數(shù)字加密貨幣研究：一個文獻(xiàn)綜述

1數(shù)字加密貨幣研究：一個文獻(xiàn)綜述FacebookCredits等為代表的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)虛擬貨幣，也包括新型的數(shù)字加密貨幣。數(shù)字加密貨幣基于密碼學(xué)和網(wǎng)絡(luò)P2P技術(shù)，已發(fā)行約1350萬個bitcoin①,按1bitcoin可兌換資產(chǎn)特征、數(shù)字加密貨幣對傳統(tǒng)貨幣理論和支付方式的創(chuàng)新等。目前的文獻(xiàn)以研究bitcoin為主。本文也圍繞bitcoin展開分析，在其他數(shù)字加密貨幣具有明數(shù)字加密貨幣采用了bitcoin相同或相似的工作原理件群里，提出了一種新型電子貨幣的思想，“這種貨幣將有無法被追蹤的匿名特征”并且“政①/charts/total-bitcoins②/bmon2Bitcoin通過公鑰密碼原理來確保交易雙方的隱秘性。其中，公鑰可以作為bitcoin的接易信息，包括上一次相關(guān)交易的關(guān)聯(lián)信息、本次效性的確認(rèn)后，確認(rèn)信息會在支付網(wǎng)絡(luò)中廣播，以上是bitcoin交易支付的全過程?？梢钥闯?，支付系統(tǒng)需要防止同一bitcoin被用戶惡效的交易鏈(blockchain)，并分布式存儲在支付網(wǎng)絡(luò)的每一個節(jié)點中。為避免交易網(wǎng)絡(luò)中無效信息的泛濫，同時防范針對bitcoin網(wǎng)進行復(fù)雜的計算，被視為支付節(jié)點的工作證明(ProofofWork)。該計算本質(zhì)上是一種概率很支付平臺高效運行。更多技術(shù)細(xì)節(jié)可以參考(Sprank2012)。在技術(shù)上，bitcoin面臨諸多挑戰(zhàn)。例如，Babaioffetal.(2012)分析了bitcoin網(wǎng)絡(luò)中紅氣球現(xiàn)象，目前的協(xié)議可能會阻礙交易信息在網(wǎng)絡(luò)中的傳播。除了前面提到的核心特征外，bitcoin及其支付機制有以下特點3一個人可以擁有成千上萬、甚至更多賬戶。第四，低費用。Bitcoin屬于新型貨幣，尚無監(jiān)管，持有和交易都無需繳納稅費。即使通過bitcoin交易平臺2013年隨著價格的迅速上升，bitcoi以bitcoin為代表的數(shù)字加密貨幣具有哪些和傳統(tǒng)貨定貨幣，比如AmazonCoin；第三類，虛擬貨幣與法定貨幣之間能相買虛擬和真實的商品或服務(wù)，比如bitcoin、林登幣。美國稅務(wù)局和FinCEN(2013)將bitcoin稱之為可轉(zhuǎn)換的虛擬貨幣。從稅收角度，美國將bitcoin和其有限。而需求波動比較大。Iwamuraetal.(2014)認(rèn)為bitcoin價格不穩(wěn)定的主要原因在于其他用途轉(zhuǎn)換為貨幣使用，從而增加黃金貨幣供給。因此，黃波動性沒有那么大。文章分析bitcoin存在兩個問題加重了價格的不穩(wěn)定性。一個是挖礦能本身不穩(wěn)定，在bitcoin價值增加的時間里，挖礦還有利可圖。一旦bitcoin價值下降，挖礦攀升。Glaseretal.(2014)的研究也表明，媒體報道對于價格波動有很大4Smith(2014)通過考察與主要貨幣匯率變動關(guān)系分析了bitcoin價格特點。首先，貨幣之間基于bitcoin的間接匯率與直接匯率表場有效性的原因在于bitcoin交易規(guī)模還很小Ronetal.(2013)比較系統(tǒng)地研究了bitcoin的交易特征，包括bitcoin的真實交易者數(shù)量、現(xiàn)了兩個重要結(jié)論：第一，從bitcoin產(chǎn)生至今，大部分bitcoin特定賬戶后，就從流通中消失了。第二，大多數(shù)人只持以看到，97%的賬戶只持有少于10個bitcoin。另外，90%以上的賬戶交易次數(shù)少于10次，0531111500資料來源：Ronetal.(2013)Yermack(2013)的研究比較有代表另外，消費者必須持有bitcoin才能完成交易，而不像信用卡、支付。Bitcoin交易平臺面臨比較大的流動性風(fēng)險、操作風(fēng)險等。在記賬單元方面，bitcoin的價格大幅波動阻礙了它作為記賬單元。即使在比較大的bitcoin交易所之間，同一時間的不確定性給bitcoin的使用帶來很大的問題。另一個bitcoin作為記賬單元的障礙是bitcoin大。作者比較了bitcoin與其他主要貨幣的美元價格之間的主要貨幣之間都缺少相關(guān)性，與黃金也沒有相關(guān)性。這使得bitcoin很難進行風(fēng)險對險管理。除bitcoin還未能滿足傳統(tǒng)貨幣的三bitcoinbitcoinblockchain來研究參與者的行為方式和動機。他們認(rèn)為，更多的把bitcoin視為可兌換資產(chǎn)，而不是充當(dāng)交易媒介。Buchholz(2012)分析bitcoin價格波動對價格趨勢有正面影響，這與資產(chǎn)泡沫的特征相同。因此，他們認(rèn)為當(dāng)前bitcoin資產(chǎn)泡沫的問題。Yermack(2013)也認(rèn)為bitco機性資產(chǎn)有更多相似之處。數(shù)字加密貨幣是不是貨幣的爭議至今沒有停止。比較尖銳6美國FBI關(guān)閉了絲綢之路，并獲取了交易的bitcoin。謝平等（2014）認(rèn)為bitcoin是互聯(lián)網(wǎng)Selgin(2013)認(rèn)為數(shù)字加密貨幣是一種介于商品貨幣和紙幣之間的人工商品貨幣(SyntheticCommodityMoney)。比如，以貴金屬為代表的商品點，它沒有貨幣之外的價值，數(shù)量通過程序設(shè)置，相對有限。與傳統(tǒng)貨幣的比較如下表：是否是否北部流通的紙幣(IraqiSwissDLutherandOlson(2014)指出bitcoin可以視為Kocherlakota(1998)關(guān)于貨幣與記憶(Memory)等價觀點的一個實現(xiàn)。其中，貨幣被定義為一種特殊商品，不會腐化，沒有進入被記錄下來。這些記錄可以無費用的被人們7LutherandWhite(2014)以實例的方式來分析bitcoi讓消費者自行選擇適宜交易方式。實時貨幣轉(zhuǎn)換服務(wù)是消費者通成為經(jīng)濟中的主流貨幣，由于它的有限性會導(dǎo)致經(jīng)濟產(chǎn)生通貨緊縮。因此，很難想象只有人們從使用傳統(tǒng)貨幣轉(zhuǎn)向bitcoin提出疑的波動。Bitcoin也有一些優(yōu)點，它有利于進行跨國交易。幣對政府管理好發(fā)行的貨幣也有一定約束力。雖然很難經(jīng)濟控制的國家而言，bitcoin等數(shù)字加密貨幣容易跨國流動的特性的確需要慎重考慮。Bitcoin還必須面對其他數(shù)字加密貨幣的競爭，這和哈耶克建議的貨幣競爭方案相似。Iwamuraetal.(2014)認(rèn)為數(shù)字加密貨幣之間的競爭可以減少bitcoin的泡沫。在bitcoin現(xiàn)象中，有一個問題是引人入勝的。既然現(xiàn)行bitcoin視為一種新的貨幣形式，并且相對于傳統(tǒng)貨幣具有先進性，那么Luther(2013)采用了KevinandGreenaway(1993)建立的模型分析這個問題。模型認(rèn)∞-r(t-T)dt]-s=(c+dn)/r-sT文章考察了bitcoin的特性、目成本并不大。貨幣的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)是影響bitcoin成為通用貨幣的主KocherlakotaandWallace(1998)曾研究了貨幣與記憶(Memory)機制的相似性和可替代bitcoin應(yīng)用會進一步提高，正是兩種機制8一些研究試圖改進bitcoin工作證明方式，使之具有的未來。美國國會聽證會認(rèn)為bitcoin將對于商業(yè)支付領(lǐng)域創(chuàng)新有積極作分析了零售支付領(lǐng)域非銀行現(xiàn)象。英國中央銀行Alietal.(2014)比較詳細(xì)分析了bitcoin的支是目前研究數(shù)字貨幣支付創(chuàng)新的主流觀點。也有一些相對軍問題的角度，描述了Ripple的分布式一致性需要維護一個全局一致的賬戶體系；有效性指系統(tǒng)能有效率的處理交易。Ripple借鑒了考慮，確保Ripple的實用性和商業(yè)化。Ripp獻(xiàn)來看，XRP是Ripple網(wǎng)絡(luò)內(nèi)部交易媒介，但Ripple支付并不局限于特定貨幣。在設(shè)定支中，消費者可以在Ripple中使用本國貨幣，商者其他貨幣。貨幣在許多國家都有法定意義，比如鑄幣法、法定清償力等。Bitcoin等數(shù)字加密貨幣數(shù)字加密貨幣面臨合法化挑戰(zhàn)。耶魯大學(xué)Grinberg(2012)在美國法律體系下對方面，StampPaymentAct和聯(lián)邦偽造法案對bitcoin有實質(zhì)性影響。兩個法案在不修改的條件下，無法適用于bitcoin。由于缺少發(fā)行機構(gòu)，bitcoin與證券法界定的證券概念 ③https://ripple.co9Bitcoin應(yīng)該被視為一種財產(chǎn)，而不是一種合同或者債務(wù)承諾。這有點像電子音樂、知識產(chǎn)andMiddlebrook(2014)比較系統(tǒng)的介紹和分析了美國針對數(shù)字貨幣所采取的監(jiān)管和立法措活動、賭博等。另外，一些重要案件的審理也對數(shù)字e-gold案件僅解決了面臨數(shù)字貨幣挑戰(zhàn)的一部分問題。電子貨幣交易網(wǎng)站Liberty盡管如此，美國bitcoin等虛擬貨幣的正?；€節(jié)，即禁止公司和個人創(chuàng)建貨幣的非法定形式，為bitcoin等路。由于互聯(lián)網(wǎng)的全球特性，加州的合法虛擬貨幣就很容易在全球?qū)⒔灰准{入稅收是數(shù)字加密貨幣正?；苤匾囊徊?。德國將bitco稅，如同黃金、股票等一樣。Bal(2014)探討了bitcoin征稅的問題，認(rèn)為應(yīng)該對交易bitcoin融機構(gòu)的反偷稅漏稅機制不適應(yīng)基于bitcoin的交易行Bitcoin等數(shù)字加密貨幣給監(jiān)管帶來了很大問題(Tu,2014)：第一這使得監(jiān)管需要創(chuàng)新來適應(yīng)新環(huán)境。另外，缺少中心機構(gòu)也使得參與聯(lián)。相比之下，bitcoin提供了更多的匿名性。第三，易受攻擊。和現(xiàn)金一樣，bitcoin盜竊的問題不僅限于個人電腦的使用者。事實上，一些從事bitc為黑客攻擊的對象。像Mt.Gox和F破產(chǎn)。還存在一些黑客在用戶不知情的情況下，控制電腦用于bitcoi法占有。Bollen(2013)認(rèn)為對虛擬貨幣的監(jiān)管還處在非常初級的階④/faces/billNavClient.xhtml?bill_id=20132014制定了虛擬貨幣的稅收政策，但沒有進一步監(jiān)管措施，有6個國家3）禁止或者限制虛擬貨幣的使用，有3個國家4）將虛擬貨幣視為貨幣的一種形式，并據(jù)此制定相應(yīng)的監(jiān)管措施，有3個國家。歐洲央行對數(shù)字加密貨幣月⑤宣布禁止bitcoin作為流通貨幣使用，金融機構(gòu)和支付公司不能從事b業(yè)務(wù)。這導(dǎo)致零售商停止接受bitcoin支付，并促使bitcoin價格大幅下跌。但同時，中國政府表示，個人在風(fēng)險自負(fù)的前提下可以從事bitcoin交易。中國香港金管局⑥警示了bitco可能具有較高洗錢、或者用于恐怖分子集資的風(fēng)險。在美國，對bitcoin等虛擬貨幣的監(jiān)管逐步完善。為了便于監(jiān)管bitcoin等虛擬2014年頒布的紐約州虛擬貨幣監(jiān)管框架(BitLicenses)⑦是一個比較完整的針對虛擬貨幣可以從手機支付平臺M-PESA在肯尼亞取得成功吸取經(jīng)驗M-PESA就取得了很大的成功。M-PESA開始受到了中央銀行的嚴(yán)格審查，可以預(yù)期金托管，保證客戶資金的安全；通過保證M-PESA信用擴張；建立比較完善的監(jiān)管報告制度等。2⑥虛擬商品的相關(guān)風(fēng)險，香港金管局，⑦/about/press2014/pr1407171-vc.pdf何應(yīng)對bitcoin對全球貨幣市場的沖擊。Bitcoin在貨幣交換中的優(yōu)勢，比如匿名性和去中心和應(yīng)對國際貨幣危機的職能產(chǎn)生沖突。IMF有必要對[6]AliR.,J.Barrdear,R.Clewsofdigitalcurrencies,”BankofEnglandQuarterlyBulletin2014Q3.[7]BabaioffM.,S.Dobzinski,S.OrenandA.Zohar,2012,“OnBitcoinandRedElectronicCommerce(EC'12).[8]BalA.,2014,“Shoul[9]BergstraA.J.andK.D.Leeuw,2013,“QuestionsrelatedtoBitcoinandotherinformWorkingPaper,arXiv:1305.5956v2.[10]BollenR.,2013,“Thelegalstatusofonlinecurrencies:arebiFinanceLawandPract[12]ChristinN.,2012,“TravelingtheSilkRomarketplace,”WorkingP[13]DrainvilleD.,2012,“AnAnalysisoftheBitcoin[15]EuropeanCentral[16]EvansS.D.,2014,“EconomicAspectsofBitcoinandotherDecentralizedlatforms,”UniversityofChicagoCoase-SandorInstituteforLaw&EconomicsResearchPaper,No.685.[17]FinCEN,2013,“ApplicationofFinCEN’sRegulationsintentions,”TheTwentySecondEurop[19]GlaserF.,M.EmpiricalinsightsontheinfluenceofmediacoverageontheBitcoinbubble,”MKWI2014(LawJournal,4,p160.andFutureDirections,”WilliamMitchellLawReDiscussionPaper,InstituteofEconomicResearch,HitotsubashiUniversity.Regulation,”TempleUniTowardsanAlternativeViewo[27]KocherlakotaR.N.,199[28]KocherlakotaR.N.andN.Wallace,1998,“Incompleterecord-keepingandoptimalpaymeJournalofEconomicTheory,8[30]LaidlerD.,1969,“TheDefinitionofMoney:TheoreandSpeedofInnovationDiffusion,”JournalofManagement,29(5),p753-768.[32]LibraryofCongress,2014,“ReportforCongress-RegulationofBitcoininSelectedJ[33]LutherJ.W.,2013,“Cryptocurrencies,NetworkEffects,andSwitchingCoskingPaper,No.13-17.Economics,No.14-17.[36]MarianO.,2013,“Arecryptocurrenciessupertaxhavens?,”MichiganL[37]NakamotoS.,2008,“Bit[38]OgunbadewaA.A.,2014,“The‘bitcoin’virtua[39]PlassarasA.N.,2013,“RegulatingDigitalCurrencies:BringingBitcoinwithintheReachoftheIMF,”ChicagoJournal[40]ReidF.andM.Harrigan,2012,“AnAnalysisofAnonymityiCommunication:InternationalPerspectives,9(Suppl.[42]RonD.andA.Shamir,2013,“QuantitativeAnalysisoftheFullBitcointransactionGraph,”FinancialCryptographyandDataSecurity:LectureNotesinComputerScience,7859,p6-24.WhitePaper.[45]SirilaD.,2014,“ThePleasuresandPerilsofNewMoneyi