第一章 財務管理基礎課件

財務管理青島工學院趙中泉第一章財務管理基礎教師簡介趙中泉，畢業(yè)于西北工業(yè)大學，工商管理碩士，會計師曾先后在費縣中醫(yī)院、富士康（煙臺）等單位從事財務會計和審計工作，在青島酒店管理學院擔任會計專業(yè)教師聯(lián)系方式：（辦）QQ:1064538585E-mail:歡迎大家與我交流，多提寶貴意見。謝謝！第一章財務管理基礎財務管理概述第一章第一章財務管理基礎財務與財務經(jīng)理理財目標與代理問題金融市場第一章財務管理概述第一章財務管理基礎學習目的了解財務管理的內(nèi)容和財務管理者的職責

熟悉財務管理目標、委托代理關系與代理問題

了解金融市場第一章財務管理基礎第一節(jié)財務與財務經(jīng)理財務管理的內(nèi)容一財務經(jīng)理的職責二第一章財務管理基礎一、財務管理的內(nèi)容（一）財務管理的含義

財務管理是以公司理財為主體，以金融市場為背景，研究公司資本取得與使用的一種管理學科。融資活動投資活動（二）財務管理的基本內(nèi)容

◆

長期投資管理（資本預算）

◆長期籌資管理

◆營運資本管理

第一章財務管理基礎凈營運資本長期投資管理營運資本管理長期籌資管理流動資產(chǎn)流動負債固定資產(chǎn)無形資產(chǎn)其他資產(chǎn)長期負債股本留存收益投資活動籌資活動注：股利政策可看作是籌資活動的一個組成部分

財務管理基本內(nèi)容第一章財務管理基礎財務經(jīng)理的主要職責（1）籌資（2）投資（3）財務分析（4）再投資（5）分紅付息二、財務經(jīng)理的職責第一章財務管理基礎第二節(jié)財務管理目標與代理問題財務管理目標一代理問題二第一章財務管理基礎一財務管理目標★

財務管理目標是一切財務活動的出發(fā)點和歸宿?！镒罹哂写硇缘呢攧展芾砟繕擞幸韵聨追N觀點：

財務管理目標公司價值最大化股東財富最大化利潤最大化第一章財務管理基礎以利潤最大化作為財務管理目標存在的缺陷●沒有考慮貨幣的時間價值；

●

沒有反映創(chuàng)造的利潤與投入的資本之間的關系；●

沒有考慮風險因素；●

可能會導致公司的短期行為。（一）利潤最大化第一章財務管理基礎（二）股東財富最大化

1.股東財富的確定股東財富=股票數(shù)量×股票價格當股票數(shù)量一定的前提下，股票價格達到最高時，股東財富達到最大

2.股東財富最大化作為財務管理目標的優(yōu)點

◎

能夠考慮到取得收益的時間因素和風險因素◎

能夠克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為◎能夠充分體現(xiàn)企業(yè)所有者對資本保值增值的要求第一章財務管理基礎3.以股東財富最大化作為財務管理目標的缺點●

只適用于上市公司，對非上市公司則很難適用；●股票價格的變動是受諸多因素影響的綜合結果，它的高低實際上不能完全反映股東財富或價值的大小；●

實際工作中可能會導致公司所有者與其他利益主體之間產(chǎn)生矛盾與沖突。第一章財務管理基礎

V>B,S=V-B,債權人索償權=BV≤B,S=0,債權人索償權≤B公司價值（V）B=$100債券價值（B）股票價值（S）B價值（三）企業(yè)價值最大化第一章財務管理基礎股東債權人管理者職工社區(qū)環(huán)境客戶供應商政府公司契約模型二代理問題第一章財務管理基礎（一）股東與經(jīng)營者股東目標：實現(xiàn)資本的保值、增值，最大限度地提高資本收益，增加股東價值。

它表現(xiàn)為貨幣性收益目標經(jīng)營者目標：最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，追求個人聲譽和社會地位。它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標。2.二者目標函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：1.二者之間代理關系產(chǎn)生的首要原因：資本所有權與經(jīng)營權的分離第一章財務管理基礎激勵機制A路徑B路徑監(jiān)督機制3.解決股東與經(jīng)營者之間矛盾與沖突的方法第一章財務管理基礎4.解決股東與經(jīng)營者之間矛盾與沖突的方法通過經(jīng)營業(yè)績考評等監(jiān)督方式解聘——通過所有者約束經(jīng)者接收——通過市場約束經(jīng)營者將經(jīng)營者的報酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者自覺采取能滿足企業(yè)價值最大化的措施方法一建立監(jiān)督機制方法二建立激勵機制基本方式◆股票期權◆年薪制第一章財務管理基礎（二）股東與債權人股東目標：借入資金擴大生產(chǎn)經(jīng)營強調(diào)借入資金的收益性債權人目標：貸出資金，希望能夠到期收回本金并獲得一定的利息收入強調(diào)貸款的安全性1.二者之間矛盾與沖突的根源：風險與收益的“不對等契約”2.二者目標函數(shù)不一致的具體表現(xiàn)：第一章財務管理基礎

3.股東傷害債權人利益的具體表現(xiàn)債務人違反借款協(xié)議，私下改變資本用途:

☆從事高風險投資☆轉移資本☆棄債逃債第一章財務管理基礎4.債權人為保護自己的利益通常采取的措施降低債券投資的支付價格或提高資本貸放的利率；在債務契約中增加各種限制性條款進行監(jiān)督。

第一章財務管理基礎（三）股東財富與社會責任股東在為自己創(chuàng)造財富（通過投資等活動增加收益）的同時，也為社會創(chuàng)造更多的就業(yè)機會，提供更多的產(chǎn)品，從而實現(xiàn)社會責任的目標。

股東在追求財富最大化的同時，也可能會給社會帶來不同的負面效應。第一章財務管理基礎金融市場關系圖有價證券市場貨幣市場債券市場股票市場外匯市場期貨市場期權市場金融市場的基本分類第三節(jié)金融市場第一章財務管理基礎本章小結★財務管理的含義與內(nèi)容★財務管理目標★代理問題：不同利益相關者的協(xié)調(diào)★金融市場第一章財務管理基礎財務管理與日常生活有關系嗎？美國信用評級為什么被調(diào)降？銀行加息對你的投資將有什么影響？你有一千萬元，是投資股票？還是投資國債？還是投資期貨？你的千萬元存款利息如何計算？公眾最關心的CPI拐點在哪里？第一章財務管理基礎討論題1.關于CFO的職責，目前流行的說法：“CFO＝增值高手（價值鏈管理）＋消防隊長（危機和風險管理）＋網(wǎng)錢大師（融貸策劃）＋領袖人物（組織協(xié)調(diào)）＋大玩家（收購兼并）＋鐵公雞（預算及成本控制）＋算計師（納稅籌劃）＋吹鼓手（內(nèi)外財務溝通）＋替罪羊（財務丑聞受過者）”。你認為一個合格的財務人員應具備的基本素質(zhì)是什么？你認為總會計師、財務總監(jiān)和首席財務官的職責是否相同？（）。

第一章財務管理基礎討論題2.針對下列說法，說出你的觀點：（1）在股東與經(jīng)營者之間的委托代理關系中，股東是通過支付工資、獎金等貨幣資本方式交換經(jīng)營者的經(jīng)營能力，因此經(jīng)營者理應以實現(xiàn)股東財富最大化這一目標作為財務決策的標準。（2）經(jīng)理受股票期權等激勵計劃的推動，只有股東獲益，股票期權才能使他們獲得巨大收益；反之將分文不值。（3）凈現(xiàn)值法則只是理論而已，與實際操作無關，我們就是要最大化公司利潤，這才是股東真正所需要的。（4）債權人對公司收益的索取是固定的，因此他們不享有公司的控制權，無法對公司進行管理或控制？第一章財務管理基礎討論題

3.2008年9月11日，石家莊三鹿集團公司發(fā)出聲明，經(jīng)自檢發(fā)現(xiàn)部分批次三鹿嬰幼兒奶粉受三聚氰胺污染，公司決定立即對2008年8月6日以前生產(chǎn)的三鹿嬰幼兒奶粉全部召回。那些因三聚氰胺而飽受折磨的人（三聚氰胺是一種化工原料，可導致人體泌尿系統(tǒng)產(chǎn)生結石）向該公司提起訴訟，2009年2月12日，石家莊中院宣布三鹿集團因不能清償?shù)狡趥鶆?，資產(chǎn)不足以清償全部債務，符合法定破產(chǎn)條件，依法宣布破產(chǎn)。你認為公司在追求股東財富最大化或公司價值最大化時應如何履行社會責任，如何公平地對待社會各個群體？第一章財務管理基礎討論題

4.在1988年美國總統(tǒng)大選中，兩位候選人分別是老布什公司和杜卡基斯。加州大學伯克利分校的哈斯商學院進行了一次金融試驗，他們設立了一個虛擬的金融市場，將老布什和杜卡基斯作為在這個虛擬市場交易的兩家公司的股票。參加試驗350人，每個人分別獲得1股老布什公司和杜卡基斯公司股票。他們根據(jù)大選信息在虛擬市場購入或賣出股票。大選結束前，老布什公司的股票價格為$63，杜卡基斯公司股票價格為$37。令人驚訝的是，最后兩位候選人在大選中的實際得票比例為:老布什64%，杜卡基斯36%,與這兩家公司價格比例幾乎相當。這次試驗的結果遠比