企業(yè)研究論文-對(duì)利用跨國并購改造國有企業(yè)的冷思考 .doc

企業(yè)研究論文-對(duì)利用跨國并購改造國有企業(yè)的冷思考摘要跨國公司投資的總體特征變化以及我國引資需求的擴(kuò)大導(dǎo)致了目前政府對(duì)跨國并購國有企業(yè)的鼓勵(lì)政策出臺(tái)，進(jìn)一步強(qiáng)化了外資對(duì)國有企業(yè)的并購。但是，我們必須對(duì)中國企業(yè)在跨國并購中所處的弱勢地位和跨國并購對(duì)我國長遠(yuǎn)發(fā)展的深度隱患有高度的重視。通過借鑒已有的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，從保障國家利益和經(jīng)濟(jì)安全的角度出發(fā)，規(guī)范外資對(duì)國有企業(yè)的并購，盡快出臺(tái)反跨國公司壟斷的措施和法律，鼓勵(lì)和扶持國內(nèi)民營企業(yè)和中小企業(yè)的發(fā)展。關(guān)鍵詞跨國并購國有企業(yè)對(duì)策1外資并購國有企業(yè)的根本目標(biāo)和環(huán)境分析跨國并購（TransnationalM&A）是指企業(yè)為了某種目的，通過一定的方式或支付手段，購買外國企業(yè)的部分或全部股份或資產(chǎn)，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)其經(jīng)營活動(dòng)的實(shí)際控制或完全控制。近年來，跨國直接投資中80以上是通過并購方式進(jìn)行，2000年，全球跨國并購達(dá)到創(chuàng)記錄的11438.16億美元。相對(duì)而言，我國參與跨國并購的數(shù)量不大，19912001年，跨國公司對(duì)我國企業(yè)的并購每年平均大概只有12億美元左右，只占外商在我國直接投資的3.4。但年均增長速度達(dá)34%，說明外資并購我國企業(yè)正呈上升趨勢。在并購領(lǐng)域上，國有企業(yè)成為了外資的主要選擇目標(biāo)。中國外企協(xié)會(huì)曾就“外資可能介入的并購對(duì)象”作過一項(xiàng)調(diào)查，結(jié)果表明，外資傾向于選擇那些行業(yè)地位突出、資本實(shí)力雄厚的規(guī)模型企業(yè)來進(jìn)行并購，其中，壟斷型行業(yè)（如金融、電信等）、資源型行業(yè)（如旅游、傳媒、公用事業(yè)等）將會(huì)受到外商青睞。而這些企業(yè)基本上都是屬于國有企業(yè)。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也表明，國有上市企業(yè)成為并購的主角。在2004年第一季度的全部97筆交易中，以國有企業(yè)為并購主體的占了70筆，占總交易數(shù)量的72.2%。另外，19982002年底，重組上市的442家國有及國有控股企業(yè)，利用境外籌資只有352億美元，占總籌資額的4.7%，預(yù)計(jì)未來外資并購國有企業(yè)的空間還很大。外資之所以選擇國有企業(yè)作為并購的主要對(duì)象就是為了進(jìn)一步占領(lǐng)中國市場，控制中國的戰(zhàn)略資源。目前我國對(duì)外開放度加大，已經(jīng)吸引了大批跨國公司來華投資，進(jìn)一步激化了跨國公司之間競爭。為此，很多跨國公司在中國發(fā)起的并購活動(dòng)，是針對(duì)其他國際競爭對(duì)手的新策略。據(jù)調(diào)查，有近八成的外商企業(yè)認(rèn)為，目前的競爭壓力主要來自于同一行業(yè)或相關(guān)行業(yè)的國外競爭對(duì)手。不少跨國公司的高層主管人員都認(rèn)為，在進(jìn)行行業(yè)分析或者外部基準(zhǔn)化時(shí)，根本不必考慮中國的國內(nèi)企業(yè)，而是重點(diǎn)分析行業(yè)內(nèi)具有競爭力的外資企業(yè)。跨國公司對(duì)我國汽車企業(yè)的并購就是最鮮明的例子。世界汽車巨頭在中國的加速擴(kuò)張，基本上都是采取并購國有大型汽車企業(yè)的方式，如今9家外國汽車企業(yè)在中國轎車市場的份額已高達(dá)95%。中國汽車市場的競爭，實(shí)質(zhì)上就是西方汽車列強(qiáng)的競爭。另外，我國利用外資難度開始加大，而經(jīng)濟(jì)增長對(duì)投資拉動(dòng)依賴度的增大，加上某些新自由學(xué)者的造勢，也促使國家出臺(tái)了很多有利于外資并購國有企業(yè)的優(yōu)惠政策，很多外資自然要抓住難得的機(jī)遇，加快并購國有企業(yè)的進(jìn)度。外資目前進(jìn)入中國的95%是通過直接投資等方式，只有5%是并購。而國際投資總額80%左右是通過并購實(shí)現(xiàn)的。因此，很多學(xué)者認(rèn)為，未來中國利用外資必須從“綠地投資”（即新增投資，指外商在東道國建立合資企業(yè)或獨(dú)資企業(yè)）的單一結(jié)構(gòu)，向“綠地投資”和并購兩種投資并重轉(zhuǎn)變，只有這樣，才能吸引更多的外資。而從國內(nèi)情況來看，我國已經(jīng)連續(xù)11年成為發(fā)展中國家吸引外國直接投資最多的國家，2003年吸引外國直接投資達(dá)530億美元，超過美國（440億美元）成為全球最大的資本輸入國。同年，我國財(cái)政支出、金融機(jī)構(gòu)新增貸款、股市籌資和實(shí)際利用外資的總和為57524億元，相當(dāng)于當(dāng)年GDP（116694億元）的50%，經(jīng)濟(jì)增長對(duì)投資拉動(dòng)的依賴越來越大，未來投資缺口的補(bǔ)充也提高了對(duì)外資的依賴度。為此，一些新自由主義學(xué)者提出應(yīng)該促進(jìn)外資并購，尤其是和當(dāng)前的國有企業(yè)重組改造結(jié)合起來。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱對(duì)于外資并購國有企業(yè)的觀點(diǎn)是：“現(xiàn)有的這些資產(chǎn)，今天賣了可能會(huì)有些流失，但是如果今天不賣，明天可能損失得更多，兩害相衡取其輕，還不如趕快把它賣掉，回收較多的國有資本?！苯鼇?，國家陸續(xù)出臺(tái)了上市公司并購條例、關(guān)于向外商轉(zhuǎn)讓上市公司國有股和法人股有關(guān)問題的通知、利用外資改組國有企業(yè)暫行規(guī)定、外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定等一系列有利于外資并購的政策規(guī)定，進(jìn)一步推動(dòng)了外資對(duì)國有企業(yè)的并購。2中國企業(yè)在跨國并購中所處的弱勢地位和跨國并購對(duì)我國長遠(yuǎn)發(fā)展的深度隱患采取外資并購國有企業(yè)的初衷是為了進(jìn)一步推進(jìn)國有企業(yè)改革，提高國有資產(chǎn)的使用效率，并從根本上提升我國企業(yè)的技術(shù)、管理水平和競爭力。但是從目前實(shí)踐來看，中國企業(yè)在外資并購活動(dòng)中，總體上仍然處于弱勢地位。而且跨國公司并購國有企業(yè)的加快也對(duì)我國長遠(yuǎn)發(fā)展產(chǎn)生了很多不利影響。（）外方在并購后迅速占據(jù)主導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)的絕對(duì)控制。據(jù)亞洲華爾街日?qǐng)?bào)報(bào)道，與東風(fēng)汽車合作的日產(chǎn)汽車總裁卡洛斯戈恩（CarlosGhosn）在雙方實(shí)現(xiàn)并購重組后表示，外國汽車廠商提供技術(shù)以及專門技術(shù)為與中方的合資工廠“添加價(jià)值”。與此相對(duì)比，當(dāng)前他們的中國合作伙伴除提供低成本勞動(dòng)力和銷售渠道外，對(duì)實(shí)際經(jīng)營和管理的貢獻(xiàn)幾乎為零。事實(shí)證明，對(duì)于中國企業(yè)，外商企業(yè)從整體上早已取得了巨大的優(yōu)勢。在跨國公司掀起并購浪潮形勢下，眾多國內(nèi)企業(yè)面臨著是否能與跨國公司合作的嚴(yán)峻選擇。盡管受到種種因素的制衡，但在強(qiáng)大的競爭壓力和可能帶來的利益誘惑，本土企業(yè)不能不紛紛期待著與外資的合作，甚至被收購。選擇與跨國公司合作，這就意味著，在實(shí)力強(qiáng)大的跨國公司面前，國內(nèi)企業(yè)大多將處于合作中的從屬地位。從近年來國內(nèi)的外資并購形勢中，可以看到，許多并購事件我方都是處于被動(dòng)地位，跨國公司很輕易地將合資企業(yè)納入其經(jīng)營系統(tǒng)，并通過收購剩余股權(quán)，從合資走向獨(dú)資。（）本土企業(yè)在并購中多數(shù)被邊緣化。由于跨國公司強(qiáng)大的資金、技術(shù)、管理以及品牌、信譽(yù)等壟斷優(yōu)勢，使它們可以迅速進(jìn)入利潤最高的產(chǎn)品領(lǐng)域，可以迅速擁有最有價(jià)值的客戶，可以吸引本土最優(yōu)秀的人才，它們?cè)谑袌稣加新什粩嗌仙龑⑹遣蝗葜靡傻氖聦?shí)。而加入WTO后，隨著政策的全方位開放，與本土企業(yè)相比，外資企業(yè)在并購享有更大的特權(quán)與優(yōu)勢。在此形勢下，除了那些能搭上跨國公司戰(zhàn)車的本土企業(yè)，可以從市場上“分一杯羹”外，大量的本土企業(yè)日益呈現(xiàn)出市場邊緣化傾向。從實(shí)際情況看，目前我國許多行業(yè)的主要市場份額已被外商投資企業(yè)所占領(lǐng)。國內(nèi)企業(yè)不僅市場份額在萎縮，而且品牌資源在迅速喪失。隨著跨國并購的發(fā)展，將會(huì)有越來越多的國內(nèi)企業(yè)和品牌面臨生存危機(jī)，被擠出市場。（）跨國公司通過并購控制我國技術(shù)?？鐕静①弴鴥?nèi)企業(yè)，并不一定會(huì)帶來一流的先進(jìn)技術(shù)，相反大都是比較成熟，甚至是已經(jīng)過時(shí)的技術(shù)。尤其值得注意的是，不少跨國公司并購國內(nèi)企業(yè)，掌握控股權(quán)之后，取消原有國內(nèi)企業(yè)的技術(shù)研發(fā)機(jī)構(gòu)，由跨國公司本部提供技術(shù)。這樣長期發(fā)展下去，必然會(huì)影響和削弱我國的技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)新能力，增強(qiáng)對(duì)國外技術(shù)的依附性。德國博世并購無錫威孚（中國最大的柴油噴射系統(tǒng)供應(yīng)商）后，不僅壟斷了中國柴油機(jī)的市場，而且壟斷了無錫威孚的原有技術(shù)優(yōu)勢，而且遲遲不向中國轉(zhuǎn)移核心關(guān)鍵技術(shù)，以此來左右中國整個(gè)柴油機(jī)技術(shù)和產(chǎn)品的發(fā)展趨勢。（）影響國家經(jīng)濟(jì)安全。跨國公司并購國內(nèi)企業(yè)對(duì)我國國家經(jīng)濟(jì)安全將產(chǎn)生不利影響。首先是跨國公司通過并購控制我國重要產(chǎn)業(yè)。我國現(xiàn)行法律和政策對(duì)外資股權(quán)比例沒有明確限制，跨國公司在并購活動(dòng)中掌握了許多合資企業(yè)的控股權(quán)。就地區(qū)來講，福建省最大的26家“三資企業(yè)”中，外商獨(dú)資和絕對(duì)控股的有25家，上海、湖北、重慶“三資企業(yè)”中，外商股權(quán)平均比例分別為51%，58%和61%。就行業(yè)來講，家電行業(yè)外商控股的合資企業(yè)約占75%，雙方各控制50%股份的占10%。醫(yī)藥行業(yè)的合資企業(yè)幾乎都為外商控股，外商注冊(cè)資本比例多為70%以上。雖然部分企業(yè)外商控股問題不大，但如果跨國公司通過并購活動(dòng)，在國內(nèi)眾多行業(yè)的大多數(shù)企業(yè)均實(shí)現(xiàn)控股，則值得警惕。企業(yè)股權(quán)控制問題發(fā)展到一定程度，就會(huì)出現(xiàn)行業(yè)控制權(quán)問題。一旦行業(yè)控制權(quán)為外商掌握，則會(huì)形成外商對(duì)相關(guān)行業(yè)的市場支配和壟斷，影響國家產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施和國家經(jīng)濟(jì)安全。（）少數(shù)地方政府非理性鼓勵(lì)外資并購造成國家利益和資源流失受損。由于發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的熱情，為了與其他地區(qū)爭奪外資，外加某些地方政府官