工程項(xiàng)目融資案例分析及對(duì)工程項(xiàng)目融資經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的認(rèn)識(shí)

[標(biāo)簽:標(biāo)題]篇一：三峽工程項(xiàng)目融資案例分析-副本三峽工程項(xiàng)目融資案例分析專業(yè)：工程管理092班學(xué)號(hào)：7013209062姓名：周建東指導(dǎo)老師：葉青摘要：在全球一體化加速的今天,項(xiàng)目融資的方式也正變得更加的多樣化,采用單一方式融資的項(xiàng)目日漸稀少,多渠道融資的優(yōu)勢(shì)則日趨明顯。對(duì)于像三峽工程這樣的巨型工程,如何選擇恰當(dāng)?shù)娜谫Y模式更是顯得尤為重要。有著政府全力支持的工程,在國(guó)家投資的融資取得了成功,原因何在?本文將結(jié)合本學(xué)期學(xué)到的融資知識(shí)對(duì)三峽工程的融資方式及其經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)進(jìn)行分析。關(guān)鍵詞：三峽工程，項(xiàng)目融資，融資渠道，風(fēng)險(xiǎn)。一、項(xiàng)目基本情況三峽工程是中國(guó)跨世紀(jì)的一項(xiàng)巨大工程，到2009年三峽工程全部建成時(shí)，所需的動(dòng)態(tài)資金共計(jì)2034億元人民幣，由于三峽工程耗資巨大，我國(guó)政府采取對(duì)未來(lái)資金流動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)的方法，對(duì)資金需求實(shí)行動(dòng)態(tài)管理，三峽工程靜態(tài)投資按1993年5月國(guó)內(nèi)價(jià)格水平總額為900。9億元?？紤]到物價(jià)上漲、貸款利息等因素，到2005年工程的動(dòng)態(tài)投資為1468億元。資金來(lái)源主要有三項(xiàng)：一是三峽工程資金，二是葛洲壩電廠利潤(rùn)，三是三峽電廠從2003年開始發(fā)電的利潤(rùn)。這三項(xiàng)是國(guó)家對(duì)三峽工程的動(dòng)態(tài)投入，可解決工程的大部分資金。到2005年底，三峽電站裝機(jī)10臺(tái)，當(dāng)年發(fā)電收入加上三峽資金和葛洲壩電廠利潤(rùn)，可滿足工程移民資金需要并出現(xiàn)盈余。從2006年開始，三峽工程有能力逐步償還銀行貸款。到2009年三峽工程全部建成，共需要?jiǎng)討B(tài)投資2039億元。二、項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)三峽工程建設(shè)中按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律逐步形成了一套投資管理方法，進(jìn)而發(fā)展為三峽工程的投資管理模式。三峽工程總投資包括樞紐建筑物總費(fèi)用、建設(shè)征地和移民安置費(fèi)用、獨(dú)立費(fèi)用、基本預(yù)備費(fèi)、價(jià)差預(yù)備費(fèi)和建設(shè)期貸款利息等六大部分。根據(jù)三峽工程開發(fā)總公司提供的資料顯示，三峽工程的造價(jià)可以歸總為以下三個(gè)部分：1）國(guó)家批準(zhǔn)的1993年5月的價(jià)格，900。9億元人民幣，其中樞紐工程500。9億元，水庫(kù)淹沒(méi)補(bǔ)償（移民費(fèi)）400億元。2）建設(shè)期物價(jià)增長(zhǎng)因素3）貸款利息，包括已與開發(fā)銀行簽約300億貸款每年需付的利息以及其他貸款利息，預(yù)計(jì)為384億元。三、項(xiàng)目資金的主要來(lái)源渠道三峽工程籌資由以下幾個(gè)部分組成：1）國(guó)家出臺(tái)的三峽建設(shè)基金，即在全國(guó)銷售電力中每度店增提電價(jià)的專用資金，1996年起部分地區(qū)每度電增加7厘錢。該資金隨著全國(guó)電量的增長(zhǎng)而增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)建設(shè)期17年共可獲得1000億元。2）已經(jīng)劃歸三峽總公司的葛洲壩電廠，在原上網(wǎng)電價(jià)每度4。2分的基礎(chǔ)上再漲4分錢。17年內(nèi)可以獲得100億元。3）三峽工程2003年開始自身發(fā)電的收益也投入三峽工程建設(shè)，2003年到2009年預(yù)計(jì)可得發(fā)電收益450億元。以上三項(xiàng)共計(jì)1560億元，可以視作國(guó)家資本金投入，在建設(shè)期無(wú)需付利息。4）國(guó)家開發(fā)銀行從1994年至2003年連續(xù)十年每年貸款30億元，共計(jì)300億元，這部分資金每年需付利息。5）國(guó)內(nèi)發(fā)行企業(yè)債券。經(jīng)國(guó)家計(jì)委、財(cái)政部批準(zhǔn)，1996年度發(fā)行10億元債券。6）進(jìn)口部分國(guó)內(nèi)無(wú)法生產(chǎn)的機(jī)電設(shè)備，利用出口信貸及部分商業(yè)貸款來(lái)彌補(bǔ)部分資金不足。7)通過(guò)其他融資方式籌集資金四、項(xiàng)目融資模式三峽總公司根據(jù)項(xiàng)目階段性的特點(diǎn)，分三個(gè)階段融資：一、在“風(fēng)險(xiǎn)不明期”，利用國(guó)家資本金和政策性銀行貸款，發(fā)揮“種子效應(yīng)”。１９９３年至１９９７年的一期工程期間，工程本身尚未被大多數(shù)人認(rèn)識(shí)，金融機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)未來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)缺乏準(zhǔn)確度量，這一階段資金主要來(lái)源是國(guó)家注入資本金和政策性銀行貸款。國(guó)家資本金的形式是三峽建設(shè)基金，包括全國(guó)用電加價(jià)、葛州壩電廠和三峽電廠建設(shè)期間的全部收入，整個(gè)建設(shè)期間三峽基金可征收１０００億元，接近總投資的一半。國(guó)家開發(fā)銀行從１９９４年至２００３年每年為三峽工程提供貸款３０億元，總額３００億元，貸款期限１５年，目前貸款余額為１８０億元。這兩部分資金解決了項(xiàng)目建設(shè)初期建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)與融資需求的矛盾，并保證整體資產(chǎn)負(fù)債率不會(huì)太高。二、在“風(fēng)險(xiǎn)釋放期”，利用資本市場(chǎng)，加大市場(chǎng)融資的份額，發(fā)揮“磁鐵效應(yīng)”。１９９７年至２００３年的二期工程建設(shè)期間，項(xiàng)目建設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)大幅度降低，金融機(jī)構(gòu)和投資者對(duì)項(xiàng)目成果與效益有了基本的把握，這一階段三峽總公司逐步加大了市場(chǎng)融資的份額，并利用三峽工程磁鐵般的巨大吸引力，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)。自１９９６年至２００５年，三峽總公司共發(fā)行了六期、八個(gè)品種的企業(yè)債券。今年５月１１日，開始發(fā)行總額３０億元的無(wú)擔(dān)保三峽債券，目前尚未兌付的企業(yè)債券共２１０億元。三峽債以其合理的定價(jià)水平、符合國(guó)際慣例的發(fā)行方式、良好的流動(dòng)性和較高的信用等級(jí)，成為其他企業(yè)債券的定價(jià)基準(zhǔn)，目前約９０％的債券為機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買，被稱為“準(zhǔn)國(guó)債”、“龍頭債”。據(jù)三峽總公司財(cái)務(wù)部門的測(cè)算，利用債券融資以來(lái)，和銀行長(zhǎng)期貸款利率相比，每年降低工程投資約３億多元。三峽工程可預(yù)見的前景引起國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行展開貸款競(jìng)爭(zhēng)。１９９８年分別與建設(shè)銀行、工商銀行、交通銀行簽訂了總額為１１０億元的三年期貸款協(xié)議，滾動(dòng)使用，通過(guò)借新還舊、蓄短為長(zhǎng)，增加資金調(diào)度的靈活性。此外，三峽總公司從２０００年起就逐步在物資設(shè)備采購(gòu)和工程價(jià)款結(jié)算中采用票據(jù)結(jié)算方式，其融資成本比短期銀行貸款利率低３０％左右。三峽工程左岸電站進(jìn)口機(jī)電設(shè)備的招標(biāo)合同曾被稱外國(guó)人作“中國(guó)最聰明的合同”。三峽總公司充分利用競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)的有利條件，不僅引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)提升我國(guó)機(jī)電制造業(yè)總體水平，而且創(chuàng)造性地引進(jìn)了國(guó)外優(yōu)惠資金。包括７個(gè)國(guó)家提供的出口信貸７．２億美元和兩個(gè)商業(yè)集團(tuán)貸款４億美元，這些信貸資金期限長(zhǎng)、利率低、協(xié)議條款優(yōu)越。三、在“現(xiàn)金收獲期”，利用新的股權(quán)融資通道和資本運(yùn)作載體，發(fā)揮“杠桿效應(yīng)”。２００３年首批機(jī)組發(fā)電后至２００９年的三期工程建設(shè)期間，工程逐步建成并發(fā)揮效益，陸續(xù)投產(chǎn)的機(jī)組將帶來(lái)強(qiáng)大的現(xiàn)金流量，建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放，這一階段主要通過(guò)公司改制，建立股權(quán)融資通道，以資本運(yùn)營(yíng)的方式撬動(dòng)資金持續(xù)穩(wěn)定地流動(dòng)。在首批機(jī)組投產(chǎn)后，三峽總公司隨即進(jìn)行商業(yè)化改組：公司的核心業(yè)務(wù)－－發(fā)電業(yè)務(wù)，以葛洲壩電站資產(chǎn)為基礎(chǔ)，組建“長(zhǎng)江電力”股份公司，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市，一舉募集資本金１００億元人民幣，加上債務(wù)融資共１８７億元收購(gòu)總公司首批投產(chǎn)的４臺(tái)機(jī)組。三峽總公司則通過(guò)出售發(fā)電機(jī)組，獲得三期工程與開發(fā)金沙江的資金，從而變成一個(gè)以發(fā)電企業(yè)或發(fā)電資產(chǎn)為產(chǎn)品的企業(yè)，通過(guò)“投資水電資源開發(fā)――承擔(dān)開發(fā)風(fēng)險(xiǎn)――轉(zhuǎn)讓已投產(chǎn)的資產(chǎn)――投資新項(xiàng)目的開發(fā)”，循環(huán)帶動(dòng)社會(huì)資本進(jìn)入水電行業(yè)。今年５月１５日，長(zhǎng)江電力認(rèn)股權(quán)證獲中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)發(fā)行批準(zhǔn)，成為資本市向日本進(jìn)出口銀行提供了項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)保的一家國(guó)際貸款銀團(tuán)（由大約五十家銀行組成的）無(wú)疑具有相當(dāng)好的信譽(yù)，而為項(xiàng)目中方深圳電力開發(fā)公司的承諾提供擔(dān)保的廣東省國(guó)際信托投資公司在當(dāng)時(shí)也是信譽(yù)良好的金融機(jī)構(gòu)，因此信用風(fēng)險(xiǎn)在當(dāng)時(shí)看也是不太大的。（不過(guò)信用風(fēng)險(xiǎn)貫穿于整個(gè)項(xiàng)目合作期間，雖然本項(xiàng)目的合作期只有10年，但還是會(huì)存在很多不可確定和捉摸的因素。去年，廣東省國(guó)際信托投資公司因不能償還到期篇三：對(duì)工程項(xiàng)目融資模式的認(rèn)識(shí)對(duì)工程項(xiàng)目融資模式的認(rèn)識(shí)專業(yè)班級(jí)：20120姓名：摘要工程項(xiàng)目融資在國(guó)際上應(yīng)用很廣泛。近年來(lái)，我國(guó)也開始引用了很多國(guó)際上的項(xiàng)目融資模式，也有很多的成功案例。現(xiàn)在，我國(guó)正進(jìn)入了發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。關(guān)于項(xiàng)目融資領(lǐng)域也開始進(jìn)入了一個(gè)改革發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)期。本文主要介紹了幾種我國(guó)現(xiàn)行的工程項(xiàng)目融資模式，并且提出了一些自己的見解，最后提出了一些自己的建議。希望對(duì)未來(lái)的工程項(xiàng)目融資發(fā)展有一些幫助?，F(xiàn)行的工程項(xiàng)目融資模式一、BOT模式BOT即建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓。在我國(guó)一般稱為“特許權(quán)”，是指政府部就某個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目與私人企業(yè)（項(xiàng)目企業(yè)）簽訂特許權(quán)協(xié)議，授予簽約方的私人企業(yè)來(lái)承擔(dān)該項(xiàng)目的投資、融資、建設(shè)和維護(hù)，在協(xié)議規(guī)定的特許期限內(nèi)，許可其融資建設(shè)和經(jīng)營(yíng)特定的公用基礎(chǔ)設(shè)施，并準(zhǔn)許其通過(guò)向用戶收取費(fèi)用或出售產(chǎn)品以清償貸款，回收投資并賺取利潤(rùn)。政府對(duì)這一基礎(chǔ)設(shè)施有監(jiān)督權(quán)，調(diào)控權(quán)，特許期滿，簽約方的私人企業(yè)將該基礎(chǔ)設(shè)施無(wú)償或有償移交給政府部門。BOT模式是私營(yíng)企業(yè)參與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，向社會(huì)提供公共服務(wù)的一種方式。我認(rèn)為BOT模式有以下優(yōu)點(diǎn)：1、BOT模式有利于減少政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，解決政府在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)工程中資金不足的問(wèn)題。基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)一般意味著需要大量的人力、物力的投入，面對(duì)一系列的投入，政府一時(shí)恐怕難以支持，同時(shí)很多基礎(chǔ)設(shè)施的利潤(rùn)可以吸引眾多的私人資本的投入，可以減少政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，是發(fā)展中國(guó)家解決資金問(wèn)題的新途徑。2、這種模式可以在不影響政府對(duì)該項(xiàng)目的所有權(quán)的前提下，在一定程度上分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。在施工過(guò)程中，存在著各種各樣的可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。而在采用BOT模式之后，吸引私人資本進(jìn)入工程建設(shè)，私人資本在建設(shè)工程中也會(huì)相應(yīng)承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)，從而相應(yīng)的減少政府的風(fēng)險(xiǎn)。3、在將項(xiàng)目交給國(guó)外的承包商建設(shè)、投資以及經(jīng)營(yíng)的同時(shí)，業(yè)主可以可以借鑒先進(jìn)的技術(shù)以及國(guó)外的管理經(jīng)驗(yàn)，提高項(xiàng)目的建設(shè)效率，更有利于與國(guó)際市場(chǎng)接軌。同時(shí)BOT模式也存在一些缺點(diǎn)：1、這種融資項(xiàng)目只是適用于一些有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)效益的項(xiàng)目；2、采用BOT投資方式的項(xiàng)目，一般投資額較大，投資周期較長(zhǎng)，需要較高水平的管理，項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)性較大，對(duì)BOT項(xiàng)目公司要求很高，需要慎重對(duì)待。；3、最后，這種融資方式對(duì)于承包商的本身建設(shè)、管理、資金以及信譽(yù)有較大的要求，并且也需要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)，需要工程公司謹(jǐn)慎選擇。二、BT模式BT模式：即建設(shè)—移交，是政府利用非政府資金來(lái)進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營(yíng)性設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式。項(xiàng)目工程由投資人負(fù)責(zé)進(jìn)行投融資，具體落實(shí)項(xiàng)目投資、建設(shè)、管理。工程項(xiàng)目建成后，經(jīng)政府組織竣工驗(yàn)收合格后，資產(chǎn)交付政府；政府根據(jù)回購(gòu)協(xié)議向投資人分期支付資金或者以土地抵資，投資人確保在質(zhì)保期內(nèi)的工程質(zhì)量。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的條件下，BT模式是從BOT模式轉(zhuǎn)化發(fā)展起來(lái)的新型投資模式。對(duì)于BT模式，我認(rèn)為有以下優(yōu)點(diǎn)：1、同BOT模式類似，BT模式同樣有利于減少政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)，引導(dǎo)私人、國(guó)外以及民營(yíng)資本進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，使之成為一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。2、BT模式有利于解決一些當(dāng)前急需的項(xiàng)目工程，使之發(fā)揮作用，提高項(xiàng)目本身的運(yùn)作效率，從而減少無(wú)法再近期完工而造成的損失。但同時(shí)BT模式也有一些缺點(diǎn)：1、BT模式風(fēng)險(xiǎn)較大，如自然風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)以及技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)也不可避免的是還存在政府無(wú)法按合同履行還款。2、BT模式只是適用于一些非盈利的政府項(xiàng)目，使用的范圍小，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。3、BT模式也會(huì)導(dǎo)致一些地方政府無(wú)節(jié)制的采用BT模式來(lái)建設(shè)項(xiàng)目，最后導(dǎo)致本身積累了大量的債務(wù)而無(wú)法償還，從而損害了本身的信譽(yù)，無(wú)法進(jìn)行其他正常的信貸活動(dòng)。三、BOT的衍生模式在實(shí)際運(yùn)用中，由于所建基礎(chǔ)設(shè)施和投資回報(bào)形式不同，BOT模式又出現(xiàn)許多變異模式。1、BOO模式其意思為某一基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)、擁有（所有）、經(jīng)營(yíng)。在這一模式中項(xiàng)目公司實(shí)際上成為建設(shè)、經(jīng)營(yíng)某個(gè)特定基礎(chǔ)設(shè)施而不轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目設(shè)施財(cái)產(chǎn)權(quán)的純粹的私人公司。BOO模式與BOT模式主要區(qū)別在于BOT模式項(xiàng)目公司最后必須將項(xiàng)目轉(zhuǎn)交給業(yè)主，而BOO模式項(xiàng)目公司可以不受限制的擁有和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目設(shè)施。2、BOOT模式是私人合伙或某國(guó)際財(cái)團(tuán)融資建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目,項(xiàng)目建成后,在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營(yíng),期滿后將項(xiàng)目移交給政府。BOOT模式與BOT模式的區(qū)別在于BOT模式項(xiàng)目建成后，私人只有經(jīng)營(yíng)權(quán)，而BOOT模式項(xiàng)目建成后在一定時(shí)間內(nèi)，私人不僅擁有經(jīng)營(yíng)權(quán)還有所有權(quán)。而且BOOT模式建成到移交的時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)。三、PPP模式PPP模式是近年來(lái)為了改善由于BT模式而導(dǎo)致的地方政府財(cái)政負(fù)擔(dān)過(guò)重而引進(jìn)的一種新的融資模式。PPP模式是指政府與私人組織