2025年儲能市場行情展望：新興春意踏浪來中美緩行候潮生

新興春意踏浪來，中美緩行候潮生---2025年儲能市場行情展望邵婉嫕投資咨詢從業(yè)資格號：Z0015722shaowanyi020696@劉鴻儒（聯(lián)系人）從業(yè)資格號：F03124172liuhongru028781@國內(nèi)儲能市場仍以政策驅(qū)動為主，真正形成強(qiáng)市場驅(qū)動力尚需依配儲政策力度未顯著加碼的背景下，表前儲能的新增需求主要來源于充放電時長的增加，整體增速相對有限，預(yù)計下降至18.7%。相比之下，分布式光伏電量逐步入市的預(yù)期將使得表后工商業(yè)儲能成為剛需，高峰谷價差帶來的良好經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步催化需求，表后儲能有望維持高速增長，同受限，盡管特朗普新政對儲能發(fā)展的影響相對溫和，在高完成率的預(yù)期下，預(yù)計裝機(jī)增速仍將有所回落，預(yù)計新增裝機(jī)機(jī)規(guī)模逐步回暖。受益于國家政策激勵與能源轉(zhuǎn)型需求速接近100%，智利、中東及澳大利亞等地區(qū)均有多個大型儲能 3 3 4 5 6 6 72.1表前大儲：配儲要求未見明顯提升，充 7 8 請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分21.2024儲能市場回顧：需求多點開花，價格持續(xù)尋底資料來源：CESA，國泰君安期貨研究資料來源：CESA，國泰君安期貨研究中標(biāo)量與用戶側(cè)備案量等領(lǐng)先性指標(biāo)的絕對規(guī)模與同比增速均表現(xiàn)亮眼，支撐未來裝機(jī)。據(jù)儲能與電力市資料來源：儲能與電力市場，國泰君安期貨研究資料來源：能源電力說，國泰君安期貨研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分353.8%，基本符合此前市場預(yù)期，增速相較2023年小次確定的、但尚未建成的傳輸設(shè)施，以滿足與互連相資料來源：EIA，國泰君安期貨研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分4資料來源：WoodMackenzie，國泰君安期貨研究資料來源：WoodMackenzie，國泰君安期貨研究從主要國家來看，德國裝機(jī)結(jié)構(gòu)依舊以戶儲為主，導(dǎo)致其資料來源：ISEA，國泰君安期貨研究資料來源：ISEA，國泰君安期貨研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分5資料來源：ANIE，國泰君安期貨研究資料來源：ModoEnergy，國泰君安期貨研究場，配儲率雖然處于低位，但戶儲規(guī)模依舊穩(wěn)步增長。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分6資料來源：儲能與電力市場，國泰君安期貨研究資料來源：SMM，國泰君安期貨研究2.中國市場：光伏裝機(jī)走弱擾動，2025增速預(yù)計下滑至22%目前達(dá)到光儲平價的省份屈指可數(shù)，經(jīng)濟(jì)性尚未形成普遍支請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分7資料來源：協(xié)鑫能科，國泰君安期貨研究資料來源：蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨，國泰君安期貨研究按照國際能源署（IEA）的標(biāo)準(zhǔn)，這標(biāo)志著我國進(jìn)入可再生能調(diào)節(jié)靈活性。隨著電網(wǎng)調(diào)節(jié)需求的不斷增加，我國表前儲能的充放電時長持續(xù)延長，尤其是在電源側(cè)儲能領(lǐng)域，資料來源：蘭木達(dá)電力現(xiàn)貨，國泰君安期貨研究資料來源：儲能與電力市場，國泰君安期貨研究的提高則與經(jīng)濟(jì)性改善和應(yīng)用場景的多樣化密請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分8主，在較高的固定電價機(jī)制下，分布式光伏項目對儲能的配置意愿較低。資料來源：各電力交易中心，國泰君安期貨研究資料來源：廣東電力交易中心，國泰君安期貨研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分9資料來源：SMM，國泰君安期貨研究仍有下行空間。這為電芯廠提供了降價的余地，同時可能引發(fā)部分廠商形成持續(xù)的下行壓力。企業(yè)循環(huán)壽命量產(chǎn)時間2023年8月2023年9月2023年Q42023年7月2023年9月2023年9月贛鋒鋰電2023年Q4資料來源：SMM，國泰君安期貨研究資料來源：公開資料整理，國泰君安期貨研究壘，行業(yè)競爭激烈程度不及電芯行業(yè)，逆變器價格可能小幅下請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分103.海外市場：新興市場貢獻(xiàn)額外增量，增速或達(dá)41%限預(yù)計17.4GW，絕對量維持高位，但由于高基數(shù)的影響，即存在延續(xù)的可能，完成率的高低將依舊是決定大儲新增裝機(jī)資料來源：EIA，國泰君安期貨研究資料來源：EIA，國泰君安期貨研究增，使得表前儲能建設(shè)成為未來電網(wǎng)發(fā)展的必然趨勢。請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分11資料來源：Bloomberg，國泰君安期貨研究資料來源：BatteryNews，國泰君安期貨研究以及地方補(bǔ)貼的推動。經(jīng)濟(jì)性對表后儲能的邊際影響尤為顯著，如果聯(lián)邦稅意大利與英國。其中表前大儲新增10.5GW/13.6GWh，戶用儲能新增6.5GW/9.8GWh，工商業(yè)儲能新增歐洲表前大儲發(fā)展的底層邏輯源于電網(wǎng)調(diào)節(jié)需求，而政策導(dǎo)向則提供了強(qiáng)有力的推動。隨著可再生能源在電力系統(tǒng)中的逐步滲透，棄風(fēng)棄光現(xiàn)象日益顯著，以德國為例，2023年棄電量達(dá)例如儲能系統(tǒng)等，為歐洲大儲市場的發(fā)展奠定了堅資料來源：BNEF，國泰君安期貨研究資料來源：Bundesnetzagentur，國泰君安期貨研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分12資料來源：ModoEnergy，國泰君安期貨研究意大利推出的大儲投資新模式預(yù)計將推動未來裝機(jī)量的持續(xù)增長。該國計劃于2025年上半年啟動首次資料來源：SolarPowerEurope，國泰君安期貨研究資料來源：Terna，國泰君安期貨研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分132024年二季度以來，歐洲民用電價已觸底企穩(wěn)，后續(xù)下跌可能性較低。在歐洲電力市場然氣機(jī)組作為邊界定價機(jī)組，其價格波動對電價影響顯著。2025年來看，供給端擾動氣協(xié)定將于年底到期，供給端存在收縮預(yù)期。需求端來看，2024年歐洲冬季較往年更資料來源：HEPI，國泰君安期貨研究資料來源：金十?dāng)?shù)據(jù)，國泰君安期貨研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分14資料來源：ACERA，國泰君安期貨研究資料來源：ACERA，國泰君安期貨研究地區(qū)項目名稱項目狀態(tài)項目規(guī)模2024Q4開始交付，預(yù)計2025Q4全容量并網(wǎng)7.8GWhAMAALA2025投運760MWhAlMuwyah2024年11月開啟招標(biāo)2GWhHaden2024年11月開啟招標(biāo)2GWhKhushaybi2024年11月開啟招標(biāo)2GWhKahafa2024年11月開啟招標(biāo)2GWhMasdar一期2025Q4并網(wǎng)10GWhMasdar二期2026Q2并網(wǎng)10GWhEWEC阿布扎比2024Q4完成招標(biāo)800MWh摩洛哥GuelmimOuedNounregion規(guī)劃中，預(yù)計2027投運20GWhNoorMideltIII預(yù)計2025年開始建設(shè)，2026完成投運400MWh資料來源：公開資料整理，國泰君安期貨研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分15資料來源：公開資料整理，國泰君安期貨研究4.結(jié)論：整體向上趨勢不變，風(fēng)光裝機(jī)承壓制約上方空間國內(nèi)儲能市場仍以政策驅(qū)動為主，真正形成強(qiáng)市場驅(qū)動力尚需依賴電力市場建設(shè)的進(jìn)一步完善。在光經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步催化需求，表后儲能有望維持高市場呈現(xiàn)多點開花態(tài)勢，智利、中東及澳大利亞等地區(qū)請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分16202220232024E2025E表前市場新增表前儲能容量（GWh）新增項目新增集中式光伏+風(fēng)電裝機(jī)（GW）73.9224.0211.0新增儲能裝機(jī)（GW）20.3備電時長（h）新增儲能容量（GWh）43.683.297.4存量項目未配儲集中式光伏+風(fēng)電裝機(jī)（GW）482.3537.1554.7570.3新增儲能裝機(jī)（GW）備電時長（h）2222新增儲能容量（GWh）新增表前儲能裝機(jī)（GW）表后市場新增表后儲能容量（GWh）新增項目分布式光伏新增裝機(jī)規(guī)模（GW)96.396.084.04%新增儲能裝機(jī)（GW）備電時長（h）新增儲能容量（GWh）存量項目分布式光伏未配儲裝機(jī)（GW)210.4302.2378.40.4%0.2%0.4%0.5%新增儲能裝機(jī)（GW）0.120.420.76備電時長（h）新增儲能容量（GWh）0.34新增表后儲能裝機(jī)（GW）合計儲能新增裝機(jī)量（GW)21.541.0儲能新增裝機(jī)量（GWh)46.689.5260%92%22%資料來源：CNESA，CESA，IEA，EESA，GWEC，中電聯(lián)，國泰君安期貨研究資料來源：CNESA，CESA，IEA，EESA，GWEC，WoodMakenzie，EIA，SolarEurope，EnergyTrend，中電聯(lián)，國泰君安期貨研究請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分