2012年一級(jí)建造師《建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)》考試重點(diǎn)(1)

400-618-2500 建設(shè)工程經(jīng)濟(jì) 工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ) 1Z100000 建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)（ 掌握 23 條，熟悉 8 條，了解 6 條） 1Z101000 工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ) （ 單選 25 題 多選 7 題） 1Z101010 掌握現(xiàn)金流量的概念及其構(gòu)成 1Z101011 現(xiàn)金流量的概念 1Z101012 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表及其構(gòu)成的基本要素 1Z101013 現(xiàn)金流量圖的繪制 1Z101020 掌握名義利率和有效利率的計(jì)算 1Z101021 名義利率的計(jì)算 1Z101022 有效利率的計(jì)算 1Z101030 掌握項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) 體系的構(gòu)成和指標(biāo)的計(jì)算與應(yīng)用 1Z101031 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成 1Z101032 投資收益率指標(biāo)的概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則 1Z101033 投資回收期指標(biāo)的概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則 1Z101034 償債能力指標(biāo)的概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則 1Z101035 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的概念與判別準(zhǔn)則 1Z101036 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的概念與判別準(zhǔn)則 1Z101037 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的概念 1Z101038 基準(zhǔn)收益率的概念及其確定的影響因素 1Z101040 掌握不確定性分析的概念和盈虧平衡分析方法 1Z101041 不確定性分析的概念 1Z101042 盈虧平衡分析的概念 1Z101043 以產(chǎn)銷量（工程量）表示盈虧平衡點(diǎn)的盈虧平衡分析方法 1Z101050 掌握敏感性分析的概念及其分析步驟 1Z101051 敏感性分析的概念 1Z101052 單因素敏感性分析的步驟 1Z101060 掌握設(shè)備租賃與購(gòu)買方案的影響因素及其分析方法 1Z101061 影響設(shè)備租賃與購(gòu)買方案的主要因素 1Z101062 設(shè)備租賃與購(gòu)買方案的分析方法 1Z101070 掌握價(jià)值工程的基本原理及其工作步驟 1Z101071 價(jià) 值工程的概念 1Z101072 提高價(jià)值的途徑 1Z101073 價(jià)值工程的工作步驟 1Z101080 熟悉資金時(shí)間價(jià)值的概念及其相關(guān)計(jì)算 1Z101081 資金時(shí)間價(jià)值的概念 1Z101082 利息與利率的概念 1Z101083 等值的計(jì)算 1Z101090 熟悉設(shè)備磨損的類型及其補(bǔ)償方式，以及設(shè)備更新的原則 1Z101091 設(shè)備磨損的類型 1Z101092 設(shè)備磨損的補(bǔ)償方式 1Z101093 設(shè)備更新的原則 400-618-2500 1Z101100 熟悉設(shè)備壽命的概念和設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的估算 1Z101101 設(shè)備壽命的 概念 1Z101102 設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的估算 1Z101110 了解新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法 1Z101111 新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的選擇原則 1Z101112 新技術(shù)、新工藝和新材料應(yīng)用方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析方法 1Z101120 了解建設(shè)工程項(xiàng)目周期的概念和各階段對(duì)投資的影響 1Z101121 建設(shè)工程項(xiàng)目周期的概念 1Z101122 建設(shè)工程項(xiàng)目周期各階段對(duì)投資的影響 1Z101130 了解建設(shè)工程項(xiàng)目可行性研究的概念和基本內(nèi)容 1Z101131 建設(shè)工程項(xiàng)目可行性研 究的概念 1Z101132 建設(shè)工程項(xiàng)目可行性研究的基本內(nèi)容 編委點(diǎn)評(píng)： 建造師執(zhí)業(yè)資格主要體現(xiàn)建造師的素質(zhì)要求，具體反映在建造師的知識(shí)結(jié)構(gòu)和實(shí)踐能力上。因此，建造師執(zhí)業(yè)資格考試從知識(shí)結(jié)構(gòu)方面設(shè)置了 建設(shè)工程經(jīng)濟(jì) 、 建設(shè)工程項(xiàng)目管理 、 建設(shè)工程法規(guī)及相關(guān)知識(shí) 三個(gè)綜合考試科目，在實(shí)踐能力方面結(jié)合專業(yè)（現(xiàn)設(shè)14個(gè)專業(yè)）設(shè)置了 專業(yè)工程管理與實(shí)務(wù) 。 目前， 建設(shè)工程經(jīng)濟(jì) 考試科目?jī)H適用于一級(jí)建造師執(zhí)業(yè)資格考試。 建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)考試科目共有知識(shí)點(diǎn) 117條。其中要求掌握的 67條，熟悉 28條，了解 22條。這部分內(nèi)容包括工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與財(cái)務(wù)管理、建設(shè)工程估價(jià)三部分。本期先講第一部分“工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”。這部分共有知識(shí)點(diǎn) 37條。其中掌握 23 條，熟悉 8條，了解 6條。 鑒于我國(guó)一級(jí)建造師的來(lái)源和工作現(xiàn)實(shí)，在編寫建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)分大綱時(shí)，僅選用工程經(jīng)濟(jì)學(xué)中基礎(chǔ)部分和與目前建造師工作相關(guān)的內(nèi)容，故取名為“工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”。具體內(nèi)容如上。通過(guò)“工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”大綱的要求，使一級(jí)建造師對(duì)建設(shè)項(xiàng)目周期各階段投資的影響有一個(gè)總的了解；掌握方案評(píng)價(jià)的基本原理、要素、方法，以利建造師在實(shí)際工作中正確評(píng)價(jià)、選擇方案 ，如在建設(shè)過(guò)程中正確評(píng)價(jià)、選擇施工方案、設(shè)備方案、材料使用方案等；提高建造師的綜合技術(shù)、經(jīng)濟(jì)、管理意識(shí)，創(chuàng)造更高的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益。 這里簡(jiǎn)單講講工程經(jīng)濟(jì)學(xué)這一工程技術(shù)科學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)等學(xué)科交叉的綜合學(xué)科的情況。 該學(xué)科的內(nèi)容重點(diǎn)是：工程經(jīng)濟(jì)分析的程序、原則、指標(biāo)體系、比較原理，現(xiàn)金流量構(gòu)成，資金時(shí)間價(jià)值及其等值的計(jì)算，建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)報(bào)表編制、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)、社會(huì)評(píng)價(jià)、環(huán)境生態(tài)評(píng)價(jià)、多目標(biāo)綜合評(píng)價(jià)，項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)與不確定性分析，投資估算、資金籌措、資金成本、負(fù)債比例等計(jì)算；價(jià)值工程及設(shè)計(jì)方案選優(yōu)，設(shè)備 合理利用、更新、改造、租賃的經(jīng)濟(jì)分析；投資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)。 建設(shè)工程經(jīng)濟(jì)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與財(cái)務(wù)管理 1Z102000 會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與財(cái)務(wù)管理 （ 掌握 33 條，熟悉 11 條，了解 6 條） 1Z102010 掌握會(huì)計(jì)報(bào)表的構(gòu)成及結(jié)構(gòu) 1Z102011 會(huì)計(jì)報(bào)表及其構(gòu)成 1Z102012 資產(chǎn)負(fù)債表的結(jié)構(gòu)及其編制方法 1Z102013 利潤(rùn)表的結(jié)構(gòu)及其編制方法 1Z102020 掌握資產(chǎn)的特征及其分類 1Z102021 資產(chǎn)及其特征 1Z102022 資產(chǎn)的分類 1Z102030 掌握流動(dòng)資產(chǎn)核算的內(nèi)容 400-618-2500 1Z102031 貨 幣資金的核算 1Z102032 應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)的核算 1Z102033 存貨的核算 1Z102040 掌握固定資產(chǎn)核算的內(nèi)容 1Z102041 固定資產(chǎn)及其特征 1Z102042 固定資產(chǎn)的分類 1Z102043 固定資產(chǎn)折舊及其計(jì)算方法 1Z102050 掌握負(fù)債核算的內(nèi)容 1Z102051 流動(dòng)負(fù)債的核算 1Z102052 長(zhǎng)期負(fù)債的核算 1Z102060 掌握所有者權(quán)益核算的內(nèi)容 1Z102061 實(shí)收資本的核算 1Z102062 資本公積的核算 1Z102063 盈余公積的核算 1Z102064 未分配利潤(rùn)的核算 1Z102070 掌握工程成本核算的內(nèi)容和期間費(fèi)用核算的內(nèi)容 1Z102071 費(fèi)用及其分類 1Z102072 工程成本及其核算的內(nèi)容 1Z102073 工程成本核算的對(duì)象 1Z102074 工程成本核算的基本要求 1Z102075 工程成本核算的程序 1Z102076 期間費(fèi)用核算的內(nèi)容 1Z102080 掌握營(yíng)業(yè)收入核算的內(nèi)容 1Z102081 營(yíng)業(yè)收入及其分類 1Z102082 營(yíng)業(yè)收入的確認(rèn) 1Z102090 掌握利潤(rùn)核算的內(nèi)容 1Z102091 利潤(rùn)的構(gòu)成 1Z102092 利潤(rùn)分配 1Z102100 掌握企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)和內(nèi)容 1Z102101 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo) 1Z102102 企業(yè)財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容 1Z102110 掌握基本的籌資方法和資金成本的計(jì)算方法 1Z102111 短期銀行借款 1Z102112 商業(yè)信用籌資 1Z102113 長(zhǎng)期借款籌資 1Z102114 資金成本的計(jì)算方法 1Z102120 熟悉工程項(xiàng)目?jī)?nèi)部會(huì)計(jì)控制的主要內(nèi)容 1Z102121 工程項(xiàng)目?jī)?nèi)部會(huì)計(jì)控制的目標(biāo)和原則 1Z102122 崗位分工與授權(quán)批準(zhǔn) 1Z102123 項(xiàng)目決策控制 1Z102124 概預(yù)算控制 1Z102125 價(jià)款支付控制 1Z102126 竣工決算控制 400-618-2500 1Z102127 監(jiān)督檢查 1Z102130 熟悉財(cái)務(wù)分析的主要內(nèi)容 1Z102131 盈利能力分析 1Z102132 營(yíng)運(yùn)能力分析 1Z102133 償債能力分析 1Z102134 發(fā)展能力分析 1Z102140 了解會(huì)計(jì)的基本概念 1Z102141 會(huì)計(jì)的職能 1Z102142 會(huì)計(jì)核算的基本原則 1Z102143 會(huì)計(jì)要素和會(huì)計(jì)等式 1Z102144 借貸記賬法 1Z102145 會(huì)計(jì)憑證 1Z102146 會(huì)計(jì)賬簿 編委點(diǎn)評(píng)： 關(guān)于會(huì)計(jì)基礎(chǔ)與財(cái)務(wù)管理大綱編寫的說(shuō)明 會(huì)計(jì)是適應(yīng)社會(huì)生產(chǎn)實(shí)踐和經(jīng)濟(jì)管理的客觀需要而產(chǎn)生并不斷發(fā)展的。無(wú)論是作為一個(gè)獨(dú)立的職業(yè)還是作為一門獨(dú)立的學(xué)科，其它歷史都遠(yuǎn)比工程管理悠久。但這不并構(gòu)成要在注冊(cè)建造師考試中，將會(huì)計(jì)這門課程納入考試大綱的理由。有人認(rèn)為，會(huì)計(jì)學(xué)的知識(shí)是一門專業(yè)知識(shí)，與建造師所從事的工作沒(méi)有直接的聯(lián)系，因此沒(méi)有必要將會(huì)計(jì)的內(nèi)容放到建造師的考試大綱中來(lái)。但經(jīng)過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年多的討論，我們?nèi)匀辉诖缶V中安排了會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。其原因在于工程管理自身正由過(guò)去的施工過(guò)程的管理逐 步轉(zhuǎn)向全過(guò)程的管理。僅僅具備施工管理的經(jīng)驗(yàn)和技能已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足現(xiàn)代工程管理對(duì)一名高級(jí)工程管理人員所提出的要求。所謂全過(guò)程的管理包括了項(xiàng)目的策劃、投資與融資，施工過(guò)程的監(jiān)控、工程成本的控制、乃至投資的回收等等。面對(duì)這樣一種全過(guò)程的管理，會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理的知識(shí)就不是可有可無(wú)，而是十分必要了。這一點(diǎn)無(wú)論在國(guó)外還是在國(guó)內(nèi)的工程管理的實(shí)踐中都已得到證實(shí)。當(dāng)然，要求建造師掌握一定的會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理知識(shí)并不等于要把他們訓(xùn)練成專業(yè)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員。這實(shí)際上也是做不到的。要求一級(jí)建造師掌握必要的會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)知識(shí)，是為了便于在工程全過(guò)程管理的中具備必要的溝通與協(xié)調(diào)的基礎(chǔ)。 基礎(chǔ)會(huì)計(jì)是會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)的核心課程，也是一門非常重要的專業(yè)基礎(chǔ)課程。對(duì)于一個(gè)會(huì)計(jì)專業(yè)的學(xué)生來(lái)說(shuō)，要求他們通過(guò)這門課程的學(xué)習(xí)，應(yīng)在深刻領(lǐng)會(huì)會(huì)計(jì)基本理論的基礎(chǔ)上，熟練掌握會(huì)計(jì)核算的基本方法，初步掌握會(huì)計(jì)核算的基本技能，為專業(yè)會(huì)計(jì)課程的學(xué)習(xí)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。而對(duì)建造師而言，鑒于前面提到過(guò)的原因，并不要求其掌握會(huì)計(jì)核算的基本方法和核算的的基本技能。而只是要求了解會(huì)計(jì)學(xué)的基本概念，掌握和熟悉會(huì)計(jì)核算的基本內(nèi)容和要求。其中，也包括一部分財(cái)務(wù)管理方面的知識(shí)。所以，在建造師 考試大綱中凡會(huì)計(jì)或財(cái)務(wù)實(shí)際操作的內(nèi)容基本上沒(méi)有涉及。有些內(nèi)容，比如會(huì)計(jì)報(bào)表，在工程管理中是比較重要的。但會(huì)計(jì)報(bào)表的編制必需具備相當(dāng)?shù)臅?huì)計(jì)基礎(chǔ)，即使是專業(yè)會(huì)計(jì)人員，不經(jīng)過(guò)若干年的實(shí)踐，也很難做好一張會(huì)計(jì)報(bào)表。正因如此，會(huì)計(jì)報(bào)表雖然很重要，但按本次考試大綱的要求，也僅限于對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表的種類、作用、結(jié)構(gòu)和內(nèi)容的一般性了解上。 此外，在會(huì)計(jì)與財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域中，目前仍然存在爭(zhēng)議的一些問(wèn)題，如有關(guān)合并報(bào)表的一些理論與實(shí)際問(wèn)題，在本大綱中也沒(méi)有涉及。而一些在實(shí)際工程管理過(guò)程中比較重要的問(wèn)題，如會(huì)計(jì)控制、銀行保函業(yè)務(wù)等，即使在 一般的會(huì)計(jì)學(xué)基礎(chǔ)和財(cái)務(wù)基礎(chǔ)的課程中都沒(méi)有提及，但根據(jù)專家的意見(jiàn)，也納入了本次大綱的范圍。但所涉及的內(nèi)容僅限于大綱及指導(dǎo)書提及的范圍。 400-618-2500 建設(shè)工程經(jīng)濟(jì) 建設(shè)工程估價(jià) 1Z103000 建設(shè)工程估價(jià) （ 掌握 11 條，熟悉 9 條，了解 10 條） 1Z103010 掌握建筑安裝工程費(fèi)用項(xiàng)目的組成與計(jì)算 1Z103011 建筑安裝工程費(fèi)用項(xiàng)目組成表 1Z103012 直接工程費(fèi) 1Z103013 措施費(fèi) 1Z103014 規(guī)費(fèi) 1Z103015 企業(yè)管理費(fèi) 1Z103016 利潤(rùn) 1Z103017 稅金 1Z103018 建筑安裝工程費(fèi)用計(jì)價(jià)程序 1Z103020 掌握工程量清單及其計(jì)價(jià) 1Z103021 工程量清單的作用 1Z103022 工程量清單編制 1Z103023 工程量清單計(jì)價(jià)格式 1Z103030 熟悉建設(shè)工程項(xiàng)目總投資的組成 1Z103031 建設(shè)工程項(xiàng)目總投資組成表 1Z103032 設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)的組成 1Z103033 工程建設(shè)其他費(fèi)的組成 1Z103034 預(yù)備費(fèi)的組成 1Z103035 建設(shè)期利息的計(jì)算 1Z103040 熟悉建設(shè)工程定額的分類和應(yīng)用 1Z103041 建設(shè)工程定額的分類 1Z103042 人工定額 1Z103043 材料消耗定額 1Z103044 機(jī)械臺(tái)班定額 1Z103050 了解建設(shè)工程項(xiàng)目估算 1Z103051 建設(shè)工程項(xiàng)目估算的內(nèi)容 1Z103052 建設(shè)工程項(xiàng)目估算的作用 1Z103053 建設(shè)工程項(xiàng)目估算的編制方法 1Z103060 了解國(guó)際工程建筑安裝工程費(fèi)用的組成 1Z103061 費(fèi)用項(xiàng)目組成表 1Z103062 直接費(fèi) 1Z103063 間接費(fèi) 1Z103064 分包費(fèi) 1Z103065 公司管理費(fèi) 1Z103066 暫列金額 1Z103067 利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn) 編委點(diǎn)評(píng) 工程估價(jià)即是對(duì)建設(shè)工程項(xiàng)目造價(jià)的計(jì)算 , 由于工程項(xiàng)目的單件性、多次性計(jì)價(jià)等特點(diǎn)，使得工程項(xiàng)目的價(jià)格形成過(guò)程和機(jī)制和其他商品不同。由于每個(gè)工程項(xiàng)目都有專門的用途，所以其結(jié)構(gòu)、面積、造型和裝飾也不盡相同。即使是用途相同的工程項(xiàng)目，技術(shù)水平、建筑等級(jí)和建筑標(biāo)準(zhǔn)也有所差別。工程 項(xiàng)目還必須在結(jié)構(gòu)、造型等方面適應(yīng)工程所在地的氣 400-618-2500 候、地質(zhì)、水文等自然條件，這就使工程項(xiàng)目的實(shí)物形態(tài)千差萬(wàn)別。再加上不同地區(qū)構(gòu)成造價(jià)的各種要素的差異，最終導(dǎo)致工程項(xiàng)目造價(jià)的千差萬(wàn)別。因此，建設(shè)工程只能通過(guò)特殊的程序（編制估算、概算、預(yù)算等），就每個(gè)項(xiàng)目單獨(dú)計(jì)算其造價(jià)。 工程估價(jià)是造價(jià)工程師和監(jiān)理工程師執(zhí)業(yè)資格考試的重點(diǎn)內(nèi)容，也是注冊(cè)咨詢工程師（投資）執(zhí)業(yè)資格考試的內(nèi)容之一，考慮到建造師的定位以及與其他 14 個(gè)專業(yè)大綱的銜接，建造師考試大綱中工程估價(jià)的內(nèi)容如下 ： 1.掌握建筑安裝工程費(fèi)用項(xiàng)目的組成與計(jì)算 (包括建筑安裝 工程費(fèi)用項(xiàng)目組成表、直接工程費(fèi)、措施費(fèi)、規(guī)費(fèi)、企業(yè)管理費(fèi)、利潤(rùn)、稅金、建筑安裝工程費(fèi)用計(jì)價(jià)程序 )； 2.掌握工程量清單及其計(jì)價(jià) (包括工程量清單的作用、工程量清單編制、工程量清單計(jì)價(jià)格式 )； 3.熟悉建設(shè)工程項(xiàng)目總投資的組成 (包括建設(shè)工程項(xiàng)目總投資組成表、設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)的組成、工程建設(shè)其他費(fèi)的組成、預(yù)備費(fèi)的組成、建設(shè)期利息的計(jì)算 )； 4.熟悉建設(shè)工程定額的分類和應(yīng)用 (包括建設(shè)工程定額的分類、人工定額、材料消耗定額、機(jī)械臺(tái)班定額 )； 5.了解建設(shè)工程項(xiàng)目估算 (包括建設(shè)工程項(xiàng)目估算的內(nèi)容、建設(shè)工程項(xiàng)目估算的作用、建設(shè) 工程項(xiàng)目估算的編制方法 )； 6.了解國(guó)際工程建筑安裝費(fèi)用的組成（包括費(fèi)用項(xiàng)目組成表、直接費(fèi)、間接費(fèi)、分包費(fèi)、公司管理費(fèi)、暫列金額、利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)費(fèi)）。 通過(guò)本科目的學(xué)習(xí)，使建造師熟悉工程 估價(jià)的基本理論和基本方法，具備初步的工程估價(jià)能力。 1Z101000 工程經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ) 1Z101010 掌握現(xiàn)金流量的概念及其構(gòu)成 1Z101011 現(xiàn)金流量的概念 在進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，可把所考察的對(duì)象視為一個(gè)系統(tǒng)，這個(gè)系統(tǒng)可以是 一個(gè)建設(shè)項(xiàng)目 、 一個(gè)企業(yè) ，也可以是 一個(gè)地區(qū) 、 一個(gè)國(guó)家 。而 投入的資金 、 花費(fèi)的成本 、 獲取的收益 ，均可看成是 以資金形式體現(xiàn)的該系統(tǒng)的資金流出或資金流入，這種在考察 對(duì)象整個(gè)期間各時(shí)點(diǎn) t 上實(shí)際發(fā)生的資金流出或資金流入稱為 現(xiàn)金流量 。其中流出系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流出（ Cash Output），用符號(hào)（ CO） t表示；流入系統(tǒng)的資金稱為現(xiàn)金流入（ Cash Input），用符號(hào)（ CI） t表示； 現(xiàn)金流入 與 現(xiàn)金流出 之差稱之為凈現(xiàn)金流量 ，用符號(hào)（ CI CO） t表示。 1Zl01012 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表及其構(gòu)成的基本要素 （ 1）財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 現(xiàn)金流量表 由 現(xiàn)金流入 、 現(xiàn)金流出 和 凈現(xiàn)金流量 構(gòu)成 ，其具體內(nèi)容隨工程經(jīng)濟(jì)分析的范圍和經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法不 同而不同，其中 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表主要用于財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 。 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的計(jì)算方法與常規(guī)會(huì)計(jì)方法不同，前者是只計(jì)算現(xiàn)金收支，不計(jì)算非現(xiàn)金收支（如折舊和應(yīng)收應(yīng)付賬款等）， 現(xiàn)金收支 按 發(fā)生的時(shí)間列入相應(yīng)的年份 。 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表按其 評(píng)價(jià)的角度 不同分為 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 、 資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 、 投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 、 項(xiàng)目增量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 和 資本金增量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 。 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 是以項(xiàng)目為一獨(dú)立系統(tǒng)，從 融資前 的角度進(jìn)行設(shè)置的。它將項(xiàng)目建設(shè)所需的總投資作為計(jì)算基礎(chǔ)，反映 項(xiàng)目 在整個(gè)計(jì)算期（包括建設(shè)期和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期）內(nèi)現(xiàn)金的流 入和流出，其現(xiàn)金流量構(gòu)成如表 1Zl01012-1 所示。 通過(guò) 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 可計(jì)算項(xiàng)目 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 、 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 和 投資回收期 等評(píng)價(jià)指標(biāo)，并可考察項(xiàng) 400-618-2500 目的盈利能力，為各個(gè)方案進(jìn)行比較建立共同的基礎(chǔ)。 資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 是從 項(xiàng)目法人（或投資者整體） 角度出發(fā)，以項(xiàng)目資本金作為計(jì)算的基礎(chǔ)，把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出，用以計(jì)算資本金內(nèi)部收益率，反映投資者權(quán)益投資的獲利能力。資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量構(gòu)成如表 1Z101012-2所示。 投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 是分別從 各個(gè)投資者的 角度出發(fā)，以投資者的出資額作為計(jì)算的 基礎(chǔ)，用以計(jì)算投資各方收益率。投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量構(gòu)成如表 1Z101012-3所示。 項(xiàng)目增量 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 是 對(duì)既有法人項(xiàng)目 ， 按“有項(xiàng)目”和“無(wú)項(xiàng)目”對(duì)比的增量現(xiàn)金流量，計(jì)算項(xiàng)目財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和投資回收期等評(píng)價(jià)指標(biāo)，考察項(xiàng)目的盈利能力 。項(xiàng)目增量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量構(gòu)成如表 1Z101012-4所示。 資本金增量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 是 對(duì)既有法人項(xiàng)目，以資本金增量作為計(jì)算的基礎(chǔ) ，用以計(jì)算既有項(xiàng)目法人項(xiàng)目資本金增量?jī)?nèi)部收益率。資本金增量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量構(gòu)成如表1Z101012-5所示。 項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 單位： 萬(wàn)元 表 1Z101012-1 序號(hào) 項(xiàng)目 計(jì) 算 期 合計(jì) 1 2 3 4 5 6 n 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 3 4 現(xiàn)金流入 (CI) 銷售（營(yíng)業(yè)）收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資產(chǎn) 現(xiàn)金流出 (CO) 建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息） 流動(dòng)資金 經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金及附加 增值稅 凈現(xiàn)金流量 (CI CO) 累計(jì)凈現(xiàn)金流量 計(jì)算指標(biāo) : 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 (ic= %): 財(cái)務(wù) 內(nèi)部收益率 : 投資回收期 : 說(shuō)明：在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中計(jì)算銷售（營(yíng)業(yè)）收入及生產(chǎn)成本所采用的價(jià)格，可以是含增值稅的價(jià)格，也可以是不含增值稅的價(jià)格，應(yīng)在評(píng)價(jià)時(shí)說(shuō)明采用何種計(jì)價(jià)方法。本表及以下各現(xiàn)金流量表均是按含增值稅的價(jià)格設(shè)計(jì)的。 資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 表 1Z101012-2 序號(hào) 項(xiàng)目 計(jì) 算 期 合計(jì) 1 2 3 4 5 6 n 1 1.1 1.2 1.3 2 現(xiàn)金流入 (CI) 銷售（營(yíng)業(yè)）收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資產(chǎn) 現(xiàn)金流出 (CO) 400-618-2500 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 3 項(xiàng)目資本金 借款本金償還 借款利息支付 經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金及附加 增值稅 所得稅 凈現(xiàn)金流量 (CI-CO) 計(jì)算指標(biāo) : 資本金內(nèi)部收益率 : 投資各方財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 表 1Z101012-3 序號(hào) 項(xiàng)目 計(jì) 算 期 合計(jì) 1 2 3 4 5 6 n 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 2 2.1 2.2 2.3 3 現(xiàn)金流入 (CI) 股利分配 資產(chǎn)處置收益分配 租賃費(fèi)收入 技術(shù)轉(zhuǎn)讓費(fèi)收入 其它現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出 (CO) 股利投資 租賃資產(chǎn)支出 其它現(xiàn)金流出 凈現(xiàn)金流量 (CI-CO) 計(jì)算指標(biāo) : 投資各方收益率 : 項(xiàng)目增量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 表 1Z101012-4 序號(hào) 項(xiàng)目 計(jì) 算 期 合計(jì) 1 2 3 4 5 6 n 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 有項(xiàng)目現(xiàn)金流入 (CI) 銷售（營(yíng)業(yè)）收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資產(chǎn) 有項(xiàng)目現(xiàn)金流出 (CO) 項(xiàng)目資本金 借款本金償還 借款利息支付 經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金及附加 增值稅 所得稅 400-618-2500 3 4 5 有項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量 (CI-CO) 無(wú)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量 增量?jī)衄F(xiàn)金流量 (3-4) 計(jì)算指標(biāo) : 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 (ic= %): 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 : 投資回收期 : 資本金增量財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 表 1Z101012-5 序號(hào) 項(xiàng)目 計(jì) 算 期 合計(jì) 1 2 3 4 5 6 n 1 1.1 1.2 1.3 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 3 4 5 有項(xiàng)目現(xiàn)金流入 (CI) 銷售（營(yíng)業(yè)）收入 回收固定資產(chǎn)余值 回收流動(dòng)資產(chǎn) 有項(xiàng)目現(xiàn)金流出 (CO) 建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息） 流動(dòng)資金 經(jīng)營(yíng)成本 銷售稅金及附加 增值稅 有項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量 (CI-CO) 無(wú)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量 增量?jī)衄F(xiàn)金流量 (3-4) 計(jì)算指標(biāo) : 資本金內(nèi)部收益率 : （ 2）現(xiàn)金流量構(gòu)成的基本要素 在工程經(jīng)濟(jì)分析中，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) 起著重要的作用，而財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的主要指標(biāo)實(shí)際上又是通過(guò)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表計(jì)算導(dǎo)出的。從表 1Z101012-1表 1Z101012-5 可知，必須在 明確考察角度和系統(tǒng)范圍的前提下正確區(qū)分現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出。對(duì)于一般性建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)來(lái)說(shuō) ， 投資、經(jīng)營(yíng)成本、銷售收入和稅金 等經(jīng)濟(jì)量本身既是經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，又是導(dǎo)出其他財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的依據(jù)，所以它們是構(gòu)成經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量的基本要素，也是進(jìn)行工程經(jīng)濟(jì)分析最重要的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。 產(chǎn)品銷售（營(yíng)業(yè)）收入是指項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年銷售產(chǎn)品（或提供勞務(wù)）取得的收入。即： 產(chǎn)品銷售（營(yíng)業(yè)）收入產(chǎn)品銷 售量（或勞務(wù)量）產(chǎn)品單價(jià)（或勞務(wù)單價(jià)） （ 1Z101012-1） 對(duì)生產(chǎn)多種產(chǎn)品和提供多項(xiàng)服務(wù)的，應(yīng)分別計(jì)算各種產(chǎn)品及服務(wù)的銷售（營(yíng)業(yè)）收入。對(duì)不便按詳細(xì)的品種分類計(jì)算銷售收入的，可采取折算為標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品的方法計(jì)算銷售收入。 投資是投資主體為了特定的目的，以達(dá)到預(yù)期收益的價(jià)值墊付行為。建設(shè)項(xiàng)目總投資是建設(shè)投資和流動(dòng)資金之和。參見(jiàn) 1Z103030 部分內(nèi)容。 建設(shè)投資是指項(xiàng)目按擬定建設(shè)規(guī)模（分期建設(shè)項(xiàng)目為分期建設(shè)規(guī)模）、產(chǎn)品方案、建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行建設(shè)所需的費(fèi)用，它包括 建筑工程費(fèi)用 、 設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 、 安裝工程費(fèi) 、 建設(shè)期借 款利息 、 工程建設(shè)其他費(fèi)用 和 預(yù)備費(fèi)用 。 項(xiàng)目壽命期結(jié)束時(shí)，固定資產(chǎn)的殘余價(jià)值（一般指當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上可實(shí)現(xiàn)的預(yù)測(cè)價(jià)值）對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是一項(xiàng)在期末可回收的現(xiàn)金流入。 流動(dòng)資金是指為維持生產(chǎn)所占用的全部周轉(zhuǎn)資金，它是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。在項(xiàng)目壽 400-618-2500 命期結(jié)束時(shí)，應(yīng)予以回收。 經(jīng)營(yíng)成本是工程經(jīng)濟(jì)分析中經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的專用術(shù)語(yǔ)，用于項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的現(xiàn)金流量分析。因?yàn)橐话惝a(chǎn)品銷售成本中包含有固定資產(chǎn)折舊費(fèi)用、維簡(jiǎn)費(fèi)（采掘、采伐項(xiàng)目計(jì)算此項(xiàng)費(fèi)用，以維持簡(jiǎn)單的再生產(chǎn)）、無(wú)形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費(fèi)和利息支出等費(fèi)用。 在工程經(jīng)濟(jì)分析中，建設(shè)投資 是計(jì)入現(xiàn)金流出的，而 折舊費(fèi)用 是建設(shè)投資所形成的固定資產(chǎn)的補(bǔ)償價(jià)值，如將折舊費(fèi)用隨成本計(jì)入現(xiàn)金流出，會(huì)造成現(xiàn)金流出的重復(fù)計(jì)算；同樣，由于 維簡(jiǎn)費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi) 也是建設(shè)投資所形成的，只是項(xiàng)目?jī)?nèi)部的現(xiàn)金轉(zhuǎn)移，而非現(xiàn)金支出，故為避免重復(fù)計(jì)算也不予考慮； 貸款利息 是使用借貸資金所要付出的代價(jià)，對(duì)于項(xiàng)目來(lái)說(shuō)是實(shí)際的現(xiàn)金流出，但在評(píng)價(jià)項(xiàng)目總投資的經(jīng)濟(jì)效果時(shí)，并不考慮資金來(lái)源問(wèn)題，故在這種情況下也不考慮貸款利息的支出；在資本金財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表中由于已將 利息支出 單列，因此，經(jīng)營(yíng)成本中也不包括利息支出。 由此可見(jiàn)，經(jīng)營(yíng)成本 是從投資方案本身考察的，在一定期間（通常為一年）內(nèi)由于生產(chǎn)和銷售產(chǎn)品及提供勞務(wù)而實(shí)際發(fā)生的現(xiàn)金支出。按下式計(jì)算： 經(jīng)營(yíng)成本總成本費(fèi)用一折舊費(fèi)一維簡(jiǎn)費(fèi)一攤銷費(fèi)一利息支出 （ 1Z101012-2） 式中 總成本費(fèi)用生產(chǎn)成本銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 （ 1Z1010120-3） 或 總成本費(fèi)用外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)工資及福利費(fèi)修理費(fèi)折舊費(fèi) 維簡(jiǎn)費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出其他費(fèi)用 （ 1Z101012-4） 或 經(jīng)營(yíng)成 本 外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi) 工資及福利費(fèi) 修理費(fèi) 其他費(fèi)用 （ 1Z101012-5） 稅金是國(guó)家憑借政治權(quán)力參與國(guó)民收入分配和再分配的一種貨幣形式。在工程經(jīng)濟(jì)分析中合理計(jì)算各種稅費(fèi)，是正確計(jì)算項(xiàng)目效益與費(fèi)用的重要基礎(chǔ)。在工程經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中， 涉及的稅費(fèi) 主要有：從 銷售收入 中扣除的增值稅 、 營(yíng)業(yè)稅 、 消費(fèi)稅 、 城市維護(hù)建設(shè)稅 及 教育費(fèi)附加和資源稅 ；計(jì)入總成本費(fèi)用的 房產(chǎn)稅 、 土地使用稅 、 車船使用稅 和 印花稅 等；計(jì)入建設(shè)投資的 固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅（目前國(guó)家暫停征收），以及從利潤(rùn)中扣除的 所得稅 等 。 稅金一般屬于財(cái)務(wù)現(xiàn)金流出 。 進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)說(shuō)明稅種、稅基、稅率、計(jì)稅額等。如：增值稅，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的銷售收入和成本估算均含增值稅。營(yíng)業(yè)稅，在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，營(yíng)業(yè)稅按營(yíng)業(yè)收入額乘以營(yíng)業(yè)稅稅率計(jì)算。消費(fèi)稅是針對(duì)特定消費(fèi)品征收的稅金，在財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中，一般按特定消費(fèi)品的銷售額乘以消費(fèi)稅稅率計(jì)算。城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加，以 增值稅、營(yíng)業(yè)稅和消費(fèi)稅 為稅基乘以相應(yīng)的稅率計(jì)算。資源稅是對(duì)開(kāi)采自然資源的納稅人征稅的稅種，通常按應(yīng)課稅礦產(chǎn)的產(chǎn)量乘以單位稅額計(jì)算。所得稅，按 應(yīng)稅所得額 乘以所得稅稅率計(jì)算。 如有減免稅費(fèi)優(yōu)惠，應(yīng)說(shuō)明政策依據(jù)以及減免方式和 減免金額。 1Z101013 現(xiàn)金流量圖的繪制 現(xiàn)金流量圖是一種反映經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)的圖式，即把經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的現(xiàn)金流量繪入一時(shí)間坐標(biāo)圖中，表示出各現(xiàn)金流入、流出與相應(yīng)時(shí)間的對(duì)應(yīng)關(guān)系，如圖 1Z101013 所示。運(yùn)用現(xiàn)金流量圖，就可全面、形象、直觀地表達(dá)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的資金運(yùn)動(dòng)狀態(tài)。 現(xiàn)以圖 1Z101013 說(shuō)明現(xiàn)金流量圖的作圖方法和規(guī)則。 圖 1Z101013 現(xiàn)金流量圖 以橫軸為時(shí)間軸，向右延伸表示時(shí)間的延續(xù)，軸上每一刻度表示一個(gè)時(shí)間單位，可取年、半年、季或月等；零表示時(shí)間序列的起點(diǎn)。 400-618-2500 相對(duì)于時(shí)間坐標(biāo)的垂直 箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況，現(xiàn)金流量的性質(zhì)（流入或流出）是對(duì)特定的人而言的。對(duì)投資人而言，在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入，即表示收益；在橫軸下方的箭線表示現(xiàn)金流出，即表示費(fèi)用。 在各箭線上方（或下方）注明現(xiàn)金流量的數(shù)值。 總之，要正確繪制現(xiàn)金流量圖，必須把握好現(xiàn)金流量的三要素，即： 現(xiàn)金流量的 大小 （資金數(shù)額）、方向 （資金流入或流出）和 作用點(diǎn) （資金發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)） 。 1Z101020掌握名義利率和有效利率的計(jì)算 1Z101021 名義利率的計(jì)算 在復(fù)利計(jì)算中，利率周期通常以年為單位，它可以與計(jì)息周期相同，也可 以不同。當(dāng)計(jì)息周期小于一年時(shí)，就出現(xiàn)了名義利率和有效利率的概念。 名義利率 r 是指計(jì)息周期利率：乘以一年內(nèi)的計(jì)息周期數(shù) m所得的年利率。即： mir （ 1Z101021） 若 計(jì)息周期月利率為 1%，則年名義利率為 12%。 很顯然，計(jì)算名義利率時(shí)忽略了前面各期利息再生的因素，這與單利的計(jì)算相同。 1Z101022 有效利率的計(jì)算 有效利率是指資金在計(jì)息中所發(fā)生的實(shí)際利率，包括計(jì)息周期有效利率和年有效利率 兩種情況。 （ 1）計(jì)息周期有效利率，即計(jì)息周期利率 i，由式（ 1Z101021）可知： mrI （ 1Z101022-1） （ 2）年有效利率，即年實(shí)際利率。 已知某年初有資金 P，名義利率為 r，一年內(nèi)計(jì)息 m 次，則計(jì)息周期利率為 mri。根據(jù)一次支付終值公式（參見(jiàn)公式 1Z101083-1）可得該年的本利和 F，即： mmrPF 1 根據(jù)利息的定 義可得該年的利息 I 為： 111 mmmrPPmrPI 再根據(jù)利率的定義可得該年的實(shí)際利率，即有效利率 ieFF為： 11i e f f mmrPI （ 1Z101022-2） 由此可見(jiàn)，有效利率和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣。 【例 1Z101022】現(xiàn)設(shè)年名義利率 r 10%，則年、半年、季、月、日的年有效利率如表 1Z101022 所示。 表 1Z101022 年名義利率 (r) 計(jì)息期 年計(jì)息次數(shù) (m) 計(jì)息期利率 (i=r/m) 年有效利率 ieFF 10% 年 1 10% 10% 半年 2 5% 10.25% 400-618-2500 季 4 2.5% 10.38% 月 12 0.833% 10.46% 日 365 0.0274% 10.51% 從式（ 1Z101022-2）和表 1Z101022 可以看出， 每年計(jì)息周期 m 越多， ieFF與 r 相差越大 ；另一方面，名義利率為 10%，按季度計(jì)息時(shí)，按季度利率 2.5%計(jì)息與按年利率 10.38%計(jì)息，二者是等價(jià)的。所以，在工程經(jīng)濟(jì)分析中，如果各方案的計(jì)息期不同，就不能簡(jiǎn)單地使用名義利率來(lái)評(píng)價(jià)， 而必須換算成有效利率進(jìn)行評(píng)價(jià)，否則會(huì)得出不正確的結(jié)論。 1Z101030掌握項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成和指標(biāo)的計(jì)算與應(yīng)用 1Zl01031 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)成 工程經(jīng)濟(jì)分析的任務(wù)就是要根據(jù)所考察系統(tǒng)的預(yù)期目標(biāo)和所擁有的資源條件，分析該系統(tǒng)的現(xiàn)金流量情況，選擇合適的技術(shù)方案，以獲得最佳的經(jīng)濟(jì)效果。 而對(duì)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)，又根據(jù)評(píng)價(jià)的角度、范圍、作用等分為 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 和 國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 兩個(gè)層次 。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的第一步，是從 企業(yè) 角度，根據(jù) 國(guó)家現(xiàn)行財(cái)政 、 稅收制度 和 現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格 ，計(jì)算項(xiàng)目的投資費(fèi)用、 產(chǎn)品成本與產(chǎn)品銷售收入、稅金等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，進(jìn)而計(jì)算和分析項(xiàng)目的盈利狀況、收益水平和清償能力等，來(lái)考察項(xiàng)目投資在財(cái)務(wù)上的潛在獲利能力，據(jù)此可明了建設(shè)項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性和財(cái)務(wù)可接受性，并得出財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)論。投資者可根據(jù)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論、項(xiàng)目投資的財(cái)務(wù)經(jīng)濟(jì)效果和投資所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)程度，決定項(xiàng)目是否應(yīng)該投資建設(shè)。 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)效果的好壞，一方面取決于基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的可靠性，另一方面則取決于選取的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的合理性，只有選取正確的評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的結(jié)果才能與客觀實(shí)際情況相吻合，才具有實(shí)際意義。在工程經(jīng)濟(jì)分析中，常用的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 指標(biāo)體系如圖 1Z101031 所示。 凈 年 值財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 率財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值動(dòng)態(tài)投資回收期財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)償債備付率利息備付率借款償還期償債能力靜態(tài)投資回收期總投資利潤(rùn)率總投資收益率投資收益率靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) 圖 1Z101031-1 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 凈現(xiàn)值凈年值價(jià)值性指標(biāo)償債備付率利息備付率投資收益率凈現(xiàn)值率內(nèi)部收益率比率性指標(biāo)借款償還期投資回收期時(shí)間性指標(biāo)指標(biāo)性質(zhì) 圖 1Z101031-2 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系 400-618-2500 項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)，按其是否考慮時(shí)間因素可分為兩大類：即靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（不考慮時(shí)間因素）和動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)（考慮時(shí)間因素）。 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)的 最大特點(diǎn)是計(jì)算簡(jiǎn)便 。所以在對(duì)方案進(jìn)行粗略評(píng)價(jià)，或?qū)Χ唐谕顿Y項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)價(jià)，以及對(duì)于逐年收益大致相等的項(xiàng)目，靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)還是可采用的。 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo) 強(qiáng)調(diào)利用復(fù)利方法計(jì)算資金時(shí)間價(jià)值，它將不同時(shí)間內(nèi)資金的流入和流出，換算成同一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值，從而為不同方案的經(jīng)濟(jì)比較提供了可比基礎(chǔ)，并能反映方案在未來(lái)時(shí)期的發(fā)展變化情況。 總之，在項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)時(shí)，應(yīng)根據(jù)評(píng)價(jià)深度要求、可獲得資料的多少以及評(píng)價(jià)方案本身所處的條件，選用多個(gè)不同的指標(biāo)，從不同側(cè)面反映評(píng)價(jià)方案的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)效果。 1Z101032 投資收益率指標(biāo)的概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則 投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，它是投資方案達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè) 正常生產(chǎn)年份的 年凈收益總額 與 方案投資總額 的比率 。它表明投資方 案在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案，可計(jì)算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資總額的比率。投資收益率的計(jì)算公式為： %100 IAR （ 1Z101032-1） 式中 R 投資收益率； A 年凈收益額或年平均凈收益額 ； I 總投資（包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和流動(dòng)資金），下同。 將計(jì)算出的投資收益率（ R）與所確定的 基準(zhǔn)投資收益率 （ Rc）進(jìn)行比較。 若 R Rc，則方案可以考慮接受；若 R Rc，則方案是不可行的 。 根據(jù)分析目的的不同，投資收益率又具體分為：總投資收益率（ Rz和總投資利潤(rùn)率（ Rz）。 總投資收益率（ Rz ） %1 0 0 I DYFR z （ 1Z101032-2） 式中 F 年銷售利潤(rùn) （銷售利潤(rùn)銷售收入經(jīng)營(yíng)成本折舊費(fèi)和攤銷費(fèi)與 銷售相關(guān)的稅金利息）； Y 年貸款利息 ； D 年折舊費(fèi)和攤銷費(fèi) 。 總投資利潤(rùn)率（ Rz）： %1 0 0 I YFR z （ 1Z101032-3） 總投資收益率（ Rz）和總投資利潤(rùn)率（ Rz）是用來(lái)衡量整個(gè)投資方案的獲利能力，要求項(xiàng)目的總投資收益率（或總投資利潤(rùn)率）應(yīng)大于行業(yè)的平均投資收益率（或平均投資利潤(rùn)率）?？偼顿Y收益率（或總投資利潤(rùn)率）越高，從項(xiàng)目所獲得的收益或利潤(rùn)就越多。對(duì)于建設(shè)工程方案而言，若總投資利潤(rùn)率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的；反之，過(guò)高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益。由此可以看出，總投資利潤(rùn)率這一指標(biāo)不僅可以用來(lái)衡量工程建設(shè)方案的獲利能力，還可以作為建設(shè)工程籌資決策參考的依 據(jù)。 投資收益率（ R）指標(biāo) 經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便 ，在一定程度上 反映了投資效果的優(yōu)劣 ，可 適用于各種投資規(guī)模 。不足的是沒(méi)有考慮投資收益的時(shí)間因素，忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性。因此，以投資收益率指標(biāo)作為主要的決策依據(jù)不太可靠。 400-618-2500 1Z101033 投資回收期指標(biāo)的概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則 投資回收期也稱返本期，是 反映投資回收能力 的重要指標(biāo)，分為靜態(tài)投資回收期和動(dòng)態(tài)投資回收期 。 （ 1）靜態(tài)投資回收期 靜態(tài)投資回收期是在 不考慮資金時(shí)間價(jià)值 的條件下， 以 方案的凈收益 回收其 總投資 （包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金） 所需要的時(shí)間 。 投資回收期可以自項(xiàng)目建設(shè)開(kāi)始年算起，也可以自項(xiàng)目投產(chǎn)年開(kāi)始算起，但應(yīng)予注明 。自建設(shè)開(kāi)始年算起，投資回收期 Pt（以年表示）的計(jì)算公式如下： 00 tPt t COCI （ 1Z101033-1） 式中 Pt 靜態(tài)投資回收期； （ CI 一 CO） t 第 t 年凈現(xiàn)金流量。 靜態(tài)投資回收期可借助現(xiàn)金流量表，根據(jù)凈現(xiàn)金流量來(lái)計(jì)算。其具體計(jì)算又分以下兩種情況： 當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益（即凈現(xiàn)金流量）均相同時(shí)，靜態(tài)投資 回收期的計(jì)算公式如下： AIPt （ 1Z101033-2） 式中 I 總投資； A 每年的凈收益。 【例 1Z101033-1】某建設(shè)項(xiàng)目估計(jì)總投資 2800 萬(wàn)元，項(xiàng)目建成后各年凈收益為 320 萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期為： （年）75.83202800 tP 當(dāng)項(xiàng)目建成投產(chǎn)后各年的凈收益不相同時(shí)，靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得（如圖1Z101033 所示），也就是在 現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值轉(zhuǎn)向正值之間的年份。其計(jì)算公式為： 流量出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金 的絕對(duì)值上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)正值的年份數(shù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出 1tP （ 1Z101033-3） 圖 1Z101033 投資回收期示意圖 【例 1Z101033-2】某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表 1Z101033-1 所示，計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。 解：根據(jù)式（ 1Z101033-3），可得： 5 .4 年5 0 02 0 0)16(P t 計(jì)算期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 1、現(xiàn)金流入 800 1200 1200 1200 1200 1200 2、現(xiàn)金流出 600 900 500 700 700 700 700 700 400-618-2500 3、凈現(xiàn)金流量 -600 -900 300 500 500 500 500 500 4、累計(jì)凈現(xiàn)金流量 -600 -1500 -1200 -700 -200 300 800 1300 將計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期 Pt與所確定的 基準(zhǔn)投資回收期 Pc進(jìn)行比較。若 Pt Pc，表明項(xiàng)目投資能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)收回，則方案可以考慮接受；若 Pt Pc，則方案是不可行的。 （ 2）動(dòng)態(tài)投資回收期 動(dòng)態(tài)投資回收期是把投資項(xiàng)目 各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，再來(lái)推算投資回收期，這是它與靜態(tài)投資回收期的根本區(qū)別。動(dòng)態(tài)投資回收期就是累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。其計(jì)算表達(dá)式為： 0)1(0 tctPt iCOCIt （ 1Z101033-4） 式中 Pt 動(dòng)態(tài)投資回收期； ic 基準(zhǔn)收益率。 在實(shí)際應(yīng)用中根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量表中的凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值，用下列近似公式計(jì)算： 流量出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金 的絕對(duì)值上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)正值的年份數(shù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量開(kāi)始出 1tP （ 1Z101033-5） 【例 1Z101033】數(shù)據(jù) 與例 1Z101033-2 相同，某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量見(jiàn)表 1Z101033-2，已知基準(zhǔn)投資收益率 ic=8%。試計(jì)算該項(xiàng)目的動(dòng)態(tài)投資回收期。 某項(xiàng)目財(cái)務(wù)現(xiàn)全流量表 單位：萬(wàn)元 表 1Z101033-2 計(jì) 算 期 0 1 2 3 4 5 6 7 8 1、凈現(xiàn)金流量 -600 -900 300 500 500 500 500 500 2、凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 -555.54 -771.57 238.14 367.50 340.3 315.15 291.75 270.15 3、累計(jì)凈現(xiàn)金流量 -555.54 -1327.11 -1088.97 -721.47 -381.17 -66.07 225.68 495.83 解：根據(jù)式（ 1Z101033-5），可以得到： 年23.675.2 9 1 07.6617 tP 若 Pt Pc（基準(zhǔn)投資回收期）時(shí)，說(shuō)明項(xiàng)目或方案能在要求的時(shí)間內(nèi)收回投資，是可行的；若 Pt Pc時(shí)，則項(xiàng)目或方案不可行，應(yīng)予拒絕。 按靜態(tài)分析計(jì)算的投資回收期較短，決策者可能認(rèn)為經(jīng)濟(jì)效果尚可以接受。但若考慮時(shí)間因素，用折現(xiàn)法計(jì)算出的動(dòng)態(tài)投資回收期，要比 用傳統(tǒng)方法計(jì)算出的靜態(tài)投資回收期長(zhǎng)些，該方案未必能被接受。 在實(shí)際應(yīng)用中，動(dòng)態(tài)回收期由于與其他動(dòng)態(tài)盈利性指標(biāo)相近，若 給出的利率 ic恰好等于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR 時(shí)，此時(shí)的動(dòng)態(tài)投資回收期就等于項(xiàng)目（或方案）壽命周期 。即 Pt=n。一般情況下， Pt n，則必有 ic FIRR。故動(dòng)態(tài)投資回收期法與 FIRR 法在方案評(píng)價(jià)方面是等價(jià)的。 投資回收期 指標(biāo)容易理解，計(jì)算也比較簡(jiǎn)便 ；項(xiàng)目投資回收期在一定程度上 顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度 。顯然，資本周轉(zhuǎn)速度愈快，回收期愈短，風(fēng)險(xiǎn)愈小，盈利愈多。 對(duì)于那些 技術(shù)上更新迅速的項(xiàng)目 ，或 資金相 當(dāng)短缺的項(xiàng)目 ，或 未來(lái)的情況很難預(yù)測(cè)而投資者又特別關(guān)心資金補(bǔ)償?shù)捻?xiàng)目 ，采用投資回收期評(píng)價(jià)特別有實(shí)用意義 。但不足的是投資回收期沒(méi)有全面地考慮投資方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即： 只考慮回收之前的效果 ，不能反映投資回收之后的情況，故無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。所以，投資回收期 作為方案選擇和項(xiàng)目排隊(duì)的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是不可靠的 ，它 只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo) ，或 與其他評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用 。 400-618-2500 1Z101034 償債能力指標(biāo)的概念、計(jì)算與判別準(zhǔn)則 建設(shè)工程方案償債能力是指項(xiàng)目實(shí)施企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，不僅企業(yè)自身要關(guān)心償債能 力的大小，債權(quán)人更為關(guān)心。 償債能力指標(biāo)主要有： 借款償還期 、 利息備付率 、 償債備付率 。 （ 1）借款償還期 借款償還期，是指根據(jù)國(guó)家財(cái)稅規(guī)定及投資項(xiàng)目的具體財(cái)務(wù)條件，以可作為償還貸款的項(xiàng)目收益 （ 利潤(rùn) 、 折舊 、 攤銷費(fèi) 及 其他收益 ）來(lái)償還 項(xiàng)目投資借款本金和利息 所需要的時(shí)間 。它是 反映項(xiàng)目 借款償債能力 的重要指標(biāo) ，借款償還期的計(jì)算式如下： dPt tropd RRDRI 1 )( （ 1Z101034-1） 式中 Pd 借款償還期（從借款開(kāi)始年計(jì)算；當(dāng)從投產(chǎn)年算起時(shí)，應(yīng)予注 明）； Id 投資借款本金和利息（不包括已用自有資金支付的部分）之和； Rd 第 t 年可用于還款的利潤(rùn)； D 第 t 年可用于還款的折舊和攤銷費(fèi)； R。 第 t 年可用于還款的其他收益； Rr 第 t 年企業(yè)留利。 在實(shí)際工作中，借款償還期可通過(guò)借款還本付息計(jì)算表推算，以年表示。其具體推算公式如下： 余額盈余當(dāng)年可用于還款的 盈余當(dāng)年應(yīng)償還借款額的年份數(shù)借款償還開(kāi)始出現(xiàn)盈余 1dP （ 1Z101034-2） 【例 1Z101034】已知某項(xiàng)目借款還本付息數(shù)據(jù)如表 1Z101034 所示。計(jì)算該項(xiàng)目的借款償還期。 借款還本付息計(jì)算表 單位：萬(wàn)元 表 1Z101034 序號(hào) 計(jì)算期 1 2 3 4 5 6 1 本年借款 1.1 本金 400 600 1.2 利息 *6% 12 42.72 54.2832 36.5402 14.7326 1.8083 2 還款資金來(lái)源 300 400 400 400 2.1 利潤(rùn)總額 200 310 310 310 2.2 用于還款的折舊和攤銷費(fèi) 150 150 150 150 2.3 還款期企業(yè)留利 50 60 60 60 3 年末借款累計(jì) 412 1054.72 809.0032 445.5434 60.276 *各年利息計(jì)算如下： I1 1/2 400 6%=12 I2（ 400 12 1/2 600） 6%=42.72 I3=(400 12 600 42.72-1/2 300） 6%=（ 1054.72-1/2 300） 6% 54.2832 I4 (1054.72-300+54.2832-1/2 400) 6%=(809.0032-1/2 400) 6%=36.5402 I5 (809.0032-400+36.5402-1/2 400) 6%=(445.5434-1/2 400) 6%=14.7326 I6（ 445.5434-400 14.7326） 1/2 6%=1.8083 解：根據(jù)式（ 1Z101034-2），可以得到： 400-618-2500 )(1 5 5.54 0 0 8 0 8 3.12 7 6.6016 年dP 借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是有借款償債能力的。 借款償還期指標(biāo) 適用于 那些不預(yù)先給定借款償還期限，且 按最大償還能力計(jì)算還本付息的項(xiàng)目 ；它 不適用于 那些預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目。對(duì)于 預(yù)先給定借款償還期的項(xiàng)目 ，應(yīng)采用 利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析項(xiàng)目的償債能力 。 （ 2）利息備付率 利息備付率也稱已獲利息倍數(shù)，是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)各年可用于支付利息的 稅息前利潤(rùn) 與 當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用 的比值 。其表達(dá)式為： 當(dāng)期應(yīng)付利息費(fèi)用 稅息前利潤(rùn)利息備付率 （ 1Z101034-3） 式中 稅息前利潤(rùn) 利潤(rùn)總額與計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用之和，即稅息前利潤(rùn) =利潤(rùn)總額計(jì)入總成本費(fèi)用的利息費(fèi)用； 當(dāng)期應(yīng)付利息 計(jì)入總成本費(fèi)用的全部利息。 利息備付率可以分年計(jì)算，也可以按整個(gè)借款期計(jì)算。但分年的利息備付率更能反映償債能力。 利息備付率從付息資金 來(lái)源的充裕性角度反映項(xiàng)目?jī)敻秱鶆?wù)利息的能力，它表示使用項(xiàng)目稅息前利潤(rùn)償付利息的保證倍率。 對(duì)于正常經(jīng)營(yíng)的項(xiàng)目 ,利息備付率應(yīng)當(dāng)大于 2。否則，表示項(xiàng)目的付息能力保障程度不足 。 尤其是當(dāng)利息備付率 低于 1 時(shí) ，表示項(xiàng)目 沒(méi)有足夠資金支付利息 ， 償債風(fēng)險(xiǎn)很大 。 （ 3）償債備付率 償債備付率是指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年 可用于還本付息的資金 與 當(dāng)期應(yīng)還本忖息金額 的比值 。其表達(dá)式為） 當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額 可用于還本付息的資金償債備付率 （ 1Z101034-4） 式中可用于還本付息的資金 包括可用 于還款的折舊和攤銷、成本中列支的利息費(fèi)用、可用于還款的利潤(rùn)等； 當(dāng)期應(yīng)還本付息的金額 包括當(dāng)期應(yīng)還貸款本金額及計(jì)入成本費(fèi)用的利息。 償債備付率可以分年計(jì)算，也可以按項(xiàng)目的整個(gè)借款期計(jì)算。同樣，分年計(jì)算的償債備付率更能反映償債能力。 償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率。 正常情況應(yīng)當(dāng)大于 1， 且越高越好 。當(dāng)指標(biāo) 小于 1 時(shí) ，表示 當(dāng)年資金來(lái)源不足以償付當(dāng)期債務(wù)，需要通過(guò)短期借款償付已到期債務(wù) 。 1Z101035 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值指標(biāo)的概念與判別準(zhǔn)則 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV FinanciaI Net Present Value）是 反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力 的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。投資方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是指用一個(gè)預(yù)定的 基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率） ic，分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 FNPV 計(jì)算公式為： tctnt iCOCIF NP V 10 （ 1Z101035） 式中 FNPV 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值； （ CI-CO） t 第 t 年的凈現(xiàn)金流量（應(yīng)注意“”、“ -”號(hào)）； ic 基準(zhǔn)收益率； n 方案計(jì)算 期。 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV）是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。 當(dāng) FNPV O 時(shí)，說(shuō)明該方案經(jīng)濟(jì)上可行； 400-618-2500 當(dāng) FNPV 0 時(shí)，說(shuō)明該方案不可行 。 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV）指標(biāo) 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值 ，并全面 考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況 ； 經(jīng)濟(jì)意義明確直觀 ， 能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平 ；判斷直觀。但不足之處是必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的； 而且在互斥方案評(píng)價(jià)時(shí)，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個(gè) 相同的分析期限 ，才能進(jìn)行各個(gè)方案之間 的比選； 同樣， 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值也不能真正反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率 。 可以直接應(yīng)用于壽面期相等的互斥方案的比較。 1Z101036 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)的概念與判別準(zhǔn)則 對(duì)具有常規(guī)現(xiàn)金流量（即在計(jì)算期內(nèi)，開(kāi)始時(shí)有支出而后才有收益；且方案的凈現(xiàn)金流量序列的符號(hào)只改變一次的現(xiàn)金流量）的投資方案，其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是折現(xiàn)率的函數(shù)，其表達(dá)式如下： tctnt iCOCIiF NP V 10 （ 1Z101036-1） 工程經(jīng)濟(jì)中常規(guī)投資 項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值函數(shù)曲線在其定義域（即 -1 i）內(nèi)，隨著折現(xiàn)率的逐漸增大，財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)， FNPV 與 i 之間的關(guān)系一般如圖 1Z101036 所示。 圖 1Zl01036 常規(guī)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線 按照財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則，只要 FNPV（ i） 0，方案或項(xiàng)目就可接受，但由于 FNPV（ i）是 i 的 遞減函數(shù) ，故折現(xiàn)率 i 定得越高，方案被接受的可能越小 。很明顯， i 可以大到使 FNPV（ i） 0，這時(shí) FNPV（ i）曲線與橫軸相交， i 達(dá)到了其臨界值 i*，可以說(shuō) i*是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)準(zhǔn)則的一個(gè)分水嶺，將 i*稱為財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR Financial lnternaI Rate oF Return）。其 實(shí)質(zhì)就是使投資方案在 計(jì)算期 內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率 。其數(shù)學(xué)表達(dá)式為： ttnt F IR RCOCIF IR RF N P V 10 （ 1Z101036-2） 式中 FIRR 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是一個(gè)未知的折現(xiàn)率，由式（ 1Z101036-2）可知，求方程式中的折現(xiàn)率需解高次方程，不易求解。在實(shí)際工作中，一般通過(guò)計(jì)算機(jī)計(jì)算，手算時(shí)可采用試算法 確定財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 FIRR。 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算出來(lái)后，與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較。若 FIRR ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受；若 FIRR ic，則方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。 財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR）指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況；而且避免了像財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值之類的指標(biāo)那樣須事先確定基準(zhǔn)收益率這個(gè)難題，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。但不足的是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算比較麻煩； 對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目來(lái)講，其財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個(gè)內(nèi)部收益率 。 對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià)，應(yīng)用 FIRR評(píng)價(jià)與應(yīng)用 FNPV 評(píng)價(jià)其結(jié)論是一致的。 從圖 1Z101036 可知，當(dāng) FIRR i1時(shí)，根據(jù) FIRR 評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則，方案可以接受；而 i1對(duì)應(yīng)的 FNPV1 0，根據(jù) FNPV 評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則，方案也是可接受。當(dāng) FIRR i2時(shí)，根據(jù) FIRR 評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則，方案不能接受； i2對(duì)應(yīng)的 FNPV2 0，根據(jù) FNPV 評(píng)價(jià)的判斷準(zhǔn)則方案也不能接受。 400-618-2500 1Z101037 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的概念 財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（ FNPVR Financial Net Present Value Rate） 是 項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 與 項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比， 其經(jīng)濟(jì)含義是 單位投資現(xiàn)值所能帶來(lái)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 ，是一個(gè) 考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo) 。 由于財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值不直接考察項(xiàng)目投資額的大小，故為考察投資的利用效率，常用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率（ FNPVR） 計(jì)算式如下： pIFNPVFNPVR （ 1Z101037-1） tiFPII ckt tp ,/0 （ 1Z101037-2） 式中 Ip 投資現(xiàn)值； It 第 t 年投資額； k 投資年數(shù)； （ P F， ic， t） 現(xiàn)值系數(shù)（詳見(jiàn)式 1Z101083-4）。 應(yīng)用 FNPVR 評(píng)價(jià)方案時(shí)，對(duì)于獨(dú)立方案，應(yīng)使 FNPVR 0，方案才能接受；對(duì)于多方案評(píng)價(jià)，凡 FNPVR 0 的方案先行淘汰，在余下方案中，應(yīng)將 FNPVR 與投資額、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。而且在評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致。 1Z101038 基準(zhǔn)收益率的概念及其確定的影響因素 基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是 企業(yè) 或 行業(yè) 或 投資者 以 動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn) 所確定的、可接受的投資方案 最低標(biāo)準(zhǔn) 的收益水平 。它是 評(píng)價(jià)和判斷投資方案在經(jīng)濟(jì)上是否可行的依據(jù) ，是一個(gè) 重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù) 。根據(jù)從不同角度編制的現(xiàn)金流量表，計(jì)算所需的基準(zhǔn)收益率應(yīng)有所不同?；鶞?zhǔn)收益率的確定一般應(yīng)綜合考慮以下 因素 ： （ 1） 資金成本和機(jī)會(huì)成本 資金成本是為 取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用 ，主要包括 籌資費(fèi) 和 資金的使用費(fèi) 。 籌資費(fèi)是指在籌集資金過(guò)程中發(fā)生的各種費(fèi)用，如 委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票 、 債券而支付的注冊(cè)費(fèi)和代理費(fèi)等 ， 向銀行貸款而支付的手續(xù)費(fèi)等 。 資金的使用費(fèi) 是指因使用資金而向資金提供者支付的報(bào)酬，如 使用發(fā)行股票籌集的資金，要向股東支付紅利 ； 使用發(fā)行債券和銀行貸款借入的資金，要向債權(quán)人支付利息等 。 投資的機(jī)會(huì)成本 是指投資者將有限的資金用于擬建項(xiàng)目而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的 最好收益 。凡是技術(shù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都含有機(jī)會(huì)成本，如建廠占用耕地的代價(jià)是減少農(nóng)業(yè)收入。機(jī)會(huì)成本的表現(xiàn)形式也是多種多樣的。貨幣形式表現(xiàn)的機(jī)會(huì)成本，如銷售收入、利潤(rùn)等；由于利率大小決定貨幣的價(jià)格，采用不同的利率（貼現(xiàn)率）也表示貨幣的機(jī)會(huì)成本。應(yīng)當(dāng)看到機(jī) 會(huì)成本是在方案外部形成的 ，它不可能反映在該方案財(cái)務(wù)上，必須通過(guò)工程經(jīng)濟(jì)分析人員的分析比較，才能確定項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。機(jī)會(huì)成本雖不是實(shí)際支 出，但在工程經(jīng)濟(jì)分析時(shí)，應(yīng)作為一個(gè)因素加以認(rèn)真考慮，有助于選擇最優(yōu)方案。 顯然， 基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會(huì)成本，這樣才能使資金得到最有效的利用 。這一要求可用下式表達(dá)： ic i1=max單位資金成本，單位投資機(jī)會(huì)成本 （ 1Z101038-1） 如項(xiàng)目完全由企業(yè)自有資金投資時(shí)，可參考行業(yè)的平均收益水平，可以理解為一種資金的機(jī)會(huì)成本；假如投資項(xiàng)目資金來(lái)源于自有資金和貸款時(shí)，最低收益率不應(yīng)低于行業(yè)平均收益水平（或新籌集權(quán)益投資的資金成本）與貸款利率的加權(quán)平均值。 400-618-2500 （ 2） 投資風(fēng)險(xiǎn) 在整個(gè)項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，存在著發(fā)生不利于項(xiàng)目的環(huán)境變化的可能性，這種攣化難以預(yù)料，即投資者要冒著一定風(fēng)險(xiǎn)作決策。所以在確定基準(zhǔn)收益率時(shí)，常以一個(gè)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)貼補(bǔ)率 i2來(lái)提高 ic值。就是說(shuō)，以一個(gè)較高的收益水平補(bǔ)償投資者所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)越大，貼補(bǔ)率越高。 （ 3） 通貨膨脹 通貨膨脹是指由于貨幣（這里指紙幣）的發(fā)行量超過(guò)商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象 。常用通貨膨脹率指標(biāo)來(lái)表示通貨膨脹的程度。 在通貨膨脹影響下，各種材料、設(shè)備、房屋、土地的價(jià)格以及人工費(fèi)都會(huì)上升。在確定基準(zhǔn)收益率時(shí)，應(yīng)考慮這種影響，結(jié)合投入產(chǎn)出價(jià)格的選用決定對(duì)通貨膨脹因素的處理。 綜合以上分析，基準(zhǔn)收益率可確定如下： 若項(xiàng)目現(xiàn)金流量是按當(dāng)年價(jià)格預(yù)測(cè)估算的的，則應(yīng)以年通貨膨脹率 i3修正 ic值。即： ic=（ 1 i1）（ 1 i2）（ 1 i3） 1 i1 i2 i3 （ 1Z101038-2） 若項(xiàng)目的現(xiàn)金流量是按基年不變價(jià)格預(yù)測(cè)估算的，預(yù)測(cè)結(jié)果已排除通貨膨脹因素的影響，就不再重復(fù)考慮通貨膨脹的影響去修正 ic值。即： ic=（ l i1）（ l i2） 1 i1 i2 （ 1Z101038-3） 上述近似處理的條件是 i1、 i2、 i3都為小數(shù)。 總之，合理確定基準(zhǔn)收益率，對(duì)于投資決策極為重要。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本，而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。 1Z101040掌握不確定性分析的概念和盈虧平衡分析方法 1Z101041 不確定性分析的概念 不確定性分析是項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的一個(gè)重要內(nèi)容。因?yàn)轫?xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)都是以一些確定的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)。但事實(shí)上，對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)通常都是對(duì)方案未來(lái)經(jīng)濟(jì)效果的計(jì)算，一個(gè)擬建項(xiàng)目的所有未來(lái)結(jié)果都是未知的 。因?yàn)橛?jì)算中所使用的數(shù)據(jù)大都是預(yù)測(cè)或估計(jì)值，而不論用什么方法預(yù)測(cè)或估計(jì)，都會(huì)包含有許多不確定性因素，可以說(shuō)不確定性是所有項(xiàng)目固有的內(nèi)在特性，只是對(duì)不同的項(xiàng)目，這種不確定性的程度有大有小。 （ 1）不確定性產(chǎn)生的原因 產(chǎn)生不確定性因素的原因很多，一般情況下，產(chǎn)生不確定性的 主要原因 如下： 所依據(jù)的基本 數(shù)據(jù)的不足 或者 統(tǒng)計(jì)偏差 ； 預(yù)測(cè) 方法的局限 ，預(yù)測(cè)的 假設(shè)不準(zhǔn)確 ； 未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，如 通貨膨脹 、 市場(chǎng)供求結(jié)構(gòu)的變化 ； 技術(shù)進(jìn)步，如生產(chǎn)工藝或技術(shù)的發(fā)展和變化； 無(wú)法以定量來(lái)表示的定性因素的影響； 其他外部影 響因素，如政府政策的變化，新的法律、法規(guī)的頒布，國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化等，均會(huì)對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效果產(chǎn)生一定的甚至是難以預(yù)料的影響 。 當(dāng)然，還有其他一些影響因素。在項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中，如果想全面分析這些因素的變化對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果的影響是分困難的。因此，在實(shí)際工作中，往往要著重分析和把握那些對(duì)項(xiàng)目影響大的關(guān)鍵因素，以期取得較好的效果。 （ 2）不確定性分析 由于上述種種原因，技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果計(jì)算和評(píng)價(jià)所使用的計(jì)算參數(shù)，諸如投資、產(chǎn)量、價(jià)格、成本、利率、匯率、收益、建設(shè)期限、經(jīng)濟(jì)壽命等等，總是帶有一定程度的不確定性。 不確定 性的直接后果是使方案經(jīng)濟(jì)效果的實(shí)際值與評(píng)價(jià)值相 偏離 ，如果不對(duì)此進(jìn)行分