經(jīng)濟法原理與實務課件：證券法律制度

浙江新和成股份有限公司上市融資案例【案情】2004年6月，浙江新和成股份有限公司上市，是深交所中小企業(yè)板第一家發(fā)行掛牌的企業(yè)，一時引得萬眾矚目。這家從事有機化工產(chǎn)品及飼料添加劑生產(chǎn)和銷售的公司，從創(chuàng)辦初期十幾萬元的校辦工廠，短短的十幾年時間，就發(fā)展成為現(xiàn)有總資產(chǎn)10億元，年銷售額超過10億元的國家重點高新技術公司。浙江新和成股份有限公司于2004年5月28日采取全部向二級市場投資者定價配售的方式發(fā)行3000萬股A股，該股每股發(fā)行價格為13.41元，發(fā)行總市值40230萬元，扣除發(fā)行費用后預計可募集資金38560萬元，將用于投資新的生產(chǎn)項目。通過上市發(fā)行籌集的資金，幫助公司成功上馬新的生產(chǎn)項目，繼續(xù)保持在化學藥品原藥產(chǎn)業(yè)中的競爭優(yōu)勢地位，并且在以后的市場競爭中成為公司新的利潤增長點。思考導入課程目標證券法律制度知識目標：1.了解證券的概念、特征、股票、債券和投資基金的種類。2.理解股票與債券的異同、發(fā)行的程序和方式。3.掌握證券發(fā)行的條件，掌握股票、債券交易、上市的一般規(guī)則。4.熟悉證券交易的禁止行為、上市公司持續(xù)信息公開制度的要求。能力目標：學習分析案例，識別證券違法行為本章目錄

CONTENTSPAGE1證券及證券法概述2證券發(fā)行3證券交易與上市4證券交易禁止行為第一節(jié)證券及證券法概述本節(jié)目錄

CONTENTSPAGE1證券的概念及特征2證券的種類3證券市場4證券法的基本原則一、證券的概念及特征證券是指資金需求者為了長期籌措資金，面向社會公眾出售的、記載并表示購買者一定權利的投資憑證，專指依法規(guī)范的證券，即資本證券。包括股票、公司債券、證券投資基金券和其他依法認定的證券。特征：（1）證券是一種權利憑證。（2）證券具有流通性。（3）證券具有要式性。

即證券的制作和轉(zhuǎn)讓必須符合有關法律規(guī)定的格式和條件方能產(chǎn)生法律效力。第一節(jié)證券及證券法概述二、證券的種類（一）股票（二）公司債券（三）證券投資基金券（四）經(jīng)國務院依法認定的其他證券第一節(jié)證券及證券法概述二、證券的種類（一）股票1.普通股和優(yōu)先股2.國有股、法人股和社會公眾股3.內(nèi)資股和外資股第一節(jié)證券及證券法概述二、證券的種類（一）股票1.普通股和優(yōu)先股（1）普通股

在公司的經(jīng)營管理和盈利及財產(chǎn)的分配上享有普通權利的股份。

它是股票的基本表現(xiàn)形式。目前在證券交易所上市交易的股票都是普通股。（2）優(yōu)先股

在公司籌集資金時，給予投資者某些享有優(yōu)先權的股票。公司在分配股息時，持有優(yōu)先股的股東先于普通股股東領取股息；當公司破產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東先于普通股股東取得公司剩余財產(chǎn)。優(yōu)先股股東一般不參與公司決策和紅利分配。第一節(jié)證券及證券法概述二、證券的種類（一）股票2.國有股、法人股和社會公眾股（1）國有股

有關代表國家投資的部門或機構以國有資產(chǎn)向公司投資形成的股份。（2）法人股

由企業(yè)法人或其他具有法人資格的事業(yè)單位或社會團體，以其資產(chǎn)向公司非上市流通股權部分投資所形成的股份。（3）社會公眾股

個人或機構以其合法財產(chǎn)購買并可依法流通的股份。第一節(jié)證券及證券法概述二、證券的種類（一）股票3.內(nèi)資股和外資股（1）內(nèi)資股

由境內(nèi)機構、組織或個人（港、澳、臺投資者除外）以人民幣認購和交易的普通股股票，也稱為境內(nèi)上市內(nèi)資股（稱為A股）。（2）外資股

分為境內(nèi)上市外資股（稱為B股）和境外上市外資股，后者以境外上市地的英文名稱中的第一個字母命名，如H股（香港）、N股（紐約）、S股（新加坡）。外資股以人民幣標明面值，以外幣認購。第一節(jié)證券及證券法概述二、證券的種類（二）公司債券公司債券是指公司依照法定程序發(fā)行的、約定在一定期限還本付息的有價證券。

同股票相比，公司債券具有風險小、收益穩(wěn)定、優(yōu)先受償、有償還期限特征。種類：（1）記名公司債券和無記名公司債券。前者在轉(zhuǎn)讓時必須背書并到債券發(fā)行公司登記；后者在轉(zhuǎn)讓時僅以交付債券即可。（2）可轉(zhuǎn)換公司債券和非轉(zhuǎn)換公司債券。第一節(jié)證券及證券法概述二、證券的種類（三）證券投資基金券證券投資基金券是證券投資基金發(fā)起人向社會公開發(fā)行的，表明持有人對基金享有收益分配權和其他相關權利的有價證券。

投資者按其所持有的基金券在基金中的比例來分享基金盈利，同時分擔基金虧損。

證券投資基金券具有集牟投資、專家經(jīng)營、分散風險的特點。

投資基金按照受益憑證是否可以贖回，分為開放式基金和封閉式基金。第一節(jié)證券及證券法概述二、證券的種類（四）經(jīng)國務院依法認定的其他證券指立法上尚未規(guī)定，但具有證券性質(zhì)和特點，需將其納人證券范圍調(diào)整的證券品種。

這是一條靈活性的規(guī)定，以便適應不斷發(fā)展的證券市場的需要。第一節(jié)證券及證券法概述【知識鏈接】證券投資基金、股票、債券的區(qū)別①它們所體現(xiàn)的關系不同。股票所體現(xiàn)的是股權關系，債券所體現(xiàn)的是債權關系，而基金券所體現(xiàn)的則是信托關系。②資金投向不同。由于股票和債券是融資工具，其融資投向主要在于實業(yè)，而基金由于是信托工具，其投向則在于股票或債券等有價證券。③收益與風險不同。股票的收益取決于公司的經(jīng)營效益，投資股市風險較大；債券的收益是既定的，其投資風險較??；基金券主要投資于有價證券，其運作方式較為靈活，可在獲得較高收益的同時而風險較小。第一節(jié)證券及證券法概述三、證券市場（一）證券市場的主體（二）證券市場的作用第一節(jié)證券及證券法概述三、證券市場（一）證券市場的主體1.證券發(fā)行人。2.投資者。3.證券交易所。4.證券經(jīng)營機構。5.證券登記結算機構。6.證券交易服務機構。7.證券業(yè)協(xié)會。8.證券監(jiān)管機構。第一節(jié)證券及證券法概述三、證券市場（一）證券市場的主體1.證券發(fā)行人。

證券發(fā)行人是指為籌措資金而發(fā)行債券、股票等證券的發(fā)行主體。它包括公司（企業(yè)）、政府和政府機構、金融機構。企業(yè)的組織形式很多，但只有是股份公司才能發(fā)行股票。2.投資者。

投資者是指在資本市場，從事投資的人們。投資者付出的是資本，承擔的是商業(yè)風險，收取的是盈利。第一節(jié)證券及證券法概述三、證券市場（一）證券市場的主體3.證券交易所。

證券交易所是為證券集中交易提供場所和設施，組織和監(jiān)督證券交易，實行自律管理的法人。

目前，我國有兩家證券交易所，即上海證券交易所、深圳證券交易所。

證券交易所的設立和解散，由國務院決定。4.證券經(jīng)營機構。

證券經(jīng)營機構是指經(jīng)國家證券監(jiān)管機構批準，依法設立的可以經(jīng)營證券業(yè)務具有法人資格的證券公司。第一節(jié)證券及證券法概述三、證券市場（一）證券市場的主體5.證券登記結算機構。

證券登記結算機構是為證券交易提供集中的登記、托管與結算服務的不以營利為目的的法人。6.證券交易服務機構。

指為證券的發(fā)行、上市或者證券交易活動出具審計報告、資產(chǎn)評估報告或者法律意見書等文件的具有從事證券業(yè)務資格的會計師事務所、審計事務所、資產(chǎn)評估事務所和律師事務所及其專業(yè)人員，以及為證券投資和證券交易提供中介服務的專業(yè)的證券投資咨詢機構和資信評級機構。第一節(jié)證券及證券法概述三、證券市場（一）證券市場的主體7.證券業(yè)協(xié)會。

證券業(yè)協(xié)會是證券經(jīng)營機構依法自行組織的自律性會員組織，具有獨立的社團法人資格。

按照證券法的規(guī)定，證券業(yè)協(xié)會是證券業(yè)的自律性組織，是社會團體法人。8.證券監(jiān)管機構。

國家證券監(jiān)管機構是依法對證券市場實行監(jiān)督管理，維護證券市場秩序，保障其合法運行的專門機構，即中國證券監(jiān)督管理委員會。第一節(jié)證券及證券法概述三、證券市場（二）證券市場的作用1.配置資源2.籌集資金3.分散投資風險第一節(jié)證券及證券法概述四、證券法的基本原則（一）公開、公平、公正原則（二）平等、自愿、有償、誠實信用原則（三）守法和禁止欺詐原則（四）國家監(jiān)管和行業(yè)自律相結合的原則第一節(jié)證券及證券法概述第二節(jié)

證券發(fā)行本節(jié)目錄

CONTENTSPAGE1證券發(fā)行概述2股票的發(fā)行3公司債券的發(fā)行4證券承銷第二節(jié)證券發(fā)行一、證券發(fā)行概述（一）證券發(fā)行的定義與特征（二）證券發(fā)行的分類第二節(jié)證券發(fā)行一、證券發(fā)行概述（一）證券發(fā)行的定義與特征證券發(fā)行是指經(jīng)批準符合發(fā)行條件的證券發(fā)行人，以籌集資金為目的，按照一定程序?qū)⒆C券銷售給投資者的行為。

特征：1．證券發(fā)行是一種直接融資行為。證券發(fā)行人通過證券市場將證券銷售給投資者，獲得相應的資金。2．證券發(fā)行是發(fā)行人向社會各類投資者從事的技術性較強的籌資活動，必須遵守嚴格的條件和程序規(guī)則。3．證券發(fā)行本質(zhì)上是指發(fā)行人發(fā)行資本權利憑證的行為。第二節(jié)證券發(fā)行一、證券發(fā)行概述（二）證券發(fā)行的分類１.股票發(fā)行、債券發(fā)行和基金單位發(fā)行２.公開發(fā)行與非公開發(fā)行3.直接發(fā)行和間接發(fā)行第二節(jié)證券發(fā)行一、證券發(fā)行概述（二）證券發(fā)行的分類１．股票發(fā)行、債券發(fā)行和基金單位發(fā)行依據(jù)發(fā)行證券的種類，證券發(fā)行可以分為股票發(fā)行、債券發(fā)行和基金單位發(fā)行三種類型。第二節(jié)證券發(fā)行一、證券發(fā)行概述（二）證券發(fā)行的分類２．公開發(fā)行與非公開發(fā)行（1）公開發(fā)行●向不特定對象發(fā)行證券的；●向特定對象發(fā)行證券累計超過200人的；●法律、行政法規(guī)規(guī)定的其他可以公開發(fā)行行為。公開發(fā)行證券，必須符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件，并依法報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構或者國務院授權的部門核準。（2）非公開發(fā)行證券不得采用廣告、公開勸誘和變相公開方式。第二節(jié)證券發(fā)行一、證券發(fā)行概述（二）證券發(fā)行的分類3.直接發(fā)行和間接發(fā)行（1）直接發(fā)行。

又稱自辦發(fā)行，是指籌資者直接向投資者發(fā)行證券，證券中介機構不參與或者只參與小部分的工作。

直接發(fā)行的不足之處在于發(fā)行風險由籌資者獨立承擔，會影響資金的籌集。（2）間接發(fā)行。

是指證券發(fā)行人通過銀行、信托投資公司和證券公司等證券經(jīng)營機構代為發(fā)行。

這種發(fā)行方式成本較高，但風險比較小。第二節(jié)證券發(fā)行二、股票的發(fā)行股票發(fā)行是指符合發(fā)行條件的股份有限公司，以籌集資金為目的，依法定程序，以同一條件向特定或不特定的公眾招募或出售股票的行為。（一）股票發(fā)行條件（二）股票發(fā)行程序第二節(jié)證券發(fā)行二、股票的發(fā)行

（一）股票發(fā)行條件

1.設立發(fā)行股票條件

2.增資發(fā)行新股第二節(jié)證券發(fā)行二、股票的發(fā)行

（一）股票發(fā)行條件

1.設立發(fā)行股票條件（1）股份有限公司的生產(chǎn)經(jīng)營符合國家的產(chǎn)業(yè)政策；（2）發(fā)行的普通股限于一種，同股同權。（3）發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的35%；（4）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認購的部分不少于人民幣3000萬元，但國家另有規(guī)定的除外；（5）向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行股本總額的25%，其中公司職工認購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的10%；公司擬發(fā)行的股本總額超過人民幣4億元的，證監(jiān)會按規(guī)定可酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例，但最低不得少于公司擬發(fā)行股本總額的15%；（6）發(fā)起人在近3年內(nèi)沒有重大違法行為；（7）證監(jiān)會規(guī)定的其他條件。第二節(jié)證券發(fā)行二、股票的發(fā)行

（一）股票發(fā)行條件2.增資發(fā)行新股條件①具備健全且運行良好的組織機構；

②具有持續(xù)盈利能力；③財務狀況良好；

④最近36個月內(nèi)財務會計文件無虛假記載，無其他重大違法行為；

⑤募集資金的數(shù)額和使用應當符合規(guī)定；

⑥不存在不得公開發(fā)行證券的情形。第二節(jié)證券發(fā)行【知識拓展】配股條件(6+3條)上市公司向原股東配股，除符合公開發(fā)行新股一般條件外，還應符合下列條件：

①擬配售股份數(shù)量不超過本次配售股份前股本總額的30%；

②控股股東應當在股東大會召開前公開承諾認配股份的數(shù)量；

③采用代銷方式發(fā)行。第二節(jié)證券發(fā)行【知識拓展】公開增發(fā)(6+3條)

上市公司向不特定對象公開募集股份的，除符合公開發(fā)行新股的一般條件外，還應符合下列條件：

①最近3個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%;②除金融類企業(yè)外，最近一期期末不存在持有金額較大的交易性金融資產(chǎn)和可供出售的金融資產(chǎn)、借予他人款項、委托理財?shù)蓉攧招酝顿Y的情形；

③發(fā)行價格應不低于公告招股意向書前20個交易日公司股票均價或前1個交易日的均價。第二節(jié)證券發(fā)行【知識鏈接】上市公司不得公開發(fā)行證券的情形①本次發(fā)行申請文件有虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏；

②擅自改變前次公開發(fā)行證券募集資金的用途而未作糾正；

③上市公司最近I2個月內(nèi)受到過證券交易所的公開譴責；

④上市公司及其控股股東或?qū)嶋H控制人最近12個月內(nèi)存在未履行向投資者作出的公開承諾的行為；

⑤上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規(guī)被中國證監(jiān)會立案調(diào)查；

⑥嚴重損害投資者的合法權益和社會公共利益的其他情形。第二節(jié)證券發(fā)行二、股票的發(fā)行（二）股票發(fā)行程序1.上市輔導2.保薦3.報送募股申請等文件4.證監(jiān)會受理申請和初審5.發(fā)審委審核6.證券承銷第二節(jié)證券發(fā)行三、公司債券的發(fā)行（一）公司債券的概念和種類（二）公司債券發(fā)行的條件（三）公司債券發(fā)行程序第二節(jié)證券發(fā)行三、公司債券的發(fā)行（一）公司債券的概念和種類1.公司債券的概念2.債券的分類第二節(jié)證券發(fā)行三、公司債券的發(fā)行（一）公司債券的概念和種類1.公司債券的概念公司債券是公司依照法定程序發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。公司債券與公司股票有不同的法律特征：(1）性質(zhì)不同。股票表示的是股東權，是股權憑證；債券表示的是債權，是債權憑證。(2）收益不同。股票持有人是從公司利潤中分取股息、紅利；債券持有人則不論公司是否盈利，都有權依事先約定的利率計取利息。(3）承擔風險不同。債券持有人承擔的風險相對于股票持有人要小。(4）對公司經(jīng)營管理享有的權利不同。股票持有人可通過在股東大會上行使表決權參與公司的經(jīng)營管理，而債券持有人則無權參與公司的經(jīng)營管理。第二節(jié)證券發(fā)行三、公司債券的發(fā)行（一）公司債券的概念和種類2.債券的分類(1）記名公司債券和不記名公司債券(2）可轉(zhuǎn)換公司債券和不可轉(zhuǎn)換公司債券●可轉(zhuǎn)換公司債券是指可以轉(zhuǎn)換成公司股票的公司債券。這種公司債券在發(fā)行時規(guī)定了轉(zhuǎn)換為公司股票的條件與辦法，當條件具備時，債券持有人擁有將公司債券轉(zhuǎn)換為公司股票的選擇權。●不可轉(zhuǎn)換公司債券是指不能轉(zhuǎn)換為公司股票的公司債券。凡在發(fā)行債券時未做出轉(zhuǎn)換約定的，均為不可轉(zhuǎn)換公司債券。第二節(jié)證券發(fā)行三、公司債券的發(fā)行（二）公司債券發(fā)行的條件1.普通債權發(fā)行條件2.可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行的條件3.不得再次公開發(fā)行公司債券的規(guī)定第二節(jié)證券發(fā)行三、公司債券的發(fā)行（二）公司債券發(fā)行的條件1.普通債權發(fā)行條件（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；（2）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；（4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不超過國務院限定的利率水平；（6）國務院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券募集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出。第二節(jié)證券發(fā)行三、公司債券的發(fā)行（二）公司債券發(fā)行的條件1.普通債權發(fā)行條件（1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣3000萬元，有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；（2）累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%；（3）最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；（4）籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）債券的利率不超過國務院限定的利率水平；（6）國務院規(guī)定的其他條件。公開發(fā)行公司債券募集的資金，必須用于核準的用途，不得用于彌補虧損和非生產(chǎn)性支出。第二節(jié)證券發(fā)行【典型案例】

2012年5月某股份有限公司成功發(fā)行了3年期公司債券1000萬元，1年期公司債券500萬元。該公司截至2013年底凈資產(chǎn)額為人民幣5000萬元，到期債務均已償還，計劃于2014年3月再次發(fā)行公司債券。[問題]根據(jù)《公司法》以及相關法律規(guī)定，該公司此次發(fā)行公司債券額最多不得超過多少萬元？[分析]根據(jù)規(guī)定，發(fā)行公司債券時，其累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%。本題中，截至2013年底，該公司累計債券余額1000萬元，凈資產(chǎn)額為5000萬元，累計債券余額不得超過2000萬元（凈資產(chǎn)5000萬元×40%=2000萬元），本次發(fā)行的公司債券不得超過（2000萬元-1000萬元）=1000萬元。第二節(jié)證券發(fā)行三、公司債券的發(fā)行（二）公司債券發(fā)行的條件2.可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行的條件（1）最近3年連續(xù)盈利，且最近3年凈資產(chǎn)利潤率平均在l0%以上。屬于能源、原材料、基礎設施類的公司可以略低，但是不得低于7%；（2）可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行后，資產(chǎn)負債率不高于70%；（3）累計債券余額不超過凈資產(chǎn)額的40%；（4）募集資金的投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；（5）可轉(zhuǎn)換公司債券的利率不超過銀行同期存款利率水平；（6）可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行額不少于人民幣1億元；（7）國務院證券委員會的其他規(guī)定。第二節(jié)證券發(fā)行三、公司債券的發(fā)行（二）公司債券發(fā)行程序1.作出發(fā)行債券的決議股份有限公司、有限責任公司發(fā)行公司債券，由董事會制訂方案，股東會作出決議。國有獨資公司發(fā)行公司債券的應由國家授權投資的機構或者國家授權的部門作出決定。2.提出債券發(fā)行申請?zhí)岢鰝l(fā)行申請時應當提交公司債券發(fā)行章程或募集辦法、由債券資信評估機構對發(fā)行人進行資信評估后出具的資產(chǎn)評估和驗資報告等文件。3.公告公司債券募集辦法；4.制作公司債券；5.進行公司債券認購。第二節(jié)證券發(fā)行【典型案例】

甲、乙、丙三人設立的有限責任公司現(xiàn)有凈資產(chǎn)4000萬元，為擴大生產(chǎn)經(jīng)營，向省政府申請發(fā)行3000萬的公司債券。經(jīng)批準后，該公司印制了記載票面金額、利率、企業(yè)名稱及債券發(fā)行日期和編號的債券，并雇用人員到街頭銷售。[問題]該公司發(fā)行債券的行為是否合法，為什么？[分析]該公司發(fā)行債券的行為不合法。其一，發(fā)行公司債券的有限責任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣6000萬元；其二，累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%;其三，該公司銷售證券的程序不合法。第二節(jié)證券發(fā)行四、證券承銷根據(jù)我國證券法的規(guī)定，我國證券承銷業(yè)務分為代銷和包銷兩種方式。

證券代銷，又稱代理發(fā)行，是指證券公司代發(fā)行人發(fā)售證券，在承銷期結束時，將未售出的證券全部退還給發(fā)行人的承銷方式。對發(fā)行人而言，這種承銷方式風險較大，但承銷費用相對較低。

證券包銷，是指證券公司將發(fā)行人的證券按照協(xié)議全部購人或者在承銷期結束時將售后剩余證券全部自行購入的承銷方式。第二節(jié)證券發(fā)行【知識拓展】證券承銷的相關規(guī)定

證券公司承銷證券，應當同發(fā)行人簽訂代銷或者包銷協(xié)議。證券的代銷、包銷期最長不得超過90日。向社會公開發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元的，必須采取承銷團的形式來銷售。股票發(fā)行采用代銷方式，代銷期限屆滿，向投資者出售的股票數(shù)量未達到擬公開發(fā)行股票數(shù)量70%的，為發(fā)行失敗。發(fā)行人應當按照發(fā)行價并加算銀行同期存款利息返還股票認購人。第二節(jié)證券發(fā)行【舉例】

甲公司向社會公開發(fā)行股票，與證券公司乙簽訂股票承銷協(xié)議。規(guī)定乙公司代理發(fā)售全部向社會公開發(fā)行的股票，發(fā)行期結束后，若股票未全部售出，則剩余部分退還甲公司。發(fā)行期將至，甲公司又與另一證券公司丙簽訂協(xié)議，由丙承銷未售出的股票，且丙公司承諾，若承銷期結束未能售完股票，則由丙公司全部自行購人。甲與乙的協(xié)議屬于代銷協(xié)議，甲與丙的協(xié)議屬包銷協(xié)議。

第二節(jié)證券發(fā)行【典型案例】天涯股份有限公司經(jīng)過法定程序批準，于2006年2月10日通過向社會公開發(fā)行股票成立，注冊資本為5000萬元。為了擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，公司決定通過增資擴股方式籌集資金。2006年8月28日，該公司董事會向股東大會提交了一份增資擴股方案，該方案的主要內(nèi)容如下：(1)本次發(fā)行的新股一律為人民幣普通股，每股面額為人民幣1元，擬發(fā)行6000萬股，并委托大海證券公司獨家承銷。(2)如果一切進展順利，新股銷售時間將安排在2007年2月2日至6月2日之間進行。[問題]上述內(nèi)容是否符合法律的規(guī)定？為什么？第二節(jié)證券發(fā)行【典型案例】[分析]《證券法》第32條規(guī)定，向不特定對象發(fā)行的證券票面總值超過人民幣5000萬元的，應當由承銷團承銷。承銷團應當由主承銷和參與承銷的證券公司組成。本案中，該次股票發(fā)行的每股面額為1元人民幣，擬發(fā)行6000萬股，證券票面總值超過人民幣5000萬元，應當過由承銷團承銷，委托大海證券公司獨家承銷的做法是違法的，根據(jù)《公司法》第33條規(guī)定，證券的代銷、包銷期限最長不得超過90日。而本次新股配售超過了90日，因而是違法的。

第三節(jié)證券交易與上市本章目錄

CONTENTSPAGE1證券交易2證券上市3證券交易的暫停和終止4上市公司持續(xù)信息公開制度

第三節(jié) 證券交易與上市一、證券交易證券交易又稱證券買賣，是指證券所有人將已經(jīng)發(fā)行并且已交付的證券依一定的程序有償轉(zhuǎn)讓給他人的行為。

證券交易的一般條件：1.證券交易當事人依法買賣的證券，必須是依法發(fā)行并交付的證券。2.依法發(fā)行的股票、公司債券及其他證券，法律對其轉(zhuǎn)讓期限有限制性規(guī)定的，在限定的期限內(nèi)，不得買賣。3.經(jīng)依法核準的上市交易的股票、公司債券及其他證券，應當在依法設立的證券交易所上市交易或者在國務院批準的其他證券交易場所轉(zhuǎn)讓。

第三節(jié) 證券交易與上市二、證券上市證券上市，是指已公開發(fā)行的股票、債券等有價證券，符合法定條件，經(jīng)證券主管機關核準后，在證券交易所集中競價交易的行為。1．股票上市的條件2．債券上市

第三節(jié) 證券交易與上市二、證券上市1．股票上市的條件(1)股票經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準已公開發(fā)行。(2)公司股本總額不少于人民幣3000萬元。(3)公開發(fā)行的股份達到公司股份總數(shù)的25%以上；公司股本總額超過人民幣4億元的，公開發(fā)行股份的比例為10%以上。(4)公司最近3年無重大違法行為，財務會計報告無虛假記載。

第三節(jié) 證券交易與上市二、證券上市2．債券上市公司申請其發(fā)行的公司債券上市交易，必須報經(jīng)國務院證券監(jiān)督管理機構核準，并符合下列條件：(1)公司債券的期限為1年以上；(2)公司債券實際發(fā)行額不少于人民幣5000萬元；(3)公司申請其債券上市時仍符合法定的公司債券發(fā)行條件；同樣，公司債券上市交易申請經(jīng)證券交易所審核同意后，簽訂上市協(xié)議的公司應當在規(guī)定的期限內(nèi)公告公司債券上市文件及有關文件，并將其申請文件置備于指定場所供公眾查閱。

第三節(jié) 證券交易與上市三、證券交易的暫停和終止●證券交易的暫停，是指已獲準上市的證券，因公司一定事由的發(fā)生，由證券主管機關或證券交易所決定或自動停止其在交易所的集中競價交易的情形。●證券交易的終止則是指已獲準上市的證券，因發(fā)生法定事由，由證券主管機關或證券交易所決定終止其上市資格的情形。1．股票交易的暫停和終止2．債券交易的暫停和終止

第三節(jié) 證券交易與上市三、證券交易的暫停和終止1．股票交易的暫停和終止暫停股票上市交易：(1)公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件。(2)公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，可能誤導投資者。(3)公司有重大違法行為。(4)公司最近3年連續(xù)虧損。(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。

第三節(jié) 證券交易與上市三、證券交易的暫停和終止1．股票交易的暫停和終止終止其股票上市交易：(1)公司股本總額、股權分布等發(fā)生變化不再具備上市條件，在證券交易所規(guī)定的期限內(nèi)仍不能達到上市條件。(2)公司不按照規(guī)定公開其財務狀況，或者對財務會計報告作虛假記載，且拒絕糾正。(3)公司最近3年連續(xù)虧損，在其后一個年度內(nèi)未能恢復盈利。(4)公司解散或者被宣告破產(chǎn)。(5)證券交易所上市規(guī)則規(guī)定的其他情形。

第三節(jié) 證券交易與上市三、證券交易的暫停和終止2．債券交易的暫停和終止有下列情形之一的，由證券交易所決定暫停其公司債券上市交易：(1)公司有重大違法行為。(2)公司情況發(fā)生重大變化不符合公司債券上市條件。(3)發(fā)行公司債券所募集的資金不按照核準的用途使用。(4)未按照公司債券募集辦法履行義務。(5)公司最近2年連續(xù)虧損。終止：公司有上述第(1)項、第(4)項所列情形之一，經(jīng)查實后果嚴重的，或者有上述第(2)項、第(3)項、第(5)項所列情形之一，在限期內(nèi)未能消除的，由證券交易所決定終止其公司債券上市交易。公司解散或者被宣告破產(chǎn)的，由證券交易所終止其公司債券上市交易。對證券交易所作出的不予上市、暫停上市、終止上市決定不服的，可以向證券交易所設立的復核機構申請復核。

第三節(jié) 證券交易與上市四、上市公司收購制度上市公司收購是指投資者依法定程序公開收購股份有限公司已經(jīng)發(fā)行上市的股份以達到對該公司控股或兼并目的的行為。實施收購行為的投資者稱為收購人，作為收購目標的上市公司稱為被收購公司。按照證券法的規(guī)定，投資者可以采取要約收購、協(xié)議收購及其他合法方式收購上市公司。

第三節(jié) 證券交易與上市【知識拓展】收購要約

收購要約是指根據(jù)證券法的規(guī)定，通過證券交易所的證券交易，投資者持有一個上市公司已發(fā)行的股份的30%時，繼續(xù)進行收購的，應當依法向該上市公司所有股東發(fā)出收購要約。依照規(guī)定發(fā)出收購要約，收購人必須事先向國務院證券監(jiān)督管理機構報送上市公司收購報告書，并應將公司收購報告書同時提交證券交易所。收購人在依照規(guī)定報送上市公司收購報告書之日起15日后，公告其收購要約。收購要約的期限不得少于30日，并不得超過60日。收購要約的期限屆滿，收購人持有的被收購公司的股份數(shù)達到該公司已發(fā)行的股份總數(shù)的75%以上的，該上市公司的股票應當在證券交易所終止上市交易。

第三節(jié) 證券交易與上市五、上市公司持續(xù)信息公開制度持續(xù)信息公開制度是指上市公司在持續(xù)經(jīng)營過程中，依法公開公司信息的法律制度，持續(xù)信息公開包括中期報告、年度報告和臨時報告。（一）中期報告（二）年度報告（三）臨時報告

第三節(jié) 證券交易與上市【典型案例】立華礦業(yè)公司屬于上市公司，2006年5月10日，該公司向證監(jiān)會和證券交易所報送了上一年的年度報告并予以公告，當年8月20日又遞送了中期報告。這兩份報告都報告了經(jīng)營狀況，并附有財務報告和股份最多的前10名股東的名單和持股數(shù)額。當年9月2日，該公司董事長因突發(fā)腦溢血病故，公司工作一度有些混亂，所以一直未報告證監(jiān)會和證券交易所。[問題]該公司上述做法有哪些不符合《證券法》規(guī)定？

第三節(jié) 證券交易與上市【典型案例】[分析]

《證券法》第66條規(guī)定，上市公司和公司債券上市交易的公司，應當在每一會計年度結束之日起4個月內(nèi)，向國務院證券監(jiān)督管理機構和證券交易所報送年度報告，并予公告。據(jù)此，立華礦業(yè)公司應當在2006年4月底以前報送年度報告?！蹲C券法》第65條和第66條，分別規(guī)定了中期報告和年度報告的內(nèi)容。其中中期報告的內(nèi)容，不要求申報股份最多的前10名股東的名單和持股數(shù)額。《證券法》第67條規(guī)定，發(fā)生可能對上市公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響的重大事件，投資者尚未得知時，上市公司應當立即將有關該重大事件的情況向國務院證券監(jiān)督管理機構和證券交易所報送臨時報告，并予公告，說明事件的起因、目前的狀態(tài)和可能產(chǎn)生的法律后果。其中被稱為重大事件的就包括公司的董事、1/3以上監(jiān)事或者經(jīng)理發(fā)生變動。該公司董事長突然病故，屬于董事發(fā)生變動，應當上報臨時報告，并予以公告。第四節(jié)證券交易禁止行為本節(jié)目錄

CONTENTSPAGE1證券交易禁止行為2對特定人員的交易行為的限制3證券監(jiān)管4法律責任

第四節(jié) 證券交易禁止行為一、證券交易禁止行為證券交易的限制和禁止行為是指我國證券法、公司法等法律、法規(guī)規(guī)定的，證券市場的參與者在證券交易過程中限制或者禁止從事的行為。主證券交易禁止行為主要有：（一）禁止內(nèi)幕交易行為（二）禁止操縱證券市場行為（三）禁止虛假陳述和信息誤導行為（四）禁止欺詐客戶行為（五）其他禁止行為

第四節(jié) 證券交易禁止行為一、證券交易禁止行為（一）禁止內(nèi)幕交易行為知悉證券交易內(nèi)幕信息的知情人員或者非法獲取內(nèi)幕信息的其他人員，不得買入或者賣出所持有的該公司的證券，或者泄露該信息或者建議他人買賣該證券。

內(nèi)幕交易行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。

第四節(jié) 證券交易禁止行為【知識鏈接】內(nèi)幕信息（1）法律規(guī)定上市公司必須公開的、可能對股票價格產(chǎn)生較大影響、而投資者尚未得知的重大事件；（2）公司分配股利或者增資的計劃。（3）公司股權結構的重大變化；（4）公司債務擔保的重大變更；（5）公司營業(yè)用主要資產(chǎn)的抵押、出售或者報廢一次超過該資產(chǎn)的30%；（6）公司的董事、監(jiān)事、經(jīng)理、副經(jīng)理或者其他高級管理人員的行為可能依法承擔重大損害賠償責任；（7）上市公司收購的有關方案；（8）國務院證券監(jiān)督管理機構認定的對證券交易價格有顯著影響的其他重要信息。

第四節(jié) 證券交易禁止行為【知識鏈接】證券交易內(nèi)幕信息知情人①發(fā)行人的董事、監(jiān)事、高級管理人員。②持有公司5%以上股份的股東及其董事、監(jiān)事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監(jiān)事、高級管理人員。③發(fā)行人控股的公司及其董事、監(jiān)事、高級管理人員。④由于所任公司職務可以獲取公司有關內(nèi)幕信息的人員。⑤證券監(jiān)督管理機構工作人員以及由于法定職責對證券的發(fā)行、交易進行管理的其他人員。⑥保薦人、承銷的證券公司、證券交易所、證券登記結算機構、證券服務機構的有關人員。⑦國務院證券監(jiān)督管理機構規(guī)定的其他人。

第四節(jié) 證券交易禁止行為一、證券交易禁止行為（二）禁止操縱證券市場行為所謂操縱市場，是指單位或個人利用掌握的資金、信息等優(yōu)勢或濫用職權，采用不正當手段，人為地制造證券市場假象，操縱或影響證券市場價格，以誘導證券投資者盲目進行證券買賣，從而為自己謀取利益或者轉(zhuǎn)嫁風險的行為。

《證券法》第77條、80條作了具體規(guī)定

第四節(jié) 證券交易禁止行為【知識鏈接】

《證券法》第77條、80條規(guī)定《證券法》第77條規(guī)定，禁止任何人以下列手段操縱證券市場：單獨或者通過合謀，集中資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢或者利用信息優(yōu)勢聯(lián)合或者連續(xù)買賣，操縱證券交易價格或者證券交易量；與他人串通，以事先約定的時間、價格和方式相互進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量；在自己實際控制的賬戶之間進行證券交易，影響證券交易價格或者證券交易量；以其他手段操縱證券市場。操縱證券市場行為給投資者造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。《證券法》第80條規(guī)定，禁止法人非法利用他人賬戶從事證券交易；禁止法人出借自己或者他人的證券賬戶。

第四節(jié) 證券交易禁止行為【舉例】

廣東欣盛投資顧問有限公司、廣東中百投資顧問有限公司、廣東百源投資顧問有限公司、廣東金易投資顧問有限公司自1998年10月5日起，集中資金，利用627個個人股票賬戶及3個法人股票賬戶，大量買人"深錦興"(后更名為"億安科技")股票。持倉量從1998年10月5日的53萬股，占流通股的1．52％，到最高時2000年1月12日的3001萬股，占流通股的85％。

同時，還通過其控制的不同股票賬戶，以自己為交易對象，進行不轉(zhuǎn)移所有權的自買自賣，影響證券交易價格和交易量，聯(lián)手操縱"億安科技"的股票價格。截至2001年2月5日，上述四家公司控制的627個個人股票賬戶及3個法人股票賬戶共實現(xiàn)盈利4．49億元，股票余額77萬股。

上述四家公司的行為屬于操縱市場和利用個人賬戶炒作股票的行為。

第四節(jié) 證券交易禁止行為一、證券交易禁止行為（三）禁止虛假陳述和信息誤導行為證券法規(guī)定，禁止國家工作人員、傳播媒介從業(yè)人員和有關人員編造、傳播虛假信息，擾亂證券市場。禁止證券交易所、證券公司、證券登記結算機構、證券服務機構及其從業(yè)人員，證券業(yè)協(xié)會、證券監(jiān)督管理機構及其工作人員，在證券交易活動中作出虛假陳述或者信息誤導。各種傳播媒介傳播證券市場信息必須真實、客觀，禁止誤導。

第四節(jié) 證券交易禁止行為一、證券交易禁止行為（四）禁止欺詐客戶行為（1）違背客戶的委托為其買賣證券；（2）不在規(guī)定時間內(nèi)向客戶提供交易的書面確認文件；（3）挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶賬戶上的資金；（4）未經(jīng)客戶的委托，擅自為客戶買賣證券，或者假借客戶的名義買賣證券；（5）為牟取傭金收入，誘使客戶進行不必要的證券買賣；（6）利用傳播媒介或者通過其他方式提供、傳播虛假或者誤導投資者的信息；（7）其他違背客戶真實意思表示，損害客戶利益的行為。欺詐客戶行為給客戶造成損失的，行為人應當依法承擔賠償責任。

第四節(jié) 證券交易禁止行為一、證券交易禁止行為（五）其他禁止行為在證券交易中的其他禁止行為，是指除上述所列禁止行為之外的其他可能影響正常證券交易或損害投資者利益的行為。

如：在證券交易中，嚴禁賬外交易、另列非法賬戶；

禁止法人以個人名義開立賬戶，買賣證券；

禁止任何人挪用公款買賣證券；

以及國有企業(yè)和國有資產(chǎn)控股的企業(yè)買賣上市交易的股票，必須遵守國家有關規(guī)定等等。

第四節(jié) 證券交易禁止行為二、對特定人員的交易行為的限制（一）對證券機構及其從業(yè)人員的限制（二）對上市公司有關人員的限制

第四節(jié) 證券交易禁止行為二、對特定人員的交易行為的限制（一）對證券機構及其從業(yè)人員的限制●證券交易所、證券公司和證券登記結算機構的從業(yè)人員、證券監(jiān)督管理機構的工作人員以及法律、行政法規(guī)禁止參與股票交易的其他人員，在任期或者法定限期內(nèi)，不得直接或者以化名、借他人名義持有、買賣股票，也不得收受他人贈送的股票。任何人在成為前述所列人員時，其原已持有的股票，必須