我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具

我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具2024/11/4我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具一、外匯風(fēng)險(xiǎn)二、外匯管理和外匯管理工具三、結(jié)論和建議四、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例分析

CONTENTS我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具外匯風(fēng)險(xiǎn)既可能帶來風(fēng)險(xiǎn)損失，也可能帶來風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。風(fēng)險(xiǎn)損失是指外幣債權(quán)人(債務(wù)人)以外幣計(jì)值的資產(chǎn)(負(fù)債)或應(yīng)收賬款(應(yīng)付賬款)價(jià)值下降(上升)、賬面資產(chǎn)損失、預(yù)期收益減少、決策的不確定性增強(qiáng)；風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬則是匯率變動(dòng)可能給人們帶來的利益。如匯率變動(dòng)在使外幣債權(quán)人蒙受損失的同時(shí)，也使外幣債務(wù)人得到了好處。外匯風(fēng)險(xiǎn)外匯風(fēng)險(xiǎn)(ForeignExchangeExposure)是指外匯匯率的波動(dòng)對(duì)外匯持有者或外匯經(jīng)營者在國際經(jīng)濟(jì)、國際金融等活動(dòng)中的以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)與負(fù)債帶來的價(jià)值上升或下跌的可能性。我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具外匯風(fēng)險(xiǎn)的種類我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具外匯風(fēng)險(xiǎn)對(duì)我國涉外企業(yè)的影響主要表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：對(duì)我國涉外企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略的影響對(duì)我國涉外企業(yè)業(yè)務(wù)的影響對(duì)我國涉外企業(yè)信用的影響外匯風(fēng)險(xiǎn)給涉外企業(yè)的供產(chǎn)銷活動(dòng)帶來成本核算的不確定性，涉外企業(yè)正常經(jīng)營活動(dòng)的預(yù)期收益因匯率波動(dòng)而面臨預(yù)料之外的損益，企業(yè)正常現(xiàn)金流量也會(huì)因此發(fā)生增減變化。企業(yè)管理者的經(jīng)營決策也會(huì)受到相應(yīng)的影響。由于外匯匯率的變動(dòng)，涉外企業(yè)的業(yè)務(wù)會(huì)趨向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較小，對(duì)人民幣匯率變動(dòng)相對(duì)穩(wěn)定的外幣來進(jìn)行業(yè)務(wù)結(jié)算。匯率變動(dòng)有漲有跌，造成賬面資產(chǎn)負(fù)債的不斷變化，由于一定時(shí)期的財(cái)務(wù)報(bào)表是公眾審查企業(yè)經(jīng)營狀況的手段，也是評(píng)定企業(yè)信用等級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)，所以不能不對(duì)之高度重視。

我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止到今年3月27日，在已公布年報(bào)的900余家上市公司中，671家公司出現(xiàn)了匯兌損益。其中，482家公司有匯兌損失，這些公司占出現(xiàn)匯兌損益公司總數(shù)的七成。671家公司總體匯兌損失了13.93億元，而在2008年、2009年，這些公司的總體匯兌損失分別是1.79億元和6.55億元。人民幣升值正在影響國內(nèi)企業(yè)的凈利潤，而隨著人民幣升值的步伐加快，出口型企業(yè)的財(cái)務(wù)損失在加大。因此，在現(xiàn)行匯率制度下，如何有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，是當(dāng)下我國涉外企業(yè)必須重視的問題。我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具是指企業(yè)在匯率浮動(dòng)可能給企業(yè)帶來不利影響的情況下，為保護(hù)企業(yè)而進(jìn)行的財(cái)務(wù)活動(dòng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的本質(zhì)不是以積極地利用匯率浮動(dòng)進(jìn)行套利為目的的，而是在匯率浮動(dòng)的情況下，以保護(hù)企業(yè)在正常的跨國經(jīng)營活動(dòng)中賺取的利潤。我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具選擇合適的計(jì)價(jià)貨幣與結(jié)算貨幣選擇本幣計(jì)價(jià)選擇自由兌換貨幣計(jì)價(jià)選擇有利的外幣計(jì)價(jià)選用“一籃子”貨幣軟硬貨幣搭配外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具的介紹（一）我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具（二）平衡抵消法避險(xiǎn)交易主體通過利用兩種資金的流動(dòng)對(duì)沖來抵消或減少風(fēng)險(xiǎn)組對(duì)法(pairing)有遠(yuǎn)期外匯收入的企業(yè)通過向銀行借入一筆與遠(yuǎn)期收入相同幣種、相同金額和相同期限的貸款而防范外匯風(fēng)險(xiǎn)借款法(borrowing)當(dāng)企業(yè)面對(duì)未來的一筆外匯支出時(shí)，將閑置的資金換成外匯進(jìn)行投資，待支付外匯的日期來臨時(shí)，用投資的本息(或利潤)付匯投資法(investing)我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具指在大型成套設(shè)備出口貿(mào)易中，出口國銀行向本國出口商或外國進(jìn)口商提供低利貸款，以解決本國出口商資金周轉(zhuǎn)困難或滿足外國進(jìn)口商資金需要的一種融資業(yè)務(wù)外幣出口信貸在延期付款的大型設(shè)備貿(mào)易中，出口商把經(jīng)進(jìn)口商承兌的、5年以內(nèi)的遠(yuǎn)期匯票無追索權(quán)地賣斷給出口商所在地的金融機(jī)構(gòu)，以提前取得現(xiàn)款的資金融通方式。福費(fèi)廷(forfaiting)出口商以商業(yè)信用方式出賣商品時(shí)，在貨物裝船后立即將發(fā)票、匯票、提單等有關(guān)單據(jù)賣斷給承購應(yīng)收賬款的財(cái)務(wù)公司或?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)，收進(jìn)全部或大部分貨款，從而取得資金融通的業(yè)務(wù)保付代理(factoring)（三）利用國際信貸我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具在保值條款中交易金額以某種比較穩(wěn)定的貨幣或綜合貨幣單位保值，清算時(shí)按支付貨幣對(duì)保值貨幣的當(dāng)時(shí)匯率加以調(diào)整。實(shí)行調(diào)價(jià)避險(xiǎn)法，即出口加價(jià)和進(jìn)口壓價(jià)，借以盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)。（四）運(yùn)用系列保值法合同中加列保值條款調(diào)價(jià)保值我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具（五）開展各種外匯業(yè)務(wù)(1)即期合同法(spotcontract)(2)遠(yuǎn)期合同法(forwardcontract)(3)期貨交易合同法(futurecontract)(4)期權(quán)合同法(optioncontract)(5)掉期合同法(swapcontract)(6)利率互換(interestrateswap)我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案的選擇步驟：我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具的在我國企業(yè)的應(yīng)用現(xiàn)狀：中國金融市場發(fā)展還很不完善，國際上能夠采納的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在中國還只是逐步展開的過程。直到2011年4月，外匯局才允許銀行開展人民幣對(duì)外匯期權(quán)業(yè)務(wù)，而且還有嚴(yán)格的限定條件。中小企業(yè)能夠選擇的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理工具更是比較有限，需要在有限的工具中考慮易用性和交易成本，制定有效的風(fēng)險(xiǎn)管理策略。按照中小型外商投資企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)，應(yīng)當(dāng)將外匯風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)定位在減少匯率波動(dòng)對(duì)外幣業(yè)務(wù)的不確定性影響，穩(wěn)定現(xiàn)金流和會(huì)計(jì)經(jīng)營利潤的預(yù)期。在此基礎(chǔ)上，在業(yè)務(wù)中采取人民幣計(jì)價(jià)或強(qiáng)勢貨幣計(jì)價(jià)，在合同中運(yùn)用保值條款，在方法上首選平衡抵消避險(xiǎn)，其次考慮遠(yuǎn)期，慎重選擇衍生金融工具，以避免承擔(dān)更多不可控的風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具數(shù)據(jù)來自《菱鋼鐵集團(tuán)進(jìn)出口業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究》——鄧高（碩士論文）結(jié)論：國內(nèi)銀行提供的外匯保值工具很單一，表明從另外一個(gè)方面加大了企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)。我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具結(jié)論和建議：按照我國企業(yè)在外匯業(yè)務(wù)方面的劃分，分別給出在外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方面的建議：可以采取的措施有人民幣結(jié)算、出口合同保值條款、選擇“硬”貨幣結(jié)算、出口押匯、保付代理、遠(yuǎn)期結(jié)匯合約、外幣貸款平衡等方法。出口型企業(yè)目前狀況下可以采取的措施有調(diào)價(jià)（壓價(jià)）保值合同條款應(yīng)用、人民幣結(jié)算、貨到付款或延期付款、遠(yuǎn)期信用證、遠(yuǎn)期購匯合約。進(jìn)口型企業(yè)目前人民幣升值預(yù)期下，可以考慮的工具包括保值條款應(yīng)用、人民幣結(jié)算、貿(mào)易信貸工具、平衡法、遠(yuǎn)期結(jié)售匯、外匯期權(quán)等。進(jìn)出口型企業(yè)我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具

湖南華菱鋼鐵集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡稱華菱集團(tuán))是湖南省特大型國有企業(yè)，是在1997年底由湖南原三大鋼鐵企業(yè)一湘鋼、漣鋼和衡鋼聯(lián)合組建的大型企業(yè)集團(tuán)，作為省屬國有企業(yè)，由湖南省國資委授權(quán)經(jīng)營。企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)例分析：華菱集團(tuán)作為湖南的大型國有企業(yè)，外向型程度較高，進(jìn)出口規(guī)模較大。從2001年起，華菱集團(tuán)開始在集團(tuán)內(nèi)部進(jìn)行大規(guī)模的技術(shù)改造，希望通過引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)、淘汰落后生產(chǎn)線等方式增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。背景介紹：湖南華菱鋼鐵集團(tuán)進(jìn)出口業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)分析我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具薄板項(xiàng)目總投資57．77億元人民幣，其中外匯總額3．35億美元。屬于國債貼息項(xiàng)目，是建國以來湖南省最大的單項(xiàng)工業(yè)技改項(xiàng)目。薄板項(xiàng)目根據(jù)工程進(jìn)度及工藝分為熱軋和冷軋兩個(gè)階段。（1）其中熱軋的國際采購招標(biāo)開始于2001年11月，主要中標(biāo)企業(yè)為德國西馬克公司，日本東芝公司，美國布里克蒙公司，意大利德興公司，德國荷庫勒斯公司等，計(jì)價(jià)貨幣以歐元為主。（2）冷軋的國際采購招標(biāo)開始于2003年3月，主要中標(biāo)單位為日本三菱公司，新日鐵公司，德國西門予公司，奧鋼聯(lián)英國公司等，計(jì)價(jià)貨幣以日元為主。CS企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理分析項(xiàng)目介紹：我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具

華菱集團(tuán)承受的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析薄板項(xiàng)目的進(jìn)口部分設(shè)備需按有關(guān)規(guī)定繳納進(jìn)口關(guān)稅、增值稅，稅基為貨物進(jìn)口報(bào)關(guān)當(dāng)日進(jìn)口設(shè)備發(fā)票金額折算人民幣的金額。華菱集團(tuán)用于薄板項(xiàng)目的外匯原本計(jì)劃為2．85億美元，但由于美元兌歐元、日元的貶值，最終外匯額度增加至3．35億美元，增加采購成本0．5億美元，超出原計(jì)劃的17．54％。薄板項(xiàng)目的保險(xiǎn)費(fèi)是根據(jù)工程進(jìn)度分批結(jié)算，匯率以結(jié)算日的匯率為準(zhǔn)。因此匯率的波動(dòng)也增加保險(xiǎn)費(fèi)的支出。對(duì)外款項(xiàng)的支付進(jìn)口關(guān)稅、增值稅的繳納保險(xiǎn)費(fèi)的支付我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具華菱集團(tuán)的應(yīng)對(duì)措施（1）針對(duì)外匯市場的大幅波動(dòng)，華菱集團(tuán)根據(jù)中國銀行湖南省分行、建設(shè)銀行湖南省分行有關(guān)專家的意見，先后對(duì)項(xiàng)目的用匯進(jìn)行了三次大金額的保值：外匯保值2002年8月，針對(duì)歐元的持續(xù)上漲，而此時(shí)對(duì)外付款以歐元為主，華菱集團(tuán)對(duì)歐元進(jìn)行了第一次保值。采用遠(yuǎn)期結(jié)售匯的方式共保值1300萬歐元，實(shí)際節(jié)省成本800萬元人民幣；2003年12月，華菱集團(tuán)對(duì)熱軋工程的后期及冷軋工程的主體部分進(jìn)行了保值。保值金額達(dá)3100萬歐元，84億日元。由于當(dāng)時(shí)人民幣面臨升值壓力，故采用了遠(yuǎn)期外匯買賣這一方式，以期在鎖定成本的同時(shí)還能從人民幣升值中降低成本。2004年3月，華菱集團(tuán)對(duì)冷軋工程的二階段設(shè)備進(jìn)行了保值，保值金額為1500萬歐元。此次保值，華菱集團(tuán)選擇了遠(yuǎn)期售匯及遠(yuǎn)期外匯買賣相結(jié)合的方式。我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具華菱集團(tuán)的應(yīng)對(duì)措施（2）2003年初，面對(duì)歐元的持續(xù)上漲，而市場缺乏足夠的數(shù)據(jù)對(duì)歐元的未來走勢進(jìn)行分析，且人民幣已開始面臨升值壓力這一情況，華菱集團(tuán)從2003年上半年開始采用外匯貸款的方式，先后共貸款6100萬歐元。外匯貸款一方面減少了現(xiàn)金流的壓力，同時(shí)希望遠(yuǎn)期人民幣升值從而降低成本，并有可能在未來外匯償還期到來時(shí)因歐元價(jià)格回落而獲取收益，而且通過人民幣與歐元的貸款利差降低了財(cái)務(wù)費(fèi)用的支出。我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具對(duì)華菱集團(tuán)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的評(píng)價(jià)1第一次外匯保值時(shí)，華菱集團(tuán)只是根據(jù)銀行的建議采用遠(yuǎn)期收回的方式簡單地進(jìn)行了遠(yuǎn)期外匯保值，也反映了現(xiàn)在很多企業(yè)的保值現(xiàn)狀：即處于被動(dòng)的保值地位，根據(jù)銀行或相關(guān)金融機(jī)構(gòu)的建議采取相應(yīng)的措旌。但當(dāng)時(shí)正處于歐元的上漲期，故仍取得了成效。2第二、三次華菱集團(tuán)已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了保值的重要性，在操作過程中已經(jīng)開始根據(jù)銀行的建議及本公司和項(xiàng)目的實(shí)際情況選擇方案。32003年上半年的外匯貸款，這一利用本公司的實(shí)力、良好的銀行信用及項(xiàng)目為國債貼息的特點(diǎn)進(jìn)行的操作，反映企業(yè)對(duì)于外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理已經(jīng)開始走向成熟。透過華菱集團(tuán)薄板項(xiàng)目的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法可以看出，目前該公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理不是十分成功的。我國企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理工具固定進(jìn)出口業(yè)務(wù)的附屬費(fèi)用支出選擇多種貿(mào)易方式同樣的業(yè)務(wù)采取不同的貿(mào)易方式往往可以規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)。如：可以在合同中約定將鋼材出口給設(shè)備供應(yīng)商來充抵相應(yīng)貨款?；蛘咴谠O(shè)備進(jìn)口合同和鋼材出口合同的執(zhí)行過程中，直接由鋼材出口商將貨款支付給設(shè)備供應(yīng)商，化解風(fēng)險(xiǎn)。合同中加列保值條款在簽訂時(shí)可以以簽約日或其他的雙方認(rèn)定日的外匯牌價(jià)來確定此類費(fèi)用的計(jì)算基礎(chǔ)，或者出口合同直接確定出口商品的人民幣價(jià)格，為雙方盡早化解這一不確定的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)