債務評級簡述課件.ppt

1、主權信用評級是信用評級機構進行的對一經濟體政府或當局作為債務人履行償債責任的意愿和能力的評判。在這一評判過程中，評級機構一般對一個經濟體經濟增長趨勢、貿易及國際收支、外匯儲備、外債余額及結構、財政收支和相關政策影響等進行考察，最后給出具體評級。,主權信用評級會包括長期主權信用評級、短期主權信用評級和評級展望三個方面，分別反映不同時間段的償債能力及中長期信用狀況的潛在變化方向。,目前占主導地位的國際評級機構包括標準普爾公司、穆迪投資者服務公司以及惠譽國際公司。這3家公司對各類債信的評級，對資本市場有顯著影響，直接關系到各類主體在市場籌資成本的高低。,標普評級表述,1、長期信用評級,AAA償還債務

2、能力極強，為標普給予的最高評級。AA償還債務能力很強，與最高評級差別很小。A償還債務能力較強，但相對于較高評級的債務發(fā)債人，其償債能力較易受外在環(huán)境及經濟狀況變動的不利因素的影響。,BBB 目前有足夠償債能力，但若在惡劣的經濟條件或外在環(huán)境下其償債能力可能較脆弱。BB 相對于其它投機級評級，違約的可能性最低。但持續(xù)的重大不穩(wěn)定情況或惡劣的商業(yè)、金融、經濟條件可能令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務。B 違約可能性較BB級高，發(fā)債人目前仍有能力償還債務，但惡劣的商業(yè)、金融或經濟情況可能削弱發(fā)債人償還債務的能力和意愿。,CCC 目前有可能違約，發(fā)債人須倚賴良好的商業(yè)、金融或經濟條件才有能力償還債務。如果商

3、業(yè)、金融、經濟條件惡化，發(fā)債人可能會違約。CC 目前違約的可能性較高。 R 由于其財務狀況，目前正在受監(jiān)察。在受監(jiān)察期內，監(jiān)管機構有權審定某一債務較其它債務有優(yōu)先償付權。,BB、B、CCC或CC債務發(fā)債人一般被認為具有投機成分。其中BB級投機程度最低，CC級投機程度最高。這類債務也可能有一定的投資保障，但重大的不明朗因素或惡劣情況可能削弱這些保障作用。,R由于其財務狀況，目前正在受監(jiān)察。在被監(jiān)察期內，監(jiān)管機構有權審定某一債務較其他債務有優(yōu)先償付權。,SDD當債務到期而發(fā)債人未能按期償還債務時，縱使寬限期未滿，標普亦會給予D評級，除非標普相信債款可于寬限期內清還。此外，如正在申請破產或已采取類似

4、行動以致債務的償付受阻時，標普亦會給予D評級。當發(fā)債人有選擇地對某些或某類債務違約時，標準普爾會給予“SD”評級(選擇性違約)。,NR發(fā)債人未獲得評級。加號()或減號(-)：可以從AA級至CCC級加上加號和減號，表示評級在各主要評級分類中的相對強度。,2、短期信用評級,A-1：償還債務能力較強，為標普給予的最高評級。此評級可另加號，以表示發(fā)債人償還債務的能力極強。A-2：償還債務的能力令人滿意。不過相對于最高的評級，其償債能力較易受外在環(huán)境或經濟狀況變動的不利影響。A-3：目前有足夠能力償還債務。但若經濟條件惡化或外在因素改變，其償債能力可能較脆弱。,B：償還債務能力脆弱且投機成分相當高。發(fā)債

5、人目前仍有能力償還債務，但持續(xù)的重大不穩(wěn)定因素可能會令發(fā)債人沒有足夠能力償還債務。C：目前有可能違約，發(fā)債人須依賴良好的商業(yè)、金融或經濟條件才有能力償還債務。此外，還有R、SDD級別，解釋與長期評級同類表述基本一致。,主權評級框架,正面調整的情況：對于凈負債的主權政府而言，若評估認為未來兩三年內政府的再融資需求將由官方資金滿足，則其債務的分較其初始得分高1級。,負面調整的情況：對于凈負債的主權政府而言，若滿足以下條件的至少兩個，則其債務得分較初始得分低1級。,1.總債務中超過40%的債務為外幣債務，或者平均期限低于三年；2.非居民持續(xù)持有超過60%的中央政府的商業(yè)債務；,3.債務償付狀況可能出

6、現顯著變化；4.居民銀行部門資產負債表的很大一部分為中央政府債務（高于20%）。,這個框架中，主權風險的評估是國別風險評估的一個主要內容，它主要是從風險管理角度量化分析一個國家主權債務的結構和風險承受能力以及財政的可持續(xù)性，同時，量化分析國家金融系統(tǒng)的脆弱性及其影響因素、金融風險的轉入轉出路徑，并結合對社會政治環(huán)境的評價，以及國家經濟對能源的依賴性來綜合評估一個國家的宏觀經濟風險狀況。,穆迪長期評級等級含義,Aaa級債務的信用質量最高，信用風險最低。 Aa級債務的信用質量很高，只有極低的信用風險。 A級債務為中上等級，有低信用風險。,Baa級債務有中等信用風險。這些債務屬于中等評級，因此有某些投機特征。 Ba級債務有投機成分，信用風險較高。 B級債務為投機性債務，信用風險高。,Caa級債務信用狀況很差，信用風險極高。 Ca級債務投機性很高，可能或極有可能違約，只有些許收回本金及利息的希望。 C級債務為最低債券等級，通常都是違約，收回本金及利息的機會微乎其微。,附注：修正數字1、2及3可用于Aa至Caa各級評級。修正數字1表示該債務在所屬同類評 級中排位較高；修正數字2表示排位在中間；修正數字3則表示該債務在所屬同類評級中排位較低。,人有了知識，就會具備各種分析能力， 明辨是非的能力。 所以我們要勤懇讀書，廣泛閱讀， 古人說“書中自有黃金屋。 ”通過閱讀科技書籍，我們