一籌資概論專業(yè)知識培訓(xùn)講義

第一節(jié)企業(yè)籌資的基本要求

一、籌資的基本要求籌資：是指企業(yè)向外部有關(guān)單位或個人和企業(yè)內(nèi)部籌措和集中生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的一種財務(wù)活動?；I資的動機(jī)：日常經(jīng)營的資金需求生產(chǎn)發(fā)展的需求投資擴(kuò)張的需求1二、企業(yè)籌資的基本要求第一，合理地確定籌資數(shù)量，控制資金投放的時間第二，認(rèn)真選擇籌資渠道和籌資方式，力求降低資金成本第三，科學(xué)地安排籌資結(jié)構(gòu)，降低籌資風(fēng)險第四，周密研究投資方向，努力提高投資效益第五，遵守有關(guān)法規(guī)，維護(hù)各方面的合法權(quán)益2三、企業(yè)籌資的原則合理性原則及時性原則效益性原則科學(xué)性原則3

一、企業(yè)資金需要量預(yù)測的重要性（一）資金需要量預(yù)測是資金籌集決策的依據(jù)（二）資金需要量預(yù)測是企業(yè)編制財務(wù)計劃的基礎(chǔ)（三）資金需要量預(yù)測是資金日常管理的重要內(nèi)容第二節(jié)企業(yè)資金需要量的預(yù)測4二、資金需要量預(yù)測的方法由于企業(yè)資金主要被占用在固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)上，而這兩項資產(chǎn)的性質(zhì)、用途和占用資金的數(shù)額都不相同，所以，在資金需要量預(yù)測時，應(yīng)分別測算。企業(yè)固定資金需要量比較穩(wěn)定，其預(yù)測一般不是經(jīng)常性的。在企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營條件下，主要是對流動資金需要量進(jìn)行預(yù)測。所以，本節(jié)預(yù)測中提到的資金指的是流動資金。

5企業(yè)資金需要量預(yù)測的方法分為兩大類：定性預(yù)測法定量預(yù)測法。其中定量預(yù)測法是主要的方法。定量預(yù)測法主要包括：趨勢分析法銷售收入資金率法產(chǎn)值資金率法銷售百分比法線性回歸分析法等。6三、資金需要量預(yù)測的定性預(yù)測法定性預(yù)測法是根據(jù)調(diào)查研究所掌握的情況和數(shù)據(jù)資料，憑借預(yù)測人員的知識和經(jīng)驗，對全部資金需要量所作的判斷。定性預(yù)測法比較簡便。但這種方法容易受主觀影響，精確度差。常用的定性預(yù)測法主要有：專家意見收集法經(jīng)驗判斷法調(diào)查研究判斷法。7專家意見收集法的程序是：首先由熟悉企業(yè)情況和財務(wù)狀況的專家，根據(jù)其經(jīng)驗對未來情況作出分析判斷，提出資金需要量的初步意見；然后在通過各種形式，如信函調(diào)查、開座談會等形式，對預(yù)測的初步意見加以修訂，最終得出預(yù)測結(jié)果。經(jīng)驗判斷法又熟悉財務(wù)業(yè)務(wù)和懂生產(chǎn)技術(shù)、具有綜合分析能力的人員，根據(jù)掌握的資料作出預(yù)測。調(diào)查研究判斷法是經(jīng)過調(diào)查同類企業(yè)，參照其他企業(yè)的經(jīng)驗作出的直接判斷。定性預(yù)測法使用簡便、靈活，但它不能揭示資金需要量和有關(guān)因素之間的數(shù)量關(guān)系。8

四、資金需要量預(yù)測的定量預(yù)測法資金需要量預(yù)測的定量預(yù)測法是根據(jù)資金需要量與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)之間的數(shù)量關(guān)系，運用數(shù)學(xué)的方法對資金需要量進(jìn)行估算的一種預(yù)測方法。定量預(yù)測法主要有：趨勢分析法銷售收入資金率法產(chǎn)值資金率法銷售百分比法線性回歸分析法等。

9（一）趨勢預(yù)測法趨勢預(yù)測法是根據(jù)事物發(fā)展變化的趨勢和有關(guān)資料推測未來的一種方法。采用這種方法必須具備兩個前提條件：第一，假定事物目前發(fā)展變化的趨勢已經(jīng)掌握，并將持續(xù)到預(yù)測的未來；第二，假定相關(guān)財務(wù)變量雖有變化，但并不改變這種趨勢。趨勢預(yù)測法的計算公式為：預(yù)測期資金需要量＝基期資金量×（1＋增長速度）n10

應(yīng)當(dāng)指出，趨勢預(yù)測法通常運用于事物發(fā)展變化呈長期穩(wěn)定的上升或下降趨勢的情況。若資金需要量的變化趨勢不規(guī)則，則運用這種方法就不準(zhǔn)確。11

（二）銷售收入資金率法銷售收入資金率法，又稱銷售資金率法，這是用資金占用與商品銷售收入兩者的關(guān)系來預(yù)測資金需要量的方法。

（三）產(chǎn)值資金率法

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（四）銷售百分比法銷售百分比法是根據(jù)銷售收入與資產(chǎn)負(fù)債表和損益表項目之間的比例關(guān)系，預(yù)測資金需要量的方法。例：某公司2003年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表如下：13資產(chǎn)金額負(fù)債與所有者權(quán)益金額現(xiàn)金5000應(yīng)付費用5000應(yīng)收賬款15000應(yīng)付賬款10000存貨30000短期借款25000固定資產(chǎn)凈值30000公司債券10000實收資本20000留存收益10000資產(chǎn)合計80000負(fù)債與所有者權(quán)益合計80000142003年該公司銷售收入為100000元，預(yù)計2004年將提高到180000元。銷售凈利率5%，留利率40%。預(yù)測2004年資金需要量和需要對外籌集的資金量。第一步：區(qū)分資產(chǎn)負(fù)債表中預(yù)計隨銷售收入變動的項目。一般營運資金項目和銷售收入有關(guān)。資產(chǎn)反映資金的需求；負(fù)債反映資金的來源。（見表）第二步：計算隨銷售收入變動的各項目占基期銷售收入的百分比。(見表)15資產(chǎn)金額負(fù)債與所有者權(quán)益金額現(xiàn)金相關(guān)應(yīng)付費用相關(guān)應(yīng)收賬款相關(guān)應(yīng)付賬款相關(guān)存貨相關(guān)短期借款相關(guān)固定資產(chǎn)凈值無關(guān)公司債券無關(guān)實收資本無關(guān)留存收益無關(guān)資產(chǎn)合計負(fù)債與所有者權(quán)益合計返回16資產(chǎn)占銷售收入％負(fù)債與所有者權(quán)益占銷售收入％現(xiàn)金5應(yīng)付費用5應(yīng)收賬款15應(yīng)付賬款10存貨30短期借款25固定資產(chǎn)凈值公司債券實收資本留存收益資產(chǎn)合計50負(fù)債與所有者權(quán)益合計4017第三步：確定需要增加的資金。銷售收入的資產(chǎn)百分比減負(fù)債百分比為每百元銷售收入需要的資金。該公司2004年去要資金：180000×（50％－40％）＝8000元第四步：計算需要對外籌集的資金。2004年凈利潤：180000×5％＝9000元留利額：9000×40%＝3600元需要對外籌資：9000－3600＝4400元18

（五）資金習(xí)性預(yù)測法資金習(xí)性預(yù)測法是將總資金劃分為固定資金和變動資金，然后再據(jù)此進(jìn)行資金預(yù)測的一種方法?？傎Y金模型為：Y＝A＋BX可以利用銷售收入與資金的關(guān)系，也可以利用產(chǎn)量和資金的關(guān)系進(jìn)行分析。高低點法回歸分析法19第三節(jié)企業(yè)籌資的類型一、資金來源的分類（一）按資金來源性質(zhì)的不同，企業(yè)的全部資金來源分為自有資金和（二）按期限的不同，企業(yè)的資金來源分為長期資金和短期資金（三）按資金籌集的渠道，企業(yè)的資金來源分為內(nèi)部籌資和外部籌資（四）按是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介，企業(yè)的資金來源分為直接籌資和間接籌20

二、自有資金和借入資金（一）自有資金

自有資金，又稱自有資本或權(quán)益資本，是企業(yè)依法籌集并長期擁有、自主調(diào)配運用的資金來源。自有資金具有以下屬性：自有資金的所有權(quán)屬于投資者。企業(yè)在經(jīng)營期內(nèi)可以長期自主安排使用自有資金。企業(yè)的自有資金是通過國家財政資金、其他企業(yè)資金、民間資金、境外資金等渠道，采用吸收直接投資、發(fā)行股票、留用利潤等方式籌措形成的。一個企業(yè)擁有自有資金的大小代表了該企業(yè)的資金實力。21

（二）借入資金

企業(yè)的借入資金，又稱借入資本或債務(wù)資本，是企業(yè)依法籌措并依約使用、按期償還的資金來源。借入資金具有下列屬性：借入資金體現(xiàn)債權(quán)人和債務(wù)人之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期取得本息，但無權(quán)參與企業(yè)的經(jīng)營管理，對企業(yè)的經(jīng)營狀況不承擔(dān)責(zé)任。企業(yè)對借入資金在約定期內(nèi)享有使用權(quán)，但到期必須償還本息。因此，企業(yè)使用借入資金的負(fù)擔(dān)較重，風(fēng)險較大。企業(yè)的借入資金是通過銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、民間籌資等渠道，采用銀行借款、發(fā)行債券、發(fā)行融資券、商業(yè)信用、租賃等方式籌措取得的。22

三、短期資金和長期資金（一）短期資金短期資金是指使用期在一年或一個經(jīng)營周期以內(nèi)的資金。企業(yè)的短期資金具有以下特點：使用期限短，通常在一年內(nèi)即需償還。變現(xiàn)能力強(qiáng)。資金成本低?；I資風(fēng)險小。23

（二）長期資金長期資金是指使用期限在一年以上的資金。企業(yè)需要長期資金的原因主要有：購建固定資產(chǎn)、取得無形資產(chǎn)、開展長期投資、墊支于長期性質(zhì)的流動資產(chǎn)等長期資金與短期資金相比具有如下幾個特點：償還期限長?；I資風(fēng)險大。資金成本高?；I資頻率低。長期資金一般采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、長期借款、融資租賃等籌措得到。24

四、內(nèi)部籌資和外部籌資（一）內(nèi)部籌資內(nèi)部籌資是指在企業(yè)內(nèi)部通過計提折舊而形成資金來源和通過留用利潤而增加資金來源。其中計提折舊并不增加企業(yè)的資金總量，只是資金形態(tài)的轉(zhuǎn)化；留用利潤則增加企業(yè)的資金總量。內(nèi)部籌資是在企業(yè)內(nèi)部“自然地”形成的，因此，一般不需要籌資費用。（二）外部籌資外部籌資是指向企業(yè)外部籌資得到的資金來源。外部籌資通常需要花費籌資費用，如發(fā)行股票、債券時需要支付發(fā)行費等籌資費用。25

五、直接籌資和間接籌資（一）直接籌資直接籌資是指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)，用直接與資金供應(yīng)者協(xié)商借貸或發(fā)行股票、債券等方法籌集資金。直接籌資具有以下特征：直接籌資活動依賴于金融市場機(jī)制的作用。直接籌資必須依附于一定的載體，如股票或債券等。直接籌資的范圍廣，可利用的籌資渠道和籌資方式多。直接籌資的效率較低，費用較高。直接籌資風(fēng)險小。26（二）間接籌資間接籌資是指企業(yè)借助于銀行等金融機(jī)構(gòu)而進(jìn)行的籌資活動。間接籌資的基本方式是銀行借款，此外還有非銀行金融機(jī)構(gòu)借款、融資租賃等方式。間接籌資具有以下特征：間接籌資手續(xù)簡便，籌資效率高。間接籌資可以避免籌資企業(yè)與資金供應(yīng)者之間的糾紛。間接籌資的籌資活動既可運用金融市場，也可運用計劃或行政手段。間接籌資的范圍相對比較窄，籌資渠道和籌資方式比較單一。27第四節(jié)資本金制度

一、資本和資本金制度資本是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的本錢，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營必須具有一定的資本。資本金是指企業(yè)在工商管理部門登記的注冊資金。因此，資本金就是注冊資金?！镀髽I(yè)財務(wù)通則》規(guī)定，自1993年7月1日起，我國企業(yè)實行資本金制度。資本金制度，就是指國家圍繞資本金的籌集、管理以及所有者的責(zé)、權(quán)、利等方面所作的法律規(guī)范。28

二、資本金制度的內(nèi)容資本金制度主要包括以下五個方面的內(nèi)容：第一，選擇確定資本金的方法。第二，確定法定資本金的數(shù)額。法定資本金是國家規(guī)定的開辦企業(yè)必須籌集的資本金的最低數(shù)額。第三，確定資本金的構(gòu)成。按投資主體看，資本金有國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金等。按籌資得到的資產(chǎn)看，有現(xiàn)金、固定資產(chǎn)、原材料、無形資產(chǎn)等。第四，確定資本金的出資方式和籌資期限。第五，對資本金進(jìn)行有效的管理29

三、確定資本金的辦法（一）實收資本制

實收資本制，也稱法定資本制，它是在企業(yè)設(shè)立時，必須確定資本金總額并一次交足。采用這種方法，實收資本與注冊資本一致。（二）授權(quán)資本制

授權(quán)資本制是在企業(yè)設(shè)立時，雖然也要確定資本金總額，但不要求一次繳足，只要繳納了第一期出資額，企業(yè)即可設(shè)立。采用這種方法，企業(yè)的實收資本可以不等于其注冊資本。（三）折衷資本制

折衷資本制是在企業(yè)設(shè)立時，應(yīng)確定資本金總額，規(guī)定首期繳資的數(shù)額，但對第一期繳資額或比例，一般應(yīng)作出限制。30

四、國家對企業(yè)法定資本金的要求

根據(jù)《中華人民共和國公司法》規(guī)定，有限責(zé)任公司或股份有限公司的注冊資本不得少于下列最低限額：以工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營為主的公司：人民幣50萬元；以商業(yè)批發(fā)為主的公司：人民幣50萬元；以商業(yè)零售為主的公司：人民幣30萬元；科技開發(fā)、咨詢、服務(wù)性公司：人民幣10萬元；股份有限公司：人民幣1000萬元；有外商投資的股份有限公司人民幣：3000萬元。特殊行業(yè)的有限責(zé)任公司或股份有限公司，注冊資金要求高于上述限額的由法律、行政法規(guī)另行規(guī)定。31

五、資本金的類型和出資方式

（一）資本金的類型

《企業(yè)財務(wù)通則》規(guī)定，資本金按照投資主體分為國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金。（二）資本金的出資方式《企業(yè)財務(wù)通則》規(guī)定投資者可以用現(xiàn)金、實物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等形式向企業(yè)投資。《中華人民共和國公司法》規(guī)定，以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)等無形資產(chǎn)作價出資的金額，不得超過有限責(zé)任公司或股份有限公司注冊資本的20％，含有高新技術(shù)無形資產(chǎn)確需超過注冊資金20％的，經(jīng)有關(guān)部門審核批準(zhǔn)，最高不得超過30％。32

六、資本金管理的內(nèi)容

資本金的管理主要包括資本金的保全和投資者對其所擁有的權(quán)利及承擔(dān)的義務(wù)兩個方面的內(nèi)容。資本金保全是資本金制度的重要內(nèi)容之一?！镀髽I(yè)財務(wù)通則》明確規(guī)定，企業(yè)籌集的資本金，在企業(yè)經(jīng)營期內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何方式抽回。抽逃出資的，由公司登記機(jī)關(guān)責(zé)令其改正，并處以所抽逃出資額百分之十以下的罰款。構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。公司減少注冊資本的，應(yīng)當(dāng)自減少注冊資本決議或者決定作出之日起90日內(nèi)申請變更登記，并應(yīng)當(dāng)提交公司在報紙上登載公司減少注冊資本公告至少三次的有關(guān)證明和公司債務(wù)清償或負(fù)擔(dān)情況的說明。投資者對其出資所擁有的權(quán)利和承擔(dān)的責(zé)任，是指投資者按照出資比例或者合同、章程的規(guī)定，分享企業(yè)的利潤和負(fù)擔(dān)風(fēng)險以及虧損。33第五節(jié)金融市場和企業(yè)籌資企業(yè)的籌資行為實際上是在一個無形的大市場是實現(xiàn)的。這個市場就是金融市場。需要資金的企業(yè)是這個市場上的購買人，多余資金的其他單位，如銀行、政府部門等或個人是市場上的賣出人。金融市場上購買人和賣出人雙方交易的是一種特殊的商品——資金。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中需要資金，可以通過金融市場用一定的方法得到。金融市場是企業(yè)籌資行為的媒介，為企業(yè)籌資提供了及時、快捷的便利條件，也為企業(yè)籌資提供了多種選擇。34一、金融市場的概念1.金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)是個人、家庭、企業(yè)或政府單位對財富或所得的索取權(quán)，包括股票、債券、人壽保險單、銀行存款和貨幣等。金融資產(chǎn)具有三個屬性：流動性（liquidity）：某種金融資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)無延遲地、不受損失地得到償付的能力；風(fēng)險性（risk）；收益性（yield）。352.金融市場是指金融資產(chǎn)的供應(yīng)者和需求者雙方借助某種形式達(dá)成交易的場所。金融市場有三大構(gòu)成要素：一是金融市場的主體，即金融市場的參加者，也就是資金的供應(yīng)者和需求者；二是金融工具，即金融市場的交易對象。金融工具以金融資產(chǎn)的形式出現(xiàn)，根據(jù)等價交換的原則進(jìn)行自由買賣。（金融資產(chǎn)）（信用工具）三是運行機(jī)制。36二、金融市場的功能金融市場的作用是保持儲蓄和投資的正常運行和平衡，儲蓄的有效流動會轉(zhuǎn)移為生產(chǎn)投資。（見下圖）金融市場溝通儲蓄與投資的橋梁，它的功能是利用各種技術(shù)手段、金融工具、金融機(jī)構(gòu)，把社會各單位和個人的剩余資金有條件地轉(zhuǎn)給各個缺乏資金的單位和個人，使財盡其用、發(fā)展生產(chǎn)，提高人民生活水平。37金融市場的功能商品市場金融市場勞動力市場資金供應(yīng)者（家庭、個人）資金需求者（企業(yè)、政府）勞務(wù)流向資金流向所得流向勞務(wù)流向資金流向證券流向證券流向產(chǎn)品和勞務(wù)流向支付流向支付流向產(chǎn)品和勞務(wù)流向所得流向38三、金融市場的類型1．按照對資金需求的期限長短，金融市場可分為：貨幣市場和資本市場。（1）貨幣市場是指以不超過一年期的信用(或金融)工具為交易對象的金融市場。貨幣市場又稱為短期資金市場。貨幣市場具有以下特點：交易期限短。貨幣市場中金融工具的交易期限最短的只有半天，一般為3—6個月，最長的不超過一年。交易目的主要是解決短期資金周轉(zhuǎn)的需要。金融工具具有較強(qiáng)的流動性。貨幣市場具體包括短期票據(jù)市場、短期債券市場、可轉(zhuǎn)讓大額定期存單市場、同業(yè)拆借市場、短期放款市場。39（2）資本市場是指以期限一年以上的信用(或金融)工具為交易對象的金融市場。資本市場又稱為長期資金市場。資本市場具有以下特點：交易期限長。資本市場中金融工具的交易期限至少一年以上，最長可達(dá)數(shù)十年。交易目的主要是為了解決長期投資性資金的需要。資金交易量大。金融工具流動性較差。資本市場包括長期借貸市場和長期證券市場兩個部分。其中長期證券市場按證券交易過程，又可分為證券發(fā)行市場(即一級市場)和證券流通市場(即二級市場)。402．按照交易對象不同，金融市場可分為：資金市場（股票市場、債券市場、外匯市場）和黃金市場等。3．按照交易的范圍不同，金融市場可以分為：國際金融性市場、全國性金融市場和地方性金融市場。4．按照交易的方式不同，金融市場可以分為：現(xiàn)貨市場、期貨市場和期權(quán)市場等。41四、金融市場的管理1．金融市場的積極作用資金需要單位可以根據(jù)其實際需要和信用狀況發(fā)行各種信用憑證，在利率、期限等公平合理的情況下取得所需資金；資金剩余單位可以通過金融市場購買各種信用憑證，取得較有安全保障和較高利息的收入，還可以自由選擇期限的長短，也可以隨時變現(xiàn)，提高資金利用效率；短期金融市場利率的變化，隨時反映資金供求情況；長期金融市場行情的升降，常常反映工商業(yè)的興衰。可以作為政府制定金融政策和采取措施的參考。422．金融市場的消極方面在經(jīng)濟(jì)繁榮期，工商業(yè)持樂觀態(tài)度，紛紛增發(fā)信用憑證擴(kuò)大投資；投資者也紛紛購買。使得證券價格提高，形成信用的過度擴(kuò)張，導(dǎo)致物價急速上漲，出現(xiàn)通貨膨脹；在經(jīng)濟(jì)衰退期，人們持悲觀態(tài)度，工商業(yè)壓縮投資，投資者減少投資，急于脫手手持證券，致使價格下跌，加速經(jīng)濟(jì)衰退；由于金融市場的投機(jī)性強(qiáng)，頃刻間可以支付，也可以一夜之間破產(chǎn)，給社會、經(jīng)濟(jì)造成不穩(wěn)定性。433．金融市場管理的方針增強(qiáng)資金的投資性，防止投機(jī)性。投資：著眼于長期的、正常的股息、利息或正常的利潤所得；常常有計劃；付清全部價款。投機(jī)：著眼于短期的、不正常的漲價；常常買空賣空；不付清價款。適度的投機(jī)有益，但過度投機(jī)十分有害。444．金融市場管理的內(nèi)容金融市場管理的內(nèi)容包括行政管理和業(yè)務(wù)管理兩大類。（1）金融市場的行政管理機(jī)構(gòu)：財政部、證監(jiān)會內(nèi)容：制定金融政策、建立金融制度方法：數(shù)量管理（制定標(biāo)準(zhǔn)）、質(zhì)量管理（分類管理）工具：財政稅收政策、公債管理政策、證券管理政策等。45（2）金融市場的業(yè)務(wù)管理機(jī)構(gòu)：中國人民銀行內(nèi)容：從業(yè)務(wù)上參與金融市場業(yè)務(wù)方法：調(diào)節(jié)市場貨幣供應(yīng)量工具：法定儲備政策（reserverequirementpolicy）再貼現(xiàn)政策（discountpolicy）公開市場政策（openmarketpolicy）46五、資金籌集的渠道（參與金融市場的單位和個人）（一）銀行資金1.商業(yè)