《貝因美營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問題及優(yōu)化建議（定量論文）》9800字

貝因美營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問題及完善對(duì)策研究摘要食品安全不僅關(guān)系到一個(gè)國(guó)家的興衰，也關(guān)系到每個(gè)人的生命安全。作為為數(shù)不多的不在產(chǎn)品中添加三聚氰胺的公司之一，貝因美的知名度在三鹿丑聞曝光后飆升。然而，近年來，由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、公司治理和經(jīng)營(yíng)不善、融資和管理方法落后等原因，公司的發(fā)展一直很低迷，被以前的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在后面。在此基礎(chǔ)上，審視貝因美持續(xù)低迷的具體表現(xiàn)和核心問題，找出造成其競(jìng)爭(zhēng)力弱、發(fā)展不力、缺乏發(fā)展動(dòng)力的內(nèi)在機(jī)制，明確影響因素并提出解決機(jī)制，是至關(guān)重要的。營(yíng)運(yùn)資金是企業(yè)生存和發(fā)展的核心要素之一，企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理水平直接決定了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。良好的營(yíng)運(yùn)資金管理不僅可以維持企業(yè)的日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，還可以提高企業(yè)的整體投入和產(chǎn)出效率，確保資源在企業(yè)的整個(gè)經(jīng)營(yíng)過程中得到充分有效的利用，進(jìn)一步提高企業(yè)的盈利能力。關(guān)鍵詞：營(yíng)運(yùn)資金管理；乳制品行業(yè)；目錄TOC\o"1-3"\h\u29222一、前言 211635二、營(yíng)運(yùn)資金管理的理論概述 26160（一）營(yíng)運(yùn)資金管理概念 230877（二）營(yíng)運(yùn)資金特點(diǎn) 221504（三）營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo) 3287111.保持資金的流動(dòng)性 3246902.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化 34674三、貝因美營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀 416876（一）貝因美簡(jiǎn)介 415372（二）貝因美總體財(cái)務(wù)狀況 426882（三）貝因美營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率分析 511277（四）貝因美流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析 629013（五）貝因美流動(dòng)負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析 729110四、貝因美營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問題 919867（一）營(yíng)運(yùn)資金效率低 931169（二）供應(yīng)商集中度較低 928927（三）應(yīng)收賬款管理效率低下 99889（四）存貨周轉(zhuǎn)效率低 1018515五、優(yōu)化貝因美營(yíng)運(yùn)資金管理問題的建議 107526（一）提高營(yíng)運(yùn)資金管理效率 1010723（二）制定供應(yīng)商分類管理策略 1029371（三）制定合理的信用政策并加強(qiáng)管理 11239（四）加快新零售布局以打通線上線下渠道 1125147結(jié)論 1214115參考文獻(xiàn) 1329465附錄 1一、前言對(duì)于企業(yè)來說，營(yíng)運(yùn)資金管理是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的管理。它是財(cái)務(wù)管理的一部分，與長(zhǎng)期財(cái)務(wù)管理和投資管理一樣。根據(jù)Kargarm和Blumenthal(1994)的研究，他們指出，財(cái)務(wù)經(jīng)理一般會(huì)把大約三分之一的時(shí)間花在關(guān)鍵的財(cái)務(wù)活動(dòng)上，如營(yíng)運(yùn)資本管理、財(cái)務(wù)規(guī)劃和預(yù)算、資本預(yù)算和長(zhǎng)期資本管理，這表明營(yíng)運(yùn)資本管理已經(jīng)成為財(cái)務(wù)經(jīng)理在定期進(jìn)行運(yùn)營(yíng)決策時(shí)的主要任務(wù)之一。顯然，營(yíng)運(yùn)資金管理已經(jīng)成為財(cái)務(wù)人員常規(guī)運(yùn)營(yíng)決策的核心部分。然而，多年來，許多公司已經(jīng)形成了不良的營(yíng)運(yùn)資本管理系統(tǒng)，內(nèi)部管理混亂，缺乏健全的貨幣資源內(nèi)部控制體系。由于監(jiān)測(cè)不足，很難釋放周轉(zhuǎn)資金，人們經(jīng)常聽到由于資金鏈斷裂而導(dǎo)致破產(chǎn)的消息。此類企業(yè)破產(chǎn)或倒閉的最直接原因是大量缺乏現(xiàn)金流，無(wú)法獲得有效的信貸和融資，不得不拍賣企業(yè)資產(chǎn)等。國(guó)內(nèi)一些研究者也發(fā)現(xiàn)，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)中不能有效控制現(xiàn)金流是導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的最直接原因。通過對(duì)貝因美的現(xiàn)狀分析，發(fā)現(xiàn)在激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，該企業(yè)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所增加，為使更好的發(fā)展，分析問題背后的主要原因，提出完善和發(fā)展貝因美業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理的對(duì)策和建議，幫助貝因美建立管理營(yíng)運(yùn)資金的思想，實(shí)現(xiàn)對(duì)貝因美營(yíng)運(yùn)資金進(jìn)行管理水平的提升，達(dá)到最優(yōu)配置，使貝因美在激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中得以立足。二、營(yíng)運(yùn)資金管理的理論概述（一）營(yíng)運(yùn)資金管理概念營(yíng)運(yùn)資金管理是對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)和負(fù)債進(jìn)行投資和融資的過程，以確保企業(yè)能夠在有效運(yùn)營(yíng)和創(chuàng)造高額利潤(rùn)的同時(shí)償還短期債務(wù)。營(yíng)運(yùn)資金管理的目標(biāo)通常與財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)相同，即實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值的最大化。營(yíng)運(yùn)資金的定義有廣義和狹義之分。公司在一定時(shí)期內(nèi)用于營(yíng)運(yùn)資金的資金被稱為廣義的營(yíng)運(yùn)資金，它由貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應(yīng)收賬款、存貨等組成。流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的凈額，在狹義上也被稱為營(yíng)運(yùn)資本，即凈流動(dòng)資產(chǎn)。本文所分析的營(yíng)運(yùn)資金主要是指狹義的營(yíng)運(yùn)資金。（二）營(yíng)運(yùn)資金特點(diǎn)營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)是短期性質(zhì)的。營(yíng)運(yùn)資金的周轉(zhuǎn)相對(duì)較快，處理時(shí)間相對(duì)較短，可以在較短的時(shí)間內(nèi)完成。由于流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債的到期日通常不超過一年，其使用壽命相對(duì)較短。如果使用得當(dāng)，一個(gè)公司的資本周轉(zhuǎn)可以加快。營(yíng)運(yùn)資金的形式是可變的。營(yíng)運(yùn)資金的形式經(jīng)常發(fā)生變化，包括有形營(yíng)運(yùn)資金和無(wú)形營(yíng)運(yùn)資金。在實(shí)踐中，這種差異是比較強(qiáng)的，而且由于從現(xiàn)金到存貨到應(yīng)收賬款再到現(xiàn)金的順序發(fā)生了變化，所以這種差異被簡(jiǎn)化了。在流動(dòng)性方面，企業(yè)存貨、應(yīng)收賬款、短期投資等流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性較強(qiáng)，可以解決企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的一些問題。營(yíng)運(yùn)資金數(shù)額不穩(wěn)定。營(yíng)運(yùn)資金量是不斷變化的，根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，其數(shù)額會(huì)有所不同。外部條件也是流動(dòng)資金量變化的原因之一，如產(chǎn)業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)政策。流動(dòng)資金量與流動(dòng)負(fù)債相互影響，隨變化而變化，波動(dòng)性明顯。營(yíng)運(yùn)資金的取得具有多樣性。營(yíng)運(yùn)資金有多種來源。相對(duì)而言，流動(dòng)資金的籌集渠道有很多。流動(dòng)性的獲取不僅簡(jiǎn)單方便，而且在更大程度上也是如此。長(zhǎng)期和短期資金都可以使用。短期融資成本低，如短期貸款、應(yīng)付賬款、票據(jù)貼現(xiàn)、短期融資等內(nèi)外部融資方式。1.保持資金的流動(dòng)性公司受益于其運(yùn)營(yíng)資本的流動(dòng)性和資產(chǎn)的流動(dòng)性，這有助于他們克服困難的流動(dòng)資金狀況。營(yíng)運(yùn)資金管理是管理營(yíng)運(yùn)資金的主要方式，以促進(jìn)其向正確方向流動(dòng)。它還通過規(guī)范短期負(fù)債的類型、數(shù)量和期限來促進(jìn)現(xiàn)金的流動(dòng)。2.實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化流動(dòng)性本身并不產(chǎn)生現(xiàn)金流，但它可以在一定程度上改變企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值。為了獲得最大的收益，公司需要以標(biāo)準(zhǔn)化的方式管理他們的營(yíng)運(yùn)資金，這樣才能有效地利用它，增加公司的利潤(rùn)。三、貝因美營(yíng)運(yùn)資金管理的現(xiàn)狀（一）貝因美簡(jiǎn)介貝因美成立于1992年，Bain-marie有限公司成立于1999年。貝因美于2011年4月12日在深圳證券交易所上市。公司以"育兒顧問，育兒專家"為品牌定位，主要開發(fā)和銷售兒童食品和營(yíng)養(yǎng)保健品，從事包裝食品和乳制品（包括嬰兒配方粉）的批發(fā)和零售，并提供咨詢等相關(guān)服務(wù)。公司始終堅(jiān)持提高產(chǎn)品的質(zhì)量，確保業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展。貝因美建立、實(shí)施并不斷完善生產(chǎn)質(zhì)量管理體系，采用生產(chǎn)工藝和專業(yè)設(shè)備。黑龍江是原奶的主要產(chǎn)地，黑龍江和荷蘭是奶粉的主要產(chǎn)地，芬蘭和愛爾蘭是乳清粉的主要產(chǎn)地，新西蘭是全脂奶粉的主要產(chǎn)地。貝因美還擁有36家子公司，6個(gè)現(xiàn)代化的工業(yè)基地和物流中心，2,200多名長(zhǎng)期員工和遍布中國(guó)的專業(yè)母嬰顧問團(tuán)隊(duì)。目前，世界上只有兩家年產(chǎn)量為10萬(wàn)噸的工廠專門生產(chǎn)嬰兒配方奶粉，貝因美安達(dá)工廠就是其中之一。（二）貝因美總體財(cái)務(wù)狀況表3-12019-2023貝因美總體財(cái)務(wù)狀況表單位：億20192020202120222023資產(chǎn)總計(jì)50.5650.4543.7640.3441.23負(fù)債合計(jì)31.7331.9826.4725.2826.36所有者權(quán)益合計(jì)18.8318.4717.2915.0616.23營(yíng)業(yè)收入26.624.9127.8526.6517.25利潤(rùn)總額-10.320.7250.989-3.11-2.11資產(chǎn)負(fù)債率62.75%63.38%60.48%62.67%63.23%數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)貝因美2019—2023年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。如表3-1所示，貝因美的總資產(chǎn)、總負(fù)債和總權(quán)益在過去五年中呈現(xiàn)出普遍下降的趨勢(shì)，表明貝因美的整體財(cái)務(wù)狀況近年來并不樂觀?？傎Y產(chǎn)從2019年的50.56億元人民幣減少到2023年的41.23億元人民幣，總負(fù)債從2019年的31.73億元人民幣減少到2023年的26.36億元人民幣，權(quán)益從2019年的18.83億元人民幣減少到2023年的16.23億元人民幣?？偫麧?rùn)仍為負(fù)數(shù)，說明公司經(jīng)營(yíng)狀況不太穩(wěn)定。公司的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)穩(wěn)定，沒有明顯波動(dòng)，但過去五年的平均資產(chǎn)負(fù)債率為62.32%，相當(dāng)高。資產(chǎn)負(fù)債是評(píng)估公司營(yíng)運(yùn)資金管理的重要指標(biāo)，資產(chǎn)負(fù)債越高就說明，這說明貝因美營(yíng)運(yùn)資金管理存在一定的問題?？傊?，近年來貝美公司的整體利潤(rùn)波動(dòng)很大，如果市場(chǎng)條件惡化，該公司可能會(huì)遭受損失。近年來，貝因美的杠桿率一直很高，這將影響該公司籌集資金的能力。雖然近年來公司財(cái)務(wù)狀況的變化與近年來嬰兒配方奶粉行業(yè)的市場(chǎng)增長(zhǎng)放緩和疫情對(duì)變化的持續(xù)負(fù)面影響有一定關(guān)系，但也與公司的營(yíng)運(yùn)資金管理有很大關(guān)系。因此，有必要對(duì)貝因美的營(yíng)運(yùn)資金管理進(jìn)行系統(tǒng)分析。（三）貝因美營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率分析運(yùn)營(yíng)能力可以通過公司的資產(chǎn)管理比率來衡量，它反映了公司管理資產(chǎn)和部署資金的能力。一般來說，更快的生產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和更高的資產(chǎn)生產(chǎn)率使資產(chǎn)得到有效利用。營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。表3-2貝因美主要營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)項(xiàng)目2019年2020年2021年2022年2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率2.703.243.673.733.67存貨周轉(zhuǎn)率0.08370.10310.12720.23520.4676流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.21530.22060.26430.41460.7742總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.11490.13010.12610.11840.4056營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率1.97151.40916.294-0.6851.235數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)貝因美2019—2023年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。上圖顯示，從2019年到2023年的五年時(shí)間里，公司的總運(yùn)營(yíng)能力大幅下降，表明公司的總運(yùn)營(yíng)能力出現(xiàn)赤字。以下是對(duì)各個(gè)指標(biāo)的分析。從圖3-2可以看出，貝因美的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率在2019年到2023年大幅波動(dòng)，從2020年的1.4091到2021年的6.294，然后急劇下降到2022年的-0.685，2023年上升到1.235，但上升幅度非常小，營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢(shì)，非常不穩(wěn)定。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率表明企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)作的效率，反映了每年每1元的銷售額所需的營(yíng)運(yùn)資金。該指標(biāo)越高，說明公司對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的使用效率越高，反之，營(yíng)運(yùn)效率越低。上述數(shù)據(jù)表明，公司的營(yíng)運(yùn)資金效率有所下降。然而，從2019年到2023年，貝因美的存貨周轉(zhuǎn)率相對(duì)穩(wěn)定。圖3-2顯示，2019年存貨周轉(zhuǎn)率為0.0837，2023年為0.4676，呈逐年上升趨勢(shì)。存貨構(gòu)成流動(dòng)資產(chǎn)的主要部分，其流動(dòng)性對(duì)公司的營(yíng)運(yùn)資本比率有重大影響。存貨周轉(zhuǎn)率是衡量公司各生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)部門庫(kù)存管理效率的綜合指標(biāo)。同時(shí)，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是評(píng)估公司總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率的重要指標(biāo)，周轉(zhuǎn)率越高，說明周轉(zhuǎn)速度越快，銷售能力越強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率有下降的趨勢(shì)，但不是特別明顯。在2019-2023年貝因美應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率中，2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較低，為2.70，雖然2019年以來一直在增加，在2021年達(dá)到最高為3.73，2023年下降為3.67。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不僅反映了公司在應(yīng)收賬款方面的投資效率，而且對(duì)償付能力也有重大影響。數(shù)據(jù)顯示，貝因美的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2023年有所下降。（四）貝因美流動(dòng)資產(chǎn)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析在評(píng)估企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金狀況時(shí)，流動(dòng)資產(chǎn)的變化非常重要，例如應(yīng)收賬款、存貨和其他事項(xiàng)，這些變化可以直接反映企業(yè)某些業(yè)務(wù)聯(lián)系中是否存在問題。在比較和分析過去五年中當(dāng)前貝因美每個(gè)組成部分的數(shù)據(jù)后，本文可以從以下方面得出結(jié)論，說明貝因美可能存在的問題。根據(jù)表3-3，我們可以看到，從2019年至2023年，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)總額總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，主要原因是現(xiàn)金總額和負(fù)債總額下降。流動(dòng)資產(chǎn)總額的減少將對(duì)企業(yè)的流動(dòng)性水平產(chǎn)生更大的影響，償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加。表3-3貝因美2019-2023年流動(dòng)資產(chǎn)各項(xiàng)目占比項(xiàng)目/年份201920202021202220235年平均貨幣資金31.46%43.89%28.97%33.91%31.26%29.67%應(yīng)收票據(jù)0.00%0.05%0.00%0.00%0.00%0.008%存貨18.24%19.75%23.47%25.40%26.35%22.63%應(yīng)收賬款32.93%29.07%34.23%30.91%31.26%34.49%預(yù)付賬款2.51%0.81%3.39%0.86%0.89%2.24%其他4.86%6.43%9.93%8.92%7.25%10.96%合計(jì)100.00%100.00%100.00%100%100%100.00%數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)貝因美2019—2023年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。根據(jù)該公司2019年年度報(bào)告，貨幣資金2020年相比上一年增長(zhǎng)約43%，因?yàn)槠髽I(yè)根據(jù)發(fā)展需要增加了資金儲(chǔ)備，2021年比前一年減少了40%，原因是償還貸款、支付貨物、繳納稅款和收費(fèi)。貨幣資金所占比例與2019年的31.46%相比，2020年的最高值為43.89%，2021年降至28.97%，2022年，貨幣資金增至33.91%，2023年31.26%，過去5年的平均水平停留在29.67%，但波動(dòng)很大。從應(yīng)收票據(jù)中可以看出，過去5年中貝因美幾乎沒有在其產(chǎn)品銷售中使用票據(jù)結(jié)算，公司銷售付款主要反映在貨幣資金和應(yīng)收賬款中。應(yīng)收賬款的比例也在不斷變化，2019年，企業(yè)應(yīng)收賬款中占有相當(dāng)大的比例為32.93%，約占2020年降至最低水平為29.07%，2021年恢復(fù)，2022年降至30.91%，2023年也有所上升，平均水平維持在34.49%。一方面，我們可以看到，由于業(yè)績(jī)壓力，公司的銷售額下降;另一方面，大量的應(yīng)收帳款表明，該公司的回款收益率不佳，回款速度較慢，還有很大的改進(jìn)余地。就存貨而言，貝因美的存貨比率逐年增加，其中包括2019年該公司的存貨比率為最高，存貨比率接近28.24%。在該公司的實(shí)際業(yè)務(wù)中，主要原因是該公司連續(xù)兩年虧損。國(guó)內(nèi)奶粉市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)壓力很大，公司銷售也不佳，導(dǎo)致了大規(guī)模庫(kù)存庫(kù)存。另一方面，庫(kù)存比率高也表明，公司與下游銷售商之間的關(guān)系緊張，產(chǎn)品大量積累。預(yù)付款比例相對(duì)較低，整體波動(dòng)并不大。綜上所述，我們可以看出從2019年到2023年，流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等下降，應(yīng)收賬款一直處于波動(dòng)的狀況，總體來說從2019年到2023年，應(yīng)收賬款比例下降了1.17%，預(yù)付賬款比例下降了1.62%，主要原因是公司近年來經(jīng)營(yíng)狀況下降，收到疫情和行業(yè)影響，導(dǎo)致銷售額和回款率下降，從而導(dǎo)致了應(yīng)收賬款和預(yù)付賬款的下降。（五）貝因美流動(dòng)負(fù)債內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析流動(dòng)負(fù)債也是評(píng)估公司營(yíng)運(yùn)資金的一個(gè)重要部分。根據(jù)該公司多年報(bào)告的數(shù)據(jù)，本文對(duì)表3-4和表3-5所示的流動(dòng)負(fù)債的每一要素進(jìn)行了具體分析。就短期借款而言，過去5年中，借款數(shù)額增加了約10億美元，增加了3.3倍。表3-4貝因美2019-2023年流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目數(shù)據(jù)匯總表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目/年份20192020202120222023短期借款93,800.00114,800.00111,056.67127,979.77127,807.81 應(yīng)付票據(jù)3,980.518,238.494,859.011,784.173,617.77 應(yīng)付賬款44,968.6250,652.4945,459.7743,185.7443,835.10 其他應(yīng)付款50,458.4240,302.5441,580.6942,767.413,118.50 預(yù)收款項(xiàng)3,645.632,233.212,927.2800其他55,166.7044,377.1418,105.5820,529.863,757.69 合計(jì)252,019.89 260,603.86223,989.00236,246.95220,398.59 數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)貝因美2019—2023年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出短期借款占比從2019年的37.22%上升到2023年的51.26%。增長(zhǎng)速度相對(duì)較快，占公司交易的主要部分，主要原因是，近期公司需要大量資金，是因?yàn)楣句N售利潤(rùn)的下降，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)不夠，另一方面是公司進(jìn)行了大量的投資，需要一些資金，這表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況整體不佳，償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)也在增加。就應(yīng)付款項(xiàng)而言，應(yīng)付票據(jù)數(shù)額相對(duì)較小，比例不高，這表明總體下降趨勢(shì)，2023年有所上升。應(yīng)付賬款數(shù)額在2019-2021年的三年期間逐步恢復(fù)，到2022年降至18.28%，2023年18.58%這表明在2022年損失之后，2023年有所上升但公司的業(yè)務(wù)狀況沒有恢復(fù)到2021年最高水平，水平仍然需要改進(jìn)。預(yù)收款項(xiàng)的整體變化相對(duì)穩(wěn)定，對(duì)流動(dòng)債務(wù)的總體影響并不大。一般來說，流動(dòng)負(fù)債的預(yù)收額不大，變化相對(duì)穩(wěn)定，這表明貝因美公司的主要營(yíng)業(yè)收入貨款都集中在應(yīng)收賬款賬戶中。表3-5貝因美2019-2023年流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目占比項(xiàng)目/年份201920202021202220235年平均短期借款37.22%44.05%49.58%54.17%51.26%47.26%應(yīng)付票據(jù)1.58%3.16%2.17%0.76%1.31%1.80%應(yīng)付賬款17.84%19.44%20.30%18.28%18.58%18.89%其他應(yīng)付款20.02%15.47%18.56%18.10%21.32%18.69%預(yù)收款項(xiàng)1.45%0.86%1.31%0.00%0.000.72%其他21.89%17.03%8.08%8.69%7.53%12.64%合計(jì)100.00%100.00%100.00%100.00%100.0%100.00%數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)貝因美2019—2023年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出。四、貝因美營(yíng)運(yùn)資金管理存在的問題（一）營(yíng)運(yùn)資金效率低從以上分析來看，貝因美的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率在2019年和2023年波動(dòng)較大，從2020年的1.4091到2021年的6.294，然后急劇下降到2019年的-0.685，呈下降趨勢(shì)，也是非常不穩(wěn)定的。上述數(shù)據(jù)表明，公司的營(yíng)運(yùn)資金效率有所下降。主要原因是人力資源的專業(yè)素質(zhì)、管理技能、機(jī)構(gòu)設(shè)置和金融知識(shí)的再利用程度相對(duì)不足，難以提高運(yùn)營(yíng)效率。例如，在信用銷售中，缺乏信用管理、政策標(biāo)準(zhǔn)和條件以及收款方案，因此，往往不能在信用銷售的時(shí)間框架內(nèi)收回付款。因此，低資本會(huì)產(chǎn)生進(jìn)一步的問題，形成惡性循環(huán)。雖然管理現(xiàn)金會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)，但也會(huì)造成盲目進(jìn)入股票和房地產(chǎn)市場(chǎng)的問題，甚至資金被套牢，難以實(shí)施下一步的創(chuàng)新和生產(chǎn)。（二）供應(yīng)商集中度較低供應(yīng)商的集中是對(duì)運(yùn)營(yíng)渠道周轉(zhuǎn)周期產(chǎn)生重大影響的一個(gè)因素，因此，在改進(jìn)周轉(zhuǎn)資金管理的影響時(shí)，不能忽視。研究表明，采購(gòu)渠道營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)天數(shù)與供應(yīng)商的集中度之間存在著一種關(guān)系。因此，若企業(yè)的供應(yīng)商集中度越高，企業(yè)采購(gòu)渠道的營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度也就越快，其營(yíng)運(yùn)資金管理效果也就越好。不過，貝因美在這方面與業(yè)界有一定差距。從17年到2023年，貝因美前5名供應(yīng)商采購(gòu)金額占比分別為17.06%、16.47%、17.00%、20.06%和19.76%，平均只有18.07%，與同期的行業(yè)平均值28.82%相比落后10.75%，差距更明顯。因此，貝因美的較低的供應(yīng)商集中度影響了采購(gòu)渠道周轉(zhuǎn)周轉(zhuǎn)率。（三）應(yīng)收賬款管理效率低下根據(jù)上述對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，我們可以看到應(yīng)收賬款的比例也在不斷變化，2019年，企業(yè)應(yīng)收賬款中占有相當(dāng)大的比例，約占2020年降至最低水平為29.07%，2021年恢復(fù)，2022年降至30.91%，可以看出大量的應(yīng)收帳款，該公司的回款收益率不佳，回款速度較慢，還有很大的改進(jìn)余地。對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)一步的壞賬準(zhǔn)備分析。貝因美在5年內(nèi)積累了大量應(yīng)收賬款壞賬。其中，2019年的貝因美壞賬準(zhǔn)備計(jì)提特別嚴(yán)重，約2.78億人的壞賬準(zhǔn)備比前幾年同期高得多，大額的壞賬準(zhǔn)備對(duì)目前的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)產(chǎn)生了更大的影響，是持續(xù)虧損的一個(gè)重要原因。如年度報(bào)告所述，壞賬轉(zhuǎn)回情況是不令人樂觀的。2020年，壞賬準(zhǔn)備計(jì)提金額相對(duì)較少，但與上一年相比，2021年壞賬準(zhǔn)備增加了157%，這表明欠公司的應(yīng)收賬款管理問題依然存在，過去的變化也不穩(wěn)定。另一方面，根據(jù)貝因美過去5年中的年度報(bào)告，應(yīng)收賬款核銷數(shù)額逐年增加，這些被核銷的應(yīng)收賬款主要為企業(yè)的應(yīng)收貨款，核銷原因也主要是賬齡較長(zhǎng)，無(wú)法收回等。壞賬準(zhǔn)備的大額計(jì)提和逐年上漲的壞賬核銷，說明企業(yè)的應(yīng)收賬款管理確實(shí)存在回款速度慢，管理效率低下等問題。表4-12019-2023年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期對(duì)比分析表項(xiàng)目/年份 2019 2020 20212022 2023應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備 5,592.07 46235 27813.34612,14 1,573,12應(yīng)收賬款核銷金額 112.32 92.58 25.2372.23 273.52數(shù)據(jù)來源：筆者根據(jù)貝因美2019—2023年年報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算得出（四）存貨周轉(zhuǎn)效率低貝因美存貨周轉(zhuǎn)期在同行中仍處于較低的水平。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，存貨周轉(zhuǎn)效率持續(xù)下降，貝因美存貨管理存在的主要問題是庫(kù)存量大，部分存貨資產(chǎn)積壓，貝因美存貨周轉(zhuǎn)率從2019年0.0837，到2023年0.4676，庫(kù)存總量持續(xù)增加，原材料和產(chǎn)成品庫(kù)存大幅增加，庫(kù)存重疊增加了庫(kù)存管理成本，承擔(dān)了公司的營(yíng)運(yùn)資金，降低了資金周轉(zhuǎn)效率和流動(dòng)性。雖然該公司的倉(cāng)庫(kù)一直都在建賬，但賬既不完整也不及時(shí)，這便影響了公司的采購(gòu)和銷售計(jì)劃。另外，日常的商品銷售出庫(kù)單沒有及時(shí)上交財(cái)務(wù)記賬，哪些存貨已經(jīng)出庫(kù)了，財(cái)務(wù)部只有等到銷售開票時(shí)候才能知道。此外，僅從財(cái)務(wù)賬上是無(wú)法跟蹤到生產(chǎn)加工全過程的，所以會(huì)計(jì)賬簿無(wú)法顯示出準(zhǔn)確的存貨量，實(shí)際便會(huì)出現(xiàn)當(dāng)期資產(chǎn)不準(zhǔn)確，出現(xiàn)存貨或多或少情況，造成資金停滯、周轉(zhuǎn)遲緩。五、優(yōu)化貝因美營(yíng)運(yùn)資金管理問題的建議（一）提高營(yíng)運(yùn)資金管理效率要提高貝因美的營(yíng)運(yùn)資金管理效率，要對(duì)其現(xiàn)金管理進(jìn)行調(diào)整和更新，加強(qiáng)對(duì)現(xiàn)金的管理，現(xiàn)金的每一步使用都應(yīng)及時(shí)記錄，對(duì)現(xiàn)金的流向以及使用情況及時(shí)做出總結(jié)，對(duì)于一些賒賬的情況要及時(shí)要回賬款，而不能追回的賬款及時(shí)做壞賬處理，不能等營(yíng)運(yùn)資金出現(xiàn)問題才做出反應(yīng)，這樣才能有效的提高營(yíng)運(yùn)資金管理的效率。設(shè)定新的營(yíng)運(yùn)資金管理流程，要根據(jù)國(guó)家的形勢(shì)已經(jīng)公司的發(fā)展制定適合當(dāng)前公司發(fā)展的營(yíng)運(yùn)資金管理流程，簡(jiǎn)化營(yíng)運(yùn)資金管理流程，比如需要其他部門配合時(shí)不必事事都向上級(jí)匯報(bào)，還有加大對(duì)營(yíng)運(yùn)資金管理的投資，購(gòu)買新型營(yíng)運(yùn)資金管理軟件，可以加快員工工作效率，這不僅減少了營(yíng)運(yùn)資金管理人員的工作壓力，還增加了營(yíng)運(yùn)資金管理效率，更有助于公司的現(xiàn)代化發(fā)展，更能在節(jié)奏加快的市場(chǎng)下站得一席之地。（二）制定供應(yīng)商分類管理策略在貝因美的原材料中，50%為奶農(nóng)或牧場(chǎng)提供的原料奶，30%為包裝材料，20%為其他輔助性材料。原材料供應(yīng)商對(duì)企業(yè)的重要性各不相同，因?yàn)樨愐蛎辣仨毟鶕?jù)自己的生產(chǎn)條件和需求建立供應(yīng)商分類管理模式，以改進(jìn)原材料管理。貝因美可以將原材料分為三個(gè)層次:戰(zhàn)略性物資、關(guān)鍵性物資和一般性物資。其中，50%以上的原材料(如原材料牛奶)被列為戰(zhàn)略材料，30%的原材料(如包裝材料)被列為關(guān)鍵性物資，不超過20%的原材料(如包裝材料)被列為戰(zhàn)略材料。如輔助材料)并分為一般材料。在戰(zhàn)略物資管理方面，貝因美公司的目標(biāo)必須是實(shí)現(xiàn)互惠和協(xié)調(diào)發(fā)展，與原奶供應(yīng)商建立長(zhǎng)期和穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，嚴(yán)格控制質(zhì)量、物流和戰(zhàn)略物資庫(kù)存;在關(guān)鍵性物資管理方面，貝因美必須選擇最佳供應(yīng)商，建立重要的合作關(guān)系，嚴(yán)格控制材料的供應(yīng)，注重原材料的質(zhì)量和價(jià)格，并在符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的前提下將降低成本作為管理目標(biāo);在一般性物資方面，貝因美必須遵守減少庫(kù)存的原則，以減少對(duì)周轉(zhuǎn)資本的占領(lǐng)。在對(duì)供應(yīng)商進(jìn)行不同的管理之后，企業(yè)能夠明確不同供應(yīng)商的重要性，這反過來有助于提高供應(yīng)商的重點(diǎn)，建立密切的合作關(guān)系，以更好地執(zhí)行采購(gòu)渠道的業(yè)務(wù)管理戰(zhàn)略。（三）制定合理的信用政策并加強(qiáng)管理在對(duì)貝因美銷售環(huán)節(jié)的營(yíng)運(yùn)資金管理的分析中，應(yīng)收賬款對(duì)其產(chǎn)生了大的影響。與此同時(shí)，與同一行業(yè)的乳制品公司的主要指標(biāo)相比，貝因美應(yīng)收賬款確實(shí)存在回款速度慢，計(jì)提壞賬較多等問題，這表明企業(yè)迫切需要調(diào)整其應(yīng)收賬款信用政策。應(yīng)收賬款的信用政策不應(yīng)過于寬泛或過于嚴(yán)格。如果企業(yè)采取更寬松的信貸政策，盡管該公司可能吸引更多的客戶，但它也可能面臨與貝因美相同的問題。客戶的業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)正在改善，但與此同時(shí)，也面臨一些問題，例如難以收回部分貨物付款;如果該公司采取更嚴(yán)格的信貸政策，該公司必須能夠確保應(yīng)收款的迅速周轉(zhuǎn)，但也可能會(huì)因此而失去一些潛在的客戶。因此，公司必須根據(jù)其總體狀況制定合理和有效的信貸政策。而對(duì)于乳制品企業(yè)來說，強(qiáng)化完善企業(yè)的應(yīng)收賬款管理是需要通過以下幾點(diǎn)來實(shí)現(xiàn)的。首先，企業(yè)應(yīng)該對(duì)下游的廠商客戶進(jìn)行應(yīng)有的資格信用調(diào)查，建立誠(chéng)信檔案和信用評(píng)價(jià)體系，并對(duì)該誠(chéng)信檔案進(jìn)行長(zhǎng)期管理。企業(yè)可以運(yùn)用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，將企業(yè)與客戶的交易記錄、交易金額和還款日期等關(guān)鍵數(shù)據(jù)進(jìn)行整理分析，給每一位客戶建立誠(chéng)信檔案。在建立誠(chéng)信檔案后。企業(yè)可以依據(jù)客戶的信用水平來實(shí)施相應(yīng)的信用政策。對(duì)于那些積極還款，經(jīng)常做到在信用期內(nèi)還款的客戶，企業(yè)可以給予這些客戶適當(dāng)?shù)倪€款激勵(lì)，而對(duì)于那些多次拖延還款的客戶，企業(yè)應(yīng)當(dāng)及時(shí)調(diào)整對(duì)于這些客戶的信用政策，縮短其還款期限。其次，根據(jù)貝因美公司年報(bào)顯示，貝因美存在較多賬齡較長(zhǎng)的應(yīng)收賬款，因此，貝因美應(yīng)當(dāng)加大對(duì)這方面的管理力度，對(duì)于可能長(zhǎng)期無(wú)法收回的應(yīng)收款項(xiàng)保持應(yīng)有的警惕，同時(shí)，負(fù)責(zé)應(yīng)收賬款管理的部門應(yīng)當(dāng)加快對(duì)日常應(yīng)收賬款的催收，從而將應(yīng)收款項(xiàng)的整體賬齡控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)。最后，企業(yè)應(yīng)當(dāng)提升應(yīng)收賬款的管理標(biāo)準(zhǔn)。在嚴(yán)格的制度要求下，企業(yè)的應(yīng)收賬款管理才能更加高效，應(yīng)收賬款問題也會(huì)隨之減少。（四）加快新零售布局以打通線上線下渠道隨著各大電子商務(wù)平臺(tái)的高速發(fā)展，新零售模式也應(yīng)運(yùn)而生，企業(yè)單靠線下渠道已無(wú)法滿足市場(chǎng)的需求和企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，對(duì)線上渠道的盡快布局不僅能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來潛在的客戶，還能使得企業(yè)整體的銷售渠道變得更加完整，因此，企業(yè)應(yīng)該加快新零售布局，加速線上渠道和線下渠道的融合貫通。從貝因美的公司年報(bào)可以看出，雖然貝因美近幾年有在嘗試渠道創(chuàng)新和創(chuàng)立新的營(yíng)銷模式，但實(shí)際上卻沒有對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)起到顯著地促進(jìn)作用，這說明企業(yè)在銷售渠道的重新布局雖然有一個(gè)正確的方向，但是其營(yíng)銷渠道的建設(shè)仍然需要進(jìn)一步的改進(jìn)完善。對(duì)于貝因美這樣的乳制品企業(yè)而言，新零售布局的關(guān)鍵點(diǎn)在于線上渠道與線下渠道的信息共享和資源整合，其次則是線上渠道與線下渠道的結(jié)構(gòu)與流程整合。而新零售的核心觀點(diǎn)正是，基于互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)平臺(tái)，以顧客利益為中心的新場(chǎng)景購(gòu)物形式。在信息資源共享方面，企業(yè)可以將產(chǎn)品的價(jià)格信息和庫(kù)存信息及時(shí)共享在各渠道的銷售平臺(tái)上，對(duì)于顧客而言，這種新零售形式可以讓顧客充分了解到與產(chǎn)品有關(guān)的重要信息，讓顧客本身的消費(fèi)體驗(yàn)達(dá)到最佳。同時(shí)，這樣也有助于企業(yè)各營(yíng)銷渠道及時(shí)彌補(bǔ)自身的缺陷，形成優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，能夠讓企業(yè)的銷售環(huán)節(jié)利益最大化。在結(jié)構(gòu)與流程整合方面，乳制品企業(yè)可以引進(jìn)信息技術(shù)人才和設(shè)備，并選擇與電商平臺(tái)進(jìn)行合作，對(duì)企業(yè)的營(yíng)銷渠道進(jìn)行創(chuàng)新改造，使其數(shù)字化和智能化，從而使企業(yè)的渠道結(jié)構(gòu)扁平化，進(jìn)而提升渠道本身的運(yùn)營(yíng)效率。結(jié)論營(yíng)運(yùn)資金管理是所有業(yè)務(wù)流程的關(guān)鍵，應(yīng)用規(guī)劃和管理是基礎(chǔ)。目前，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了巨大的變化，貝因美所在的行業(yè)也在發(fā)生變化。大多數(shù)企業(yè)逐漸意識(shí)到營(yíng)運(yùn)資金管理對(duì)企業(yè)后期發(fā)展的實(shí)際影響。管理觀念逐漸轉(zhuǎn)變，資金管理開始成為企業(yè)的主體。因此，貝因美營(yíng)運(yùn)資金管理存在的主要問題是存貨積壓現(xiàn)象嚴(yán)重、供應(yīng)商集中度較低、應(yīng)收賬款管理效率低下、銷售環(huán)節(jié)營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期較長(zhǎng)，要求自主學(xué)習(xí)和應(yīng)用系統(tǒng)