2012年行業(yè)投資策略報(bào)告_第1頁
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文檔簡介

銀行板塊年初以來的市場表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：天相分析系統(tǒng)、華鑫證券研發(fā)部2.我們預(yù)計(jì)全年信貸增速約為15%左右，略低于今年的增速水平，全年新增貸款8萬億左右。主要考慮明年經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)較高，但央行將調(diào)準(zhǔn)為市場注入流動(dòng)性，我們認(rèn)為新增信貸8萬億的水平3.銀行的息差同比或?qū)⒙杂谢芈?。我們認(rèn)為主要基于以下幾個(gè)原5.我們預(yù)計(jì)2012年上市銀行凈利潤同比增長18.8%。根據(jù)凈息差、非息收入增長率和信貸成本對凈利潤增速的敏感性分析結(jié)果來6.我們認(rèn)為2012年銀行板塊的投資時(shí)機(jī)在下半年。主要支持理由是：1）2011年報(bào)難超預(yù)期，年報(bào)行情不可期；2）2季度經(jīng)濟(jì)下行房地產(chǎn)行業(yè)和小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)將繼續(xù)困擾銀行板塊；3）下半7.具體投資品種的選擇，我們認(rèn)為可以從以下幾方面考慮：1）存貸比較低的銀行具備較好的擴(kuò)張能力；2）存款吸收壓力較小的銀行；3）中間業(yè)務(wù)收入高增長的銀行。我們重點(diǎn)推薦：農(nóng)業(yè)銀規(guī)范、超越、專業(yè)、創(chuàng)新請閱讀最后一頁重要免責(zé)聲明 4 4 5 7 7 8 8 2 4 4 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 7 7 7 7 9 9 9 9 8 3456數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行、華鑫證券研發(fā)部數(shù)據(jù)來源：中國人民在個(gè)人住房按揭貸款和少部分長期存款。從今年中期的數(shù)據(jù)來看，個(gè)人住房按揭貸款占個(gè)人貸款的比重約為68%，占貸款總額的比重約為16.6%；由于今年國家對房地產(chǎn)行業(yè)的政策調(diào)整，按揭720.1%不斷創(chuàng)新高，而且人民幣加權(quán)貸款利率持續(xù)走高，我們預(yù)計(jì)明年這一現(xiàn)象將不可持8數(shù)據(jù)來源：WIND、華鑫證券研發(fā)部數(shù)據(jù)來源：WIN920.1%具體投資品種的選擇，我們認(rèn)為可以從以下存款吸收壓力較小的銀行；3）中間業(yè)務(wù)收入高增長的銀行。基于以上考慮，我們重點(diǎn)推

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