企業(yè)研究論文-基于主成分分析的公路類公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià).doc

企業(yè)研究論文-基于主成分分析的公路類公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)一、引言社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，我國(guó)公路的建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理的主體已由過(guò)去的行政性機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌?chǎng)主體的公路運(yùn)營(yíng)公司，為規(guī)范公路運(yùn)營(yíng)公司的運(yùn)營(yíng)，同時(shí)便于其制定正確的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，優(yōu)化資源配置，提高經(jīng)濟(jì)效益并揭示績(jī)效改進(jìn)空間，對(duì)其經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)十分必要。所謂經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)是指對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有效性進(jìn)行評(píng)定，同其它績(jī)效評(píng)價(jià)一樣，經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)的難點(diǎn)在于指標(biāo)體系的構(gòu)建和評(píng)價(jià)方法的選擇上。本文選取在滬深兩市上市的16家公路類上市公司為樣本，以交通部頒布的公路類公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)為基礎(chǔ)構(gòu)建評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，運(yùn)用主成分分析法，對(duì)我國(guó)公路類上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)。二、主成分分析法主成分分析法是將多個(gè)指標(biāo)化為少數(shù)幾個(gè)不相關(guān)的綜合指標(biāo)的多元統(tǒng)計(jì)分析方法，其基本原理是通過(guò)數(shù)學(xué)變換把眾多可能相互包含重復(fù)信息的指標(biāo)轉(zhuǎn)化成新的相互獨(dú)立的綜合指標(biāo)，并選取在變差總信息量中比例較大的少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)來(lái)替代原來(lái)眾多的指標(biāo)，對(duì)分析對(duì)象進(jìn)行相應(yīng)的分析、評(píng)價(jià)。將主成分分析應(yīng)用于績(jī)效評(píng)價(jià)，能消除評(píng)價(jià)指標(biāo)之間的相互影響，并避免主觀賦權(quán)帶來(lái)的偏差。主成分分析法的主要步驟如下：（一）指標(biāo)選取及原始數(shù)據(jù)預(yù)處理按照全面性、系統(tǒng)性、科學(xué)性、可比性和可操作性等原則，結(jié)合評(píng)價(jià)對(duì)象的特點(diǎn)選擇恰當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行同趨化和無(wú)量綱化處理。（二）確定指標(biāo)數(shù)據(jù)的相關(guān)矩陣RR=（rij）pp,其中i,j=1,2,3p,rij為指標(biāo)i和指標(biāo)j的相關(guān)系數(shù)。（三）確定主成分由R的特征方程求出R的P個(gè)特征值與相應(yīng)的特征向量Li，主成分即為：Yi=L1X1+L2X2+LpXp，其中Xi為原始變量。（四）選取主成分個(gè)數(shù)k實(shí)踐中k值一般由累計(jì)方差貢獻(xiàn)率決定，即三、公路類上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效評(píng)價(jià)（一）績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系以交通部頒發(fā)的公路類上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系（交財(cái)發(fā)2002446號(hào)）為基礎(chǔ)，考慮公路類上市公司經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和績(jī)效指標(biāo)區(qū)分度，確定的公路類上市公司績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如圖1所示：（二）主成分求解原始指標(biāo)值來(lái)源于各公司公布的年報(bào)或經(jīng)計(jì)算整理所得（巨潮資訊，），并經(jīng)預(yù)處理。運(yùn)用SPSS軟件計(jì)算，結(jié)果前六個(gè)主成分（見(jiàn)表1）Y1、Y2、Y3、Y4、Y5、Y6的貢獻(xiàn)率分別為22.66%、17.43%、13.35%、12.49%、12.37%、11.40%，累計(jì)貢獻(xiàn)率Z=89.71%85%，這前6個(gè)主成分基本上代表了原始數(shù)據(jù)的信息。表1主成分載荷矩陣指標(biāo)名稱Y1Y2Y3Y4Y5Y6成本費(fèi)用利潤(rùn)率X40.8730.2370.058-0.014-0.010-0.305每股收益X70.8680.0140.0000.1770.2000.316凈資產(chǎn)收益率X50.716-0.011-0.0140.6400.0760.017主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率X10.7110.3700.1150.0130.471-0.079總資產(chǎn)報(bào)酬率X30.644-0.1510.2760.012-0.4000.282現(xiàn)金比率X110.1330.8990.140-0.1310.2500.086現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率X100.0980.843-0.010-0.129-0.272-0.206資產(chǎn)負(fù)債率X120.0220.790-0.0470.356-0.121-0.077三年資本平均增長(zhǎng)率X130.2470.0390.931-0.061-0.0920.026資本保值增值率X6-0.0870.0380.9120.2780.066-0.073總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X90.1740.0490.2280.8670.1510.230流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X80.095-0.177-0.0170.1560.9260.095營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率X14-0.039-0.169-0.0270.2580.0080.891每股凈資產(chǎn)X20.2950.127-0.059-0.4730.5100.631依據(jù)表1的載荷分布情況可知，第一主成分反映盈利能力，第二主成分反映償債能力，第三主成分反映權(quán)益增長(zhǎng)能力，第四、五主成分均反映了資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平，而第六主成分則反映了營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率和每股凈資產(chǎn)的綜合影響。（三）構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)模型依據(jù)主成分求解結(jié)果，綜合評(píng)價(jià)模型構(gòu)建如下：F=0.2266Y1+0.1743Y2+0.1335Y3+0.1249Y4+0.1237Y5+0.1140Y6（4）其中，Yi可通過(guò)對(duì)原始變量無(wú)量綱化值進(jìn)行加權(quán)綜合求得，權(quán)數(shù)即為各主成分的得分系數(shù)（成分得分系數(shù)表略)。運(yùn)用綜合評(píng)價(jià)模型，上述16家公路類上市公司的主成分得分及綜合績(jī)效得分如表2所示。表2主成分得分及綜合績(jī)效得分表公司名稱F/排名Y1/排名Y2/排名Y3/排名Y4/排名Y5/排名Y6/排名中原高速0.51712.3971-0.576121.03520.0188-1.514161.0643華北高速0.4362-0.20992.7171-0.560161.0023-0.523110.2095現(xiàn)代投資0.4353-0.239100.6693-0.0654-1.088142.39911.9322楚天高速0.3334-0.765140.19853.48110.16770.3826-0.53311贛粵高速0.23950.9324-0.2716-0.2447-0.335100.51640.7554福建高速0.18360.9613-0.70015-0.511140.55451.3302-0.68412山東基建0.1487-0.16780.5144-0.04031.2192-0.0799-0.3649五洲交通0.07880.47551.8562-0.2598-1.11515-0.61312-0.91014延邊公路-0.0449-0.57112-0.71816-0.502132.36110.1217-0.2878粵高速-0.135100.3436-0.3998-0.3089-0.481110.5135-0.92215皖通高速-0.15611-0.52411-0.55710-0.21060.6604-0.02680.0797重慶路橋-0.15912-0.66713-0.60313-0.371110.3096-1.057142.0951寧滬高速-0.17313-0.0387-0.56311-0.33110-0.19290.8363-0.89513深高速-0.197141.0042-0.3707-0.51515-0.78412-0.46710-1.18616東北高速-0.79916-1.62516-0.65814-0.2015-1.22416-0.63413-0.50510海南高速-0.70715-1.30915-0.5389-0.40112-1.07113-1.184150.1526四、評(píng)價(jià)結(jié)果分析（一）表2所示的總績(jī)效得分F均值為0，故F=0代表公路類上市公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效的平均水平，據(jù)此我國(guó)16家公路類上市公司的績(jī)效狀況大致如下：高于和低于平均水平的公司都是8家，其中前三名的中原高速、華北高速、現(xiàn)代投資績(jī)效顯著，最后兩名的海南高速和東北高速績(jī)效得分遠(yuǎn)低于平均水平；第4至7名的楚天高速、贛粵高速、福建高速、山東基建略高于平均績(jī)效水平；第8、9名的五洲交通和延邊公路與平均績(jī)效水平很接近；第10至14名的粵高速、皖通高速、重慶路橋、寧滬高速、深高速5家公司間的績(jī)效水平較接近，均略低于平均績(jī)效水平。（二）由評(píng)價(jià)結(jié)果可知，經(jīng)營(yíng)成果（盈利能力）和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)（償債能力）是影響績(jī)效的兩個(gè)最重要因素，其次分別是權(quán)益增長(zhǎng)能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平等。（三）在所有指標(biāo)中成本費(fèi)用利潤(rùn)率載荷最大，說(shuō)明提高收入、降低成本是提高經(jīng)營(yíng)績(jī)效的有效途徑。同時(shí)，短期償債能力指標(biāo)載荷大于長(zhǎng)期償債能力，即提高短期償債能力能更顯著的改善經(jīng)營(yíng)績(jī)效。（四）表2中各主成分的排名與總排名差別較大，表明綜合績(jī)效取決于6個(gè)主成分的綜合影響。同時(shí)這種排名差別也說(shuō)明，我國(guó)公路類上市公司在盈利能力、償債能力、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平、權(quán)益增長(zhǎng)能力等方面發(fā)展普遍不均衡。如綜合排名第一的中原高速，其償債能力和流動(dòng)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)水平排名不佳，改善