貨幣匯率和價格第一節(jié)全球匯率制度簡介.ppt

第十章 貨幣、匯率和價格,第一節(jié) 全球匯率制度簡介,1.名義匯率和實際匯率,定義,=名義匯率（E）：指兩個國家通貨的相對價格，即(在某國)匯率指 購買一單位外國貨幣所必需的本國貨幣的數(shù)量。 注：英美兩國的匯率表達是兩大例外。,=實際匯率（e）：指兩國商品的相對價格，即相對于他國物價水 平而言的某國的物價水平。,=如果A國實際匯率高， 則A國的商品相對便宜。 =如果A國實際匯率低， 則A國的商品相對昂貴。,2.固定匯率體系,（i）金本位制（1870-1930）,（ii）金匯兌本位制：布雷頓森林體系（1944-1971）,（iii）歐元流通前的歐洲貨幣體系（EMS）,3.浮動匯率體系,固定匯率（或釘住匯率）的確定,= 某國（發(fā)展中國家）通過單方面地將自己的貨幣釘住另一國（發(fā) 達國家）的貨幣來確定匯率。,固定匯率（或釘住匯率）的維持,= 實行釘住匯率的國家單方面完全承擔維持既定匯率的責任，即 通過把本國貨幣兌換為外國貨幣（或相反）來影響外匯市場上 外匯的供求量，進而達到穩(wěn)定匯率的目的。,（ii）浮動匯率制（彈性匯率制）的運作,中央銀行不承諾具體匯率，而讓匯率由外匯供求決定。,第二節(jié) 一般均衡模型的基本構件： 購買力平價理論和利率平價理論,1.購買力平價理論,（i）一價法則及其推論,根據(jù)推論得知在加拿大冰箱的加元價格也必然為680加元/臺，因為：,（ii）購買力平價理論之一： 絕對購買力平價假說,絕對購買力平價假說所基于的基本假設：,絕對購買力平價假說的基本內(nèi)容,令 A國的價格指數(shù)為 ，B國的價格指數(shù)為 且A國貨幣對B國 貨幣的匯率為E， 則,數(shù)學推導：,假設A國和B國均生產(chǎn)n種商品，且在兩國的商品籃子中第i種商品 的權重為,（iii）購買力平價理論之二：相對購買力平價假說,相對購買力平價假說的經(jīng)驗依據(jù),當A國與B國相比較，A國物價水平漲幅較高時，對A國貨幣需求會 下降，從而A國貨幣對B國貨幣的匯率會上升。反之，當A國物價水 平漲幅較低時，對A國貨幣需求會上升，從而A國貨幣對B國貨幣的 匯率會下降。,相對購買力平價假說所基于的基本假設,= 假設之一： A國和B國之間存在自然或人為的貿(mào)易壁壘。 假設之二： 同絕對購買力平價假說中的假設之二。 假設之三： 同絕對購買力平價假說中的假設之三。,相對購買力平價假說的基本內(nèi)容,=A國通貨膨脹率等于A國貨幣貶值率加上B國通貨膨脹率，即：,相對購買力平價假說的局限,2.利率平價理論,利率平價理論所基于的基本假設,（i）一國家庭持有財富的形式有三種， 即貨幣 ，國內(nèi)生息債券 B 和國外生息債券 。 （ii） 家庭首先選擇以貨幣形式持有多少財富，再選擇如何將剩余 財富配置到 之中。 （iii） 都有確定的收益率。 （iv）資本在該國和外國資本市場可以自由流動。,利率平價理論的基本內(nèi)容,第三節(jié) 固定匯率體系下世界通貨膨脹率的決定,命題1： 在金本位之下，每個國家的貨幣供給和價格水平 都取決于黃金的全球供給量。,= 結論：兩國產(chǎn)量保持不變，,命題2： 在單方面釘住匯率體系下每個國家的貨幣供給和 價格水平都取決于被釘住國家的貨幣政策。,證明：=假設： 假設世界由兩個國家組成，即本國和外國。本國 承擔維持釘住匯率（E）的責任，外國選擇貨幣政 策 而不管匯率。,第四節(jié) 價格、匯率和貨幣的一般均衡,1. 匯率E和貨幣供給M之間的均衡關系,均衡關系的數(shù)學表述為：,均衡關系的圖解：,均衡關系中的內(nèi)生變量和外生變量,第五節(jié) 固定匯率制和浮動匯率制下的貨幣政策,1. 假定資本可以自由流動的情形,固定匯率制下貨幣政策,（i）固定匯率制下貨幣政策的初始效應,假設某國中央銀行在公開市場上購買國債以增加貨幣供給，則：,結論：固定匯率下貨幣政策的初始效應表現(xiàn)為匯率貶值。,（ii）固定匯率制下貨幣政策的終極效應,結論：在資本可自由流動的固定匯率制下，中央銀行不能影響貨幣 供給量，即 貨幣存量是內(nèi)生的。,浮動匯率制下的貨幣政策：,結論： 在資本可自由流動的浮動匯率制下， E是內(nèi)生的，M是外 生的。,2. 假定資本不可以自由流動的情形,固定匯率制下的貨幣政策,（i）固定匯率下貨幣政策的短期效應,假設中央銀行通過公開市場擴大貨幣供給,浮動匯率制下的貨幣政策,結論：由于經(jīng)常項目必須始終保持平衡，所以貨幣供求通過匯率 貶值和國內(nèi)價格水平的相應提高而達到均衡。,第六節(jié) 貨幣價值低估的影響,1. 資本可以自由流動情況下的貨幣價值低估,結論：貨幣價值低估的最終結果是中央銀行得到儲備，私人