第五章證券投資工具-投資基金資料教程

第五章證券投資工具——證券投資基金一、投資基金概述二、投資基金的管理一、投資基金概述（一）定義證券投資基金是種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金證券，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，投資者按持有基金單位的比例分享收益并承擔風險的一種制度。是一種投資制度是一種投資工具（二）基本特征：專家運作管理信托關系分散風險（三）基金與股票、債券的區(qū)別發(fā)行主體不同：股份公司、債券發(fā)行人、基金發(fā)起人；權利關系不同：所有權關系、債權債務關系、信托契約關系；投資者的經(jīng)營管理權不同：有權、無權、委托管理人經(jīng)營期限不同：無期、有償還期限、有存續(xù)期限收益不同：一般地，基金小于股票，但大于債券風險不同：一般地，基金小于股票，但大于債券價格取向不同：基金的價格受基金凈資產(chǎn)以及市場供求關系影響；股票的價格受供求關系的影響巨大；影響債券價格的主要因素是利率。（四）證券投資基金的主要類型組織形式和法律地位契約型風險收益目標積極成長型投資對象股票基金債券基金公司型成長型指數(shù)基金是否贖回開放型投資計劃固定型成長及收入型半固定型融通型平衡型封閉型是否收費收費基金收入型不收費基金契約型與公司型基金1、契約型投資基金：也稱信托型投資基金，是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立基金契約而組建的投資基金。基金管理公司依據(jù)法律、法規(guī)和基金契約負責基金的經(jīng)營和管理操作；基金托管人負責保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關指令，辦理基金名下的資金往來；投資者通過購買基金單位，享有基金投資收益。2、公司型投資基金，是具有共同投資目標的投資者依據(jù)公司法組成以盈利為目的，投資于特定對象的股份制投資公司。這種基金通過發(fā)行股份的方式籌集資金，是具有法人資格的經(jīng)濟實體?；鸫腥思仁腔鹜顿Y者又是公司股東，按照公司章程的規(guī)定，享受權利、履行義務。

契約型與公司型基金的比較公司型契約型法律依據(jù)公司法信托法資金性質法人資本信托資金投資者地位股東受益人融資渠道股票、可舉債受益證券、不可舉債期限永久性契約期資金運用依據(jù)公司章程、董事會決議信托契約開放式與封閉式證券投資基金1、開放式基金：是指基金規(guī)模不是固定不變的，而可以隨時根據(jù)市場供求情況發(fā)行新份額或被投資人贖回的投資基金。2、封閉式基金：是相對于開放式基金而言的，指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定，在發(fā)行完畢后和規(guī)定的期限內(nèi)，基金規(guī)模固定不變的投資基金。封閉式與開放式基金的區(qū)別封閉式開放式期限明確不定規(guī)模固定不定變現(xiàn)方式上市流通贖回價格決定凈資產(chǎn)與供求基金單位凈值投資策略長期重視流動性信息披露每周公布每日公布注意：封閉式基金存在折價現(xiàn)象，即在交易所的交易價格比其凈值要低。折價原因：（1）治理機制上存在缺陷，投資者無法“用腳投票”（2）基金資產(chǎn)以證券為主，存在流動性折價。（五）證券投資基金的投資限制與投資組合

對投資對象的限制：只能投資于股票、債券的金融產(chǎn)品。

對投資數(shù)量的限制：①規(guī)定基金投資于任何一家公司股票的股份總額不得超過股份總數(shù)的一定比例；②要求基金對于每一發(fā)行公司發(fā)行的證券投資額不得超過該基金資產(chǎn)凈值的一定比例。對投資方法的限制：①禁止與基金本身或與關系人的交易；②限制基金資產(chǎn)相互間的交易；③禁止用基金資產(chǎn)從事信用交易?！粑覈蹲C券投資基金管理暫行辦法》第三十三條，基金的投資組合應當符合以下規(guī)定：1、一個基金投資于股票、債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)總值的80%；2、一個基金持有一家上市公司的股票，不得超過該基金資產(chǎn)凈值的10%；3、同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，不得超過該證券的10%；

4、一個基金投資于國家債券的比例，不得低于該基金資產(chǎn)凈值的20%；

5、中國證監(jiān)會規(guī)定的其他比例限制。二、證券投資基金的管理與托管

（一）基金的管理與托管基金管理原則：資產(chǎn)管理和托管分開的原則基金管理人的主要職責：運用和管理基金資產(chǎn)（即負責投資分析、決策，并向基金托管人發(fā)出買進或賣出證券的相關指令）；基金托管人的主要職責：為基金開設獨立的銀行存款賬戶，并負責賬戶的管理（即由托管人負責基金銀行賬戶的款項收付及資金劃撥，并負責證券交易的資金清算）。相關法規(guī)：1999年11月14日頒布實施的《證券投資基金管理暫行辦法》、2004年6月1日施行的《證券投資基金法》（二）基金發(fā)起人：是指發(fā)起設立基金的機構。國外基金的發(fā)起人大多數(shù)為有實力的金融機構，可以是一個也可以是多個。在我國，根據(jù)《證券投資基金管理暫行辦法》的規(guī)定，基金的主要發(fā)起人為按照國家有關規(guī)定設立的證券公司、信托投資公司及基金管理公司，基金發(fā)起人的數(shù)目為兩個以上。基金發(fā)起人主要職責提出申請，籌建基金；認購或持有一定數(shù)量的基金單位；基金不能成立時，基金發(fā)起人須承擔基金募集費用。

（三）基金管理人：是指憑借專門的知識與經(jīng)驗，運用所管理基金的資產(chǎn)，根據(jù)法律、法規(guī)及基金章程或基金契約的規(guī)定，按照科學的投資組合原理進行投資決策，謀求所管理的基金資產(chǎn)不斷增值，并使基金持有人獲取盡可能多收益的機構?；鸸芾砣酥饕氊煱凑栈鹌跫s的規(guī)定運用基金資產(chǎn)投資并管理基金資產(chǎn)；及時、足額向基金持有人支付基金收益；保存基金的會計賬冊和記錄15年以上；編制基金財務報告，及時公告，并向中國證監(jiān)會報告；計算并公告基金資產(chǎn)凈值及每一基金單位資產(chǎn)凈值；基金契約規(guī)定的其他職責；開放式基金的管理人還應當按照國家有關規(guī)定和基金契約的規(guī)定，及時、準確地辦理基金的申購與贖回。（四）基金托管人：是指為保證基金資產(chǎn)的獨立性和安全性，為基金開設獨立的銀行存款賬戶，并負責賬戶管理（即賬戶款項收付、資金劃撥、證券交易的資金清算等）的機構。鑒于基金托管人的重要性有人把基金托管人譽為“基金安全的守護神”基金托管人主要職責安全保管全部基金資產(chǎn)；執(zhí)行基金管理人的投資指令；監(jiān)督基金管理人的投資運作；對基金管理人計算的基金資產(chǎn)凈值和編制的財務報表進行復核。（五）投資基金的投資原則1、分散風險、獲取穩(wěn)定收益2、穩(wěn)健性和投資性3、靈活性（六）證券基金的創(chuàng)新產(chǎn)品1、上市型開放式基金（LOF）指既可以在交易所上市交易，又可以通過基金管理人或其委托的銷售機構按基金凈值進行申購和贖回的開放式證券基金。嚴格意義上說，LOF是開放式基金銷售與交易渠道的變革，而非產(chǎn)品的創(chuàng)新。其優(yōu)點在于緩解基金公司贖回壓力，便于基金經(jīng)理的組合管理。2、交易型開放式指數(shù)基金（ETF）是一種既可以在交易所上市交易，又可以通過基金管理人或其委托的銷售機構按基金凈值用股票組合進行申購和贖回的指數(shù)型開放式證券基金。ETF基金可以向封閉式基金一樣在交易所掛牌交易，也可以向開放式基金一樣在一級市場向基金管理公司進行申購與贖回，其申購與贖回不是采用現(xiàn)金，而是一攬子股票或債券。其好處在避免了贖回時大量拋售證券的弊端。3、生命周期基金在目標期限到達前，基金經(jīng)理會隨著時間動態(tài)調整投資組合中的資產(chǎn)配置，越接近目標期限，股票型資產(chǎn)比重會降低，固定收益類資產(chǎn)比重提高。目標期限到達后，轉變?yōu)橹饕顿Y于貨幣市場工具或中短期債券的低風險基金，以保證投資者的財富以后不再承受太大的風險。三、證券投資基金的價格決定（一）基金單位凈值的計算

基金資產(chǎn)的市場價值－費用單位資產(chǎn)凈值=

基金單位數(shù)量（二）開放式基金的價格決定申購價格=贖回價格=基金資產(chǎn)凈值1-附加費率基金資產(chǎn)凈值1+贖回費率（三）封閉式基金的價格決定封閉式基金由于不承擔購回的義務，只有在公開市場上出售才能回收，以及有時