《內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司盈利能力分析案例報告》11000字

第第頁(共12頁)內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司盈利能力分析案例報告摘要盈利能力是一個企業(yè)在特定階段獲得利潤多少的一種評判，利潤獲得的比較多，一般代表企業(yè)的經(jīng)營狀況比較好，是財務(wù)分析的一個重要考核項(xiàng)目，一般有以下五項(xiàng)指標(biāo)來評估企業(yè)的經(jīng)營情況，即凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、資本收益率、成本費(fèi)用利潤率和總資產(chǎn)報酬率。本文的主要研究對象是內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的盈利能力情況，運(yùn)用杜邦分析法來分析該公司近三年的相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)該公司在生產(chǎn)經(jīng)營以及融資上遇到的問題，并嘗試去尋找解決的辦法，為內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司盈利能力的提升提供合理意見。關(guān)鍵詞：盈利能力杜邦分析法W藥業(yè)目錄TOC\o"1-2"\h\u29579一、盈利能力概述 128466（一）盈利能力的概念 125990（二）影響企業(yè)盈利能力的因素 110914二、內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司概況 230519（一）內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司簡介 216682（二）內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的特點(diǎn) 32541三、內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司盈利能力分析 323234（一）公司盈利能力現(xiàn)狀 318965四、影響內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司盈利的因素 527923（一）主營業(yè)務(wù)收入降低 611747（二）較高的期間費(fèi)用 614343（三）較低的財務(wù)杠桿效應(yīng) 75650（四）較低的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度 88186五、提升內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司盈利能力的建議 92520（一）采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔ黾邮杖耄刂瞥杀?96768（二）控制三項(xiàng)期間費(fèi)用的支出 93903（三）合理利用負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng) 918811（四）提升各項(xiàng)資產(chǎn)的使用效率 1027522結(jié)束語 11811參考文獻(xiàn) 12一個企業(yè)只有能夠持續(xù)盈利才能夠長久的發(fā)展，盈利能力的穩(wěn)定提升是各個企業(yè)運(yùn)營發(fā)展的主要集中關(guān)注點(diǎn)，擁有較高的盈利水平才能使企業(yè)真正地利于不敗之地，對于以醫(yī)藥行業(yè)也是如此。尤其是在近年來醫(yī)療和醫(yī)保政策的增多，政府和人民在生活條件提升后開始關(guān)注醫(yī)療健康，行業(yè)的競爭也越來越大，分析醫(yī)藥企業(yè)的盈利情況，可以反映一個企業(yè)可能存在的生產(chǎn)經(jīng)營的問題。一、盈利能力概述（一）盈利能力的概念盈利能力是一個企業(yè)在特定階段獲得利潤多少的一種評判，利潤獲得的比較多，一般代表企業(yè)的經(jīng)營狀況比較好，是財務(wù)分析的一個重要考核項(xiàng)目，一般有以下五項(xiàng)指標(biāo)來評估企業(yè)的經(jīng)營情況，即凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、資本收益率、成本費(fèi)用利潤率和總資產(chǎn)報酬率。盈利能力有不同的表現(xiàn)形式，可以分為絕對數(shù)和相對數(shù)，絕對數(shù)是指可以比較直觀地展現(xiàn)公司的盈利情況，例如總利潤、凈利潤、業(yè)務(wù)利潤以及銷售利潤率，所以一般利潤表里反映的數(shù)據(jù)就是盈利數(shù)據(jù)的絕對數(shù)字。而反映公司盈利能力相對值的指數(shù)，一般是以比例的形式存在，展現(xiàn)的是資產(chǎn)、銷售收入與盈利指數(shù)之間的關(guān)系，例如凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)收益率和銷售凈利潤率等。絕對數(shù)字不需要進(jìn)行公式的計算，可以直接反映公司的盈利情況，在相對水平上計算的價值一般是相對利潤指標(biāo)，主要是為了消除企業(yè)規(guī)模和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響。本文在分析目標(biāo)企業(yè)的盈利能力時參考的指標(biāo)是相對盈利指標(biāo)。（二）影響企業(yè)盈利能力的因素通過以上分析，可知在反映企業(yè)盈利能力的一些指標(biāo)中，其相對值指標(biāo)中的凈資產(chǎn)收益率是比較具有代表性的，之所以說是一種相對值，是其主要強(qiáng)調(diào)與其他企業(yè)進(jìn)行比較，所以具有一定的可比性，各個企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率是十分相近的，企業(yè)的資本是具有逐利性的，會涌入能夠獲得更多收益的地方，是一種動態(tài)的平衡。例如當(dāng)一個企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率比較高時，一般經(jīng)營狀況也比較好，因此會獲得其他企業(yè)的競爭，此時該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率就會隨之下降，最后穩(wěn)定在一個平均的水平標(biāo)準(zhǔn)上。在市場經(jīng)濟(jì)中，存在著驅(qū)逐劣幣的現(xiàn)象，如果一個企業(yè)的經(jīng)營狀況不好，一般凈資產(chǎn)收益率也會比較低，導(dǎo)致最終會無法承受市場的競爭壓力，退出市場。此時就使得市場上的企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率相應(yīng)地升高，隨之穩(wěn)定在一個平均的水平。所以，分析企業(yè)的盈利能力，應(yīng)該以凈資產(chǎn)收益率為出發(fā)點(diǎn)，將其分解為總資產(chǎn)凈利率與權(quán)益乘數(shù)。1.權(quán)益乘數(shù)反映公司的籌資能力的指標(biāo)就是股權(quán)乘數(shù)，又被稱為權(quán)益乘數(shù)，它的含義是相當(dāng)于股東權(quán)益倍數(shù)的資產(chǎn)總額。股權(quán)乘數(shù)和公司的負(fù)債成正比，和公司的投資資本在總資產(chǎn)中的占比成反比，也就是說，當(dāng)股權(quán)乘數(shù)的數(shù)值越小，公司的負(fù)債就越小，公司資本的投資占比越大，這樣使得債權(quán)人的利益更加具有保障性。除了稱股權(quán)乘數(shù)為權(quán)益乘數(shù)，還有人將其稱為普通杠桿率，它的計算公式就是通過向普通股東融資所獲得的所有者權(quán)益除以總資產(chǎn)。還有一個指標(biāo)和權(quán)益乘數(shù)有密切關(guān)系，即股東權(quán)益比例，同一個公司的股東權(quán)益比例和權(quán)益乘數(shù)的乘積為1，或者說二者互為倒數(shù)，股東權(quán)益比例越大，說明總資產(chǎn)中所有者權(quán)益所占的比重越大，債權(quán)人的權(quán)益有可能受到威脅。權(quán)益乘數(shù)也是影響企業(yè)盈利能力一個重要因素，這就要求企業(yè)在發(fā)展過程中要注重融資方式，合理進(jìn)行融資。2.營業(yè)收入反映企業(yè)盈利能力的一些指標(biāo)，其中相對值指標(biāo)中的營業(yè)收入，是比較具有代表性的，可以用來反映時間內(nèi)平均資產(chǎn)所能獲得的利潤這個指標(biāo)和公司對于資產(chǎn)的利用水平成正比，凈資產(chǎn)收益率如果越高，則資產(chǎn)的獲益越大，反映出的公司運(yùn)營狀態(tài)就越好，公司在投入資本行業(yè)控制成本中找到了一個比較好的平衡點(diǎn)。企業(yè)的營業(yè)收入將直接影響該企業(yè)的盈利能力，營業(yè)收入越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，營業(yè)收入越弱，則代表一個預(yù)警信號，企業(yè)需要在管理和經(jīng)營上進(jìn)行適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。3.營業(yè)成本營業(yè)成本也叫做經(jīng)營成本或者運(yùn)營成本。主要指企業(yè)在開展銷售活動時，產(chǎn)生的銷售產(chǎn)品的費(fèi)用和人工費(fèi)用的總和。企業(yè)的營業(yè)成本應(yīng)該跟銷售產(chǎn)品的收入金額或者由雇傭人工而獲取的經(jīng)濟(jì)效益金額進(jìn)行有效的比例分配。企業(yè)營業(yè)成本的多少與營業(yè)收入具有直接的關(guān)聯(lián)性，已經(jīng)明確了歸屬期和歸屬對象的一系列相關(guān)費(fèi)用。4.各項(xiàng)期間費(fèi)用企業(yè)的期間費(fèi)用主要指在維持生產(chǎn)運(yùn)行的日常各項(xiàng)活動中，不能夠計入某一項(xiàng)特定成本核算的成本之中，而是應(yīng)該計入在發(fā)生在期間內(nèi)的損益費(fèi)用中。企業(yè)的各項(xiàng)期間費(fèi)用是日常活動中所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益的外流，將其不作為某一項(xiàng)特定的成本核算，是由于各項(xiàng)期間費(fèi)用涵蓋范圍較廣，囊括了企業(yè)組織管理中各項(xiàng)經(jīng)營活動產(chǎn)生的一切費(fèi)用總和。而與其他的采購或者生產(chǎn)、運(yùn)營等其他環(huán)節(jié)均無關(guān)聯(lián)性，所以，企業(yè)的各項(xiàng)期間費(fèi)用只在發(fā)生期間確認(rèn)費(fèi)用。二、內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司概況（一）內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司簡介內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司，于2004年在托克托縣工商行政管理局登記成立。注冊資本為28900萬元，其具有得天獨(dú)厚的地理位置和方便的交通。在生產(chǎn)和檢測設(shè)備上也具有超過同行業(yè)的高標(biāo)準(zhǔn)，使之在短時間內(nèi)便成為一家極具規(guī)模的專業(yè)從事研發(fā)、生產(chǎn)、科研為一體的醫(yī)藥產(chǎn)品定點(diǎn)生產(chǎn)、經(jīng)營的現(xiàn)代化醫(yī)藥制藥企業(yè)。自主研發(fā)出了幾十個品種，分成了五大系列，以中藥為主。（二）內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的特點(diǎn)1.地理位置優(yōu)越內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司，2004年在托克托縣工商行政管理局登記成立，具有得天獨(dú)厚的地理位置和方便的交通。基礎(chǔ)設(shè)施也比較完善，就地可以取材，獲得產(chǎn)品的原材料。2.銷售市場廣闊內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司不僅只在內(nèi)蒙古省內(nèi)進(jìn)行銷售，它還將市場延伸到國內(nèi)的其他省市，甚至到達(dá)了海外市場，并且獲得了消費(fèi)者的廣泛好評，滿足了不同國家、地區(qū)人民對于特色中成藥的需求。3.技術(shù)力量雄厚內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司比較重視人才的培養(yǎng)和挖掘，技術(shù)人員都專業(yè)性很高，擁有豐富的經(jīng)驗(yàn)，在管理上，也注重吸收先進(jìn)的管理理念，在產(chǎn)品上，注重研發(fā)創(chuàng)新和更新升級，以市場和顧客的需求為導(dǎo)向，提供生產(chǎn)鏈到供應(yīng)鏈到物流系統(tǒng)，都十分具有技術(shù)性和體系性，努力為民眾提供多樣化和專業(yè)化的服務(wù)。三、內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司盈利能力分析企業(yè)盈利是企業(yè)得以持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素，也是后續(xù)的生產(chǎn)經(jīng)營可以順利進(jìn)行的保障，企業(yè)在盈利上力求獲得更高的利潤，不斷擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，至于如何提高公司的盈利能力，是企業(yè)經(jīng)營者和投資者所共同關(guān)系的問題，本文主要采用杜邦分析法來分析該企業(yè)的經(jīng)營狀況和融資狀況，（一）公司盈利能力現(xiàn)狀1.內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的杜邦財務(wù)分析圖如下：從下圖數(shù)據(jù)可以看出：內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)可知，企業(yè)發(fā)展至2018年時，整體運(yùn)營情況得到一定的改善，具有良好的發(fā)展勢頭。圖1內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司2017-2018年杜邦分析圖單位：元/%內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的應(yīng)收賬款增多，說明公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年降低，收賬速度變慢，應(yīng)收賬款的運(yùn)營能力變?nèi)?，管理水平降低。?nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的權(quán)益乘數(shù)沒有大的波動，但是都比較高，說明企業(yè)負(fù)債經(jīng)營程度較高，財務(wù)風(fēng)險是比較高的，該公司在管理中必須尋求一個最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，應(yīng)該盡可能的降低資產(chǎn)負(fù)債率，降低公司的財務(wù)風(fēng)險，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。一般來說，負(fù)債的增加會導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率的上升，內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司總資產(chǎn)收益率提高，說明公司盈利能力增強(qiáng)?？傎Y產(chǎn)收益率變化較大，2018年有了很大提高，說明該公司在2018年利用資產(chǎn)盈利的能力較強(qiáng)。從杜邦分析圖來看，該公司營業(yè)凈利率提高的主要原因是營業(yè)收入的擴(kuò)大，營業(yè)收入的收益水平在不斷提高，才使得該公司的利潤保障程度較高。2.對內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司各項(xiàng)財務(wù)比率進(jìn)行逐項(xiàng)分析（1）對凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析凈資產(chǎn)收益率是由銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)三者的乘積構(gòu)成的，這個數(shù)值可以反映企業(yè)的利潤收入，通過觀察內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司2017年和2018年連續(xù)兩年的凈資產(chǎn)收益率，可以發(fā)現(xiàn)已經(jīng)從負(fù)的數(shù)值轉(zhuǎn)變成立正的數(shù)值，凈資產(chǎn)變成正值，說明2018年改企業(yè)的商品利潤是有所提高的，因?yàn)閮赡甑臋?quán)益乘數(shù)變化較小，所以凈資產(chǎn)收益率的提高主要依靠的是銷售凈利率的增加，通過實(shí)證探究，得知該企業(yè)有提高產(chǎn)品的質(zhì)量和進(jìn)行產(chǎn)品的更新，所以利潤的增加和這個有一定的關(guān)系。（2）對總資產(chǎn)凈利率的分析總資產(chǎn)凈利率是由銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率構(gòu)成的，內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的從2017年的-0.72%，發(fā)展至2018年提升到了1.06%，漲幅比較小，上述已經(jīng)得知公司銷售凈利率有所提高，經(jīng)過數(shù)據(jù)得知內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所下降，為了提高公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，應(yīng)當(dāng)及時清理積存商品，提高各項(xiàng)資產(chǎn)的利用率。（3）對銷售凈利率的分析銷售凈利率是凈利潤除以銷售收入的數(shù)值，根據(jù)公司2017年和2018年的數(shù)據(jù)可以知道凈利潤和銷售收入都是有所增加的，銷售凈利率從2017年為-1.35%，到2018年提升到1.94%，增長的幅度還是比較大的，說明凈利潤的漲幅比銷售收入的漲幅要大一些，成本增長的幅度遠(yuǎn)小于收入增長的幅度，所以銷售凈利潤提升。（4）對全部成本的分析全部成本是由主營業(yè)務(wù)成本、稅金及附加、期間費(fèi)用之和，該公司全部成本由2017年變?yōu)榱?,146,758元，到2018年又變?yōu)榱?93,746元，下降幅度非常大。上述分析可知公司的銷售凈利潤是有所提升的，全部成本大幅降低就使得即使銷售凈利潤有所提升，但是公司仍然處于虧損的狀態(tài)，通過分析可知全部成本中占比比較大的是管理費(fèi)用和主營業(yè)務(wù)成本，所以可以從這兩個方面著手來減少全部成本。（5）對權(quán)益乘數(shù)的分析反映公司的籌資能力的一個指標(biāo)就是股權(quán)乘數(shù)，又被稱為權(quán)益乘數(shù)，它的含義是相當(dāng)于股東權(quán)益倍數(shù)的資產(chǎn)總額，股權(quán)乘數(shù)和公司的負(fù)債成正比，和公司的投資資本在總資產(chǎn)中的占比成反比，也就是說，當(dāng)股權(quán)乘數(shù)的數(shù)值越小，公司的負(fù)債就越小，公司資本的投資占比越大。內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的權(quán)益乘數(shù)連續(xù)倆年都在1左右，即負(fù)債率為18%-20%，2018年的權(quán)益乘數(shù)較2017年略有降低，可見內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的資本結(jié)構(gòu)的變化并不大，在經(jīng)營上屬于比較保守的類型。在此狀況下，企業(yè)的管理者應(yīng)該準(zhǔn)確把握企業(yè)所處的環(huán)境，正確利用負(fù)債給企業(yè)帶來的利潤，但也應(yīng)該注意到負(fù)債給企業(yè)帶來的經(jīng)營風(fēng)險四、影響內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司盈利的因素通過對上述對內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司財務(wù)狀況的分析，得出該企業(yè)的盈利能力發(fā)展?fàn)顩r存在著很多問題，比如成本變化幅度、主營業(yè)務(wù)收入、成本費(fèi)用、凈資產(chǎn)收益率等。并針對內(nèi)蒙古W有限公司的不妥之處，提出合理建議。（一）主營業(yè)務(wù)收入降低根據(jù)上述數(shù)據(jù)，內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司主營業(yè)務(wù)收入2017年變?yōu)?25,25.27元，發(fā)展至2018年又下降至63,462.53元，下降極為明顯。主要原因有兩個，一個是因?yàn)橹谐伤幍囊娦枰欢ǖ臅r間間隔，不會在短時期就能夠有效果，所以市場上對于該產(chǎn)品的需求有所減少。另一原因就是雖然W藥業(yè)是當(dāng)?shù)氐谝患揖哂忻褡逄厣闹谐伤幑?，但是隨著市場的不斷飽和，有越來越多地競爭企業(yè)，所以為了加強(qiáng)與其他企業(yè)的競爭力，而縮減了產(chǎn)品成本以降低銷售價格。主營業(yè)務(wù)成本隨主營業(yè)收入發(fā)生大幅度變化，既存在著市場因素，還有一些非市場因素，有的因素可控，有的因素不可控。一些不可控的原因，例如因?yàn)槭袌龅闹饾u飽和以及同行業(yè)競爭壓力的增多，W藥業(yè)公司的市場份額被擠占，只能被批減少生產(chǎn)規(guī)模，以及降低工人的工資，更有裁員的行為。還有是自然因素，雖然W藥業(yè)公司的一大優(yōu)勢是它得天獨(dú)厚的地位位置和豐富的自然資源，但是當(dāng)?shù)氐臍夂虿⒉环€(wěn)定，為滿足對外地貨源的持續(xù)攻擊，就需要加大進(jìn)貨的成本，但是為了獲得競爭的價格優(yōu)勢，就停產(chǎn)了一些原料較貴的產(chǎn)品，使得主營業(yè)務(wù)的成本降低。（二）較高的期間費(fèi)用W藥業(yè)有限公司在2017年和2018年的管理費(fèi)用一直居高不下。而且2017年-2018年期間費(fèi)用占收入的比率呈上升趨勢。經(jīng)過調(diào)查得知管理費(fèi)用使用制度不完善，存在很多沒有開支計劃的費(fèi)用支出，例如購入過多的固定資產(chǎn)，除了使流動資金占比減少，還使得管理費(fèi)用增加，修理和維護(hù)汽車也成為了一項(xiàng)比較大的開支，同時在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模時錄用了許多技術(shù)人員，增加了工資和福利待遇的支出等等。表1W藥業(yè)有限公司在2017年和2018年期間費(fèi)單位：元年份銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財務(wù)費(fèi)用費(fèi)用占收入的比率201719,34710,84427,3699.4%201820,13412,77028,83911.1%資料來源：W藥業(yè)有限公司內(nèi)部財務(wù)數(shù)據(jù)近幾年W藥業(yè)近年來一直進(jìn)行期間費(fèi)用管理框架的搭建，管理體系已初現(xiàn)規(guī)模，在期間費(fèi)用管理方面起到了一定的作用，但仍有諸多不足之處。（1）期間費(fèi)用管理流程不完善W藥業(yè)總部目前已建立期間費(fèi)用管理流程，包括年度預(yù)算的申報和追加，月度預(yù)算的申報和追加。但流程沒有經(jīng)過規(guī)章制度的定義，在執(zhí)行過程中會常常出現(xiàn)不適用的現(xiàn)象。由于慣性問題，只有期間費(fèi)用月度預(yù)算的申報和追加流程與公司OA辦公平臺結(jié)合形成了固定的模板。年度預(yù)算的申請和追加沒有模板也無固定的提交平臺;各單位只需在規(guī)定時間內(nèi)提交到運(yùn)營管理部即可。不完善的管理流程帶來的弊端有兩個:一是給各單位造成期間費(fèi)用管理不嚴(yán)格的假象，造成各單位不嚴(yán)格按照管理流程進(jìn)行各項(xiàng)申請;二是不能滿足內(nèi)控要求，事務(wù)所審計時會開出不合格項(xiàng)。（2）部門間分工合作有待加強(qiáng)隨著公司的持續(xù)發(fā)展，W藥業(yè)不斷進(jìn)行部門職責(zé)調(diào)整，分工越來越精細(xì)，業(yè)務(wù)部門不斷增加.期間費(fèi)用管理要求公司各部門能夠進(jìn)行有效協(xié)調(diào)，各層級之間充分通。內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司部門間分工合作仍在不斷磨合，在管理過程中存在溝通不充分，信息傳遞失真的情況。各部門之間配合不到位，信息共享不及時，很多數(shù)據(jù)沒有傳遞到位。溝通失效的現(xiàn)象存在各個層級間的信息傳遞。（三）較低的財務(wù)杠桿效應(yīng)表2權(quán)益乘數(shù)相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù) 年份指標(biāo)2017年2018年權(quán)益乘數(shù)1.271.23股東權(quán)益報酬率19.95%19.75%資料來源：根據(jù)W藥業(yè)有限公司財務(wù)數(shù)據(jù)計算得出此數(shù)據(jù)根據(jù)以上數(shù)據(jù)分析結(jié)果可以看出：（1）股東權(quán)益報酬率度=（凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入）×（主營業(yè)務(wù)收入/資產(chǎn)總額)×權(quán)益回乘數(shù)股東權(quán)益報酬率是一個綜合性很強(qiáng)的與公司財務(wù)管理目標(biāo)相關(guān)性最大的指標(biāo)，而股東權(quán)益報酬率由公司的銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)所決定。從上面數(shù)據(jù)可以看出W藥業(yè)股份的股東權(quán)益報酬率較高，而且從2017年到2018年的有所下降，說明了企業(yè)的盈利能力減弱。（2）權(quán)益乘數(shù)又稱為股本乘數(shù)，是指資產(chǎn)總額中相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。權(quán)益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越高，企業(yè)的負(fù)債程度則越高；反之，權(quán)益乘數(shù)越小，則債權(quán)人權(quán)益受保護(hù)的程度越高。權(quán)益乘數(shù)較大，一般會導(dǎo)致公司財務(wù)杠桿率較高，財務(wù)風(fēng)險較大。從表2中可以看出，內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的權(quán)益乘數(shù)2018年較2017年低，說明企業(yè)財務(wù)杠桿較小。負(fù)債經(jīng)營程度較低，該公司在管理中必須尋求一個最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價值最大化。在負(fù)債結(jié)構(gòu)上，企業(yè)發(fā)展的過程中，受經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、政府政策傾向、金融市場發(fā)育程度等形成過程中各種因素的影響，負(fù)債可以簡單分為以下四類：1.銀行信貸：以項(xiàng)目開發(fā)貸款和流動資金貸款等中短期貸款為主；2.預(yù)收款項(xiàng)：主要是未達(dá)到銷售確認(rèn)條件預(yù)收的房款；3.拖欠的土地款、工程款、稅款；4.其他零星負(fù)債。在其負(fù)債結(jié)構(gòu)形成的過程中，企業(yè)一直是被動的利用一切可能利用的機(jī)會盡可能的以預(yù)收款項(xiàng)、應(yīng)付款項(xiàng)來形成對合作單位的負(fù)債，希望通過預(yù)收和拖欠的方式來部分的解決資金短缺問題。高度依賴銀行貸款的負(fù)債結(jié)構(gòu)隱藏著巨大的政策風(fēng)險，同時這種負(fù)債結(jié)構(gòu)的形成也是被動的利用市場變化和政策變化的結(jié)果，而不是在市場和政策變化之前主動的來調(diào)整和改變政策，從而調(diào)整和改變負(fù)債結(jié)構(gòu)來應(yīng)對即將到來的市場風(fēng)險。這種缺乏整體戰(zhàn)略布置的負(fù)債結(jié)構(gòu)，給企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展帶來了巨大的隱患。（四）較低的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度表32017-2018年內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司資產(chǎn)營運(yùn)能力指標(biāo)財務(wù)指標(biāo)2017年2018年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率5.005.93固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3.964.64總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.941.12資料來源：根據(jù)W藥業(yè)有限公司財務(wù)數(shù)據(jù)計算得出此數(shù)據(jù)上表列示了2017年-2018年內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司資產(chǎn)營運(yùn)能力的一些主要指標(biāo)。（1）內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率波動比較頻繁，2017年為5次，2018年以后流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有大幅度的增長，主要是營業(yè)收入增長幅度大于流動資產(chǎn)的增長幅度所致。（2）內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近兩年略有提高但變化并不明顯，說明內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司近年來資產(chǎn)管理水平?jīng)]有大的改善，資產(chǎn)管理水平有待提高。內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司固定資產(chǎn)的管理效率比較高，但仍然還有提升的空間，企業(yè)應(yīng)該進(jìn)一步清理待報廢、處置閑置資產(chǎn)，充分提高固定資產(chǎn)質(zhì)量，提高固定資產(chǎn)的管理效率和運(yùn)營能力。目前，內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司針對固定資產(chǎn)開展的可行性分析是一種表面形式，主要是為了應(yīng)付相關(guān)利益主體，雖然也曾經(jīng)開展過投資項(xiàng)目的可行性分析，但僅僅注重技術(shù)層面的評價，缺乏經(jīng)濟(jì)性評價，也沒有去考慮如果不可行可能引發(fā)的后果。從該公司的資料來看，公司也沒有形成過較為完善的固定資產(chǎn)投資的可行性報告，相關(guān)報告中內(nèi)容殘缺。內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司內(nèi)部的監(jiān)督部門，并沒有結(jié)合實(shí)際情況來監(jiān)督檢查以及對有關(guān)部門實(shí)行必要的糾正措施。導(dǎo)致內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司內(nèi)部程序不能及時有效的實(shí)施，因而阻礙了企業(yè)經(jīng)營管理的目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。所以，造成自己公司在固定資產(chǎn)的采購，驗(yàn)收，庫存，會計，維修，分配，等方面，仍然存在制度的不合理，工作人員的調(diào)配等問題。五、提升內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司盈利能力的建議（一）采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄔ黾邮杖?，控制成本采取措施降低營業(yè)成本，使?fàn)I業(yè)收入的增長能夠滿足營業(yè)成本的增加。努力提高企業(yè)利潤總額，提高企業(yè)的銷售毛利率和銷售凈利率，增強(qiáng)盈利能力。在加大研究開發(fā)力度的同時，也要提高技術(shù)含量，使研發(fā)成果能夠應(yīng)用到企業(yè)的生產(chǎn)活動中，為企業(yè)帶來效益。內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司應(yīng)該加強(qiáng)戰(zhàn)略謀劃，突出發(fā)展主營業(yè)務(wù)，開發(fā)新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營總體平穩(wěn)受控運(yùn)行。建立包括財務(wù)報表的早期預(yù)警信號、經(jīng)營狀況的早期預(yù)警信號、企業(yè)與銀行關(guān)系的早期預(yù)警信號、管理人員的早期預(yù)警信號等的預(yù)警機(jī)制，做到盡可能提早控制風(fēng)險，目的是防范內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司的短期償債風(fēng)險。在成本降低到一定階段后，企業(yè)只有從創(chuàng)新著手來降低成本，從技術(shù)創(chuàng)新上來降低原料用量或?qū)ふ倚碌摹r格便宜的材料替代原有老的、價格較高的材料；從工藝創(chuàng)新上來提高材料利用率、降低材料的損耗量、提高商品率或一級品率；從工作流程和管理方式創(chuàng)新上來提高勞動生產(chǎn)率、設(shè)備利用率以降低單位產(chǎn)品的人工成本與固定成本含量；從營銷方式創(chuàng)新上來增加銷量、降低單位產(chǎn)品營銷成本，只有通過企業(yè)不斷創(chuàng)新，用有效的激勵方式來激勵創(chuàng)新，從創(chuàng)新方面著手，才是企業(yè)不斷降低成本的根本出路。（二）控制三項(xiàng)期間費(fèi)用的支出首先，內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司可以利用信息化平臺加強(qiáng)期間費(fèi)用控制力度。改變金蝶軟件的設(shè)置，使無月度預(yù)算或超出預(yù)算的科目無法做賬。做到無預(yù)算不予以報銷、超出預(yù)算停止報銷。使財務(wù)人員能夠嚴(yán)格按照本期預(yù)算控制本期支出，真正做到在預(yù)算范圍內(nèi)進(jìn)行支出。這種做法避免人為控制而造成的違規(guī)操作，又避免將矛盾集中在運(yùn)營管理部和財務(wù)部。同時嚴(yán)格執(zhí)行票據(jù)的審核制度，提醒領(lǐng)導(dǎo)重視該問題，做到上行下效，遏制不合格票據(jù)的報銷。其次內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司需進(jìn)一步采取相關(guān)措施來加強(qiáng)內(nèi)部溝通。避免因溝通不到位帶來的損失。碰到交叉工作，各單位要加強(qiáng)合作，主動配合。并利用公司的服務(wù)器建立信息共享平臺，將費(fèi)用管理相關(guān)信息通過共享平臺及時通報。利用內(nèi)部審計，有效監(jiān)督期間費(fèi)用管理工作，提高公司期間費(fèi)用支出的合理性與合法性，減少違規(guī)操作現(xiàn)象。再次內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司還需進(jìn)一步完善期間費(fèi)用編制的程序，采取自下而上、自上而下、上下結(jié)合的方式。同時建立年度預(yù)算編制模板。將費(fèi)用預(yù)算與公司運(yùn)營情況有效結(jié)合，可以避免出現(xiàn)公司經(jīng)營形式緊張而期間費(fèi)用支出卻大幅增加的情況，使期間費(fèi)用的支出與公司的經(jīng)營形式緊密結(jié)合。通過模板的建立，可以迫使各單位加強(qiáng)預(yù)算編制的嚴(yán)肅性，提高預(yù)算編制的科學(xué)性。（三）合理利用負(fù)債的財務(wù)杠桿效應(yīng)要提高企業(yè)籌資效益，就必須把握好企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)，按照企業(yè)預(yù)期合理搭配各種籌資方式；同時，合理安排企業(yè)的負(fù)債規(guī)模、期限、結(jié)構(gòu)，達(dá)到財務(wù)杠桿效益優(yōu)化，從而解決財務(wù)杠桿與企業(yè)籌資效益的問題。企業(yè)應(yīng)根據(jù)借款的多少、使用時間的長短，可承擔(dān)利率的大小來選擇不同的籌資方式。（1）向銀行借款。這仍然是企業(yè)借款的主渠道。但由于銀行是我國進(jìn)行宏觀調(diào)控的主戰(zhàn)場，銀行貸款既要受資金頭寸的限制，又有貸款額度的制約，雙向鉗制，所以貸款難度較大。如果國家緊縮銀根，最先遭到調(diào)控的就是那些借債大戶。（2）向資金市場抗拆借。它是通過金融機(jī)構(gòu)，對某些企業(yè)的閑散資金，通過資金市場集中起來，然后再借給短期內(nèi)急需資金的企業(yè)。這種渠道得到的資金，一般使用時間不長，而且資金成本較高。（3）發(fā)行企業(yè)債券。向企業(yè)內(nèi)部發(fā)行債券，可以把職工緊緊團(tuán)結(jié)起來，為企業(yè)的興衰存亡而共同奮斗，但能籌集到的資金十分有限。向社會公開集資，雖然可以籌集到數(shù)額較大的資金，但資金成本高，稍有不慎，會帶來很大的財務(wù)風(fēng)險。（4）穩(wěn)妥地使用商業(yè)信用。它是發(fā)達(dá)國家普遍采用的一種融資方式，不僅成本低，而且可以背書轉(zhuǎn)讓；在資金緊張急需現(xiàn)款時，可以在銀行貼現(xiàn)取款。它是解開三角債的最佳選擇。但使用商業(yè)信用，要有健全的經(jīng)濟(jì)法規(guī)和良好的商業(yè)道德，即商業(yè)信譽(yù)好，才能穩(wěn)妥地為我所用。否則，再好的辦法，對信譽(yù)太差的人來說也是一紙空文。（5）引進(jìn)外資。即通過種種渠道（政府、銀行、企業(yè)、個人）從國外借貸資金。引進(jìn)外資時，則需要考慮匯兌風(fēng)險。目前雖然國家利率政策宏觀控制較嚴(yán)，但社會拆資成本化存在著較大差異，所以在選擇籌資渠道時不能盲目，要努力降低資金成本。同時要考慮借入資金的期限結(jié)構(gòu)。企業(yè)借入資金的使用期限短，企業(yè)不能還本付息的風(fēng)險就大；使用期限長，風(fēng)險小，但資金成本高。所以企業(yè)對不同期限的借入資金要合理搭配，以保持每年還款相對均衡，避免還款過于集中。（四）提升各項(xiàng)資產(chǎn)的使用效率針對內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司資產(chǎn)管理持續(xù)下降趨勢，內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司在控制企業(yè)風(fēng)險的前提下，將企業(yè)更多的資金用于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模中去?？捎觅Y金的流動性是科技產(chǎn)業(yè)重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，資金流動速度是科技產(chǎn)業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)。如果一家技術(shù)公司缺乏可控資金，資本周轉(zhuǎn)率低，這將在很大程度上導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險。但是，必須辯證地看待資本流動性的速度，在考察企業(yè)的流動性率時，還必須結(jié)合企業(yè)是否合理配置來進(jìn)一步考察企業(yè)存在的財務(wù)問題。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，當(dāng)銷售總額保持不變時，企業(yè)的可控資金越多，資金周轉(zhuǎn)能力越強(qiáng)，總利潤就越大。因此，企業(yè)要保持盈利能力，建立風(fēng)險預(yù)測機(jī)制，必須重視資金的分配，資金的流動，進(jìn)而對于資金不足的情況，進(jìn)而減少自資金不足所帶來的風(fēng)險使得不利于企業(yè)未來的發(fā)展，在很多企業(yè)都會出現(xiàn)這樣的情況因?yàn)橘Y金的匱乏和周轉(zhuǎn)沒有及時到位，也是很多在企業(yè)發(fā)展之中導(dǎo)致破裂，得到充足的資金以較低的成本費(fèi)用集資，更加提高公司的整體盈利能力打好基礎(chǔ)。在企業(yè)財務(wù)報表分析中，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析也使企業(yè)能夠更及時，全面，準(zhǔn)確地評估各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率和使用價值。因此，加快公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，首先，我們需要改進(jìn)公司的財務(wù)管理制度，根據(jù)每個經(jīng)濟(jì)周期的財務(wù)報表數(shù)據(jù)，對公司的所有資產(chǎn)進(jìn)行合理的分析和重新規(guī)劃，并根據(jù)公司實(shí)際經(jīng)營狀況調(diào)整或優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。以構(gòu)成合適的財產(chǎn)結(jié)構(gòu)，保障財產(chǎn)結(jié)構(gòu)是合適上市公司的業(yè)務(wù)活動；充分挖掘現(xiàn)在財產(chǎn)的管理后勁，同時促進(jìn)，我們還要詳細(xì)分析企業(yè)資產(chǎn)，處置不良資產(chǎn)，閑置資產(chǎn)等資產(chǎn)，增加企業(yè)流動資金，讓資金效率得到最大化的發(fā)揮。二是公司的產(chǎn)品從生產(chǎn)到發(fā)售往往需要相隔一段時間，關(guān)鍵在于使企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率保持在良好的水平，在這段期間內(nèi)，良好的存貨儲存管理可以提高存貨周轉(zhuǎn)的效率，存貨儲存的制度化管理在此時尤為關(guān)鍵。結(jié)束語盈利能力是一個企業(yè)發(fā)展的動力，如果一個公司盈利能力一直處于較低或虧本的狀態(tài)，該公司在未來的道路上是非常艱難的。因此，對企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析是十分有必要的。本文以內(nèi)蒙古W藥業(yè)有限公司為例，運(yùn)