《項(xiàng)目四財(cái)務(wù)分析》PPT課件.pptVIP

項(xiàng)目四 財(cái)務(wù)分析,任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析概述 任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 任務(wù)三 綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析評價(jià),任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析概述,一、財(cái)務(wù)分析的含義及意義 財(cái)務(wù)分析是指以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告和其他相關(guān)資料為基礎(chǔ)，采用專門的方法，對企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量及發(fā)展前景進(jìn)行剖析、研究和評價(jià)，幫助企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告使用者改善決策的一項(xiàng)工作。財(cái)務(wù)分析的意義是不同財(cái)務(wù)信息使用者所賦予的，不同財(cái)務(wù)信息使用者所注重的財(cái)務(wù)分析結(jié)論是不同的，這就決定了不同的使用者要選擇自己需要的信息，并研究其相互關(guān)系，使之滿足決策的需要。其基本意義體現(xiàn)為以下幾方面。,下一頁,返回,任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析概述,（一）財(cái)務(wù)分析對投資人的意義 對于投資人來講，通過分析企業(yè)的盈利能力、投資回報(bào)率及風(fēng)險(xiǎn)程度，可以對投資決策提供依據(jù)；通過分析企業(yè)的盈利狀況、股價(jià)變動以及發(fā)展的前景，可以對轉(zhuǎn)讓決策提供依據(jù)；通過分析企業(yè)資產(chǎn)盈利水平和同行業(yè)的市場競爭能力，可以為經(jīng)營者的業(yè)績評價(jià)提供依據(jù)；通過分析企業(yè)的籌資狀況，可以為利潤的分配政策決策提供依據(jù)。 （二）財(cái)務(wù)分析對債權(quán)人的意義 對于債權(quán)人來講，通過分析企業(yè)的償債能力及貸款的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬，可以為是否提放貸款決策提供依據(jù)；通過分析企業(yè)債務(wù)的流動狀況，可以為了解債務(wù)人的短期償債能力提供依據(jù)；通過分析企業(yè)盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)，可以為了解債務(wù)人的長期償債能力提供依據(jù)。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析概述,（三）財(cái)務(wù)分析對經(jīng)營者的意義 對于經(jīng)營者來講，為了改善決策，協(xié)調(diào)好各方面的利益關(guān)系，需要全方位分析企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力等各個(gè)方面，其范圍幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題。 （四）財(cái)務(wù)分析對政府的意義 對于政府來講，通過了解企業(yè)納稅的情況、遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況及以職工收入和就業(yè)情況，才能正確履行政府的職能，維護(hù)市場的正當(dāng)競爭，做好宏觀經(jīng)濟(jì)的管理者。 提示：不同的信息使用者進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)各有側(cè)重，這就決定了財(cái)務(wù)分析對于不同的信息使用者具有不同的意義。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析概述,二、財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 從滿足各信息使用者的需要出發(fā)，財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容包括以下幾部分。 （一）償債能力分析 償債能力分析主要指分析評價(jià)企業(yè)到期債務(wù)的償還能力。企業(yè)償債能力的強(qiáng)弱，是判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況好壞的主要標(biāo)準(zhǔn)之一。 （二）營運(yùn)能力分析 營運(yùn)能力分析主要指分析評價(jià)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)速度有關(guān)指標(biāo)所反映出來的企業(yè)資金利用效率的能力。表明經(jīng)營者運(yùn)用經(jīng)濟(jì)資源從事業(yè)務(wù)經(jīng)營的能力和經(jīng)濟(jì)資源的利用效率。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析概述,（三）盈利能力分析 盈利能力分析主要指分析評價(jià)企業(yè)獲取利潤的能力。它通常體現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的大小與水平的高低。 （四）發(fā)展能力分析 發(fā)展能力分析主要指分析評價(jià)企業(yè)在持續(xù)經(jīng)營基礎(chǔ)上擴(kuò)充規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。 提示：投資人較為關(guān)心企業(yè)的盈利能力，債權(quán)人較為關(guān)心企業(yè)的償債能力，經(jīng)營者較為關(guān)心企業(yè)的營運(yùn)能力，政府較為關(guān)心企業(yè)的發(fā)展能力。 三、財(cái)務(wù)分析的方法 財(cái)務(wù)分析的方法，主要有比較分析法和因素分析法。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析概述,（一）比較分析法 比較是分析的開始，財(cái)務(wù)分析的比較分析法，是對兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對比，揭示差異和矛盾的一種分析方法。比較分析法按照不同的標(biāo)準(zhǔn)又可作以下劃分。 1.按照比較對象的不同劃分 （1）與企業(yè)不同時(shí)期比較，即將同一企業(yè)不同時(shí)期的指標(biāo)進(jìn)行比較，評價(jià)企業(yè)不同時(shí)期指標(biāo)的差異，分析原因，也稱“趨勢分析法”、“縱向比較法”。 （2）與同業(yè)企業(yè)比較，即與同一時(shí)期行業(yè)平均數(shù)或競爭對手比較，分析同一指標(biāo)的差異，分析原因，也稱“橫向比較法”。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析概述,（3）與企業(yè)計(jì)劃預(yù)算比較，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，分析實(shí)際與計(jì)劃的差異，分析原因，也稱“預(yù)算差異分析法”。 2.按照比較內(nèi)容的不同劃分 （1）比較金額。金額是指財(cái)務(wù)信息項(xiàng)目的所列示的金額，如資產(chǎn)總額、營業(yè)收入金額、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等。絕對金額的比較一般用于企業(yè)不同時(shí)期情況的分析，分析影響企業(yè)利潤的因素。有時(shí)也用于同行業(yè)間的比較，分析企業(yè)的競爭優(yōu)勢。 【例4-1】分析企業(yè)2010年甲產(chǎn)品銷售收入與2009年甲產(chǎn)品銷售收入的增減變化，需對比兩年甲產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)收入金額。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析概述,【例4-2】分析企業(yè)2010年管理費(fèi)用較2009年管理費(fèi)用節(jié)約數(shù)額，需對比兩年管理費(fèi)用的金額。 【例4-3】分析企業(yè)2010年甲產(chǎn)品與競爭對手A企業(yè)甲產(chǎn)品的銷售情況，需對比兩家企業(yè)2010年甲產(chǎn)品的主營業(yè)務(wù)收入金額。 （2）比較結(jié)構(gòu)百分比。把資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表內(nèi)的絕對金額指標(biāo)轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表，反應(yīng)局部占總體的比重，揭示報(bào)表的結(jié)構(gòu)是否合理，為進(jìn)一步分析指明方向。 【例4-4】分析企業(yè)資產(chǎn)分布是否合理，可將資產(chǎn)總額定為100%，看流動資產(chǎn)、固定資產(chǎn)等各類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重是否合理。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析概述,（3）比較財(cái)務(wù)比率。將兩個(gè)性質(zhì)不同但有一定聯(lián)系的財(cái)務(wù)指標(biāo)相除，形成新指標(biāo)，用以反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象的內(nèi)在聯(lián)系和數(shù)量關(guān)系。 【例4-5】分析企業(yè)短期償債能力的強(qiáng)弱，可通過用流動資產(chǎn)合計(jì)除以流動負(fù)債合計(jì)所形成的流動比率來衡量。 （二）因素分析法 因素分析法是在某個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比較分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究指標(biāo)的影響因素及關(guān)系，并按一定的計(jì)算程序和方法從數(shù)量上測算各因素變動對指標(biāo)影響程度的分析方法。企業(yè)是一個(gè)相互聯(lián)系的整體，每個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的高低都受一定因素的影響，將這些因素的影響量化，可以更有說服力地評價(jià)經(jīng)營狀況。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)一 財(cái)務(wù)分析概述,【例4-6】企業(yè)2010年甲產(chǎn)品銷售收入較上年同比增加100萬。通過因素分析法計(jì)算出：銷量的增加使收入增加了150萬，單價(jià)的下降使收入減少50萬，綜合兩種因素的影響最終使收入增加了100萬元。 提示：比較分析法是財(cái)務(wù)分析最基本的分析方法，沒有比較就無法分析；因素分析法的精髓是不斷深入剖析產(chǎn)生差異的原因，提供定量解釋差異的工具。,上一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,財(cái)務(wù)指標(biāo)分析主要包括以下四個(gè)方面：償債能力分析、營運(yùn)能力分析、盈利能力分析與發(fā)展能力分析。下面結(jié)合ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表（表4-1、表4-2），來說明財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析方法。 一、償債能力 （一）短期償債能力分析 短期償債能力是指企業(yè)償還其短期債務(wù)的能力。企業(yè)保持適當(dāng)?shù)亩唐趦攤芰Γ哂兄匾囊饬x，企業(yè)短期償債能力不足，會急速地影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營，嚴(yán)重的還可能導(dǎo)致破產(chǎn)。企業(yè)的短期償債能力可通過以下指標(biāo)進(jìn)行分析。,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,1.流動比率 流動比率是全部流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，它表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。流動資產(chǎn)主要包括：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)、存貨等項(xiàng)目。流動負(fù)債主要包括：短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)交稅費(fèi)、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付股利、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債等。其計(jì)算公式為 提示：一般來說，流動比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人的權(quán)益越有保證；流動比率越低，說明企業(yè)短期償債能力弱，企業(yè)短期內(nèi)的資金周轉(zhuǎn)將會遇到困難。通常認(rèn)為流動比率為2較為恰當(dāng)。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,運(yùn)用流動比率分析時(shí)，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題。 （1）雖然流動比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，但并不等于企業(yè)已有足夠的貨幣資金用來償還債務(wù)。流動比率高也可能是存貨大量積壓、應(yīng)收賬款長期不能收回、其他應(yīng)收款中存在大量非正常借款導(dǎo)致的，而真正可用來償還短期債務(wù)的資產(chǎn)卻嚴(yán)重缺失，企業(yè)實(shí)際的短期債務(wù)償還能力很弱。所以企業(yè)應(yīng)在分析流動比率的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對可以償債的現(xiàn)金資產(chǎn)及現(xiàn)金流量加以考量。 （2）信息使用者不同，對流動比率數(shù)值的要求不同。從短期債權(quán)人的角度來看，自然是希望流動比率越高越好；但從企業(yè)經(jīng)營者的角度來看，過高的流動比率通常意味著企業(yè)閑置流動資產(chǎn)的持有量過多，必然會造成企業(yè)投資的機(jī)會成本增加和盈利能力的降低。因此，企業(yè)應(yīng)盡可能地將流動比率維持在不使現(xiàn)金資產(chǎn)閑置的水平。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（3）不同行業(yè)、不同企業(yè)以及同一企業(yè)的不同發(fā)展階段，其流動比率的標(biāo)準(zhǔn)是不同的，所有的比率都不能一概以一個(gè)固定的數(shù)值來衡量。 2010年ABC公司流動比率25473/139521.83 2009年ABC公司流動比率18186/82062.22 通過比較分析可見，ABC公司2010年流動比率比2009年有所下降，主要是應(yīng)付股利增加6480萬元，表明企業(yè)近期支付投資者股利將會支出大量現(xiàn)金，導(dǎo)致公司的償債能力有所減弱。 2.速動比率 速動比率是速動資產(chǎn)與全部流動負(fù)債的比值，它表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少速動資產(chǎn)作為償還的保證。速動資產(chǎn)主要包括：貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收及預(yù)付款項(xiàng)等項(xiàng)目。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：一般來說，速動比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)，債券人的權(quán)益越有保證，通常認(rèn)為速動比率為1較為恰當(dāng)。運(yùn)用速動比率分析時(shí)，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題。 （1）速動比率剔除了在流動資產(chǎn)中流動性、變現(xiàn)能力較差的存貨等項(xiàng)目的影響，因而能夠更可靠地評價(jià)企業(yè)對短期債務(wù)的償還能力。 （2）速動比利率高，也不能完全表明企業(yè)的短期償債能力一定強(qiáng)，因?yàn)樗賱淤Y產(chǎn)中如果存在有大量壞賬、無法變現(xiàn)的應(yīng)收款項(xiàng)，也能使速動比率雖然很高，但企業(yè)實(shí)際償還債務(wù)的能力卻是比較差的。因此速動比率的準(zhǔn)確程度在很大程度上取決于應(yīng)收款項(xiàng)的變現(xiàn)質(zhì)量。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（3）信息使用者不同，對速動比率數(shù)值的要求不同。與流動比率一樣，從短期債權(quán)人的角度來看，希望速動比率越高越好；但從企業(yè)經(jīng)營者的角度來看，過高的速動比率通常意味著企業(yè)閑置現(xiàn)金資產(chǎn)及應(yīng)收賬款資金占用比例過大，必然會極大地增加機(jī)會成本。 （4）速動比率低，不代表企業(yè)的短期債務(wù)一定不能償還。實(shí)際上，如果企業(yè)的存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)仍然有望償還到期債務(wù)的本息。 2010年ABC公司速動比率21307/139521.53 2009年ABC公司速動比率14694/82061.79,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,通過比較分析可見，ABC公司2010年速動比率比2009年有所下降，主要原因是流動負(fù)債中的應(yīng)付股利增加較大造成的，和流動比率的下降一樣，表明企業(yè)近期支付投資者股利將會支出大量現(xiàn)金，導(dǎo)致公司的短期償債能力有所減弱。 3.現(xiàn)金比率 現(xiàn)金比率是現(xiàn)金資產(chǎn)與全部流動負(fù)債的比值，它表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還的保證。現(xiàn)金資產(chǎn)是流動性最強(qiáng)且可直接用于償債的資產(chǎn)，主要包括：貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：現(xiàn)金比率越高，企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)。 運(yùn)用現(xiàn)金比率分析時(shí)，應(yīng)注意：現(xiàn)金比率剔除了在速動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力相對較差的應(yīng)收款項(xiàng)等項(xiàng)目的影響，現(xiàn)金資產(chǎn)本身就是可以直接償還債務(wù)的資產(chǎn)，現(xiàn)金比率也是最能直觀反映企業(yè)對短期債務(wù)償還能力的指標(biāo)。 2010年ABC公司現(xiàn)金比率16829/139521.21 2009年ABC公司現(xiàn)金比率10632/82061.30 通過比較分析可見，ABC公司2010年現(xiàn)金比率比2009年有所下降，主要原因也是由流動負(fù)債中的應(yīng)付股利增加較大造成的，但公司2010年的貨幣資金較2009年增加了5204萬元，增加的幅度較大，所以現(xiàn)金比率的下降幅度小于流動比率和速動比率。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,4.現(xiàn)金流量比率 現(xiàn)金流量比率是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與全部流動負(fù)債的比值，它表明企業(yè)每一元流動負(fù)債有多少經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金作為償還的保證。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額來自于企業(yè)的現(xiàn)金流量表，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額扣除了企業(yè)經(jīng)營活動自身所需的現(xiàn)金支出，是可以用來償債的現(xiàn)金流量，它代表了企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力。其計(jì)算公式為 提示：現(xiàn)金流量比率越高，表明企業(yè)用自身產(chǎn)生的現(xiàn)金償還企業(yè)短期債務(wù)的能力越強(qiáng)。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,運(yùn)用現(xiàn)金流量比率分析時(shí)，應(yīng)注意：現(xiàn)金流量比率是從現(xiàn)金流入和流出的動態(tài)角度對企業(yè)的實(shí)際償債能力進(jìn)行考察。由于盈利的年份并不一定有足夠的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物來償還債務(wù)，所以利用以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)計(jì)算的現(xiàn)金流量比率指標(biāo)，更能充分體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以在多大程度上保證當(dāng)期流動負(fù)債的償還，更直觀地反映出企業(yè)流動負(fù)債的償還能力，更加謹(jǐn)慎地評價(jià)了企業(yè)的償債能力。該指標(biāo)并不是越高越好，指標(biāo)過高，表明企業(yè)流動資金利用不充分，盈利能力較差。 假設(shè)ABC公司2010年與2009年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8000萬元和4000萬元。 2010年ABC公司現(xiàn)金流量比率8000/139520.57 2009年ABC公司現(xiàn)金流量比率4000/82060.49,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,通過比較分析可見，ABC公司2010年現(xiàn)金流量比率比2009年有所上升，說明公司2010年企業(yè)通過自身產(chǎn)生的現(xiàn)金償還短期債務(wù)的能力有所提升。 （二）長期償債能力分析 長期償債能力是指企業(yè)償還其長期債務(wù)的能力。長期償債能力的強(qiáng)弱與對于評價(jià)企業(yè)資金結(jié)構(gòu)的合理性以及盈利能力的高低有著十分重要的作用。企業(yè)的長期償債能力可通過以下指標(biāo)進(jìn)行分析。 1.資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值，它表明企業(yè)每一元資產(chǎn)負(fù)擔(dān)了多少負(fù)債，反映了企業(yè)在全部資產(chǎn)中有多大的比率是通過借債而籌集的，體現(xiàn)了資產(chǎn)對所有債權(quán)人利益的保障程度。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：一般來說，資產(chǎn)負(fù)債率越高，說明投資人投入的資金占總資金的比重越小，借入資金的比重越大，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高，長期償債能力越弱。反之，資產(chǎn)負(fù)債率越低，說明投資人投入的資金占總資金的比重越大，借入資金的比重越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越低，長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人越有保證。 運(yùn)用現(xiàn)金比率分析時(shí)，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。 （1）信息使用者不同，對資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)值的要求不同。 從債權(quán)人的角度考慮，他們最關(guān)注的是公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，即是否能夠按期收回本息。如果資產(chǎn)負(fù)債率較低，則企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)將主要由投資者承擔(dān)；如果資產(chǎn)負(fù)債率較高，則債權(quán)人將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。因此債權(quán)人希望資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,從投資人的角度考慮，熱門最關(guān)注的是投資回報(bào)率，這就要求企業(yè)也要充分發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況較好時(shí)，負(fù)債能夠帶來財(cái)務(wù)杠桿效益，且不會稀釋股權(quán)，此時(shí)投資人希望資產(chǎn)負(fù)債率越高越好；當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況較差時(shí)，總資產(chǎn)的息稅前利潤率低于利息率時(shí)，負(fù)債會帶來財(cái)務(wù)杠桿損失，此時(shí)投資人希望資產(chǎn)負(fù)債率越低越好。 （2）從財(cái)務(wù)管理的角度分析，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)控制在適度的水平上，既要充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用獲取更多的收益，也要控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，使風(fēng)險(xiǎn)控制在企業(yè)能夠承受的范圍內(nèi)，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。保守的觀點(diǎn)認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率不應(yīng)高于50%，高于50%就表明債權(quán)人的利益缺乏保障。 2010年ABC公司資產(chǎn)負(fù)債率16997/596830.28 2009年ABC公司資產(chǎn)負(fù)債率9206/475060.19,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,通過比較分析可見，ABC公司2010年資產(chǎn)負(fù)債率比2009年有所上升，償債能力相對來說有所下降，但這兩年的資產(chǎn)負(fù)債率都不高，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于50%，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低，長期償債能力較強(qiáng)。 2.產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù) 產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，它們和資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)基本一樣，資產(chǎn)負(fù)債率側(cè)重反映債務(wù)償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)側(cè)重揭示財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定程度以及自有資金對償債風(fēng)險(xiǎn)的承受能力。產(chǎn)權(quán)比率表明了一元所有者權(quán)益所借入的債務(wù)，權(quán)益乘數(shù)表明了一元所有者權(quán)益所擁有的資產(chǎn)。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)存在句稽關(guān)系，即權(quán)益乘數(shù)-產(chǎn)權(quán)比率1。 2010年ABC公司產(chǎn)權(quán)比率16997/426860.40 2009年ABC公司產(chǎn)權(quán)比率9206/383000.24 2010年ABC公司權(quán)益乘數(shù)59683/426861.40 2009年ABC公司權(quán)益乘數(shù)47506/383001.24 通過比較分析可見，ABC公司2010年產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)都比2009年有所上升，加大了負(fù)債的比重，表明在公司償債能力有所保證的情況下，盡量地利用負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效益增強(qiáng)自身的盈利能力。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,3.利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)是息稅前利潤與利息費(fèi)用的比值，它表明一元的債務(wù)利息有多少倍息稅前利潤作為保障，利息保障倍數(shù)反映企業(yè)償還利息風(fēng)險(xiǎn)的大小。息稅前利潤是利潤表中利潤總額與利息費(fèi)用（利息支出）的合計(jì)。其計(jì)算公式為 提示：通常認(rèn)為利息保障倍數(shù)越高，利息支付越有保障，國際上認(rèn)為該比例為3比較恰當(dāng)。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,運(yùn)用利息保障倍數(shù)分析時(shí)，應(yīng)注意：利息保障倍數(shù)不僅反映了企業(yè)盈利能力的大小，也反映了盈利能力對到期償還債務(wù)利息的保障程度。長期債務(wù)不需要每年還本，但需要每年付息，利息保障倍數(shù)既是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力大小的重要標(biāo)志。如果利息保障倍數(shù)小于1，說明企業(yè)自身產(chǎn)生的收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模，企業(yè)已面臨虧損或償債安全性與穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)，利息保障倍數(shù)等于1也是比較危險(xiǎn)的，但利息保障倍數(shù)過高，也說明企業(yè)對負(fù)債利用不足。 假設(shè)利潤表的中的財(cái)務(wù)費(fèi)用全部為利息費(fèi)用。 2010年ABC公司利息保障倍數(shù)（14488+767）/76719.89 2009年ABC公司利息保障倍數(shù)（9072+690）/69014.15,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,通過比較分析可見，ABC公司2010年利息保障倍數(shù)比2009年有所上升，表明公司利息支付能力有所增強(qiáng)。 4.帶息負(fù)債比率 帶息負(fù)債比率是企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的帶息負(fù)債總額與負(fù)債總額的比值，它表明企業(yè)負(fù)債中帶息負(fù)債的比重，在一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)未來的償債壓力。帶息負(fù)債總額主要包括短期借款、應(yīng)付利息、一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、長期借款、應(yīng)付債券等。通常用百分?jǐn)?shù)表示，其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：一般來說，帶息負(fù)債比率越低，表明企業(yè)的償債壓力越低，尤其是償還債務(wù)利息的壓力越?。粠⒇?fù)債比率越高，表明企業(yè)的償債壓力越高，償還債務(wù)利息的風(fēng)險(xiǎn)較大。 2010年ABC公司帶息負(fù)債比率（2350+3045）/1699731.74% 2009年ABC公司帶息負(fù)債比率（4350+55+1000）/920658.71% 通過比較分析可見，ABC公司2010年帶息負(fù)債比率比2009年有所下降，表明公司償還債務(wù)利息的壓力有所減低。 另外，在進(jìn)行企業(yè)長期償債能力分析時(shí)，還應(yīng)考慮長期經(jīng)營租賃、債務(wù)擔(dān)保、未決訴訟等資產(chǎn)負(fù)債表未直接反映的潛在負(fù)債項(xiàng)目的影響。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,二、運(yùn)營能力分析 營運(yùn)能力是指企業(yè)管理資產(chǎn)的能力。營運(yùn)能力的強(qiáng)弱取決于各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度，資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，資產(chǎn)的利用效率越高，營運(yùn)能力越強(qiáng)；資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越慢，資產(chǎn)的利用效率越低，營運(yùn)能力越弱。企業(yè)的營運(yùn)能力可通過以下指標(biāo)進(jìn)行分析。 （一）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析 1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)應(yīng)收賬款使用效率的指標(biāo)，它有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表現(xiàn)形式，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)表明1元應(yīng)收賬款投資所支持的營業(yè)收入；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越多、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明企業(yè)應(yīng)收賬款的利用效率就越高；相反，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)越少、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越長，表明企業(yè)應(yīng)收賬款回收緩慢，利用效率越低下。 在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題。 （1）營業(yè)收入問題。由于應(yīng)收賬款是由賒銷引起的，而非全部營業(yè)收入，因此計(jì)算本企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，如果能夠取得賒銷收入應(yīng)采用賒銷收入。但分析其他企業(yè)時(shí)，外人無法取得賒銷的數(shù)據(jù)，只能采用利潤表中的營業(yè)收入。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（2）應(yīng)收賬款問題。大部分應(yīng)收票據(jù)的形成是由銷售引起的，應(yīng)收票據(jù)是應(yīng)收賬款的另一種形式，應(yīng)將其納入應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算。報(bào)表上列示的應(yīng)收賬款是提取壞賬準(zhǔn)備后的凈額，而營業(yè)收入并沒有剔除這個(gè)因素的影響，所以由于企業(yè)的壞賬多，引起的應(yīng)收賬款項(xiàng)目金額減少，最終導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)增加，周轉(zhuǎn)天數(shù)變短，并不能說明企業(yè)應(yīng)收賬款的利用效率高。因此分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，不能簡單地采用資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收賬款的金額。還應(yīng)參照報(bào)表附注披露的壞賬準(zhǔn)備的信息。 假設(shè)2008年期末應(yīng)收賬款為3000萬元。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,2010年ABC公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3658.3143.92天 2009年ABC公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)3657.1451.12天 通過比較分析可見，ABC公司2010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)比2009年增加了1.17次，周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短了7.2天，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是有所提高的，表明公司對應(yīng)收賬款的利用效率有所提升，營運(yùn)能力有所增強(qiáng)。 2.存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)存貨使用效率的指標(biāo)，它有存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表現(xiàn)形式。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：一般來說，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明企業(yè)存貨的利用效率就越高；相反，存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越少、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越長，表明存貨存在積壓現(xiàn)象，利用效率越低。 在計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題。 （1）存貨的計(jì)價(jià)方法對存貨周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算具有較大的影響。因此，在分析企業(yè)不同時(shí)期或與其他公司進(jìn)行比較時(shí)，應(yīng)考慮到會計(jì)處理方法的口徑是否一致，并注意口徑不同所產(chǎn)生的影響。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（2）有些企業(yè)計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，使用的不是“營業(yè)成本”而是“營業(yè)收入”。這取決于分析的目的，即為了分析存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的數(shù)量和時(shí)間或在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率使其分子、分母口徑一致時(shí)，應(yīng)采用“營業(yè)收入”；為了分析存貨管理的業(yè)績，則應(yīng)采用“營業(yè)成本”。 （3）存貨的周轉(zhuǎn)率并不是越快越好。存貨過少可能導(dǎo)致斷產(chǎn)或脫銷等不能滿足企業(yè)流轉(zhuǎn)的現(xiàn)象，周轉(zhuǎn)天數(shù)過短，對企業(yè)來講也是一個(gè)危險(xiǎn)的信號。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（4）注意應(yīng)收賬款、存貨和應(yīng)付款項(xiàng)之間的關(guān)系。銷售的增加會導(dǎo)致應(yīng)收賬款、存貨、應(yīng)付賬款有不同程度的增加，但不會引起周轉(zhuǎn)率的明顯變化。但是，當(dāng)企業(yè)接受一個(gè)大的訂單時(shí)，先要增加采購，導(dǎo)致應(yīng)付賬款增加，然后依次推動存貨和應(yīng)收賬款的增加，最后才引起收入的上升。因此，在訂單沒有實(shí)現(xiàn)銷售以前，先表現(xiàn)為存貨等周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，并不是企業(yè)存貨利用效率低下的表現(xiàn)。反之，預(yù)見到銷售會萎縮時(shí)，企業(yè)會行減少采購，會導(dǎo)致存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)等下降。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)下降也不是企業(yè)存貨利用效率充分的表現(xiàn)。因此，不能僅僅依靠數(shù)據(jù)的高低簡單地下結(jié)論。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（5）關(guān)注構(gòu)成存貨各項(xiàng)目之間的比例關(guān)系。企業(yè)的存貨是由在途物資、原材料、周轉(zhuǎn)材料、自制半成品、庫存商品等項(xiàng)目構(gòu)成的，如果庫存商品大量增加。其他項(xiàng)目減少，可能是銷售不暢導(dǎo)致的庫存商品增加和企業(yè)的減產(chǎn)。所以在分析存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，除了關(guān)注整體存貨的變化外，還應(yīng)結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)告附注，分析主要項(xiàng)目的變化。 假設(shè)2008年期末存貨為2800萬元。 2010年ABC公司存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 2009年ABC公司存貨周轉(zhuǎn)次數(shù) 2010年ABC公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)3654.0590.12天 2009年ABC公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)3654.0191.02天,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,通過比較分析可見，ABC公司2010年存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)與2009年相比變化不大，存貨的利用效率差距較小。 3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)流動資產(chǎn)使用效率的指標(biāo)，它有流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表現(xiàn)形式。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：一般來說，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明企業(yè)流動資產(chǎn)的利用效率就越高；相反，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越少、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越長，表明流動資產(chǎn)的利用效率越低。通常流動資產(chǎn)中，應(yīng)收賬款與存貨所占比重較大，它們的周轉(zhuǎn)狀況對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率起著決定性的作用。 假設(shè)2008年期末流動資產(chǎn)為15000萬元。 2010年ABC公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 2009年ABC公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 2010年ABC公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)3651.62225.31天 2009年ABC公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)3651.52240.13天,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,通過比較分析可見，ABC公司2010年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比2009年增加了0.1次，周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短了14.82天，表明公司對流動資產(chǎn)的利用效率有所提升。 （二）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：是反映企業(yè)固定資產(chǎn)使用效率的指標(biāo)，它有固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表現(xiàn)形式。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：一般來說，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資眼光準(zhǔn)確，固定資產(chǎn)利用效率高；相反，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越少、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越長，表明固定資產(chǎn)投資失敗，固定資產(chǎn)利用效率低。 假設(shè)2008年期末固定資產(chǎn)為25000萬元。 2010年ABC公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 2009年ABC公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 2010年ABC公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)3651.12325.89天 2009年ABC公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)3650.93392.47天,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,通過比較分析可見，ABC公司2010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比2009年增加了0.19次，周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短了66.58天，表明公司對固定資產(chǎn)的利用效率得到了提高。 （三）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)能力分析 1.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映企業(yè)總資產(chǎn)使用效率的指標(biāo)，它有總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表現(xiàn)形式。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：一般來說，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，表明企業(yè)總資產(chǎn)利用效率越高；相反，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越少、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)越長，表明總資產(chǎn)利用效率低。 假設(shè)2008年期末資產(chǎn)總額為46000萬元。 2010年ABC公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 2009年ABC公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù) 2010年ABC公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)3650.66553.03天 2009年ABC公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)3650.54675.93天,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,通過比較分析可見，ABC公司2010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)比2009年增加了0.12次，周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短了122.9天，表明公司對所有資產(chǎn)的綜合利用效率有所提高。 知識鏈接 在計(jì)算反映企業(yè)營運(yùn)能力的各項(xiàng)比率時(shí)，有可能出現(xiàn)企業(yè)在當(dāng)期資產(chǎn)營運(yùn)情況急劇惡化的情況，如應(yīng)收賬款回款情況在當(dāng)年嚴(yán)重惡化、存貨在當(dāng)年積壓嚴(yán)重等。為防止采用包含期初數(shù)據(jù)的平均值對不利情況的淡化，應(yīng)直接采用期末數(shù)據(jù)作為計(jì)算指標(biāo)的依據(jù)。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,三、盈利能力分析 盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。企業(yè)的盈利能力是各方關(guān)注的焦點(diǎn)，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的關(guān)鍵。企業(yè)的盈利能力可通過以下指標(biāo)進(jìn)行分析。 （一）銷售凈利率 銷售凈利率是凈利潤與營業(yè)收入的比值，反映企業(yè)每一元收入可以帶來的凈利潤，通常用百分?jǐn)?shù)表示。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：銷售凈利率越高，表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)；銷售凈利率越低，表明企業(yè)盈利能力越弱。 2010年ABC公司銷售凈利率 2009年ABC公司銷售凈利率 通過比較分析可見，ABC公司2010年銷售凈利率比2009年增加了3.63%，說明公司每一元收入所帶來的凈利潤增加了0.0363元，盈利能力有所增強(qiáng)。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,知識鏈接 將銷售凈利率的分子分別換成企業(yè)的毛利、營業(yè)利潤、利潤總額、息稅前利潤，可分別計(jì)算出毛利、營業(yè)利潤、利潤總額、息稅前利潤對凈利潤的貢獻(xiàn)，全面分析企業(yè)的利潤結(jié)構(gòu)，為分析者提供不同的信息。 （二）資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)凈利率是凈利潤與全年總資產(chǎn)平均占用額的比值，反映企業(yè)每一元資產(chǎn)可以產(chǎn)生的凈利潤，通常用百分?jǐn)?shù)表示。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：資產(chǎn)凈利率是全部資產(chǎn)綜合獲利水平的體現(xiàn)，資產(chǎn)凈利率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)綜合盈利能力越強(qiáng)；資產(chǎn)凈利率越低，表明企業(yè)資產(chǎn)綜合盈利能力越弱。 假設(shè)2008年期末資產(chǎn)總額為46000萬元。 2010年ABC公司資產(chǎn)凈利率 2009年ABC公司資產(chǎn)凈利率 通過比較分析可見，ABC公司2010年資產(chǎn)凈利率比2009年增加了5.72%，說明公司每一元資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈利潤增加了0.0572元，盈利能力有所增強(qiáng)。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（三）權(quán)益凈利率 權(quán)益凈利率是凈利潤與全年所有者權(quán)益平均額的比值，反映企業(yè)每一元所有者權(quán)益所創(chuàng)造的凈利潤，通常用百分?jǐn)?shù)表示。其計(jì)算公式為 提示：權(quán)益凈利率概括了企業(yè)的全部經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)業(yè)績，可評價(jià)企業(yè)的總體盈利能力。權(quán)益凈利率越高，表明企業(yè)盈利能力越強(qiáng)；權(quán)益凈利率越低，表明企業(yè)盈利能力越弱。 在計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（1）權(quán)益凈利率是評價(jià)企業(yè)是否實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)最具代表性的指標(biāo)，反映企業(yè)資本運(yùn)營的綜合效益。該指標(biāo)綜合性、可比性較強(qiáng)，適用的范圍較廣，不受行業(yè)局限，在國際上的企業(yè)綜合評價(jià)中使用率較高。通過對企業(yè)權(quán)益凈利率降低分析，可以看出企業(yè)的盈利能力在不同時(shí)期及同一時(shí)期在同行業(yè)中的變化及所處的地位。 （2）權(quán)益凈利率是從所有者角度評價(jià)企業(yè)盈利水平高低的，而資產(chǎn)凈利率是從所有者和債權(quán)人兩個(gè)方面來考察企業(yè)盈利水平的，如果在企業(yè)資產(chǎn)凈利率一定的情況下，企業(yè)采用不同資本結(jié)構(gòu)形式，會形成不同的權(quán)益凈利率。 假設(shè)2008年期末所有者權(quán)益總額為32000萬元。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,2010年ABC公司 權(quán)益凈利率 2009年ABC公司 權(quán)益凈利率 通過比較分析可見，ABC公司2010年權(quán)益凈利率比2009年增加了7.47%，說明公司每一元所有者權(quán)益所創(chuàng)造的凈利潤增加了0.0747元，盈利能力有所增強(qiáng)。 （四）成本費(fèi)用凈利率 成本費(fèi)用凈利率是凈利潤與成本費(fèi)用總額的比值，反映企業(yè)每耗費(fèi)一元的代價(jià)所能產(chǎn)生的凈利潤。成本費(fèi)用總額包括：營業(yè)成本、營業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、所得稅費(fèi)用等，通常用百分?jǐn)?shù)表示。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：成本費(fèi)用凈利率越高，表明企業(yè)為取得利潤付出的代價(jià)越小，盈利能力越強(qiáng)；反之，成本費(fèi)用凈利率越低，表明企業(yè)為取得利潤付出的代價(jià)越大，盈利能力越弱。 2010年ABC公司 成本費(fèi)用凈利率 2009年ABC公司 成本費(fèi)用凈利率 通過比較分析可見，ABC公司2010年成本費(fèi)用凈利率比2009年增長了8.18%，說明公司每耗費(fèi)一元的代價(jià)所能產(chǎn)生的凈利潤增長了0.0818元，盈利能力有所增強(qiáng)。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（五）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值，反映企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量對凈利潤的保障程度，真實(shí)反映了企業(yè)盈余的質(zhì)量，是評價(jià)盈利能力的輔助指標(biāo)。其計(jì)算公式為 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額凈利潤 提示：一般來說，在企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和凈利潤都大于0的情況下，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)越大，說明企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈利潤對現(xiàn)金的貢獻(xiàn)越大。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,假設(shè)ABC公司2010年與2009年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為8000萬元和4000萬元。 2010年ABC公司盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)8000/108660.74 2009年ABC公司盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)4000/68040.59 通過比較分析可見，ABC公司2010年盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)比2009年增長了0.15，說明公司凈利潤中經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量的保障程度有所提高。 （六）資本收益率 資本收益率是凈利潤與平均資本的比值，反映每一元資本所取得的凈利潤。資本包括實(shí)收資本及資本公積中的資本溢價(jià)。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：一般來說，資本收益率越高，表明企業(yè)每一元資本能夠獲得的凈利潤就越高，企業(yè)的盈利能力就越強(qiáng)。 在計(jì)算資本收益率時(shí)，應(yīng)注意：企業(yè)所有者權(quán)益的來源包括所有者投入的資本、直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損益、留存收益等。其中，所有者投入的資本，反映在實(shí)收資本和資本公積資本溢價(jià)中；直接計(jì)入所有者權(quán)益的利得和損益反映在資本公積其他資本公積中；留存收益則包括未分配利潤和盈余公積。在計(jì)算資本收益率時(shí)所使用的資本公積，不是資本公積整個(gè)項(xiàng)目的金額，只是投資者投資時(shí)形成的資本溢價(jià)。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,假設(shè)ABC2008年末實(shí)收資本為22000元。 2010年ABC公司 資本收益率 2009年ABC公司 資本收益率 通過比較分析可見，ABC公司2010年資本收益率比2009年增長了18.46%，公司每一元資本能夠獲得的凈利潤有了非常大的提升，這主要是由于公司2010年凈利潤較2009年有了較大的增長。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（七）每股收益 每股收益，也稱每股利潤或每股盈余，反映企業(yè)普通股股東持有每一份股份所能享有的企業(yè)利潤或承擔(dān)的企業(yè)虧損。該指標(biāo)是評價(jià)上市公司盈利能力時(shí)最常用的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：每股收益越高，表明企業(yè)普通股股東持有每一份股份所能享有的企業(yè)利潤越多，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)；每股收益越低，甚至為負(fù)數(shù)，表明企業(yè)普通股股東持有每一份股份所能享有的企業(yè)利潤越少或者承擔(dān)的企業(yè)虧損越多，企業(yè)的盈利能力越弱。 在計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，應(yīng)注意以下幾個(gè)問題。 （1）公式中的已發(fā)行時(shí)間、報(bào)告期時(shí)間和已回購時(shí)間一般按天數(shù)計(jì)算，在不影響計(jì)算結(jié)果的前提下，也可以按月份簡化計(jì)算。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（2）企業(yè)存在稀釋性潛在普通股（指假設(shè)當(dāng)期轉(zhuǎn)換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)證股權(quán)證和股票期權(quán)等）的，應(yīng)當(dāng)分別調(diào)整歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤和發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)，即基本每股收益計(jì)算公式中的分子、分母，據(jù)以計(jì)算稀釋每股收益。 計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，對基本每股收益分子的調(diào)整項(xiàng)目有：當(dāng)期已確認(rèn)為費(fèi)用的稀釋性潛在普通股的利息。稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換時(shí)將產(chǎn)生的收益或費(fèi)用。同時(shí)，將基本每股收益分母調(diào)整為當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的加權(quán)平均數(shù)之和。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,每股收益是分析上市公司盈利能力的一個(gè)綜合性較強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，可以分解為若干個(gè)相互聯(lián)系的財(cái)務(wù)指標(biāo)。因此，在對每股收益進(jìn)行分析時(shí)，可以運(yùn)用連環(huán)替代法來分析各個(gè)要素對該指標(biāo)的影響。下面是一個(gè)簡化的分解公式，只是為了說明各財(cái)務(wù)指標(biāo)之間的關(guān)系，并不是精確的計(jì)算公式。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,假設(shè)2008年期末資產(chǎn)總額為46000萬元，所有者權(quán)益總額為32000萬元。2009年與2010年發(fā)行在外的普通股均為22000萬股。 2010年ABC公司每股收益30.63%0.66132.35%1.840.492 2009年ABC公司每股收益27%0.54133.01%1.600.310 通過比較，可以看出2010年ABC公司每股收益較2009年增加了0.182，表明企業(yè)普通股股東持有每一份股份所能享有的企業(yè)利潤有所增加，企業(yè)的盈利能力有所增強(qiáng)。下面通過因素替代法分析分別計(jì)算銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益比率、平均每股凈資產(chǎn)變動對每股收益的影響。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,1.銷售凈利率影響 按2010年銷售凈利率計(jì)算2009年的每股收益30.63%0.54133.01%1.600.352 銷售凈利率變動的影響0.352-0.3100.042 2.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率影響 按2010年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算2009年的每股收益30.63%0.66133.01%1.600.430 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響0.43-0.3520.078 3.股東權(quán)益比率影響 按2010年銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益比率計(jì)算2009年的每股收益30.63%0.66132.35%1.600.428,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,股東權(quán)益比率變動的影響0.428-0.430-0.002 4.平均每股凈資產(chǎn)影響 0.492-0.4280.064 由此可見，銷售凈利率的上升，使得每股收益增加0.042；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的加快，使得每股收益增加0.078；股東權(quán)益比率的下降，使得每股收益減少0.002；平均每股凈資產(chǎn)的上升，使得每股收益增加0.064。在這四個(gè)因素的共同作用下每股收益增加了0.182。 （八）每股股利 每股股利是上市公司當(dāng)年發(fā)放的普通股股利總額與年末普通股總數(shù)的比值。反映企業(yè)當(dāng)年普通股股東持有每一份股份所分得的股利。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：每股股利越高，表明企業(yè)當(dāng)年普通股股東持有每一份股票所獲得的股利越多。 假設(shè)ABC公司2009年發(fā)放的股利為1000萬元，2010年發(fā)放的股利為6480萬元。 2010年ABC公司每股股利6480/220000.29元 2009年ABC公司每股股利1000/220000.05元 通過比較分析可見，ABC公司2010年每股股利比2009年增加了0.24元，表明公司想通過增加股利發(fā)放的政策，實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營策略。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,（九）市盈率 市盈率是上市公司普通股每股市價(jià)相當(dāng)于每股收益的倍數(shù)，反映投資人對上市公司每股凈利潤愿意支付的價(jià)格，可以用來估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。一般成長性較好的公司股票的市盈率通常要高一些。其計(jì)算公式為 提示：市盈率越高，表明投資者對該公司的發(fā)展前景看好，愿意出較高的價(jià)格購買該公司股票，但市盈率過高，也意味著該公司具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,假設(shè)ABC公司2009年股價(jià)為4.5元，2010年股價(jià)為8元。 2010年ABC公司市盈率8/0.49216.26 2009年ABC公司每股股利4.5/0.31014.52 通過比較分析可見，ABC公司2010年市盈率比2009年增加了1.74，表明投資人對公司的發(fā)展前景進(jìn)一步看好。 （十）每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)是上市公司所有者權(quán)益總額與年末普通股總數(shù)的比值。是指投資者每一股股份所享有的所有者權(quán)益。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,每股凈資產(chǎn)所有者權(quán)益總額普通股總數(shù) 提示：每股凈資產(chǎn)越高，表明每一股股份所享有的所有者權(quán)益越多。 2009年與2010年發(fā)行在外的普通股均為22000萬股。 2010年ABC公司每股凈資產(chǎn)42686/220001.94 2009年ABC公司每股凈資產(chǎn)38300/220001.74 通過比較分析可見，ABC公司2010年每股凈資產(chǎn)比2009年增加了0.2，表明投資人每一股股份所享有的所有者權(quán)益增加了0.2元。,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,四、發(fā)展能力分析 GH發(fā)展能力是企業(yè)在生存的基礎(chǔ)上，擴(kuò)大規(guī)模、壯大實(shí)力的潛在能力。企業(yè)發(fā)展能力的強(qiáng)弱，是投資者是否投資的重要決策依據(jù)。企業(yè)的發(fā)展能力可通過以下指標(biāo)進(jìn)行分析。 （一）銷售增長率 銷售增長率是本期營業(yè)收入增長額與上期營業(yè)收入的比值，該指標(biāo)反映了企業(yè)營業(yè)收入的增減變化情況，是衡量市場占有趨勢的重要指標(biāo)。通常用百分?jǐn)?shù)表示，其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：一般來說，銷售增長率大于零，說明企業(yè)銷售增長，市場占有率擴(kuò)大。銷售增長率小于零，說明企業(yè)銷量下降或產(chǎn)品競爭激烈價(jià)格下降，市場占有率萎縮。 （二）資本保值增值率 資本保值增值率是扣除客觀因素后期末所有者權(quán)益總額與期初所有者權(quán)益總額的比值，該指標(biāo)反映了企業(yè)當(dāng)年資本在自身努力下實(shí)際增減變動的情況，通常用百分?jǐn)?shù)表示。其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,假設(shè)表4-1中的所有者權(quán)益金額就是扣除客觀因素后的所有者權(quán)益總額： 資本保值增值率42686/38300100%111.45% 提示：一般來說，資本保值增值率越高，企業(yè)的資本保值增值情況越好，債權(quán)人越有保障，該指標(biāo)通常應(yīng)大于100%。 （三）資本積累率 資本積累率是本期所有者權(quán)益增長額與期初所有者權(quán)益總額的比值，該指標(biāo)反映了企業(yè)資本的積累能力。通常用百分?jǐn)?shù)表示，其計(jì)算公式為,上一頁,下一頁,返回,任務(wù)二 財(cái)務(wù)指標(biāo)分析,提示：一般來說，資本積累率大于零且資本積累率越高，企業(yè)的資本的積累能力越強(qiáng)。 （四）總資產(chǎn)增長率 總資產(chǎn)增長率是本期資產(chǎn)總額增長額與期初資產(chǎn)總額的比值，該指標(biāo)反映了企業(yè)資產(chǎn)增長情況，通常用百分?jǐn)?shù)表示。其計(jì)算公式為 提示：一般來說，總資產(chǎn)增長率越高，表明企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模增長水平越高，企業(yè)擴(kuò)張速度越快。,上一頁,返回,任務(wù)三 綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析評價(jià),一、綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的含義 綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析就是將企業(yè)的償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力、發(fā)展能力指標(biāo)等諸多方面納入一個(gè)有機(jī)的整體中，全面對企業(yè)的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行評價(jià)，綜合分析企業(yè)整體情況的一種方法。財(cái)務(wù)分析的最終目的在于全面了解企業(yè)的經(jīng)營理財(cái)狀況，對決策者作出正確的決策提供有用的信息，單獨(dú)分析任何一項(xiàng)指標(biāo)，都難以評價(jià)企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，要想對企業(yè)整體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果進(jìn)行評價(jià)，就必須進(jìn)行相互關(guān)聯(lián)的綜合指標(biāo)分析。綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的方法有很多種，其中應(yīng)用比較廣泛的有杜邦體系分析法和沃爾比重評分法。,下一頁,返回,任務(wù)三 綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析評價(jià),二、杜邦體系分析法 杜邦體系分析法起源于20世紀(jì)20年代的美國杜邦公司，是在考慮各財(cái)務(wù)比率內(nèi)在聯(lián)系的條件下，通過制訂多種比率的綜合財(cái)務(wù)分析體系來全面考察企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果的一種分析方法。 （一）杜邦體系分析法基本框架 杜邦分析體系基本框架如圖4-1所示。 （二）杜邦體系分析法分析要點(diǎn),上一頁,下一頁,返回,任務(wù)三 綜合財(cái)務(wù)指標(biāo)分析評價(jià),1.核心比率 杜邦分析體系的核心比率是權(quán)益凈利率，該比率具有很好的可比性與綜合性，可以用于不同企業(yè)之間的比較。由于資本具有逐利性，總是流向投資報(bào)酬率高的行業(yè)和企業(yè)，長遠(yuǎn)來看最終將會導(dǎo)致各行業(yè)、企業(yè)的權(quán)益凈利率趨于一致。即一個(gè)行業(yè)或企業(yè)的權(quán)益凈利率高于其他