電力設備行業(yè)風光儲市場分析

電力設備行業(yè)風光儲市場分析

一、風電：陸風穩(wěn)扎穩(wěn)打，海風市場開啟高增第一年

風電成長性趨勢確定，招標高增夯實全年需求

2023年風電并網(wǎng)量持續(xù)高增，淡季不淡，行業(yè)盛況可見一斑。2023

年1?4月，國內(nèi)新增風電裝機14.2GW,同比+48%,單4月新增裝

機達到3.8GW,同比+126%,前4月單月裝機均大幅增長，風電高

景氣發(fā)展！2023年以來風電新增裝機量增速較大，4月改善更加顯

著，隨著Q2?Q3風電開工加速、建設加速，我們預計全年風電裝機

可實現(xiàn)快速增長。

風電增量看海風，2023年海風開啟未來三年高裝機起步第一年。

2023Q1,國內(nèi)新增海風并網(wǎng)0.51GW,同比+42%,陸風并網(wǎng)9.89GW,

同比+31%。海風裝機受海域天氣影響大，Q1淡季實現(xiàn)并網(wǎng)正高增，

海風擺脫2022年逆增長態(tài)勢?？紤]到“十四五”規(guī)劃“交作業(yè)”節(jié)點在即,

海風將開啟未來三年高裝機起步第一年。陸風穩(wěn)扎穩(wěn)打，月并網(wǎng)量保

持穩(wěn)定增長。

圖裊3:國內(nèi)陸/海風累計新增并網(wǎng)裝機量（單位:GW）

陸風■海風陸風yoy海風yoy

35100%

80%

30

60%

2540%

2020%

0%

15-20%

10-40%

-60%

5

-80%

22222222-100%

00000000

2222222

11212222

QQ0QQQQQ

12341234

2023Q1招/中標熱度不減，全年需求有望上修。據(jù)金風科技披露，

2023Q1風電招標量達26.5GW,同比+7%,在2022年風電高招標

情況下，2023年風電熱度不減，預計2023年招標有望持平2022年

高招標情況，甚至趕超。據(jù)風電頭條統(tǒng)計，2023Q1風電中標量達

15.16GW,同比+40%,2023年4月表現(xiàn)更優(yōu)異，風電中標量達到

14.52GW,同比+68%,從風電前瞻指標看，2023年招/中標熱度不

減，甚至有往旺盛趨勢發(fā)展。而2022年風電招標量達98.5GW、中

標量達76GW,考慮到一般風機中標后約1年左右開始交付,2023Q1

中標量樂觀情況下有望年內(nèi)交付，因此2023年需求有望上修，2023

年風電大年再次印證。

Q1海風招標數(shù)據(jù)亮眼，海陸共振迎來招標業(yè)績螺旋上行機會。據(jù)風

電頭條統(tǒng)計2023Q1海風招標3.17GW,同比+98%,海風招標數(shù)據(jù)

亮眼，陸風招標18.92GW,同比13%。去年風電板塊經(jīng)歷低谷之后，

單位盈利降至底部，今年海風、陸風開工高景氣，板塊業(yè)績有望逐季

環(huán)比持續(xù)上行。同時海風板塊，今年將陸續(xù)啟動項目的前期工作，各

省的海風的競爭性配置、核準、招標將陸續(xù)啟動，催化密集。

1.2海風：國內(nèi)外海風需求共振，漂浮式技術引領海風深遠海發(fā)展

1.2.1國內(nèi)：各省海風加速建設，市場需求如期而至

海風風機中標均價企穩(wěn)趨勢，全國已經(jīng)平價。據(jù)我們統(tǒng)計2021年以

來海上風電項目（多數(shù)含塔筒）中標情況看，海風中標價格目前約在

3000-5000區(qū)間；就2023年以來公開的中標價格在4000元/KW以

下，且多數(shù)處于3000-3500元/KW區(qū)間，海風風機中標均價呈現(xiàn)企

穩(wěn)趨勢，全國海風已經(jīng)平價。

"9:澹鳳平價時代海上風電風機中林單價（元/KW）注:黑電為#上風電中號單價&芬及

5500

<1000.

4S003

2500

2000

2021/4/142021/7/232021/10/312022/2/82022/5/192022/8/272022/12/52023/3/152023/6/23

將持續(xù)催化。廣東：5月24日，廣東發(fā)布《廣東省能源局關于印發(fā)

廣東省推進能源高質量發(fā)展實施方案的通知》（2023-2025年），要

求新增建成約800萬千瓦海上風電項目，包括陽江沙扒、汕尾甲子、

汕頭勒門、揭陽神泉、惠州港口、湛江外羅、珠海金灣；開工建設約

1200萬千乩海上風電項目，包括陽江青洲、陽江帆石、汕尾紅海灣、

珠海高欄等。未來3年，廣東新增建設8GW、開工建設12GW,海

風大規(guī)模起量。廣西：廣西海上風電示范項目全面啟動，5月廣西首

批海上風電示范性項目中標結果出來，分別是國電投欽州海上風電示

范項目和廣西廣投防城港海上風電示范項目（標段一），由明陽智能、

中國海裝、遠景能源共同中標。廣西重點推進北部灣近海海上風電項

目開發(fā)建設，共規(guī)劃海上風電場址25個，總裝機容量為2250萬千

瓦。此次首批海上風電示范性項目開標，廣西海上風電實現(xiàn)“零的突

破”。

山東、廣東引領海上風電發(fā)展。據(jù)我們統(tǒng)計2022年至2023年5月，

我國海上風電總計招標達到16.44GW,其中山東招標量最大達

5.91GW,其次廣東4.76GW。后續(xù)山東建設海上35GW風電基地;

廣東23GW海風競配項目落地；廣西共規(guī)劃9個海上風電場區(qū)，總

規(guī)劃裝機容量23.50GW等，各省海風建設加速。

圉&15:2022-2023*5月.國內(nèi)各省海上風電招除情況統(tǒng)計（單位:MW）

1.2.2海外：全球海上風電加速啟動，歐洲海上風電放量快

全球海風新增裝機持續(xù)高攀，重點關注歐洲市場。從市場增量規(guī)?？?

據(jù)GWEC統(tǒng)計，2022-2030年，全球海風新增裝機量累計達

260.17GW,其中中國市場約有86GW需求，歐洲約有111.41GW,

二者總計占比約76%o從市場增速看，根據(jù)GWEC預測，2022-2030

年全球新增裝機量復合增長率達24%,中國增速約15%、歐洲增速

約30%,中國增速緩慢主要是中國年新增裝機基數(shù)較大，歐洲增速

快，與歐洲海風資源豐富關系較大。

G7聯(lián)合公報明確2030年海風裝機目標到150GW,歐美海風市場將

加速放量。2023年4月各國現(xiàn)有目標的基礎上，G7承諾至IJ2030年

將海上風電裝機容量集體增加到150GW。整體海外海風建設加速。

1.3.3漂浮式：海風開啟深遠海發(fā)展，漂浮式風電從0?1啟航

深遠海域風能資源更為豐富。近年來海上風電開發(fā)區(qū)域主要集中在潮

間帶和近海海域，據(jù)CarbonTrust數(shù)據(jù)顯示，歐洲、美國和日本60

米水深以上海域風資源占比約為80%,60%,80%,對應理論可開

發(fā)量分別為4000GW,2450GW,500GW。英國政府發(fā)布的《加速

中國漂浮式風電發(fā)展——如何通過英中戰(zhàn)略合作來克服關鍵技術和

供應鏈瓶頸》顯示，考慮海岸150km范圍內(nèi)的區(qū)域，中國深遠海風

電理論開發(fā)量在600GW,其中50-80米水深開發(fā)量為370GW,80

米以上水深開發(fā)量為230GW,主要分布在我國海南、廣東、福建、

山東、浙江五個省份。深遠海風電開發(fā)量較大，將成為我國未來海上

風電發(fā)展的重要方向。

深遠海域需用漂浮式平臺，漂浮式在60米以上深水海域更具經(jīng)濟性。

傳統(tǒng)固定式基礎的樁基、導管架成本會迅速上升，施工難度也會急速

加大。漂浮式風電由風電機組（含塔筒）、浮式基礎、系泊系統(tǒng)和動

態(tài)海纜系統(tǒng)四部分組成，由浮體支撐風電機組，通過系泊系統(tǒng)固定浮

體。隨水深增加，漂浮式風電僅需系泊系統(tǒng)環(huán)節(jié)進行延長，成本變化

小。漂浮式平臺只有系泊系統(tǒng)部分隨水深變化，主要體現(xiàn)為系泊鏈的

延長，因此其成本相對于水深變化不敏感。水深達到60米，則漂浮

式基礎經(jīng)濟性較好，漂浮式基礎是未來走向深水海域開發(fā)的主要工具。

圖表21:固定式風機與漂浮式風機成本隨水深成本變化

1.300W0

1^00.000

WaterDepth(m)

全球漂浮式總規(guī)劃達185GW,漂浮式風電進入高速發(fā)展通道。美國

規(guī)劃至2035年實現(xiàn)部署漂浮式海上風電15GW。至2030年，英國

政府規(guī)劃并網(wǎng)5GW左右，挪威4.5GW,希臘2GW,西班牙1-3GW,

意大利3.5GW,葡萄牙2GW。韓國計劃2030年漂浮式風電裝機達

6GW。據(jù)renewableUK統(tǒng)計，全球漂浮式風電總規(guī)劃已經(jīng)達185GW,

其中歐洲總規(guī)劃107GW,占比超58%。據(jù)GWEC預測，2023-2027

年全球漂浮式風電新增裝機量年復合增長率為93%,2027-2031年

年復合增長率為63%,漂浮式風電進入高速發(fā)展通道。

我國己經(jīng)進入商業(yè)化初期，“十五五”有望迎來市場高增發(fā)展。國內(nèi)從

2018年開始第一個海上漂浮式項目——三峽引領號招標投建，起步

較晚；中海油觀瀾號5月20日成功并入文昌油田群電網(wǎng)。近兩年,

中國漂浮式項目進展明顯加快，現(xiàn)有4個項目目前正在建設或規(guī)劃當

中，總裝機量226.8MWO我們預計我國將在“十四五”至“十五五”期間,

海上風電由近海發(fā)展邁向深遠海發(fā)展。

漂浮式新增系泊系統(tǒng)，漂浮式起量，錨鏈從0?1彈性大。漂浮式系泊

系統(tǒng)由張緊器、系泊線和錨固等裝置組成，通過連接海床為浮式基礎

提供定位作用。系泊線是連接浮式基礎與海床的關鍵構件。張緊器和

錨固分別起到連接系泊線和基礎、連接系泊線和海床的作用，系泊線

主要材料為錨鏈。據(jù)《加速中國漂浮式風電發(fā)展——如何通過英中戰(zhàn)

略合作來克服關鍵技術和供應鏈瓶頸》測算，在漂浮式風力發(fā)電廠中，

系泊系統(tǒng)成本占比19%。與固定式風力發(fā)電廠比，漂浮式新增系泊

系統(tǒng)，隨著漂浮式起量，系泊系統(tǒng)從彈性大，最直接受益為錨鏈

產(chǎn)品。且隨著漂浮式風電水深環(huán)境加深，錨鏈長度加長，單位價值量

將提升。

漂浮式海上風電用錨鏈等級要求高，以R3以上為主；錨鏈壁壘高,

市場格局優(yōu)。錨鏈可分為ORQ、R3、R3S、R4等級產(chǎn)品，目前R4

以其優(yōu)良的綜合性能和穩(wěn)定的表現(xiàn)逐漸成為主流。R4S及以上產(chǎn)品

目前還處于發(fā)展期，主要在深水鉆井平臺和生產(chǎn)平臺上應用較多。隨

著海上風電單機容量增大，整個漂浮式風電整體重量提高，以及水深

加深，錨鏈要求也將提高，漂浮式風電錨鏈所需抗拉強度將朝R4發(fā)

展。目前R5高等級錨鏈國內(nèi)僅亞星錨鏈可生產(chǎn)。錨鏈生產(chǎn)壁壘高，

市場進入難度高。

出&26：愣懾備當線杭拉強足

1.3陸風：第三批大基地名單已出，風機價格企穩(wěn)，盈利穩(wěn)定回升

陸風風機價格企穩(wěn)，陸風招標高增，陸風盈利穩(wěn)定。據(jù)我們統(tǒng)計，2023

年6月，全市場風電整機商風電機組中標均價為1767元/KW；2023

年1―6月，全市場風電整機商風電機組中標價格在1600-2000元/KW

震蕩,3月中標均價達到最低1645元/KW,但4月反彈至1859元/KW。

其一是單機容量普遍提升，其二框架招標價格偏低，但實際并不代表

成交價格。2023年風機招標價格明顯降幅放緩且保持穩(wěn)定，預計

2023年風機盈利力有望保持穩(wěn)定。

陸風開啟10MW機型之爭。2022年7MW陸上風電機組已經(jīng)批量應

用，8MW機型完成了樣機吊裝，進入2023年之后，隨著各大整機

廠商新產(chǎn)品面世，陸上風電市場邁入“10MW+時代工

第三批大基地清單已出，陸風增量有保障c據(jù)國家能源局披露，截至

目前，第一批97.05GW基地項目已全面開工，項目并網(wǎng)工作正在積

極推進，力爭于今年年底前全部建成并網(wǎng)投產(chǎn)，第二批基地項目已陸

續(xù)開工建設；4月7日，《關于印發(fā)第三批以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)

為重點的大型風電光伏基地建設》已正式印發(fā)實施。整體規(guī)?？?，第

一批總計規(guī)劃風電+光伏97.05GW；第二批455GW；第三批，據(jù)統(tǒng)

計，現(xiàn)有規(guī)模合計47.83GW,其中風電約20.55GW。

分散式風電政策引導發(fā)展，審批流程讓步推動發(fā)展。據(jù)CWEA統(tǒng)計，

2021年中國分散式風電（分散式、分布式、智能微網(wǎng)）新增裝機容

量8.03GW,同比+702%,累計達9.96GW；據(jù)《2022年中國縣域

綠色低碳能源轉型發(fā)展報告》披露，我國分散式風電技術可開發(fā)潛力

達250GW。分布式風電剩余可開發(fā)潛力達240.04GW,剩余需求高。

2023年以來我國從政策上引導分布式風電發(fā)展，核心從簡化審批流

程及鼓勵地方結合實際情況依法利用存量集體土地通過作價入股、收

益共享等機制，解決分散式風電瓶頸問題。

ISA31:分布代風電與新增/累計裝機情況

陸風制氫解決陸風消納瓶頸，綠氫有望拉動風電裝機需求。2022年，

中國氫能聯(lián)盟發(fā)布《開啟綠色氫能新時代之匙：中國2030年“可再生

氫100”發(fā)展路線圖》，力爭到2030年實現(xiàn)國內(nèi)可再生能源制氫裝機

規(guī)模達到100GW。根據(jù)中國氫能聯(lián)盟研究院估算，2030年的氫能總

需求將達到3700-4000萬噸，可再生氫累計裝機達100GW時，綠

氫供給可達約770萬噸，而制造單噸氫氣單位電耗約5.0Kwh/m3,

假設綠氫50%可按風電制造，因此至2030年需要風電裝機約107GW,

所需風電裝機需求大。目前“三北”陸上風電度電成本在0.2?0.15元/

千瓦時，至『'十四五”末將降至0.1-0.15元/千瓦時，可降低綠氫成本；

“三北”地區(qū)大風光基地建設較多疊加三北地區(qū)化工基地多可就地消

納氫氣，利于綠氫發(fā)展。

1.4產(chǎn)業(yè)鏈：重點關注樁基+海塔和海纜，海風走向深遠海，單位價

值提升

1.4.1樁基+海塔供需緊平衡，市場量利齊升

海風走向深遠海，基礎環(huán)節(jié)變化：單樁■導管架-漂浮式，單位用量提

升。40米以內(nèi)單樁最優(yōu)，但是隨著海風走向深水區(qū)，市場傾向使用

導管架。再遠，隨著海風走向深遠海，基礎環(huán)節(jié)由固定式轉向漂浮式。

單樁基礎目前普遍在2000噸/臺。導管架由4臺小單樁和導管架組成，

4臺小單樁總體重普遍1200-1500噸/臺，導管架約1800+,囚此導

管架整體超3000噸/臺，目前市場已經(jīng)達到3000?3500噸/臺。漂浮

式為保證海上風力發(fā)電機整體重心下移，普遍重量超4000噸/臺。從

基礎類型上看，單臺用量提升。海風降本主要在風機大型化，2023

年海上風電機組最大單機容量達到18MW,為穩(wěn)固風機，則所需的海

風基礎重量也應想要增加。

基礎類型變化，考驗公司碼頭能力、物流管理，及碼頭區(qū)位優(yōu)勢c碼

頭能力：海上存在窗口期，廣東平均每年窗口期148-152天，海上

裝機不允許耽誤，需要能力較強可靠供應商。碼頭太小，交貨速度較

低，易耽誤海上風電裝機。物流管理：導管架主要在60-70m、寬度

主要在32-35mo單管樁長度90m+、直徑8.5m+。海風基礎大且重，

運輸是難點，海風基礎業(yè)務只能走海運，靠近碼頭才能直接整裝上船,

離岸幾公里生產(chǎn)單管樁和導管架無法運輸。因此單樁和導管架的產(chǎn)能

用地需要緊挨碼頭或港池，資源稀缺,產(chǎn)能壁壘較高。碼頭區(qū)位優(yōu)勢：

大型部件看重區(qū)位競爭，有碼頭/港池生產(chǎn)基地，本區(qū)域海風項目才

會下訂單，不同省市海風資源、政府規(guī)劃不同，因此現(xiàn)有碼頭各區(qū)位

能力差距大。而碼頭從國家規(guī)劃港區(qū)、審批、建設（通州灣碼頭建設

7-8年）流程太長，因此碼頭資源稀缺。

海風走向深遠海是必然趨勢，水深越深，基礎越重，海風基礎抗通縮

能力強。據(jù)我們統(tǒng)計各個海域基礎用量數(shù)據(jù)看，基礎用量隨著海上風

電項目水深加深，用量提高。就廣東海上風電項目看，廣東海上風電

單GW用量最大。對比山東海上風電項目，山東單GW基礎相對較

少，主要是廣東接壤東海和南海，平均水深較深，適宜安裝導管架基

礎結構；而山東半導接壤渤海，渤海海域水深相對偏淺，適宜單樁基

礎。導管架相較管樁鋼板用量更多，所以單GW基礎用量更重。

ISA36:各才份海坂不內(nèi)水深下.單GW&吐網(wǎng)土水牛

省份平均水深（m）單GW基油用量（萬噸）

>4034

30-4033

廣東

20-3021

<2017

福建>3025

海南<2019

遼寧20-3021

>3019

山東20-3016

<2013

10-2025

浙江

<1020

江蘇10-2021

海風裝機繼續(xù)維持高速增長，預計2023年國內(nèi)外海上風電開工均達

10GWo2023?2025年，海外市場海上風電據(jù)GWEC預測，裝機分

別達10/8/16GW；而國內(nèi)市場海上風電根據(jù)風能專業(yè)委員會預測，

2023~2025年有望達到10/15/20GW。假設2023年單臺導管架（含

4個小鋼管樁）重量約2700噸，單樁單臺重量約2000噸，海上塔

筒單臺重量約550噸。海上塔筒：風機大型化趨勢顯著，葉片長度

加長，海上塔筒變高，重量加大。大單樁和導管架：海上走向深水區(qū)，

海風大單樁和導管架重量增加。假設2023年海外市場導管架占比約

20%,至2024年達30%。假設2023年國內(nèi)市場導管架占比約40%,

至2024年達50%。我們預計2023年全球海風基礎需求達687萬噸，

其中海塔需求137萬噸，導管架需求達202萬噸，單樁需求達349

萬噸。到2025年，全球需求有望達到1045萬噸，其中海塔需求238

萬噸，導管架需求達387萬噸，單樁需求達420萬噸。

海風基礎屬于定制化鋼結構產(chǎn)品，鋼材成本占比超70%。海塔、管

樁及導管架等都是非標準、定制化產(chǎn)品，同類產(chǎn)品間差異亦較大,據(jù)

海力風電披露，鋼材為主要原材料，成本與比原材料約80%,而一

般在簽訂訂單合同到采購原材料之間存在綱材價格風險敞口，因此鋼

材價格波動對海風基礎盈利存在較大影響。

海塔+樁基屬于定制化鋼結構產(chǎn)品，鋼材價格下行，海塔+樁基盈利

性有望上行。海塔、管樁及導管架等都是非標準、定制化產(chǎn)品，同類

產(chǎn)品間差異亦較大。據(jù)海力風電披露，鋼材為主要原材料，成本占比

原材料超80%。截至2023年6月9日，中國蘭格鋼鐵價格（中厚板）

為4156元/噸，同比?19.6%；中厚板價格自3月15日起，價格呈現(xiàn)

下行趨勢，3月15日至6月9日，中厚板價格已下降11.33%,海

塔+樁基盈利有望受益。

海塔+樁基國內(nèi)外鋼材價格差大，國內(nèi)企業(yè)加速出海。鋼材占管樁成

本80%,自2021年開始我國、歐盟、美國中厚板價格出現(xiàn)分歧，截

至2023年5月12日，美國中厚板價格為1740美元/噸、歐盟1010

美元/噸，中國604美元/噸，美國/歐盟中厚板價格是中國的2.88、

1.67倍。國內(nèi)外中厚板差距大，相比之下，中國海風基礎更具競爭

優(yōu)勢，促進海風基礎出海。

大金管樁開啟出口，天順風能德國建廠，國內(nèi)海風基礎加速出海,大

金重工已開啟管樁出海，2022年10月底與法國開發(fā)市

EoliennesenMerllescfYeuetdeNoirmoutierS.A.S簽訂

NOY-lleD^euetNoirmoutier海上風電項目62套單樁、2022年上半

年成功中標英國MorayWest48套單樁項目，順利實現(xiàn)管樁出海，截

至2023年5月11日，大金總計獲得超9.4億歐元的海風單樁+海上

塔筒的訂單。而天順風能在德國建有海上風電產(chǎn)能30萬噸，可以輻

射歐洲市場，預計2023年達產(chǎn)。國內(nèi)企業(yè)管樁止在加速出海。

出#42大金女工出海訂單

國事/金領（億

時間產(chǎn)品客戶訂單詳情

地區(qū)歐元）

為MorayWest項目供應48套單

2022H1單班/英國/

樁

過渡為MorayWest項目供應30套過

2022H1/英國/

段渡段

2022H1單槌Boskalis美國大型鋼結構/

Eoliennes

enMerIles

2022年d'Yeuet為NOY-HeD'YeuetNoirmoutier

單樁法注國而

10月de提供62套單獨

1.ZnZnOo

Noirmoutier

S.A.S

2022年SGRE西門為UKMorayWest海上風電海塔

金哈英國

10月子歌美教項目供應12套海上風電塔端

2022年為DoggerBankB海上風電項目供

GE犬X閨國un.7/o7

11月應41套Haliade-X海上風電塔笥

2023年某歐洲能源為供應商向某海上風電集群項目提

單樁歐洲5.47

5月開發(fā)企業(yè)供單樁

2023年某歐掰能源

單樁歐洲為承包商為業(yè)主提供單樁產(chǎn)品1.96

5月開發(fā)企業(yè)

合計9.388

1.4.2海纜：海風走向深遠海，海纜抗通縮屬性加強

海纜招中標高景氣，預期業(yè)績開始兌現(xiàn)。據(jù)我們不完全統(tǒng)計，2023

年1―5月，海纜中標規(guī)模總計6.62GW,其中中天科技2.35GW、浙

江啟明0.51GW、萬達電纜0.51GW、起帆電纜0.31GW、吉恩重工

0.2GW、亨通光電0.75GW、漢纜股份1.25GW、東方電纜1.3GW、

寶勝股份1.21GW。其中多數(shù)項目在半年內(nèi)完成招標工作，如廣西防

城港海上風電示范項目A場址、華能岱山1號海上風電項目、三峽

能源山東分公司牟平BDB6#一期(300MW)等。海纜招中標進度加快,

其一海纜中標高景氣，預期市場業(yè)績開始兌現(xiàn)；其二海風建設加速,

海纜需求增長加快。

海纜競爭格局集中，有望持續(xù)保持高盈利性。據(jù)風電觀察統(tǒng)計，2022

年國內(nèi)場址電纜和送出海纜招標海上風電項目規(guī)模近10GW,其中東

方電纜、中天科技、亨通光電三家頭部企業(yè)占據(jù)主要市場份額，市占

率87%,市場高度集中。2022年，東方電纜、中天科技、亨通光電

三家海纜毛利率保持在33%以上，盈利水平較高，隨著海風走向深

遠海，對海纜的技術要求提高，高電壓、柔性直流等新技術可構建高

壁壘，海纜環(huán)節(jié)有望保持高盈利性。

國內(nèi)海纜積極出海，打開國外海纜局面。據(jù)我們統(tǒng)計，2023年1?5

月，獲得海外風電場的企業(yè)包括東方電纜和中天科技。其中中天科技

中標Baltica2海上風電項目(B包)275kV高壓交流海底光電復合纜

以及配套附件，中標金額12.09億元。東方電纜中標Baltica2海上風

電項目66kV海纜及配套附件，中標金額3.50億元；以及為InchCape

海上風電項目提供220kV三芯2000mm2銅導體海纜的設計和整個

系統(tǒng)的型式實驗，金額約1400萬元。Baltica2裝機容量1.498GW,

離岸距離47km,由波蘭最大公用事業(yè)公司PGE和沃旭能源(Orsted)

聯(lián)合開發(fā)，規(guī)劃于2027年底之前投產(chǎn)。

海風向深遠海挺進，柔性直流必要性提升C海風輸電距離更遠，更大

規(guī)模并網(wǎng)成為難題。傳統(tǒng)交流傳輸方式受電纜充電功率限制，僅適用

于近海小容量風電并網(wǎng)，而遠海大容量海上風電必須采用柔性直流并

網(wǎng)技術。當輸電距離大于約80km后，直流輸電經(jīng)濟性就會超過交流

輸電。由于常規(guī)直流需要較強的交流電網(wǎng)支撐，而海上風場是由風機

構成的弱交流系統(tǒng)，無法滿足常規(guī)直流的送電需求，柔性直流為唯一

經(jīng)濟且可行方案。柔性直流可以獨立支撐電壓，且沒有換相失敗風險。

柔性直流因海纜輸送容量大、損耗小、使用壽命長、輸送距離基本不

受限制，可有效解決海上風電場大容量、遠距離輸電問題，助力我國

海上風電集中連片規(guī)?；瓦h海大容量風電開發(fā)建設。

圖A49:直演艙電與交波輸電經(jīng)濟性示意陽

柔性直流規(guī)模應用在即，平價項目青州五七開啟應用，市場空間廣闊。

江蘇如東海上風電柔性直流工程是世界上電壓等級最高、輸送容量最

大的海上風電柔直工程，額定直流電壓為±400千伏，額定容量為

1100兆瓦。后續(xù)陽江青洲五、青洲七海上風電場共建海上換流站和

陸上集控中心；采用±500kV對稱單極柔性直流輸電系統(tǒng)，風電機組

發(fā)出的電能通過66kV集電海纜接入海上換流站，升壓后通過±500kV

直流海纜輸送到陽江市陽西縣的陸上集控中心。

1.4.3零部件：原材料價格持續(xù)回落，中游制造環(huán)節(jié)盈利或將環(huán)比提

升

原材料價格呈現(xiàn)整體下行趨勢，有望帶動零部件環(huán)節(jié)盈利修復。當前

原材料價格呈下行走勢，以鑄件生產(chǎn)常用的廢鋼為例，截至2023年

6月9日，唐山廢鋼（6?8mm）價格為2555元/噸，同比?25.94%,

相較年初報價降幅在5.89%,從3/14高點至今降幅達11.44%,近

一個季度內(nèi)的降幅達到8.91%,考慮到零部件1-2個季度的生產(chǎn)交

付周期，預期四季度成本端壓力減輕，實現(xiàn)單位盈利顯著修復。

年初簽訂框架合同鎖定交付價格，原材料價格波動帶來盈利能力波動。

風電零部件環(huán)節(jié)在與下游主機廠商談判時，多采用年初簽訂框架合同

鎖價的方式進行，因而在經(jīng)營過程中原材料價格波動風險由零部件廠

商承受，而各類鑄鍛件在生產(chǎn)過程中，直凄材料占成本的比重約為

50%~75%（除金雷外都在60%以上），而直接材料中鋼材成本的占

比在60%~90%,因而在原材料價格持續(xù)式降階段，零部件企業(yè)盈利

能力上行回暖。

二、光伏：需求超預期增長，把握N型技術迭代機會

2.12023全年展望：產(chǎn)業(yè)鏈價格進入下行通道，海內(nèi)外需求超預期增

長

光伏行業(yè)仍處于“需求爆發(fā)”階段，2023全年光伏裝機量好于預期。梳

理全球光伏發(fā)展歷史，我們可以將全球光伏發(fā)展歷程總結為

2007-2012的“政策補貼期”,2013-2018的“逐步成長期”與2019至今

平價上網(wǎng)實現(xiàn)后的“需求爆發(fā)期”三個階段。根據(jù)BNEF最新預測數(shù)據(jù)，

2023年全球光伏新增裝機量樂觀觀數(shù)據(jù)將達到355GW,同比增長

36%O而根據(jù)今年中國地面電站項目加速啟動、歐洲光伏需求維持高

景氣狀態(tài)、美國IRA細則落地進一步刺激光伏電站項目落地等全球

市場多點開花的態(tài)勢判斷，我們認為2023年光伏市場將會比中觀數(shù)

據(jù)更樂觀，維持全年裝機量有望超350GW的判斷。

2.1.1中國：硅料下行帶動組件價格下行，地面電站需求有望大幅釋

放

2023年光伏裝機在傳統(tǒng)淡季實現(xiàn)超預期增長，1-4月新增裝機

48.31GW。根據(jù)國家能源局數(shù)據(jù)，2023年1-4月，國內(nèi)新增光伏裝

機48.31GW（同比增長186%）,單4月新增光伏裝機達到14.7GW

（同比增長299%）,自開年以來光伏裝機在Q1傳統(tǒng)的裝機淡季維

持了高增趨勢。全年來看，在光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格持續(xù)下行的刺激下，國

內(nèi)下游光伏電站裝機成本進一步下降，電力收益的回升將帶來光伏裝

機需求持續(xù)維持高景氣態(tài)勢。

原材料價格開啟下行通道釋放需求，政策支持助推國內(nèi)裝機落地。根

據(jù)PVInfolink數(shù)據(jù)，進入2023年后隨著原材料端產(chǎn)能快速釋放，光

伏組件價格一路下行，6月7日報價顯示182mmPerc/TOPCon雙玻

組件單W均價為1.58/1.7元，較年初單W均價1.85/1.98元降低了

14.59%/14.14%,天大降低了光伏裝機終端成本，有效刺激國內(nèi)對組

件價格更敏感的地面光伏電站需求上升。光伏行業(yè)作為國家大力支持

的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，于年內(nèi)受到國家產(chǎn)業(yè)政策的重點支持和地方政府

的高度重視。國家能源局十4月6bl印發(fā)《2023年能源工作指導意

見》的通知，將國內(nèi)非化石能源發(fā)電裝機占比提高到51.9%左右，風

電、光伏發(fā)電量占全社會用電量的比重達到15.3%,并制定了全年風

電、光伏裝機增加1.6億千瓦左右的目標，國內(nèi)光伏需求得到政策端

強有力支撐。

2.1.2美國：保留東南亞關稅豁免，IRA細則逐步落地，需求有望迎

來邊際上修

2023年5月12日，美國財政部發(fā)布促進美國清潔能源制造業(yè)的《指

導意見》，本土制造激勵將開始實施，并明確了可獲得10%補貼的

本土制造比例的計算方法和分類。自2022年IRA提出以來，新能源

開發(fā)商和制造商都在等待關于如何計算本土制造的40%的指引，這

種不確定性拖延了部分項目進度。而此次美國財政部發(fā)布的指引明確

了本土制造的計算方法和分類，是IRA向前邁出的重要一步，將引

發(fā)對美國制造的清潔能源設備的大量投資，從而刺激美國光伏裝機需

求。

miss?發(fā)得的10%心傳&￡仆U竹昊國聚土劍牽金親

尤然發(fā)電系統(tǒng)

?A電耳節(jié)M材使用?屬于刎材彳分，M10M東白美國本土

(Mg.?<t.

可簌件

10M卜貼

?電站上體埠分?4于，迨部分，*18制迨件值步占比超◎

(Mftn.*ttlKkCtXf)

保留東南亞進口關稅豁免，美國市場裝機'障礙”打通。2023年5月

24日，在美國國會發(fā)起的對拜登總統(tǒng)行使《東南亞4國關稅恢復》

法案否決權的再投票中，眾議院以214票支持、205票反對的投票未

能獲得“推翻總統(tǒng)否決國會審查法案”立法所必需的三分之二多數(shù)，拜

登于2022.06發(fā)布的“豁免東南亞四國光伏組件2年關稅”的決定繼續(xù)

有效，東南亞光伏組件出口關稅豁免期限保留至2024.06。此前，參

眾兩院對東南亞關稅恢復的草案讓市場對美國全年裝機產(chǎn)生擔憂情

緒，但隨著關稅恢復草案的最終否決，近兩年內(nèi)美國市場光伏供給“障

礙”打通，整體需求有望邊際上修。

2.1.3歐洲：光伏需求持續(xù)高增，政策支持推動能源獨立

歐洲仍是中國光伏出口的第一大市場，1?4月超過一半的中國光伏組

件被運往歐洲。根據(jù)PVinfolink統(tǒng)計，2023年1-4月歐洲地區(qū)已累

計從中國進口光伏組件達40GW,占中國組件出口總量的40%。值

得注意的是，2023年歐洲地區(qū)在一季度光伏裝機傳統(tǒng)淡季仍實現(xiàn)了

30GW左右的光伏裝機，合理預計進入Q2后，隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格下降

進一步刺激出口需求，歐洲光伏裝機量將迎來新一輪增長。

2023年歐洲光伏裝機需求樂觀，環(huán)比有望增長60%。根據(jù)行業(yè)組織

SolarPowerEurope于2022年12月發(fā)布的最新報告《歐洲太陽能市

場展望2022-2026》,歐盟光伏市場有望保持高速增長，根據(jù)其'最

有可能”的平均路徑，預計2023年歐盟光伏裝機容量將超過50GW,

樂觀性預測情景下達到67.8GW,這意味著在2022年同比增長47%

的基礎上,2023年將有望再增長60%。展望未來,在歐盟RepowerEU

等政策支持下，歐洲可再生能源占比預計將逐步提升，而太陽能作為

目前最可靠、最具經(jīng)濟性、能源獲取最便捷的清潔能源之一，將會成

為歐洲實現(xiàn)能源獨立重點發(fā)展方向。因此，我們長期看好歐洲光伏市

場作為全球第二大光伏市場的發(fā)展空間。

身人62：2023-2026隼歐發(fā)光伏年及新增K機東受'片測（GWf

140

20162017201820102020202120222023202420262020

2.2產(chǎn)業(yè)鏈分析：價格或已進入底部區(qū)間，全面擁抱N型產(chǎn)業(yè)鏈

2.2.1硅料硅片：價格迅速回落，即將探至底部區(qū)間

硅料環(huán)節(jié)因其特有的重資產(chǎn)、長周期、精細化工的特性，在結構性產(chǎn)

能短缺后的兩年內(nèi)一直作為產(chǎn)'亞鏈瓶頸環(huán)節(jié)享受超額利潤，利潤水平

逐年提升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，一線多晶硅廠商平均銷售毛利率水平由

2019年的17.8%,提升至2022年的50%。但隨著2023年開始的

多晶硅擴產(chǎn)潮到來，硅料產(chǎn)能小冉成為產(chǎn)業(yè)鏈瓶頸劃、節(jié)，超高毛利率

現(xiàn)象將成為歷史，回歸合理區(qū)間。

上游產(chǎn)能結構出現(xiàn)錯配帶來庫存壓力，Q2硅料硅片價格加速下行。6

月7日，PVinfolink發(fā)布最新光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格，多晶硅致密料均價跌

至100元/kg,較上周環(huán)比?15.3%,創(chuàng)單周降幅記錄，182mm/210mm

硅片單片均價跌至3.6/5.0元，較上周環(huán)比-7.7%/-13%。一方面，進

入2023年后硅料產(chǎn)能逐步釋放，大大緩解了上游供給短缺的情況;

另一方面，硅料硅片產(chǎn)能和電池組件出現(xiàn)結構性錯配，上游環(huán)節(jié)出現(xiàn)

了庫存情況，推動了價格下行。目前來看，硅料硅片價格下行空間已

經(jīng)非常有限，或即將探至底部區(qū)間。

2.2.2電池片：N型迭代進行時，TOPCon路線先行

目前電池片環(huán)節(jié)正在進行產(chǎn)能迭代的初始階段,TOPCon技術成為市

場焦點。當前光伏電池主要采用Pere技術，該路線轉換效率己逼近

理論極限24.5%,且未來降本空間有限，因此行業(yè)內(nèi)不斷開展對新一

代N型電池的研發(fā)探索。未來N型電池是行'業(yè)發(fā)展的必然趨勢，目

前主要存在TOPCon、HJT、舊C三種不同技術路線。N型電池轉換

效率的理論極限在28%以上，較Pere電池有較大提升。1)從工藝

的角度來看，N型硅片作為襯底有更高的少子壽命且無光致衰減，同

時隨著表面鈍化技術的改善與提高，N型電池效率在快速提升；2)

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，N型隧穿氧化層鈍化接觸(N-TOPCon)的電池技術

因其獨特的電池結構及較高的轉換效率，成為市場關注的焦點。同時，

TOPCon技術生產(chǎn)工藝與Pere電池生產(chǎn)工藝兼容性較高，且初始投

資成本較低，具有較強的投資經(jīng)濟性。

2023年為TOPCon元年，N型市占率有望突破20%

根據(jù)CPIA最新統(tǒng)訐,N型電池量產(chǎn)轉換效率目前已實現(xiàn)了24%-25%,

形成了對Pere電池1.3pct左右的效率優(yōu)勢，并將在近兩年實現(xiàn)超

2pct的效率領先。因此，預計以TOPCon及HJT為主的N型電池路

線將逐步提升其市場滲透率，成為未來主流的光伏電池技術路線。在

2023年舉辦的SNEC展會期間，各廠商發(fā)布的高效新一代產(chǎn)品重新

拉動光伏“技術迭代”熱度。其中，N型高效大尺寸組件產(chǎn)品成為此次

展會絕對主角。我們預計2023年將成為TOPCon產(chǎn)能釋放的元年，

CPIA預計以TOPCon為主的N型電池產(chǎn)品市占率有望于2023年底

前突破20%。

圖表70：2022-2030年不同電池技術路線市場占比變化趨勢

■BSF電池市場占比(％),PERC電池市場占比(％)■TOPCon電池市場占比(%)

■異質雌市場占比(%)■XBC初市場占比(%)■MWT就超般而

一體化廠商電池產(chǎn)能結構緊缺，或催生第三方N型電池片需求。根

據(jù)一體化公司公告數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2023年底各一體化廠商硅片/電池

/組件產(chǎn)能目標中，電池片產(chǎn)能相對組件產(chǎn)能均出現(xiàn)相對短缺情況，

在主產(chǎn)業(yè)鏈中電池片產(chǎn)能結構處于相對優(yōu)勢。同時、在N型迭代P

型的大背景下，或將催生第三方N型電池片產(chǎn)能需求，短期內(nèi)需重

點關注N型TOPCon電池產(chǎn)能的落地及效率實現(xiàn)進度。

2.2.3組件：產(chǎn)業(yè)鏈價格下行后，關注一體化組件盈利或有修復機會

在過去漲價周期背景下，組件價格是對硅料成本的傳導，整體盈利維

持穩(wěn)定。2021-2022年，行業(yè)由于多晶硅料價格高企，產(chǎn)業(yè)鏈價格持

續(xù)上行。在此背景下，組件價格上漲滯后于硅料價格上行，導致階段

性組件盈利受壓縮。產(chǎn)業(yè)鏈價格降幅明顯，光伏需求高增對組件價格

形成支撐，一體化組件迎來利潤修復。上游降價傳導至組件具有一定

滯后性，目前看來電池/組件價格下跌幅度遠小于硅料/硅片端，且由

十終端需求較好，組件價格后續(xù)仍能獲得較為堅挺的剛性支撐。我們

認為在現(xiàn)階段光伏產(chǎn)業(yè)鏈存在兩大主旋律，分別是1)硅料產(chǎn)能瓶頸

打開后供需格局轉變，將不再成為享受產(chǎn)業(yè)鏈大部分利潤的環(huán)節(jié)，光

伏產(chǎn)業(yè)鏈利潤格局預計將重構并下移。2)N型路線趨勢確定，相關

產(chǎn)能或將出現(xiàn)“過剩背景下的結構性緊缺”，N型電池/組件布局優(yōu)先的

廠商有望獲得超額技術紅利收益。

2.2.4輔材：關注N型和雙面組件趨勢下POE膠膜、TOPCon銀漿

的產(chǎn)業(yè)機會

POE膠膜：N型電池片對環(huán)境的耐受性減弱，需要更高性能的保護，

POE是最佳選擇。N型單晶、異質結電池等高效光伏電池技術提升

了發(fā)電效率，但對環(huán)境的耐受性減弱，需要膠膜提供更多保護，而使

用EVA膠膜進行高效光伏電池尤其是N型晶硅電池的封裝，在加速

老化條件下組件功率會迅速下降，組件的長期可靠性難以保證。POE

產(chǎn)品的阻隔性、強抗PID能力、無醋酸等特性使其在N型電池、異

質結電池時具備了其他封裝材料不具備的天生優(yōu)勢，是目前雙面組件

及N型電池、異質結電池的主要封裝膠膜。未來隨著下游應用端對

于雙面發(fā)電組件發(fā)電增益的認可，雙面組件市占率將逐步提升。預計

到2024年，雙面組件將超過單面組件成為市場主流。在雙面+N型

組件的大趨勢下，POE膠膜需求有望上行。

TOPCon銀漿：TOPCon路線趨勢確定，其銀漿產(chǎn)品需求有望收益

提升。光伏銀漿應用于太陽能電池片電極中，以銀粉為主要原材料。

光伏銀漿是以高純銀粉為導電相、玻璃氧化物為粘結相，有機載體組

成的混合物，經(jīng)過攪拌、三輻軋制后形成的均勻膏狀物。這種膏狀物

通過絲網(wǎng)印刷工藝附著在光伏電池片，烘干燒結后形成光伏電池的金

屬電極，可收集和傳導光伏電池表面電流,隨著電池片技術的迭代,

代表未來的N型電池片銀漿的需求量明顯提升，疊加光伏產(chǎn)業(yè)的迅

猛發(fā)展，未來光伏銀漿行業(yè)具備旺盛的市場需求。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)統(tǒng)

計，2022年n型TOPCon電池雙面銀漿平均消耗量約115mg/片，

后續(xù)隨著TOPCon產(chǎn)能逐步落地，配套的銀漿技術預計將迎來長線

發(fā)展，具備獨特配方及更低單位銀耗的TOPCon銀漿企業(yè)能推出系

列銀漿產(chǎn)品配合電池片廠商進行增效，并有望進入技術紅利賽道中。

圖頁75：2022-2030^-TOPCon電池雙面銀漿消耗量變化趨勢（mg/片）

150

130

110

90

70

50

2022年2023年202嶂2025年2027年就隨

高純石英砂：供需結構持續(xù)緊缺，價格有望進一步走高。光伏平價上

網(wǎng)后進入需求爆發(fā)期，需求持續(xù)多年的高增使光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均出

現(xiàn)了大規(guī)模的擴產(chǎn)潮。而在行'也擴產(chǎn)周期中，部分擴產(chǎn)周期長的環(huán)節(jié)

在短期內(nèi)會出現(xiàn)產(chǎn)能釋放速度無法跟上實際需求的情況，比如

2021-2022年的硅料環(huán)節(jié)，以及目前正在供應緊缺的石英砂環(huán)節(jié)。短

期內(nèi)，石英砂供給端幾乎無新增產(chǎn)能，疊加2023年持續(xù)超預期的光

伏裝機需求，石英秒及石英省煙價格有望進一步走高。

三、儲能：碳酸鋰降價有望催化大儲需求，看好工商儲23年發(fā)展?jié)?/p>

力

3.1大儲：碳酸鋰降價有望催化儲能需求高增

碳酸鋰降價帶動大儲中標均價下降，國內(nèi)5月W5儲能系統(tǒng)、EPC

中標均價為1.44元/Wh、1.74元/Wh。碳酸鋰價格下降趨勢下，國

內(nèi)5月第5周儲能系統(tǒng)、EPC中標均價分別為1.44元/Wh、1.74元

/WhoWind顯示，2023年4月碳酸鋰價格一度低于20萬元/噸，截

至6月2日，碳酸鋰價格已回升至30.05萬元/噸，同比下降35.17%,

較年初下降41.08%,預計終端觀望情緒有望減弱，碳酸鋰降價企穩(wěn)

后將催化大儲需求。

原材料成本下降帶動大型地面電站經(jīng)濟性提升，儲能中標規(guī)?？焖僭?/p>

長。2023年以來，硅料、碳酸鋰價格持續(xù)下行帶動組件、儲能電芯

成本下降，大型地面電站經(jīng)濟性提升。國內(nèi)儲能月度招中標情況看，

4月碳酸鋰價格及儲能相關中標均價跌至近期低位，儲能中標規(guī)模迎

來快速增長。據(jù)研究，2023年4月儲能中標總規(guī)模

7.07GW/15.83GWh,其中儲能系統(tǒng)2.14GW/5.09GWh,容量環(huán)比增

長68.71%；EPC中標規(guī)模1.53GW/3.58GWh,容量環(huán)比增長56.65%。

目前電芯價格降幅小于碳酸鋰降幅，預計成本仍存?zhèn)鲗е芷?，短期?/p>

下游盈利有望邊際修復。碳酸鋰降價帶動儲能電池價格下行，據(jù)Wind

數(shù)據(jù)，國產(chǎn)磷酸鐵鋰電芯目前價格約0.65元/Wh,較年初整體下降

約20.7%,小于碳酸鋰同期38.6%的價格回落幅度。電池環(huán)節(jié)看，

從原材料價格下跌到終端售價傳導存在傳導周期，疊加訂單議價需一

段時間落地，我們認為儲能產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配有望重構，短期看儲能集

成廠商等中下游有望迎來利潤修復，具備成本管控及供應鏈管理能力

的優(yōu)質廠商盈利能力或邊際改善更為明顯。23Q1,碳酸鋰價格已大

幅下探，而陽光電源、南都電源季度毛利率同比?1.48pctA1.51pct,

預計后續(xù)訂單議價落地后公司盈利能力有望迎來同、環(huán)比改善。

3.1.1中國：風光滲透率提升帶動儲能需求，行業(yè)優(yōu)質化發(fā)展趨勢必

然

儲能規(guī)模：2023年1?5月儲能系統(tǒng)、EPC累計中標

9.63GWh/10.60GWh,碳酸鋰降價有望催化大儲需求高增。儲能新

增規(guī)?？?，據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2022年全年國內(nèi)新增儲能規(guī)模

7.3GW/15.9GWh,同增200%/280%,超過過去10年累計裝機規(guī)模

5.7GW/11.2GWh。招中標情況看，據(jù)研究，2023年1-5月儲能相關

中標總規(guī)模約14.19GW/31.59GWh,其中儲能系統(tǒng)中標

3.54GW/9.63GWh,EPC中標5.15GW/10.60GWh,儲能電池、電

池預制艙、升壓一體機等其余類型合計中標5.51GW/11.36GWh。我

們認為今年國內(nèi)大儲淡季不淡，碳酸鋰成本降價趨勢下有望進一步催

化大儲需求。

圖茨78:國內(nèi)儲能系統(tǒng)、EPC中標均價（元/Wh）

儲能系統(tǒng)中標均價（元/Wh）

EPC中標均價（元/Wh）

政策端:

1）國家能源局提出“按需發(fā)展儲能”，有望推動儲能市場將由政策驅

動轉變?yōu)樾枨篁寗?，具備產(chǎn)品、技術、品牌優(yōu)勢的公司有望快速成長。

4月24日，國家能源局印發(fā)《關于加強新型電力系統(tǒng)穩(wěn)定工作的指

導意見（征求意見稿）》，提出按需發(fā)展儲能，根據(jù)電力系統(tǒng)的需求，

因地制宜的發(fā)展各類型、多元化的儲能配置。此前各省出臺強制配儲

政策以提升新能源利用率，但落地情況來看，存在業(yè)主方僅考慮儲能

產(chǎn)品的成本現(xiàn)象，導致強制配儲項目實際利用率低、資源浪費。我們

認為《征求意見稿》“按需發(fā)展儲能”提出后，配置儲能有望轉向需求

驅動，除成本因素外，儲能產(chǎn)品循環(huán)次數(shù)、安全性等核心競爭力的重

要性將提升，利好行業(yè)內(nèi)具備產(chǎn)品優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢、技術實力及渠道

能力的公司。長期來看，在新型電力系統(tǒng)中，儲能將不僅作為發(fā)電端

調節(jié)產(chǎn)品而存在，隨著后續(xù)用電端不可預測性增加，儲能在用電端的

需求也會迅速提升，今年全球范圍內(nèi)，工商業(yè)儲能也在進入加速發(fā)展

期。

2）當前儲能配置依舊不足，廣東省近期出臺儲能發(fā)展新政，預計將

催化儲能需求。6月1日，國家能源局黨組書記、局長章建華在《中

國電力報》發(fā)表署名文章《統(tǒng)籌發(fā)展和安全推動電力行業(yè)安全高質量

發(fā)展》。文章提到，新型電力系統(tǒng)加速構建，“源網(wǎng)荷儲”協(xié)同共治存

在不足，電網(wǎng)安全運行風險增大。電源側方面，部分地區(qū)高峰時段仍

存在電力缺口，頂峰發(fā)電能力不足。電網(wǎng)側方面，隨著并網(wǎng)主體大量

增加且涉網(wǎng)性能參差不齊，現(xiàn)有的電網(wǎng)運行控制理論和建模分析方法

亟待革新。當前儲能配置依然不足，低成本、大容量、長時間、跨季

節(jié)調節(jié)的儲能技術仍有待突破。6月5日，廣東省印發(fā)《廣東省促進

新型儲能電站發(fā)展若干措施的通知》，從拓展多元化應用、強化政策

支持、健全運營調度機制、規(guī)范項目建設管理、強化協(xié)調保障等五個

方面提出25條措施。我們認為后續(xù)其他省份亦有望出臺促進新型儲

能相關政策，進一步催化儲能需求。

312美國：IRA法案提升儲能項目經(jīng)濟性，2023年儲能市場預計高

增

儲能規(guī)模：低基數(shù)疊加儲能項目成本下降，預計2023年美國儲能市

場快速增長。據(jù)WoodMacenzie數(shù)據(jù)，22Q1~Q4美國儲能裝機功率

分別為O88GW/1.41GW/1.44GW/1.07GW,同比,其中22Q4規(guī)模

同比-32.51%、環(huán)比-25.75%,主要系1）進口管控致供應鏈緊張，

美國光伏新增裝機規(guī)模增速亦有所放緩，22Q4美國光伏裝機、待并

網(wǎng)規(guī)模約4.28/90.3GW,同比?29.06%/+12.88%,環(huán)比

+66.99%/+0.33%；2）碳酸鋰價格高位推高儲能項目成本，項目進

程有所放緩。

圖表85:美國光伏裝機規(guī)模（左軸,MW）及待并網(wǎng)規(guī)模（右軸,MW）

■■裝機規(guī)模（MW）待并網(wǎng)規(guī)模（MW）

政策端：IRA法案延長美國儲能補貼期限，并加大儲能補貼力度。2022

年8月美國出臺降低通貨膨脹法案（InflationReductionAct,以下簡稱

IRA法案），在氣候變遷和再生能源領域投資3690億美金，用以減少

碳排放。其中，法案針對儲能方面提出：延長補貼期限：儲能投資稅

抵免（InvestmentTaxCredtJTC）以30%的標準延長十年，至2033年

后逐漸退坡。加大補貼力度：1）首次將獨立儲能納入ITC抵免范圍

（此前儲能系統(tǒng)需與一定比例太陽能匹配才能獲得補貼）；2）滿足

一定條件的大儲項口最高可獲70%的抵免比例（基礎抵免+額外抵免

合計）。

IRA法案的出臺一方面優(yōu)化儲能系統(tǒng)商業(yè)模式，另一方面完善當?shù)毓?/p>

應鏈配套，利好儲能長期發(fā)展。1）優(yōu)化儲能系統(tǒng)商業(yè)模式：IRA發(fā)

布前，由于儲能系統(tǒng)需與一定比例太陽能配合，充放電時間受限，難

通過時間電價套利。IRA發(fā)布后，儲能可作為電網(wǎng)側輔助服務運用或

與其他能源共享配套，收益模式更為靈活。此外，ITC模式可直接降

低儲能設備購置&安裝成本（基礎抵免），并額外計提設備折舊從而

減少交稅規(guī)模（額外抵免）。以安裝成本為1白萬美元的儲能項目為

例，若獲得70%ITC抵免，對應減免稅收規(guī)模約39.28萬美元；2）

完善當?shù)毓溑涮祝帽就羶δ苁袌鲩L期發(fā)展：IRA提出為美國

國內(nèi)先進制造商提供生產(chǎn)稅務抵免（productiontaxcredits,PTC）等方

案，意在完善當?shù)毓溑涮?，短期或推高供應鏈成本，但利好本?/p>

儲能長期發(fā)展。

3.1.3歐洲：光伏配儲規(guī)模持續(xù)提升，英、意、德儲能發(fā)展?jié)摿ψ罡?/p>

歐洲：2022年歐洲大儲新增規(guī)模約2.8GW/3.3GWh,英國、意大利、

德國儲能長期發(fā)展?jié)摿ψ罡?。EnergyMonitor顯示，2022年歐洲光

伏裝機規(guī)模同比增長47%至41.4GW,其中德國、西班牙、波蘭裝

機規(guī)模增幅最高，地面電站配儲帶動當?shù)卮髢σ?guī)模同步增長。據(jù)

WoodMackenzie和EnergyStoragyNews數(shù)據(jù)，2022年歐洲大儲裝

機規(guī)模約2.8GW/3.3GWh,分地區(qū)看，英國、愛爾蘭、德國大儲新

增規(guī)模位列歐洲前三。其中，英國新增1.5GW/1.8GWh,愛爾蘭新

增0.31GW/0.37GWh,英國新增0.43GW/0.47GWh。長期來看，預

計2022?2031年，英國、意大利、德國大儲累計裝機規(guī)模有望達到

25.68GWh/12.23GWh/8.81GWh,為歐洲大儲新增規(guī)模前三市場。

3?2工商儲：爆發(fā)元年，經(jīng)濟性提升