2024銀行業(yè)發(fā)展觀點報告

?今年以來地產(chǎn)政策利好頻出，供需兩端政策組合拳接續(xù)發(fā)力，推動庫存消化、穩(wěn)定市場預期。三中全會提出深化房地產(chǎn)改革，強調租購并舉，增加保障性住房供給，賦予城市調控自主權，改革融資預售制度和稅收制度，加快構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。?三中全會對地方化債做出重要表述，擴大地方稅源和財力，進一步明晰中央和地方事權劃分，增強地方稅收可持續(xù)性。地方政府債務風險防范和把控仍將是財政工作的重點，盡管化債過程伴隨著融資成本的下行和息差的收窄，但銀行相關風險也將得到有效緩解。 -5%-10%-15%-20%-25%-30%?在過去的十多年間，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展步入新常態(tài)，經(jīng)濟增長速度有所放緩。伴隨經(jīng)濟增速的下行，國內整體利率水平也處于下行通道，反映到貸款利率上，參考央行披露的人民幣貸款加權平均利率，貸款利率從2011年8%左右的高位降至當前不到4%的水平。?尤其是從2020年以來，受房地產(chǎn)市場波動以及實體有效需求不足的影響，貸款利率水平步入了新一輪的下降通道，LPR經(jīng)過了多次下調，根據(jù)全國銀行間同業(yè)拆借中心數(shù)據(jù)披露，截至2024年7月末，1年期、5年期LPR分別累計下調96BP、100BP。貸款作為國內商業(yè)銀行資產(chǎn)端最重要的配置部分，定價的下行使得對銀行盈利的考驗不斷加大。7.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%）：）：）：5.00%4.80%4.60%4.40%4.20%4.00%3.80%3.60%3.40%3.20%3.00%?截至24Q1末，上市銀行整體關注率和逾期率分別為1.73%、1.29%，同比分別-1BP、-2BP，環(huán)比分別+6BP、-1BP，資產(chǎn)質量持續(xù)向好。?股份行關注率同比下降最多（同比-6BP城商行關注率同比上升最多（同比+16BP城商行逾期率下降最多（同比-13BP農商行逾期率上升最多（同比+10BP）。?截至24Q1末，上市銀行逾期90天以上貸款/不良貸款為63.25%，同比+2.83%、環(huán)比0.15%，整體對于不良貸款的認定維持較為嚴格的標準。?國有行、股份行、城商行、農商行逾期90天以上貸款/不良貸款分別為56.37%、78.65%、78.46%、78.12%，同比分別+5.12%、-1.54%、-0.41%、+6.42%，國有行資產(chǎn)質量認定依然顯著領先其行。100%90%80%70%60%50%40%2.60%2.40%2.20%2.00%1.80%1.60%1.40%1.20%1.00%2.30%2.20%2.10%2.00%1.90%1.80%1.70%1.60%1.50%?盡管我國負債端利率彈性近年來有所提升，但相較于資產(chǎn)端，存款端的降幅并不能完全同步，疊加存款定期化等因素的影響，利率下行對銀行息差和盈利能力帶來的負面影響持續(xù)體現(xiàn)。?2019年以來，銀行業(yè)凈息差水平持續(xù)回落，2019年末-2023年末商業(yè)銀行口徑凈息差從2.20%下行至1.69%，累計下行51BP。?息差的收窄使得銀行盈利增速明顯放緩，從ROE來看，根據(jù)國家金融監(jiān)管總局披露，商業(yè)銀行口徑ROE從2019年末10.96%下行至2023年末8.93%，銀行ROE累計下行203BP，凈息差和ROE的下行體現(xiàn)出銀行經(jīng)營承壓，在利率下行的大背景下難以維持原有盈利能力。-5%-10%-5%-10%-15%25.0%20.0%15.0%10.0%25.0%20.0%15.0%10.0% 5.0%0.0%-5.0%-10.0%?隨著我國經(jīng)濟轉型升級和高質量發(fā)展，我國信貸增長與經(jīng)濟增長的關系趨于弱化。分區(qū)域看，各地區(qū)貸款增速與經(jīng)濟增速也無必然聯(lián)系。同時從消費者信心指數(shù)來看，居民就業(yè)、收入預期尚未改善，居民貸款意愿或繼續(xù)偏弱。?隨著財政配套資金在下半年發(fā)力，信貸產(chǎn)品結構上或延續(xù)對公主導現(xiàn)象，銀行類型上國有大行和部分城農商或是對公信貸投放的主體。各省市聯(lián)合商業(yè)銀行針對科技型企業(yè)特點的金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)，各層級金融機構和金融市場對科技創(chuàng)新的支持力度明顯提升，科技創(chuàng)新金融市場生態(tài)正在逐步完善，科創(chuàng)金融有望創(chuàng)造新的業(yè)務增長點。科技型中小企業(yè)貸款余額:同比中長期貸款余額:高技術制造業(yè):同比涉農貸款余額:同比中長期貸款余額:制造業(yè):同比企(事)業(yè)單位貸款:同比0.450.40.35 0.30.25 0.20.150.1科技型中小企業(yè)貸款余額:同比中長期貸款余額:高技術制造業(yè):同比涉農貸款余額:同比中長期貸款余額:制造業(yè):同比企(事)業(yè)單位貸款:同比0.450.40.35 0.30.25 0.20.150.10.05?一季度居民杠桿率的上升主要來自于季節(jié)性因素，預計全年居民杠桿率基本穩(wěn)定，“低貸款增速+高存款增速”將是未來一段時期居民資產(chǎn)負債表的主要特征。考慮到居民就業(yè)收入預期仍需修復，同時房地產(chǎn)行業(yè)調整個人住房貸款或持續(xù)負增長，居民貸款增速或繼續(xù)回落。?大件商品的消費是銀行發(fā)展消費貸款的重要領域，銀行可以充分利用消費品以舊換新帶來的市場機遇，做好相關金融服務。加強政策宣傳引導+創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務模式，包括優(yōu)化業(yè)務流程，提高消費者貸款服務的可得性和便捷性，服務可得性和便利性是存量競爭勝利的重要法寶。70%65%60%45%40%30.0%25.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0% 5.0%0.0%-5.0%?第一梯隊為總資產(chǎn)大于10萬億元的上市銀行，共有6家，分別為工商銀行、建設銀行、農業(yè)銀行、中國銀行、郵儲銀行、交通銀行。?第二梯隊為總資產(chǎn)在1萬億元至10萬億元之間的上市銀行，共有17家，包括招商銀行、興業(yè)銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、光大銀行等股份行與規(guī)模較大的地方行。?第三梯隊為總資產(chǎn)在1萬億元一下的上市銀行，共有19家，包括成都銀行、長沙銀行、重慶銀行、貴陽銀行、鄭州銀行、青島銀行、蘇州銀行等，第三梯隊的銀行主要為地方性銀行。7000060000500007000060000500004000030000200001000005%4%3%2%1%0%-1%-2%-3%2022-032022-062022-092022-122023-032023-062023-092023-122024-03?24Q1上市銀行合計實現(xiàn)營業(yè)收入1.5萬億元，同比-1.7%，營收同比降幅有所擴大。24Q1國有行、股份行、城商行、農商行分別實現(xiàn)營業(yè)收入9241.0、3913.2、1303.0、269.4億元，同比分別-2.2%、-3.2%、+5.6%、+4.7%。國有行營收降幅擴大，股份行營收降幅小幅收窄，城商行和農商行增幅擴大。?國有行、股份行、城商行、農商行營業(yè)收入占比分別為62.8%、26.6%、8.8%、1.8%，同比分別0.3pct、-0.4pct、+0.6pct、+0.1pct。100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%?自2018年1月起，理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量同比波動下降，2019年調整后發(fā)行量回升，近年來受銀行高息存款、股債市場等因素的影響，發(fā)行數(shù)量下跌。?2024年7月，全市場理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量同比增長約32.49%。2017年11月資管新規(guī)征求意見稿的發(fā)布，使得各銀行積極探索理財轉型之路，尤其是結構性存款的壓降，使得銀行理財規(guī)模降速加快。?受理財產(chǎn)品規(guī)模整體壓降的影響，自2018年起，非保本理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量持續(xù)下降，2024年7月，非保本型理財產(chǎn)品當月發(fā)行數(shù)量為4306款，同比上升32.61%；保本固定型、保本浮動型產(chǎn)品當月發(fā)行數(shù)量均為0只。100%90%80%100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%理財產(chǎn)品新發(fā)型數(shù)量（只）YO100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%9000800070006000500040003000200010000?國有行從科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融方面具備客戶基礎、人員技術儲備、資金成本和風險控制等諸多優(yōu)勢。在科技金融、綠色金融方面，貸款余額增速顯著高于同業(yè)平均水平。?在普惠金融（主要包含小微業(yè)務）和養(yǎng)老金融方面有較好的客戶基礎，網(wǎng)點多覆蓋面廣同時知名度高。2024年上半年，按類型國有大行信貸投放增速仍然快于其他類型銀行，推動利息收入或好于其他類型銀行。同時建議關注區(qū)域經(jīng)濟活躍，信貸保持高度景氣的區(qū)域性銀行。7.507.006.506.005.505.004.504.003.503.00申萬行業(yè)指數(shù):城商行(右軸).申萬行業(yè)指數(shù):農商行(右軸)30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%19.0%17.0%15.0%13.0%11.0%9.0%7.0% 5.0%3.0%2.00%1.80%1.60%1.40%1.20%1.00%0.80%0.60%0.40%0.20%0.00%?在中小銀行中擁有低不良貸款率，低關注類貸款占比，高撥備覆蓋率的銀行其資產(chǎn)質量和利潤更具有確定性。其中杭州銀行、成都銀行、蘇州銀行和寧波銀行相關指標位于上市銀行前列，明顯優(yōu)于上市銀行平均。?在銀行信貸增速放緩、凈息差依賴付息成本改善、投資收益波動加劇、代銷收入承壓，同時疊加房地產(chǎn)和經(jīng)營貸資產(chǎn)質量不確定性提升的大背景下，“低不良+低關注+高撥備”或代表了資產(chǎn)質量和利潤的高確定性。1400%1200%1000%800%600%400%200%?1985年中信集團拓展成立銀行部，于1987年成立了中信實業(yè)銀行，即中信銀行。中信銀行2005-2007年分別完成更名、股改，2007年4月27日實現(xiàn)A+H上市，成為繼五大行之后首家A+H上市的股份行。2023年，全年實現(xiàn)營收2059億元，同比下降2.6%，實現(xiàn)歸母凈利潤670億元，同比增長7.9%。?受益于實業(yè)大潮，對公貸款需求旺盛，中信銀行于2005年提出“對公一體，零售+金市兩翼”戰(zhàn)略，抓住了對公業(yè)務高速擴張的歷史機遇，取得了較好的成效。2004-2005年公司銀行業(yè)務的營收貢獻曾超過80%，2007-2008年對公貸款占總貸款的比例也超過80%。其后隨著零售貸款占比上升，2019-2022年對公貸款的占比一度降至50%以下，2023年6月末邊際回升至50.93%，在實體融資需求復蘇的過程中，對公貸款仍起到壓艙石的作用。45%2.5%2.0%40%1.5%35%1.0%30%0.5%25%0.0%20%45%2.