固定收益證券課件

固定收益證券概述定義與特點1定義固定收益證券是指在預定時間內支付固定或可預測現(xiàn)金流的金融工具，例如債券。2特點固定收益證券的特點包括預定的支付期限、固定的利率或息票率以及到期時的本金償還。3風險與收益固定收益證券的收益率與風險之間存在密切關系，投資者需要在收益率和風險之間進行權衡。分類政府債券由政府發(fā)行的債券，通常被視為風險較低的投資。公司債券由公司發(fā)行的債券，風險比政府債券高，但收益率也更高。金融債券由金融機構發(fā)行的債券，通常用于為其業(yè)務融資。資產支持證券以特定資產為抵押發(fā)行的債券，例如抵押貸款支持證券。政府債券信用等級高政府債券通常被視為最安全的投資之一，因為政府擁有征稅權來償還債務。流動性強政府債券市場規(guī)模龐大，交易活躍，投資者可以輕松地買入或賣出。免稅某些政府債券的利息收入可能免稅，從而提高了投資者的收益率。公司債券發(fā)行主體由非政府機構發(fā)行風險類型信用風險、利率風險、流動性風險收益率一般高于政府債券金融債券定義金融債券是由金融機構發(fā)行的債券，其資金用途主要用于支持金融機構自身的經營活動，如發(fā)放貸款、投資等。特點金融債券通常具有較高的信用評級，風險相對較低，收益率也相對較低。金融債券的期限也相對較短，一般為一年到五年。資產支持證券以抵押貸款、汽車貸款等資產為基礎發(fā)行，將未來現(xiàn)金流打包成證券出售。將信用卡應收賬款、學生貸款等資產證券化，分散風險并提高資金流動性。將租賃資產的未來租金收入打包成證券出售，為租賃公司提供融資渠道。固定收益證券的優(yōu)點穩(wěn)定性固定收益證券一般比股票更穩(wěn)定，收益率相對固定，風險相對較低?？深A測性固定收益證券的收益率可以比較準確地預測，有利于投資者進行資產配置。流動性一些固定收益證券在二級市場上具有較高的流動性，可以方便地進行交易。收益率曲線收益率曲線是將不同期限的債券收益率繪制在同一圖表上，以顯示不同期限債券收益率之間的關系。通常，收益率曲線呈向上傾斜，即長期債券的收益率高于短期債券的收益率。這是因為投資者需要更高的收益率來補償持有長期債券的風險，例如通貨膨脹風險和利率風險。影響因素1經濟狀況經濟增長、通貨膨脹、利率水平等因素會影響債券的收益率和價格。2市場情緒投資者對未來經濟前景的預期會影響債券市場的情緒，進而影響債券價格。3發(fā)行人信用發(fā)行人的信用評級會影響債券的風險和收益率，信用評級越高，債券風險越低，收益率也越低。4債券條款債券的期限、利率、償還方式等條款也會影響債券的收益率和價格。收益率計算1到期收益率將債券的現(xiàn)金流折現(xiàn)至現(xiàn)值，使其等于當前市場價格，從而計算出債券的內部收益率（IRR）。2持有期收益率衡量投資者在持有債券期間所獲得的收益，考慮了購買價格、利息收入以及賣出價格等因素。3息票收益率債券每年支付的利息占債券面值的百分比，反映了債券的固定收益水平。風險與收益收益固定收益證券通常提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，并根據市場利率和信用狀況產生資本收益。風險固定收益證券面臨多種風險，包括利率風險、信用風險、流動性風險和再投資風險。流動性風險難以變現(xiàn)當需要快速出售資產時，可能難以找到買家，導致無法及時獲得資金，影響投資者的預期收益。市場價格波動固定收益證券的市場價格會受到市場利率變化的影響，當利率上升時，債券價格會下降，從而影響投資者出售債券的收益。利率風險定義利率風險是指債券價格因市場利率變動而波動的風險。當市場利率上升時，債券價格會下降，反之亦然。影響因素債券的到期期限和票面利率是影響利率風險的主要因素。到期期限越長，票面利率越低，利率風險越高。信用風險違約風險債務人無法按時償還本金和利息的風險。降級風險債務人信用評級下降，導致債券價格下跌的風險。流動性風險債券難以在市場上交易或變現(xiàn)的風險。再投資風險收益率下降當債券到期時，投資者可能無法以相同的利率將本金再投資。由于利率下降，再投資收益率會降低，影響投資組合的整體收益率。市場波動市場利率的波動會影響到債券的再投資收益率。如果利率突然上升，投資者可能需要以較低的利率將本金再投資，從而降低收益率。經濟環(huán)境在經濟衰退時期，利率通常會下降，這可能會導致再投資收益率降低。為了避免這種情況，投資者可以考慮投資于期限較短的債券。固定收益證券的投資策略久期匹配策略通過調整投資組合的久期，來匹配投資者的目標投資期限，從而降低利率風險凸性策略利用債券的凸性特征，在利率波動較大時獲得更高的收益拉平收益率曲線通過投資不同期限的債券，來平滑收益率曲線，降低利率風險久期匹配策略投資組合管理久期匹配策略旨在通過調整投資組合的久期，使投資組合的利率風險與投資者的目標一致。匹配目標如果投資者希望保護其投資組合免受利率上升的風險，則可以構建一個久期與目標期限相匹配的投資組合。風險管理久期匹配策略可以幫助投資者管理利率風險，并確保投資組合在不同利率環(huán)境下保持穩(wěn)定的價值。凸性策略1債券價格變化凸性衡量債券價格對利率變化的敏感程度。2利率下跌凸性高的債券價格上升幅度更大。3利率上升凸性高的債券價格下降幅度更小。投資者可以通過選擇凸性高的債券來降低利率風險，因為凸性高的債券在利率下跌時收益更大，而在利率上升時損失更小。拉平收益率曲線1長期債券收益率降低較低收益率，較低風險2短期債券收益率上升較高收益率，較高風險選擇低估值的債券估值模型使用各種模型評估債券的內在價值，例如現(xiàn)金流折現(xiàn)模型或相對估值模型。市場比較將目標債券與同類債券進行比較，以確定其估值是否具有吸引力?；久娣治龇治霭l(fā)行人的財務狀況和經營狀況，以確定其償債能力和未來盈利能力。固定收益證券的交易交易場所債券交易主要在交易所和場外市場進行，交易所交易更規(guī)范，場外交易更靈活。交易方式常見方式包括做市商交易、競價交易、詢價交易，不同方式各有優(yōu)劣，需根據自身情況選擇。交易費用交易費用包括傭金、印花稅等，不同的交易場所和交易方式會有不同的費用標準。債券市場交易機制場內交易通過交易所進行的公開競價交易，交易雙方通過公開競價進行買賣。場外交易在交易所之外，由交易雙方直接進行的協(xié)議交易，通常通過電話或電子平臺進行。做市商制度由做市商提供雙向報價，并承諾以一定數(shù)量和價格買入或賣出債券，以提高市場流動性。交易方式場內交易通過交易所或經紀商進行的交易，具有公開透明、價格透明的特點。場外交易在交易所以外進行的交易，交易雙方通過電話或其他方式進行交易。電子交易利用電子交易平臺進行的交易，方便快捷、交易成本低。交易費用費用類型描述傭金按交易金額或交易數(shù)量計算的費用印花稅按交易金額計算的稅費過戶費證券登記結算機構收取的費用其他費用可能包括交易平臺使用費、信息服務費等信用評級評估債務人償還債務能力信用評級機構通過分析債務人的財務狀況、經營能力、管理水平等因素，評估其償還債務的能力。提供風險等級信用評級結果以等級形式呈現(xiàn)，通常使用字母或數(shù)字，反映債務人違約風險的大小。影響投資決策投資者根據信用評級結果，評估投資風險和預期收益，做出投資決策。影響因素公司財務狀況盈利能力、償債能力、資產質量等是重要的評估指標。行業(yè)狀況行業(yè)競爭、市場規(guī)模、發(fā)展前景等因素會影響公司的未來盈利能力。宏觀經濟環(huán)境利率水平、通貨膨脹率、經濟增長速度等都會影響公司的經營和償債能力。信用評級的作用投資者保護幫助投資者了解債券的風險，做出更明智的投資決策。債券定價參考信用評級是債券定價的重要參考因素之一，影響著債券的收益率。市場透明度提高債券市場透明度，促進市場效率，降低信息不對稱。監(jiān)管與政策監(jiān)管機構中國人民銀行、中國證監(jiān)會、中國銀保監(jiān)會等監(jiān)管機構制定了相關政策法規(guī)，規(guī)范固定收益證券市場發(fā)展。政策法規(guī)《中華人民共和國證券法》、《商業(yè)銀行法》、《保險法》等法律法規(guī)為固定收益證券市場提供法律保障。國內固定收益市場發(fā)展近年來，中國固定收益市場規(guī)模持續(xù)擴大，市場結構不斷優(yōu)化