2023年經(jīng)濟(jì)師考試金融中級講義之國際金融及其管理

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①我們II打〈敗〉了敵人。

②我們II（把敵人）打〈敗〉了。

第十二章國際金融及其管理

考情分析

本章重要講述匯率、國際收支、國際儲備、國際貨幣體系、離岸金融市場及外匯與外憤管理等

相關(guān)知識。本章涉及內(nèi)容較多，希望考生一定要耐下心來學(xué)習(xí)。從歷年考題來看，重要以單選題、

多選題形式出題。

最近三年本章考試題型、分俏分布

年份單項選擇題多項選擇題案例分析題合計

2023年2題2分——2題2分

2023年3題3分1題2分—4題5分

2023年5題5分1題2分—6題7分

第一節(jié)匯率

一、匯率的概念

1.匯率又稱匯價，是指一?種貨幣與另一種貨幣之間兌換或折算的比率，也稱i種貨幣用另一?種

貨幣所表達(dá)的價格。

2.匯率有直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法等兩種標(biāo)價方法。

（1）直接標(biāo)價法又稱應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定整數(shù)單位（1、100、10000等）的外國貨幣為標(biāo)掂,

折算為若于單位的本國貨幣。這種標(biāo)價法是以本國貨幣表達(dá)外國貨幣的價格，因此可以稱為外匯匯

率。目前，我國和世界其他絕大多數(shù)國家和地區(qū)都采用直接標(biāo)價法。

在采用直接標(biāo)價法下，一定單位的外國貨幣折算的本國貨幣的數(shù)額增大，說明外國貨幣幣值上

升或者本國貨幣幣值F降，稱為外幣升值，或稱為本幣貶值。反之亦然。

（2）間接標(biāo)價法乂稱應(yīng)收標(biāo)價法，是以一定整數(shù)單位（1、100、10000等）的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn),

折算為若干單位的外國貨幣。這種標(biāo)價法是以外國貨幣表達(dá)本國貨幣的價格，因此可以稱為本幣匯

率。R前，世界上只有英國、美國等少數(shù)幾個國家采用間接標(biāo)價法。

在采用間接標(biāo)價法下，一定單位的本國貨幣折算的外國貨幣的數(shù)額增大，稱為本幣升值，或稱

為外幣貶值。反之亦然。

3.匯率的重要種類

（1）基本匯率與套算匯率

（2）買入?yún)R率與賣出匯率

（3）即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

（4）官方匯率與市場匯率

（5）開盤匯率與收盤匯率

（6）電匯匯率、信匯匯率與票匯匯率

（7）固定匯率與浮動匯率

固定匯率是指存在于固定匯率制下的匯率，其特性是匯率基本保持固定不變，即使有所變動，

也被約束在一個狹小的限界之內(nèi)。

浮動匯率是指存在于浮動匯率制下的匯率，其特性是匯率不予固定，可以隨外匯市場供求關(guān)系

的變化而自山波動。

（8）雙邊匯率、有效匯率與實際有效匯率

二、匯率的決定與變動

1.匯率的決定基礎(chǔ)

（1）金本位制下匯率的決定基礎(chǔ)

這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上是各國單位貨幣所具有的價值量；從現(xiàn)象上看是各

國單位貨幣的含金量。

匯率的標(biāo)準(zhǔn)是鑄幣平價，即一國貨幣的含金量與另一國貨幣的含金量之比。市場匯率受供求關(guān)

系變動的影響而圍繞鑄幣平價波動，波動的范圍被限制在由黃金輸出點和黃金輸入點構(gòu)成的黃金輸

送點內(nèi)。

(2)紙幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)

這種貨幣制度下匯率的決定基礎(chǔ)，從本質(zhì)上來說是各國單位貨幣所代表的價值量；從現(xiàn)象上看

是各國單位貨幣的法定含金量或購買力。

2.匯率變動的形式

(1)法定升值與法定貶值：官方匯率的變動。

(2)升值與貶值：市場匯率的變動。

3.匯率變動的決定因素

(1)物價的相對變動

假如一國的物價水平相對上漲，即該國相對通張，則該國貨幣對于其他國家的貨幣貶直。

(2)國際收支差額的變化

假如一國與其他國家相比，物價水平相對上漲，則會限制出口，刺激進(jìn)口；國民收入相對增長,

則會擴(kuò)大進(jìn)口；利率水平相對下降，則會刺激資本流出，阻礙資本流入，這些都是導(dǎo)致該國國際收

支出現(xiàn)逆差，從而導(dǎo)致外匯供不應(yīng)求，外匯匯率上升的因素。反之亦然。

(3)市場預(yù)期的變化

市場預(yù)期變化是導(dǎo)致市場匯率短期變動的重要因素,假如人們預(yù)期未來本幣貶值，就會在外匯

巾場.上拋售本幣，導(dǎo)致本幣現(xiàn)在的實際貶值；反之亦然。

(4)政府干預(yù)匯率

4.匯率變動的經(jīng)濟(jì)的影響

(1)直接影響

①匯率變動影響國際收支

一國貨幣貶值一方面會導(dǎo)致出II增長，進(jìn)II下降：另一方面會使得資本流入減少，資本流出增

長。反之假如一國貨幣升值，則其影響正好相反。

②匯率變動影響外匯儲備

③匯率變動形成匯率風(fēng)險

(2)間接影響

①匯率變動影響經(jīng)濟(jì)增長

W=M+B+SF

出本國居民持有本幣

B:本幣債券

F:外幣債券（其供應(yīng)在短期內(nèi)固定，其本幣價值為SF）

三、匯率制度

匯率制度是指?國貨幣當(dāng)局對本國貨幣匯率擬定與變動的基本模式所作的?系列安排。這些制

度性安排涉及中心匯率水平、匯率的波動幅度、影響和干預(yù)匯率變動的機制和方式等。

1.固定匯率制與浮動匯率制

固定匯率是指各國貨幣受匯率平價的制約，市場匯率只能圍繞平價在很小的幅度內(nèi)上下波動的

匯率制度。歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)兩種固定匯率制度一一國際金本位制下和布雷頓森林體系下的固定匯率

制度。

浮動匯率是指沒有匯率平價和波動幅度的約束，市場匯率隨著外匯供求狀況變動而變動的匯率

制度。

（1）根據(jù)官方是否于預(yù)，浮動匯率制分為自由浮動與管理浮動

（2）根據(jù)匯率浮動是否結(jié)成國際聯(lián)合，浮動匯率制分為單獨浮動與聯(lián)合浮動

（3）牙買加體系屬于浮動匯率制度

2.盯住匯率制

盯住匯率制是指一國單方面將本幣與某一關(guān)鍵貨幣或某一籃子貨幣掛鉤，與之保持相對固定的

匯率平價，而本幣對其他外幣的匯率則隨所盯住貨幣對其他外幣匯率的波動而變動的匯率制度。

3.國際貨幣基金對現(xiàn)行匯率制度的劃分

（1）貨幣局制。官方通過立法明確規(guī)定本幣與某一關(guān)鍵貨幣保持按固定匯率，同時對本幣發(fā)行

作特殊限制，以保證履行法定義務(wù)。中國香港的聯(lián)系匯率制就是一種貨幣局制。

（2）傳統(tǒng)的盯住匯率制。官方將本幣實際或公開地按照固定匯率盯住一種重要國際貨幣或一籃

子貨幣，匯率波動幅度不超過±1%。

（3）水平區(qū)間內(nèi)盯住匯率制。它類似于傳統(tǒng)的盯住匯率制，不同的是匯率波動幅度大于±1乳

（4）爬行盯住匯率制。官方按照預(yù)先宣布的固定匯率，根據(jù)若干量化指標(biāo)的變動，定期小幅度

調(diào)整匯率。

（5）爬行區(qū)間盯住匯率制。它是水平區(qū)間內(nèi)的盯住匯率制與爬行盯住匯率制的結(jié)合，與爬行盯

住匯率制不同的是匯率波動的幅度要大。

（6）事先不公布匯率目的的管理浮動。官方在不特別指明或事先承諾匯率目的的情況下，通過

積極干預(yù)外匯市場來影響匯率變動。

（7）單獨浮動。匯率由市場決定，官方即使干預(yù)外匯市場，目的也只是縮小匯率的波動幅度，

防止匯率過度波動，而不是確立一個匯率水平。

4.人民幣匯率制度

（1）1994年我國外匯管理體制進(jìn)行了重大改革。1月1日，人民幣官方匯率與市場匯率并軌，

實行以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制。人民幣匯率由市場供求形成，允許在一

定幅度內(nèi)浮動。

（2）人民幣匯率形成機制改革堅持積極性、可控性、漸進(jìn)性的原則。2023年7月21日，人民

幣匯率形成機制改革啟動，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動

制度。

第二節(jié)國際收支及其調(diào)節(jié)

一、國際收支與國際收支平衡表

1.國際收支

（1）涵義

在狹義上，國際收支是指在一定期期內(nèi)，一國居民與非居民所發(fā)生的所有貨幣或外匯的收入和

支出。

在廣義上，國際收支是指在一定期期內(nèi)，一國居民與非居民所進(jìn)行的所有經(jīng)濟(jì)交易的以一定貨

幣計值的價值量總和。

（2）國際收支的構(gòu)成

國際收支由經(jīng)常項u收支和資本項目收支構(gòu)成。

經(jīng)常項目收支又涉及貿(mào)易收支、服務(wù)收支、要素報酬收支和單方轉(zhuǎn)移收支。

資本項目收支又涉及直接投資、證券投資和其他投資。

2.國際收支平衡表

國際收支平衡表所涉及的賬戶是：（1）經(jīng)常賬戶。（2）資本與金融賬戶。（3）錯誤與漏掉賬

戶。

國際收支平衡表是按照復(fù)式記賬法編制的，在表中分設(shè)借方和貸方。借方以“-”號表達(dá)，記錄

資金占用科目，即國際收支中的支出科目；貸方以“+”號表達(dá)，記錄資金來源科目，即國際收支中

的收入科目。

二、國際收支的均衡與不均衡

1.涵義

自主性交易指有關(guān)交易主體出于獲取利潤、利息等經(jīng)濟(jì)動機或其他動機，根據(jù)本國與他國在價

格、利率、利潤率等方面存在的差異或其他考慮，而于事前積極進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易。

國際收支均衡是指自主性交易的收入和支出的均衡。其中，假如自主性交易的收入大于支出，

則是國際收支順差，假如自主性交易的收入小于支出，則是國際收支逆差。

補償性交易乂稱事后交易，是指有關(guān)交易主體為了平衡自主性交易發(fā)生的收支差額，而于事后

被動進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易。

基于自主性交易和補償性交易的區(qū)分和自主性交易的本原性，就以自主性交易來界定國際收支

均衡與不均衡。

2,類型

（1）根據(jù)差額的性質(zhì)，國際收支不均衡分為順差與逆差。

（2）根據(jù)產(chǎn)生的因素，國際收支不均衡分為收入性不均衡、貨幣性不均衡、周期性不均衡與結(jié)

構(gòu)性不均衡。

（3）根據(jù)不同賬戶的狀況，國際收支不均衡分為經(jīng)常賬戶不均衡、資本與金融賬戶不均衡與綜

合性不均衡。

三、國際收支不均衡的調(diào)節(jié)

1.必要性

（1）國際收支不均衡的調(diào)節(jié)是穩(wěn)定物價的規(guī)定。

（2）國際收支不均衡的調(diào)節(jié)是穩(wěn)定匯率的規(guī)定。

（3）國際收支不均衡的調(diào)節(jié)是保有適量外匯儲備的規(guī)定。

2.政策措施

（1）宏觀經(jīng)濟(jì)政策

①財政政策

在國際收支逆差時，可以采用緊的財政政策。反之國際收支順差時，則采用松的財政政策。財

政政策重要調(diào)節(jié)經(jīng)常項目收支。

②貨幣政策

在國際收支逆差時，可以采用緊的貨幣政策。反之國際收支順差時，則采用松的貨幣政策。貨

幣政策既調(diào)節(jié)經(jīng)常項目收支，也調(diào)節(jié)資本項目收支。

③匯率政策

匯率政策就是貨幣當(dāng)局實行本幣法定貶值或法定升值，或有旨在外匯巾場上讓本幣貶值或升值。

在國際收支逆差時，可以采用本幣法定貶值或貶值的政策。在國際收支順差時，可以采用本幣

法定升值或升值的政策。匯率政策重要調(diào)節(jié)經(jīng)常項目收支。

（2）微觀政策措施

①外貿(mào)管制和外匯管制。

逆差時，就加強外貿(mào)管制和外匯管制：順差時，就放寬乃至取消外貿(mào)管制和外匯管制.

②在國際收支逆差時，向國際貨幣基金或其他國家爭取短期信用融資的措施或直接動，書本國的

國際儲備。

3.國際收支不均衡調(diào)節(jié)中內(nèi)部均衡與外部均衡的兼顧

（1）內(nèi)部均衡與外部均衡的不同組合

內(nèi)部均衡是國民經(jīng)濟(jì)運營處在經(jīng)濟(jì)增長、物價穩(wěn)定和充足就業(yè)的狀態(tài)。外部均衡就是國際收支

均衡。

內(nèi)部均衡與外部均衡也許有四種不同組合：（1）內(nèi)部均衡與外部均衡；（2）內(nèi)部均衡與外部

不均衡；（3）內(nèi)部不均衡與外部均衡；（4）內(nèi)部不均衡與外部不均衡。

內(nèi)部不均衡與外部不均衡的組合也許內(nèi)含四種情形：（1）經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)與國際收支逆差；（2）

經(jīng)濟(jì)衰退、失業(yè)與國際收支順差；（3）通貨膨脹與國際收支逆差；（4）通貨膨脹與國際收支順差。

（2）兼顧內(nèi)部均衡與外部均衡的政策措施

內(nèi)部均衡與外部均衡組合的第一種組合，即內(nèi)部均衡與外部均衡并存，是追求的最為抱負(fù)狀態(tài),

無需采用任何政策措施調(diào)節(jié)。

第二種組合的內(nèi)部均衡與外部不均衡并存，此時無需采用影響內(nèi)部均衡的政策措施，只需采用

調(diào)節(jié)外部不均衡的政策措施，如運用匯率政策等。

第三種組合的內(nèi)部不均衡與外部均衡并存，此時只需采用調(diào)節(jié)內(nèi)部均衡的政策措施，如運用財

政政策或貨幣政策，而無需采用影響外部均衡的政策措施。

第四種組合的內(nèi)部不均衡與外部不均衡并存，情況復(fù)雜，需要區(qū)別對待。

四、國際收支理論

1.彈性說

彈性說認(rèn)為進(jìn)出口需求價格彈性之和大于1的時候，貨幣貶值可以使得貿(mào)易收支改善.

2.吸取說

設(shè)B代表（x-M）,即國際收支；Y代表國民收入；A代表（C+I+G）,即國內(nèi)總支出或總吸取,

則：B二Y—A

在國際收支逆差，即YCA時，增長Y,即將對進(jìn)II的支出轉(zhuǎn)為對國內(nèi)產(chǎn)品的支出，此為支出轉(zhuǎn)

換政策；同時，減少A,即運用緊的財政和貨幣政策，減少總吸取，此為支出減少政策。由此提出，

緊的財政和貨幣政策要同支出轉(zhuǎn)換政策搭配使用。

此外，吸取說也分析了貨幣貶值對國際收支的影響。

3.貨幣說

R=Md-D

該式清楚地表白了國際收支差額與貨幣供求之間的關(guān)系，即國際收支是一種貨幣現(xiàn)象,國際收

支失衡是由于貨幣供求失衡，國際收支逆差是由于Md〈D,國際收支順差是由于Md>D。要醫(yī)治國際收

支失衡，貨幣說的政策主張是，要采用貨幣政策、匯率政策來調(diào)節(jié)。

4.政策搭配說

政策搭配說是說明在兼顧內(nèi)部均衡與外部均衡的背景下，在外部不均衡調(diào)節(jié)中進(jìn)行政策搭配的

國際收支學(xué)說。

在這些組合下，旨在闡明經(jīng)濟(jì)目的政策工具之間關(guān)系的丁伯根法則認(rèn)為，要實現(xiàn)?個經(jīng)濟(jì)目的,

至少需要使用一種有效的政策工具；要實現(xiàn)n個獨立的經(jīng)濟(jì)目的，至少需要使用n種獨立且有效的

政策工具。在某些情況下，一國假如單獨使用支出調(diào)整政策來追求內(nèi)部均衡和外部均衡，將會導(dǎo)致

內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突，即米德沖突。

五、我國的國際收支不均衡及其調(diào)節(jié)

我國的國際收支出現(xiàn)順差，一方面與我國改革開放的進(jìn)程相適應(yīng)，是改革開放的成果：另一方

面也在很大限度上是西方發(fā)達(dá)國家進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、將勞動密集型的制造業(yè)通過加工貿(mào)易的機制

轉(zhuǎn)移到我國的結(jié)果。

連續(xù)數(shù)年的國際收支順差給我國的外匯儲備管理、貨幣供應(yīng)與貨幣政策、實體經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等帶來

了諸多挑戰(zhàn)，同時也使我國面臨日益增大的國際壓力。我國也對國際收支順差采用了一些調(diào)節(jié)政策

和措施：（1）逐步放寬和取消經(jīng)常項目下的外匯管制。1994年實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目有條件可兌換,

1996年12月1日正式接受國際貨幣基金協(xié)定第八條款，實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目可兌換。（2）逐步放

寬資本項目下的外匯管制。（3）減少對出口的激勵范圍和力度，改變外貿(mào)增長方式，調(diào)整外貿(mào)出口

結(jié)構(gòu).（4）優(yōu)化運用外資結(jié)構(gòu)，限制高耗能、重污染、附加值低的直接投資流入.C5）對國外投

機性的熱錢流入采用密切監(jiān)控的高壓政策。

第三節(jié)國際儲備及管理

一、國際儲備的概念

（一）含義

國際儲備是指一國貨幣當(dāng)局所持有的、為世界各國所普遍接受的貨幣資產(chǎn)。

國際儲備的四個本質(zhì)特性：

（1）國際儲備是官方儲備，為貨幣當(dāng)局所持有，不涉及民間持有的黃金、外匯等資產(chǎn)。（2）

國際儲備是貨幣資產(chǎn)，不涉及實物資產(chǎn)，即使某些實物資產(chǎn)（如文物等）價值昂貴；（3）國際儲備

是為世界各國普遍接受的貨幣資產(chǎn)。（4）國際儲備是一個存量的概念，一般以截止某一時點的余額

來表達(dá)或計量國際儲備總量。

（二）構(gòu)成

黃金儲備，外匯儲備，在基金組織的儲備頭寸和特別提款權(quán)

1.黃金儲備：雖然根據(jù)1976年的“牙買加協(xié)定”，黃金逐步非貨幣化，但是，由于黃金所具有

的特性和價值，世界各國仍然將黃金作為國際儲備?；鸾M織在記錄和公布各成員國的國際儲備時,

仍然列入黃金儲備

2.外匯儲備：外匯儲備是貨幣當(dāng)局所持有的自由外匯或以自由外匯表達(dá)的其他貨幣資產(chǎn)。

外匯儲備的重要形式是：（1）外幣活期存款；（2）外幣支付憑證；（3）外幣有價證券；（4）

其他外幣資產(chǎn)。

外匯儲備是世界各國最重要的國際儲備

3.IMF的儲備頭寸乂稱普通提款權(quán)，是基金組織成員國在向基金組織繳納的份額中25%的黃金、

基金組織指定的外幣或特別提款權(quán)部分。

4.特別提款權(quán)（SDR）特別提款權(quán)是由基金組織于1970年以后向成員國無償分派的，作為補充

原有國際儲備資產(chǎn)局限性的新型國際儲備資產(chǎn)

二、國際儲備的功能

（1）填補國際收支逆差（基本功能）

（2）穩(wěn)定本國貨幣匯率

（3）維持國際資信和投資環(huán)境

三、國際儲備的管理

（-）國際儲備的總量管理

在擬定國際儲備總量時應(yīng)依據(jù)的因素是：（1）是否是儲備貨幣發(fā)行國。（2）經(jīng)濟(jì)規(guī)模與對外

開放限度。（3）國際支出的流量。（4）外債規(guī)模。（5）短期國際融資能力。（6）其他的國際收

支調(diào)節(jié)政策措施的可用性與有效性。（7）匯率制度。

在實踐中，測度國際儲備總量是否適度的經(jīng)驗指標(biāo)是：

（1）國際儲備額與國民生產(chǎn)總值之比，一般為10%。

（2）國際儲備額與外債總額之比，一般在30%到50%。

（3）國際儲備額與進(jìn)口額之比，一般為25%；假如以月來計量，國際儲備額應(yīng)能滿足3個月的

進(jìn)口需求

（-）國際儲備的結(jié)構(gòu)管理

國際儲備結(jié)構(gòu)管理的目的是使國際儲備結(jié)構(gòu)最優(yōu)，在安全性、流動性和賺錢性之間找到最佳均

衡點。內(nèi)容：

（1）國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化集中在黃金儲備和外匯儲備結(jié)構(gòu)的優(yōu)化上。

（2）外匯儲備貨幣結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

為了追求賺錢性，需要盡量提高儲備貨幣中硬幣的比重，減少儲備貨幣中軟幣的比重

（3）外匯儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

（三）外匯儲備的管理模式

傳統(tǒng)國際儲備的管理強調(diào)外匯儲備資產(chǎn)的安全性和流動性，忽視或不強調(diào)外匯儲備資產(chǎn)的賺錢

性。

積極國際儲備的管理實現(xiàn)途徑：

（1）貨幣當(dāng)局自身的外匯管理轉(zhuǎn)型，將超額的外匯儲備置于貨幣當(dāng)局建立的投資組合之中，例

如，挪威中央銀行通過下設(shè)擦威銀行投資管理部來管理外匯儲備。

（2）由國家成立專門的投資公司或部門，將超額的外匯儲備轉(zhuǎn)給其進(jìn)行市場化運作和管理，通

過多元化的資產(chǎn)配置，分散風(fēng)險，延長投資期限，提高投資回報。我國的中國投資公司，就屬于這

種性質(zhì)。

與積極的國際儲備管理模式同時問世的范疇是“主權(quán)財富基金”。

四、我國的國際儲備及其管理

我國是國際貨幣基金組織的成員國，因此，我國的國際儲備由黃金儲備、外匯儲備、在基金組

織的儲備頭寸和特別提款權(quán)等四部分組成。

第四節(jié)國際貨幣體系

一、國際金本位制

國際金本位制1880—192D23是國際金本位制的鼎盛時期，鑄幣平價是各國匯率的決定基礎(chǔ)，黃

金輸送點是匯率變動的上下限。金本位制內(nèi)容如下：

（1）由鑄幣平價決定的匯率構(gòu)成各國貨幣的中心匯率

（2）市場匯率受外匯市場供求關(guān)系的影響而圍繞鑄幣平價上下波動，波動幅度為黃金輸送點

二、布雷頓森林體系

1.布雷頓森林體系的重要內(nèi)容：

（1）建立一個永久性的國際金融機構(gòu)，即國際貨幣基金組織，目的是為了加強國際貨幣合作

（2）人為規(guī)定金平價。即美元按照每盎司黃金35美元的官價與黃金掛鉤，其他國家的貨幣與

美元掛鉤。此外，還人為規(guī)定實行可調(diào)整的固定匯率制度

（3）取消對?經(jīng)常賬戶交易的外匯管制，但是對國際資金流動作出了一定的限制

2.布雷頓森林體系是根據(jù)布雷頓森林協(xié)定建立起來的以美元為中心的國際貨幣體系。

其重要運營特性有：

（1）與國際金本位制不同；布雷頓森林體系事實上屬于金匯兌本位制，美元等同于黃金。

（2）游戲規(guī)則不對稱，美國以外的國家需要承擔(dān)本國貨幣與美元匯率保持穩(wěn)定的義務(wù)。

（3）在該體系下，實行可調(diào)整的固定匯率制度。

（4）國際貨幣基金組織作為一個新興機構(gòu)成為國際貨幣體系的核心

三、牙買加體系

牙買加體系的重要運營特性：

（1）國際儲備多樣化

（2）匯率制度安排多元化

（3）黃金非貨幣化

（4）通過多種國際收支調(diào)節(jié)機制解決國際收支困難。

四、歐洲貨幣一體化

歐洲貨幣體系重要涉及三個方面的內(nèi)容：創(chuàng)設(shè)歐洲貨幣單位、建立穩(wěn)定匯率機制、設(shè)立歐洲貨

幣合作基金。

1990年12月15日，歐洲,國家與政府首腦在荷蘭的馬斯特里赫特批準(zhǔn)了《歐洲聯(lián)盟條約》草案,

簡稱《馬約》?！恶R約》的通過為歐洲貨幣聯(lián)盟制定了具體的時間表。

第五節(jié)離岸金融市場

一、離岸金融市場概述

1.離岸金融市場的涵義

離岸金融市場是指在非居民與非居民之間，從事離岸貨幣（也稱境外貨幣）借貸的市場。因此

金融活動的重要業(yè)務(wù)是貨幣業(yè)務(wù).

2.離岸金融中心

從離岸金融業(yè)務(wù)與國內(nèi)金融業(yè)務(wù)的關(guān)系來看，離岸金融中心有三種類型。

（1）倫敦型中心，倫敦和中國香港屬于這一類型。

特點：

①交易的貨幣幣種是不涉及市場合在國貨幣的其他貨幣。

②經(jīng)營范圍比較廣泛，市場的參與者可以同時經(jīng)營在岸金融業(yè)務(wù)和歐洲貨幣等離岸金融業(yè)務(wù)0

③對經(jīng)營離岸業(yè)務(wù)沒有嚴(yán)格的申請程序。

（2）紐約型中心

特點：

①歐洲貨幣業(yè)務(wù)涉及市場合在國貨幣的非居民之間的交易。

②管理上對境外貨幣和境內(nèi)貨幣嚴(yán)格分賬。

（3）避稅港型中心

特點：

①資金流動幾乎不受任何限制，且免征有關(guān)稅收。

②資金來源于非居民，也運用于非居民。

③市場上幾乎沒有實際的交易，而只是起著其他金融中心資金交易的記賬和轉(zhuǎn)賬作用.所以又

稱為走賬型或簿記型中心。

二、歐洲貨幣市場

1.涵義

歐洲貨幣巾場是專門從事境外貨幣存放借貸的巾場。廣義上，歐洲貨幣就是在貨幣發(fā)行國境外

流通的貨幣，或者說是在市場合在地流通的外國貨幣。歐洲貨幣的詞頭“歐洲”不是地理范圍上的

概念，事實上是“境外”的意思。

2.歐洲貨幣市場的特點

（1）歐洲貨幣市場的交易客體是歐洲貨幣

（2）歐洲貨幣市場的交易主體重要是市場合在地的非居民

（3）歐洲貨幣市場的交易中介是歐洲銀行

3.歐洲貨幣市場的構(gòu)成

（1）歐洲銀行同業(yè)拆借市場

（2）歐洲中長期信貸市場

中長期貸款的重要形式有銀團(tuán)貸款和雙邊貸款。

（3）歐洲債券市場

國際債券分為外國債券和歐洲債券。

外國債券是指非居民在異國債券市場上以市場合在地貨幣為面值發(fā)行的國際債券。例如，中國

政府在FI本東京發(fā)行的日元債券。在美國發(fā)行的外國債券稱為揚基債券，在FI本發(fā)行的外國債券稱

為武士債券，在英國發(fā)行的外國債券稱為猛犬債券，在中國發(fā)行的外國債券稱為熊貓債券。

歐洲債券是指在某貨幣發(fā)行國以外，以該國貨幣為面值發(fā)行的債券。例如，墨西哥政府在東京

發(fā)行的美元債券就屬于歐洲債券。以特別提款權(quán)為面值的國際債券也是歐洲債券。

第六節(jié)外匯管理與外債管理

一、外匯管理概述

（一）涵義

外匯管理有狹義和廣義之分。狹義的外匯管理又稱外匯管制，是指對外匯兌換施加的限制性措

施，重要表現(xiàn)為對外匯可得性和價格的限制。廣義的外匯管理既涉及外匯管制，也涉及為實行外匯

管制或其他管制措施而采用的配套管理措施。

（-）外匯管理的目的和弊端

一般來說，各國進(jìn)行外匯管理的目的涉及：（1）促進(jìn)國際收支平衡或改善國際收支狀況；（2）

穩(wěn)定本幣匯率，減少涉外經(jīng)濟(jì)活動中的匯率風(fēng)險；（3）防止資本外逃或大規(guī)模投機性資本沖擊，維

護(hù)金融市場的穩(wěn)定；（4）增長外匯儲備；（5）有效運用外匯資金，推動重點產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；（6）增

強商品的國際競爭力；（7）維護(hù)金融安全。

外匯管理是一把雙刃劍，在發(fā)揮積極作用的同時，也會帶來諸多悲觀影響：（1）扭曲匯率，導(dǎo)

致資源配置低效率；（2）導(dǎo)致尋租和腐敗行為；（3）導(dǎo)致非法地下經(jīng)濟(jì)蔓延；（4）導(dǎo)致收入分派

不公；（5）不利于經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

二、貨幣可兌換

（-）貨幣可兌換的概念與類型

1.貨幣可兌換是相對于外匯管制而言的，在紙幣流通條件下，是指居民不受官方的限制，按照

市場匯率自由地將本國貨幣與外國貨幣相兌換，用于對外支付或作為資產(chǎn)來持有。

2.貨幣可兌換的類型

依據(jù)可兌換限度劃分，貨幣可兌換分為完全可兌換和部分可兌換。

（1）完全可兌換

一國或某一貨幣區(qū)居民可以在國際收支的所有項目下，自由地將本國貨幣與外國貨幣相兌換。

（2）部分可兌換

指一國或某一貨幣區(qū)的居民可以在部分國際交易項目下自由地將本國貨幣與外國貨幣相兌換。

常見的部分可兌換有經(jīng)常項目可兌換和資本項目可兌換。

（二）經(jīng)常項目可兌換的標(biāo)準(zhǔn)與內(nèi)容

根據(jù)國際貨幣基金組