企業(yè)研究論文-中國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度分析.doc

企業(yè)研究論文-中國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度分析企業(yè)的社會(huì)性是獨(dú)立董事制度產(chǎn)生的基礎(chǔ)。在我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中,“一股獨(dú)大”現(xiàn)象突出的狀況下引入獨(dú)立董事制度,對(duì)降低委托-代理成本,改善我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu),控制內(nèi)部人控制,保護(hù)全體股東尤其是中小股東利益,適應(yīng)全球資本市場(chǎng)一體化的趨勢(shì),已經(jīng)起到了非常積極的作用。但是,中國(guó)的獨(dú)立董事制度尚存在諸多缺陷。應(yīng)進(jìn)一步建立和完善有關(guān)獨(dú)立董事制度的法規(guī),成立獨(dú)立董事協(xié)會(huì)、建立獨(dú)立董事與中小股東信息溝通制度,完善獨(dú)立董事的薪酬制度,建立獨(dú)立董事問(wèn)責(zé)制度和責(zé)任保險(xiǎn)制度等,使獨(dú)立董事制度更加完善,從而確保獨(dú)立董事的獨(dú)立性,使其具備獨(dú)立行使職責(zé)的能力,切實(shí)發(fā)揮作用。外部董事與內(nèi)部董事相對(duì),是指由非公司經(jīng)營(yíng)管理人員擔(dān)任的董事；非執(zhí)行董事與執(zhí)行董事相對(duì),是指僅具有董事身份不負(fù)責(zé)公司業(yè)務(wù)執(zhí)行的董事。這里,我們把獨(dú)立董事稱為不在公司內(nèi)部任職且與公司沒(méi)有股權(quán)關(guān)系的董事,其外延小于外部董事和非執(zhí)行董事,故又可以稱之為獨(dú)立的外部董事或獨(dú)立的非執(zhí)行董事。獨(dú)立董事的概念和制度主要源自美國(guó),最早可追溯到20世紀(jì)40年代。例如,1940年美國(guó)投資公司法規(guī)定,投資公司的董事會(huì)成員中應(yīng)有不少于40的獨(dú)立人士。1970年代,由于幾家公司卷入了向官員行賄等丑聞及一些性質(zhì)惡劣的不當(dāng)行為中,法院判決要求其改變董事會(huì)結(jié)構(gòu),并要求董事會(huì)必須由大部分外部董事組成。隨后,美國(guó)證監(jiān)會(huì)為了阻止大公司濫用權(quán)利,也積極推動(dòng)對(duì)公司治理結(jié)構(gòu)的改革。獨(dú)立董事制度正是在這一時(shí)期逐漸形成和發(fā)展起來(lái)的。一、獨(dú)立董事制度產(chǎn)生的基礎(chǔ)企業(yè)的社會(huì)性是獨(dú)立董事制度產(chǎn)生的基礎(chǔ)。隨著現(xiàn)代社會(huì)的進(jìn)步,社會(huì)分工不斷細(xì)化,企業(yè)的私人色彩日益減淡,特別是股份公司的出現(xiàn)使企業(yè)的社會(huì)性得到很大的發(fā)展,即使是一個(gè)小企業(yè)也關(guān)系到公眾和社會(huì)的利益。美國(guó)學(xué)者謝爾頓就曾于1924年首先提出了“公司社會(huì)責(zé)任”的概念,要求公司不能僅以最大限度地為股東營(yíng)利或賺錢作為唯一的存在目的,而應(yīng)當(dāng)同時(shí)增進(jìn)公司自身利益之外的其他所有社會(huì)利益。20世紀(jì)中葉,隨著西方國(guó)家資本市場(chǎng)的日益發(fā)達(dá),上市公司數(shù)量增多,企業(yè)的社會(huì)性得到了廣泛重視。證券市場(chǎng)的發(fā)展和股權(quán)高度分散化格局的出現(xiàn),使上市公司成為具有普遍意義的公眾公司。大量的中小投資者由于股權(quán)分散及信息的非對(duì)稱性,使他們對(duì)公司決策缺乏影響力,對(duì)公司經(jīng)營(yíng)不能深入了解和監(jiān)督,處于十分無(wú)奈的地位。在這種情況下,建立并健全獨(dú)立董事制度,防止大股東利用其對(duì)公司的控制地位謀取不正當(dāng)利益、甚至損害其他投資者的利益和社會(huì)利益,以保證董事會(huì)的公正和獨(dú)立,并對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施有效的監(jiān)督,就日益顯得迫切。真正的獨(dú)立董事制度是在20世紀(jì)60年代后逐漸形成的,并于1980年代以后在美英法等國(guó)盛行開(kāi)來(lái)。1980年代,國(guó)際上幾家引人注目的大型公司相繼倒閉,基于此,倫敦幾家著名的從事審計(jì)和管理規(guī)范的研究機(jī)構(gòu)在對(duì)這些公司進(jìn)行了深入的分析之后,于1992年提交了一份報(bào)告,即著名的“凱得伯瑞(Cadbury)報(bào)告”。該報(bào)告明確提出:公司的董事長(zhǎng)和總經(jīng)理應(yīng)由兩個(gè)人分別擔(dān)任,董事會(huì)中應(yīng)有足夠多的有能力的非執(zhí)行董事,以保證他們的意見(jiàn)能在董事會(huì)的決策中受到充分的重視。根據(jù)國(guó)際經(jīng)合組織(OECD)1999年的調(diào)查顯示,獨(dú)立董事在上市公司中占董事會(huì)人數(shù)的比例,美國(guó)為62,英國(guó)為34,法國(guó)為29。另?yè)?jù)Kom-Ferry公司2000年5月22日發(fā)表的報(bào)告表明,財(cái)富美國(guó)公司1000強(qiáng)中,董事會(huì)平均規(guī)模11人,其中內(nèi)部董事2人,占18.2,外部董事平均9人,占81.8的比例。通過(guò)獨(dú)立董事來(lái)實(shí)施監(jiān)督與平衡,已被西方企業(yè)確定為一個(gè)良好的法人管理模式的基本原則。二、我國(guó)上市公司獨(dú)立董事制度的引入1988年,我國(guó)H股公司率先按香港聯(lián)交所的要求設(shè)立獨(dú)立董事；1997年,中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司章程指引中專列了設(shè)立獨(dú)立董事的條文；1999年3月,中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求H股公司至少設(shè)立2名以上獨(dú)立董事；之后,我國(guó)A、B股上市公司開(kāi)始嘗試這種做法。2001年8月21日,為進(jìn)一步完善我國(guó)上市公司治理結(jié)構(gòu),促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作,中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布了關(guān)于在上市公司建立獨(dú)立董事制度的指導(dǎo)意見(jiàn)(以下簡(jiǎn)稱指導(dǎo)意見(jiàn)),并要求上市公司的董事會(huì)在2002年6月30日前至少有2名獨(dú)立董事；在2003年6月30日前董事會(huì)成員中的獨(dú)立董事不少于1/3。至此,獨(dú)立董事開(kāi)始正式進(jìn)入我國(guó)上市公司董事會(huì)。2002年1月9日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家經(jīng)貿(mào)委頒布實(shí)施了上市公司治理準(zhǔn)則(以下簡(jiǎn)稱準(zhǔn)則)。準(zhǔn)則在我國(guó)現(xiàn)行公司法的框架下,明確了公司股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)三大機(jī)關(guān)的行為準(zhǔn)則；在規(guī)范控股股東行為、利益相關(guān)者、信息披露等關(guān)鍵問(wèn)題上對(duì)上市公司提出了要求；規(guī)范了董事的行為,并明確要求上市公司按照有關(guān)規(guī)定建立獨(dú)立董事制度。我國(guó)引入獨(dú)立董事制度主要基于以下目的:(1)降低委托-代理成本。現(xiàn)代企業(yè)中企業(yè)家職能的分解使股東與經(jīng)理之間形成了委托-代理關(guān)系,股東成為委托人,經(jīng)理掌握信息優(yōu)勢(shì),成為代理人。公司尤其是股份公司出現(xiàn)后,企業(yè)組織成本中的委托-代理成本成為人們普遍關(guān)注的問(wèn)題。委托-代理成本是指由于委托人與代理人的偏好差異甚至不相容,以致代理人基于自己利益考慮,而損害委托人利益的成本費(fèi)用。現(xiàn)代公司制下所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)發(fā)生了分離,但由于公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)復(fù)雜多樣,股東與經(jīng)理兩者之間的信息是不對(duì)稱分布的。股東雖然名為所有者,其專業(yè)知識(shí)、精力和時(shí)間有限,在信息的獲取、理解與掌握方面處于劣勢(shì)；經(jīng)理人員掌管著公司的日常經(jīng)營(yíng)和管理,具有信息優(yōu)勢(shì)。因此,獨(dú)立董事監(jiān)控機(jī)制的建立,就是為了解決如何促使代理人勤勉盡責(zé),最大限度地維護(hù)委托人的利益。獨(dú)立董事作為“局外人”,不僅可以在復(fù)雜的利益紛爭(zhēng)前保持冷靜與客觀,而且可以突破內(nèi)部人看問(wèn)題的狹隘性,而且他們所具有的專業(yè)知識(shí)和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn),也可以在很大程度上減少或避免經(jīng)理人員的錯(cuò)誤決策或短期行為,正所謂“當(dāng)局者迷,旁觀者清”。(2)限制大股東,保護(hù)中小股東的利益。在我國(guó)目前市場(chǎng)機(jī)制尚不完善、競(jìng)爭(zhēng)不充分、信息披露不完全的情況下,大股東在追求利益最大化的同時(shí),往往會(huì)通過(guò)損害中小股東利益的辦法來(lái)增長(zhǎng)自身的獲利。對(duì)董事會(huì)缺乏監(jiān)督以及對(duì)管理層缺乏控制的治理結(jié)構(gòu)已嚴(yán)重影響了我國(guó)上市公司的持續(xù)健康發(fā)展。我國(guó)上市公司中約66的股票是不流動(dòng)的,53的股票為國(guó)有股。此外,隨著民營(yíng)企業(yè)近年來(lái)的崛起,不少改制上市的民營(yíng)家族企業(yè)內(nèi),大股東控股比例平均高達(dá)6070。2003年,我國(guó)上市公司中第一大股東平均持股比例為43.78,第一大股東占控股地位的公司數(shù)占全部上市公司的84.73。這些形成了我國(guó)上市公司中獨(dú)有的“一股獨(dú)大”現(xiàn)象,并造成我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中,中小股東利益屢屢受侵。究其原因,與大股東在人員、財(cái)務(wù)、資產(chǎn)上與上市公司不分離緊密相關(guān),我們常見(jiàn)這種現(xiàn)象:大股東、上市公司掛兩塊牌子,共用一套人馬。在這樣的形勢(shì)下,設(shè)立獨(dú)立董事這類外部人,加強(qiáng)對(duì)董事會(huì),尤其是內(nèi)部控制人的監(jiān)督是十分必要的。(3)適應(yīng)全球資本市場(chǎng)一體化的趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)的全球化進(jìn)程是不可逆轉(zhuǎn)的,隨著我國(guó)加入世界貿(mào)易組織,更應(yīng)該在各項(xiàng)制度上力爭(zhēng)與國(guó)際接軌,以至于不會(huì)成為對(duì)外貿(mào)易的障礙。如今的國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者很看重公司的董事會(huì)中是否包括一定數(shù)量的獨(dú)立董事以及獨(dú)立董事將如何在公司治理中發(fā)揮作用,而且對(duì)此提出了越來(lái)越高的要求。可見(jiàn),中國(guó)公司如果想進(jìn)入全球證券、金融市場(chǎng)融資,它們就不得不迎合這一要求。我國(guó)上市公司在與境外企業(yè)發(fā)生交易時(shí),在公司治理結(jié)構(gòu)方面要取得交易方的理解和信任,也應(yīng)該在董事會(huì)的構(gòu)成和作用方面與國(guó)際保持一致。而在上市公司中推行獨(dú)立董事制度現(xiàn)已風(fēng)行于西方發(fā)達(dá)國(guó)家,所以在我國(guó)上市公司和擬上市公司中引入獨(dú)立董事制度已是勢(shì)在必