財(cái)務(wù)管理理論

財(cái)務(wù)管理學(xué)位考試專業(yè)統(tǒng)考課與其他三門課和考，要求及格學(xué)校學(xué)位必修課要求70分以上授課老師：北京工商大學(xué)商學(xué)院王峰娟推薦閱讀書目《企業(yè)財(cái)務(wù)學(xué)》袁琳主編經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社《財(cái)務(wù)管理學(xué)》荊新王化成等主編人民大學(xué)出版社《財(cái)務(wù)管理——如何為股東創(chuàng)造價(jià)值》

機(jī)械工業(yè)出版社主要內(nèi)容第一章財(cái)務(wù)管理的基本理論第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念第三章財(cái)務(wù)分析第四章企業(yè)籌資決策第五章企業(yè)投資決策第六章企業(yè)分配決策第七章企業(yè)并購財(cái)務(wù)管理第八章國際財(cái)務(wù)管理第一章財(cái)務(wù)管理的基本理論第一節(jié)什么是財(cái)務(wù)管理第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的理論框架第三節(jié)財(cái)務(wù)管理假設(shè)第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)第一節(jié)什么是財(cái)務(wù)管理一、資金運(yùn)動過程與財(cái)務(wù)活動

AGWPW’G’(G+

G)Pm籌資投資活動分配活動活動籌資活動資金來源權(quán)益資金普通股優(yōu)先股負(fù)債資金銀行借款企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券融資租賃商業(yè)信用資本結(jié)構(gòu)安排資金來源與資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的期限配比投資活動固定資產(chǎn)投資可行性評價(jià)固定資產(chǎn)的形成與管理流動資產(chǎn)的形成與管理現(xiàn)金存貨應(yīng)收賬款企業(yè)并購分配活動：廣義分配與狹義分配收益概念利益相關(guān)者

1、產(chǎn)品的目前市場價(jià)值減：從外部取得與這些產(chǎn)品相關(guān)的商品和服務(wù)成本等于：增值性收益2、減：未來實(shí)現(xiàn)持有收益

等于：已實(shí)現(xiàn)增值性收益員工、債權(quán)人、國家、優(yōu)先股東、普通股東3、減：人工成本等于：息稅前利潤（EBIT）債權(quán)人、國家、優(yōu)先股東、普通股東4、減：利息（I）等于：稅前利潤（EBT)國家、優(yōu)先股東、普通股東5、減：所得稅等于：稅后利潤（EAT)優(yōu)先股東、普通股東6、減：優(yōu)先股股利等于：普通股收益普通股東

價(jià)值創(chuàng)造投資活動及決策管理：投資于超過最低可接受收益率的項(xiàng)目。如項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與收益；資本預(yù)算等。分配活動及決策管理：如果沒有可獲得最低可接受收益率的足夠項(xiàng)目，則考慮將盈利返還給投資者。籌資活動與決策管理：選擇使投資項(xiàng)目價(jià)值最大化并與資產(chǎn)相配比的融資組合。如資本結(jié)構(gòu)決策。二、財(cái)務(wù)關(guān)系企業(yè)股東債權(quán)人員工國家交易商三、什么是財(cái)務(wù)管理？定義：財(cái)務(wù)管理是對企業(yè)財(cái)務(wù)活動及其所體現(xiàn)的關(guān)系的管理。關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)活動：（1）構(gòu)成：籌資+投資+分配；（2）所涉及的當(dāng)事主體：出資者+債權(quán)人+管理者+員工+政府+社會等；（3）目的：生存、發(fā)展、求利(增值)。（4）體現(xiàn)的關(guān)系：關(guān)注人的利益行為及其規(guī)范----公司法律（規(guī)）、章程與內(nèi)部財(cái)務(wù)制度等）公司治理與財(cái)務(wù)分層管理生產(chǎn)營銷財(cái)務(wù)其他會計(jì)主任財(cái)務(wù)經(jīng)理

日常管理機(jī)構(gòu)股東及股東大會董事會總經(jīng)理（高級管理階層）監(jiān)事會權(quán)力機(jī)構(gòu)監(jiān)督機(jī)構(gòu)決策機(jī)構(gòu)執(zhí)行機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)分層管理公司治理（權(quán)責(zé)制衡）與公司管理（規(guī)劃與控制）？財(cái)務(wù)管理是企業(yè)內(nèi)部管理的重要組成部分。公司治理下的財(cái)務(wù)管理：（1）出資者權(quán)責(zé)系統(tǒng)（出資者財(cái)務(wù)）；（2）經(jīng)營者權(quán)責(zé)系統(tǒng)（經(jīng)營者財(cái)務(wù)）；（3）財(cái)務(wù)經(jīng)理權(quán)責(zé)系統(tǒng)（財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)）。財(cái)務(wù)分層管理—簡要小結(jié)分層對象目標(biāo)特征權(quán)限出資者資本保值增值間接控制審批及監(jiān)督權(quán)經(jīng)營者資產(chǎn)配置與運(yùn)營戰(zhàn)略控制決策與執(zhí)行權(quán)財(cái)務(wù)經(jīng)理現(xiàn)金流安全與收益短期經(jīng)營具體執(zhí)行權(quán)第二節(jié)財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)一、財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)是指財(cái)務(wù)管理理論各組成部分（或要素）以及這些部分之間的排列關(guān)系。本書的觀點(diǎn)：以財(cái)務(wù)環(huán)境為起點(diǎn)財(cái)務(wù)理論假設(shè)為前提以財(cái)務(wù)目標(biāo)為導(dǎo)向由財(cái)務(wù)管理基本理論、應(yīng)用理論構(gòu)成為什么以財(cái)務(wù)環(huán)境為起點(diǎn)財(cái)務(wù)管理發(fā)展的五次浪潮1、籌資管理階段（20世紀(jì)初）經(jīng)濟(jì)繁榮、金融市場不發(fā)達(dá)2、資產(chǎn)管理階段（二戰(zhàn)以后）市場競爭激烈、內(nèi)部控制3、投資管理階段（60年代中期）市場競爭更加激烈，投資風(fēng)險(xiǎn)不斷加大4、通貨膨脹理財(cái)階段（70年代末80年代初）5、國際經(jīng)營理財(cái)階段（80年代中后期）第三節(jié)財(cái)務(wù)管理假設(shè)一、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的概念二、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的分類財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)財(cái)務(wù)管理派生假設(shè)財(cái)務(wù)管理具體假設(shè)三、財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成（一）理財(cái)主體假設(shè)—自主理財(cái)假設(shè)理財(cái)主體假設(shè)理財(cái)主體假設(shè)是指企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作應(yīng)限制在每一個經(jīng)濟(jì)上和經(jīng)營上具有獨(dú)立性的組織之內(nèi)。它明確了財(cái)務(wù)管理的空間范圍理財(cái)主體應(yīng)具備三個特點(diǎn)（P578）自主理財(cái)假設(shè)（二）持續(xù)經(jīng)營假設(shè)—理財(cái)分期假設(shè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是指理財(cái)?shù)闹黧w是持續(xù)存在并且能執(zhí)行其預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)活動。只有企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，理財(cái)才是有價(jià)值的。理財(cái)分期假設(shè)（三）有效市場假設(shè)—市場公平假設(shè)有效市場假設(shè)有效市場假設(shè)是指財(cái)務(wù)管理所依據(jù)得的資金市場是健全和有效的。美國學(xué)者Fama把有效市場分成三類：弱式有效市場次強(qiáng)式有效市場強(qiáng)式有效市場市場公平假設(shè)（四）資金增值假設(shè)——風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)資金增值假設(shè)資金增值假設(shè)是指通過財(cái)務(wù)人員的合理運(yùn)營，資金的價(jià)值可以不斷增加風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)越大，預(yù)期報(bào)酬就越高要想獲得高報(bào)酬就意味著必須冒高風(fēng)險(xiǎn)。五、理性理財(cái)假設(shè)—資金再投資假設(shè)理性理財(cái)假設(shè)理性理財(cái)假設(shè)是指財(cái)務(wù)人員是理性的，理財(cái)行為也是理性的理性——追求價(jià)值最大化經(jīng)濟(jì)人資金再投資假設(shè)第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)利潤最大化股東財(cái)富最大化企業(yè)價(jià)值最大化利潤最大化優(yōu)點(diǎn)：利于量化，通俗易懂缺點(diǎn)：利潤最大化沒有考慮利潤實(shí)現(xiàn)的時間因素，沒有資金的時間價(jià)值概念；利潤最大化沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，因此盲目追求高利潤在財(cái)務(wù)上等于盲目追求高風(fēng)險(xiǎn)，從長遠(yuǎn)看是不利于可持續(xù)發(fā)展的；利潤最大化易使經(jīng)營者和財(cái)務(wù)決策者帶有短期傾向利潤指標(biāo)的比較容易操縱股東財(cái)富最大化1.何為股東財(cái)富？（NPV的財(cái)富觀，而非利潤之財(cái)富觀）2.股東財(cái)富最大化作為公司財(cái)務(wù)目標(biāo)的四大基本假定？（1）經(jīng)營者與股東目標(biāo)一致（新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)）；（2）債權(quán)人利益能得到充分保護(hù)；（3）市場有效，股東完全理性；（4）企業(yè)沒有外部不經(jīng)濟(jì)行為。企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化是指通過企業(yè)合理經(jīng)營，采用最有的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬之間的關(guān)系，在保證企業(yè)長期發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大

nV=∑FCFt/(1+wacc)tt=1西方財(cái)務(wù)管理的十大金科玉律Therisk-returntrade-off.Thetimevalueofmoney.Cash----notprofits----isking.Incrementalcashflows.Thecurseofcompetitivemarkets.西方財(cái)務(wù)管理的十大金科玉律Efficientcapitalmarkets.Theagencyproblem.Taxesbiasbusinessdecisions.Allriskisnotequal----someriskcanbediversifiedaway,andsomenot.Ethicalbehaviorisdoingtherightthing,andethicaldilemmasareeverywhereinfinance.9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。3月-253月-25Monday,March3,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。17:16:2917:16:2917:163/3/20255:16:29PM11、夫?qū)W須志也，才須學(xué)也，非學(xué)無以廣才，非志無以成學(xué)。3月-2517:16:2917:16Mar-2503-Mar-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。17:16:2917:16:2917:16Monday,March3,202513、志不立，天下無可成之事。3月-253月-2517:16:2917:16:29March3,202514、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfI'dgonealone,Icouldn'thaveseennearlyasmuch,becauseIwouldn'thaveknownmywayabout.。03三月20255:16:29下午17:16:293月-2515、