企業(yè)研究論文-中國上市公司獨立董事制度分析.doc

企業(yè)研究論文-中國上市公司獨立董事制度分析企業(yè)的社會性是獨立董事制度產(chǎn)生的基礎(chǔ)。在我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中,“一股獨大”現(xiàn)象突出的狀況下引入獨立董事制度,對降低委托-代理成本,改善我國公司治理結(jié)構(gòu),控制內(nèi)部人控制,保護(hù)全體股東尤其是中小股東利益,適應(yīng)全球資本市場一體化的趨勢,已經(jīng)起到了非常積極的作用。但是,中國的獨立董事制度尚存在諸多缺陷。應(yīng)進(jìn)一步建立和完善有關(guān)獨立董事制度的法規(guī),成立獨立董事協(xié)會、建立獨立董事與中小股東信息溝通制度,完善獨立董事的薪酬制度,建立獨立董事問責(zé)制度和責(zé)任保險制度等,使獨立董事制度更加完善,從而確保獨立董事的獨立性,使其具備獨立行使職責(zé)的能力,切實發(fā)揮作用。外部董事與內(nèi)部董事相對,是指由非公司經(jīng)營管理人員擔(dān)任的董事；非執(zhí)行董事與執(zhí)行董事相對,是指僅具有董事身份不負(fù)責(zé)公司業(yè)務(wù)執(zhí)行的董事。這里,我們把獨立董事稱為不在公司內(nèi)部任職且與公司沒有股權(quán)關(guān)系的董事,其外延小于外部董事和非執(zhí)行董事,故又可以稱之為獨立的外部董事或獨立的非執(zhí)行董事。獨立董事的概念和制度主要源自美國,最早可追溯到20世紀(jì)40年代。例如,1940年美國投資公司法規(guī)定,投資公司的董事會成員中應(yīng)有不少于40的獨立人士。1970年代,由于幾家公司卷入了向官員行賄等丑聞及一些性質(zhì)惡劣的不當(dāng)行為中,法院判決要求其改變董事會結(jié)構(gòu),并要求董事會必須由大部分外部董事組成。隨后,美國證監(jiān)會為了阻止大公司濫用權(quán)利,也積極推動對公司治理結(jié)構(gòu)的改革。獨立董事制度正是在這一時期逐漸形成和發(fā)展起來的。一、獨立董事制度產(chǎn)生的基礎(chǔ)企業(yè)的社會性是獨立董事制度產(chǎn)生的基礎(chǔ)。隨著現(xiàn)代社會的進(jìn)步,社會分工不斷細(xì)化,企業(yè)的私人色彩日益減淡,特別是股份公司的出現(xiàn)使企業(yè)的社會性得到很大的發(fā)展,即使是一個小企業(yè)也關(guān)系到公眾和社會的利益。美國學(xué)者謝爾頓就曾于1924年首先提出了“公司社會責(zé)任”的概念,要求公司不能僅以最大限度地為股東營利或賺錢作為唯一的存在目的,而應(yīng)當(dāng)同時增進(jìn)公司自身利益之外的其他所有社會利益。20世紀(jì)中葉,隨著西方國家資本市場的日益發(fā)達(dá),上市公司數(shù)量增多,企業(yè)的社會性得到了廣泛重視。證券市場的發(fā)展和股權(quán)高度分散化格局的出現(xiàn),使上市公司成為具有普遍意義的公眾公司。大量的中小投資者由于股權(quán)分散及信息的非對稱性,使他們對公司決策缺乏影響力,對公司經(jīng)營不能深入了解和監(jiān)督,處于十分無奈的地位。在這種情況下,建立并健全獨立董事制度,防止大股東利用其對公司的控制地位謀取不正當(dāng)利益、甚至損害其他投資者的利益和社會利益,以保證董事會的公正和獨立,并對經(jīng)營者實施有效的監(jiān)督,就日益顯得迫切。真正的獨立董事制度是在20世紀(jì)60年代后逐漸形成的,并于1980年代以后在美英法等國盛行開來。1980年代,國際上幾家引人注目的大型公司相繼倒閉,基于此,倫敦幾家著名的從事審計和管理規(guī)范的研究機(jī)構(gòu)在對這些公司進(jìn)行了深入的分析之后,于1992年提交了一份報告,即著名的“凱得伯瑞(Cadbury)報告”。該報告明確提出:公司的董事長和總經(jīng)理應(yīng)由兩個人分別擔(dān)任,董事會中應(yīng)有足夠多的有能力的非執(zhí)行董事,以保證他們的意見能在董事會的決策中受到充分的重視。根據(jù)國際經(jīng)合組織(OECD)1999年的調(diào)查顯示,獨立董事在上市公司中占董事會人數(shù)的比例,美國為62,英國為34,法國為29。另據(jù)Kom-Ferry公司2000年5月22日發(fā)表的報告表明,財富美國公司1000強(qiáng)中,董事會平均規(guī)模11人,其中內(nèi)部董事2人,占18.2,外部董事平均9人,占81.8的比例。通過獨立董事來實施監(jiān)督與平衡,已被西方企業(yè)確定為一個良好的法人管理模式的基本原則。二、我國上市公司獨立董事制度的引入1988年,我國H股公司率先按香港聯(lián)交所的要求設(shè)立獨立董事；1997年,中國證監(jiān)會上市公司章程指引中專列了設(shè)立獨立董事的條文；1999年3月,中國證監(jiān)會要求H股公司至少設(shè)立2名以上獨立董事；之后,我國A、B股上市公司開始嘗試這種做法。2001年8月21日,為進(jìn)一步完善我國上市公司治理結(jié)構(gòu),促進(jìn)上市公司規(guī)范運作,中國證監(jiān)會正式頒布了關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見(以下簡稱指導(dǎo)意見),并要求上市公司的董事會在2002年6月30日前至少有2名獨立董事；在2003年6月30日前董事會成員中的獨立董事不少于1/3。至此,獨立董事開始正式進(jìn)入我國上市公司董事會。2002年1月9日,中國證監(jiān)會和國家經(jīng)貿(mào)委頒布實施了上市公司治理準(zhǔn)則(以下簡稱準(zhǔn)則)。準(zhǔn)則在我國現(xiàn)行公司法的框架下,明確了公司股東大會、董事會、監(jiān)事會三大機(jī)關(guān)的行為準(zhǔn)則；在規(guī)范控股股東行為、利益相關(guān)者、信息披露等關(guān)鍵問題上對上市公司提出了要求；規(guī)范了董事的行為,并明確要求上市公司按照有關(guān)規(guī)定建立獨立董事制度。我國引入獨立董事制度主要基于以下目的:(1)降低委托-代理成本?，F(xiàn)代企業(yè)中企業(yè)家職能的分解使股東與經(jīng)理之間形成了委托-代理關(guān)系,股東成為委托人,經(jīng)理掌握信息優(yōu)勢,成為代理人。公司尤其是股份公司出現(xiàn)后,企業(yè)組織成本中的委托-代理成本成為人們普遍關(guān)注的問題。委托-代理成本是指由于委托人與代理人的偏好差異甚至不相容,以致代理人基于自己利益考慮,而損害委托人利益的成本費用?，F(xiàn)代公司制下所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)發(fā)生了分離,但由于公司的經(jīng)營業(yè)務(wù)復(fù)雜多樣,股東與經(jīng)理兩者之間的信息是不對稱分布的。股東雖然名為所有者,其專業(yè)知識、精力和時間有限,在信息的獲取、理解與掌握方面處于劣勢；經(jīng)理人員掌管著公司的日常經(jīng)營和管理,具有信息優(yōu)勢。因此,獨立董事監(jiān)控機(jī)制的建立,就是為了解決如何促使代理人勤勉盡責(zé),最大限度地維護(hù)委托人的利益。獨立董事作為“局外人”,不僅可以在復(fù)雜的利益紛爭前保持冷靜與客觀,而且可以突破內(nèi)部人看問題的狹隘性,而且他們所具有的專業(yè)知識和實踐經(jīng)驗,也可以在很大程度上減少或避免經(jīng)理人員的錯誤決策或短期行為,正所謂“當(dāng)局者迷,旁觀者清”。(2)限制大股東,保護(hù)中小股東的利益。在我國目前市場機(jī)制尚不完善、競爭不充分、信息披露不完全的情況下,大股東在追求利益最大化的同時,往往會通過損害中小股東利益的辦法來增長自身的獲利。對董事會缺乏監(jiān)督以及對管理層缺乏控制的治理結(jié)構(gòu)已嚴(yán)重影響了我國上市公司的持續(xù)健康發(fā)展。我國上市公司中約66的股票是不流動的,53的股票為國有股。此外,隨著民營企業(yè)近年來的崛起,不少改制上市的民營家族企業(yè)內(nèi),大股東控股比例平均高達(dá)6070。2003年,我國上市公司中第一大股東平均持股比例為43.78,第一大股東占控股地位的公司數(shù)占全部上市公司的84.73。這些形成了我國上市公司中獨有的“一股獨大”現(xiàn)象,并造成我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中,中小股東利益屢屢受侵。究其原因,與大股東在人員、財務(wù)、資產(chǎn)上與上市公司不分離緊密相關(guān),我們常見這種現(xiàn)象:大股東、上市公司掛兩塊牌子,共用一套人馬。在這樣的形勢下,設(shè)立獨立董事這類外部人,加強(qiáng)對董事會,尤其是內(nèi)部控制人的監(jiān)督是十分必要的。(3)適應(yīng)全球資本市場一體化的趨勢。經(jīng)濟(jì)的全球化進(jìn)程是不可逆轉(zhuǎn)的,隨著我國加入世界貿(mào)易組織,更應(yīng)該在各項制度上力爭與國際接軌,以至于不會成為對外貿(mào)易的障礙。如今的國際機(jī)構(gòu)投資者很看重公司的董事會中是否包括一定數(shù)量的獨立董事以及獨立董事將如何在公司治理中發(fā)揮作用,而且對此提出了越來越高的要求?？梢?中國公司如果想進(jìn)入全球證券、金融市場融資,它們就不得不迎合這一要求。我國上市公司在與境外企業(yè)發(fā)生交易時,在公司治理結(jié)構(gòu)方面要取得交易方的理解和信任,也應(yīng)該在董事會的構(gòu)成和作用方面與國際保持一致。而在上市公司中推行獨立董事制度現(xiàn)已風(fēng)行于西方發(fā)達(dá)國家,所以在我國上市公司和擬上市公司中引入獨立董事制度已是勢在必