chapter1----《企業(yè)財務(wù)管理1.ppt

財務(wù)管理學(xué),經(jīng)濟管理學(xué)院 楊月蓮 E-mail: ,課程性質(zhì),產(chǎn)品經(jīng)營和資本經(jīng)營是現(xiàn)代公司制企業(yè)的兩大類經(jīng)營活動，財務(wù)管理是對資本經(jīng)營的管理。資本是能帶來剩余價值的價值，財務(wù)的本質(zhì)是資本價值經(jīng)營。如何使作為資本的貨幣在資本循環(huán)中得到量的增值，構(gòu)成財務(wù)管理的全部內(nèi)容。,課程基本框架,一、課程性質(zhì)與教學(xué)定位,財務(wù)管理課程，是工商管理類本科專業(yè)核心課程。本課程以微觀經(jīng)濟學(xué)為理論基石，以資本市場為背景，以現(xiàn)代公司制企業(yè)為對象，著重研究企業(yè)的資本籌集、運用與分配問題。,會計學(xué)本專業(yè)教學(xué)定位：在會計學(xué)核算課程的基礎(chǔ)上，熟練掌握公司籌資、投資、營運和收益分配等的財務(wù)基本技能，財務(wù)估價、控制和評價的基本方法，公司理財與資本財務(wù)并重，使學(xué)生具備高級財務(wù)經(jīng)理的基本素質(zhì)。 工商管理其它專業(yè)教學(xué)定位：掌握財務(wù)管理的基本框架，以資本市場為背景，以上市公司為主要對象，以資本財務(wù)和價值確認(rèn)為主線，深刻理解風(fēng)險與報酬的財務(wù)理念，系統(tǒng)掌握公司籌資、投資、財務(wù)評價的基本方法，通曉財務(wù)管理在公司價值管理中的重要地位和基本作用。,區(qū)分專業(yè)實施教學(xué)定位,理財領(lǐng)域 融資 投資 營運 分配,教學(xué)線索安排 兩條主線,財務(wù)環(huán)節(jié) 決策 計劃 控制 評價,二、教學(xué)內(nèi)容設(shè)計,基本教學(xué)內(nèi)容,三、各章教學(xué)側(cè)重點,財務(wù)理論是對財務(wù)實踐的理性認(rèn)識，本章研究財務(wù)理論的基本要素。通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握財務(wù)理論各構(gòu)成要素的含義，深入理解財務(wù)理論在財務(wù)學(xué)科中的地位和作用，深刻認(rèn)識各種財務(wù)要素的性質(zhì)。,第一章 財務(wù)基本理論,第一章 財務(wù)基本理論,財務(wù)理論是對財務(wù)實踐的理性認(rèn)識，本章研究財務(wù)理論的基本要素。通過本章的學(xué)習(xí)，應(yīng)當(dāng)掌握財務(wù)理論各構(gòu)成要素的含義，深入理解財務(wù)理論在財務(wù)學(xué)科中的地位和作用，深刻認(rèn)識各種財務(wù)要素的性質(zhì)。,三、各章教學(xué)側(cè)重點,第二章 財務(wù)評價,財務(wù)評價是對企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的總結(jié)性分析，其目的是總結(jié)過去、評價現(xiàn)在、展望未來。財務(wù)評價以公司財務(wù)報表資料為主要依據(jù)，能將大量報表會計核算信息轉(zhuǎn)換為決策有用的財務(wù)信息。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解財務(wù)評價的基本指標(biāo)體系，熟練分析和判斷公司的償債能力、營運能力、盈利能力，指出企業(yè)財務(wù)狀況現(xiàn)存的問題，作出正確的評價結(jié)論。,第三章 風(fēng)險與報酬,風(fēng)險與報酬的關(guān)系及計量，是財務(wù)的應(yīng)用理論，風(fēng)險與報酬的關(guān)系直接影響著財務(wù)籌資和投資決策。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解風(fēng)險與報酬的相互制約關(guān)系及其實踐指導(dǎo)意義，熟練掌握時間價值與風(fēng)險價值的計量方式。深入理解證券投資組合中風(fēng)險與報酬的關(guān)系與計量，靈活運用于資本市場的資本商品價值判斷。,第四章 投資管理,投資是公司財務(wù)資金的運用環(huán)節(jié)，直接決定了公司的未來收益水平。公司投資包括項目投資和金融投資兩大類型：項目投資是公司的直接性實體資產(chǎn)投資，直接影響著企業(yè)的生產(chǎn)條件和生產(chǎn)能力；金融投資是公司的間接性虛擬資產(chǎn)投資，是暫時脫離生產(chǎn)經(jīng)營的財務(wù)經(jīng)營活動。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)熟練掌握投資決策的基本決策方法、債券估價和股票估價的基本方法，靈活運用于項目投資和資本市場的投資決策實踐。,第五章 營運資金管理,營運資金是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的差額，營運資金以流動資產(chǎn)為實體對象，反映了企業(yè)的具體生產(chǎn)經(jīng)營活動，是企業(yè)日常財務(wù)控制的重要內(nèi)容。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類流動資產(chǎn)的管理特性，熟練掌握應(yīng)收帳款和存貨的日常管理方式，熟練掌握營運資金需要量的測算方法，根據(jù)公司具體情況靈活制定公司的營運資金政策。,第六章 資本籌集管理,理財中的資本管理是指長期資本管理，包括長期債務(wù)資本和股東權(quán)益資本。長期資本是與營運資金相對稱的概念，是公司長期和穩(wěn)定的資金來源。孤立地進行資本管理是沒有意義的，必須結(jié)合企業(yè)資產(chǎn)管理要求和資產(chǎn)分布狀況進行管理。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)明確各類長期資本來源的特性，深入理解營業(yè)杠桿和財務(wù)杠桿的原理，靈活利用杠桿效應(yīng)，優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)。,第七章 股利分配管理,股利支付是資本收益分配環(huán)節(jié)，股利的發(fā)放，影響著股東投資收益的取得，影響公司資金的籌集，影響公司的市場價值。通過本章的學(xué)習(xí)與研究，應(yīng)當(dāng)深入理解各種股利支付理論的理論要點與指導(dǎo)意義，具體分析判斷影響股利政策的各種因素，在熟練掌握各種基本的股利政策的要點的基礎(chǔ)上，靈活制定適宜的股利政策。,第一節(jié) 企業(yè)及企業(yè)財務(wù)管理 第二節(jié) 財務(wù)管理對象與內(nèi)容 第三節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo) 第四節(jié) 財務(wù)管理的程序與方法(環(huán)節(jié)) 第五節(jié) 財務(wù)管理的環(huán)境 第六節(jié) 財務(wù)管理的原則,第一章 財務(wù)管理總論,學(xué)時安排： 4個學(xué)時 重點： 財務(wù)管理的目標(biāo)、內(nèi)容、環(huán)境 難點： 對財務(wù)管理的目標(biāo)深入正確理解,學(xué)習(xí)目的與要求,學(xué)時安排、重點與難點,目的： 使學(xué)生了解和明確財務(wù)管理的基本理論知識 要求： 理解財務(wù)管理的定義；認(rèn)識客觀存在的財務(wù)活動及關(guān)系，深入理解財務(wù)管理的目標(biāo)、內(nèi)容及其財務(wù)管理的內(nèi)外環(huán)境、組織結(jié)構(gòu)等。能獲得財務(wù)管理的一個總括認(rèn)識。,企業(yè)創(chuàng)造最大化的股東價值價值管理日益重要什么是價值管理？ 案例： 1、COCA-COLA公司：價值管理貫穿于公司的整個運營決策流程管理、考核與激勵。 2、通用電氣GE公司：價值管理的成功實施者，它是價值驅(qū)動型公司、由價值領(lǐng)導(dǎo)、價值計劃、價值控制著。 3、西門子SIEMENS公司：價值管理用于考核與激勵等。,第一節(jié) 企業(yè)及企業(yè)財務(wù)管理,引言,戰(zhàn)略地圖模板 劉俊勇：平衡計分卡與戰(zhàn)略地圖,長期股東價值,價值管理？ 財務(wù)？ 財務(wù)管理？,（一）企業(yè)的含義和特征 企業(yè)是指依法設(shè)立的以營利為目的的從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的獨立核算的經(jīng)濟組織。 企業(yè)具有如下特征： 1企業(yè)是一種社會經(jīng)濟組織 2企業(yè)以營利為目的 3實行獨立核算 4依法設(shè)立,一、企業(yè)的相關(guān)概念,第一節(jié) 企業(yè)及企業(yè)財務(wù)管理,獨資企業(yè),合伙制企業(yè),公司制企業(yè),（二）企業(yè)的類型和組織形式,一個人直接擁有企業(yè)的全部資產(chǎn)，并直接承擔(dān)企業(yè)的全部債務(wù)，并其以個人的所有財產(chǎn)承擔(dān)全部風(fēng)險。并不是納稅主體，其收益并入企業(yè)所有者的其他收益，按個人所得計算繳納所得稅,重要特征： 1、組建比較簡單、費用最低，不需要正式企業(yè)章程，需要滿足政府的規(guī)章限制較少。 2、不是法人，不需要繳納公司所得稅，企業(yè)全部利潤按個人所得稅要求納稅 3、企業(yè)所有者對企業(yè)的全部債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，個人資產(chǎn)與企業(yè)資產(chǎn)之間不存在差別。 4、其存續(xù)期受制于資產(chǎn)所有者本人的生命期 5、其投資資金來自企業(yè)所有者自己，故其權(quán)益資本也僅限于其本人的財富,獨資企業(yè),一般合伙制：所有合伙人能代表企業(yè)、 有限合伙制：無限合伙人與有限合伙人,重要特征： 1、組建比較復(fù)雜、費用較低，需要正式相關(guān)書面文件 2、不需要繳納公司所得稅，企業(yè)全部利潤按合伙人征收個人所得稅 3、一般合伙人對企業(yè)的全部債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，有限合伙人僅以出資額承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。并有連帶責(zé)任 4、其存續(xù)期受制于資產(chǎn)所有者本人的生命期 5、由于其權(quán)益資本規(guī)模通常受合伙人自身限制，其難以籌集大量資金；在沒有宣告解散時轉(zhuǎn)讓合伙人的產(chǎn)權(quán)非常困難。 6、其管理控制權(quán)歸屬于一般合伙人，有限合伙制中的有限合伙人不參與管理,合伙制企業(yè),由2個或2個人以上的投資者一起合伙經(jīng)營的企業(yè)，需要承擔(dān)無限責(zé)任，繳納個人所得稅,由股東集資建立并經(jīng)政府有關(guān)管理部門批準(zhǔn)的僉經(jīng)濟實體。具有獨立法人資格、法人財產(chǎn)權(quán)，承擔(dān)法律責(zé)任，公司的權(quán)益資本歸屬于全體股東，其所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離。,公司制企業(yè),股份有限公司： 是指全部資本由等額股份構(gòu)成并通過發(fā)行股票籌集資本、股東以其所認(rèn)購股份對公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對其債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。 股份有限公司是在法律上獨立于其所有者的企業(yè)組織形式。,重要特征： 1、組建比較復(fù)雜、費用最高，需要正式公司章程，需要滿足政府的規(guī)章限制最多。 2、其產(chǎn)權(quán)以股份形式來表示，公司具有無限存續(xù)期，其存續(xù)與股東之間不存在直接關(guān)系，故很方便產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓 。 3、企業(yè)股東承擔(dān)的責(zé)任僅限于在公司中的全部投資額。,公司制企業(yè),有限責(zé)任公司: 是指由兩個以上，五十個以下股東共同出資，每個股東以其所認(rèn)繳的 出資額對公司承擔(dān)有限責(zé)任，公司是以其全部資產(chǎn)對債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。 有限責(zé)任公司是種混合型的企業(yè)組織，既有股份有限公司的有限責(zé)任的好處，又有合伙企業(yè)所具備稅收待遇的好處。這種組織形式特別適用于中小型企業(yè)，它比股份有限公司有更少的限制和更大的靈活性。它允許股東成為公司雇員。股東大都積極參與公司的經(jīng)營管理活動。有限責(zé)任公司適合中小企業(yè),4種企業(yè)組織形式特點比較,二、企業(yè)財務(wù)管理的概念 財務(wù)管理是再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運動 及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟利益關(guān)系。 企業(yè)財務(wù)管理，又稱公司財務(wù)，或公司理財，是企業(yè)管理的重要組成部分，是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務(wù)活動和財務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務(wù)活動，處理財務(wù)關(guān)系的經(jīng)濟管理工作。,三、公司財務(wù)在企業(yè)中的地位和作用 （一）企業(yè)管理系統(tǒng)中公司財務(wù)的地位 （二）公司財務(wù)的功能 公司財務(wù)的功能主要體現(xiàn)在以下幾方面： 籌集、分配和使用資金 監(jiān)督企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動中資金的流向 調(diào)控風(fēng)險與報酬的比率,四、公司財務(wù)的發(fā)展 1897年 托馬斯格林納（Thomos L.Green ）公司財務(wù) （一）初創(chuàng)調(diào)整期（20世紀(jì)初至30年代） 在這一階段，公司財務(wù)學(xué)研究特點是描述性的，即側(cè)重于對企業(yè)現(xiàn)狀的歸納和解釋，同時從企業(yè)的外部利益者（如債權(quán)人）的角度來研究財務(wù)問題 （二）過渡期（20世紀(jì)40年代到50年代） 這一時期，公司內(nèi)部的財務(wù)決策被認(rèn)為是公司財務(wù)管理的最重要的問題，而與資金籌集有關(guān)的事項已經(jīng)退居到第二位。各種計量模型逐漸運用到存貨、應(yīng)收賬款、固定資產(chǎn)等項目上。,（三）成熟期（20世紀(jì)50年代后期至70年代） 財務(wù)分析方法向精確化發(fā)展，開始了對風(fēng)險和回報率的關(guān)系和資本結(jié)構(gòu)等重大問題的研究，取得了一系列重要成果；研究方法也從定性向定量轉(zhuǎn)化。如這階段出現(xiàn)了“投資組合理論”、“資本市場理論”、“資本資產(chǎn)定價模型”及“期權(quán)價格模型”等,（四）深化期（20世紀(jì)80年代至今） 這一階段，公司財務(wù)學(xué)的中心課題逐步涉及到通貨膨脹及其對利潤的影響，政府對金融機構(gòu)放松控制以及由專業(yè)金融機構(gòu)向多元化金融服務(wù)公司轉(zhuǎn)化問題，電子通訊技術(shù)在信息傳輸中和電子計算機在財務(wù)決策中的大量應(yīng)用，資本市場上新的籌資工具的出現(xiàn)，以及開放資本市場與防范金融風(fēng)險等問題。,注意,公司財務(wù)學(xué)已從描述性轉(zhuǎn)向嚴(yán)格的分析和實證研究； 從單純的籌資轉(zhuǎn)到資產(chǎn)管理、資本分配和企業(yè)估價； 從單純注重企業(yè)外部分析轉(zhuǎn)到注重企業(yè)外部分析和內(nèi)部決策的有效上 已形成獨立、完整的學(xué)科體系。,第二節(jié) 公司財務(wù)對象和內(nèi)容,一、公司財務(wù)對象 公司財務(wù)管理主要是資金管理，其對象是資金及其流轉(zhuǎn)。資金流轉(zhuǎn)的起點和終點是現(xiàn)金，其他資產(chǎn)都是現(xiàn)金在流轉(zhuǎn)中的轉(zhuǎn)化形式，因此，公司財務(wù)的對象也可以說是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。,（一）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的含義 現(xiàn)金在營運過程中變?yōu)榻?jīng)營用的各種資產(chǎn)，在運營中又陸續(xù)變?yōu)楝F(xiàn)金，這種流轉(zhuǎn)過程稱為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。這種流轉(zhuǎn)無始無終，不斷循環(huán)，稱為現(xiàn)金的循環(huán)或資金循環(huán)。 根據(jù)循環(huán)時間長短的不同，可將現(xiàn)金的循環(huán)分為短期循環(huán)與長期循環(huán)兩種形式。,（二）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)（資金運動）的具體形式 1、以實物商品運動為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)(資金運動）,A GW P Pm 購進 生產(chǎn) 銷售 資金循環(huán)、資金周轉(zhuǎn) 貨幣資金 商品資金 生產(chǎn)資金 成品資金 更多貨幣資金,2、以金融商品運動為基礎(chǔ)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) (資金運動）,資金循環(huán)、資金周轉(zhuǎn) 貨幣資金 金融商品資金 更多貨幣資金,籌資活動 廣義投資活動 償付籌資活動, 購買 出售,資金運動價值運動,運用金融商品取得貨幣資金,并償付貨幣資金,財務(wù)管理活動的對象,財務(wù)管理管什么,=,客 體,（二）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的影響因素 影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的內(nèi)部原因 （1）盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) （2）虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 從長期的觀點來看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從短期來看，又分為兩類：一類是虧損額小于折舊額的企業(yè)；另一類是虧損額大于折舊額的企業(yè)。 （3）擴充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn) 除了企業(yè)本身盈虧和擴充等，外部環(huán)境的變化也會影響企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。,影響企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)的外部原因 （1）市場的季節(jié)性變化 （2）經(jīng)濟的波動 （3）通貨膨脹 （4）競爭,二、企業(yè)財務(wù)內(nèi)容（財務(wù)活動）：（4個方面） （一）企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動：（企業(yè)籌資管理） 籌資的定義： 企業(yè)為了滿足投資和用資的需要，從各種渠道以各種方式籌措和集中資金的過程,作用：資金運動的起點,籌資管理內(nèi)容：確定籌資的總規(guī)模；采取何種籌資渠道與哪些籌資方式、什么時候籌等等,籌集的資金性質(zhì)： 企業(yè)自有資金、債務(wù)資金,籌資管理目的：在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，以較低籌資成本付出、較小的籌資風(fēng)險，獲取較多的資金。,（二）企業(yè)投資引起的財務(wù)活動：（企業(yè)投資管理） 投資的定義： 企業(yè)將籌集的資金投入使用。以謀求獲得最大經(jīng)濟效益 投資內(nèi)容： 廣義投資：企業(yè)內(nèi)部使用資金對外投放資金 狹義投資: 對外投資 直接投資（項目投資）間接投資（證券投資） 投資管理內(nèi)容：通過對投資方向與方式的選擇，考慮投資 的規(guī)模。確定合理的投資結(jié)構(gòu)等等 投資管理目的：以較低投資風(fēng)險與較少投資投放和使用，以獲取更多的投資收益,（三）企業(yè)營運引起的財務(wù)活動：（企業(yè)營運資金管理） 資金運營活動：系列資金收付 采購材料或商品、從事生產(chǎn)和銷售、支付工資與營業(yè)費用等,主要表現(xiàn)資金的流出,主要表現(xiàn)資金的流入,營運資金內(nèi)容：主要為滿足企業(yè)日常營業(yè)活動的需要而墊支的資金，它的周轉(zhuǎn)與生產(chǎn)經(jīng)營周期具有一致性特點。 營運資金管理目的：在一定時期內(nèi)資金周轉(zhuǎn)得越快，就越是可以相同數(shù)量的資金生產(chǎn)出更多產(chǎn)品，獲得更多收入與報酬，如何加速營運資金周轉(zhuǎn)，提高資金利用效果。,銷售產(chǎn)品、收到短期借款利息等等,（四）企業(yè)分配引起的財務(wù)活動：（企業(yè)盈余分配管理） 分配定義：廣義的：指所有收入與利潤進行分割和分派 狹義的：僅對利潤進行分配 盈余分配管理內(nèi)容： 稅前利潤形成、稅后凈利潤分配法定程序、是否進行股利分配、對資金結(jié)構(gòu)的影響股利分配形式選擇以及對資金結(jié)構(gòu)的影響、具體股利分配數(shù)量的多少等等 盈余分配管理目的： 分配給投資者利潤較多，會提高企業(yè)即期市場評價；但企業(yè)可能即期現(xiàn)金不夠或缺乏發(fā)展或積累資金，影響企業(yè)未來的市場價值。 在依據(jù)一定法律原則情況下，如何合理確定分配規(guī)模與分配方式，合理確定利潤的留分比例，以提高企業(yè)潛在收益能力，使得企業(yè)的長期總價值最大,三、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系：（7個方面） （一）企業(yè)同所有者之間的財務(wù)關(guān)系： （二） 企業(yè)同其債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系： （三）企業(yè)同其被投資單位之間的財務(wù)關(guān)系： （四）企業(yè)同其債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系： （五）企業(yè)同內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系： （六） 企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系： （七）企業(yè)同稅務(wù)機關(guān)之間的財務(wù)關(guān)系：,所有者,債權(quán)人,被投資者,職工,稅務(wù)機關(guān),債務(wù)人,企業(yè),內(nèi)部各單位,銷售,生產(chǎn),后勤,采購,四、財務(wù)管理的定義： 企業(yè)管理的一個重要組成部分，它是根據(jù)財經(jīng)法規(guī)制度，按照財務(wù)管理的原則，通過財務(wù)決策、制定財務(wù)計劃和預(yù)算、設(shè)立財務(wù)組織、實施財務(wù)計劃和預(yù)算、進行財務(wù)控制和業(yè)績考核與分析全過程，組織企業(yè)財務(wù)活動，處理企業(yè)財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。,五、財務(wù)管理的特征： 價值管理 即其核心是價值分配及再分配管理 綜合管理 控制能力較強 經(jīng)濟責(zé)任控制管理 內(nèi)容廣泛 企業(yè)合并、分立、改組、解散、破產(chǎn)等,第三節(jié) 財務(wù)管理目標(biāo)（理財目標(biāo)）,一、財務(wù)管理目標(biāo)的定義： 企業(yè)進行財務(wù)活動所要達到的根本目的。它決定著企業(yè)財務(wù)管理的基本方向,二、企業(yè)目標(biāo)對財務(wù)管理的要求： （一）生存 生存的基本條件：以收抵支、到期償債 要求：企業(yè)力求保持以收抵支、到期償債的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險，使之能夠長期穩(wěn)定生存下來 （二）發(fā)展 發(fā)展條件：提高產(chǎn)品和服務(wù)質(zhì)量、擴大市場份額 要求：籌集企業(yè)發(fā)展所需要的資金 （三）獲利 獲利：企業(yè)存在的價值意義，是企業(yè)的出發(fā)點與歸宿 要求：對資金進行最大效益的加以利用,三、財務(wù)管理目標(biāo)的發(fā)展完善階段： （一）利潤最大化 觀點內(nèi)容： 優(yōu)點：在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟效益的高低，企業(yè)對國家的貢獻；利潤是企業(yè)補充資本公積，擴大規(guī)模的源泉。 缺陷： 1、絕對指標(biāo)，沒考慮企業(yè)投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系 2、沒考慮利潤發(fā)生的時間，沒考慮資金時間價值 3、沒能有效考慮風(fēng)險問題 4、使企業(yè)財務(wù)決策具有短期化傾向，只片面追求利潤增加不考慮企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。,（二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化 觀點內(nèi)容： 資本利潤率 每股利潤每股盈余稅后凈利潤普通股股數(shù) 優(yōu)點： 把企業(yè)實現(xiàn)的利潤額同投入資本或股本作對比，能說明企業(yè)的盈利率，可將不同資本規(guī)模的企業(yè)之間進行比較，提示其盈利水平的差異。 缺陷： 1、沒考慮利潤發(fā)生的時間，沒考慮資金時間價值 2、沒能有效考慮風(fēng)險問題 3、使企業(yè)財務(wù)決策具有短期化傾向，只片面追求利潤增加不考慮企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。,（三）企業(yè)價值最大化或股東財富最大化 觀點內(nèi)容： 企業(yè)價值： 1、不僅包括企業(yè)已經(jīng)獲得的利潤水平價值，還包括企業(yè)未來潛在的獲利能力。 2、不是賬面資產(chǎn)的總價值，而是企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值，即企業(yè)有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)價值的市場評估價值，反映企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。 股東財富最大化：股票上市公司長期趨勢的股票市場價值，不是即期的股價。 非股票上市公司價值：專業(yè)評價才能確定其價值，很難做到客觀準(zhǔn)確 優(yōu)點： 1、考慮了利潤發(fā)生的時間，考慮了資金時間價值 2、有效考慮風(fēng)險問題 3、有利于制約企業(yè)追求短期利益行為傾向，在追求利潤增加同時考慮企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展，增強了企業(yè)后勁，更加能揭示企業(yè)市場認(rèn)可價值。,四、企業(yè)不同發(fā)展階段的不同的財務(wù)目標(biāo)：（一）初創(chuàng)階段： 最大風(fēng)險：市場 商品市場、金融市場、人力資源市場和技術(shù)市場等 最關(guān)鍵 財務(wù)目標(biāo)：籌措必要的資金，并確定投資方向，如何配合生產(chǎn)部門，加強生產(chǎn)管理和協(xié)作，從而降低風(fēng)險，穩(wěn)定收益 （二）發(fā)展階段： 最大風(fēng)險：不斷擴大市場份額，要不斷增加投資資金 財務(wù)目標(biāo)：多投資，高收益,（三）成熟階段： 最大風(fēng)險：市場已飽和，市場份額趨于穩(wěn)定，要延長成熟期，要加強企業(yè)內(nèi)部管理和企業(yè)資金周轉(zhuǎn)。 財務(wù)目標(biāo)：如何降低成本、減少資金占用，相應(yīng)降低投資風(fēng)險 （四）衰落階段： 最大風(fēng)險：尋求新經(jīng)濟增長點，開發(fā)新市場新產(chǎn)品，以免被淘汰 財務(wù)目標(biāo)：如何優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，實行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，降低經(jīng)營風(fēng)險,五、財務(wù)管理目標(biāo)的矛盾與協(xié)調(diào)： （一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào) 矛盾： 所有者：追求的企業(yè)價值最大化或股東財富最大化 經(jīng)營者：經(jīng)營者的享受成本，是所有者要放棄的利益 有效治理： 1、解聘 2、接收 3、激勵：股票選擇權(quán)、績效股,（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)： 矛盾： 所有者：追求的企業(yè)價值最大化或股東財富最大化 債權(quán)人：連帶損失 有效治理： 1、限制性借款 2、收回借款,（三）財務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)的社會責(zé)任 1、企業(yè)的社會責(zé)任： 法定責(zé)任：納稅、環(huán)保等，且明確、強制與嚴(yán)肅 理性責(zé)任：公益、慈善行為等 2、雙方的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一： (1)一般財務(wù)管理目標(biāo)的實現(xiàn)與社會責(zé)任的履行基本一致 (2)協(xié)調(diào)：矛盾通過商業(yè)道德約束、政府部門行政監(jiān)督、社會公眾輿論監(jiān)督,第四節(jié) 財務(wù)管理環(huán)節(jié),一、財務(wù)管理的環(huán)節(jié)定義： 企業(yè)進行財務(wù)管理的工作步驟與一般程序。,二、企業(yè)財務(wù)管理環(huán)節(jié)內(nèi)容：（5個方面） （一）財務(wù)預(yù)測 （二） 財務(wù)決策 （三）財務(wù)預(yù)算 （四）財務(wù)控制 （五）財務(wù)分析,第五節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境,一、財務(wù)管理環(huán)境 定義： 財務(wù)管理以外的對財務(wù)管理系統(tǒng)有影響作用的一切系統(tǒng)的總和。 內(nèi)容： 法律環(huán)境 金融環(huán)境,經(jīng)濟環(huán)境,(一)經(jīng)濟環(huán)境 1、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)環(huán)境： 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)： 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 生產(chǎn)力的區(qū)域分布結(jié)構(gòu)或地區(qū)經(jīng)濟結(jié)構(gòu) 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)對財務(wù)管理的影響：2方面 企業(yè)所處的產(chǎn)業(yè)或地區(qū)一定程度影響甚至決定財務(wù)管理的性質(zhì) 整個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，地區(qū)生產(chǎn)力布局變動讓企業(yè)作出及時的調(diào)整,2、經(jīng)濟周期環(huán)境： 經(jīng)濟周期： 經(jīng)濟周期對財務(wù)管理的影響： 企業(yè)所處的經(jīng)濟周期一定程度影響甚至決定財務(wù)管理的性質(zhì),衰退、蕭條、復(fù)蘇、繁榮,3、通貨膨脹環(huán)境： 通貨膨脹： 通貨膨脹對財務(wù)管理的影響：,(二)競爭環(huán)境 競爭點： 產(chǎn)品的生產(chǎn)者、消費者的數(shù)量競爭等 產(chǎn)品的質(zhì)量、生產(chǎn)勞力的差異程度等 競爭結(jié)果： 更加先進設(shè)備工藝來生產(chǎn)更優(yōu)質(zhì) 產(chǎn)品從而影響企業(yè)的財務(wù)管理。,（三）財稅環(huán)境： 財政政策 稅收政策,財政政策對企業(yè)財務(wù)管理的影響： (1)國家緊縮的財政政策： 使企業(yè)純收入留歸企業(yè)部分減少，企業(yè)現(xiàn)金流出增加，加深企業(yè)資金緊缺程度 財務(wù)管理應(yīng)對：嚴(yán)格控制投資規(guī)模，增收節(jié)支，積極尋求新的資金渠道，以適當(dāng)增加利潤留存比例 (2)國家擴張的財政政策： 使企業(yè)純收入留歸企業(yè)部分增加，企業(yè)現(xiàn)金流入增加，企業(yè)資金出現(xiàn)盈余 財務(wù)管理應(yīng)對：積極尋求新的資金投資領(lǐng)域，擴大投資規(guī)模，減少對外籌資數(shù)量，適當(dāng)增加分派現(xiàn)金比例。,稅收政策對企業(yè)財務(wù)管理的影響： (1)對不同組織形式的企業(yè)，國家采用不同的稅收政策： 股份制企業(yè)：股東收益雙重征稅 獨資或合伙企業(yè)：只對業(yè)主個人征收所得稅，對企業(yè)不征收。 (2)對企業(yè)籌資決策的影響： 權(quán)益式籌資：股息只能在稅后利潤中抵扣 負(fù)債式籌資：利息費用一般都可以有所得稅前抵扣 （3）對企業(yè)投資決策的影響： 投資股票：獲得股息形式分配的稅后利潤在計算本企業(yè)應(yīng)納稅所得額時可予以調(diào)整。 購買國債：獲得利息收入則不計入應(yīng)納稅所得額 （4）稅收制度中對流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)的規(guī)定會企業(yè)納稅地點發(fā)生改變，從而影響企業(yè)資金流轉(zhuǎn)。,(四)金融環(huán)境 定義： 指資金籌集的場所 1、我國主要的金融機構(gòu)： (1)中國人民銀行： (2)政策性銀行：(3大) 國家開發(fā)銀行 中國進出口銀行 中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行 (3)商業(yè)性銀行：國有的商業(yè)性銀行、股份制商業(yè)性銀行 (4)非銀行金融機構(gòu)： 信托投資公司、租賃公司、財務(wù)結(jié)算公司、證券交易所、保險公司等,2、金融市場 定義： 指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過信用工具進行交易而融通資金的市場。 廣義的金融市場：指一切資本流動市場。 一切資本包括：實物資本與貨幣資本 交易對象有：貨幣借貸、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)、 有價證券的買賣、黃金和外 匯買賣、辦理國內(nèi)保險、生 產(chǎn)資料的產(chǎn)權(quán)交換等。 狹義的金融市場：指有證券市場，即股票和債券的發(fā)行 買賣市場。,構(gòu)成： 外匯市場 短期證券市場 貨幣市場 資金市場 短期借貸市場 金融市場 長期證券市場 一級市場(發(fā)行) 資本市場 二級市場(流通) 長期借貸市場 黃金市場,作用：,3、金融市場上利率的決定因素 （1）利率定義： 資金的價格,（2）利率的影響因素： 資金供求關(guān)系、經(jīng)濟周期、通貨膨脹、國家貨幣政策、 財政政策、國際經(jīng)濟政治關(guān)系、國家利率管制程度,（3）利率的分類： 按利率之間的變動關(guān)系 基準(zhǔn)利率：中央銀行的再貼現(xiàn)率或我國中國人民銀行對商業(yè)銀行貨款利率 套算利率：在基準(zhǔn)利率上加上借貸款項本身特點附加一定利率后加總計算所得的,按利率變動與市場的關(guān)系 市場利率：根據(jù)資金市場資金的供求關(guān)系而自由變動 的利率 法定利率：在政府金融機構(gòu)管理部門或者中央銀行確定的利率,按債權(quán)人取得報酬情況 實際利率：在物價不變從而貨幣購買力不變情況下的利率，或物價變化扣除通貨膨脹補償后的利率 名義利率：=實際利率 +預(yù)計通貨膨脹率,按利率與市場資金人供求情況的關(guān)系 固定利率：在借貸期間內(nèi)固定不變的利率 浮動利率：在借貸期間內(nèi)可以浮動調(diào)整變化的利率,（4）利率組成： =純粹利率+通貨膨脹附加率 + 變現(xiàn)力附加率+違約風(fēng)險附加率+到期風(fēng)險附加率 =純利率+通貨膨脹補償率 + 流動性風(fēng)險報酬率+違約風(fēng)險報酬率+期限風(fēng)險報酬率,純利率：沒有風(fēng)險和通貨膨脹情況下的均衡點利率 通貨膨脹補償率：由于持續(xù)通貨膨脹會不斷降低貨幣實際購買力，為補償其購買力損失而要求提高的利率。,（4）利率組成： =純粹利率+通貨膨脹附加率+ 變現(xiàn)力附加率+違約風(fēng)險附加率+到期風(fēng)險附加率 =純利率+通貨膨脹補償率+ 流動性風(fēng)險報酬率+違約風(fēng)險報酬率+期限風(fēng)險報酬率,流動性風(fēng)險報酬率：指債務(wù)人資產(chǎn)流動性不好會給債權(quán)人帶來風(fēng)險為彌補風(fēng)險而要求提高的利率 違約風(fēng)險報酬率：指借款人無法按時支付利息或償還本金會給債權(quán)人帶來風(fēng)險為彌補風(fēng)險而要求提高的利率 期限風(fēng)險報酬率：一項到期日越長則債權(quán)人承受不肯定因素越多所承擔(dān)的風(fēng)險越大，為補償風(fēng)險而要求提高的利率,第六節(jié) 公司財務(wù)原則,也稱理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的、理性的認(rèn)識。它是聯(lián)系理論與實務(wù)的紐帶。,一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則,三、有關(guān)財務(wù)交易的原則,二、有關(guān)創(chuàng)造價值的原則,自利行為原則,對資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識,一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則,雙方交易原則,信號傳遞原則,引導(dǎo)原則,一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則,（一） 自 利 行 為 原 則,定義： 指人們在進行決策時按照自己的財務(wù)利益行事，在其他條件相同的情況下人們會選擇對自己經(jīng)濟利益最大的行動。其理論依據(jù)是理性的經(jīng)濟人假設(shè)。,原則應(yīng)用1： 委托一代理理論,原則應(yīng)用2： 機會成本,一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則,（二） 雙 方 交 易 原 則,定義： 指每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益決策行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。,原則建立依據(jù)： 是商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”以及各方都是自利的。,要求： 1、在理解財務(wù)交易時不能“以自我為中心”，在謀求自身利益的同時要注意對方的存在，以及對方也在遵循自利行為原則行事。 2、在理解財務(wù)交易時要注意稅收的影響。,一、有關(guān)競爭環(huán)境的原則,（三） 信 號 傳 遞 原 則,定義： 指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。信號傳 遞原則是自利行為原則的延伸,原則要求1： 根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況,原則要求2： 公司在決策時不僅要考慮行動方案本身、還要考慮該項行動可能給人們傳達的