企業(yè)研究論文-基于可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定與實(shí)施.doc

企業(yè)研究論文-基于可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定與實(shí)施【摘要】企業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境快速變化的同時(shí),也向企業(yè)提出了可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要求。本文首先介紹了可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)理念及構(gòu)建的理論基礎(chǔ)、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵和兩者之間的關(guān)系,分析了我國(guó)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略不可持續(xù)的現(xiàn)狀,并就如何構(gòu)建企業(yè)可持續(xù)發(fā)展財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提出了基本思路。一、可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述(一)可持續(xù)財(cái)務(wù)理論可持續(xù)的財(cái)務(wù)思想認(rèn)為,企業(yè)銷售收入的增長(zhǎng)在企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)效率和外部市場(chǎng)環(huán)境不變的情況下,取決于企業(yè)資產(chǎn)的增長(zhǎng),而企業(yè)資產(chǎn)的增長(zhǎng)必須等于企業(yè)負(fù)債和股東權(quán)益的增長(zhǎng)。因此,若不增發(fā)新股籌資,不改變企業(yè)財(cái)務(wù)政策,同時(shí)企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)效率和外部市場(chǎng)環(huán)境不變,則企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率應(yīng)等于資產(chǎn)增長(zhǎng)率加上企業(yè)權(quán)益增長(zhǎng)率。這種增長(zhǎng)率一般不會(huì)消耗企業(yè)的財(cái)務(wù)資源,是一種可持續(xù)的增長(zhǎng)速度。因此,可持續(xù)增長(zhǎng)率可定義為,不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率?？沙掷m(xù)財(cái)務(wù)管理戰(zhàn)略,構(gòu)建的理論基礎(chǔ)主要有:1.可持續(xù)發(fā)展理論。企業(yè)在發(fā)展、運(yùn)營(yíng)及制定戰(zhàn)略時(shí),應(yīng)充分考慮資源耗費(fèi)和環(huán)境保護(hù)問(wèn)題,使企業(yè)的投資決策符合國(guó)家可持續(xù)發(fā)展的政策方向?？沙掷m(xù)發(fā)展理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中實(shí)現(xiàn)與人類社會(huì)和生態(tài)環(huán)境的協(xié)調(diào)發(fā)展,并不斷提高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量。2.可持續(xù)增長(zhǎng)理論。從財(cái)務(wù)管理角度來(lái)看,公司的可持續(xù)增長(zhǎng)就是在維持現(xiàn)有財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的前提下,可獲得的最大銷售增長(zhǎng)。在不需要進(jìn)行財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)大調(diào)整的情況下,可持續(xù)增長(zhǎng)理論為公司追求銷售增長(zhǎng)比率最大化提供了可能。3.基于價(jià)值的管理是以為股東創(chuàng)造價(jià)值為目標(biāo)的一種公司經(jīng)營(yíng)管理模式。它是以追逐企業(yè)價(jià)值最大化為內(nèi)在要求而建立的以價(jià)值評(píng)估為基礎(chǔ)、以規(guī)劃價(jià)值為目標(biāo)、以管理決策為手段,整合各種價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素和管理技術(shù),梳理管理與業(yè)務(wù)過(guò)程的新型管理框架。其意義在于使財(cái)務(wù)管理立足于價(jià)值創(chuàng)造而非單純的賬面收益。(二)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略內(nèi)涵財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是指企業(yè)為實(shí)現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略,增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,在研究、分析企業(yè)內(nèi)外環(huán)境因素的基礎(chǔ)上,對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行全局性、長(zhǎng)期性和創(chuàng)新性的籌劃,并確保其執(zhí)行的過(guò)程。它是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)不可缺少的組成部分,它從屬于企業(yè)戰(zhàn)略,是為企業(yè)戰(zhàn)略服務(wù)的。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇,決定著公司財(cái)務(wù)資源配置的取向和模式,影響著公司理財(cái)活動(dòng)行為和效率。因此,公司必須科學(xué)地選擇財(cái)務(wù)戰(zhàn)略,以規(guī)范和優(yōu)化公司的理財(cái)行為,提高理財(cái)效率。(三)可持續(xù)發(fā)展與企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的關(guān)系企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)總戰(zhàn)略的核心,其作用就像企業(yè)的造血機(jī)器,只有財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定和實(shí)施得好,企業(yè)才會(huì)有動(dòng)力和極大的潛力來(lái)提升發(fā)展質(zhì)量,促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。反之,可持續(xù)發(fā)展也會(huì)約束和激勵(lì)企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略。從國(guó)內(nèi)外大多數(shù)企業(yè)發(fā)展和財(cái)務(wù)發(fā)展的理論研究與實(shí)踐調(diào)查中看出,企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與可持續(xù)發(fā)展相輔相成,相互影響,相互促進(jìn),相互制衡,兩者具有密切的相關(guān)性,而且其相關(guān)度極強(qiáng)。從企業(yè)財(cái)務(wù)資源的角度來(lái)看,企業(yè)可持續(xù)發(fā)展是指在不耗盡財(cái)務(wù)資源的情況下,企業(yè)銷售額預(yù)期增長(zhǎng)的最大比率與實(shí)際增長(zhǎng)比率之間的差額。該差額越小,表明企業(yè)基于財(cái)務(wù)資源的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)水平越高；而該差額越大,則表明企業(yè)基于財(cái)務(wù)資源的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)水平越低。公司必須在銷售額目標(biāo)與經(jīng)營(yíng)效率和企業(yè)財(cái)務(wù)資源方面搞好平衡,才能保持可持續(xù)的健康增長(zhǎng)。在研究企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)時(shí),美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家希金斯教授將企業(yè)可持續(xù)成長(zhǎng)率定義為“在不需要耗盡財(cái)務(wù)資源的情況下,企業(yè)銷售所能增長(zhǎng)的最大比率”。而另一位財(cái)務(wù)學(xué)家范霍恩教授則定義為保持與“企業(yè)現(xiàn)實(shí)和金融市場(chǎng)狀況相符合的銷售增長(zhǎng)率”。他們認(rèn)為,由于企業(yè)要以發(fā)展求生存,銷售增長(zhǎng)是任何企業(yè)都必須重視的問(wèn)題。企業(yè)增長(zhǎng)的財(cái)務(wù)意義是資金增長(zhǎng)。在銷售增長(zhǎng)時(shí)企業(yè)往往需要補(bǔ)充資金,這主要是因?yàn)殇N售增加通常會(huì)引起存貨和應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的增加。銷售增長(zhǎng)得越多,需要的資金越多。從資金來(lái)源上看,企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式有三種:完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)(即內(nèi)含增長(zhǎng)率)、主要依靠外部資金的增加、平衡增長(zhǎng)。所謂平衡增長(zhǎng),就是保持目前的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和與此有關(guān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),按照股東權(quán)益的增長(zhǎng)比例增加借款,以此支持銷售增長(zhǎng)。這種增長(zhǎng)率,一般不會(huì)消耗企業(yè)的財(cái)務(wù)資源,是一種可持續(xù)的增長(zhǎng)速度?？傊?企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)的持續(xù)發(fā)展有著極為重要的作用,不僅因?yàn)槠髽I(yè)的可持續(xù)發(fā)展是以穩(wěn)定持續(xù)不斷的資金流為基礎(chǔ)的,如果企業(yè)的資金流不能正常進(jìn)行,輕者會(huì)影響企業(yè)的正常發(fā)展,重者會(huì)使企業(yè)破產(chǎn)倒閉,而且企業(yè)財(cái)務(wù)還具有配置資源、優(yōu)化資源分配的功能,對(duì)企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的培育有極為重要的作用。就整個(gè)企業(yè)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定來(lái)看,應(yīng)以增強(qiáng)企業(yè)核心能力、保持企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為出發(fā)點(diǎn)。二、現(xiàn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的不可持續(xù)現(xiàn)狀(一)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略沒(méi)有充分關(guān)注企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展全球性的資源消耗和環(huán)境危機(jī)已經(jīng)危及到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展,但現(xiàn)行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和管理模式并沒(méi)有對(duì)此采取有效的應(yīng)對(duì)措施。企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃和投資決策上大多關(guān)注的仍是賬面利潤(rùn),而非可持續(xù)發(fā)展及長(zhǎng)期效益。(二)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略忽略了企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的管理問(wèn)題管理者把公司收益的快速增長(zhǎng)作為最重要的工作目標(biāo),花費(fèi)大量時(shí)間和精力去研究如何使公司銷售收入不斷增加及業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷拓展。企業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式主要為粗放經(jīng)營(yíng)方式,在這一經(jīng)營(yíng)方式下,企業(yè)單純追求規(guī)模數(shù)量擴(kuò)張,財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定偏重投資規(guī)模,忽視投資質(zhì)量,多以自有資金和外借債務(wù)來(lái)維持企業(yè)運(yùn)營(yíng),導(dǎo)致資金結(jié)構(gòu)不合理,資金周轉(zhuǎn)困難,資源未能優(yōu)化配置。這就很容易造成企業(yè)的實(shí)際增長(zhǎng)率經(jīng)常遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其可持續(xù)增長(zhǎng)率,最終導(dǎo)致企業(yè)的倒閉。(三)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略所依托的管理技術(shù)和分析工具與可持續(xù)發(fā)展理念不相適應(yīng)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)價(jià)值分析方法,尤其是以單一指標(biāo)為核心的財(cái)務(wù)指標(biāo)分析體系,如以凈資產(chǎn)報(bào)酬率為核心的杜邦分析體系、以投資回報(bào)率為核心的業(yè)績(jī)考評(píng)體系、以每股收益為核心的資本結(jié)構(gòu)決策分析方法、以市盈率為核心的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值模型等,不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和價(jià)值創(chuàng)造。其理由是:財(cái)務(wù)指標(biāo)偏重考核短期利益,容易誘發(fā)企業(yè)的利潤(rùn)操縱或盈余管理；上述分析方法所采用的財(cái)務(wù)指標(biāo),過(guò)于注重對(duì)過(guò)去結(jié)果的反映,難以與組織的戰(zhàn)略目標(biāo)有機(jī)融合；上述分析方法的數(shù)據(jù)來(lái)源基于傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)體系,而會(huì)計(jì)上的凈利潤(rùn)指標(biāo)忽略了為獲得利潤(rùn)而占用資本的機(jī)會(huì)成本等。三、可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略再造思路構(gòu)建可持續(xù)財(cái)務(wù)管理模式的基本思路是:在引入可持續(xù)發(fā)展理念的前提下,以可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)為出發(fā)點(diǎn),以企業(yè)現(xiàn)金收益和風(fēng)險(xiǎn)的平衡為重點(diǎn),在企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的各個(gè)方面(包括融資戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略、并購(gòu)戰(zhàn)略和理論分配戰(zhàn)略)選擇可持續(xù)的戰(zhàn)略模式,以在企業(yè)運(yùn)行發(fā)展過(guò)程中始終形成可持續(xù)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定和實(shí)施過(guò)程,最后以相關(guān)的績(jī)效評(píng)價(jià)和激勵(lì)制度來(lái)激勵(lì)管理者和全體員工不斷追求企業(yè)價(jià)值最大化,并保障企業(yè)的可持續(xù)增長(zhǎng)。(一)制定可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)制定可持續(xù)發(fā)展的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略首要的問(wèn)題是確定相應(yīng)可持續(xù)的戰(zhàn)略目標(biāo)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略目標(biāo)規(guī)定了企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的基本特征和基本方向,是企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的行動(dòng)指南和努力方向?，F(xiàn)行財(cái)務(wù)管理理論一般都把是否利潤(rùn)最大化(或者股東財(cái)富最大化)作為衡量企業(yè)財(cái)務(wù)決策優(yōu)劣的惟一目標(biāo)。由于戰(zhàn)略的運(yùn)行必須考慮企業(yè)眾多內(nèi)外環(huán)境因素的影響,充分反映企業(yè)內(nèi)部和外部各種力