如何閱讀財務報表.ppt

1、如何閱讀財務報表How to Read Financial Reports,主講人：魏嶷 教授,-為非財務人員所設,第一單元你真的不懂會計嗎？,日常生活中的會計,你不理財，財不理你 理財的基礎是記賬 你在生活中是怎么記帳的呢？ 我們一起來記10月份的賬,日期 摘要 收入 支出 余額 10.1 結轉9月份 800 800 10.4 超市采購 600 200 10.6 太太生日（鉆戒） 20000 -18000 10.8 出售股票（10000股 100000 82000 買入6元，賣出10元） 10.10 付住房貸款 5000 77000 10.18 買債券 70000 7000 討論： 1. 這

2、7000元是你到10月18日的所剩的錢嗎？是你的財產嗎？ 2. 這么記賬，有問題嗎？問題出在哪里呢？,現(xiàn)金是財產 資產更是財產,日期 摘要 增加 減少 余額 10.6 太太生日（鉆戒） 20000 （3. 10.6 太太生日（鉆戒） 20000 -18000) 2. 10.10 住房 4000 （5. 10.10 付住房貸款 5000 77000）,固定資產,金融資產,日期 摘要 增加 減少 余額 10.8 出售股票（10000股 60000 買入6元，賣出10元） （4. 10.8 出售股票（10000股 100000 買入6元，賣出10元） ） 2. 10.18 買債券 70000 （6.

3、 10.18 買債券 70000 ) 討論：這樣的記賬有什么特點?,當然，我們可以把資產再細分為不同的科目，那么，就更清晰了。 例如： 固定資產可以分為：首飾；房產 金融資產可以分為：股票；債券,企業(yè)財務管理的框架,財務會計,規(guī)范地記錄企業(yè)已發(fā)生的經濟活動 重點在規(guī)范性 不規(guī)范的后果,管理會計,管理會計的主要內容是成本核算、成本分析和成本控制，還包括預算和績效評估。,公司理財,公司理財的主要內容是公司如何投資和如何籌資，以及投資和籌資決策所涉及的各個方面：如股利政策，資本結構等,財務戰(zhàn)略,財務戰(zhàn)略主要研究公司不同的發(fā)展階段，不同的發(fā)展狀況，不同的現(xiàn)金狀況之下，公司財務的重點方向問題。,第二單元

4、,企業(yè)的財務報表 公司的經濟活動有哪些？ 公司財務報表有哪些？ 經濟活動和財務報表的關系 公司的財務報表用來做什么？,公司的經濟活動,投 資,籌 資,經 營,資產負債表,損益表,現(xiàn) 金 流 量 表,會計報表,資產負債表,利潤表,現(xiàn)金流量表,資產負債表是反映企業(yè)籌資和投資結果的報表 資產負債表是一張存量表,資產負債表,損益表是反映企業(yè)經營結果的報表 損益表是一張流量表,損益表,現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)現(xiàn)金流進流出狀況的報表 現(xiàn)金流量表是一張：流量表？存量表？,現(xiàn)金流量表,財務報表的用途,給投資者：公司是否盈利？公司是否安全？ 給債權人：公司的還款能力如何？ 給政府：監(jiān)督企業(yè)合法經營，依法納稅。 給證

5、券管理機構：監(jiān)督企業(yè)公平、公正、公開地投融資。 給管理者：分析企業(yè)的資金運動，分析企業(yè)的成本狀況。 給經濟研究者：提供產業(yè)、行業(yè)、企業(yè)信息。,財務報表的不足,面向過去 和所采用的會計方法相關 評價企業(yè)績效時，財務指標易被操縱 企業(yè)的信息不僅僅由財務信息組成（例如：平衡記分卡）,第三單元 資產負債表的閱讀,資產 = 負債 + 所有者權益,資產負債表,資產負債表,負 債,什么是負債？負債就是欠別人的錢 公司會欠誰的錢？ 公司欠供應商的錢-應付賬款 -應付票據（匯票） 公司欠客戶的錢-預收賬款 公司欠國家的錢-應付稅金 公司欠員工的錢-應付工資、福利 公司欠股東的錢-應付股利 公司欠股東的錢（對投資

6、者的負債）-其他應付款 公司欠銀行的錢-長期借款 -短期借款,3. 公司為什么要欠別人的錢？ 籌資動因 資本結構動因 技術動因,所有者權益,什么是所有者權益: 股東投資在企業(yè)里的錢 兩類不同的所有者權益： - 外來的所有者權益： 在資本形成過程中產生的權益資本：股本（資本 金），資本公積金 - 內生的所有者權益： 在稅后利潤分配過程中產生的權益資本：盈余公積 金，盈余公益金，未分配利潤,所有者權益包含那幾項,資本金 資本公積金 盈余公積金 盈余公益金 未分配利潤,什么是資本金,資本金 注冊資本 法定注冊資本 實收資本 股本 總投資,什么是資本公積金,股本溢價 資本溢價 資本匯兌損益 法定資產評

7、估增值 接受捐贈 （股票申購存款利息） （資產非公允價格出售收益）,什么是盈余公積金,公司在交納所得稅后，凈利潤按以下順序分配： 1.彌補以前年度的虧損 2.提取法定盈余公積金 3.提取公益金 4.提取任意盈余公積金 5.支付股利 6.未分配完的凈利潤（未分配利潤）,提取盈余公積金的目的 企業(yè)要生存，要發(fā)展，要不斷擴大生產規(guī)模，履行社會責任，承擔社會義務，就有必要將一部分的稅后利潤留在企業(yè)里，參加資金的周轉，這部分留存于企業(yè)的利潤，就稱之為盈余公積金。 從上表中可以看出：盈余公積金有兩種：一種是由國家規(guī)定必須提取的，稱之為法定盈余公積金，另一種是企業(yè)自愿提取的，由董事會決定要留存在企業(yè)里的利潤

8、，稱之為任意盈余公積金。 法定盈余公積金提取的比例： 不提取法定盈余公積金的條件：,什么是盈余公益金,與現(xiàn)行的工資制度和福利制度相適應，企業(yè)還必須依法留取一定的稅后利潤，用于職工集體福利，為此提取的稅后利潤，稱之為公益金。 （企業(yè)年金）,什么是未分配利潤,稅后利潤在提取盈余公積金、盈余公益金，發(fā)放股利后，剩下的部分就稱之為未分配利潤。 可以用于彌補虧損，分派紅利，轉為盈余公積金。 討論： 一個公司有1000萬元的未分配利潤，是不是意味著這家公司有1000萬元的現(xiàn)金放在那里，隨時可以動用？,資 產,流動資產 長期投資 固定資產 無形資產 遞延資產,1、什么是流動資產,流動資產是指現(xiàn)金以及預期能在

9、一年或者超過一 年的一個經營周期內變現(xiàn)或者運用的資源。 流動資產主要包括： 貨幣資金 短期投資 應收款項 存貨 短期待攤費用,貨幣資金,貨幣資金主要包括：現(xiàn)金，銀行存款。也稱廣義現(xiàn)金。 現(xiàn)金是最容易發(fā)生問題的，對于現(xiàn)金的收入和支出，必須有規(guī)范的控制制度,現(xiàn)金收入的內部控制程序,業(yè)務部門,出納部門,銀 行,1. 收入現(xiàn)金時填制 收款憑證,2. 將收款憑證副聯(lián)遞交給會計部門,3.根據收款憑證點收現(xiàn)金，每天將應存銀行的現(xiàn)金送存銀行,6.將銀行收款單遞交會計部門,4. 接收現(xiàn)金,5. 出具收款回單,7. 將銀行對賬單寄給企業(yè)會計部門,會計部門,登記現(xiàn)金日記賬 核對收款憑證，銀行匯單和會計記錄 核對銀行

10、對賬單和會計記錄,現(xiàn)金,現(xiàn)金,回單,對賬單,回單,副聯(lián),業(yè)務部門,出納部門,銀 行,1.填制付款憑證遞交會計部門審核,3.根據付款憑證支付現(xiàn)金或支票,2.將審核后的付款憑證遞交出納部門,6.將銀行對賬單寄給企業(yè)會計部門,會計部門,1. 審核付款憑證轉交出納部門 2. 憑已付款的憑證登記現(xiàn)金日記賬 3. 核對銀行對賬單和會計記錄,現(xiàn)金,對賬單,付款憑證,現(xiàn)金支出的內部控制程序,付款憑證,4. 付款完成后憑證交還會計部門,付款憑證,收款人,支票,支票,現(xiàn)金,5.憑支票支付現(xiàn)金,短期投資,短期投資是指準備在一年或一個經營周期內變現(xiàn)，而且能夠隨時變現(xiàn)的有價證券或其他投資。有價證券可以按成本法記賬，也可

11、以按成本與市價孰低法入賬。,應收款項,應收款項包括：應收票據、應收賬款、其他應收款、余付賬款等，應收賬款一般應以扣除壞賬準備后的凈額表示；應收票據如果已貼現(xiàn)，則應以適當的形式變現(xiàn)為或有負債。 應收賬款的控制： 客戶信用分析 信用期政策 現(xiàn)金回扣政策 保理業(yè)務 信用保險,1.應收賬款發(fā)生的原因 商業(yè)競爭: 賒銷可擴大銷售,所形成的應收賬款是一種商業(yè)信用。 技術原因: 銷售和收款時間上的差異 2.信用政策的確定 信用政策: 信用期間，信用標準,和現(xiàn)金折扣政策 信用期: 允許顧客從提貨到付款之間的時間，作為對其的一種優(yōu)惠。 例: 原用30天信用期，現(xiàn)擬延長到60天，企業(yè)資金投資利潤率15% 30天

12、60天 銷售量 (件) 10萬 12萬 銷售額(5元/件) 50 60 變動成本(4元/件) 40 48 固定成本 5 5 毛利 5 7 可能發(fā)生的收帳費用 0.3 0.4 可能發(fā)生的壞帳損失 0.5 0.9,投資財務-流動資產投資,分析: 毛利增加2萬, 占用資金成本: 30天: 45/360 30 15% = 5625 60天: 53/360 60 15% =13250 占用資金成本增加 7625元 收賬費用和壞帳損失增加 5000元 改變信用期損益: 20000 - 7625 -5000 = 7375 收益增加大于成本增加,應當延長 信用標準 5 C 標準: 信譽(character),

13、能力(capacity),資本(capital), 抵押(collateral),條件(condition) 現(xiàn)金折扣 商業(yè)折扣: 銷售價打折,目的是促銷 現(xiàn)金折扣: 早付款有折扣,目的是加快貨幣回籠.(總價法,凈價法) 如: 5/10, 3/20, N/30,存貨,存貨在商業(yè)企業(yè)表現(xiàn)為購入后計劃出售的產品，在工業(yè)企業(yè)表現(xiàn)為原材料、在產品和產成品。他們以取得時的實際成本計價。 確定存貨成本的方法有個別認定法，先進先出法，后進先出法，加權平均法，移動平均法等。企業(yè)采用何種成本法，應當在報表附注中說明。,待攤費用,待攤費用是指各種已經支付，而將在一年或一個經營周期中攤銷的各種費用，例如預付保險費、

14、預付租金、預付水電費等。這些項目盡管不能變現(xiàn)，但是如果這些項目不預先支付的話，則在本年度或經營周期中會耗用現(xiàn)金或者其他流動資產，所以也作為流動資產處理。,2、長期投資,企業(yè)可能出于各種動機進行長于一年或一個經營周期的投資，例如： （1）權益性投資：股票投資 （2）債券性投資：長期國債投資 （3）經營性投資：參股 （4）基金投資：償債基金，退休基金,3、固定資產,固定資產是經營所需的經濟壽命在一年以上的，單位價值在規(guī)定標準以上，并在使用過程中保持原來實物形態(tài)的資產，如房屋建筑，機器設備，運輸設備，工具器具等。 固定資產按取得時的實際成本入賬。在固定資產尚未交付使用前，或已交付使用但未辦理竣工決算

15、的所發(fā)生的安裝費用、借款利息、匯兌損益都應計入固定資產價值。 固定資產以折舊來回收。折舊的方法主要由直線折舊，年數總成法，雙倍余額法。,4、無形資產,無形資產是不具有實物形態(tài)，能在較長時間內給企業(yè)帶來經濟效益的資源。無形資產主要有3類： 知識產權：專利權、非專利技術、商標權、著作權等 土地使用權 商譽 無形資產以成本定價（如專利權）或以交易價格定價（商譽）,5、遞延資產,遞延資產是指不能記入當期損益，而須在后續(xù)幾年中攤銷的各種費用（長期待攤費用），如開辦費、待攤固定資產修理費用、租入固定資產改良費用等。,資產負債表和企業(yè)績效之間的關系,企業(yè)績效用財務指標來衡量的話，尤其是用利潤率指標來衡量的話

16、，資產負債表中的內容通常處于分母的位置。 例如：資產利潤率 2. 資產是企業(yè)的“家底”。,小組討論：,從資產負債表來看，什么是資不抵債？資不抵債的根本原因是什么？ 從資產負債表來看，一個企業(yè)資不抵債了，但是還想繼續(xù)經營，可以怎么做？ 有些公司不愿買計算機，而愿意租計算機，為什么？ 股份公司有時會送股，送股的資金來源有的是用稅后利潤，有的是用資本公積金，后者也叫做資本公積金轉增股本，請舉例說明，并分析這對股民有什么。,第四單元損益表的閱讀,利潤=收入-成本,損 益 表,產品銷售收入,產品銷售收入是企業(yè)一定時期內銷售產品、提供勞務所取得的收入。 1. 權責發(fā)生制下銷售收入的確定： 銷售法：商品的所

17、有權發(fā)生轉移，企業(yè)的大部分應盡責任已經完成，銷售即可確認，不管是否收到錢。 收款法：交付商品或提供勞務后，收到貨款時才確認收入。 生產法：在生產過程中確認收入或生產完工時確認收入。 例如：大工程：成本加成合同，按進度和發(fā)生成本確認收入； 造船：按進度確認收入； 采金：生產完工確認收入,產品銷售成本,產品銷售成本在制造企業(yè)中是指已銷售產成品的制造成本，包括材料成本、人工成本和制造費用。 產品銷售成本在商業(yè)企業(yè)中是指銷貨成本。 （銷貨成本是不是就等于進貨成本呢？存貨成本）,期間費用的核算,1. 銷售費用 銷售費用是資企業(yè)在銷售產品、自制半成品和提供工業(yè)性勞務等過程中所發(fā)生的各項費用，具體包括的項目

18、內容是：包裝費、運輸費、裝卸費、保險費、展覽費、廣告費。以及為銷售本企業(yè)產品而專設的銷售機構的費用，具體包括職工工資、福利費、差旅費、辦公費、折舊費、修理費、物料消耗和其他經費。銷售費屬于期間費用，在發(fā)生的當期就計入當期的損益。 2. 管理費用 管理費用是指企業(yè)的行政管理部門為組織和管理生產經營活動而發(fā)生的各項費用。包括工資和福利費、折舊費、工會費、業(yè)務招待費、房產稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、技術轉讓費、無形資產攤銷、職工教育費、勞動保險費、待業(yè)保險費、研究開發(fā)費、懷賬損失、公司經費、董事會費等。管理費用屬于期間費用，在發(fā)生的當期就計入當期損益。,3.財務費用 財務費用是指企業(yè)為籌集生

19、產經營所需要的資金而發(fā)生的費用.具體包括的項目如下: 利息支出（減利息收入后的支出）、匯兌損失（減匯兌收益后的損失）、金融機構手續(xù)費、以及籌集生產經營資金發(fā)生的其他費用。財務費用屬于期間費用，在發(fā)生的當期就計入損益。,案例: 沒有稅收情況下，企業(yè)損益的計算,某公司2003年8月份開始生產電容器，8月份的總支出為1000萬元，其中生產費用為700萬元，期間費用為300萬元， ,企業(yè)的稅收,流轉稅：增值稅和營業(yè)稅 所得稅：企業(yè)所得稅和個人所得稅,增值稅,增值稅是對我國境內銷售貨物或者提供加工、修理修配勞務以及進口貨物的單位和個人，就其取得的貨物的銷售額計算稅款，并實行稅款抵扣制的一種流轉稅。 稅率

20、：基本稅率17%，低稅率13%。 一般納稅人： 小規(guī)模納稅人:商業(yè) 4%，其他 6%， 簡化征收,營業(yè)稅,營業(yè)稅是對提供應稅勞務的全部收入征收的一種稅收。應稅勞務主要是指屬于交通運輸（3%）、建筑業(yè)（3%）、 金融保險業(yè)（8%）、 郵電通信業(yè)（3%）、 文化教育業(yè)（3%）、 娛樂業(yè)（5-20%）、服務業(yè)（5%）、稅目征收范圍內的勞務。,企業(yè)所得稅,企業(yè)所得稅是指國家對境內企業(yè)生產、經營所得和其他所得依法征收的一種稅，是國家參與企業(yè)利潤分配的重要手段。（33%-25%）,個人所得稅,個人所得稅是對個人（自然人）取得的各項應稅所得征收的一種稅,個人所得稅,個人所得稅稅率表 級數 全月應納稅所得額

21、稅率% 1 不超過500元的 5 2 500 - 2000 10 3 2000 - 5000 15 4 5000 - 20000 20 5 20000 - 40000 25 6 40000 - 60000 30 7 60000 - 80000 35 8 80000 - 100000 40 9 超過100000部分 45,損益表和企業(yè)的績效,損益表中的利潤是衡量企業(yè)績效的主要指標。 損益表中的收入，成本，費用和利潤比較容易受操縱，要注意其真實性。（案例：折舊）,資產負債表和損益表的鉤稽關系（無負債、稅收）,固定資產,貨幣資金,無形資產,股東權益,費用,材料、人工,產品,在產品,材料,折舊,攤銷,

22、存貨,銷售收入,損益表,資產負債表,小組討論：,1. 請結合資產負債表和損益表，設計一個指標群來衡量公司的績效。,第五單元,如何閱讀財務報表現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量表,什么是經營活動所產生的現(xiàn)金流量（直接法）,從銷售產品或提供勞務所流入的現(xiàn)金流量中減去為此而發(fā)生的現(xiàn)金流出。,什么是投資活動所產生的現(xiàn)金流量,當企業(yè)對外投資時，現(xiàn)金就流出；當企業(yè)取得投資收益或出售資產，現(xiàn)金就流入。,什么是籌資活動所產生的現(xiàn)金流量,當企業(yè)發(fā)生股權性或債權性的籌資時，現(xiàn)金就流入；當企業(yè)支付資金成本（股利，利息）或償還資金時，現(xiàn)金就流出。,什么是凈現(xiàn)金流量,經營活動產生的現(xiàn)金流量+投資活動產生的現(xiàn)金流量+籌資活動產生的現(xiàn)金

23、流量 = 凈現(xiàn)金流量,現(xiàn)金流量表補充部分,經營活動所產生的現(xiàn)金流量（間接法） 經稅后利潤調整而得的經營現(xiàn)金流量,貨幣資金和凈現(xiàn)金流量的關系,期初貨幣資金 + 期間凈現(xiàn)金流量 = 期末貨幣資金,資產負債表、損益表和現(xiàn)金流量表的鉤稽關系,經營現(xiàn)金流量間接法中的調整 把收入分為兩類：現(xiàn)金收入CR 把費用分為兩類：現(xiàn)金費用 CE 非現(xiàn)金收入NCR 非現(xiàn)金費用NCE 利潤=（CR+NCR) (CE+NCE) CR- CE = 利潤 + NCE NCR 即 經營現(xiàn)金流量 = 利潤 + 非現(xiàn)金費用- 非現(xiàn)金收入,為什么需要現(xiàn)金流量表,現(xiàn)金流量比較不易操縱（案例：房地產企業(yè)），對損益表和資產負債表是很好的補充

24、 反映企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，這一點并購中尤其突出。,自由現(xiàn)金流量,除維系企業(yè)正常經營的資金投入（如存貨，廠房，設備，長期投資等）外，企業(yè)產生的額外現(xiàn)金流量（可分配給股東或留存于企業(yè)）。 自由現(xiàn)金流量= 稅前利潤+折舊- 資本性支出 具有較高的自由現(xiàn)金流量的企業(yè)可能會產生更多的現(xiàn)金流量。,現(xiàn)金流量表和企業(yè)績效的關系,正常企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況 出于財務危機下的企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況,第六單元財務報表是如何編制出來的單元,復式記賬 會計的兩個等式 記賬的五步法 科目匯總到分類 分類匯總到總賬 財務報表實際編制-案例練習,1、復式記賬,什么是復式記賬：一筆經濟活動反映在兩個（或以上）科目中，有借必有貸，借貸恒

25、相等。通常情況下是一借一貸。 對借貸的理解： 借是左；貸是右； 借是現(xiàn)金減少，貸是現(xiàn)金增加,2、會計的兩個等式,資產,負債,所有者權益,成本,收入,利潤,=,=,+,+,+,+,+,+,+,3、記賬的五步法,有一項經濟活動 這項經濟活動涉及到那兩個科目 這兩個科目分別屬于哪類 那個科目增加（減少） 結合上兩條，增加（減少）的記在哪一方,4、資產負債的核算,例：購買材料10000.00元，用銀行存款支付10000.00元,資產負債的核算,資產帳戶,借 （銀行存款） 貸,支付貨款 10000.00,資產帳戶,借 （原材料） 貸,材料增加 10000.00,例：向銀行借款100萬元，存在銀行里，銀行

26、存款增加100萬元,資產負債的核算,負債帳戶,借 短期借款 貸,銀行借款 100萬元,資產帳戶,借 （銀行存款） 貸,存款增加 100萬元,例：收到新投資者A的現(xiàn)金投資100萬元，銀行存款增加100萬元,資產負債的核算,權益帳戶,借 （短期借款） 貸,收A投資 100萬元,資產帳戶,借 （銀行存款） 貸,存款增加 100萬元,例：從銀行借款100萬元，償還企業(yè)發(fā)行的債券到期本息100萬元,資產負債的核算,負債帳戶,借 短期借款 貸,銀行借款 100萬元,負債帳戶,借 （ 應付債券） 貸,付債券本息 100萬元,例：從銀行借款100萬元，償還某投資者的投資100萬元,資產負債的核算,負債帳戶,借

27、 短期借款 貸,銀行借款 100萬元,權益帳戶,借 實收資本 貸,償還投資 100萬元,例：從資本公積金中轉出100萬元，作為實收資本,資產負債的核算,權益帳戶,借 實收資本 貸,增加 100萬元,權益帳戶,借 資本公積金 貸,減少 100萬元,會計的基本核算方法和計帳方法,資產負債的核算,一項資產增加，一項資產減少,一項資產增加（減少），一項負債增加（減少）,一項負債增加，一項負債減少,一項資產增加（減少），一項權益增加（減少）,一項負債增加（減少），一項權益減少（增加）,一項權益增加，一項權益減少,5、損益的核算,例：銷售收入20000元，增加資產,損益的核算,收入帳戶,借 產品銷售收入

28、貸,A產品 2萬元,資產帳戶,借 銀行存款 貸,A產品 2萬元,例：A產品耗用產成品10000元，計入生產成本,損益的核算,資產帳戶,借 產成品 貸,減少 1萬元,成本帳戶,借 生產成本 貸,增加 1萬元,例：利潤是銷售收入20000元和產品成本10000元的差額,損益的核算,成本帳戶,借 生產成本 貸,增加 1萬元,轉出 1萬元,利潤帳戶,借 本年利潤 貸,轉入 1萬元,轉入 2萬元,收入帳戶,借 產品銷售收入 貸,轉出 2萬元,A產品 2萬元,損益的核算,收入是資產的增加或負債的減少,成本是資產的耗費或資產的流出,利潤是收入與成本相抵后的差額,動手做,Simpel公司是一家新開的公司,第一

29、年中發(fā)生以下經濟活動,請編制會計分錄,并完成資產負債表,損益表和現(xiàn)金流量表 1. 收到股東支付的資本金3,000,000元 2. 購買設備2,000,000元,用銀行存款支付,5年直線折舊,進成本。 3. 購買原材料800,000元,用銀行存款支付。 4. 從銀行貸款1,000,000元。 5. 生產A產品耗用原材料400,000元,計入生產成本。 6. 銀行提款發(fā)工資400,000元,計入生產成本。 7. 支付本年度廠房租金300,000元,用銀行存款支付,計入成本。 8. A產品銷售收入2,000,000,存入銀行。 9. 無所得稅。,銀行存款 生產成本(折舊),生產成本(材料),資本金

30、生產成本(租金) 固定資產(凈值) 生產成本(工資) 原材料 銷售收入,短期借款 本年利潤,資產負債表 資產 負債和所有者權益 貨幣資金 短期借款 存貨 資本金 固定資產凈值 未分配利潤 合計 合計,損益表 銷售收入 銷售成本 利潤,現(xiàn)金流量表 經營活動產生的現(xiàn)金流入 經營活動產生的現(xiàn)金流出 經營活動產生的凈現(xiàn)金流量 投資活動產生的現(xiàn)金流入 投資活動產生的現(xiàn)金流出 投資活動產生的金現(xiàn)金流量 籌資活動產生的現(xiàn)金流入 籌資活動產生的現(xiàn)金流出 籌資活動產生的金現(xiàn)金流量 本年度現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的凈增加額,通過這個案例：,企業(yè)應當先做損益表還是資產負債表？ 損益表里的那些數據和資產負債表有關？ 資產負債

31、表里的那些數據和現(xiàn)金流量表有關？ 損益表里的那些數據和現(xiàn)金流量表有關？,第七單元,創(chuàng)造價值的財務管理 財務報表分析,財務報表分析的信息組成,必備信息,通用對外財務報告,公司內部財務報告,所有信息,財務分析的工具,比率分析（Ratio Analysis） 計算公式：比率A/B 兩類通用的比率形式： XXYY率 = YY/XX XX周轉率= 銷售收入（成本）/ （平均）XX 評價標準： 1. 絕對標準（理論標準） 理論上講是各行業(yè)、各地區(qū)、各時期普遍適用的標準。在使用上有相當的困難。 2.縱向標準 本企業(yè)的歷史標準來自于本企業(yè)歷史上的實際業(yè)績，有較好的 可比性，反映問題明確。 3.橫向標準 行業(yè)標

32、準是運用比率進行分析診斷的最廣泛的方法。特別是按國家、按地區(qū)基礎上所得出的行業(yè)標準，世界上很多國家采用，并且定期公布，以供比較。,比率的計算及其簡單，但是比率的解釋相當復雜。它的意義往往被誤解，它的重要性往往被夸大. 比率是否有用，取決于我們作出解釋的能力。,分析 考慮汽油消耗與行駛里程的比率，即每公升公里數。A的汽車每公升汽油可以行駛12公里，B的汽車每公升可以行駛9公里，A的汽車更好嗎? (1)是否同一排量？ (2)同樣的載重量？ (3)同樣的道路？ (4)同樣的速度？ (5)同號的汽油？ 汽油消耗量的評價影響因數很多，但比財務比率簡單的多。,2. 對比分析 增長比 定基比 結構比 財務報

33、表數據的直接對比 財務比率的間接對比,增長百分比 項目 1990 1991 1992 1990 1991 1992 流動資產 貨幣資金 100 120 142 20% 18.33% 短期投資 40 20 80 -50% 300% 應收賬款 200 280 340 40% 21.43% 存貨 300 260 280 -13.33% 7.69% 其他 28 46 52 64.28% 13.04% 合計 668 726 894 8.68% 23.14%,定基百分比 項目 1990 1991 1992 1990 1991 1992 流動資產 貨幣資金 100 120 142 100 120 142 短

34、期投資 40 20 80 100 50 200 應收賬款 200 280 340 100 140 170 存貨 300 260 280 100 86.67 93.33 其他 28 46 52 100 164.28 185.71 合計 668 726 894 100 108.68 133.83,結構百分比（資金來源，投資構成，橫向對比尤其有用） 項目 1990 1991 1992 1990 1991 1992 流動資產 貨幣資金 100 120 142 14.97% 16.53% 15.88% 短期投資 40 20 80 5.99% 2.75% 8.94% 應收賬款 200 280 340 29

35、.94% 38.57% 38.03% 存貨 300 260 280 44.91% 35.81% 31.33% 其他 28 46 52 4.19% 6.34% 5.82% 合計 668 726 894 100% 100% 100%,3. 綜合分析,杜邦分析法 沃爾評分法,杜邦分析(Du-Pont Analysis),美國杜邦公司財務經理創(chuàng)造。認為凈資產報酬率是所有比率中綜合性最強、最具有代表性的一個指標。通過進一步分解，可以找出影響該指標變化的具體原因，并作出針對性的決策。它通過杜邦延伸等式和杜邦修正圖來進行。 杜邦延伸等式 凈資產報酬率=總資產報酬率*權益乘數 =銷售利潤率*總資產周轉率*權益

36、乘數,杜邦修正圖,沃爾綜合評分法,財務狀況綜合評價的先驅者之一是亞利山大沃爾。他在本世紀初出版的信用晴雨表研究和財務報表比率分析中提出了信用能力指數的概念，把若干個財務比率用線性關系結合起來，以次評價企業(yè)的信用水平。后人在他的理論基礎上，總結出一套較為完善的綜合評價方法新沃爾評分法。,新沃爾評分法, 認為企業(yè)財務評價的主要內容是盈利能力、償債能力和成長能力，它們大致可按5:3:2來分配比重。 標準比率應分行業(yè)計算，以各行業(yè)的平均數為基礎，適當進行理論修正在給每個指標評分時，應規(guī)定上限和下限，以減少個別指標異常造成的不和理影響。上限可定為標準評分的1.5倍，下限可定為標準評分的0.5倍。每分比率

37、的差=（行業(yè)最高比率標準比率）/（最高評分標準評分） 新沃爾評分法運用的關鍵技術是“標準評分值”和“標準比率”的建立，只有長期不斷的實踐和修正，才能取得較好的效果 存在的缺陷： 設計主要是從債權人和經營者的角度出發(fā)。 同一財務指標在一定的區(qū)間內并無優(yōu)劣之分 除了行業(yè)特點外，不同規(guī)模企業(yè)的財務比率也會有所不同。 綜合評分的標準,綜合評分標準表,指標 評分 標準 行業(yè)最高 最高 最低 單位分值對應的 值 比率（） 比率（） 評分 評分 比率（ / 分） 盈利能力 資產報酬率 20 10 20 30 10 1 銷售利潤率 20 4 20 30 10 1.6 凈資產報酬率 10 16 20 15 5

38、0.8 償債能力 權益比 860100 12 4 15 流動比率8150450 12 4 75 應收帳款周轉率86001200 12 4 150 存貨周轉率 88001200 12 4 100 成長能力 銷售增長率 61530 9 3 5 利潤增長率61020 9 3 3.3 人均利潤增長率61020 9 3 3.3 合計100 150 50,例: 若某公司的資產報酬率為8%,應得幾分? (行業(yè)最高比率-標準比率) / (最高評分-標準評分) =(20%-10%) / (30分-20分) = 1% / 分 (1) 從標準值出發(fā): 和標準值的差: 8% - 10% = -2% 差值分= -2%

39、/ (1%/分) = -2 分 應得分: 標準評分 + 差值分 = 20 + (-2) = 18分 (2) 從最高值出發(fā): 8% - 20% = -12% 差值分 = -12% / (1%/分) = -12分 應得分: 最高評分 + 差值分 = 30 + (-12) = 18分 問題: 當資產報酬率為多高時, 得分為零? 這合理嗎?,加權平均法的風險 案例：,權重 張 王 李 指標1 指標2 指標3,財務報表分析短期流動性分析,短期流動性是指企業(yè)履行清償短期債務的能力。 流動性的影響： - 無法利用有利可圖的機會 - 企業(yè)的管理措施受到限制 - 持續(xù)經營能力受到影響 - 清算破產（生存能力）

40、營運資本分析 比率分析 結構分析 凈營運資本分析,1. 營運資本分析,營運資本 = 流動資產流動負債 流動資產： - 現(xiàn)金：能動用的現(xiàn)金 - 應收： 短于一年的 - 存貨：自愿的存貨,分析： 美國的會計準則認為：如果公司有一份合同，合同中買方承諾將在一年內按某一價格購買某一資產，那么這些準備出售的資產資產就可以列為流動資產。 企業(yè)的管理當局往往企圖擴大流動資產的范圍。,流動負債 - 短期借款 - 應付賬款 - 長期負債的到期部分,分析： 管理當局有掩蓋流動負債的傾向。例如不把一年內到期的長期負債轉為流動負債。 有些短期負債未反映在財務報表中，例如一些或有事項，又如建造和購買固定資產往往要求階段

41、性付款，這是一種承諾，但是在計算營運資本時應當考慮。,用營運資本和銷售額或者總資產聯(lián)系起來時，它的意義才比較明確，如果僅僅直接比較和簡單評價營運資本的充足性，其價值是有限的。,分析： A公司 B公司 流動資產 300000 1200000 流動負債 100000 1000000 營運資本 200000 200000 這兩家公司的營運資本相同，但能夠說明什么呢？,2. 比率分析,流動比率= 流動資產流動負債 可以用來衡量： （1）流動負債的償還能力：流動比率越高，流動負債被償還的保險程 度越高 （2）虧損緩沖能力：緩沖能力強，風險就低。清算中非現(xiàn)金的流動 資產價值會出現(xiàn)縮水，流動比率反映了抵御這

42、種縮水的安全程度。 （3）流動資金的儲備能力：可以計量企業(yè)應付現(xiàn)金流量不確定性的能 力 局限性 （1）對于企業(yè)來說，負債很大程度上取決于預期現(xiàn)金流量，而較少取 決于現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的水平。 （2）營運資本是一種靜態(tài)的計量（存量），和將來的現(xiàn)金流量沒有直 接的聯(lián)系。,流動比率和營運資本的關系 流動比率的操縱,流動資產翻了一番，流動負債翻了四番，結論呢？ 第一年 第二年 流動資產 300000 600000 流動負債 100000 400000 營運資本 200000 200000 流動比率 3 1.5,臨近期末時，公司用推遲購貨，降低正常存貨水平，節(jié)約的資金償還流動負債。 第二年 第二年 流動資

43、產 600000 500000 流動負債 400000 300000 營運資本 200000 200000 流動比率 1.5 1.67,以速動資產為基礎的流動比率 速動比率= (流動資產 - 存貨 ) / 流動負債 或 = (現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物+短期證券+投資應收賬款)/流動負債 以現(xiàn)金為基礎的流動比率 現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物+短期證券投資）/ 流動資產 現(xiàn)金流動比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物+短期證券投資）/ 流動負債 這一比率不考慮流動資產和流動負債的再生性,3. 結構分析,對流動資產和流動負債的結構進行的分析，也能說明公司的流動性,分析：流動性是提高了還是降低了？ 第一年 第二年 流動資產

44、 現(xiàn)金 30000 30% 20000 20% 應收賬款 40000 40% 30000 30% 存貨 30000 30% 50000 50% 流動資產總額 100000 100% 100000 100%,流動性指數,假設公司的存貨周轉期為50天，應收賬款周轉期為40天，則可計算 公司的流動性指數 第一年 第二年 流動資產 金額 變現(xiàn)期 金額 變現(xiàn)期 現(xiàn)金 30000 0 20000 0 應收賬款 40000 40天 30000 40天 存貨 30000 90天 50000 90天 流動資產總額 100000 4300000 100000 5700000 流動性指數 43 57,凈營運資本需求

45、分析 管理資產負債表(managerial balance sheet) 管理資產負債表 標準資產負債表 投入資本或凈資產 運用資本 資產 負債 現(xiàn)金 短期借款 流動資產 短期借款 營運資本需求 長期資本 固定資產 流動負債 固定資產凈值 長期負債 長期負債 所有者權益 所有者權益,凈營運資本需求分析,銷售,現(xiàn)金,采購,生產,原材料 半成品 產成品,應收帳款產成品,應付帳款 原材料,營業(yè)外支出,表現(xiàn)為現(xiàn)金循環(huán)的營業(yè)循環(huán),定購原材料,原材料到貨,銷售,收回賬款,延遲收款期,存貨,延遲付款期,現(xiàn)金循環(huán)周期,付款,收到發(fā)票,營運資本需求(working capital requirement) =

46、(應收賬款+存貨+預付費用) - (應付賬款+預提費用) 營運資本需求為正: 營運循環(huán)消耗現(xiàn)金 營運資本需求為負: 營運循環(huán)產生現(xiàn)金 家樂福公司資產負債表和損益表的部分數據 年份 應收賬款 存貨 應付賬款 營運資本需求 現(xiàn)金 銷售額 1994 68 1939 5296 -3289 3123 27260 1995 84 2172 5484 -3228 3281 28922 注: 現(xiàn)金中包括拆借出去的資金,美國部分行業(yè)營運資本與銷售額的基準比率(%) 行業(yè) 1996年 最高值(1992-96) 最低值(1992-96) 電子元件 24 25 22 測量儀器 21 22 21 鋼鐵 20 20 18

47、 汽車 20 20 19 機械 19 21 18 紡織 17 20 17 化工 17 17 14 建筑 16 16 14 服裝 15 17 15 百貨 15 19 13 塑料 14 15 14 計算機 14 17 14 零售(不含食品) 12 15 12 造紙 11 12 10,行業(yè) 1996年 最高值(1992-96) 最低值(1992-96) 制藥 10 13 10 耐用品批發(fā) 10 10 7 肥皂和香水 8 8 7 食品 7 7 5 非耐用品批發(fā) 5 6 5 電話 3 3 -2 石油天然氣 2 3 2 出版業(yè) 2 2 1 飲料業(yè) 1 1 0 供電 0 2 0 食品雜貨業(yè) 0 1 0 天然

48、氣運輸 -1 2 -1 服務(廣告,咨詢等) -1 -1 -5 航運業(yè) -13 -11 -13 資料來源:Compustat數據,財務報表分析資產效率性分析,存貨周轉率(inventory turnover) 存貨周轉率銷售成本平均存貨 應收賬款周轉率(turnover of accounts receivable) 應收賬款周轉率=銷售收入/平均應收賬款 平均收帳期（ average collection period ACP） 平均收帳期（ACP）應收帳款日均銷售收入 360/(銷售收入/平均應收) 資產周轉率( turnover of assets) 資產周轉率銷售收入平均總資產,財務報

49、表分析資本結構與償債能力,負債比(debt ratio) 負債比負債總資產2795744/8093645=33.43% 從債權人立場看，該比率低好。企業(yè)償債有保障，貸款風險小。 從股東立場看，若資產利潤率高于借款利率，負債比高好，財務杠桿運用充分。 從經營者立場看，企業(yè)應審時度勢，全面考慮報酬和風險的均衡。 權益比(equity ratio) 權益比負債比66.57% 已獲利息倍數比率(times-interest-earned ratio, Interest Cover) 已獲利息倍數比率息稅前收益(EBIT)利息費用(340300+41500)/41500=9.2倍 負債周轉率(turno

50、ver of debts) 負債周轉率銷售收入平均負債1250000/2978572=0.42次,財務報表分析獲利能力分析,假設該股份公司所有者權益中500萬為普通股股本（每股面值元），沒有優(yōu)先股，且1992,1993年的股本結構沒有發(fā)生變化。股票市場交易價格為元。 銷售利潤率 銷售利潤率稅后利潤銷售收入237901/1250000=19.03% 總資產報酬率(ROA或ROI) 總資產報酬率稅后利潤總資產237901/8093645=2.94% 凈資產報酬率(ROE) 凈資產報酬率稅后利潤凈資產(所有者權益) 237901/ 5387901=4.42% 每股利潤(EPS) 每股利潤普通股凈利潤

51、普通股股本 237901/ 5000000=0.0476元 原則上，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，應當排除： 證券買賣等非正常項目 已經或將要停止的項目 重大事故或法律更改等特別項目 會計準則和財務制度變更帶來的累積影響等,財務報表分析市場價值分析,是前四套比率的綜合反映，據以了解投資者心目中對公司的評價 市盈率(Price-Earnings Ratio, P/E) 市盈率每股市價每股盈利9/0.0476=189倍 每股凈資產(net assets per share=凈資產/股數=5387901/5000000=1.078 凈資產倍率 凈資產倍率每股市價每股凈資產9/1.078=8.3

52、5倍 股利支付率 Payout ratios 股利支付率每股股利每股盈利0.04/0.0476=84% （假設1993年公司拿出20萬作為普通股股利發(fā)放,則每股股利為0.04元),報表分析中的注意點,合并報表分析法 合并報表分析法，是指將合并會計報表中的母公司數和合并數進行比較分析，來判斷上市公司公布的財務數據真實性的一種方法。有的上市公司采取的粉飾報表手法比較高明，為了逃避注冊會計師和有關部門的審查，往往通過子公司或者 “孫公司”來實現(xiàn)利潤虛構。因此，仔細分析合并報表有時也能發(fā)現(xiàn)其中的疑點。 在此，以桂林集琦為例來說明合并報表分析法的運用。桂林集琦2000年中報顯示，其主營業(yè)務收入同比增長118%，凈利潤同比增長187%，扣除非經常性損益后的每股收益同比增長247.7%，同時注冊會計師為其出示了無保留意見的審計報告。這些數據似乎告訴我們桂林集琦的報表值得信賴，但是在其合并利潤表中，我們發(fā)現(xiàn)了一個疑點，其合并利潤表的有關科目如表4.2所示：,表2. 桂林集琦1999年合并利潤表（部分） 單位