企業(yè)研究論文-風(fēng)險(xiǎn)投資及其在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)的應(yīng)用.doc

企業(yè)研究論文-風(fēng)險(xiǎn)投資及其在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)的應(yīng)用風(fēng)險(xiǎn)投資指把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目及其產(chǎn)品開(kāi)發(fā)領(lǐng)域，以期在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化過(guò)程中獲得資本收益的一種獨(dú)特的投資活動(dòng)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資是一種將資金投向風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較高技術(shù)含量的新創(chuàng)企業(yè)以謀求高收益的特殊商業(yè)性活動(dòng)，發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，有利于提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系的質(zhì)量水平，支持整個(gè)工業(yè)中最先進(jìn)的部分，有利于科技成果的產(chǎn)業(yè)化；發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于增加大量就業(yè)機(jī)會(huì)；發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于受風(fēng)險(xiǎn)投資支持的高新技術(shù)企業(yè)致力于研究開(kāi)發(fā)事業(yè)，增加我國(guó)研究開(kāi)發(fā)資金的來(lái)源，彌補(bǔ)政府科技投入的不足，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。一、風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作包括籌集風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資決策、投資管理和風(fēng)險(xiǎn)投資退出四個(gè)過(guò)程。（一）籌集風(fēng)險(xiǎn)資本籌集風(fēng)險(xiǎn)投資資金是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)進(jìn)行運(yùn)作的第一步。風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集方式受風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源主體的影響和制約?；I集的難易及快慢程度取決于當(dāng)時(shí)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的過(guò)往業(yè)績(jī)?cè)谕袠I(yè)中的聲譽(yù)和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)等因素。風(fēng)險(xiǎn)資本是權(quán)益資本，其投入的目的不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，而是投資對(duì)象的高增長(zhǎng)高收益，因此其籌集方式主要是私募。另外，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)要向可能的潛在投資者及咨詢者游說(shuō)，以盡可能擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來(lái)源，增加穩(wěn)定性。同時(shí)，政府的直接參與也能推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。政府政策性資金投入一般包括政府政策性貸款和直接的財(cái)政投資。從風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史來(lái)看，各國(guó)政府在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)都給予了大力支持，雖然這種政策性資金投入在風(fēng)險(xiǎn)籌集的資金中所占比例不高，但它卻能起推動(dòng)作用。（二）風(fēng)險(xiǎn)投資決策風(fēng)險(xiǎn)投資主要以高附加值的高新技術(shù)項(xiàng)目或企業(yè)投資為對(duì)象。首先要對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)，然后再進(jìn)行初步的財(cái)務(wù)判斷以決定投資進(jìn)入和投資退出營(yíng)運(yùn)。（三）投資管理投資管理包括：（1）監(jiān)督管理。風(fēng)險(xiǎn)投資家必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行密切監(jiān)督，一旦發(fā)現(xiàn)潛在的危險(xiǎn)，就要迅速采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施，以防止損失。為此，風(fēng)險(xiǎn)投資家都派出代表進(jìn)駐企業(yè)進(jìn)行“貼身”管理。具體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資家通常是通過(guò)以下一些方式和手段控制或影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)：一是擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的董事會(huì)席位而且都超過(guò)半數(shù)席位，以掌握控股權(quán)。二是擁有投票權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資家無(wú)論是否持有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，都將擁有投票權(quán)。三是控制新一輪融資。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有融資要求時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資家有優(yōu)先注資的權(quán)利。風(fēng)險(xiǎn)投資家也可以發(fā)揮自己控股的優(yōu)勢(shì)，不僅可以自己拒絕繼續(xù)融資，還能影響其他投資者也拒絕融資。四是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)出售公司股份或與其他公司合并等重大事件必須經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的同意。五是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)定期視察風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，檢查產(chǎn)品開(kāi)發(fā)計(jì)劃書(shū)、工資及獎(jiǎng)金發(fā)放情況、會(huì)計(jì)報(bào)表等。（2）創(chuàng)造價(jià)值。風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)伍一般是優(yōu)秀的企業(yè)管理人員、工程技術(shù)人員、金融家、法律咨詢專家的組合，某些人甚至集以上多種專長(zhǎng)于一身，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的各種情況都比較了解，通常在如下方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供指導(dǎo)與協(xié)助：其一，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)擴(kuò)充人才資源和調(diào)整人才結(jié)構(gòu)發(fā)揮關(guān)鍵作用，招募重要的管理人員和工程技術(shù)人員；其二，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來(lái)最新的經(jīng)營(yíng)管理理念和方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的日常運(yùn)作管理提供咨詢與建議，其三，為企業(yè)走向更寬廣的發(fā)展道路提供無(wú)可取代的助力；其四，協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)把產(chǎn)品導(dǎo)入市場(chǎng)；其五，幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)建立銀行信譽(yù)和商業(yè)信譽(yù)，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資拓寬渠道。（四）風(fēng)險(xiǎn)投資的退出風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制是風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程中一個(gè)重要的組成部分。無(wú)論以何種形式組成的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，它都會(huì)在持有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份的一定時(shí)間后，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，收回投資。撤出投資的方式有首次公開(kāi)上市、合并收購(gòu)、企業(yè)回購(gòu)和破產(chǎn)清算4種。二、風(fēng)險(xiǎn)投資在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用（一）IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資一般來(lái)說(shuō)，IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)從開(kāi)始籌備到上市會(huì)經(jīng)歷4個(gè)階段，分別是種子期、創(chuàng)業(yè)期、擴(kuò)展期與成熟期。在不同的階段風(fēng)險(xiǎn)投資給予不同的支持。（1）種子階段。在這一階段，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)投資的籌資階段，創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家或團(tuán)隊(duì)提出創(chuàng)業(yè)構(gòu)想，風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的了解，會(huì)在這一階段對(duì)發(fā)展前景較好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投入適當(dāng)?shù)脑囂叫再Y金作為產(chǎn)品的研發(fā)費(fèi)用。這種投資一般稱為種子資本。（2）創(chuàng)業(yè)階段。經(jīng)過(guò)種子期，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的產(chǎn)品成功以后，市場(chǎng)化的過(guò)程就開(kāi)始并進(jìn)入到風(fēng)險(xiǎn)投資的投資階段。企業(yè)需要在這一階段建立初始的產(chǎn)品銷售渠道，建立有關(guān)的企業(yè)架構(gòu)，招聘員工、組織生產(chǎn)等。在這一階段，風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)進(jìn)行第二期投資，提供IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)維持生存，拓展業(yè)務(wù)所必需的資金，扶植其順利度過(guò)生存期。這一階段對(duì)于IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，短的一般要經(jīng)過(guò)6個(gè)月時(shí)間，長(zhǎng)的要經(jīng)過(guò)5年6年。（3）擴(kuò)展階段。擴(kuò)展階段也即投資管理階段，在這一時(shí)期，創(chuàng)業(yè)企業(yè)需要比創(chuàng)業(yè)時(shí)期更多的資金投入，但因?yàn)榕c上市融資還有一定的距離，借貸對(duì)企業(yè)的負(fù)擔(dān)又太重，所以需要風(fēng)險(xiǎn)投資的大力支持，彌補(bǔ)企業(yè)短期內(nèi)不能自給的巨大資金缺口。而風(fēng)險(xiǎn)投資商可提供兩種性質(zhì)的投資，一是運(yùn)轉(zhuǎn)資本，二是擴(kuò)展資本。運(yùn)轉(zhuǎn)資本是面對(duì)產(chǎn)品已經(jīng)上市，但公司還是不能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資商提供給企業(yè)所需的資本運(yùn)作基金，保證企業(yè)在早期的發(fā)展中不受資金限制。擴(kuò)展資本是風(fēng)險(xiǎn)投資在這一階段提供給IT企業(yè)用于快速搶占市場(chǎng)所使用的資本。企業(yè)利用這部分資本可以迅速地建立起自己的品牌形象，產(chǎn)品影響力。（4）成熟階段。企業(yè)進(jìn)入成熟階段后，整體實(shí)力已經(jīng)有一定的基礎(chǔ)。公司對(duì)資金的要求也不像初期前那么迫切，因?yàn)槠髽I(yè)的收入已經(jīng)有了一定的保證，產(chǎn)品的市場(chǎng)能力與贏利能力都較強(qiáng)。這一時(shí)期，公司需要的是引入有實(shí)力的股東，提高企業(yè)知名度，并準(zhǔn)備上市。風(fēng)險(xiǎn)投資商在這一階段，給予IT企業(yè)的資金支持僅僅限于企業(yè)所需。（二）IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)IT企業(yè)的融資并不是一次性的而是分階段的。IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資方式常見(jiàn)的有股票融資、債券融資和混合融資。這三種融資方式各有所長(zhǎng)與特點(diǎn)，作為股票融資與債券融資相比較，在適應(yīng)性上有所不同。股票融資屬于投資者參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)形式，投資者作為股東進(jìn)入企業(yè)，除了分紅以外并不享有任何其他收益。作為企業(yè)來(lái)說(shuō)不必要為其在創(chuàng)業(yè)期間支付現(xiàn)金額；所以這種方式能減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。但這種方式也有它的弊?。旱谝皇且怨蓹?quán)形式投資企業(yè)的股東可以左右企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。尤其當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資者股權(quán)大的情況下，他們甚至可以違背原來(lái)創(chuàng)業(yè)者的思路形式。第二是企業(yè)的紅利收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一般的利率的話，分紅對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)就等于攤薄企業(yè)應(yīng)有的收益。第三是股權(quán)收益在理財(cái)上并不具有節(jié)稅功能。而對(duì)債券融資來(lái)說(shuō)因?yàn)镮T創(chuàng)業(yè)企業(yè)只需提供給債權(quán)人固定的利息，對(duì)于具有良好紅利預(yù)期的企業(yè)來(lái)說(shuō)不但可以增加收入流，還可以節(jié)稅。而所謂的混合形融資指