A股(2017預(yù)測)新鳳鳴(603225)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)級(jí)報(bào)告

賽彌斯信用管理（北京）有限公司地址：北京市朝陽區(qū)東三環(huán)北路辛2號(hào)迪陽大廈1601網(wǎng)址：自1987年Themis純定量異常值評(píng)估技術(shù)在國際上發(fā)明以來，經(jīng)過對(duì)全球數(shù)十萬家企業(yè)評(píng)級(jí)驗(yàn)證，其對(duì)發(fā)達(dá)國家企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提前一年預(yù)警綜合準(zhǔn)確率為94%，對(duì)中國300家金融機(jī)構(gòu)企業(yè)客戶提前一年預(yù)警同樣保持極高綜合準(zhǔn)確率，是目前國際上預(yù)警準(zhǔn)確率最高的評(píng)級(jí)模型之一。除了對(duì)微觀企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行揭示外，在基于大數(shù)據(jù)樣本量分析時(shí)，該模型還能夠提前一年準(zhǔn)確預(yù)測宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)Themis純定量異常值信用評(píng)級(jí)技術(shù)以100%量化分析為基礎(chǔ)，通過以破產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)異常狀況為理論分析依據(jù)，從企業(yè)運(yùn)營過程中的資金籌集方式、資金籌集的內(nèi)部使用方向和資金使用效率等環(huán)節(jié)入手，分析企業(yè)運(yùn)營環(huán)節(jié)的資金使用效率和資金流向合理性，同時(shí)判斷企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)之間變化關(guān)系和合理化程度，從而預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)粉飾的財(cái)務(wù)預(yù)警評(píng)估模型。Themis異常值信用評(píng)級(jí)技術(shù)與美國傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析、信用評(píng)級(jí)、信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量模型等分析技術(shù)在理論體系和分析方法上均有較大差別，是一項(xiàng)理論完整先進(jìn)、分析視角獨(dú)特、提前預(yù)測企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和破產(chǎn)的信用評(píng)級(jí)模型，其理論嚴(yán)謹(jǐn)性和模型獨(dú)特性、科學(xué)性得到了世界各國評(píng)估界的高度認(rèn)同，在國際上被譽(yù)為企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和信用評(píng)級(jí)的新革命，創(chuàng)造了國際信用評(píng)級(jí)新標(biāo)準(zhǔn)體系。Themis評(píng)估技術(shù)廣泛應(yīng)用于金融和類金融領(lǐng)域中的銀行貸前評(píng)估、貸后監(jiān)控、融資擔(dān)保、小額貸款、P2P網(wǎng)貸、信用保險(xiǎn)、保理、典當(dāng)、租賃、財(cái)務(wù)管理、資產(chǎn)管理；投資領(lǐng)域的證券投資、股權(quán)投資、股市預(yù)測；企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域的企業(yè)賒銷信用管理、供應(yīng)商管理、企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)控制以及政府監(jiān)管等各領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警評(píng)估評(píng)級(jí)中。信用評(píng)估評(píng)級(jí)的價(jià)值在于揭示風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測未來。本報(bào)告通過Themis評(píng)估技術(shù)，在對(duì)被評(píng)測企業(yè)多年期財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合分析后，對(duì)該企業(yè)下一年度財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和得分進(jìn)行預(yù)測，并全面、詳細(xì)揭示和闡述該企業(yè)各風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)原因和程度，為報(bào)告使用者作出正確決策提供參考。財(cái)報(bào)日期：2016年（年報(bào)）1免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi1 5 61、公司財(cái)務(wù)安全總體狀況 6 63、公司2016年各項(xiàng)財(cái)務(wù)安全指標(biāo)得分情況 7 81、運(yùn)營周轉(zhuǎn)變化合理度得分：10分(★★★★★) 82、金融債務(wù)銷售比得分：6分(★★★) 93、金融債務(wù)不健全度得分：10分(★★★★★) 94、實(shí)物性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率得分：9分(★★★★★) 5、投資資產(chǎn)效率得分：3分(★★★) 6、無形資產(chǎn)效率得分：4分(★★★★) 7、經(jīng)常收支比率得分：10分(★★★★★) 8、異常系數(shù)得分：10分(★★★★★) 9、Themis支付余力系數(shù)得分：4分(★★) 10、成本體系得分：10分(★★★★★) 11、資產(chǎn)系數(shù)得分：3分(★★) 2免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi2數(shù)據(jù)/指標(biāo)2016.122015.12運(yùn)營周轉(zhuǎn)變化合理度7金融債務(wù)銷售比66金融債務(wù)不健全度8存貨周轉(zhuǎn)變化度44固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度55投資資產(chǎn)效率33無形資產(chǎn)效率45經(jīng)常收支合理度異常系數(shù)Themis支付余力系數(shù)44成本體系合理度6資產(chǎn)系數(shù)合理度37單項(xiàng)匯總減分處理評(píng)級(jí)得分評(píng)級(jí)等級(jí)A3免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi31、公司財(cái)務(wù)安全總體狀況財(cái)務(wù)安全評(píng)級(jí)：A(★★★★)得分：74分該級(jí)別為安全級(jí)。公司具有很低的預(yù)期信用風(fēng)險(xiǎn)、很強(qiáng)的財(cái)務(wù)安全質(zhì)量和償付能力，未來一段時(shí)期違約和破產(chǎn)的幾率很低。從融資的角度看，可批準(zhǔn)適當(dāng)?shù)男庞妙~度，或在抵押時(shí)給予較高的折現(xiàn)率。從投資角度看，公司具有高速增長的較好潛質(zhì)，如近三年能夠保持超過行業(yè)收入和利潤增長性，2、公司財(cái)務(wù)安全評(píng)級(jí)得分同比分析解釋：公司財(cái)務(wù)安全評(píng)級(jí)得分同比分析是指，通過對(duì)被評(píng)級(jí)公司多年同期財(cái)務(wù)安全評(píng)級(jí)結(jié)果的同比分析，判斷被評(píng)級(jí)公司在多年同期的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)變化情況。當(dāng)公司多年同期的財(cái)務(wù)安全得分出現(xiàn)明顯波動(dòng)時(shí)，說明該公司當(dāng)期安全發(fā)生明顯變化。同比分析更能夠反映公司財(cái)務(wù)安全實(shí)際等級(jí)的變化情況，排除了因公司生產(chǎn)運(yùn)營周期變化對(duì)公司財(cái)務(wù)和財(cái)務(wù)安全的季節(jié)性變化因素影響，因此，公司財(cái)務(wù)安全評(píng)級(jí)得分同比分析是判斷分析的主要因素。財(cái)務(wù)安全得分年月綜合得分等級(jí)2016.12A(★★★★)2015.12BBB(★★★☆)4免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi4結(jié)論：從公司近兩期得分來看，公司的財(cái)務(wù)能力良好，應(yīng)對(duì)個(gè)別情況進(jìn)行關(guān)注3、公司2016年各項(xiàng)財(cái)務(wù)安全指標(biāo)得分情況財(cái)務(wù)安全指標(biāo)得分年月2016.12項(xiàng)目評(píng)分分值得分預(yù)警等級(jí)1運(yùn)營周轉(zhuǎn)變化合理度★★★★★2金融債務(wù)銷售比6★★★3金融債務(wù)不健全度★★★★★4實(shí)物性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率9★★★★★存貨周轉(zhuǎn)變化度54★★★★固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度55★★★★★5投資資產(chǎn)效率53★★★6無形資產(chǎn)效率54★★★★7經(jīng)常收支比率★★★★★8異常系數(shù)★★★★★9Themis支付余力系數(shù)4成本體系★★★★★5免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi5資產(chǎn)系數(shù)3*結(jié)論：根據(jù)公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)安全指標(biāo)得分情況來看，2016年，資產(chǎn)系數(shù)這1項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)預(yù)警信號(hào)，說明公司應(yīng)當(dāng)：1）企業(yè)資產(chǎn)與收入不匹配，這種情況如果長期持續(xù)將會(huì)給企業(yè)帶來重大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，建議審查企業(yè)1、運(yùn)營周轉(zhuǎn)變化合理度得分：10分(★★★★★)評(píng)分項(xiàng)目2016.122015.12運(yùn)營周轉(zhuǎn)變化合理度7解釋：這是衡量公司與上下游交易時(shí)資金使用狀況是否出現(xiàn)異常的分析值，由債權(quán)周轉(zhuǎn)期和債務(wù)周轉(zhuǎn)期務(wù)周轉(zhuǎn)期指標(biāo)是分析公司財(cái)務(wù)安全性較為重要指標(biāo)。結(jié)論：6免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi62016年，周轉(zhuǎn)期指標(biāo)為-0.8，從本期和前期應(yīng)收應(yīng)付狀況分析，企業(yè)的周轉(zhuǎn)狀況正常合理，應(yīng)收應(yīng)付平衡，在行業(yè)中表現(xiàn)良好。2016年，周轉(zhuǎn)期變化量指標(biāo)為-0.07，從本期和前期應(yīng)收應(yīng)付狀況分析，企業(yè)的周轉(zhuǎn)狀況正常合理，應(yīng)收應(yīng)付平衡，在行業(yè)中表現(xiàn)良好。2、金融債務(wù)銷售比得分：6分(★★★)評(píng)分項(xiàng)目2016.122015.12金融債務(wù)銷售比66解釋：這是通過分析公司當(dāng)期借款使用效率和借款是否出現(xiàn)異常的分析值。當(dāng)公司本期借款、銷售情況結(jié)論：2016年，公司金融債務(wù)銷售比指標(biāo)值為2.08，相對(duì)企業(yè)的銷售狀況，企業(yè)的借款規(guī)模較為合理，資金運(yùn)營效率較好，借款償付壓力較小，在行業(yè)中表現(xiàn)較好。3、金融債務(wù)不健全度得分：10分(★★★★★)評(píng)分項(xiàng)目2016.122015.127免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi7金融債務(wù)不健全度8解釋：這是通過分析公司多年期借款，判斷公司借款使用效率和異常的分析值。當(dāng)公司本期和多年期借司造成風(fēng)險(xiǎn)的程度。金融債務(wù)指標(biāo)均是分析公司財(cái)務(wù)安全性較為重要指標(biāo)。結(jié)論：2016年，公司金融債務(wù)不健全度指標(biāo)為0.14，從借款對(duì)企業(yè)的銷售貢獻(xiàn)度看，企業(yè)近兩年來借款使用穩(wěn)定，單項(xiàng)得分很高。4、實(shí)物性資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率得分：9分(★★★★★)評(píng)分項(xiàng)目2016.122015.12存貨周轉(zhuǎn)變化度44固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度558免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi8解釋：公司的實(shí)物性資產(chǎn)，包括存貨和固定資產(chǎn)。Themis強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)效率的分析，對(duì)存貨和固定資產(chǎn)的使用效率的分析，是實(shí)物性資產(chǎn)分析的關(guān)鍵。如果在一個(gè)公司中這兩個(gè)指標(biāo)的縱向?qū)Ρ茸兓冗^大，公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將非常大。這是通過公司本期和多年期存貨變化對(duì)比，分析公司是否出現(xiàn)存貨效率異常的分析值。通過分析存貨周轉(zhuǎn)維持在一定平穩(wěn)狀態(tài)的公司是安全的。如果公司在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大幅度變化，公司一定出現(xiàn)了異常。存貨周轉(zhuǎn)大幅變化的原因之一是由于資金周轉(zhuǎn)惡化不得不賤賣存貨以求現(xiàn)金化，其存貨處理的結(jié)果會(huì)出現(xiàn)存貨周轉(zhuǎn)極具加快的現(xiàn)象，從表面看似乎存貨效率提高，但實(shí)際上已經(jīng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。原因之二可能是與客戶的交易環(huán)境惡化引發(fā)大量滯銷造成過量存貨積壓，使存貨效率更為低下。結(jié)論：2016年，公司存貨周轉(zhuǎn)變化度指標(biāo)為1.11，從企業(yè)的運(yùn)營情況看，存貨周轉(zhuǎn)變化度符合行業(yè)平均水平，說明企業(yè)的存貨持有狀態(tài)較為穩(wěn)定。解釋：這是通過公司本期和多年期固定資產(chǎn)變化對(duì)比，分析公司是否出現(xiàn)固定資產(chǎn)效率異常的分析值。對(duì)于固定資產(chǎn)效率的縱向比較也存在相同的特征。如果一個(gè)公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期產(chǎn)生較大變化，兩個(gè)負(fù)面的原因，一是由于公司資金周轉(zhuǎn)惡化不得不賤賣固定資產(chǎn)以求現(xiàn)金化，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)加快；二是由于與客戶交易環(huán)境惡化引發(fā)滯銷造成的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放緩。結(jié)論：9免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi92016年，公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)變化度指標(biāo)為1.03，近兩年企業(yè)固定資產(chǎn)與銷售比例變化不大，固定5、投資資產(chǎn)效率得分：3分(★★★)評(píng)分項(xiàng)目2016.122015.12投資資產(chǎn)效率33解釋：這是通過分析公司投資收益和投資成本關(guān)系，測算公司投資是否有效或高效的分析值。投資資產(chǎn)效率指標(biāo)的指導(dǎo)思想是，投資賬戶所投入的資金從資本賬戶及借款賬戶上貸出的話，其投入的資金成本（是針對(duì)分紅成本或借款付息成相對(duì)于來自投資回報(bào)利益，是否合理的指標(biāo)測算。結(jié)論：2016年，公司投資資產(chǎn)效率為0.07,從企業(yè)的投資情況看，投資收益符合行業(yè)水平，較為合理。6、無形資產(chǎn)效率得分：4分(★★★★)評(píng)分項(xiàng)目2016.122015.12投資資產(chǎn)效率45免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi10解釋：這是通過分析公司無形資產(chǎn)對(duì)營銷狀況的貢獻(xiàn)度和變化狀況，判斷公司無形資產(chǎn)是否出現(xiàn)“異常根據(jù)Themis評(píng)級(jí)技術(shù)，要評(píng)價(jià)獲取無形資產(chǎn)的效益，將其行為構(gòu)成的成本上升及收益能力上升相對(duì)比，來評(píng)價(jià)無形資產(chǎn)對(duì)公司經(jīng)營銷售的貢獻(xiàn)度。在現(xiàn)實(shí)中存在很多用于粉飾或?yàn)閿U(kuò)大事業(yè)進(jìn)行宣傳而獲取無形資產(chǎn)，或以從金融機(jī)構(gòu)籌集流動(dòng)資金為目的的不良意圖引進(jìn)無形資產(chǎn)的案例。結(jié)論：2016年，公司無形資產(chǎn)變化度為1.06，無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)銷售的貢獻(xiàn)度符合行業(yè)水平，無形資產(chǎn)的7、經(jīng)常收支比率得分：10分(★★★★★)評(píng)分項(xiàng)目2016.122015.12經(jīng)常收支合理度免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi11解釋：Themis評(píng)級(jí)技術(shù)的經(jīng)常收支比率與國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則認(rèn)可的現(xiàn)金流量分析有很大的區(qū)別，經(jīng)常收支比率具有揭示粉飾的能力，但是現(xiàn)金流量分析卻根本沒有這個(gè)能力。這是分析公司本期和近三期經(jīng)常性活動(dòng)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的比值。這是公司重要的分析指標(biāo)，當(dāng)一個(gè)公司當(dāng)期經(jīng)常收支或近三期經(jīng)常收支出現(xiàn)惡化，將對(duì)公司的財(cái)務(wù)安全性造成較大影響。經(jīng)常收支比率指標(biāo)是分析公司財(cái)務(wù)安全性較為重要指標(biāo)。根據(jù)中國多家銀行的統(tǒng)計(jì)，當(dāng)貸款公司從財(cái)務(wù)報(bào)表的銷售額利潤率偏離經(jīng)常收支比率3％以上時(shí)就必須加以注意，因?yàn)檫@樣的公司已經(jīng)存在粉飾和一定風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)一個(gè)公司的銷售額利潤率超過經(jīng)常收支比率5％～10％，這種情況在破產(chǎn)公司倒閉前持續(xù)3～4年間的現(xiàn)象十分多見，其實(shí)這是公司大量粉根據(jù)Themis評(píng)級(jí)技術(shù)對(duì)中國國內(nèi)破產(chǎn)公司的分析，當(dāng)經(jīng)常收支比率低于80％，這種情況下大多數(shù)公司大約在3年以內(nèi)破產(chǎn)，而當(dāng)公司經(jīng)常收支比率低于70％，這種情況下絕大多數(shù)公司在1年內(nèi)破產(chǎn)。結(jié)論：2016年公司的經(jīng)常收支比率為107.14，三年平均經(jīng)常收支比率為104.25，從企業(yè)經(jīng)常收支狀況分析，企業(yè)經(jīng)營收支狀況長期平衡穩(wěn)定。8、異常系數(shù)得分：10分(★★★★★)評(píng)分項(xiàng)目2016.122015.12異常系數(shù)免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi12解釋：這是通過對(duì)比公司多年期資金周轉(zhuǎn)應(yīng)用情況，判斷公司在運(yùn)營交易環(huán)節(jié)綜合異常比率。如果異常系數(shù)過大，說明公司運(yùn)營環(huán)節(jié)出現(xiàn)較大異常，面臨較大運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)。貨、資產(chǎn)、收入、利潤等。一個(gè)公司如果出現(xiàn)財(cái)務(wù)異常，絕大多數(shù)也是在這幾個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域。在收入、異常值”關(guān)注點(diǎn)聚焦到公司的應(yīng)收、應(yīng)付、存貨、資產(chǎn)等方面。對(duì)應(yīng)收、應(yīng)付、存貨的粉飾判斷，Themis評(píng)級(jí)技術(shù)采取縱向?qū)Ρ确治觯ㄓ?jì)算變化量）差異的方法。在計(jì)算出變化量后，再與總資產(chǎn)規(guī)模對(duì)比，確定其異常值的嚴(yán)重程度。結(jié)論：2016年，公司異常值系數(shù)為0.11，從企業(yè)的經(jīng)營狀況分析，該指標(biāo)的分最高，遠(yuǎn)超過行業(yè)平均9、Themis支付余力系數(shù)得分：4分(★★)評(píng)分項(xiàng)目2016.122015.12Themis支付余力系數(shù)44免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi13解釋：這是分析公司總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)在公司銷售環(huán)節(jié)中對(duì)可能面臨風(fēng)險(xiǎn)的保障程度的分析指標(biāo)。該指標(biāo)判斷公司出現(xiàn)突然意外損失能夠承受的全部支付能力。在國家經(jīng)濟(jì)較為繁榮的情況下，公司由于競爭非常激烈，給予客戶賒銷額和賒銷賬期在不斷地延長。而且，有的客戶由于發(fā)展速度非?？?，給上游供應(yīng)商的感覺是這個(gè)客戶很有發(fā)展?jié)摿?，更使供?yīng)商提高了銷售規(guī)模。這種盲目擴(kuò)大銷售的情況，極容易由于客戶的突然財(cái)務(wù)危機(jī)和倒閉，使上游公司陷入到連鎖財(cái)務(wù)危機(jī)中。公司彌補(bǔ)銷售壞賬的資金最終來源于自有資產(chǎn)。通過自有資產(chǎn)與銷售規(guī)模的比較，就能夠準(zhǔn)確判斷公司真實(shí)支付能力，即：當(dāng)公司發(fā)生嚴(yán)重財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)，得以維持支付債務(wù)能力的程度。因此，從財(cái)務(wù)安全性角度分析，Themis評(píng)級(jí)技術(shù)需要對(duì)公司銷售、自有資本、總資產(chǎn)之間的合理關(guān)系有一個(gè)清晰、正確的認(rèn)識(shí)。結(jié)論：2016年，公司Themis支付余力系數(shù)為1.68，從企業(yè)資產(chǎn)與企業(yè)支付能力的角度分析，企業(yè)支付債務(wù)能力稍有欠缺，但尚在正常范圍。應(yīng)關(guān)注企業(yè)資產(chǎn)和銷售變化趨勢。10、成本體系得分：10分(★★★★★)評(píng)分項(xiàng)目2016.122015.12成本體系合理度6免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi14解釋：面臨成本和收益結(jié)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，這是一個(gè)收益性的分析指標(biāo)。傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)分析收益性時(shí)，主要以銷售與利潤、資產(chǎn)或資本與利潤等指標(biāo)作為分析對(duì)象，其出發(fā)點(diǎn)在于，判斷該公司的銷售利潤長期性變化和與同行業(yè)對(duì)比的狀況。然而，這樣的分析指標(biāo)忽略了銷售與成本這個(gè)最基礎(chǔ)和重要的對(duì)比指標(biāo)。實(shí)際上，決定公司財(cái)務(wù)狀況是否出現(xiàn)異常的收益性指標(biāo)，是通過從銷售收入與成本的變化分析出來的。結(jié)論：2016年，公司成本體系為0.75，從收入和成本角度分析，企業(yè)成本費(fèi)用的增長小于收入的增長，說明企業(yè)投入產(chǎn)出效率提高，收入與成本費(fèi)用的協(xié)調(diào)性好，企業(yè)有好的成長性。企業(yè)成本控制能力超強(qiáng)，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。收入成本費(fèi)用變動(dòng)：項(xiàng)目2016.122015.12增減額增減率營業(yè)收入17,476,987,642.2014,640,079,440.402,836,908,201.80成本費(fèi)用總額16,338,501,692.7914,134,965,304.782,203,536,388.01免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi1511、資產(chǎn)系數(shù)得分：3分(★★)評(píng)分項(xiàng)目2016.122015.12資產(chǎn)系數(shù)合理度37解釋：這是分析公司資產(chǎn)與銷售關(guān)系、以及資產(chǎn)安全性的多維分析指標(biāo)。當(dāng)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)效率不匹配時(shí)，公司面臨資金結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的多重風(fēng)險(xiǎn)。如資產(chǎn)系數(shù)過小，公司資金壓力將過大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差；如資產(chǎn)系數(shù)過大，公司資產(chǎn)使用效率低，存在資產(chǎn)泡沫化和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。資產(chǎn)系數(shù)是分析公司財(cái)務(wù)安全性的重要指標(biāo)。免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi16結(jié)論：2016年，公司的資產(chǎn)系數(shù)為0.49，自有資本占總資本的39.06%,從企業(yè)資本與銷售額的關(guān)系分析，企業(yè)存在現(xiàn)有資本無法支撐現(xiàn)在的銷售規(guī)模的可能性。建議關(guān)注企業(yè)的償付能力。所謂減分處理，是在指標(biāo)體系的權(quán)重基礎(chǔ)上，對(duì)特殊情況下一些指標(biāo)出現(xiàn)嚴(yán)重異常的情形時(shí)，不但不給予指標(biāo)體系中的權(quán)重分?jǐn)?shù)，而且還要另外扣分的處理方法。Themis評(píng)級(jí)技術(shù)之所以在指標(biāo)評(píng)分的基礎(chǔ)上再加上減分處理是因?yàn)楫?dāng)公司破產(chǎn)時(shí)，破產(chǎn)的結(jié)果是一樣的，但是破產(chǎn)的原因千差萬別。很多公司破產(chǎn)并不是綜合原因累積形成的，而往往是一個(gè)、兩個(gè)問題導(dǎo)致的。在指標(biāo)體系分析上，如果Themis評(píng)級(jí)技術(shù)僅僅以每個(gè)指標(biāo)對(duì)應(yīng)的權(quán)重進(jìn)行評(píng)判，由于指標(biāo)較多，每個(gè)指標(biāo)的權(quán)重較?。ㄗ罡?0分），既使一個(gè)指標(biāo)不得分（0分），如果其它分?jǐn)?shù)較高，這個(gè)公司的總得分仍然很高，但是公司卻破產(chǎn)了，這種情形顯然與實(shí)際情況不符。因此，一個(gè)健全的指標(biāo)體系，必須對(duì)超異常的指標(biāo)進(jìn)行追加扣分，通過追加扣分，達(dá)到對(duì)公司超異常指標(biāo)帶來的危險(xiǎn)進(jìn)行提醒，并在整體分值中體現(xiàn)出來。只有這樣，才能夠全面反映公司的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)狀況。因此，減分處理方法是極為重要的指標(biāo)體系組成部分。結(jié)論：2016年，該公司被減分處理5分，說明該公司在個(gè)別指標(biāo)方面存在一定的問題。主要的減分原因在于：1、從公司存款和債務(wù)情況分析,公司銀行存款金額較小,建議調(diào)查是否會(huì)對(duì)短期債務(wù)支付構(gòu)成威免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi17風(fēng)險(xiǎn)程度等級(jí)對(duì)應(yīng)評(píng)分結(jié)論安全級(jí)級(jí)AAA91~100被評(píng)主體具有最高的信用質(zhì)量、最低的預(yù)期信用風(fēng)險(xiǎn)、最強(qiáng)的財(cái)務(wù)安全質(zhì)量和償付能力，投AA81~90被評(píng)主體具有極高的信用質(zhì)量、極低的預(yù)期信用風(fēng)險(xiǎn)、極強(qiáng)的財(cái)務(wù)安全質(zhì)量和償付能力，投A71~80被評(píng)主體具有高的信用質(zhì)量、低的預(yù)期信用風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)健的財(cái)務(wù)安全質(zhì)量和償付能力，投融資價(jià)值高，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)。61~70被評(píng)主體具有良好的信用質(zhì)量、抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力較強(qiáng)，基本沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但就個(gè)別情況需進(jìn)行關(guān)注，有時(shí)易受到環(huán)境和經(jīng)濟(jì)變動(dòng)影響，關(guān)注級(jí)被評(píng)主體具有一定的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，但防范能力比較脆弱，信用風(fēng)險(xiǎn)正在形成，就個(gè)別問題需要關(guān)注，應(yīng)定期察看其趨勢。此級(jí)別不屬于B41~50被評(píng)主體具有一定的風(fēng)險(xiǎn)防范能力，但防范能力已經(jīng)非常脆弱，信用風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)形成，可能已經(jīng)影響該公司的償付和財(cái)務(wù)狀況。就某些問題需要重點(diǎn)關(guān)注，應(yīng)隨時(shí)察看其趨勢。風(fēng)險(xiǎn)級(jí)被評(píng)主體財(cái)務(wù)脆弱，違約可能性很高，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件的影響較大，存在很高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，上市公司有ST可能性，不適宜長期投資或21~30被評(píng)主體財(cái)務(wù)非常脆弱，違約的可能性非常高，受經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件的影響很大，存在非常高財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，上市公司ST可能性很大，需要重點(diǎn)關(guān)注，不適宜投資或信用融資。高級(jí)風(fēng)險(xiǎn)級(jí)C被評(píng)主體短期內(nèi)存在巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的可能性非常高，不應(yīng)投資或融資。D被評(píng)主體短期內(nèi)存在巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，隨時(shí)可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)立刻采取防范措施。免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi18附件2：新鳳鳴主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)（單位：萬元）資產(chǎn)負(fù)債表報(bào)表年份2016.122015.122014.121流動(dòng)資產(chǎn):-2貨幣資金49,662.5351,535.2234,937.133短期投資4減：短期投資跌價(jià)準(zhǔn)備5短期投資凈額6應(yīng)收票據(jù)8,242.984,456.509,414.967應(yīng)收股利8應(yīng)收利息9應(yīng)收帳款原值20,301.5124,457.5710,200.05減：壞帳準(zhǔn)備應(yīng)收賬款凈額20,301.5124,457.5710,200.05其他應(yīng)收款3,088.983,674.203,593.99預(yù)付帳款15,464.627,802.509,918.87應(yīng)收補(bǔ)貼款存貨67,061.7266,163.9951,006.55減：存貨跌價(jià)準(zhǔn)備（含工程虧損準(zhǔn)備）存貨凈額67,061.7266,163.9951,006.55待攤費(fèi)用待處理流動(dòng)資產(chǎn)凈損失一年內(nèi)到期的長期債券投資其他流動(dòng)資產(chǎn)33,160.2757,344.4844,347.18流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)196,982.61215,434.46163,451.16非流動(dòng)資產(chǎn)：-長期股權(quán)投資2,463.722,342.132,217.86其中：合并價(jià)差免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi19長期債權(quán)投資其他長期投資2,000.002,000.002,000.00長期投資合計(jì)4,463.724,342.134,217.86減：長期投資減值準(zhǔn)備長期投資凈額4,463.724,342.134,217.86固定資產(chǎn)原值604,076.88579,164.82403,232.17減：累計(jì)折舊固定資產(chǎn)凈值604,076.88579,164.82403,232.17減：固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)凈額604,076.88579,164.82403,232.17工程物資2,689.83在建工程20,807.2137,014.03107,210.60減：在建工程減值準(zhǔn)備在建工程凈額20,807.2137,014.03107,210.6040固定資產(chǎn)清理41待處理固定資產(chǎn)凈損失42固定資產(chǎn)合計(jì)625,035.02616,286.96514,684.4543無形資產(chǎn)30,963.6125,544.3424,584.9844遞延資產(chǎn)45開辦費(fèi)46長期待攤費(fèi)用844.08415.8847其他長期資產(chǎn)851.4648無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)32,659.1527,098.7826,255.6349遞延稅款借項(xiàng)2,942.293,983.79非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)665,100.19653,343.71549,141.73資產(chǎn)總計(jì)862,082.80868,778.16712,592.89流動(dòng)負(fù)債：-短期借款121,000.00169,848.45135,333.51應(yīng)付票據(jù)63,376.0097,912.5058,550.45應(yīng)付帳款74,090.1790,984.6455,711.63免費(fèi)報(bào)告登錄www.themiscredi20預(yù)收帳款23,061.364,461.01代銷商品款應(yīng)付工資6,322.60應(yīng)付福利費(fèi)應(yīng)付股利應(yīng)交稅金12,406.90998.636,829.87其他應(yīng)交款其他應(yīng)付款3,471.412,038.033,341.68預(yù)提費(fèi)用預(yù)計(jì)負(fù)債一年內(nèi)到期的長期負(fù)債33,214.5218,434.9528,424.97其他流動(dòng)負(fù)債40,000.0040,000.00流動(dòng)負(fù)債合計(jì)377,355.72390,422.61339,211.46長期借款128,539.19188,992.3886,913.57應(yīng)付債券長期應(yīng)付款4,527.3613,239.8421,584.18專項(xiàng)應(yīng)付款住房周轉(zhuǎn)金其他長期負(fù)債15,288.1314,722.4010,624.67長期負(fù)債合計(jì)148,354.69216,954.63119,122.41遞延稅款貸項(xiàng)232.31非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)149,759.85216,954.63119,354.73負(fù)債合計(jì)527,115.57607,377.24458,566.19所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）：-少數(shù)股東權(quán)益24,151.2522,707.7641,193.56股本52,470.0052,470.0023,850.00資本公積3,230.953,230.9514,382.56盈余公積金10,732.919,210.534,796.85其中：公益金未確認(rèn)的投資損失2免費(fèi)報(bào)告登錄1未分配利潤244,328.93173,729.54169,766.22外幣報(bào)表折算差額積累未彌補(bǔ)子公司虧損所有者權(quán)益合計(jì)334,967.23261,400.93254,026.70負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)862,082.80868,778.16712,592.89利潤表報(bào)表年份2016.122015.122014.121主營業(yè)務(wù)收入1,747,698.761,464,007.941,475,538.012減：折扣與折讓3