企業(yè)研究論文-跨國(guó)并購(gòu)與中國(guó)企業(yè)及聯(lián)盟的博弈.doc

企業(yè)研究論文-跨國(guó)并購(gòu)與中國(guó)企業(yè)及聯(lián)盟的博弈摘要要得到有效率和穩(wěn)定的博弈結(jié)果，參與人必須進(jìn)行深入合作。中外雙方進(jìn)行合作博弈才能實(shí)現(xiàn)雙贏，主并企業(yè)有并購(gòu)戰(zhàn)略，目標(biāo)企業(yè)也有被并購(gòu)與否的對(duì)策。主并企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)雙方既聯(lián)合又斗爭(zhēng)、存在一種博弈關(guān)系，應(yīng)用博弈論來(lái)解釋跨國(guó)公司在華并購(gòu)與中國(guó)企業(yè)形成的博弈過(guò)程。關(guān)鍵詞跨國(guó)并購(gòu)中國(guó)企業(yè)本土聯(lián)盟博弈納什均衡1跨國(guó)公司在華并購(gòu)與中國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)策略的博弈1.1在并購(gòu)中可應(yīng)用的經(jīng)典博弈范例（1）囚徒困境博弈中，（坦白、坦白）是納什均衡，而且是占優(yōu)均衡，即不論對(duì)方如何選擇，個(gè)人的最優(yōu)選擇是坦白，個(gè)人理性和集體理性產(chǎn)生矛盾，參與人的（不坦白、不坦白）帕累托改進(jìn)無(wú)法達(dá)到，納什均衡并不一定是帕累托最優(yōu)。例如：跨國(guó)公司通過(guò)并購(gòu)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模；并購(gòu)中中國(guó)企業(yè)不合作，也可能陷入兩敗俱傷的囚徒困境。（2）在性別戰(zhàn)博弈中，有兩個(gè)納什均衡和一個(gè)混合戰(zhàn)略納什均衡，博弈的最后結(jié)果是（足球，音樂(lè)）還是（音樂(lè)、足球），要看聚點(diǎn)作用、事先廉價(jià)磋商或相關(guān)均衡等的作用。這種博弈是合作比不合作好的一個(gè)典型例子，是在合作的前提下如何對(duì)收益進(jìn)行分配的問(wèn)題。這里，先動(dòng)的一方具有先動(dòng)優(yōu)勢(shì)。這種博弈可用于對(duì)并購(gòu)行為的描述：并購(gòu)是一種合作博弈，雙方都要合作，并購(gòu)后得到的支付都比不并購(gòu)大。1.2從納什均衡的多重性來(lái)探討目標(biāo)企業(yè)的策略行為非合作博弈理論的根本基礎(chǔ)，一是貝葉斯理性問(wèn)題，另一是納什均衡的多重性問(wèn)題。對(duì)存在多個(gè)納什均衡的博弈，究竟誰(shuí)更合理、更可能出現(xiàn)，并無(wú)一般的結(jié)論。多數(shù)情況下，并購(gòu)雙方相互作用的收益恰恰來(lái)自合作而非沖突。這里，信息和預(yù)期是博弈的關(guān)鍵因素。并購(gòu)雙方可能使用某些被博弈模型抽象掉的信息來(lái)達(dá)到一個(gè)“聚點(diǎn)均衡”，這些信息源于共同的文化背景、習(xí)慣、知識(shí)、理解、并購(gòu)歷史、事物特征、權(quán)力關(guān)系等。要產(chǎn)生“聚點(diǎn)均衡”，參與人要有合作的態(tài)度和行為。并購(gòu)開(kāi)始前不花多少成本的“廉價(jià)磋商”或低成本的“有償磋商”，可使納什均衡出現(xiàn)，所以并購(gòu)雙方的前期接觸很重要，它有可能導(dǎo)致合作和協(xié)調(diào)，增加并購(gòu)雙方的得益。并購(gòu)中，要先考慮風(fēng)險(xiǎn)占優(yōu)，然后考慮支付占優(yōu)?！跋嚓P(guān)均衡”是一種參與人選擇戰(zhàn)略前協(xié)調(diào)彼此行動(dòng)的方法，適于參與人擁有部分共同的利益，需設(shè)計(jì)一種信號(hào)機(jī)制，參與人可根據(jù)這個(gè)信號(hào)的出現(xiàn)來(lái)選擇行動(dòng)，這就是顯示原理。目標(biāo)企業(yè)的被并購(gòu)策略如“適度均衡”所描述的：對(duì)參與人帶來(lái)較大損失的偏離，參與人會(huì)格外小心，偏離的可能性很??；而對(duì)參與人帶來(lái)較小損失的偏離，參與人常因不小心造成偏離，偏離的可能性較大，根據(jù)偏離均衡為參與人帶來(lái)?yè)p失的大小，規(guī)定偏離的可能性差異并進(jìn)行排列，如果原均衡對(duì)這些偏離仍是穩(wěn)定的，則是適度均衡?！昂贤狻?，描述的是，如果參與人的相關(guān)戰(zhàn)略滿足個(gè)人理性，所有參與人在合同上簽字是加入合同博弈問(wèn)題的納什均衡，但實(shí)際上，形成并簽訂合同是困難的，而且簽署合同并不意味著遵守；合同均衡改善了雙方的支付，通過(guò)合作達(dá)到了雙贏，但這些均衡不是唯一的，合作仍有多種可能性；如果達(dá)不成共識(shí)，合作無(wú)法實(shí)現(xiàn)，解決這類(lèi)合作均衡選擇問(wèn)題的途徑有仲裁和談判；并購(gòu)意向書(shū)中的鎖定條款具有法律效力，并購(gòu)合同是雙方經(jīng)討價(jià)還價(jià)后得到的雙方滿意的最優(yōu)納什均衡。其他還有“進(jìn)化穩(wěn)定均衡”、“強(qiáng)均衡”、“防聯(lián)盟均衡”、“防聯(lián)盟相關(guān)均衡”等。上面這些概念和分析方法分別適于不同情況和局部問(wèn)題，但并購(gòu)雙方在納什均衡多重性的選擇方面進(jìn)行有效合作是解決問(wèn)題的關(guān)鍵；要得到有效率和穩(wěn)定的博弈結(jié)果，參與人必須進(jìn)行深入合作。中外雙方進(jìn)行合作博弈才能實(shí)現(xiàn)雙贏，損人不利己的不穩(wěn)定均衡往往達(dá)不到并購(gòu)目的。所以，跨國(guó)公司與中方目標(biāo)企業(yè)之間的策略有以下幾種：（1）并購(gòu)雙方愿意進(jìn)行合作，博弈的支付結(jié)果是（T，S），顯然，T0且S0，只有雙贏才能達(dá)成并購(gòu)交易。其中，T表示目標(biāo)企業(yè)的支付結(jié)果，S表示主并企業(yè)的支付結(jié)果，支付結(jié)果是雙方獲得的凈收益。（2）主并企業(yè)看好目標(biāo)企業(yè)，即使目標(biāo)企業(yè)對(duì)抗也堅(jiān)持要進(jìn)行并購(gòu)，目標(biāo)企業(yè)可假意對(duì)抗以提高身價(jià)，支付結(jié)果為（T+T,S-S），但是主并企業(yè)由于目標(biāo)企業(yè)的假意阻撓多花費(fèi)成本或出較高的買(mǎi)價(jià)而減少了的收益。顯然，目標(biāo)企業(yè)采取假意對(duì)抗所獲收益要大于進(jìn)行合作的收益。（3）主并企業(yè)堅(jiān)持不并購(gòu)，看不上目標(biāo)企業(yè)，并購(gòu)行為就不可能發(fā)生，博弈的支付結(jié)果是（0，0）。（4）主并企業(yè)看好目標(biāo)企業(yè)，即使目標(biāo)企業(yè)對(duì)抗時(shí)也堅(jiān)持進(jìn)行并購(gòu)，目標(biāo)企業(yè)認(rèn)為并購(gòu)對(duì)自己不利，并購(gòu)后自己的凈收益ECT(M)，跨國(guó)公司選擇并購(gòu)；ERT(M)ECT(M)，跨國(guó)公司不選擇并購(gòu)。本土企業(yè)的選擇：以ERN（R）表示本土企業(yè)進(jìn)行本土聯(lián)盟的預(yù)期凈收益，ERN（GR）表示本土企業(yè)不進(jìn)行本土聯(lián)盟的預(yù)期凈收益。ERN（R）ERN（GR），本土企業(yè)選擇本土聯(lián)盟；ERN（R）ERN（GR），本土企業(yè)不選擇本土聯(lián)盟。（2）博弈階段。以ERT（M，R）表示跨國(guó)公司預(yù)測(cè)本土企業(yè)聯(lián)盟后進(jìn)行并購(gòu)的預(yù)期收益，ECT（M，R）表示相應(yīng)成本，ERN（R，M）表示本土企業(yè)預(yù)測(cè)跨國(guó)公司并購(gòu)后進(jìn)行聯(lián)盟的收益，ERN（GR，M）表示本土企業(yè)預(yù)測(cè)跨國(guó)公司并購(gòu)后放棄聯(lián)盟的收益。ERT（M，R）ECT（M，R），跨國(guó)公司選擇并購(gòu)；ERT（M，R）ECT（M，R），跨國(guó)公司不選擇并購(gòu)；ERN（R，M）ERN（GR，M），本土企業(yè)選擇聯(lián)盟；ERN（R，M）ERN（GR，M），本土企業(yè)不選擇聯(lián)盟。（3）從準(zhǔn)完全競(jìng)爭(zhēng)到壟斷。如果ERT（M，R）ECT（M，R），ERN（R，M）ERN（GR，M）同時(shí)發(fā)生，跨國(guó)公司不進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)，本土企業(yè)也不選擇本土聯(lián)盟，東道國(guó)的市場(chǎng)處于原有的靜態(tài)均衡，如附表中*1所示。如果ERT（M，R）EG（M，R），ERN（R，M）ERN（GR，M），同時(shí)發(fā)生，跨國(guó)公司選擇跨國(guó)并購(gòu)，本土企業(yè)也選擇本土聯(lián)盟，東道國(guó)市場(chǎng)處于動(dòng)態(tài)調(diào)整過(guò)程，直到形成新的靜態(tài)均衡，因此形成寡頭壟斷。主并企業(yè)與目標(biāo)企業(yè)雙方既聯(lián)合又斗爭(zhēng)，存在一種博弈關(guān)系，可應(yīng)用博弈論來(lái)解釋。博弈分合作博弈與非合作博弈，前者強(qiáng)調(diào)集體理性、效率、公正和公平；后者強(qiáng)調(diào)個(gè)體理性、個(gè)體最優(yōu)決策。雙方在達(dá)成一定的并購(gòu)意向后，實(shí)際上進(jìn)行的是討價(jià)還價(jià)過(guò)程，減少了雙方的選擇空間，屬于合作博弈范疇。合作博弈是一種明確納入談判過(guò)程和執(zhí)行合作協(xié)議的強(qiáng)制過(guò)程的特殊情形的非合作博弈；如何在聯(lián)盟內(nèi)分配支付，是合作博弈的研究?jī)?nèi)容，合作、雙贏、多贏是理想的結(jié)局。合作博弈是