綠色能源金融中的碳資產(chǎn)貨幣化.pptx

1、德意志銀行環(huán)保金融產(chǎn)品結(jié)構(gòu)部 2010年11月 湯耘 （Winnie Tang） +65 6423 7982 ,綠色能源金融中的碳資產(chǎn)貨幣化, page 2,2,德意志銀行- 碳市場(chǎng) 的領(lǐng)袖 全球碳排放市場(chǎng)信息和2012年后的前景 碳資產(chǎn)貨幣化及相關(guān)優(yōu)化方案,目錄, page 3,德意志銀行銀的環(huán)保金融團(tuán)隊(duì)匯集了環(huán)境、金融、 法律領(lǐng)域的專家. 以建設(shè)符合中國(guó)發(fā)展能源安全、 能源普遍性以及提高工業(yè)能源利用率和環(huán)境管理等政策的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目為核心的碳資產(chǎn)策略. 致力于確保清潔發(fā)展機(jī)制的技術(shù)轉(zhuǎn)讓的理念得以實(shí)施 德意志銀行的市值超過(guò)500億歐元,信用評(píng)級(jí)為Aa3 (穆迪), AA- (標(biāo)準(zhǔn)普爾), AA

2、- (惠譽(yù)) 保證長(zhǎng)期支付的穩(wěn)定性，最大限度減少支付風(fēng)險(xiǎn),使賣家安心 德意志銀行參與超過(guò)50個(gè)項(xiàng)目，預(yù)計(jì)減排總計(jì)超過(guò)1.85億噸CO2e 德.目前德意志銀行繼續(xù)在全球范圍內(nèi)致力于尋找碳減排項(xiàng)目,建立了廣泛的分支網(wǎng)絡(luò),在當(dāng)?shù)鼐哂袕V泛的關(guān)系網(wǎng)絡(luò)和豐富的專業(yè)經(jīng)驗(yàn)。 除了已經(jīng)存在的一些合約之外,德銀正在致力于和超過(guò)53家存有5000萬(wàn)噸以上潛在核證減排量的機(jī)構(gòu)積極進(jìn)行對(duì)話,德意志銀行在碳排放市場(chǎng)中的印信 擁有領(lǐng)先的清潔發(fā)展機(jī)項(xiàng)目平臺(tái), page 4,德意志銀行在碳排放市場(chǎng)中的成就: 是被先導(dǎo)型碳基金會(huì)(PCF)世界第一支碳基金(2000年4月)選用的兩家銀行之一 (April 2000) 全球最大的公

3、共部門交易（7.19億）, 是”保護(hù)碳設(shè)施”機(jī)構(gòu) (Umbrella Carbon Facility) 唯一指定的銀行 在結(jié)構(gòu), 銀團(tuán)和包裝方面, 參與了世界上最大的私人部門核定減排額(CER)交易 (2.95千萬(wàn)噸) 德意志銀行活躍于京都二級(jí)碳減排市場(chǎng): 是所有主要碳排放代理商和碳排放交易商的造市商 給合規(guī)買家和自愿買家提供多種增值結(jié)構(gòu)的碳排放產(chǎn)品，其中包括“擔(dān)保交付保證 提供多種相關(guān)服務(wù)，包括碳排放證明賬戶，授信額度等 為機(jī)構(gòu)及零售投資者提供減排投資產(chǎn)品，其中包括用現(xiàn)金結(jié)算的金融衍生產(chǎn)品,德意志銀行在碳排放市場(chǎng)中的印信 碳市場(chǎng)的領(lǐng)袖, page 5, page 5,德意志銀行核定減排額業(yè)務(wù)

4、全面金融服務(wù),德意志銀行在亞洲擁有銷售和結(jié)構(gòu)化團(tuán)隊(duì),專注于中國(guó)的核定減排額業(yè)務(wù) 在清潔發(fā)展機(jī)制(CDM)過(guò)程中,顯示了本地團(tuán)隊(duì)的價(jià)值,并且可以融合全球和本地的專業(yè)知識(shí)確保為客戶提供無(wú)縫服務(wù) 德意志銀行集中于核定減排額的遠(yuǎn)期購(gòu)買給予賣方確定性和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)保障 為碳減排項(xiàng)目提供直接和間接投資，包括為更廣義的市場(chǎng)提供銀團(tuán)化服務(wù) 杠桿化和未評(píng)級(jí)客戶提供信用支持或如尋求碳排放市場(chǎng)機(jī)遇的的對(duì)沖基金等客戶，加強(qiáng)項(xiàng)目的抗風(fēng)險(xiǎn)能力 為核證減排量(CERs)提供有關(guān)現(xiàn)金支付的托管服務(wù)和委托管理安排、以及/或者實(shí)際交付, page 6, page 6,德意志銀行在碳排放市場(chǎng)中連續(xù)兩年評(píng)為第一CER交易對(duì)象, page

5、 7,2,德意志銀行- 碳市場(chǎng) 的領(lǐng)袖 全球碳排放市場(chǎng)信息和2012年后的前景 碳資產(chǎn)貨幣化及相關(guān)優(yōu)化方案,目錄,全球碳排放市場(chǎng)情況簡(jiǎn)介 2010年11月,2009年，82億 噸的減排證書(shū)進(jìn)行了交易, 比2008年多出68% 歐洲記賬單位(EUA)的交易估計(jì)價(jià)值730億歐元。價(jià)值170億歐元的核證減排量（CER)進(jìn)行了交易*。 在清潔發(fā)展機(jī)制中有2504個(gè)已注冊(cè)的清潔發(fā)展機(jī)制項(xiàng)目每年產(chǎn)生多達(dá)3億8千萬(wàn)的核證減排量, 中國(guó)共注冊(cè)了1027個(gè)項(xiàng)目, 占全球注冊(cè)項(xiàng)目的41% 清潔發(fā)展機(jī)制現(xiàn)已經(jīng)簽發(fā)4億5千萬(wàn)核證減排量，中國(guó)已簽發(fā)了2億5千萬(wàn)噸的核證減排量，占全球總簽發(fā)量的55%,date page

6、9,最新碳排放價(jià)格情況 2010年11月,All Rights reserved Point Carbon,經(jīng)過(guò)2009年第一季度的價(jià)格暴跌，歐盟碳排放配額（EUAs）和核證減排量 （CERs）在最近幾個(gè)月內(nèi)保持相對(duì)平穩(wěn)的狀態(tài)。2010年12月期保證交付CER價(jià)格目前在12.22歐元/噸左右交易 最近，歐盟宣布明年可能不會(huì)對(duì)第三期的許可進(jìn)行拍賣。這意味著，歐盟碳市場(chǎng)2011年將會(huì)有一個(gè)1億9千萬(wàn)噸的限額缺口。,10,未來(lái)碳排放價(jià)格前景,根據(jù)德銀研究，歐洲碳市場(chǎng)的價(jià)格展望比較正面： 歐洲電力公司在2012年底之前將會(huì)有4.42億噸的二期減排缺口。電廠（尤其是德國(guó)）將會(huì)在2010/2011賣遠(yuǎn)期至

7、2013年，但是第一批2013EUA最早會(huì)在2011年第三季度才會(huì)開(kāi)始拍賣。這意味著，電廠將會(huì)購(gòu)買二期EUA來(lái)對(duì)沖他們的2013年的碳風(fēng)險(xiǎn)暴露或者內(nèi)部通過(guò)燃料油轉(zhuǎn)變來(lái)減少，而這，反過(guò)來(lái)又會(huì)對(duì)曲線上的價(jià)格造成支撐。 2. 在第三階段， 所有的電力的EUA都會(huì)被拍賣，但是拍賣不會(huì)很早。 排放交易體系（ETS）的政策目標(biāo)是針對(duì)低的碳投資產(chǎn)生一個(gè)長(zhǎng)期的價(jià)格指示，由于電力公司對(duì)他們的電力產(chǎn)量對(duì)沖到2020年，所有的第三階段的EUA都會(huì)對(duì)電力行業(yè)進(jìn)行拍賣，對(duì)價(jià)格造成支撐 3. 在第三階段，歐盟的排放指標(biāo)有能從20%增加到30%。 最近， 歐盟 環(huán)境小組公布了一項(xiàng)決議，將把減排排指標(biāo)從20%增加至30%。如

8、果在整個(gè)歐盟范圍內(nèi), 都應(yīng)用了30%的指標(biāo)，那么用來(lái)刺激燃料油轉(zhuǎn)換產(chǎn)能的EUA價(jià)格將會(huì)暗示，在第三階段，平均的EUA價(jià)格將會(huì)是32歐元/噸.,* Source: Deutsche Bank Carbon Research,11,碳市場(chǎng)未來(lái),至今為止,碳市場(chǎng)主要關(guān)注歐洲排放交易體系(ETS)和清潔發(fā)展機(jī)制,但是接下來(lái),我們會(huì)看到更多增加的活動(dòng). 工業(yè)排放是隸屬新西蘭排放交易體系下. 日本議會(huì)已經(jīng)同意在日本實(shí)施強(qiáng)制性交易體系的草案. 澳大利亞政府繼續(xù)尋求設(shè)立一個(gè)排放交易體系 美國(guó)正在設(shè)計(jì)地區(qū)上限,全國(guó)上限以及交易體系. 到2012/13年,全球排放交易市場(chǎng)將會(huì)改變范圍,并且在規(guī)模和價(jià)值上經(jīng)歷巨變:

9、 到2013年,京都議定書(shū)將會(huì)擴(kuò)展,或者被一個(gè)更加綜合性的全球性協(xié)議(目前正在協(xié)定).替代,新的協(xié)議包含的范圍更廣泛,將會(huì)更多地關(guān)注林業(yè),并且包含更多的行業(yè)(可能會(huì)包括京都議定書(shū)的認(rèn)可者) 從2012年開(kāi)始,歐盟排放交易體系范圍將會(huì)更廣(將包括航空業(yè)),從2013年開(kāi)始,配給將更緊張. 強(qiáng)制性的企業(yè)上限-交易體系可能會(huì)在2012/2013在美國(guó),澳大利亞,新西蘭,以及可能日本和加拿大實(shí)施. 到2020年,預(yù)計(jì)全球碳市場(chǎng)的潛在規(guī)模將會(huì)達(dá)到1萬(wàn)億歐元.,* Source: Deutsche Bank Carbon Research, page 12,2,德意志銀行- 碳市場(chǎng) 的領(lǐng)袖 全球碳排放市場(chǎng)

10、信息和2012年后的前景 碳資產(chǎn)貨幣化及相關(guān)優(yōu)化方案,目錄,date page 13,一級(jí)市場(chǎng)項(xiàng)目,經(jīng)紀(jì)商和碳資產(chǎn)組合擁有者,歐洲氣候交易所和柜臺(tái)最終買家,CDM一級(jí)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)過(guò)程與定價(jià)差距,在典型的CDM結(jié)構(gòu)中，多數(shù)中國(guó)業(yè)主通常通過(guò)經(jīng)紀(jì)人、中間商、貿(mào)易商,碳基金或個(gè)別義務(wù)和政府買家進(jìn)入一級(jí)無(wú)保證交付量市場(chǎng) 與沒(méi)有足夠資金成本或沒(méi)有信用評(píng)級(jí)的買家進(jìn)入長(zhǎng)期的碳交易有一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樗麄冃枰鹊胶俗C減排量（CERs）交割之后才可在歐洲氣候交易所（ECX）按二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格交易其核證減排量（CERs） 擁有良好信用評(píng)級(jí)和資產(chǎn)負(fù)債表并能承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的買家和碳資產(chǎn)組合擁有者可在歐洲氣候交易所（ECX）

11、進(jìn)行買賣交易并按二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格出售帶有遠(yuǎn)期合約的有保證交付量的核證減排量（CERs）,date page 14,歐洲氣候交易所和柜臺(tái)最終買家,德銀可以通過(guò)分層資產(chǎn)池來(lái)構(gòu)建并分銷客戶的核證減排量組合。將多種項(xiàng)目整合到一個(gè)商業(yè)上可行的結(jié)構(gòu)來(lái)降低交割風(fēng)險(xiǎn)，獲得更好的價(jià)格，進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)。,德銀的結(jié)構(gòu)化組合交易,date page 15,通過(guò)結(jié)構(gòu)性組合交易獲得超額收益,德銀可提供結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及交易專家以及遍及全球的分銷渠道 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)組合可加強(qiáng)客戶CERs的貨幣化，以具吸引力的價(jià)格提供大量CERs給相應(yīng)投資者，并使得客戶使用德銀的交易平臺(tái)進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng) 分層級(jí)CERs將以一個(gè)商定的無(wú)擔(dān)保的價(jià)格賣給買家 分層中簽

12、發(fā)的但未出售的CERs可在二級(jí)市場(chǎng)使用德銀的交易平臺(tái)進(jìn)行交易 德銀在二級(jí)市場(chǎng)擁有廣大的客戶群體，也建立了職業(yè)、權(quán)責(zé)明確的分銷過(guò)程。這將使我們的客戶一級(jí)市場(chǎng)CERs的出售價(jià)格能盡可能接近有保證交付量的價(jià)格。選擇德銀進(jìn)行交易亦能幫助CERs的交付，從而提升交易的信用等級(jí),date page 16,通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)創(chuàng)造組合溢價(jià),對(duì)國(guó)際買家富有吸引力 德銀可提供結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及交易專家以及遍及全球的分銷渠道 德銀根據(jù)CER買家的不同風(fēng)險(xiǎn)特征，提供量身定做的遠(yuǎn)期CER購(gòu)買結(jié)構(gòu) 買家可選擇直接和德銀接觸，而不必具體去看每一個(gè)投資項(xiàng)目 將多個(gè)項(xiàng)目打包放入一個(gè)集合，減少買家的交割風(fēng)險(xiǎn)，并為客戶增值 德銀的信用等級(jí)高,

13、在結(jié)構(gòu)和交易管理上富有經(jīng)驗(yàn),這能使買家受益于高質(zhì)量的項(xiàng)目,客戶收益 客戶將受益于德銀將不同項(xiàng)目打包成集合的能力，使買家能達(dá)致對(duì)規(guī)模有門檻要求的投資者 客戶直接和德銀接洽，不必和單個(gè)的買家直接面對(duì) 客戶能夠在不承擔(dān)保證交付量風(fēng)險(xiǎn)的情況下得到和二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格相近的價(jià)格 客戶能借助德銀的交易平臺(tái)達(dá)致有保證交付量的價(jià)格, page 17,結(jié)論,“在與您的合作過(guò)程中，德意志銀行將為您的減排項(xiàng)目尋求價(jià)值和增加價(jià)值?！?“德意志銀行的角色是作為您的項(xiàng)目與全球排放市場(chǎng)聯(lián)系的紐帶”,date page 18,亞洲區(qū)主聯(lián)系人,Winnie Tang 環(huán)境金融產(chǎn)品中國(guó)區(qū)主管 聯(lián)系電話: +65 6423 7982 郵

14、件: Theodore Backhouse 環(huán)境金融產(chǎn)品亞洲主管 聯(lián)系電話: +65 6423 7982 郵件: , page 19,縮寫(xiě)詞表,AAU分配排放量 CDM 清潔發(fā)展機(jī)制 CER 核定減排額 CH4甲烷 CO2二氧化碳 CO2e二氧化碳等效物 ERPA碳減排購(gòu)買協(xié)議 ERUs減排單位（ JI 配發(fā)） ETS 歐盟排放交易計(jì)劃 EUA 歐盟排放許可權(quán) GHG 溫室氣體 GWP全球變暖效應(yīng) HFCs氫氟烷，包括HFC-23 ITL國(guó)際排放交易日志 JI(SC)聯(lián)合實(shí)施 LoA批準(zhǔn)書(shū) NAP歐盟排放交易計(jì)劃國(guó)家配額計(jì)劃 N2O一氧化二氮（也稱為“NOX” ） SF6六氟化硫 SO6二氧化

15、硫（也稱為“SOX” ） PDD項(xiàng)目設(shè)計(jì)文件 PFCs全氟烷，包括全氟甲烷(CF4) 和全氟乙烷 RMUs排除單位 SF6六氟化硫 UNFCCC聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約,date page 20,我們認(rèn)為，此處的信息是可靠的，是從認(rèn)為可靠的來(lái)源獲得的，但是我們對(duì)這些信息的公正性、準(zhǔn)確性、合理性或者完整性不作任何明示或者隱含的表態(tài)和保證。此外，我們對(duì)此交流信息沒(méi)有更新、修改和修訂的義務(wù)，另外，如果這里說(shuō)明的任何事項(xiàng)、或者這里提出的任何觀點(diǎn)、預(yù)測(cè)、預(yù)報(bào)或者估計(jì)、發(fā)生變化或者因而變得不準(zhǔn)確，我們也不通知接受人。 我們不作為也不打算以任何方式作為顧問(wèn)人或者處于受托人地位。 因此，關(guān)于此處討論任何投資、融資、法律、稅務(wù)、會(huì)計(jì)或者監(jiān)管事項(xiàng)，我們強(qiáng)烈建議接收人尋求他們自己的獨(dú)立顧問(wèn)。此處包含的分析和觀點(diǎn)可能是基于一些假設(shè)條件，如果假設(shè)條件發(fā)生變化，表達(dá)的分析或者觀點(diǎn)則可能變化。此處所包含的信息都不構(gòu)成對(duì)于任何融資工具、信貸、貨幣匯率、或者其