（自考）經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中級(jí)宏觀 課件 第27、28章 失業(yè)、通貨膨脹與菲利普斯曲線；開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)分析

第二十七章失業(yè)、通貨膨脹與菲利普斯曲線季節(jié)性失業(yè)：由于某些部門(mén)的間歇性生產(chǎn)特征而造成的失業(yè)季節(jié)性失業(yè)是一種正常性的失業(yè)，主要是由一年中不同季節(jié)對(duì)某些特定商品或服務(wù)的需求變化所引發(fā)的。這種失業(yè)并不反映基本的經(jīng)濟(jì)不平衡或市場(chǎng)失靈，而是由生產(chǎn)與消費(fèi)活動(dòng)的自然節(jié)奏導(dǎo)致的。例如,滑雪度假區(qū)在冬季可能會(huì)雇傭大量的員工，但在夏季的勞動(dòng)力需求大幅降低。政府往往通過(guò)提供失業(yè)救濟(jì)或鼓勵(lì)勞動(dòng)者進(jìn)行技能培訓(xùn)來(lái)應(yīng)對(duì)這種失業(yè)。摩擦性失業(yè)：勞動(dòng)者在兩份工作之間的短暫失業(yè)，或由于個(gè)人原因如搬家、換工作而導(dǎo)致的暫時(shí)失業(yè)這種失業(yè)不是由經(jīng)濟(jì)下行或某一行業(yè)的衰退造成的，其背后的原因主要有三點(diǎn)：一是信息不對(duì)稱，求職者和職位之間的信息傳遞并不總是迅速和完整的，從而降低了匹配效率；二是地理和部門(mén)差異，由于不同地區(qū)和部門(mén)之間的勞動(dòng)需求差異，工人需要花費(fèi)時(shí)間更換部門(mén)或地區(qū)；三是個(gè)人因素，如工人因各種原因離職時(shí)需要花費(fèi)時(shí)間尋找新的工作。從摩擦性失業(yè)產(chǎn)生的原因可知，它是經(jīng)濟(jì)體中的一種常態(tài)，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體系中不可避免的現(xiàn)象。但摩擦性失業(yè)往往較短暫，而且隨著勞動(dòng)力市場(chǎng)信息的流通，這種失業(yè)就可以得到緩解。第一節(jié)失業(yè)的類型及其成因結(jié)構(gòu)性失業(yè)：由于勞動(dòng)力供應(yīng)與需求之間的不匹配而導(dǎo)致的失業(yè)現(xiàn)象這種失業(yè)的特點(diǎn)是，雖然市場(chǎng)上有職位空缺，但失業(yè)者可能因?yàn)榧寄懿黄ヅ?、地理位置不便或工資剛性等因素而無(wú)法找到合適的工作。其中，工資剛性是指工資無(wú)法自由調(diào)整以達(dá)到勞動(dòng)市場(chǎng)的均衡狀態(tài)。導(dǎo)致工資剛性進(jìn)而引起結(jié)構(gòu)性失業(yè)的主要原因包括三個(gè)：最低工資法、效率工資理論、工會(huì)壟斷力量。周期性失業(yè)：由經(jīng)濟(jì)周期中的波動(dòng)引起的失業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退期間，由于生產(chǎn)、投資和消費(fèi)的減少，企業(yè)對(duì)勞動(dòng)力的需求也隨之減少，從而導(dǎo)致失業(yè)增加。反之，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)時(shí)，這種失業(yè)現(xiàn)象會(huì)得到緩解。周期性失業(yè)的原因多種多樣，包括總體經(jīng)濟(jì)需求的減少、企業(yè)認(rèn)為未來(lái)的不確定性較高導(dǎo)致的投資不穩(wěn)定、消費(fèi)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持悲觀態(tài)度從而減少消費(fèi)，以及外部沖擊如油價(jià)飆升或全球經(jīng)濟(jì)沖突等。例如，2008年的金融危機(jī)中，銀行信貸緊縮和全球信心缺失導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動(dòng)急劇下降，以及20世紀(jì)70年代石油危機(jī)中OPEC的減產(chǎn)決策導(dǎo)致油價(jià)大幅上漲，進(jìn)而引起生產(chǎn)成本提高、產(chǎn)量減少和失業(yè)增加，這二者導(dǎo)致的失業(yè)都屬于周期性失業(yè)。第一節(jié)失業(yè)的類型及其成因一、通貨膨脹的類型（一）按照物價(jià)增長(zhǎng)的速度分類溫和的通貨膨脹：通貨膨脹率在10%以下奔騰的通貨膨脹：通貨膨脹率介于10%至100%超級(jí)通貨膨脹：通貨膨脹率超越100%（二）按照物價(jià)受到的影響程度分類均衡的通貨膨脹：所有商品、服務(wù)及生產(chǎn)要素如工資、租金和利率等的價(jià)格都按照大致相同的比例增長(zhǎng)非均衡的通貨膨脹：不同商品和服務(wù)的價(jià)格上漲速度存在差異（三）按照人們對(duì)物價(jià)變動(dòng)的預(yù)期分類未預(yù)期到的通貨膨脹：物價(jià)上漲速度出人意料的通貨膨脹預(yù)期到的通貨膨脹：被市場(chǎng)參與者預(yù)見(jiàn)并已經(jīng)納入考慮的通貨膨脹第二節(jié)通貨膨脹的類型及成因二、通貨膨脹的原因（一）貨幣數(shù)量論的視角貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)速度若超過(guò)經(jīng)濟(jì)總體的產(chǎn)出速度，這種不均衡狀態(tài)將導(dǎo)致物價(jià)的普遍上漲。（二）需求拉動(dòng)的通貨膨脹又被稱為超額需求通貨膨脹，描述的是總需求超過(guò)總供給時(shí)導(dǎo)致的一般價(jià)格水平持續(xù)顯著地上升的情景，即“過(guò)多的貨幣追逐過(guò)少的商品”。第二節(jié)通貨膨脹的類型及其成因如圖27-1所示，橫軸表示總收入或總產(chǎn)出y，縱軸表示物價(jià)水平P，AD為總需求曲線，AS為總供給曲線，y*為充分就業(yè)產(chǎn)出水平。初始時(shí)期，在總產(chǎn)出達(dá)到y(tǒng)1之前，經(jīng)濟(jì)社會(huì)有閑置的生產(chǎn)力，總需求增加不會(huì)引起物價(jià)水平的上漲，此階段總供給曲線AS是一條水平線（P1E1）；總產(chǎn)量在y1到y(tǒng)*之間時(shí)，供給端由于人員、設(shè)備、原料等不足的原因引起生產(chǎn)成本提高，此階段總供給曲線AS向右上方傾斜（E1E3）,總需求由AD1增加至AD2或AD3，引起一般價(jià)格水平從P1上升至P2或P3；當(dāng)總產(chǎn)出達(dá)到充分就業(yè)產(chǎn)出水平y(tǒng)*時(shí)，無(wú)論總需求增加多少，總產(chǎn)出也無(wú)法增加，總供給曲線AS垂直（E3E4），總需求進(jìn)一步增加至AD4，只會(huì)引起價(jià)格水平上升到P4。上述過(guò)程即為需求拉動(dòng)的通貨膨脹。二、通貨膨脹的原因（三）成本推動(dòng)的通貨膨脹關(guān)注的是供給側(cè)如何通過(guò)成本因素影響整體價(jià)格水平：工資推動(dòng)型通貨膨脹、利潤(rùn)推動(dòng)型通貨膨脹（四）結(jié)構(gòu)性通貨膨脹源自經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)和變動(dòng)，生產(chǎn)率低下的部門(mén)在工資和價(jià)格上力求與高生產(chǎn)率部門(mén)持平，尋求所謂的“公平”，導(dǎo)致整體工資增長(zhǎng)速度超越了生產(chǎn)率的總體增長(zhǎng)，從而增加了通貨膨脹的風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié)通貨膨脹的類型及其成因如圖27-2所示，初始時(shí)期總需求曲線AD與總供給曲線AS1相交于E1點(diǎn)，此時(shí)的物價(jià)水平為P1，總產(chǎn)出為y1。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)負(fù)面的供給沖擊引起總供給曲線由AS1向左上方移動(dòng)到AS2時(shí)，總需求曲線AD與新的總供給曲線AS2的交點(diǎn)為E2，對(duì)應(yīng)的產(chǎn)出下降至y2，物價(jià)水平上升至P2。相似地，生產(chǎn)成本進(jìn)一步提高使得總供給曲線繼續(xù)向左移動(dòng)至AS3時(shí)，產(chǎn)出繼續(xù)下降至y3，物價(jià)水平上升至P3。這就是成本推動(dòng)的通貨膨脹產(chǎn)生的過(guò)程，即當(dāng)總需求不變、總供給減少時(shí)，會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)出下降和物價(jià)上升并存的情況，即所謂的“滯脹”。三、通貨膨脹的持續(xù)市場(chǎng)的預(yù)期當(dāng)勞動(dòng)者預(yù)料到未來(lái)的物價(jià)及服務(wù)費(fèi)用會(huì)增長(zhǎng)，他們?cè)谂c雇主磋商工資時(shí)，會(huì)提出更高的要求，以維持其購(gòu)買力和確保實(shí)際工資不會(huì)因物價(jià)上升而貶值。這導(dǎo)致了工資的增長(zhǎng)，而工資的提升又反過(guò)來(lái)提高了企業(yè)的生產(chǎn)成本，從而再次推動(dòng)價(jià)格上升。與此同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)，特別是銀行，在決定貸款利率時(shí)，也會(huì)高度重視貨幣的價(jià)值波動(dòng)。為了避免通貨膨脹導(dǎo)致的收益損失，這些機(jī)構(gòu)可能會(huì)調(diào)高貸款利率，而這樣的調(diào)整又會(huì)進(jìn)一步加大通貨膨脹的壓力。四、通貨膨脹的成本（一）預(yù)期到的通貨膨脹成本菜單成本、鞋底成本、稅收扭曲、資源錯(cuò)配、通貨膨脹所帶來(lái)的混亂（二）未預(yù)期到的通貨膨脹成本不確定性增加、財(cái)富的不合意再分配、相對(duì)價(jià)格變動(dòng)性的增加第二節(jié)通貨膨脹的類型及其成因第三節(jié)奧肯定律

舉例：假設(shè)某國(guó)在長(zhǎng)期平均狀態(tài)下的自然失業(yè)率為5%，但在某個(gè)特定的經(jīng)濟(jì)下行周期中，其失業(yè)率上升至7%。根據(jù)奧肯定律，實(shí)際GDP將比其潛在水平低4個(gè)百分點(diǎn)。由此可知，為了避免失業(yè)率上升，實(shí)際GDP的增長(zhǎng)速度應(yīng)與潛在GDP保持一致，若政府希望降低失業(yè)率，那么該經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際GDP增速必須超過(guò)其潛在GDP增速。第四節(jié)菲利普斯曲線及其應(yīng)用一、菲利普斯曲線的提出菲利普斯的研究發(fā)現(xiàn)，低失業(yè)率年份往往伴隨高通貨膨脹，而高失業(yè)率的年份則有較低的通貨膨脹率。薩繆爾森和索洛進(jìn)一步探索了導(dǎo)致這種關(guān)系的潛在原因，認(rèn)為這種相關(guān)性源于低失業(yè)與高總需求之間的關(guān)系，而高總需求則往往導(dǎo)致工資和物價(jià)上漲。二、菲利普斯曲線的推導(dǎo)核心觀點(diǎn)：短期中的總需求變化導(dǎo)致通貨膨脹和失業(yè)呈現(xiàn)相反的趨勢(shì)

如圖27-3所示，橫軸表示失業(yè)率u，縱軸表示通貨膨脹率π，向右下方傾斜的PC曲線即菲利普斯曲線。第四節(jié)菲利普斯曲線及其應(yīng)用三、菲利普斯曲線的應(yīng)用（一）失業(yè)與通貨膨脹的替換關(guān)系失業(yè)與通貨膨脹之間的權(quán)衡被稱為“替換關(guān)系”。當(dāng)一國(guó)試圖通過(guò)貨幣政策降低失業(yè)率時(shí)，可能會(huì)因?yàn)樵黾迂泿殴┙o導(dǎo)致價(jià)格上漲，從而引發(fā)通貨膨脹。相反，為了控制通貨膨脹，政策制定者可能會(huì)選擇緊縮貨幣政策，但這可能會(huì)增加失業(yè)率。為此，決策者時(shí)常參考一個(gè)“社會(huì)臨界點(diǎn)”來(lái)制定政策，這一點(diǎn)代表失業(yè)與通貨膨脹的理想組合。當(dāng)實(shí)際的失業(yè)率和通貨膨脹率組合超出這一理想?yún)^(qū)域時(shí)，決策者就需要采取調(diào)節(jié)措施。（二）貨幣政策與財(cái)政政策的作用政策制定者通過(guò)貨幣政策和財(cái)政政策這兩大工具來(lái)影響經(jīng)濟(jì)在菲利普斯曲線上的位置。對(duì)于貨幣政策，增加貨幣供給可以刺激總需求的增長(zhǎng)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)沿菲利普斯曲線向低失業(yè)率、高通貨膨脹率的方向移動(dòng)。而財(cái)政政策如增加政府支出或減稅，也可以提高總需求水平。四、降低通貨膨脹率的代價(jià)犧牲率：為了使通貨膨脹率下降一個(gè)百分點(diǎn)，需要放棄的GDP的百分點(diǎn)數(shù)與奧肯定律相聯(lián)系：失業(yè)率每增加1%，可能會(huì)導(dǎo)致GDP減少2%，這意味著在一個(gè)犧牲率為5%的經(jīng)濟(jì)體中，為了降低1%的通貨膨脹率，可能需要接受失業(yè)率上升2.5%的后果。痛苦指數(shù)：痛苦指數(shù)=失業(yè)率+通貨膨脹率通貨膨脹和失業(yè)都可能會(huì)對(duì)公眾造成痛苦，當(dāng)它們的總和達(dá)到一定程度時(shí)，可以反映出政府的經(jīng)濟(jì)政策效果。第四節(jié)菲利普斯曲線及其應(yīng)用

第四節(jié)菲利普斯曲線及其應(yīng)用六、長(zhǎng)期菲利普斯曲線工人會(huì)根據(jù)實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況調(diào)整預(yù)期，長(zhǎng)期中名義工資調(diào)整，并使得實(shí)際工資回到原有水平，高通貨膨脹率不會(huì)減少失業(yè)。弗里德曼認(rèn)為貨幣供給增加是通貨膨脹的主要決定因素，但貨幣政策只能影響名義變量如物價(jià)和名義收入，而不能影響真實(shí)變量如實(shí)際利率，因此，長(zhǎng)期內(nèi)通貨膨脹率和失業(yè)率不相關(guān)。如圖27-6所示，長(zhǎng)期菲利普斯曲線為一條垂直線，表明長(zhǎng)期中失業(yè)率與通貨膨脹率之間不存在替換關(guān)系。同時(shí)，長(zhǎng)期中經(jīng)濟(jì)能達(dá)到充分就業(yè)狀態(tài)，失業(yè)率處于自然失業(yè)率水平。

第二十八章開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)分析

第一節(jié)國(guó)際收支一、國(guó)際收支與國(guó)際收支平衡表國(guó)際借貸：也稱為國(guó)際收支頭寸，代表了某一特定時(shí)點(diǎn)上一個(gè)國(guó)家居民的對(duì)外資產(chǎn)與負(fù)債的匯總國(guó)際收支關(guān)注一定時(shí)期內(nèi)的流量，而國(guó)際借貸是一個(gè)存量概念，描述了特定時(shí)點(diǎn)的余額。贈(zèng)與、僑匯和戰(zhàn)爭(zhēng)賠償?shù)人^的“無(wú)償交易”被納入國(guó)際收支的計(jì)算，但不包括在國(guó)際借貸中。二、國(guó)際收支失衡（一）國(guó)際收支失衡的影響國(guó)際收支順差的影響：順差有可能打破國(guó)內(nèi)的供需平衡，導(dǎo)致資源的非理性使用，特別是在大量出口資源型產(chǎn)品時(shí)，有時(shí)甚至?xí)饑?guó)內(nèi)資源被過(guò)度開(kāi)采，長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)可能威脅資源的可持續(xù)性和環(huán)境健康。由于外匯大量流入，國(guó)內(nèi)貨幣有升值的趨勢(shì)，進(jìn)而降低出口商品在全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，長(zhǎng)期如此會(huì)損害出口行業(yè)。過(guò)多的外匯儲(chǔ)備可能導(dǎo)致貨幣供應(yīng)過(guò)剩，潛在的威脅是通貨膨脹，影響內(nèi)部?jī)r(jià)格的穩(wěn)定。長(zhǎng)時(shí)期的高額順差還可能引發(fā)國(guó)際貿(mào)易糾紛。第一節(jié)國(guó)際收支二、國(guó)際收支失衡國(guó)際收支逆差的影響：逆差過(guò)大可能導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備逐漸減少，從而削弱國(guó)家的金融地位，使其在全球金融市場(chǎng)失去話語(yǔ)權(quán)。逆差對(duì)國(guó)家的還債能力產(chǎn)生威脅，延誤償還可能會(huì)觸發(fā)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)國(guó)家的國(guó)際形象和聲譽(yù)造成損害。持續(xù)的逆差可能引起本幣貶值，導(dǎo)致貨幣風(fēng)險(xiǎn)，并威脅金融穩(wěn)定性。如果大部分外匯被用于債務(wù)還款，甚至?xí)斐杀匦璧纳a(chǎn)要素進(jìn)口不足，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生制約。由于外匯短缺，國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)可能受限，進(jìn)而限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，影響生產(chǎn)和就業(yè)。（二）美元本位與國(guó)際收支失衡美元本位的問(wèn)題：貿(mào)易方面，美國(guó)制造業(yè)的下滑和供需結(jié)構(gòu)中服務(wù)業(yè)與制造業(yè)的失衡促使其大量進(jìn)口，特別是來(lái)自東亞，這導(dǎo)致了美國(guó)的貨物貿(mào)易逆差。與此同時(shí)，貿(mào)易盈余國(guó)因?qū)γ涝桶踩Y產(chǎn)的需求而購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，進(jìn)一步加大了美國(guó)的資本賬戶逆差。這使得大量美元返回美國(guó)，形成了特殊的國(guó)際貿(mào)易模式，即美國(guó)的貨物貿(mào)易逆差與資本賬戶盈余并存。金融方面，由于美元的儲(chǔ)備貨幣屬性，美國(guó)的貨幣策略往往會(huì)產(chǎn)生外溢效應(yīng)。當(dāng)美元寬松時(shí)，大批資本尋求高收益而進(jìn)入其他國(guó)家；但當(dāng)美國(guó)加息時(shí)，資本迅速撤回。這就對(duì)眾多發(fā)展中國(guó)家構(gòu)成了壓力，甚至可能觸發(fā)債務(wù)或貨幣危機(jī)。同時(shí)，大量美元流回美國(guó)加速了其資產(chǎn)的過(guò)度消費(fèi)，這也是2008年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)的隱患之一。因此，雖然美元的全球中心地位給美國(guó)帶來(lái)優(yōu)勢(shì)，但它在貿(mào)易和金融領(lǐng)域?qū)θ蚪?jīng)濟(jì)穩(wěn)定與增長(zhǎng)都帶來(lái)了重要挑戰(zhàn)。第一節(jié)國(guó)際收支三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論（一）彈性法核心觀點(diǎn)：如果一個(gè)國(guó)家的進(jìn)出口價(jià)格彈性足夠大，那么本幣貶值就可以有效地改善其貿(mào)易余額。經(jīng)濟(jì)邏輯：本幣貶值會(huì)引起出口商品相對(duì)價(jià)格下降，進(jìn)口商品相對(duì)價(jià)格上升，在進(jìn)出口彈性足夠大的情況下，出口增加、進(jìn)口減少，從而起到改善國(guó)際收支的作用。馬歇爾-勒納條件：為彈性法提供了一個(gè)具體的標(biāo)準(zhǔn)，即為了通過(guò)貨幣貶值來(lái)改善貿(mào)易余額，一個(gè)國(guó)家的進(jìn)口和出口的需求價(jià)格彈性之和的絕對(duì)值必須大于1。（二）乘數(shù)分析法核心觀點(diǎn)：乘數(shù)效應(yīng)，即一個(gè)經(jīng)濟(jì)變量的初始變化會(huì)在經(jīng)濟(jì)中產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致其他相關(guān)經(jīng)濟(jì)變量的總體變化超過(guò)最初的變化。為調(diào)節(jié)國(guó)際收支，國(guó)家可采用需求管理手段。面對(duì)國(guó)際收支赤字，當(dāng)局可以選擇收縮政策，以減少國(guó)民收入和進(jìn)口，改善國(guó)際收支；反之，面對(duì)盈余，則使用擴(kuò)張政策，增加國(guó)民收入和進(jìn)口，以實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。第一節(jié)國(guó)際收支三、國(guó)際收支調(diào)節(jié)理論（三）吸收法核心觀點(diǎn)：國(guó)際收支失衡的根本原因在于一個(gè)國(guó)家的總支出與總收入之間的失衡?！拔铡北欢x為一個(gè)國(guó)家的國(guó)內(nèi)總支出，即國(guó)內(nèi)消費(fèi)和投資的總和，當(dāng)吸收大于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)時(shí)，國(guó)家會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易逆差；當(dāng)吸收小于國(guó)內(nèi)生產(chǎn)時(shí)，會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易盈余。若國(guó)際收支出現(xiàn)逆差，表明總支出超過(guò)了總收入。為了改善這種失衡，應(yīng)采用緊縮性的財(cái)政和貨幣政策以降低支出，并結(jié)合支出轉(zhuǎn)換政策以抵消緊縮政策的副作用，使進(jìn)口需求減少的同時(shí)收入能增加，從而推動(dòng)國(guó)際收支的平衡。（四）貨幣分析法核心觀點(diǎn)：通過(guò)調(diào)整貨幣供應(yīng)，政府和中央銀行可以影響利率和物價(jià)水平，從而對(duì)外部均衡產(chǎn)生影響。例如，在國(guó)際收支逆差時(shí)，可以通過(guò)緊縮性貨幣政策提高利率和降低物價(jià)，以吸引外部資本，同時(shí)增加出口和減少進(jìn)口，從而改善國(guó)際收支狀況。第一節(jié)國(guó)際收支

第二節(jié)匯率決定理論二、匯率決定與匯率變動(dòng)（一）匯率決定的基礎(chǔ)金本位制：在早期階段，金本位制度對(duì)匯率決定起到了關(guān)鍵作用。此制度下的匯率決定與鑄幣平價(jià)和黃金輸送點(diǎn)緊密相連。具體來(lái)說(shuō)，鑄幣平價(jià)反映了各國(guó)貨幣法定含金量即黃金的重量與成色之間的比例，為各國(guó)貨幣間的兌換提供了一個(gè)固定的參考點(diǎn)。而黃金輸送點(diǎn)則為匯率變動(dòng)提供了一個(gè)實(shí)際操作的范圍，這個(gè)范圍取決于黃金從一個(gè)國(guó)家運(yùn)到另一個(gè)國(guó)家的費(fèi)用。黃金輸送點(diǎn)就是鑄幣平價(jià)加上或減去這些費(fèi)用，它設(shè)定了匯率上下波動(dòng)的界限。紙幣本位制：隨著經(jīng)濟(jì)體系的發(fā)展和變革，世界逐漸轉(zhuǎn)向紙幣本位制度，紙幣的金平價(jià)在理論上應(yīng)作為決定匯率的基礎(chǔ)，但在通貨膨脹的背景下，紙幣所代表的實(shí)際含金量逐漸減少，匯率開(kāi)始經(jīng)歷劇烈波動(dòng)。（二）影響匯率變動(dòng)的因素國(guó)際收支狀況：順差多數(shù)時(shí)候會(huì)推高貨幣價(jià)值，逆差則引起貨幣貶值。通貨膨脹率：通貨膨脹率決定的是貨幣的內(nèi)外價(jià)值，高通貨膨脹率傾向于引發(fā)貨幣的貶值。相對(duì)利率：經(jīng)過(guò)通貨膨脹調(diào)整后的高利率可能誘導(dǎo)資金流入，進(jìn)一步升高貨幣價(jià)值。短期的資本流動(dòng)與國(guó)際投機(jī)：大規(guī)模的資本流出會(huì)引起本幣貶值。市場(chǎng)對(duì)匯率未來(lái)走勢(shì)的預(yù)期：投資者基于預(yù)期買進(jìn)或拋售貨幣的行為會(huì)直接引起匯率波動(dòng)。中央銀行對(duì)外匯市場(chǎng)的直接干預(yù)、經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)趨勢(shì)、財(cái)政健康狀況以及突發(fā)性國(guó)際事件如戰(zhàn)爭(zhēng)等。第二節(jié)匯率決定理論二、匯率決定與匯率變動(dòng)（三）匯率變動(dòng)的影響本幣升值：優(yōu)點(diǎn)：首先，由于進(jìn)口成本降低，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者和生產(chǎn)者可以享受到更低廉的外國(guó)商品和原材料。這也促進(jìn)了增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，使國(guó)內(nèi)避免僅僅依賴低價(jià)競(jìng)銷。此外，這種升值可以改善貿(mào)易條件，提高單位出口所能購(gòu)買的進(jìn)口商品量。在出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)上，本幣升值促使擴(kuò)大內(nèi)需，減少對(duì)外部市場(chǎng)的過(guò)度依賴。同時(shí)，有助于推動(dòng)國(guó)際市場(chǎng)上將該貨幣其作為結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣的使用。此外，貨幣升值還有助于緩解由于貨幣政策引起的國(guó)際貿(mào)易摩擦，降低外債的償債壓力，以及降低本國(guó)企業(yè)在海外投資和購(gòu)買資產(chǎn)的成本。缺點(diǎn)：首先，出口產(chǎn)品在國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力下降，進(jìn)而導(dǎo)致出口量減少。這種減少進(jìn)一步引起對(duì)外資的吸引力減弱，尤其是出口導(dǎo)向型的外資。同時(shí)，出口的減少也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)造成負(fù)面沖擊，并給經(jīng)常項(xiàng)目收支帶來(lái)壓力。此外，外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)可能會(huì)縮水，而為了保持匯率穩(wěn)定，國(guó)家可能需要買入大量外匯，導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的超發(fā)。第二節(jié)匯率決定理論二、匯率決定與匯率變動(dòng)（三）匯率變動(dòng)的影響本幣貶值：優(yōu)點(diǎn)：貶值可以增強(qiáng)出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力，從而有助于擴(kuò)大出口，不僅可以增加總體的就業(yè)機(jī)會(huì)，還有助于改善經(jīng)常項(xiàng)目收支。在貨幣政策調(diào)控方面，貶值提供了更大的空間，可以緩解“三元悖論”的約束，“三元悖論”即國(guó)家難以同時(shí)實(shí)現(xiàn)固定的匯率、自由的資本流動(dòng)和獨(dú)立的貨幣政策。另外，國(guó)家的外匯儲(chǔ)備在貨幣貶值的條件下會(huì)升值。缺點(diǎn)：首先，進(jìn)口商品和原材料的成本上升，給依賴進(jìn)口的企業(yè)帶來(lái)壓力。同時(shí)，貶值可能導(dǎo)致貿(mào)易條件惡化，使單位出口只能購(gòu)買更少的進(jìn)口商品。更為嚴(yán)重的是，貶值可能增加國(guó)際游資的外逃風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定。為了穩(wěn)定貨幣，央行可能需要使用部分外匯儲(chǔ)備，導(dǎo)致儲(chǔ)備的實(shí)際減少。此外，本幣貶值還易引起國(guó)際貿(mào)易摩擦。國(guó)家的償債壓力加大，也可能會(huì)削弱國(guó)際市場(chǎng)對(duì)本幣的信心。第二節(jié)匯率決定理論三、匯率決定理論（一）購(gòu)買力平價(jià)理論理論基礎(chǔ)：“一價(jià)定律”在一個(gè)完全自由的市場(chǎng)環(huán)境中，如果除去交易成本和其他影響因素，同一種可貿(mào)易商品在全球各地的價(jià)格用同一貨幣來(lái)表示時(shí)應(yīng)當(dāng)是一致或相同的。一價(jià)定律的生效主要依賴于商品套購(gòu)機(jī)制。前提條件：不同國(guó)家的商品必須同質(zhì)。所有商品都應(yīng)是可貿(mào)易的，不存在由于各種原因而無(wú)法進(jìn)行跨境交易的非貿(mào)易品。商品交易不受任何貿(mào)易摩擦的影響，例如運(yùn)輸成本、關(guān)稅等。商品市場(chǎng)還需要是自由競(jìng)爭(zhēng)的。商品的價(jià)格能夠迅速和自由地進(jìn)行調(diào)整，不存在價(jià)格黏性。第二節(jié)匯率決定理論三、匯率決定理論絕對(duì)購(gòu)買力平價(jià)核心觀點(diǎn)：兩國(guó)貨幣的交換比率或匯率是由兩國(guó)物價(jià)水平之比決定的。例如，在一個(gè)簡(jiǎn)化的市場(chǎng)中，如果僅存在土豆這一商品，并且Ａ國(guó)的價(jià)格為2而Ｂ國(guó)為1，那么1單位Ｂ國(guó)貨幣就等于2單位Ａ國(guó)貨幣。相對(duì)購(gòu)買力平價(jià)核心觀點(diǎn)：隨著時(shí)間的推移，兩國(guó)物價(jià)水平的變化會(huì)引起其貨幣購(gòu)買力的相應(yīng)調(diào)整，從而導(dǎo)致匯率的變化。如果A國(guó)的通貨膨脹率上升速度超過(guò)B國(guó)，那么A國(guó)貨幣的購(gòu)買力將下降，A國(guó)貨幣對(duì)B國(guó)貨幣貶值。在實(shí)際的國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，購(gòu)買力平價(jià)理論并不總是完全適用的原因短期：一方面，價(jià)格黏性的存在使得物價(jià)水平不能被靈活調(diào)整，可能會(huì)出現(xiàn)匯率暫時(shí)偏離購(gòu)買力平價(jià)的情況。另一方面，國(guó)際資本流動(dòng)、投資者的預(yù)期以及對(duì)不同國(guó)家的投資回報(bào)的看法都可能導(dǎo)致實(shí)際匯率與理論預(yù)測(cè)的不符。長(zhǎng)期：首先，非貿(mào)易品的存在意味著某些商品或服務(wù)不能在國(guó)際上自由交易，如房屋租賃和醫(yī)療服務(wù)往往只能在本國(guó)進(jìn)行。其次，交易成本和貿(mào)易障礙也會(huì)對(duì)購(gòu)買力平價(jià)的有效性產(chǎn)生影響。關(guān)稅、運(yùn)輸費(fèi)用以及其他形式的貿(mào)易摩擦可以導(dǎo)致商品的價(jià)格無(wú)法自由調(diào)整到購(gòu)買力平價(jià)預(yù)測(cè)的水平。此外，各國(guó)消費(fèi)者對(duì)商品和服務(wù)的需求和偏好可能存在差異，使購(gòu)買力平價(jià)理論失效。第二節(jié)匯率決定理論三、匯率決定理論（二）利率平價(jià)理論假設(shè)：資本流動(dòng)是自由的，這意味著資本可以在不同的國(guó)家之間自由流動(dòng)以尋找最高的回報(bào)。存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利機(jī)會(huì)，即投資者可以無(wú)風(fēng)險(xiǎn)地從差異中獲利。利率平價(jià)理論的成立也建立在一價(jià)定律的基礎(chǔ)上。無(wú)拋補(bǔ)的利率平價(jià)認(rèn)為當(dāng)金融市場(chǎng)上不存在套利機(jī)會(huì)時(shí)，兩個(gè)國(guó)家的名義利率差異應(yīng)該等于兩國(guó)貨幣預(yù)期的未來(lái)匯率變化。拋補(bǔ)的利率平價(jià)關(guān)注如何消除匯率的不確定性，認(rèn)為在存在遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的情況下，通過(guò)遠(yuǎn)期合約對(duì)沖貨幣風(fēng)險(xiǎn)將導(dǎo)致兩國(guó)之間的名義利率差異與遠(yuǎn)期匯率和即期匯率之間的差異一致，高利率國(guó)家貨幣在期匯市場(chǎng)上趨于貶值，低利率國(guó)家貨幣在期匯市場(chǎng)上趨于升值。第二節(jié)匯率決定理論三、匯率決定理論利率平價(jià)理論在實(shí)踐中不總是適用的原因：該理論的基礎(chǔ)“一價(jià)定律”的成立條件較為苛刻。一是交易成本的存在直接影響了套利的實(shí)際收益；二是很多國(guó)家的資本流動(dòng)受到限制，外匯市場(chǎng)也不完善；三是用于拋補(bǔ)套利的資金是有限的。利率和匯率可能會(huì)共同受到貨幣供求的影響。不同國(guó)家之間利率結(jié)構(gòu)的差異也會(huì)引起利率差異，不能僅通過(guò)名義利率差異來(lái)判斷兩國(guó)之間的利差。第二節(jié)匯率決定理論一、固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度（一）固定匯率制度固定匯率制度下，一個(gè)國(guó)家的貨幣與其他國(guó)家貨幣的交換比率被固定在一個(gè)官方確定的水平或在一個(gè)特定的幅度內(nèi)上下波動(dòng)。優(yōu)點(diǎn)：首先，它減輕了由于匯率浮動(dòng)帶來(lái)的不穩(wěn)定性，從而鼓勵(lì)了國(guó)際貿(mào)易和投資，并為企業(yè)和投資者在預(yù)測(cè)未來(lái)匯率時(shí)提供了一定的保障。其次，穩(wěn)定的匯率有助于保持價(jià)格穩(wěn)定，并防止通貨膨脹的無(wú)序增長(zhǎng)。另外，這種制度也有效地抑制了國(guó)際投機(jī)行為，并增強(qiáng)了外匯市場(chǎng)的穩(wěn)定性。更重要的是，通過(guò)固定匯率可避免各國(guó)為爭(zhēng)取短期貿(mào)易利益而競(jìng)相貶值，確保了全球金融體系的有序。缺點(diǎn)：首先，它可能導(dǎo)致貨幣的價(jià)值扭曲，從而引起長(zhǎng)期的國(guó)際收支失衡，甚至可能觸發(fā)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。其次，固定匯率制度常常面臨“三元悖論”的挑戰(zhàn)。此外，為了維持固定匯率，國(guó)家可能需要保持大量的國(guó)際儲(chǔ)備，這在一定程度上減少了用于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的資源。另一個(gè)潛在問(wèn)題是，固定匯率制度可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹從一個(gè)國(guó)家傳遞到另一個(gè)國(guó)家，使某個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)與其匯率掛鉤的其他國(guó)家造成影響。第三節(jié)蒙代爾-弗萊明模型一、固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度（二）浮動(dòng)匯率制度浮動(dòng)匯率制度下，一個(gè)國(guó)家的貨幣對(duì)其他貨幣的交換比率是由外匯市場(chǎng)上的貨幣供求決定的，不受官方直接干預(yù)，匯率會(huì)根據(jù)外匯市場(chǎng)的變動(dòng)而上下波動(dòng)優(yōu)點(diǎn)：與固定匯率制度的缺點(diǎn)相對(duì)應(yīng)，浮動(dòng)匯率制度的主要優(yōu)點(diǎn)在于它能有效地防止外匯儲(chǔ)備的大量流失，為國(guó)家留下更多可用于其他領(lǐng)域的資源。而且由于匯率能夠自由調(diào)整，它在某種程度上充當(dāng)了一種自動(dòng)穩(wěn)定器，有助于平衡國(guó)際收支。同時(shí)，這一制度使得國(guó)家在實(shí)施國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策時(shí)擁有更大的獨(dú)立性。在更為宏觀的層面上，它還有助于減緩經(jīng)濟(jì)周期和通貨膨脹對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)的影響，并能夠在一定程度上緩和國(guó)際短期資本流動(dòng)的不穩(wěn)定性。缺點(diǎn)：首先，市場(chǎng)的不確定性可能會(huì)導(dǎo)致投機(jī)行為增多，從而加劇外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩。其次，國(guó)家間可能出現(xiàn)“貨幣戰(zhàn)”，部分國(guó)家為了獲取短期優(yōu)勢(shì)而故意使其貨幣貶值，這使得國(guó)際經(jīng)濟(jì)的協(xié)調(diào)變得更為困難。另外，沒(méi)有固定匯率作為錨，政府可能會(huì)傾向于采取可能導(dǎo)致通貨膨脹的政策。最后，對(duì)于發(fā)展中的國(guó)家來(lái)說(shuō)，這種制度可能是個(gè)雙刃劍：本幣貶值可能會(huì)增加其進(jìn)口的成本，而本幣升值又可能會(huì)導(dǎo)致其出口價(jià)格上升，從而降低出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。第三節(jié)蒙代爾-弗萊明模型二、凈出口與資本凈流出（一）凈出口含義：一個(gè)國(guó)家或地區(qū)在特定時(shí)期內(nèi)貨物和服務(wù)的出口值與進(jìn)口值之間的差額。如果凈出口呈現(xiàn)為正值，這意味著該經(jīng)濟(jì)體是凈出口國(guó)，存在貿(mào)易盈余；相反，若凈出口為負(fù)值，則代表該經(jīng)濟(jì)體為凈進(jìn)口國(guó)，存在貿(mào)易赤字。影響因素：首先，最為重要的因素之一就是匯率。例如本幣貶值時(shí)，出口商品的相對(duì)價(jià)格下降，進(jìn)口商品的相對(duì)價(jià)格上升，導(dǎo)致出口增加、進(jìn)口減少，凈出口增加。其次，國(guó)內(nèi)外消費(fèi)者的收入水平也對(duì)凈出口有直接且重要的影響。此外，消費(fèi)者對(duì)國(guó)內(nèi)外產(chǎn)品的偏好、國(guó)內(nèi)外價(jià)格水平差異、運(yùn)輸成本的高低、自然資源的豐裕程度、經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)、國(guó)際關(guān)系以及政府政策特別是關(guān)于國(guó)際貿(mào)易的政策，都會(huì)對(duì)國(guó)際交易和凈出口產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。第三節(jié)蒙代爾-弗萊明模型二、凈出口與資本凈流出（二）資本凈流出含義：本國(guó)居民購(gòu)買的外國(guó)資產(chǎn)與外國(guó)居民購(gòu)買的本國(guó)資產(chǎn)之間的差額。正值意味