XXXX年度PVC行業(yè)投資策略報(bào)告

1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.2010年度PVC行業(yè)投資策略報(bào)告主要觀點(diǎn)貨幣投放量的加速增長(zhǎng)必然帶動(dòng)中長(zhǎng)期物價(jià)的上漲，而自08年下半年以來(lái)實(shí)施的前所未有的寬松貨幣政策使得通脹有上升趨勢(shì)，整體通脹的形成將帶動(dòng)大宗商品價(jià)格的上漲。20100年度油油價(jià)在770-1120美美金之間間波動(dòng)是是大概率率事件，一一是全球球主要經(jīng)經(jīng)濟(jì)體穩(wěn)穩(wěn)步復(fù)蘇蘇，原油油需求將將逐步轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)暖；二二是供給給世界原原油的主主力油田田目前面面臨產(chǎn)量量衰減，而而海洋石石油開(kāi)采采成本較較高，供供應(yīng)增量量不足以以支撐需需求增長(zhǎng)長(zhǎng)。在

2、房地產(chǎn)產(chǎn)行業(yè)的的拉動(dòng)下下，純堿堿及PVVC行業(yè)業(yè)有所復(fù)復(fù)蘇，但但由于時(shí)時(shí)滯因素素及產(chǎn)能能過(guò)剩的的問(wèn)題，目目前的恢恢復(fù)仍是是初步的的，預(yù)計(jì)計(jì)明年行行業(yè)復(fù)蘇蘇步伐將將明顯加加快。全球經(jīng)濟(jì)濟(jì)的逐漸漸好轉(zhuǎn)，出出口需求求正在恢恢復(fù)，新新出口訂訂單指數(shù)數(shù)持續(xù)處處于擴(kuò)張張狀態(tài)。但但出口的的復(fù)蘇并并非一蹴蹴而就，受受匯率及及貿(mào)易摩摩擦的影影響，出出口的復(fù)復(fù)蘇仍有有反復(fù)。行情回顧一季度現(xiàn)貨貨價(jià)格的的強(qiáng)力反反彈是非非正常的的。一季度企業(yè)業(yè)產(chǎn)品銷銷量大增增，產(chǎn)品品價(jià)格強(qiáng)強(qiáng)勢(shì)反彈彈，其背背后有深深層邏輯輯支撐，一一方面是是由于我我國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)對(duì)化工工產(chǎn)品的的需求雖雖然可能能下降，但但并沒(méi)有有如大家家預(yù)期的的那么低低迷；另

3、另一方面面更重要要的是春春節(jié)后下下游集中中采購(gòu)，進(jìn)進(jìn)行補(bǔ)貨貨，使得得08年年四季度度的消費(fèi)費(fèi)量轉(zhuǎn)移移到099年一季季度；第第三方面面，由于于買(mǎi)漲不不買(mǎi)跌的的采購(gòu)慣慣式，下下游將二二季度的的需求提提前進(jìn)行行采購(gòu)。這這使得一一季度化化工產(chǎn)品品的銷量量是超預(yù)預(yù)期，超超正常的的，也使使得一季季度產(chǎn)品品價(jià)格的的沖高，也也是會(huì)超超預(yù)期的的。并且且石油價(jià)價(jià)格的上上漲擴(kuò)大大和拔高高了化工工品價(jià)格格上漲的的行情。二次去庫(kù)存存化導(dǎo)致致二季度度中后期期價(jià)格出出現(xiàn)大幅幅回落由于二季度度社會(huì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)依然然沒(méi)有表表現(xiàn)出真真正需求求，在生生產(chǎn)企業(yè)業(yè)開(kāi)工率率迅速恢恢復(fù)的情情況下，在在進(jìn)口產(chǎn)產(chǎn)品進(jìn)一一步?jīng)_擊擊國(guó)內(nèi)市市場(chǎng)的情情況下

4、，PPVC等等產(chǎn)能過(guò)過(guò)剩產(chǎn)品品的供大大于求矛矛盾又得得到激化化，在二二次去庫(kù)庫(kù)存化的的過(guò)程中中，產(chǎn)品品價(jià)格依依然比較較低迷。并并沒(méi)有延延續(xù)一季季度末的的反彈行行情。三季度前半半段由流流動(dòng)性充充裕、樂(lè)樂(lè)觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)數(shù)據(jù)以以及上游游成本支支撐的短短暫上沖沖行情在在三季度度后半段段結(jié)束。四季度PVC價(jià)格小幅整理之后受電價(jià)上調(diào)及北方雨雪天氣的利好因素影響，市場(chǎng)大幅操作拉高，但由于終端需求未能實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)，高位成交乏力，后繼上漲動(dòng)力仍需下游需求推動(dòng)。我們認(rèn)為PPVC行行業(yè)兩階階段復(fù)蘇蘇正在向向第二階階段需求求推動(dòng)型型復(fù)蘇轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)化，220100年度將將在房地地產(chǎn)行業(yè)業(yè)的滯后后效應(yīng)及及出口復(fù)復(fù)蘇的帶帶動(dòng)下完完成第二

5、二階段的的復(fù)蘇。一前所未未有的寬寬松貨幣幣政策導(dǎo)導(dǎo)致全面面通脹的的形成根據(jù)大蕭條條時(shí)代的的經(jīng)驗(yàn)和和教訓(xùn)，數(shù)數(shù)量型放放松貨幣幣政策在在美國(guó)、歐歐洲、日日本、英英國(guó)等全全球主要要經(jīng)濟(jì)體體的盛行行，會(huì)導(dǎo)導(dǎo)致貨幣幣的競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)性貶值值和貨幣幣對(duì)實(shí)物物資產(chǎn)的的貶值。大大宗商品品價(jià)格已已經(jīng)見(jiàn)底底并將迎迎來(lái)回升升趨勢(shì)。中中國(guó)自身身的通脹脹水平已已有負(fù)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)正，并并有逐步步上升的的趨勢(shì)，中中國(guó)正從從通脹預(yù)預(yù)期過(guò)度度的實(shí)際際通脹。圖1：全球球范圍的的寬松貨貨幣政策策前所未未有圖2：中國(guó)國(guó)CPII通脹與與貨幣流流通速度度的變化化二20110年度度油價(jià)在在70-1200美金之之間波動(dòng)動(dòng)是大概概率事件件在經(jīng)歷百年年一遇的的

6、金融危危機(jī)之后后，全球球經(jīng)濟(jì)開(kāi)開(kāi)始逐步步復(fù)蘇。 HYPERLINK /fueloil/index.html 原油是化工品的源頭，而原油的基本面是隨著經(jīng)濟(jì)的回暖越來(lái)越好。我們對(duì)照美國(guó)的油品需求數(shù)據(jù)，我們可以看到，消費(fèi)增加的趨勢(shì)已經(jīng)基本確立。雖然現(xiàn)在美歐失業(yè)率仍居高不下，但考慮到失業(yè)率是一輪周期中較為滯后的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，我們可以確立復(fù)蘇的進(jìn)程，畢竟美國(guó)的制造業(yè)、 HYPERLINK 房地產(chǎn)業(yè)以及零售額等相關(guān)數(shù)據(jù)已出現(xiàn)持續(xù)回升。圖3：主要要經(jīng)濟(jì)體體GDPP同比增增長(zhǎng)根據(jù)世界銀銀行的預(yù)預(yù)測(cè)，110年度度，全球球主要經(jīng)經(jīng)濟(jì)體將將步入正正增長(zhǎng)階階段，發(fā)發(fā)展中經(jīng)經(jīng)濟(jì)體增增速將達(dá)達(dá)到5.3，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超于009年的的預(yù)

7、測(cè)值值2.00。新興興市場(chǎng)國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)濟(jì)的強(qiáng)勁勁增長(zhǎng)將將帶來(lái)原原油需求求的穩(wěn)步步增長(zhǎng)。圖4：美國(guó)國(guó)商業(yè)原原油庫(kù)存存走勢(shì)圖5：全球球原油供供求情況況另一方面開(kāi)開(kāi)看，所所謂的原原油峰值值理論將將重新引引起市場(chǎng)場(chǎng)的關(guān)注注，傳統(tǒng)統(tǒng)的供給給世界原原油的主主力油田田已經(jīng)開(kāi)開(kāi)采多年年，不少少油田產(chǎn)產(chǎn)量已所所剩不多多，而目目前來(lái)說(shuō)說(shuō)，海洋洋石油的的開(kāi)采難難度比較較大，開(kāi)開(kāi)采成本本仍相對(duì)對(duì)較高，因因此，后后期供應(yīng)應(yīng)增量不不足以彌彌補(bǔ)需求求的增長(zhǎng)長(zhǎng)。圖6：世界界原油產(chǎn)產(chǎn)量未來(lái)來(lái)將達(dá)到到高峰因此，一方方面考慮全球球經(jīng)濟(jì)緩緩慢復(fù)蘇蘇，美元元匯率等等因素，另另一方面面全球原原油供應(yīng)應(yīng)增量未未能彌補(bǔ)補(bǔ)需求增增量的制制約，原

8、原油價(jià)格格重心將將穩(wěn)步上上移。我我們預(yù)計(jì)計(jì)20110年原原油價(jià)格格在700-1200美元之之間波動(dòng)動(dòng)是大概概率事件件。圖7：油價(jià)價(jià)維持高高位并有有繼續(xù)上上漲的趨趨勢(shì)原油價(jià)格高高位震蕩蕩，將繼繼續(xù)使乙乙烯法成成本維持持高位，從從而對(duì)電電石法價(jià)價(jià)格起到到帶動(dòng)作作用。乙烯法聚氯氯乙烯面面臨進(jìn)口口原料價(jià)價(jià)格大幅幅上漲考考驗(yàn)。金金融危機(jī)機(jī)以來(lái)，受成本優(yōu)勢(shì)吸引，國(guó)內(nèi)有條件采用VCM作為原料的生產(chǎn)企業(yè)也開(kāi)始轉(zhuǎn)而尋求成本相對(duì)較低的進(jìn)口原料。從2008年12月開(kāi)始，國(guó)內(nèi)VCM原料進(jìn)口大幅快速增長(zhǎng)，2009年上半年進(jìn)口量達(dá)87.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)106.6%。外盤(pán)VCM報(bào)價(jià)亦隨之水漲船高。而更為重要的是，自今年二季

9、度開(kāi)始，國(guó)際市場(chǎng)燒堿價(jià)格大幅下挫，迫使國(guó)際氯堿生產(chǎn)企業(yè)將盈利點(diǎn)轉(zhuǎn)向PVC以及PVC原料，以彌補(bǔ)燒堿的虧損。圖8：新加加坡石腦腦油（FFOB）價(jià)格走走勢(shì) 圖圖9：乙乙烯價(jià)格格走勢(shì)圖10：國(guó)國(guó)際VCCM價(jià)格格走勢(shì) 圖111： 國(guó)國(guó)際EDDC價(jià)格格走勢(shì)圖12：電電石法PPVC及及乙烯法法PVCC價(jià)格走走勢(shì)國(guó)際原油價(jià)價(jià)格在770美金金附近震震蕩，將將繼續(xù)使使乙烯法法成本維維持高位位，根據(jù)據(jù)我們的的相關(guān)性性分析，原原油價(jià)格格在600美金以以下，國(guó)國(guó)外進(jìn)口口PVCC對(duì)國(guó)內(nèi)內(nèi)電石法法PVCC價(jià)格沖沖擊較大大，而當(dāng)當(dāng)原油價(jià)價(jià)格位于于1000美金以以上，則則國(guó)外進(jìn)進(jìn)口PVVC由于于不具有有價(jià)格優(yōu)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)進(jìn)口量萎

10、萎縮，對(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)市市場(chǎng)造成成的影響響較小。圖13：PPVC月月度進(jìn)口口量及進(jìn)進(jìn)口單價(jià)價(jià) 圖14：外外盤(pán)PVVC價(jià)格格跟隨原原油變動(dòng)動(dòng)2005-20008年乙乙烯法和和電石法法PVCC的盈利利對(duì)比可可以看出出，乙烯烯法PVVC的利利潤(rùn)線在在某些時(shí)時(shí)候甚至至越過(guò)了了電石法法PVCC的利潤(rùn)潤(rùn)線，尤尤其是220077年以后后乙烯法法PVCC的利潤(rùn)潤(rùn)波動(dòng)較較電石法法PVCC更為明明顯，因因?yàn)樵陀蛢r(jià)格的的波動(dòng)性性大而煤煤價(jià)則相相對(duì)平穩(wěn)穩(wěn)，當(dāng)原原油價(jià)格格20008年112月暴暴跌至445美元元/桶時(shí)時(shí)，乙烯烯法PVVC較電電石法PPVC的的成本優(yōu)優(yōu)勢(shì)激增增到24491元元噸。經(jīng)經(jīng)計(jì)算，乙乙烯法和和電石法法的

11、盈虧虧平衡點(diǎn)點(diǎn)在700美元/桶左右右。20008年年底國(guó)內(nèi)內(nèi)乙烯法法PVCC成本優(yōu)優(yōu)勢(shì)短暫暫明顯高高于電石石法PVVC。我我們認(rèn)為為20110年度度原油價(jià)價(jià)格在770美金金1220美金金波動(dòng)是是大概率率事件，因因此，電電石法PPVC相相對(duì)乙烯烯法PVVC成本本優(yōu)勢(shì)明明顯，進(jìn)進(jìn)口PVVC量對(duì)對(duì)國(guó)內(nèi)PPVC的的供求影影響不大大。圖15：PPVC價(jià)價(jià)格走勢(shì)勢(shì) 圖16：PVCC模擬毛毛利走勢(shì)勢(shì)電石價(jià)格受受益于成成本抬升升及PVVC行業(yè)業(yè)開(kāi)工率率提升，價(jià)價(jià)格有望望上漲電石方面來(lái)來(lái)看，目目前電石石企業(yè)整整體盈利利仍沒(méi)有有明顯改改善，電電石整體體的開(kāi)工工率預(yù)計(jì)計(jì)將繼續(xù)續(xù)保持在在6-77成的水水平，主主要原因

12、因在于燒燒堿行情情持續(xù)低低迷難以以得到明明顯的好好轉(zhuǎn)，電電石法PPVC的的開(kāi)工率率提升將將收到制制約，目目前電石石法開(kāi)工工沒(méi)有大大幅提升升的可能能，電石石整體供供需關(guān)系系大幅調(diào)調(diào)整可能能性不大大，預(yù)計(jì)計(jì)20110年度度隨著房房地產(chǎn)投投資對(duì)需需求拉動(dòng)動(dòng)的體現(xiàn)現(xiàn)，燒堿堿行情得得以好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，且電電石法PPVC開(kāi)開(kāi)工率的的提升，電電石需求求有望得得到改善善，另一一方面，220100年度整整體通漲漲的形成成將造成成包括煤煤電油運(yùn)運(yùn)等大宗宗商品價(jià)價(jià)格的上上漲。屆屆時(shí)電石石廠迫于于成本的的抬升，價(jià)價(jià)格有望望上漲。因因此，對(duì)對(duì)電石價(jià)價(jià)格來(lái)說(shuō)說(shuō)，受益益于需求求的逐步步恢復(fù)及及成本的的抬升，價(jià)價(jià)格將由由明顯的的上升

13、趨趨勢(shì)。繼繼而對(duì)電電石法PPVC的的成本有有顯著的的支撐作作用。圖17：國(guó)國(guó)內(nèi)電石石價(jià)格走走勢(shì) 圖18：電石價(jià)價(jià)差走勢(shì)勢(shì)純堿產(chǎn)能開(kāi)開(kāi)工率提提升，價(jià)價(jià)格有望望走出低低迷純堿價(jià)格有有望在明明年一季季度反彈彈。經(jīng)歷歷過(guò)066年-008年產(chǎn)產(chǎn)品牛市市后，各各地純堿堿企業(yè)新新建及擴(kuò)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目目產(chǎn)能增增長(zhǎng)了220%以以上，達(dá)達(dá)到23300萬(wàn)萬(wàn)噸左右右，其中中約 550%的的企業(yè)為為聯(lián)堿裝裝置。目目前聯(lián)堿堿裝置“純堿-氯化銨銨”雙產(chǎn)品品聯(lián)產(chǎn)盈盈利情況況惡化，主主要是氯氯化銨作作為化肥肥，容易易引發(fā)土土壤結(jié)塊塊，而正正逐步被被農(nóng)民降降低使用用量，加加之目前前是化肥肥生產(chǎn)淡淡季，氯氯化銨銷銷售不暢暢，價(jià)格格最低跌

14、跌至 4450元元/噸。預(yù)預(yù)計(jì)聯(lián)堿堿裝置開(kāi)開(kāi)工率將將降低，在在下游需需求恢復(fù)復(fù)增長(zhǎng)及及產(chǎn)能受受到限制制的情況況下，純純堿價(jià)格格將有一一定的上上漲。圖19：華華東地區(qū)區(qū)輕質(zhì)純純堿價(jià)格格 圖20：長(zhǎng)三角角地區(qū)332離離子膜燒燒堿價(jià)格格圖21：中中國(guó)兩堿堿月度產(chǎn)產(chǎn)量 圖222：中中國(guó)純堿堿月度出出口情況況出口形勢(shì)的的好轉(zhuǎn)將將進(jìn)一步步加大對(duì)對(duì)原鹽的的需求，原原鹽價(jià)格格將有走走高的動(dòng)動(dòng)力。國(guó)內(nèi)原鹽價(jià)價(jià)格走勢(shì)勢(shì)一直比比較穩(wěn)定定，除了了在20008上上半年經(jīng)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱熱導(dǎo)致價(jià)價(jià)格暴漲漲，然后后又隨著著需求下下降一路路下滑至至2500元/噸噸的價(jià)格格以下，2010年度，隨著國(guó)際能源價(jià)格的上升，國(guó)際市場(chǎng)將加大對(duì)兩

15、堿的需求，出口形勢(shì)的好轉(zhuǎn)將進(jìn)一步加大對(duì)原鹽的需求，原鹽價(jià)格將有走高的動(dòng)力。圖23：原原鹽價(jià)格格走勢(shì) 圖24：國(guó)內(nèi)原原鹽月度度產(chǎn)量二20110年P(guān)PVC行行業(yè)將在在需求復(fù)復(fù)蘇的帶帶動(dòng)下完完成第二二階段復(fù)復(fù)蘇PVC作為為基礎(chǔ)的的原材料料，下游游涉及到到包括房房地產(chǎn)、建建材、汽汽車和電電器等各各個(gè)產(chǎn)業(yè)業(yè)，而這這些產(chǎn)業(yè)業(yè)很多產(chǎn)產(chǎn)品均有有不同程程度的出出口依賴賴。所以以對(duì)PVVC未來(lái)來(lái)需求的的預(yù)測(cè)，我我們認(rèn)為為國(guó)內(nèi)的的房地產(chǎn)產(chǎn)需求和和出口需需求是主主要變量量。圖25：PPVC下下游需求求占比隨著房屋投投資或者者說(shuō)施工工面積的的增長(zhǎng)，PPVC消消耗就會(huì)會(huì)相應(yīng)有有所增加加。從去年底今今年初開(kāi)開(kāi)始，我我國(guó)房地

16、地產(chǎn)業(yè)開(kāi)開(kāi)始回暖暖。數(shù)字字顯示，我我國(guó)房地地產(chǎn)投資資完成額額從今年年3月開(kāi)開(kāi)始回升升，同比比回升幅幅度較上上月擴(kuò)大大3.11個(gè)百分分點(diǎn)達(dá)到到4.11%；新新房開(kāi)工工率在44、5月月份到達(dá)達(dá)底部，66月開(kāi)始始明顯好好轉(zhuǎn)。截截至今年年10月月份，房房地產(chǎn)開(kāi)開(kāi)發(fā)投資資完成額額累計(jì)2284339億元元，同比比增長(zhǎng)達(dá)達(dá)到188.9%；房屋屋新開(kāi)工工面積累累計(jì)8113744萬(wàn)平方方米，同同比增長(zhǎng)長(zhǎng)3.33%。房房地產(chǎn)投投資的快快速增加加和開(kāi)工工率的回回升，拉拉動(dòng)了純純堿業(yè)和和PVCC業(yè)的復(fù)復(fù)蘇。從從時(shí)間順順序上看看，PVVC似乎乎受拉動(dòng)動(dòng)較早，因因?yàn)榉课菸菔┕さ牡耐瑫r(shí)就就會(huì)消費(fèi)費(fèi)PVCC，因而而隨著房房屋

17、投資資或者說(shuō)說(shuō)施工面面積的增增長(zhǎng)，PPVC消消耗就會(huì)會(huì)相應(yīng)有有所增加加。而純純堿是受受玻璃拉拉動(dòng)的，玻玻璃消耗耗是在房房屋施工工的后期期，且玻玻璃再拉拉動(dòng)純堿堿還有一一定的時(shí)時(shí)滯，因因此相對(duì)對(duì)于PVVC應(yīng)有有所滯后后。圖26：PPVC月月度產(chǎn)量量及表觀觀消費(fèi)量量 圖圖27：商品房房銷售“火爆”拉動(dòng)新新開(kāi)工面面積繼續(xù)續(xù)回升圖28：新新開(kāi)工面面積同比比增速與與PVCC價(jià)格關(guān)關(guān)系我們預(yù)計(jì)220100年行業(yè)業(yè)將出現(xiàn)現(xiàn)明顯的的好轉(zhuǎn)。原原因是時(shí)時(shí)滯因素素正在過(guò)過(guò)去，拉拉動(dòng)效用用將進(jìn)一一步顯現(xiàn)現(xiàn)，而房房地產(chǎn)投投資和施施工仍不不斷上升升，加之之其它相相關(guān)行業(yè)業(yè)也在回回暖，對(duì)對(duì)PVCC和純堿堿的市場(chǎng)場(chǎng)需求會(huì)會(huì)進(jìn)

18、一步步上升。以以產(chǎn)能為為例，PPVC行行業(yè)去年年低迷時(shí)時(shí)產(chǎn)能利利用率甚甚至不足足60%，目前前達(dá)到770%，優(yōu)優(yōu)勢(shì)企業(yè)業(yè)甚至達(dá)達(dá)到900%。在在需求進(jìn)進(jìn)一步上上升的情情況下，產(chǎn)產(chǎn)能提高高的同時(shí)時(shí)其價(jià)格格也將上上漲。因因?yàn)榇藭r(shí)時(shí)剩余產(chǎn)產(chǎn)能越來(lái)來(lái)越小，供供應(yīng)方壓壓力下降降，導(dǎo)致致價(jià)格上上升.隨著全球經(jīng)經(jīng)濟(jì)的逐逐漸好轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，出口口需求正正在恢復(fù)復(fù)出口看，PPVC出出口依存存度在110%左左右，屬屬于依存存度較高高品種。由于PVC需求分布較為廣泛，涉及房屋門(mén)窗、型材、城市排水管道、農(nóng)業(yè)灌溉、薄膜、電纜、人造皮革等方方面面，8月份新出口訂訂單指數(shù)數(shù)為522.1%，連續(xù)續(xù)4個(gè)月月位于550%以以上。隨隨著全

19、球球經(jīng)濟(jì)的的逐漸好好轉(zhuǎn)，出出口需求求正在恢恢復(fù)，所所以新出出口訂單單指數(shù)持持續(xù)處于于擴(kuò)張狀狀態(tài)。但但我們還還要注意意的就是是出口的的復(fù)蘇并并非一蹴蹴而就，受受匯率及及貿(mào)易摩摩擦的影影響，出出口的復(fù)復(fù)蘇仍有有反復(fù)。另另外，外外部經(jīng)濟(jì)濟(jì)回升更更多的是是市場(chǎng)自自身的修修復(fù)，回回升力度度要小。而而國(guó)內(nèi)經(jīng)經(jīng)濟(jì)回升升主要靠靠政府力力量推動(dòng)動(dòng)，外力力作用使使得回升升幅度更更大。圖29：新新出口訂訂單指數(shù)數(shù)圖30：國(guó)國(guó)內(nèi)PVVC產(chǎn)量量及自給給率 圖圖31：PVCC出口量量及出口口單價(jià)三期貨價(jià)價(jià)格走勢(shì)勢(shì)分析大連商品交交易所PPVC期期貨自009年55月255日上市市以來(lái)，走走勢(shì)保持持相對(duì)平平穩(wěn)狀態(tài)態(tài)。至77月下

20、旬旬， PPVC期期價(jià)大幅幅飆升，一一度突破破80000元整整數(shù)關(guān)口口，但隨隨著PVVC期價(jià)價(jià)的大幅幅拉升，與與此同時(shí)時(shí)，PVVC現(xiàn)貨貨價(jià)格并并未快速速跟進(jìn)，現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格格滯漲明明顯，PPVC期期現(xiàn)價(jià)差差越來(lái)越越大，而而最高一一度達(dá)到到10000元/噸的價(jià)價(jià)差，回回歸理性性的需要要使得PPVC期期價(jià)從88月下旬旬至今出出現(xiàn)調(diào)整整。綜合來(lái)看，由由于期貨貨價(jià)格受受到投機(jī)機(jī)資金操操作及品品種規(guī)則則等方面面的影響響價(jià)格波波動(dòng)更為為劇烈，期期現(xiàn)價(jià)格格脫離，價(jià)價(jià)差拉大大的情況況時(shí)有出出現(xiàn)，而而PVCC由于交交割的順順暢，期期現(xiàn)價(jià)差差難以在在高位持持穩(wěn)，因因此我們們看好明明年的PPVC行行情，但但如果受受突發(fā)

21、因因素影響響，期現(xiàn)現(xiàn)價(jià)差一一度達(dá)到到不合理理狀態(tài)的的情況下下，要警警惕資金金因素對(duì)對(duì)其價(jià)格格走勢(shì)的的影響。圖32：期期現(xiàn)價(jià)差差走勢(shì)圖圖圖33：交交易所注注冊(cè)倉(cāng)單單量（張張）四總結(jié)與與20110年度度展望一季度現(xiàn)貨貨價(jià)格的的強(qiáng)力反反彈是非非正常的的。一季季度企業(yè)業(yè)產(chǎn)品銷銷量大增增，產(chǎn)品品價(jià)格強(qiáng)強(qiáng)勢(shì)反彈彈，其背背后有深深層邏輯輯支撐，一一方面是是由于我我國(guó)經(jīng)濟(jì)濟(jì)對(duì)化工工產(chǎn)品的的需求雖雖然可能能下降，但但并沒(méi)有有如大家家預(yù)期的的那么低低迷；另另一方面面更重要要的是春春節(jié)后下下游集中中采購(gòu)，進(jìn)進(jìn)行補(bǔ)貨貨，使得得08年年四季度度的消費(fèi)費(fèi)量轉(zhuǎn)移移到099年一季季度；第第三方面面，由于于買(mǎi)漲不不買(mǎi)跌的的采購(gòu)慣慣式，下下游將二二季度的的需求提提前進(jìn)行行采購(gòu)。這這使得一一季度化化工產(chǎn)品品的銷量量是超預(yù)預(yù)期，超超正常的的，也使使得一季季度產(chǎn)品品價(jià)格的的沖高，也也是會(huì)超超預(yù)期的的。并且且石油價(jià)價(jià)格的上上漲擴(kuò)