行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)分析

課程設(shè)計安琪酵母股份有限公司2006-2008年度財務(wù)分析 安琪酵母股份有限公司2006-2008年度財務(wù)分析摘要：安琪酵母是我國重要的釀酒食品產(chǎn)業(yè)，它的發(fā)展對整個行業(yè)有著至關(guān)重要的影響。本文通過分析安琪酵母股份有限公司在20062008年度的財務(wù)指標，發(fā)現(xiàn)其中的問題，仔細探究出現(xiàn)問題的原因，以期找出解決問題的方案；同時，盈利能力作為投資人、債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)理人日益關(guān)注的重要能力，我們必須要加以重視。關(guān)鍵字:安琪酵母 資產(chǎn)負債表 財務(wù)數(shù)據(jù) 盈利能力 發(fā)展能力一、 前言 食品工業(yè)是人類的生命產(chǎn)業(yè)，是一個最古老而又永恒不衰的常青產(chǎn)業(yè)。隨著全球經(jīng)濟發(fā)展和科學(xué)技術(shù)的進步，食品工業(yè)取得長足發(fā)展。盡管新型產(chǎn)業(yè)不斷涌現(xiàn)，但食品工業(yè)仍然是世界制造業(yè)中的第一大產(chǎn)業(yè)。食品工業(yè)的現(xiàn)代化水平已經(jīng)成為反映人民生活質(zhì)量高低及發(fā)展程度的重要標志。我國食品業(yè)在中央及各級政府的高度重視下，在市場需求的快速增長和科技進步的有力推動下，已發(fā)展成為門類比較齊全，既能滿足國內(nèi)市場需求，又具有一定出口競爭能力的產(chǎn)業(yè)，并實現(xiàn)了持續(xù)、快速、健康發(fā)展的良好態(tài)勢。二、公司簡介 安琪酵母股份有限公司是以湖北安琪生物集團有限公司為主要發(fā)起人，聯(lián)合宜昌先鋒科技有限公司、宜昌西陵酒業(yè)有限公司貴州潤豐（集團）實業(yè)有限公司、宜昌溢美堂調(diào)味有限公司以發(fā)起方式，于1998年3月13日設(shè)立的股份有限公司。公司所處行業(yè)為食品行業(yè)。主要經(jīng)營酵母及深加工產(chǎn)品、保健食品、特殊營養(yǎng)食品、雞精，片劑、硬膠囊劑、干酵母、微生物添加劑等。三、行業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)分析1、償債能力分析 償債能力是指企業(yè)償還到期債務(wù)（包括本息）的能力。償債能力的不確定性事負債籌資引起的風(fēng)險問題。償債能力從時間上看劃分，可分為短期償債能力和長期償債能力。 短期償債能力分析 短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額補償?shù)谋ＷC程度，是衡量其當(dāng)前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。對債權(quán)人來說，企業(yè)要具有充分的償還能力才能保證其債權(quán)的安全，按期取得利息，到期取回本金；對投資者來說，如果企業(yè)的短期償債能力發(fā)生問題，就會牽制企業(yè)經(jīng)營管理人員耗費大量精力去籌集資金，以應(yīng)付還債，還會增加企業(yè)籌資的難度，或加大臨時緊急籌資的成本，影響企業(yè)的盈利能力。評價企業(yè)短期償債能力的財務(wù)比率常用的主要有；流動比率、速動比率、經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債的比率等三個。流動比率是流動資產(chǎn)和流動負債之比，這一比率是衡量企業(yè)短期償債能力強弱最通用的比率，表明企業(yè)短期債務(wù)由易變現(xiàn)資產(chǎn)來償還的能力。而速動比率剔除了流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨，因此，計算出的短期償債能力比流動負債更準確，它反映的是企業(yè)幾乎可以立即用來償付流動負債的流動資產(chǎn)是流動負債的多少倍?，F(xiàn)金流動負債比率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流入量與流動負債的比率，它是從現(xiàn)金流量角度來反映企業(yè)當(dāng)期短期償債能力。下面是安琪酵母2006年至2008年的短期償債能力數(shù)據(jù)分析：財務(wù)指標2008年2007年2006年流動比率0.74380.85641.0394速動比率0.22980.36820.4225現(xiàn)金流動負債比率（%）38.704117.670735.491國際上公認的流動比率的標準是2倍是為佳，而我國較好的比率為1.5倍左右。上表資料顯示，安琪的流動比率過低，表明公司可能會面臨清償?shù)狡谫~單、票據(jù)的困難。速動比率國際公認標準為1，但安琪的平均速動比率都不足1，表明該企業(yè)的平均短期償債能力不足。從現(xiàn)金流動負債比率看，亦大幅度下降，這與流動比率和速動比率是一致的。這說明安琪酵母有限集團從2006年到2008年短期償債能力大幅度降低。流動比率的降低主要是因為流動負債的增加幅度比較大，大于流動資產(chǎn)增長的幅度，更大于營運資金的增長幅度。至于營運資金的增減情況，還需結(jié)合企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模的改變、流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、反映短期償債能力的其他指標等，來作出合理的評價?，F(xiàn)金流動負債比率說明，安琪酵母有限公司的短期償債能力并不理想，現(xiàn)金比率較低，企業(yè)短期債務(wù)的償還大部分依靠經(jīng)營活動以外的其他活動的資金來保障，這無疑是比較危險的。因此，該公司的財務(wù)風(fēng)險較大。但是，短期償債能力低還可能是因為或有負債、擔(dān)保責(zé)任引起的負債引起的，應(yīng)具體分析。長期償債能力分析長期償債能力，是指企業(yè)償還張其負債的能力。企業(yè)的長期負債，包括長期借款、長期應(yīng)付債券等。評價企業(yè)的長期償債能力，從償債的義務(wù)看，包括按期支付利息和到期償還本金兩個方面；從償債的資金來源看，則應(yīng)是企業(yè)經(jīng)營所得的利潤。在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，企業(yè)不可能依靠變賣資產(chǎn)還債，而只能依靠實現(xiàn)利潤來償還長期債務(wù)。因此，企業(yè)的長期償債能力是和企業(yè)獲利能力密切相關(guān)的。在我國國有資本金績效評價指標體系中，將長期償債能力指標作為償債能力的基本指標，而將短期償債能力指標作為償債能力的修正指標?？梢?，評價企業(yè)償債能力更重視長期償債能力分析。資產(chǎn)負債率是企業(yè)一定時點上負債總額與資產(chǎn)總額的比率，它表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過負債籌集的。利息保障倍數(shù)是企業(yè)一定時期息稅前收益和利息支出之比。計算資產(chǎn)負債率，2008年的是69.1413，2007年的是81.1881，2006年為87.0064。按一般經(jīng)驗判斷，資產(chǎn)負債率最高標準為50%，但本企業(yè)的該比率大于50%，表明擔(dān)保每1元負債的股權(quán)資金不足1元，債券人風(fēng)險較大。這也解釋了我國企業(yè)有極強的對外融資要求的原因。2、營運能力分析 企業(yè)營運能力是指企業(yè)資產(chǎn)的效率高低即周轉(zhuǎn)速度的快慢。營運能力分析可以幫助投資者了解企業(yè)的營業(yè)狀況和經(jīng)營管理水平。使用和推行科學(xué)、合理、有效的企業(yè)營運能力評價指標，有助于正確引導(dǎo)企業(yè)的經(jīng)營行為，幫助企業(yè)尋找經(jīng)營差距及產(chǎn)生的根本原因，促進企業(yè)加強各項資產(chǎn)管理和提高經(jīng)濟效益，并為投資者和相關(guān)利益人的決策提供依據(jù)。主要指標有：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入總資產(chǎn)平均余額 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入流動資產(chǎn)平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入固定資產(chǎn)平均余額 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)收賬款平均余額存貨周轉(zhuǎn)率主營業(yè)務(wù)收入存貨平均凈額 財務(wù)指標2008年2007年2006年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)136.2037136.5757145.3019存貨周轉(zhuǎn)率2.64312.63592.4776應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)19.593619.785117.5914應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率18.373318.195520.4646總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.72120.73380.7199 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，反映銷售能力越強。安琪的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度較低，資產(chǎn)利用效果并不十分理想，結(jié)合資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)分析，該公司可能存在數(shù)額比較大的閑置資產(chǎn)，需要企業(yè)加強管理，提高資產(chǎn)的使用效率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：周轉(zhuǎn)率越高，周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說明企業(yè)應(yīng)收賬款收回的速度越快。如果比較慢，說明企業(yè)的資金過多的呆滯在應(yīng)收賬款上，影響資金的獲利能力。存貨周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)：存貨的周轉(zhuǎn)率和周轉(zhuǎn)天數(shù)反映存貨轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金或應(yīng)收賬款的能力。周轉(zhuǎn)越快，存貨占用水平越低，變現(xiàn)能力越強，安琪的存貨周轉(zhuǎn)率在行業(yè)中處于中等水平，應(yīng)加強存貨管理，在保證生產(chǎn)連續(xù)性的前提下，盡可能減少存貨占用經(jīng)營資金，提高資金使用率。安琪酵母有限集團的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率均較慢，而這種“較慢”的原因是由于應(yīng)收賬款賬齡過長，存貨流動性差引起的。存貨周轉(zhuǎn)比率越高，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營或銷售不容易斷貨。但是，該比率也存在嚴重不足：一是存貨比率過高，導(dǎo)致企業(yè)積壓在存貨方面的流動資金較多，影響企業(yè)流動資金的周轉(zhuǎn)；二是過多的存貨，容易導(dǎo)致價值貶值。3、盈利能力分析企業(yè)因利潤而生，沒有利潤，就沒有管理，所以，追求利潤最大化是企業(yè)的基本目標之一。企業(yè)的盈利能力實際上就是企業(yè)利用其所支配的資源，從事生產(chǎn)經(jīng)營活動并賺取利潤的能力。保持足夠持續(xù)的盈利能力，既是企業(yè)生存和發(fā)展的本意所在，同時也是企業(yè)為各種利益主體創(chuàng)造財富的過程。一個沒有足夠盈利能力的企業(yè)，不僅不能吸引企業(yè)的利益相關(guān)者，而且，也難以在市場發(fā)展中生存和立足。財務(wù)指標2008年2007年2006年每股收益0.57220.3850.3341經(jīng)營凈利率13.05887.9698.5476稅前利潤增長率120.773813.742119.2854從2006年到2007年，安琪的稅前利潤增長率穩(wěn)步增長，在2008年甚至達到120.7738的高增長，而股票的增長率更是證明該企業(yè)發(fā)展態(tài)勢良好。每股收益指標反映股票的盈利能力，便于對每股價值的計算，每股收益越多，說明盈利能力越強。影響該指標的因素有兩個方面，一是企業(yè)的獲利能力水平，二是企業(yè)的股利發(fā)放政策。該指標是衡量上市公司獲利能力的重要財務(wù)指標。經(jīng)過分析，可以得出結(jié)論：安琪酵母股份有限公司2008年度的盈利能力總的來說是呈上升趨勢的，獲利能力相比前兩年有很大的提高。4、財務(wù)結(jié)構(gòu)分析 財務(wù)結(jié)構(gòu)是指企業(yè)全部資產(chǎn)是如何取得的，也就是企業(yè)全部資產(chǎn)的對應(yīng)項目，是指資產(chǎn)負債全部項目是如何構(gòu)成的，及它們之間的比例關(guān)系如何等，與企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)關(guān)系密切相關(guān)。財務(wù)結(jié)構(gòu)分析是指以會計報表的某個總體作為100%，再計算出某個組成項目總體的百分比，從而得出各個項目的結(jié)構(gòu)比例及其對總體的關(guān)系大小。這樣既可以用于同一公司不同時期財務(wù)狀況的縱向比較，又可以用于不同公司的橫向比較。同時可以消除不同規(guī)模差異的影響，有利于分析公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。下面是安琪集團的數(shù)據(jù)：財務(wù)指標2008年2007年2006年資產(chǎn)負債率（%）51.408944.606339.997長期負債資本比率（%）15.85938.28275.1971固定比（%）73.222467.492563.846通過對安琪集團融資狀況和上表數(shù)據(jù)分析，可以看到該企業(yè)的融資難度大、融資量小，這些都對財務(wù)結(jié)構(gòu)有不良影響。企業(yè)短期負債多而權(quán)益資金少，直接導(dǎo)致企業(yè)負債率偏高。四、杜邦分析 杜邦財務(wù)分析體系，是指根據(jù)各主要財務(wù)比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)分析指標體系，綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。采用這一方法，可使財務(wù)比率分析的層次更清晰、條理更突出，為報表分析者全面仔細的了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。 同時杜邦分析法有助于企業(yè)管理層更加清晰地看到權(quán)益資本收益率的決定因素，以及銷售凈利潤與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、債務(wù)比率之間的相互間關(guān)系，給管理層提供了一張清晰的考察公司資產(chǎn)管理效率和是否最大化股東投資回報的路線圖。2008-12-31杜邦分析凈資產(chǎn)收益率12.07% 總資產(chǎn)收益率5.7472%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.51)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）x100 主營業(yè)務(wù)利潤率7.969%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.7212% 凈利潤104,495,345/主營業(yè)務(wù)收入1,311,272,095主營業(yè)務(wù)收入1,311,272,095/資產(chǎn)總額2,034,323,158主營業(yè)務(wù)收入1,311,272,095-全部成本1,158,086,343+其他利潤-40,147,429-所得稅8,542,977流動資產(chǎn)537,813,872+長期資產(chǎn)1,496,509,286主營業(yè)務(wù)成本874,924,707營業(yè)費用170,762,263管理費用73,085,267財務(wù)費用39,314,106貨幣資金43,968,366短期投資3,858,750應(yīng)收賬款73,280,471存貨371,628,524其他流動資產(chǎn)45,077,761長期投資0固定資產(chǎn)1,423,612,489無形資產(chǎn)0其他資產(chǎn)65,968,7302007-12-31杜邦分析凈資產(chǎn)收益率11.38% 總資產(chǎn)收益率6.272%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.45)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）x100 主營業(yè)務(wù)利潤率8.5476%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.7338% 凈利潤90,671,342/主營業(yè)務(wù)收入1,060,786,538主營業(yè)務(wù)收入1,060,786,538/資產(chǎn)總額1,602,036,971主營業(yè)務(wù)收入1,060,786,538-全部成本956,928,166+其他利潤-1,242,919-所得稅11,944,112流動資產(chǎn)496,839,431+長期資產(chǎn)1,105,197,539主營業(yè)務(wù)成本746,158,828營業(yè)費用131,318,024管理費用57,300,052財務(wù)費用22,151,263貨幣資金75,942,402短期投資10,157,700應(yīng)收賬款69,456,333存貨283,210,433其他流動資產(chǎn)58,072,563長期投資0固定資產(chǎn)1,019,555,311無形資產(chǎn)0其他資產(chǎn)61,699,1882006-12-31杜邦分析凈資產(chǎn)收益率10.79% 總資產(chǎn)收益率6.3721%X權(quán)益乘數(shù)1/(1-0.4)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益=1/（1-資產(chǎn)負債率）=1/（1-負債總額/資產(chǎn)總額）x100 主營業(yè)務(wù)利潤率8.8515%X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.7199% 凈利潤76,463,919/主營業(yè)務(wù)收入863,855,912主營業(yè)務(wù)收入863,855,912/資產(chǎn)總額1,289,283,243主營業(yè)務(wù)收入863,855,912-全部成本757,564,414+其他利潤-17,269,672-所得稅12,557,907流動資產(chǎn)466,339,009+長期資產(chǎn)822,944,233主營業(yè)務(wù)成本571,058,176營業(yè)費用114,059,056管理費用55,004,149財務(wù)費用17,443,033貨幣資金59,698,589短期投資3,196,500應(yīng)收賬款47,142,588存貨276,792,156其他流動資產(chǎn)79,509,176長期投資-211,430固定資產(chǎn)784,961,998無形資產(chǎn)38,193,666其他資產(chǎn)0五、結(jié)束語以上是運用財務(wù)比率分析方法對安琪酵母集團的財務(wù)分析，從該集團的償債能力、營運能力、盈利能力以及結(jié)構(gòu)狀況進行分析的。企業(yè)的短期償債能力有待提高，企業(yè)還要根據(jù)具體的情況和市場的需求，合理安排和優(yōu)化企業(yè)的資產(chǎn)