債券市場概況簡述10-19-49

債券市場概況簡述

YOURLOGO2一、債券市場概覽及債券融資優(yōu)勢YOURLOGO匯報人：3一、債券市場概覽及債券融資優(yōu)勢PART01十四五規(guī)劃：完善市場化債券發(fā)行機制，穩(wěn)步擴大債券市場規(guī)模，豐富債券品種，發(fā)行長期國債和基礎設施長期債券。規(guī)范整頓階段（1997-2004）萌芽階段（1981-1990）起步階段（1991-1997）銀行間信用債快速發(fā)展階段（2005-2012）交易所市場穩(wěn)步發(fā)展階段（2012-至今）銀行間債券市場逐漸成為主要市場2005年5月，人民銀行發(fā)布《短期融資券管理辦法》；2007年，銀行間交易商協(xié)會成立。2008年，在短期融資券基礎上，推出期限超過1年的中期票據(jù)。2011年4月，銀行間市場發(fā)布非金融企業(yè)債務融資工具非公開定向發(fā)行規(guī)則，推出PPN。交易所市場處于主導地位，以國債為主體的債券二級市場開始形成1990年12月，上海與深圳兩家證券交易所成立，上交所成為我國主要的債券交易場所。1993年上交所推出國債回購和國債期貨品種。中國債券市場以國債發(fā)行為主，發(fā)展較為緩慢1981年，財政部正式發(fā)行國庫券，我國債券市場由此產(chǎn)生。這一階段已有企業(yè)債券的發(fā)行，并由各級計委、央行等政府部門進行額度審批。沒有成型的債券交易機制或交易場所，僅7個城市試點開展個人持有國債的轉(zhuǎn)讓業(yè)務。銀行間債券市場框架基本形成1997年商業(yè)銀行退出交易所市場，同年全國銀行間債券市場成立。1999年，證券公司和基金公司獲準進入銀行間市場。交易所債券市場穩(wěn)步發(fā)展2012年推出中小企業(yè)私募債券；2014年資產(chǎn)證券化改事前行政審批為事后備案。2015年《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，允許公司法人發(fā)行公募和私募公司債。2020年新《證券法》，全面推行注冊制。4債券市場發(fā)展簡要歷程人民銀行財政部證監(jiān)會人民銀行/銀保監(jiān)會交易所/證券業(yè)協(xié)會/基金業(yè)協(xié)會國債地方債公司債資產(chǎn)支持證券公募REITs企業(yè)債非金融企業(yè)債務融資工具（中票、短融、PPN、ABN）政策性金融債金融債同業(yè)存單信貸資產(chǎn)ABS交易所債券市場銀行間債券市場交易所外匯交易中心/北金所中證登中債登上清所監(jiān)管部門一級市場二級市場托管、登記、結(jié)算二級轉(zhuǎn)托管交易商協(xié)會5中國債券市場主要格局中長期信用債融資的主渠道資產(chǎn)證券化的主陣地REITs市場建設的主力軍ABS1.4

萬億基礎資產(chǎn)類型豐富，信用資質(zhì)優(yōu)化，融資成本下降85%中長期信用債12.6萬億AAA/AA+發(fā)行占比近80%REITs1008億資產(chǎn)分布在京津冀、長三角、粵港澳等國家重點區(qū)域，具有較強的示范性和代表性75%76%*數(shù)據(jù)截至2023年12月，比例圖為在境內(nèi)交易所市場存量規(guī)模的占比6上交所債券市場“三個主”17.1萬億上交所債券托管量7.0萬億上交所債券發(fā)行量440萬億上交所債券交易量7上交所債券市場規(guī)模產(chǎn)品特點債券貸款融資方式直接融資間接融資融資渠道直接面向各類投資者。銀行單一渠道，“一對一”授信關系。靈活性債券融資的價格、期限、利率可根據(jù)市場需求和企業(yè)自身情況調(diào)整，靈活性較高。價格、期限、利率通常較為固定影響力資本市場亮相，呈現(xiàn)公開信用，具有更長期、深遠的影響力。借款流程相對便捷，但無法讓企業(yè)建立長期的信用形象。8債券是一種有價證券，是政府、金融機構、工商企業(yè)等各類經(jīng)濟主體直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，并且承諾按約定利率支付利息、按約定條件償還本金的債權債務憑證?；靖拍町a(chǎn)品本質(zhì)投資者與發(fā)行人之間是一種債權債務關系；債的證明書，具有法律效力。債券——高效融資工具

債券融資優(yōu)勢融資高效優(yōu)質(zhì)企業(yè)市場形象融資高效機制創(chuàng)新9

1、觸達更多、更分散的投資者現(xiàn)有銀行自營、銀行理財、券商自營、券商資管、公募基金、保險、個人等各類投資者。

2、利用股債關聯(lián)產(chǎn)品大幅降低融資成本

3、提升企業(yè)知名度和宣傳效應特有的股債關聯(lián)品種，包含可轉(zhuǎn)債、可交換債，多方位服務企業(yè)融資需求。在交易所發(fā)債既是企業(yè)規(guī)范信息披露的重要契機，也是樹立企業(yè)資本市場信用形象、提升企業(yè)資本市場知名度、與投資機構建立良好關系的有效途徑?？衫m(xù)期債、綠色債、低碳轉(zhuǎn)型債、科技創(chuàng)新債、一帶一路債、熊貓債、鄉(xiāng)村振興債、紓困債、中小微企業(yè)支持債券等專項品種，起到宣傳效應，踐行國家戰(zhàn)略，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

二、發(fā)行債券融資如何選擇10中長期信用債融資的主渠道資產(chǎn)證券化的主陣地REITs市場建設的主力軍ABS1.4

萬億基礎資產(chǎn)類型豐富，信用資質(zhì)優(yōu)化，融資成本下降85%中長期信用債12.6萬億AAA/AA+發(fā)行占比近80%REITs776.91億資產(chǎn)分布在京津冀、長三角、粵港澳等國家重點區(qū)域，具有較強的示范性和代表性75%76%*數(shù)據(jù)截至2023年12月，比例圖為在境內(nèi)交易所市場存量規(guī)模的占比11一、平臺大—上交所債券市場“三個主”

二、優(yōu)質(zhì)企業(yè)聚集，有助于提升企業(yè)形象發(fā)行人結(jié)構優(yōu)化121以主體評級AAA和AA+的企業(yè)為主，2023年AAA企業(yè)發(fā)行占比50%，AA+企業(yè)發(fā)行占比27%。以中央及地方國有企業(yè)為主，2023年中央企業(yè)發(fā)行占比19%，地方國有企業(yè)發(fā)行占比76%。非銀行金融機構在債券市場投資者結(jié)構中所占比重較大，偏好多樣化，提升了流動性。投資者的多樣性促進了流動性三、豐富的投資者群體

四、相對活躍的交易，二級市場流動性好142023年2月，上交所推出做市商機制。在債券做市機制帶動下，2023年上交所現(xiàn)券日均交易量1,477億元，較去年同期增長64%，年化換手率216%。國債換手率1,312%，較2022年提高超11倍。政策性金融債換手率416%，較2022年提高超12倍。類型日均交易量（億元）年化換手率2023年較2022年同比2023年公司債（含企業(yè)債）70932%140%ABS2513%45%地方債1262%23%政金債141162%416%國債5161320%1,312%可轉(zhuǎn)債199-32%887%合計1,47764%216%

五、豐富的創(chuàng)新品種15綠色債（碳中和/藍色債）用于新能源等綠色項目，發(fā)展綠色經(jīng)濟，支持清潔能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展。住房租賃債服務“租購并舉“，支持住房租賃市場建設可交換債降低融資成本，控制企業(yè)負債水平、對上市公司股價影響較小。科技創(chuàng)新債重點支持高新技術產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)細分領域及引領產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級領域的科技創(chuàng)新發(fā)展。鄉(xiāng)村振興債用于鞏固脫貧攻堅成果、推動脫貧地區(qū)發(fā)展和鄉(xiāng)村全面振興。低碳轉(zhuǎn)型債推動企業(yè)綠色低碳轉(zhuǎn)型，可通過遴選關鍵績效指標和低碳轉(zhuǎn)型目標掛鉤債券條款。一帶一路債用于一帶一路建設項目，促進一帶一路資金融通，助力一帶一路戰(zhàn)略發(fā)展。中小微企業(yè)支持債券募集資金主要用于支持中小微企業(yè)發(fā)展。熊貓債境外公司在境內(nèi)人民幣融資，擴大發(fā)行人范圍，提高中國債券市場影響力。短期公司債實行余額管理、滿足短期融資需求。可續(xù)期債補充股東權益、降低資產(chǎn)負債率等。紓困債支持面臨流動性困難的上市公司及其股東融資，或者紓解民營企業(yè)和中小企業(yè)的融資和流動性困難。

六、專業(yè)的服務支持措施（優(yōu)化融資安排）16統(tǒng)一申報，儲架發(fā)行。公司債券的普通品種和特定品種可以合并編制申請文件并統(tǒng)一申報。發(fā)行前備案階段，再明確發(fā)行方案。高效注冊，簡化披露。原則上不超過10個工作日，可對相關信息披露要求進行適當簡化或進行信息索引。申請非公開發(fā)行公司債券可直接備案發(fā)行。適當延長財務數(shù)據(jù)有效期。年度財務報告有效期最多延長至當年8月末，半年度財務報告有效期最多延長至次年4月末。符合相關規(guī)定要求的企業(yè)，可以申請適用上交所優(yōu)化審核安排。優(yōu)質(zhì)企業(yè)優(yōu)化融資安排投融對接發(fā)揮交易所市場組織者作用，提供路演、投融對接會等平臺，促成投融兩端對接。根據(jù)企業(yè)特點，為企業(yè)匹配適宜的債券產(chǎn)品。就發(fā)行期限、發(fā)行規(guī)模、發(fā)行窗口等提供專業(yè)化建議。量身定制融資方案優(yōu)化信息披露結(jié)合投資者決策實際需要，強化發(fā)行端及存續(xù)期全流程信息披露，提高信息披露質(zhì)量。產(chǎn)業(yè)債增信已和地方政府建立產(chǎn)業(yè)債地方增信機制，協(xié)助企業(yè)溝通增信資源。由做市商提供流動性，提高債券流動性，優(yōu)化債券收益率曲線，降低融資成本，促進債券發(fā)行。開展案例宣傳123564產(chǎn)業(yè)債做市多措并舉支持產(chǎn)業(yè)債發(fā)行通過官方微信公眾號、《債市通訊》、財經(jīng)媒體等開展典型案例宣傳，提升企業(yè)市場形象和知名度。六、專業(yè)的服務支持措施（全環(huán)節(jié)支持）18三、發(fā)行公司債券的準備工作信息公開、透明，全流程電子化。為發(fā)行人、承銷商提供基于互聯(lián)網(wǎng)的服務，可隨時跟蹤審核進程、反饋意見，對各環(huán)節(jié)均有嚴格的時效要求。審核高效、公開透明19公開發(fā)行公司債券實行注冊制，非公開公司債實行備案制。材料準備階段申報階段發(fā)行階段存續(xù)期階段發(fā)行人配合主承銷商完成盡職調(diào)查、制作申報材料。交易所受理10個工作日內(nèi)立項內(nèi)核申報交易所反饋2個工作日內(nèi)30個工作日內(nèi)提交反饋回復···完成封卷取得無異議函非公開發(fā)行公司債公開發(fā)行公司債需由證監(jiān)會注冊取得同意注冊批復按照規(guī)定進行備案、公告、簿記、登記、上市