期貨分析方法課件

供求是根本！期貨基本面分析法的概念：根據(jù)商品的供給和需求關系，以及影響供求關系變化的各種因素來預測商品價格走勢的分析方法。期貨基本面分析法四要素：產(chǎn)量、消費量、庫存量、進出口第1頁/共85頁期貨基本面分析法的特點

1、分析價格變動的中長期趨勢

2、研究價格變動的根本原因

3、主要分析宏觀性的因素第2頁/共85頁需求與價格的關系影響需求量的因素：

1、商品價格

2、消費者收入

3、消費者的偏好

4、相關商品的價格

5、消費者的預期第3頁/共85頁需求法則：一般來說，人們對某種商品的需求量與價格成“反向”關系。需求彈性：當價格變動的時候，人們對商品需求量的變動情況。商品需求量的構成：國內消費量、出口量、期末商品結存量。第4頁/共85頁供給與價格的關系影響商品供給量的主要因素：1、商品價格2、生產(chǎn)技術水平3、其他商品的價格水平4、生產(chǎn)成本5、預期第5頁/共85頁供給法則：一般來說，供給量與價格成“正向”關系。供給彈性：價格變動，供給量相應變動情況。（大多數(shù)商品在短期都缺乏供給彈性）商品供給量的構成：前期庫存量、當期生產(chǎn)量、當期進口量第6頁/共85頁影響價格的其他因素經(jīng)濟周期金融貨幣因素（利率、匯率）政策因素（國內、國外、國家機構）政治因素自然因素投機和心理因素第7頁/共85頁以鋼材為例在需求方面：我們要分析下游房地產(chǎn)、基礎設施投資、家電、汽車、造船等行業(yè)對鋼材的需求量；在供給方面：我們要分析上游鐵礦石、焦炭等煉鋼原材料的價格，鋼鐵企業(yè)的產(chǎn)能等，來確定鋼鐵企業(yè)能夠并愿意生產(chǎn)的量；庫存方面：我們要考慮當前鋼鐵企業(yè)、貿易商等的庫存量。第8頁/共85頁進出口政策：比如鋼材出口退稅率、鋼材進口關稅、國外對鋼材貿易的政策等。宏觀經(jīng)濟方面：中國和世界宏觀經(jīng)濟的景氣程度。第9頁/共85頁第二節(jié)期貨交易技術分析方法第10頁/共85頁技術分析第11頁/共85頁技術分析法的原理概念：通過對市場交易情況的分析來預測價格的走勢。理論基礎：1、市場行為反應一切2、價格呈趨勢變動3、歷史會重演特點：直觀現(xiàn)實、量化指標、趨勢追蹤第12頁/共85頁期貨市場技術分析的三要素價格：收盤價、每日結算價交易量：一段時間里買入的合約總數(shù)或賣出的合約總數(shù)（我國期貨市場計算雙邊）持倉量：指到某天收市時為止，既沒有對沖了結也沒有到期交割的合約量（僅適用于期貨市場）第13頁/共85頁交易量交易量的意義：交易量大小是對價格運動背后的市場強弱的分析。交易量越大，則反映出市場的強烈程度或壓力越大。技術性強市：1、如果價格上升時交易量也上升，說明在價格上升時大量交易者跟市買入；2、如果價格下跌時交易量也下跌，說明在價格下跌時跟市賣出者少。第14頁/共85頁交易量也用于對價格形態(tài)的驗證。比如，頭肩頂成立的預兆之一是：在頭部形成過程中，當價格沖到新高點時交易量較少，而在隨后的向頸線下跌時交易量較大。交易量分析在期貨市場不如股市有用：（1）對某個品種，采用單個合約還是全部合約的交易量還有爭議；（2）期貨合約有期限，從掛牌到摘牌，成交量先逐漸增加，然后逐漸減少是正常的；（3）同一品種，不同合約的價格有漲有跌第15頁/共85頁持倉量多空行為與持倉量的關系買方賣方持倉量的變化多頭開倉空頭開倉增加（雙開倉）多頭開倉多頭平倉不變（多頭換手）空頭平倉空頭開倉不變（空頭換手）空頭開倉空頭開倉減少（雙平倉）第16頁/共85頁價格、交易量與持倉量的關系價格交易量持倉量市場上漲增加增加堅挺上漲減少下降疲弱下跌增加上升疲弱下跌減少下降堅挺第17頁/共85頁大戶持倉量分析非商業(yè)持倉商業(yè)持倉非報告持倉第18頁/共85頁技術分析方法的分類閃電圖與K線圖道氏理論與趨勢分析形態(tài)分析指標類分析波浪理論其他理論第19頁/共85頁閃電圖（tick圖）第20頁/共85頁K線理論第21頁/共85頁K線的畫法K線由開盤價、收盤價、最高價、最低價四個價位組成。K線是一條柱狀的線條，由影線和實體組成。實體：分陽線和陰線兩種，又稱紅（陽）線和黑（陰）線。K線將買賣雙方力量的增減與轉變過程及實戰(zhàn)結果用圖形表示出來。影線：在實體上方的部分叫上影線，下方的部分叫下影線。當收盤價高于開盤價時，實體部分一般繪成紅色或空白，稱為“陽線”；

當收盤價低于開盤價時，實體部分一般繪成綠色或黑色，稱為“陰線”。第22頁/共85頁K線的意義

單根K線：一般上影線和陰線的實體表示空頭力量，下影線和陽線的實體則表示多頭力量；上影線和陰線實體比較長就說明下跌動量比較大，下影線和陽線實體較長則說明上漲動力比較強。K線組合：。這樣的K線形態(tài)所包含的信息就更豐富。例如，在漲勢中出現(xiàn)烏云蓋項K線組合說明可能升勢已盡，投資者應盡早離場；在跌勢中出現(xiàn)曙光初現(xiàn)K線組合，說明價格可能見底回升，投資者應不失時機地逢低減倉。第23頁/共85頁如何分析K線

“一看陰陽”，陰陽代表趨勢方向“二看實體大小”，實體大小代表內在動力，實體越大，上漲或下跌的趨勢越是明顯，反之趨勢則不明顯?！叭从熬€長短”，影線代表轉折信號，向一個方向的影線越長，越不利于價格向這個方向變動，即上影線越長，越不利于價格上漲，下影線越長，越不利于價格下跌。

第24頁/共85頁道氏理論市場價格指數(shù)可以解釋和反映市場的大部分行為。市場波動的三種趨勢：主要趨勢、次要趨勢、短暫趨勢。交易量提供趨勢確定的信息。收盤價是最重要的價格第25頁/共85頁趨勢分析趨勢分析的原則：

1、把握長期趨勢，不為暫時的回調或反彈所迷惑。

2、順勢而為，不逆勢而動。第26頁/共85頁支撐線和壓力線第27頁/共85頁第28頁/共85頁支撐線和壓力線支撐線（上升趨勢線）：將兩個依次上升的低點連成一條直線。壓力線（下降趨勢線）：將兩個依次下降的高點連成一條直線。有效性：通常要得到第3個點的確認，得到確認的點越多，越有效。第29頁/共85頁趨勢線的作用：對價格今后的變動起到約束作用，使價格保持原來的趨勢變動方向，即支撐或壓力的作用。趨勢線被突破，說明價格走勢將反轉；越重要的趨勢線被突破，轉勢的信號越強烈。第30頁/共85頁第31頁/共85頁回調與反彈在上升趨勢中，不可能直線上漲，中途會有回調；在下降趨勢中，也不可能每天下跌，中途也有可能反彈。關鍵數(shù)字：1/3、0.382。第32頁/共85頁形態(tài)分析形態(tài)理論通過研究股價所走過的軌跡，分析和挖掘出曲線圖形告訴我們的多空雙方力量的對比結果，進而指導我們的行動。兩類形態(tài)：反轉突破、持續(xù)整理。第33頁/共85頁反轉突破形態(tài)1、雙重頂和雙重底2、頭肩頂和頭肩底3、三重頂（底）4、圓弧形態(tài)5、V形反轉第34頁/共85頁雙重頂（底）c頸線abd第35頁/共85頁雙重頂一共出現(xiàn)兩個定，也就是兩個相同高度的高點和低點。在上升趨勢過程的末期，價格在第一個高點A建立了新高，之后正?；芈洌艿缴仙厔菥€的支撐，在B點附近停止下跌，繼續(xù)上升，但是力量不夠，上升高度不足，在C點（與A點幾乎同一高度）遇到壓力，價格下跌，形成“雙重頂”。第36頁/共85頁M頭形成之后，有兩種前途：第一，未突破B點的支撐位置，價格在A、B、C三點形成的狹窄空間中上下波動，演變?yōu)榫匦危坏诙?，突破B點的支撐，繼續(xù)向下，這種情況才是雙重頂反轉突破形態(tài)的真正出現(xiàn)。第37頁/共85頁頸線——以B點作平行于A、C連線的平行線。形態(tài)高度：從A或C到頸線的垂直距離。雙重頂反轉突破形態(tài)一旦得到確認，就可以用它進行對后市的預測，主要是測算功能：“從突破點算起，價格至少要跌到與形態(tài)高度相等的距離”第38頁/共85頁頭肩底（頂）A左肩BC頭DE右肩FGL2下降趨勢線L1頸線第39頁/共85頁頭肩底形態(tài)特征：一共出現(xiàn)三個頂和底，中間的低點比另外兩個都低，稱為“頭”，左右兩個相對較高的低點稱為“肩”。在下降趨勢中，不斷下降的各個局部的高點和低點保持下跌趨勢，然后在某處下降趨勢放緩。測算功能：從突破點算起，價格將至少要漲形態(tài)高度相等的距離。第40頁/共85頁持續(xù)整理形態(tài)1、三角形形態(tài)：對稱三角形、上升三角形、下降三角形2、矩形3、旗形和楔形第41頁/共85頁對稱三角形123456第42頁/共85頁對稱三角形通常出現(xiàn)在一個大趨勢的途中，表示原有趨勢暫時處于休整階段，之后還要沿原趨勢的方向變動。在對稱三角形中，支撐和壓力都是逐步加強的。三角形的橫向寬度：圖中頂點到虛線的距離。突破點位置：橫向寬度1/2和3/4的位置。第43頁/共85頁上升三角形ABC第44頁/共85頁上升三角形是對稱三角形的變體。壓力位沒有越來越低，但支撐位越來越高，有很強的上漲意愿。如果價格原來的趨勢是向上，遇到上升三角形后，幾乎可以肯定今后的趨勢是向上突破；如果價格原來的趨勢是下跌，判斷起來有些困難，但如果在下跌的末期，也是看漲的。第45頁/共85頁矩形（箱體）

典型的整理形態(tài)第46頁/共85頁旗形第47頁/共85頁旗形通常發(fā)生在市場極度活躍、價格波動劇烈的情況下，這種劇烈波動的結果就是產(chǎn)生旗形的條件。由于上升或下降的太快，市場必然會有所調整。形態(tài)高度：平行四邊形左右兩條邊的長度。旗形被突破之后，價格至少要走形態(tài)高度的距離。第48頁/共85頁應用旗形時要注意：旗形形成之前，一般應有一個旗桿；旗形持續(xù)的時間不能太長，從經(jīng)驗來看，一般應該短于3周；旗形形成和被突破之后，成交量都很大；在旗形中，成交量從左到右逐漸減少。第49頁/共85頁楔形支撐線和壓力線朝同一個方向運動，并相交。第50頁/共85頁指標分析趨勢類指標：移動平均線（MA）、平滑異同移動平均線（MACD）擺動類指標：威廉指標（WMS）、KDJ指標、相對強弱指標（RSI）、BIAS（乖離率指標）第51頁/共85頁移動平均線（MA）MA的計算方法：求連續(xù)若干天市場價格（通常是收盤價）的算術平均。天數(shù)就是MA的參數(shù)。10日的移動平均線就簡稱為10日均線，即MA（10）。計算移動平均線的目的：消除價格隨機波動的影響，尋求價格波動的內在趨勢。第52頁/共85頁移動平均線的特點追蹤趨勢滯后性穩(wěn)定性助漲助跌性支撐線和壓力線注意：參數(shù)選擇的越大，上述特性就越大第53頁/共85頁移動平均線的使用法則

“葛蘭威爾法則”買入信號：1、平均線從下降開始走平，價格從下上穿平均線；2、價格連續(xù)上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升；3、價格跌破平均線，并連續(xù)暴跌，遠離平均線。第54頁/共85頁賣出信號：1、平均線從上升開始走平，價格從上下穿平均線；2、價格連續(xù)下降遠離平均線，突然上升，但在平均線附近再度下降；3、價格上穿平均線，并連續(xù)暴漲，遠離平均線。第55頁/共85頁使用MA的注意事項在盤整階段或趨勢形成后中途修整階段或局部反彈和回落，MA極易發(fā)出錯誤的信號；MA只是作為支撐線和壓力線，但支撐線也有被擊穿的時候，壓力線也有被突破的時候。第56頁/共85頁平滑異同移動平均線（MACD）MACD由正負差（DIF）和異同平均數(shù)（DEA）組成，前者是核心，后者是輔助。DIF是快速平滑移動平均線（EMA）和慢速平滑移動平均線的差?？焖俸吐偈沁M行指數(shù)平滑時采用的參數(shù)大小的不同，參數(shù)小的是快速，參數(shù)大的是慢速。DEA是DIF的移動平均。第57頁/共85頁DIF以參數(shù)12天和26天為例：快速：今日EMA（12）=2/（12+1）*今日收盤價+11/（12+1）*昨日EMA（12）慢速：今日EMA（26）=2/（26+1）*今日收盤價+11/（26+1）*昨日EMA（26）DIF=EMA（12）-EMA（26）！第58頁/共85頁DEADEA就是DIF的算術平均數(shù)，就像MA對CLOSE（收盤價）一個道理，目的是為了消除偶然因素的影響，使結論更可靠。第59頁/共85頁MACD的應用法則第一，以DIF和DEA的取值和這兩者之間的相對取值對行情進行預測。1、DIF和DEA均為正值時，屬多頭市場。DIF向上突破DEA是買入信號；DIF向下跌破DEA只能認為是回落，作獲利了結。2、DIF和DEA均為負值時，屬空頭市場。DIF向下?lián)舸〥EA是賣入信號；DIF向上穿破DEA只能認為是反彈，作暫時補空。第60頁/共85頁第二，利用DIF的曲線形態(tài)進行行情分析，主要是采用“指標背離”原則：如果DIF的走向與股價走向相背離，則是采取行動的信號。第61頁/共85頁“頂背離”：通常出現(xiàn)在價格的高檔位置。當價格的高點比前一次的高點高，而指標的高點卻比指標前一次的高點低，換句話說，就是當指標處于高位，并形成一峰比一峰低的兩個峰，而此時股價卻對應的是一峰比一峰高，則表示該指標懷疑價格的上漲是外強中干，暗示價格很快就會反轉下跌，這就是所謂的“頂背離”，是比較強烈的賣出信號?！暗妆畴x”：一般出現(xiàn)在價格的低檔位置，當價格的低點比前一次的低點低，而指標的低點卻比指標前一次的低點高，也就是說該指標認為價格不會再持續(xù)下跌，暗示股價會反轉上漲，這就是“底背離”，是買入信號。第62頁/共85頁MACD的優(yōu)缺點優(yōu)點：除掉了MA產(chǎn)生的頻繁買入賣出信號，使發(fā)出信號的要求和限制增加，避免了假信號的出現(xiàn)，用起來比MA更有把握。缺點：同MA一樣，在沒有明顯趨勢的時候，會出現(xiàn)失誤。另外，沒有給出未來價格上升和下跌的深度。第63頁/共85頁威廉指標（WMS）含義：用于表示市場處于超買還是超賣狀態(tài)。計算公式：

n日WMS=（Hn-Ct）/（Hn-Ln）*100

其中：Hn和Ln是最近n日出現(xiàn)的最高價和最低價，Ct是當天的收盤價。WMS的參數(shù)選擇：通常至少是循環(huán)周期的一半。第64頁/共85頁WMS的應用法則第一，看WMS的絕對值：1、當WMS的值高于80時，處于超賣狀態(tài)，是買入信號。2、當WMS的值低于20時，處于超買狀態(tài)，是賣出信號。[在盤整過程中，WMS的準確性較高！]第65頁/共85頁第二，看WMS曲線的形態(tài)：1、賣出信號：頂背離，連續(xù)撞頂形成雙重或多重頂；2、買入信號：低背離，連續(xù)撞底形成雙重或多重底；第66頁/共85頁KDJ指標未成熟隨機值RSV：n日RSV=（Ct-Ln）/（Hn-Ln）*100今日K值=1/3*今日RSV+2/3*昨日K值今日D值=1/3*今日K+2/3*昨日D值J值=3*D值-2*K值

=D值+2*（D值-K值）[J是是附加的一個指標，是D值加上一個修正值]第67頁/共85頁KDJ指標的應用法則五個方面：KD取值的絕對數(shù)KD曲線的形態(tài)KD指標的交叉KD指標的背離J指標的取值大小第68頁/共85頁第一，看KD的取值：80以上為超買區(qū)，應該賣出；20以下為超賣區(qū)，應該買入；中間為徘徊區(qū)。第二，看KD曲線的形態(tài)頂背離、多重頂賣出，底背離、多重底買入第69頁/共85頁第三，看KD曲線的交叉

K上穿D是金叉，為買入信號。但有三個條件：

1、金叉的位置應該比較低，最好在超賣區(qū)；

2、K與D的交叉次數(shù)至少有兩次；

3、“右側相交”原則，即K是在D已經(jīng)抬頭向上時上穿D的。第70頁/共85頁第四，KD指標與價格的背離頂背離——賣空，底背離——做多第五，看J值：大于100，為超買，應該賣出；小于0，為超賣，應該買入；第71頁/共85頁相對強弱指標（RSI）思想：以一個特定時期內價格的變動情況推測價格未來的變動方向，并根據(jù)價格漲跌幅度顯示市場的強弱。計算公式：以參數(shù)14為例。先找出包括當天在內的連續(xù)15天的收盤價，用每天的收盤價減去前一天的收盤價，這樣就得到14個數(shù)值。

第72頁/共85頁A=這14個數(shù)字中正數(shù)之和B=這14個數(shù)字中負數(shù)之和*（-1）RSI（14）=A/（A+B）*100

表示向上波動的幅度占總波動的百分數(shù)，如果占的比例大就說明是強市，否則是弱市。第73頁/共85頁RSI的應用法則第一，根據(jù)RSI的取值來判斷市場各特征的分界線位置的確定因素：（1）RSI的參數(shù)，參數(shù)越大，分界線離中心線50就越近；（2）期貨品種，一般越活躍的期貨品種，分界線離50就應該越遠。RSI值市場特征投資操作80~100極強賣出50~80強買入20~50弱賣出0~20極弱買入第74頁/共85頁第二，看RSI曲線的形態(tài)多重頂—賣出，多重底—買入第三，看RSI與價格的背離頂背離—賣出，底背離—買入[相對而言，用RSI與價格的背離來研判行情的轉向成功率較高]第75頁/共85頁乖離率指標（BIAS）含義：測算價格與移動平均線偏離程度的指標?；驹恚喝绻麅r格偏離移動平均線太遠，不管是在移動平均線上方還是下方，都有向平均線回歸的要求。第76頁/共85頁BI