【基于發(fā)展戰(zhàn)略的B化妝品集團(tuán)財(cái)務(wù)探析（定量論文）14000字】

基于發(fā)展戰(zhàn)略的B化妝品集團(tuán)財(cái)務(wù)分析ADDINCNKISM.UserStyle摘要化妝品行業(yè)是我國(guó)對(duì)外開(kāi)放的早期領(lǐng)域，自上世紀(jì)80年代末以來(lái)，我國(guó)的化妝品市場(chǎng)已成為跨國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的舞臺(tái)。外加近幾年來(lái)的海外代購(gòu)、海外直郵的興起使國(guó)內(nèi)化妝品公司難以生存。在這種競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)環(huán)境中，日本化妝品公司應(yīng)該采取哪些措施來(lái)突破困難并繼續(xù)發(fā)展壯大，這是一個(gè)亟待解決的問(wèn)題。隨著日化行業(yè)對(duì)外資全面開(kāi)放,B集團(tuán)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的日化市場(chǎng)上處于領(lǐng)先地位。本文通過(guò)文獻(xiàn)閱讀法研讀了大量文獻(xiàn)，以戰(zhàn)略管理理論和委托代理理論為理論基礎(chǔ)，基于B集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整情況，定性的分析了戰(zhàn)略的內(nèi)外部環(huán)境以得出戰(zhàn)略調(diào)整的合理性，對(duì)調(diào)整后發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施路徑做出了分析，并指出戰(zhàn)略實(shí)施進(jìn)程中存在的問(wèn)題。對(duì)B集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整前后2016-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行定量的財(cái)務(wù)分析，再對(duì)于集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展分別進(jìn)行戰(zhàn)略上和財(cái)務(wù)上的預(yù)測(cè)，并給予B集團(tuán)相應(yīng)的啟示，希望能夠助力于B集團(tuán)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行管理決策，以促進(jìn)B集團(tuán)在發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上持續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵詞：化妝品行業(yè)：發(fā)展戰(zhàn)略：財(cái)務(wù)分析目錄TOC\o"1-3"\h\u4983Abstract 317794一、緒論 720221（一）研究背景及意義 7320391.研究背景 7221462.研究意義 85079(二）國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài) 8247891.國(guó)外研究動(dòng)態(tài) 818802.國(guó)內(nèi)研究動(dòng)態(tài) 8220313.文獻(xiàn)綜述 98987（三）研究?jī)?nèi)容及方法 9206221.研究?jī)?nèi)容 925222.研究方法 1023224二、相關(guān)理論知識(shí) 1027848（一）基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析相關(guān)概念 10306671.發(fā)展戰(zhàn)略的概念及意義 10260122.發(fā)展戰(zhàn)略的特征 10144113.財(cái)務(wù)分析的涵義及方法 1120941(二）基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析理論基礎(chǔ) 11242691.戰(zhàn)略管理理論 11165522.委托代理理論 1250三、B集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的概況分析 1321298（一）B集團(tuán)簡(jiǎn)介 1388411.B集團(tuán)基本情況 1391982.B集團(tuán)的發(fā)展歷程 1314386(二）B集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略變化的環(huán)境分析 14158701.B集團(tuán)的宏觀環(huán)境分析 142542.B集團(tuán)的內(nèi)部環(huán)境分析 159795（三）B集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中存在的問(wèn)題 16269691.產(chǎn)品知名度低 16200572.研發(fā)戰(zhàn)略執(zhí)行不到位 1618601四、B集團(tuán)基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析 186961(一）基于發(fā)展戰(zhàn)略的報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)比分析 1835661.資產(chǎn)負(fù)債表分析 18248102.現(xiàn)金流量表分析 2126577(二）基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析 2238981.償債能力分析 22290752.盈利能力分析 24230343.營(yíng)運(yùn)能力分析 25263344.成長(zhǎng)能力分析 2620631五、基于發(fā)展戰(zhàn)略的B集團(tuán)財(cái)務(wù)分析的啟示 2731276（一）形成長(zhǎng)遠(yuǎn)的品牌建設(shè)意識(shí) 2716733（二）創(chuàng)造新型的營(yíng)銷方式 2730572（三）建立完善的人才管理體系 2827656參考文獻(xiàn) 29一、緒論（一）研究背景及意義1.研究背景改革開(kāi)放40年來(lái)，經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展使居民人均可支配收入持續(xù)增加。由2013年的2.38萬(wàn)元提升至2020年的3.22元。人們的生活質(zhì)量不斷提高，他們?cè)絹?lái)越在意自己的外在形象。消費(fèi)群體逐年增長(zhǎng)，這為民族日化集團(tuán)帶來(lái)了機(jī)遇。根據(jù)中國(guó)日化學(xué)工業(yè)信息中心的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2015年至2019年國(guó)內(nèi)化妝品行業(yè)的綜合增速達(dá)到8.27%，高于國(guó)內(nèi)社會(huì)消費(fèi)品的綜合增速。2019年，國(guó)內(nèi)化妝品市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到4260億元，同比增長(zhǎng)7.85%，其中護(hù)膚類產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模突破2000億元，占比51.64%。受新冠肺炎疫情的影響，2020年國(guó)內(nèi)化妝品市場(chǎng)出現(xiàn)五年來(lái)低負(fù)增長(zhǎng)，增長(zhǎng)-3.0%，全年市場(chǎng)規(guī)模回歸2018年和2019平均水平，預(yù)計(jì)4100億元。但值得注意的是，當(dāng)前在該行業(yè)中占據(jù)主導(dǎo)地位的卻不是本土集團(tuán)，根據(jù)2016—2021年的行業(yè)分析報(bào)告顯示，國(guó)外品牌占國(guó)內(nèi)化妝品市場(chǎng)銷售額的90％和銷量額的60％，從市場(chǎng)份額的角度看，它占據(jù)了中高端市場(chǎng)約80％的份額，不僅如此，低端市場(chǎng)也受到了攻擊，在這樣嚴(yán)酷的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中，民族化妝品集團(tuán)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)也在逐漸消失中，泊萊雅、御家匯等眾多民族化妝品集團(tuán)奮起直追，不斷加大品牌建設(shè)和研發(fā)投入，在夾縫中艱難地生存。本文以B集團(tuán)作為案例企業(yè)，立足于戰(zhàn)略管理理論和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略理論運(yùn)用多種分析方法，結(jié)合集團(tuán)近五年以來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，深入分析B集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整是否有效，是否帶動(dòng)了集團(tuán)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)以及各項(xiàng)管理效率的提高，然后根據(jù)提出的B集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中的問(wèn)題，針對(duì)性的改進(jìn)，并給予能夠促進(jìn)集團(tuán)發(fā)展的啟示，希望可以通過(guò)分析能使集團(tuán)在未來(lái)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略決策時(shí)更具有前瞻性以及可持續(xù)性。2.研究意義向戰(zhàn)略管理財(cái)務(wù)分析加入追加足夠的信息,能夠支撐集團(tuán)戰(zhàn)略管理更有實(shí)際意義。首先，財(cái)務(wù)分析作為以優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)分析,分析的內(nèi)容更加充實(shí),與傳統(tǒng)的分析不同,在戰(zhàn)略財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上,首先對(duì)戰(zhàn)略環(huán)境的負(fù)面分析數(shù)據(jù)分析,后續(xù)的財(cái)務(wù)分析會(huì)更豐富全面可以傳達(dá)更多的信息。其次，在發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上,對(duì)財(cái)務(wù)分析更具有針對(duì)性和實(shí)效性,針對(duì)集團(tuán)當(dāng)前發(fā)展戰(zhàn)略的實(shí)施情況，基于戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析可以考核發(fā)展戰(zhàn)略的達(dá)成效果，再根據(jù)分析結(jié)果有針對(duì)性的給予建議，可以切實(shí)增加財(cái)務(wù)分析的實(shí)用性。(二）國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)1.國(guó)外研究動(dòng)態(tài)RoberlKaplan，DavidNorton(1992)認(rèn)為目前的財(cái)務(wù)分析中,非財(cái)務(wù)信息的使用是極其必要的,這個(gè)平衡積分卡,不僅對(duì)財(cái)務(wù)的數(shù)據(jù)分析,顧客分析,集團(tuán)的業(yè)務(wù)流程,學(xué)習(xí)和革新等方面,是一種新的戰(zhàn)略分析工具,還可以綜合考察集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。[]Anonymous(2008)主要通過(guò)對(duì)案例企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表中的數(shù)據(jù)做趨勢(shì)分析和比較分析,用以互相理解該公司和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)。[]ZSun(2012)目前,基于外部環(huán)境的復(fù)雜變化和殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),企業(yè)戰(zhàn)略的位置是取勝的關(guān)鍵,在長(zhǎng)期發(fā)展的案例分析中,用定量分析和組合的方式,設(shè)立專屬現(xiàn)在公司的swot模型,結(jié)果是企業(yè)應(yīng)該將SWOT戰(zhàn)略作為制定發(fā)展戰(zhàn)略的依據(jù)。[]Eva(2016)提出了不僅要重視整個(gè)集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略,也應(yīng)重視集體內(nèi)部的管理模式[]。2.國(guó)內(nèi)研究動(dòng)態(tài)陳傳名(2002)提出如果企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境發(fā)生了變化，那么企業(yè)需要及時(shí)的更新調(diào)整先前的發(fā)展戰(zhàn)略[]。聞新燕(2008)認(rèn)為要建立基于發(fā)展戰(zhàn)略的報(bào)表分析體系，根據(jù)公司戰(zhàn)略目標(biāo)評(píng)估其業(yè)績(jī)狀況，并且分析指標(biāo)需包含現(xiàn)金流量、發(fā)展能力和非財(cái)務(wù)指標(biāo)[]。溫丹瑋、周兵、賀小剛、連燕玲(2015)提出集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)诠芾韺有闹械牟罹嗪凸芾韺討?zhàn)略轉(zhuǎn)型的可能性呈正相關(guān)關(guān)系，如果集團(tuán)具有很強(qiáng)的組織和環(huán)境自主權(quán)，那么在經(jīng)營(yíng)落差產(chǎn)生時(shí)就增強(qiáng)了管理層對(duì)于戰(zhàn)略調(diào)整的可能性[]吳世農(nóng)(2018)回顧了一百年來(lái)企業(yè)財(cái)務(wù)研究的歷史進(jìn)程，考慮了目前企業(yè)財(cái)務(wù)研究的現(xiàn)狀及存在的不足，總結(jié)并倡導(dǎo)了未來(lái)公司財(cái)務(wù)研究的重要方向和問(wèn)題。[]。3.文獻(xiàn)綜述通過(guò)上述國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略的研究現(xiàn)狀、財(cái)務(wù)分析的研究現(xiàn)狀及企業(yè)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)分析相結(jié)合的研究現(xiàn)狀可以發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者在這些領(lǐng)域做出了重要貢獻(xiàn)。國(guó)外對(duì)戰(zhàn)略管理和財(cái)務(wù)分析的研究相對(duì)較快，而國(guó)內(nèi)研究的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析體系正在逐步被摒棄。本文基于各位專家學(xué)者的研宄，從戰(zhàn)略的角度出發(fā)，將集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略融入到集團(tuán)的財(cái)務(wù)綜合分析當(dāng)中，旨在為該集團(tuán)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中謀求可持續(xù)發(fā)展之路提供指導(dǎo)性的建議與啟示。（三）研究?jī)?nèi)容及方法1.研究?jī)?nèi)容本文將分為五個(gè)部分：第一部分是緒論。介紹了論文寫(xiě)作的主要研究背景及研究目的和意義，明確論文的研究?jī)?nèi)容，確定寫(xiě)作過(guò)程中需要的研究方法。第二部分是文獻(xiàn)綜述和相關(guān)理論?？偨Y(jié)了與發(fā)展戰(zhàn)略以及財(cái)務(wù)分析相關(guān)的國(guó)內(nèi)外研究動(dòng)態(tài)。第三部分B集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的概況分析。首先對(duì)B集團(tuán)進(jìn)行介紹，明確B集團(tuán)的發(fā)展歷史進(jìn)程及戰(zhàn)略變化情況。其次從內(nèi)外部環(huán)境兩方面進(jìn)行B集團(tuán)戰(zhàn)略變化的動(dòng)因分析明確該集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的合理性。再次分析B集團(tuán)戰(zhàn)略實(shí)施的路徑，最后提出B集團(tuán)戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程當(dāng)中存在的問(wèn)題。第四部分是基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析及前景預(yù)測(cè)。第五部分是基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析對(duì)B集團(tuán)的建議及啟示，根據(jù)集團(tuán)存在的問(wèn)題結(jié)合集團(tuán)的實(shí)際情況提出合理的解決建議，并得出啟示。2.研究方法文獻(xiàn)研究法：本文是在閱讀了大量的學(xué)術(shù)著作以及國(guó)內(nèi)外專家學(xué)者的分析理論等文獻(xiàn)得出的理論成果，并以此對(duì)B集團(tuán)基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析提供強(qiáng)有力的指導(dǎo)。比較分析法：本文多處運(yùn)用比較分析法，將縱向比較法和水平比較法相結(jié)合，不僅比較B集團(tuán)不同時(shí)期的財(cái)務(wù)狀況，還將B集團(tuán)的部分指標(biāo)與行業(yè)平均水平進(jìn)行了比較，通過(guò)這樣的比較分析找出其在發(fā)展過(guò)程的成績(jī)與問(wèn)題，使研究結(jié)論更具有說(shuō)服力。二、相關(guān)理論知識(shí)（一）基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析相關(guān)概念1.發(fā)展戰(zhàn)略的概念及意義集團(tuán)將自身環(huán)境還有外部的市場(chǎng)環(huán)境結(jié)合起來(lái)一起分析,以及集團(tuán)的發(fā)展找到合適的方向,為集團(tuán)的長(zhǎng)期發(fā)展提出的合理的計(jì)劃。將發(fā)展的情況也有可能是未來(lái)的猜測(cè)統(tǒng)一考慮,可以保證發(fā)展戰(zhàn)略的質(zhì)量速度。此外，集團(tuán)的發(fā)展要有所偏重，這個(gè)偏重點(diǎn)需要集團(tuán)結(jié)合自身優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)環(huán)境來(lái)考慮。集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略的目的是為了幫助集團(tuán)更好的發(fā)展,幫助集團(tuán)不斷的擴(kuò)大規(guī)模，事關(guān)集團(tuán)未來(lái)的發(fā)展經(jīng)營(yíng)所以其所實(shí)施的一系列戰(zhàn)略目標(biāo)都需要經(jīng)過(guò)集團(tuán)管理者的認(rèn)同，打包戰(zhàn)略目標(biāo)并不只單單依靠管理者的認(rèn)可，這是一個(gè)整體的概念,也就是說(shuō)還需要集團(tuán)各個(gè)部門之間的分工合作來(lái)達(dá)成總目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，這樣一來(lái)就需要整個(gè)集團(tuán)的工作人員一同努力為企業(yè)發(fā)展作出貢獻(xiàn)。2.發(fā)展戰(zhàn)略的特征集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略是制定和實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期目標(biāo)的總體計(jì)劃，其中包括以下四大特征。第一個(gè)是指導(dǎo)性。集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略明確了集團(tuán)的發(fā)展方向和長(zhǎng)期目標(biāo)，這對(duì)于整個(gè)集團(tuán)都很重要。我們將執(zhí)行總體計(jì)劃并制定措施，以設(shè)定指導(dǎo)集團(tuán)業(yè)務(wù)管理活動(dòng)的目標(biāo)。第二個(gè)是長(zhǎng)遠(yuǎn)性。發(fā)展戰(zhàn)略不僅包括短期利益，還包括公司利益。我們將繼續(xù)運(yùn)作并設(shè)定長(zhǎng)期目標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，集團(tuán)需要分階段實(shí)施其發(fā)展戰(zhàn)略。第三是全局性。本集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略通過(guò)詳細(xì)的內(nèi)部和外部分析展望未來(lái)，通過(guò)將獨(dú)特而優(yōu)越的資源與高度集成的管理相結(jié)合，全面規(guī)劃集團(tuán)的未來(lái)。第四是系統(tǒng)性。在制定了長(zhǎng)期發(fā)展的戰(zhàn)略計(jì)劃后，需要將重點(diǎn)放在戰(zhàn)略設(shè)計(jì)上，為每個(gè)階段設(shè)定目標(biāo)，例如中長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，并形成系統(tǒng)的戰(zhàn)略目標(biāo)體系。3.財(cái)務(wù)分析的涵義及方法財(cái)務(wù)分析技術(shù)是根據(jù)會(huì)計(jì)核算和財(cái)務(wù)報(bào)告的有關(guān)數(shù)據(jù)，借助于一系列財(cái)務(wù)分析技術(shù)和方法，對(duì)集團(tuán)和其他經(jīng)濟(jì)組織或個(gè)體的過(guò)去、現(xiàn)在、相關(guān)的投融資和經(jīng)營(yíng)管理能力、償債、盈利等方面的能力所進(jìn)行的分析研究。對(duì)集團(tuán)過(guò)去的了解、對(duì)企業(yè)現(xiàn)狀的評(píng)價(jià)和企業(yè)未來(lái)的預(yù)測(cè)，以及對(duì)做出準(zhǔn)確決策提供正確的信息或依據(jù)，這些工作均可以通過(guò)進(jìn)行集團(tuán)財(cái)務(wù)分析來(lái)實(shí)現(xiàn)。為了更深入了解集團(tuán)的財(cái)務(wù)狀況，要求報(bào)表使用者能夠?qū)?huì)計(jì)報(bào)表上的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行有機(jī)的聯(lián)系，然后結(jié)合相關(guān)運(yùn)算、對(duì)比與綜合分析，以此來(lái)全面、客觀公正地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，經(jīng)營(yíng)管理者的管理水平以及企業(yè)發(fā)展前景，從而作出相對(duì)準(zhǔn)確的決策。財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)是財(cái)務(wù)分析方法。常見(jiàn)的方法基本上如下。第一種是趨勢(shì)分析方法。趨勢(shì)分析的方法是觀察變化的方向和變化幅度，得出指標(biāo)變化趨勢(shì)的分析方法。第二是比較分析法。具體來(lái)說(shuō)，它可以分為兩種類型。垂直比較方法將本集團(tuán)的當(dāng)前時(shí)間段與其他時(shí)間段進(jìn)行比較，通過(guò)比較數(shù)據(jù)，可以檢查數(shù)據(jù)變化趨勢(shì)。水平比較法基于相似組的比較。使用此方法，可以看出集團(tuán)在行業(yè)內(nèi)的水平。第三是比率分析法。比率分析法是一種結(jié)合多個(gè)相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以計(jì)算各種指標(biāo)值并調(diào)查指標(biāo)變化趨勢(shì)的方法。第四是因素分析法。因素分析法是對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)與相關(guān)因素之間關(guān)系的分析，并找出影響程度以及影響方向的方法。(二）基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析理論基礎(chǔ)1.戰(zhàn)略管理理論在變革的時(shí)代，集團(tuán)面臨著種種挑戰(zhàn)，這勢(shì)必會(huì)導(dǎo)致管理思想的變遷。目前，管理學(xué)對(duì)這一變化比較一致的看法體現(xiàn)在四個(gè)方面：由過(guò)程管理向戰(zhàn)略管理轉(zhuǎn)變；由內(nèi)向管理向外向管理轉(zhuǎn)變；由產(chǎn)品市場(chǎng)管理向\t"/item/%E6%88%98%E7%95%A5%E7%AE%A1%E7%90%86%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"價(jià)值管理轉(zhuǎn)變；由行為管理向\t"/item/%E6%88%98%E7%95%A5%E7%AE%A1%E7%90%86%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"文化管理轉(zhuǎn)變。毫無(wú)疑問(wèn)，\t"/item/%E6%88%98%E7%95%A5%E7%AE%A1%E7%90%86%E7%90%86%E8%AE%BA/_blank"企業(yè)戰(zhàn)略管理將會(huì)是這場(chǎng)變革的中心，它將出現(xiàn)許多新動(dòng)向，對(duì)這一趨勢(shì)能前瞻性地把握的企業(yè)將會(huì)在競(jìng)爭(zhēng)中處于有利地位。為更好地把握戰(zhàn)略管理的發(fā)展趨勢(shì)，必須首先對(duì)戰(zhàn)略管理理論的發(fā)展歷程進(jìn)行梳理，以便把握其演進(jìn)的脈絡(luò)和規(guī)律。在本文中，我將介紹基于財(cái)務(wù)分析的戰(zhàn)略管理的概念。在戰(zhàn)略分析部分，對(duì)B集團(tuán)的戰(zhàn)略對(duì)內(nèi)部和外部環(huán)境進(jìn)行詳細(xì)分析，并基于PEST分析法分析并確定外部宏觀環(huán)境對(duì)行業(yè)的影響。立足集團(tuán)本身通過(guò)SWOT分析法對(duì)集團(tuán)的內(nèi)部和外部環(huán)境進(jìn)行分析，并應(yīng)用上述理論。2.委托代理理論委托代理理論是制度經(jīng)濟(jì)學(xué)契約理論的主要內(nèi)容之一，主要研究的委托代理關(guān)系是指一個(gè)或多個(gè)行為主體根據(jù)一種明示或隱含的契約，指定、雇傭另一些行為主體為其服務(wù)，同時(shí)授予后者一定的決策權(quán)利，并根據(jù)后者提供的服務(wù)數(shù)量和質(zhì)量對(duì)其支付相應(yīng)的報(bào)酬。授權(quán)者就是委托人，被授權(quán)者就是代理人。委托代理關(guān)系起源于“專業(yè)化”的存在。當(dāng)存在“專業(yè)化”時(shí)就可能出現(xiàn)一種關(guān)系，在當(dāng)存在“專業(yè)化”時(shí)就可能出現(xiàn)一種關(guān)系，在這種關(guān)系中，代理人由于相對(duì)優(yōu)勢(shì)而代表委托人行動(dòng)?，F(xiàn)代意義的委托代理的概念最早是由羅斯提出的:“如果當(dāng)事人雙方，其中代理人一方代表委托人一方的利益行使某些決策權(quán)，則代理關(guān)系就隨之產(chǎn)生。”委托代理理論從不同于傳統(tǒng)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)分析企業(yè)內(nèi)部、企業(yè)之間的委托代理關(guān)系，它在解釋一些組織現(xiàn)象時(shí)，優(yōu)于一般的微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)。將考慮B集團(tuán)股東的利益和企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，并提出建設(shè)性意見(jiàn)，以促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提高。同時(shí)，最大程度地增加股東財(cái)富，并最終為雙方建立有益的委托代理關(guān)系。三、B集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的概況分析（一）B集團(tuán)簡(jiǎn)介1.B集團(tuán)基本情況B集團(tuán)是一家研發(fā)生產(chǎn)化妝品、化妝用品及飾品的日化企業(yè)，成立于1991年5月22日，總部位于上海。它于2001年在上海證券交易所上市，B集團(tuán)專注于美容護(hù)膚、個(gè)人護(hù)理、家居護(hù)理三大領(lǐng)域，擁有佰草集、六神、美加凈、高夫等中國(guó)著名品牌，以“一個(gè)中心、兩個(gè)基本點(diǎn)、三個(gè)助推器”為經(jīng)營(yíng)策略和方針，即以消費(fèi)者為中心，以品牌創(chuàng)新和渠道進(jìn)階為兩個(gè)基本點(diǎn)，以流程、文化和數(shù)據(jù)化為三個(gè)助推器，穩(wěn)步推進(jìn)公司創(chuàng)新變革。曾位列人民日?qǐng)?bào)“中國(guó)品牌發(fā)展指數(shù)”100榜單第86位。2021年2月2日，集團(tuán)公布了2020年年度報(bào)告，2020年?duì)I業(yè)收入70.32億元。圖3.1B集團(tuán)2020年各品類收入占比Figure3.1BGroup'srevenueshareofeachcategoryin20202.B集團(tuán)的發(fā)展歷程通過(guò)回顧B集團(tuán)的百年成長(zhǎng)史，可以梳理出一些重要的大事件，進(jìn)而對(duì)于B集團(tuán)的發(fā)展歷程有一個(gè)大致的了解。首先是誕生和開(kāi)拓的時(shí)代。前身是成立于1898年的香港廣生行，標(biāo)志了B集團(tuán)的誕生。1915年，“雙妹”產(chǎn)品獲巴拿馬獎(jiǎng)。40年代上海明星香水肥皂廠設(shè)立，50年代這兩家公司與東方化學(xué)工業(yè)社、中國(guó)協(xié)記化妝品廠合并成為上海明星家用化學(xué)品制造廠，60年代初推出“友誼”、“雅霜”護(hù)膚品，1967年上海明星家用化學(xué)品制造廠改名為“上海家用化學(xué)品廠。其次是B集團(tuán)的擴(kuò)張與發(fā)展的時(shí)代。1990年六神品牌誕生，第一瓶六神花露水上市。1992年上海家用化學(xué)品廠改制為B集團(tuán)聯(lián)合公司，中國(guó)化妝品市場(chǎng)第一個(gè)男性化妝品品牌“高夫”誕生。1998年佰草集品牌誕生，以全新的中草藥護(hù)膚概念登陸上海，自此B集團(tuán)正式成立，2001年B集團(tuán)在上海證券交易所上市。最后是B集團(tuán)的震蕩與前行的時(shí)代。2010年啟動(dòng)國(guó)資改革，2011年B集團(tuán)100%股權(quán)最終被上海平浦投資有限公司通過(guò)競(jìng)標(biāo)獲得，后者為平安信托旗下平安創(chuàng)新資本全資子公司。2013年集團(tuán)內(nèi)斗，葛文耀時(shí)期結(jié)束，也是在這一年“啟初”品牌誕生，預(yù)示著B(niǎo)集團(tuán)全新進(jìn)入中國(guó)0-3歲嬰幼兒個(gè)人護(hù)理品市場(chǎng)。2013年底謝文堅(jiān)繼任，2015年平安人壽成為B集團(tuán)的控股股東，集團(tuán)三年來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，謝文堅(jiān)迫于壓力離任，2017年董事長(zhǎng)張東方上任，提出新的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)方針，B集團(tuán)進(jìn)入全面發(fā)展的新時(shí)代。從以上可以看出，B集團(tuán)的發(fā)展并不順利。從2001年到2015年，B集團(tuán)經(jīng)歷了多次股權(quán)波動(dòng)，僅在短短五年內(nèi)就頻頻更換董事會(huì)主席。面對(duì)動(dòng)蕩的形勢(shì)，業(yè)務(wù)績(jī)效的不斷變化以及集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略的變化，B集團(tuán)能否扭轉(zhuǎn)這種局面并尋求新的發(fā)展？將來(lái)B集團(tuán)將面臨許多威脅和挑戰(zhàn)，B集團(tuán)應(yīng)與時(shí)俱進(jìn)，以探索新的發(fā)展空間，并繼續(xù)將國(guó)貨品牌發(fā)揚(yáng)光大。(二）B集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略變化的環(huán)境分析在我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長(zhǎng)的大背景下，B集團(tuán)想要在眾多日化企業(yè)中夾縫生存，就應(yīng)在現(xiàn)有產(chǎn)品或現(xiàn)有市場(chǎng)的基礎(chǔ)上進(jìn)行擴(kuò)張，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。通過(guò)對(duì)B集團(tuán)內(nèi)外部環(huán)境的綜合分析，同時(shí)充分借鑒相關(guān)企業(yè)品牌的戰(zhàn)略實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，以確定B集團(tuán)的發(fā)展戰(zhàn)略的調(diào)整是否適當(dāng)。1.B集團(tuán)的宏觀環(huán)境分析（1）政治環(huán)境分析我國(guó)頒布《化妝品衛(wèi)生監(jiān)督條例》、《化妝品生產(chǎn)企業(yè)衛(wèi)生規(guī)范》等文件來(lái)規(guī)范化妝品行業(yè)。但由于規(guī)修法律訂遲緩，部分條款已經(jīng)嚴(yán)重落后于形勢(shì)致使執(zhí)法力度大打折扣，因此發(fā)展法規(guī)與最新科技成果的迅速匹配的專業(yè)部門，建立簡(jiǎn)單而快速的法規(guī)修訂程序,以使我國(guó)現(xiàn)行化妝品檢驗(yàn)監(jiān)督管理機(jī)制更好地適應(yīng)SWTO規(guī)則和我國(guó)經(jīng)貿(mào)發(fā)展形勢(shì)及監(jiān)管的需要,均勢(shì)在必行。比如因微信營(yíng)銷的發(fā)展,化妝品行業(yè)缺乏有效的網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管,導(dǎo)致“假貨”泛濫,毀容事件頻發(fā)。（2）經(jīng)濟(jì)環(huán)境分析中國(guó)自加入世貿(mào)組織以來(lái),經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速。而化妝品行業(yè)是我國(guó)對(duì)外開(kāi)放最早的產(chǎn)業(yè)之一,同行競(jìng)爭(zhēng)激烈。目前國(guó)內(nèi)的化品生產(chǎn)企業(yè)約有5000余家,其中有接近90%為中小型化妝品企業(yè),總體占據(jù)的市場(chǎng)份額僅為10%,且知名的品牌較少。以中底層次的化妝品市場(chǎng)為主。外資企業(yè)則占據(jù)了國(guó)內(nèi)的中高端化品市場(chǎng),成為我國(guó)前20大中高端化妝品品牌主來(lái)源保護(hù)期之后,外國(guó)化妝品可全面占據(jù)我國(guó)市場(chǎng)。此外,城鄉(xiāng)居民生活水平普遍提高，人們?cè)诿廊?、化妝品方面的花費(fèi)越來(lái)越多，這都將大大刺激和促進(jìn)化妝品行業(yè)的發(fā)展。（3）社會(huì)和文化因素人口因素人口的發(fā)展對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略制定有重大發(fā)展,特別是人口的地理因素不僅影響著企業(yè)的選址,還在一定程度上決定了社會(huì)的需求結(jié)構(gòu)。因此,我們選擇分析中國(guó)的城鎮(zhèn)化結(jié)構(gòu)。從城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)看,我國(guó)城鎮(zhèn)化率持續(xù)上升,2014年術(shù)全國(guó)城鎮(zhèn)常住人口為占比54.77%,比上年末増加1805萬(wàn)人，鄉(xiāng)村常住入61866萬(wàn)人，減少1095萬(wàn)人?？梢灶A(yù)見(jiàn),未來(lái)幾年中國(guó)的城鎮(zhèn)化率仍將逐步提高。城鎮(zhèn)化有利于生產(chǎn)活方式的變革,因此,對(duì)于化妝品的推廣使用有著良好的推動(dòng)和促進(jìn)作用,由于現(xiàn)代人民的美容意識(shí)增加,由此可見(jiàn),我國(guó)的人口現(xiàn)狀直接影響美容化妝品產(chǎn)業(yè)的技術(shù)取向和市場(chǎng)變化。2.B集團(tuán)的內(nèi)部環(huán)境分析企業(yè)資源分析包括有形資源和無(wú)形資源。（1）有形資源B集團(tuán)旗下?lián)碛辛?、美加凈、佰草集、清妃、高夫等諸多知名品牌,在沐浴露、花露水、中草藥化妝品、男性化妝品等眾多細(xì)分市場(chǎng)都占據(jù)了領(lǐng)先地位。目前B集團(tuán)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)化妝品生產(chǎn)企業(yè)中布局最完整、發(fā)展最均衡、明星產(chǎn)品最突出的企業(yè)之一。其中,以佰草集發(fā)展為代表。它是是中國(guó)第一套具有完整意義的現(xiàn)代中草藥中高檔個(gè)人護(hù)理品。佰草集是B集團(tuán)旗下所有品牌中銷售增長(zhǎng)最快的產(chǎn)品系列,也是拉動(dòng)公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)的最大動(dòng)力,其毛利率高達(dá)70%，是公司重點(diǎn)打造的明星產(chǎn)品。（1）無(wú)形資源B集團(tuán)一貫堅(jiān)持質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)高于國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的方針,從供應(yīng)商原料、工藝控制到產(chǎn)品配方,每一個(gè)環(huán)節(jié)都嚴(yán)格把關(guān),早在1995年便獲得挪威船級(jí)社頒發(fā)的ISO9001質(zhì)量國(guó)際認(rèn)證證書(shū),還榮獲“上海市質(zhì)量標(biāo)兵企業(yè)”稱號(hào)。此外,B集團(tuán)在宣傳推廣上始終堅(jiān)持實(shí)事求是的原則,從不夸大其詞。這種誠(chéng)信經(jīng)營(yíng)的宣傳理念相對(duì)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手來(lái)說(shuō),并沒(méi)有在短期內(nèi)累積出竟?fàn)巸?yōu)勢(shì),甚至造成了劣勢(shì),但現(xiàn)在來(lái)看是完全正確的,否則B集團(tuán)也有可能面臨消費(fèi)者對(duì)寶潔、聯(lián)合利華一樣的質(zhì)疑。（三）B集團(tuán)發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施過(guò)程中存在的問(wèn)題1.產(chǎn)品知名度低保潔、歐菜雅等外資,企業(yè)實(shí)力雄厚,營(yíng)銷手段成熟,推出新的品牌能快速進(jìn)入中國(guó),在短時(shí)間內(nèi)打響品牌的知名度。當(dāng)外資各種化妝品廣告鋪天蓋地地襲來(lái)時(shí),當(dāng)國(guó)外化妝品迅速占領(lǐng)市場(chǎng)時(shí),B集團(tuán)有些品牌雖然己經(jīng)成型,但知名度卻不高。如B集團(tuán)推出的高檔護(hù)膚品“雙妹”,在網(wǎng)絡(luò)“天貓”直銷品牌關(guān)注度只有三千,很多人幾乎沒(méi)有聽(tīng)過(guò),但赫蓮娜、蘭芝等高檔護(hù)膚品卻是眾所周知。針對(duì)這一題,B集團(tuán)應(yīng)對(duì)品牌進(jìn)行品牌個(gè)性定位,比如民族化品牌定位,以區(qū)別市場(chǎng)上多數(shù)走國(guó)際化路線的化妝品品牌。設(shè)計(jì)外包裝視覺(jué)突出、符合品牌特點(diǎn)的形象包裝。然后進(jìn)行品牌宣傳,推廣廣告、早知、報(bào)紙等,還可以插入電視節(jié)目,或者贊助綜藝節(jié)目，選擇適合品牌理念的有影響力的藝人代言。2.研發(fā)戰(zhàn)略執(zhí)行不到位張東方女士在2017年重塑戰(zhàn)略時(shí)確定了“研發(fā)先行”的戰(zhàn)略方針，加大對(duì)科技研發(fā)的重視。當(dāng)年B集團(tuán)也確實(shí)加大了對(duì)研發(fā)的投入力度，但研發(fā)強(qiáng)度(研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重)兩年以來(lái)都低于化妝品行業(yè)公認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)值3％，我們根據(jù)下表3-1可以看出，2017年的B集團(tuán)的研發(fā)強(qiáng)度為2.48％，僅比2016年提高了一點(diǎn)，但仍然未達(dá)到2.5％，沒(méi)有大的飛躍，而在戰(zhàn)略調(diào)整后的第二年2018年，研發(fā)費(fèi)用占比指標(biāo)下降到2.35％，2019年研發(fā)費(fèi)用占比指標(biāo)更是下降到2.05%，雖然在2020年研發(fā)費(fèi)用占比指標(biāo)提高到2.27%，但這與集團(tuán)高速增長(zhǎng)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和逐漸回升的凈利潤(rùn)實(shí)在不相匹配，讓我們不得不對(duì)于B集團(tuán)提出的“研發(fā)先行”的發(fā)展戰(zhàn)略表示懷疑。表3.1B集團(tuán)近五年研發(fā)強(qiáng)度情況表單位：(萬(wàn)元）Table3.1R&DintensityofBGroupinthepastfiveyearsUnit:(tenthousandyuan)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年研發(fā)費(fèi)用1247216114167781728214427營(yíng)業(yè)收入532119648824713794759695703238研發(fā)強(qiáng)度（%）2.342.482.352.052.27數(shù)據(jù)來(lái)源：B集團(tuán)2016-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)表根據(jù)2020年上半年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)再將B集團(tuán)的研發(fā)費(fèi)用占比與同行業(yè)的其他集團(tuán)進(jìn)行比較，參與比較的是國(guó)內(nèi)日化集團(tuán)珀萊雅和拉芳，它們與B集團(tuán)的綜合水平差距不說(shuō)很大，因此具有可比性。如圖3.2。圖3.22020年1-6月同行業(yè)研發(fā)占比分析圖Figure3.2AnalysisoftheproportionofresearchanddevelopmentinthesameindustryfromJanuarytoJune2020查閱資料可以發(fā)現(xiàn)，拉芳的盈利狀況在2020年上半年處于行業(yè)前列，作為化妝品集團(tuán)，研發(fā)占比達(dá)到了3.10％，可見(jiàn)集團(tuán)對(duì)于科研投入的重視程度極高，這也是其能在行業(yè)中取得不錯(cuò)成績(jī)的重要因素之一，而對(duì)于國(guó)際化妝品龍頭企業(yè)如歐萊雅、雅詩(shī)蘭黛等，其每年的研發(fā)投入之高更是難以想象。如果B集團(tuán)想進(jìn)入如此激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，研發(fā)是合理有效的途徑，如果要實(shí)現(xiàn)集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)，目前的研發(fā)投入仍然是不足的。四、B集團(tuán)基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)分析本部分選擇2016年至2020年的數(shù)據(jù)，首先分析B集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整前后的報(bào)表數(shù)據(jù)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表，現(xiàn)金流量表等進(jìn)行比較分析。然后比較和分析各種財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析包括對(duì)償債，成長(zhǎng)關(guān)鍵功能的分析。最后通過(guò)預(yù)測(cè)和調(diào)查，以分析實(shí)施短期戰(zhàn)略的有效性和可持續(xù)性。(一）基于發(fā)展戰(zhàn)略的報(bào)表數(shù)據(jù)對(duì)比分析1.資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表反映企業(yè)資產(chǎn)的構(gòu)成及其狀況、某一日期的負(fù)債總額及其結(jié)構(gòu)，揭示企業(yè)資產(chǎn)來(lái)源及其構(gòu)成，解釋、評(píng)價(jià)和預(yù)測(cè)企業(yè)短期償債能力。表4.1B集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)情況表單位：（萬(wàn)元）Table4.1BGroupCapitalStructureTableUnit:(tenthousandyuan)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年資產(chǎn)763244960395101600711147491129532負(fù)債236832422740434701486174479609所有者權(quán)益526412537655581306628570649922數(shù)據(jù)來(lái)源：B集團(tuán)2016-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)表圖4.1B集團(tuán)資本結(jié)構(gòu)各組成部分變化趨勢(shì)圖Figure4.1ChangetrenddiagramofeachcomponentofBGroup'scapitalstructure（1）負(fù)債及所有者權(quán)益變動(dòng)情況由上表4.1和圖4.1可以看出，從2017年實(shí)施戰(zhàn)略調(diào)整之后，B集團(tuán)的資產(chǎn)和負(fù)債增加明顯，由圖可知所有者權(quán)益變動(dòng)不大，所以資產(chǎn)的變動(dòng)主要是由于增加債權(quán)引起的，并且由下表4-2和圖4-2可知，2017年B集團(tuán)債權(quán)的明顯增加主要是由于非流動(dòng)負(fù)債增加所導(dǎo)致的，2018年的負(fù)債總額與上年相比浮動(dòng)較小。2017年之后的資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益變化較為穩(wěn)定，且穩(wěn)步上升。說(shuō)明2017年實(shí)施的戰(zhàn)略很有成效，根據(jù)報(bào)表不難發(fā)現(xiàn)，B集團(tuán)在2017年12月31日借入了約10億元的長(zhǎng)期借款，于2023年償還，這一借款雖然增加了集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但是只要集團(tuán)能夠充分利用并及時(shí)償還債務(wù)，適度的負(fù)債可以擴(kuò)大股東收益實(shí)現(xiàn)利益最大化。表4.2B集團(tuán)負(fù)債構(gòu)成情況單位：（萬(wàn)元）Table4.2BGroup'sliabilitycompositionunit:(tenthousandyuan)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)負(fù)債186919250807269143286501287571非流動(dòng)負(fù)債49913171933165557199672192037長(zhǎng)期借款0107868107253113796106239數(shù)據(jù)來(lái)源：B集團(tuán)2016-2020年度財(cái)務(wù)報(bào)表圖4.2負(fù)債組成部分對(duì)負(fù)債總額變動(dòng)的影響程度Figure4.2Degreeofinfluenceofliabilitycomponentsonchangesintotalliabilities(2)資產(chǎn)變動(dòng)情況根據(jù)圖4.1可以發(fā)現(xiàn)，從2017年之后資產(chǎn)總額與上年比較增加幅度較大，說(shuō)明戰(zhàn)略調(diào)整是符合公司實(shí)際情況的。下面就具體來(lái)剖析導(dǎo)致資產(chǎn)增加的具體項(xiàng)目是如何變動(dòng)的。表4.3B集團(tuán)資產(chǎn)構(gòu)成情況單位：(萬(wàn)元）Table4.3BGroupAssetsCompositionUnit:(10,000yuan)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)資產(chǎn)541313436999477744587751615490非流動(dòng)資產(chǎn)221931523396538262526997514041數(shù)據(jù)來(lái)源：B集團(tuán)2016-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)表圖4.3B集團(tuán)近五年資產(chǎn)構(gòu)成變動(dòng)趨勢(shì)圖Figure4-3TrendofchangesinBGroup'sassetcompositioninthepastfiveyears根據(jù)表4.3和圖4.3可以發(fā)現(xiàn)，2017年資產(chǎn)大幅增加的主要原因是由于非流動(dòng)資產(chǎn)增加所致，下面主要來(lái)分析集團(tuán)的主要非流動(dòng)資產(chǎn)的變動(dòng)趨勢(shì)及原因。表4.4B集團(tuán)五年非流動(dòng)資產(chǎn)變動(dòng)情況單位：（萬(wàn)元）Table4.4Changesinnon-currentassetsofBGroupinfiveyearsUnit:(tenthousandyuan)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年在建工程5848792886175022872436固定資產(chǎn)2065929706118892112205101862無(wú)形資產(chǎn)3180382180816332150920858數(shù)據(jù)來(lái)源：B集團(tuán)2016-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)表根據(jù)上表4.4，2017年的在建工程與2016年相比大幅度提高，此時(shí)在建工程高達(dá)9億元，這主要由于B集團(tuán)為了適應(yīng)新戰(zhàn)略的要求，支持集團(tuán)未來(lái)發(fā)展，在青浦工業(yè)園區(qū)新建了一個(gè)全新制造工廠，產(chǎn)能是原工廠的5倍，有效提高勞動(dòng)生產(chǎn)率，在保證產(chǎn)品質(zhì)量的同時(shí)縮短產(chǎn)品生產(chǎn)周期，使集團(tuán)能夠創(chuàng)造更多財(cái)富。而2018年在建工程驟減，固定資產(chǎn)騾增是由于青浦工廠部分項(xiàng)目達(dá)到了預(yù)定可使用狀態(tài)轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)所致。除此之外，從2017年戰(zhàn)略調(diào)整后，集團(tuán)無(wú)形資產(chǎn)也大幅增加，這是由于向集團(tuán)增加了商標(biāo)權(quán)，專利權(quán)和計(jì)算機(jī)軟件，從而增強(qiáng)了集團(tuán)的軟實(shí)力。2019年無(wú)形資產(chǎn)大幅度減少主要系支付的青浦工廠跨越項(xiàng)目和527號(hào)科創(chuàng)中心項(xiàng)目工程款同比減少。2.現(xiàn)金流量表分析

現(xiàn)金流量表是反映一家公司在一定時(shí)期現(xiàn)金流進(jìn)和現(xiàn)金流出動(dòng)態(tài)狀況的報(bào)表。通過(guò)現(xiàn)金流量表，可以概括反映經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流進(jìn)流出的影響，對(duì)于評(píng)價(jià)企業(yè)的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、財(cái)務(wù)狀況及財(cái)務(wù)治理，要比傳統(tǒng)的損益表提供更好的基礎(chǔ)。表4.5B集團(tuán)近五年現(xiàn)金流量表變動(dòng)表單位：（萬(wàn)元）Table4.5BGroup'scashflowstatementchangesinthepastfiveyearsUnit:(tenthousandyuan)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~539986176894677487564343投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-5735053213-84177-12080-67095籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-67605-210263-22034-18586-13620數(shù)據(jù)來(lái)源：B集團(tuán)2019-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)表根據(jù)上表4.5，首先對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行分析，2017年戰(zhàn)略實(shí)施后受銷售回暖且收購(gòu)湯美星的影響，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流同比上升670.24％增至8.62億元，銷售業(yè)績(jī)有所改善，2018年小幅增長(zhǎng)，債務(wù)償還能力在一定程度上得到保證。再對(duì)投資活動(dòng)進(jìn)行分析，2017年投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為正且同比上升192.79％，反映集團(tuán)的投資收回了部分現(xiàn)金。而2018年，投資活動(dòng)現(xiàn)金掙流量同比下降25.81％至-84177，達(dá)到五年來(lái)最低，投資支出大于流入，反映集團(tuán)正處于成長(zhǎng)擴(kuò)張期，積極推進(jìn)發(fā)展戰(zhàn)略，加大投資力度，另優(yōu)化閑置資金，投資銀行理財(cái)增加支出。2019年投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~變動(dòng)原因：主要系①投資銀行理財(cái)支付的現(xiàn)金凈額（扣除收回投資收到的現(xiàn)金）同比減少；②本報(bào)告期收到生產(chǎn)用地及辦公用房的動(dòng)遷款；③2018年支付平安消費(fèi)和科技基金投資款，本年收回部分投資成本；④支付的青浦工廠跨越項(xiàng)目工程款同比減少。最后是籌資活動(dòng)，值得關(guān)注的是，2017年戰(zhàn)略實(shí)施后籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流量同比下降200％至-21億元，主要是由于集團(tuán)當(dāng)年收購(gòu)CaymanA2，Ltd．支付收購(gòu)款導(dǎo)致的，此舉為加碼母嬰市場(chǎng)，擴(kuò)大影響力的重要戰(zhàn)略舉措，2018年集團(tuán)的籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量恢復(fù)正常，且之后兩年變化較為穩(wěn)定。(二）基于發(fā)展戰(zhàn)略的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)比分析1.償債能力分析償債能力分析是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長(zhǎng)期債務(wù)與短期債務(wù)的分析。企業(yè)有無(wú)支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。企業(yè)償債能力是反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的重要標(biāo)志。償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的承受能力或保證程度，包括償還短期債務(wù)和長(zhǎng)期債務(wù)的能力。表4.6B集團(tuán)短期償債能力指標(biāo)單位：（%）Table4.6BGroupShort-termSolvencyIndexUnit:(%)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年流動(dòng)比率2.901.741.782.032.14速動(dòng)比率2.581.441.451.701.84現(xiàn)金比率1.260.530.410.560.45數(shù)據(jù)來(lái)源：B集團(tuán)2016-2020年財(cái)務(wù)報(bào)表圖4.4B集團(tuán)近五年短期償債指標(biāo)變化趨勢(shì)Figure4.4Thechangetrendofshort-termdebtrepaymentindicatorsofBGroupinthepastfiveyears通常認(rèn)為短期償債能力指標(biāo)越高，償債能力就越強(qiáng)，但過(guò)猶不及。通常認(rèn)為集團(tuán)的流動(dòng)比率應(yīng)保持在2左右，速動(dòng)比率大于等于l，現(xiàn)金比率高于20％比較合理。從表4-6和圖4-4中可以看出B集團(tuán)戰(zhàn)略調(diào)整前后各比率的總體變動(dòng)情況呈下降趨勢(shì)。B集團(tuán)新的發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施前2016年B集團(tuán)的速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率都偏高，尤其是現(xiàn)金比率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)0.2，作為短期償債能力的代表指標(biāo)，太高意味著B(niǎo)集團(tuán)的現(xiàn)金類資產(chǎn)有點(diǎn)過(guò)多且沒(méi)有得到充分利用，不利于集團(tuán)創(chuàng)造財(cái)富，所以在戰(zhàn)略實(shí)施前，雖然B集團(tuán)短期償債能力指標(biāo)較高，但財(cái)務(wù)管理效率較低。B集團(tuán)新的發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)施后的2017—2018年兩年間，2017年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率比戰(zhàn)略實(shí)施前略低了些，但都開(kāi)始接近正常數(shù)值2和1，2018基本與2017年持平，保持穩(wěn)定?，F(xiàn)金比率在2017年開(kāi)始下降到了比較合理的狀態(tài)，雖然短期償債能力在不斷降低，然而不能表明該集團(tuán)的財(cái)務(wù)管理水平越來(lái)越差，反而恰恰相反，因各項(xiàng)指標(biāo)趨于合理，尤其是最真實(shí)可靠的現(xiàn)金比率指標(biāo)恢復(fù)正常，B集團(tuán)2019年與2020年個(gè)比率變動(dòng)較為穩(wěn)定。盈利能力分析盈利能力就是公司賺取利潤(rùn)的能力。一般來(lái)說(shuō)，公司的盈利能力是指正常的營(yíng)業(yè)狀況。非正常的營(yíng)業(yè)狀況也會(huì)給公司帶來(lái)收益或損失，但這只是特殊情況下的個(gè)別情況，不能說(shuō)明公司的能力。公司可以通過(guò)此能力分析來(lái)分析其績(jī)效，通過(guò)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題并不斷改進(jìn)使自身的管理水平得到提高，從而增強(qiáng)集團(tuán)的盈利能力，同時(shí)集團(tuán)的償債能力也會(huì)得到提升，最終使集團(tuán)能夠持續(xù)發(fā)展下去。(1)凈資產(chǎn)收益率杜邦分析的核心指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，反映投資回報(bào)，該指標(biāo)越高盈利能力也就越強(qiáng)。下文就圍繞這一指標(biāo)展開(kāi)分析。表4-7B集團(tuán)近五年來(lái)凈資產(chǎn)收益率及驅(qū)動(dòng)因素單位（%）Table4-7GroupB'sreturnonnetassetsanddrivingfactorsinthepastfiveyearsUnit(%)項(xiàng)目20162017201820192020凈資產(chǎn)收益率3.887.169.689.216.73銷售凈利率4.066.017.577.336.12總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.670.750.720.710.62權(quán)益乘數(shù)1.451.791.751.791.74數(shù)據(jù)來(lái)源：B集團(tuán)2016-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)表由表4-7可以看出，B集團(tuán)的凈資產(chǎn)收益率與銷售凈利率的變動(dòng)幅度和變動(dòng)方向基本一致，總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，在2016年為最低點(diǎn)，2017、2018年有所回升。2016年業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，指標(biāo)暴跌，跌至五年來(lái)的最低水平。實(shí)施新戰(zhàn)略后，凈資產(chǎn)收益率從2017年到2018年一直呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，這是由于B集團(tuán)在線零售業(yè)務(wù)的積極擴(kuò)張，同時(shí)，B組建立了一個(gè)完全封閉的數(shù)字營(yíng)銷循環(huán)，滿足了用戶的數(shù)據(jù)問(wèn)題，公司數(shù)據(jù)的集成提高了營(yíng)銷效率。隨著營(yíng)銷模式的不斷創(chuàng)新，大多數(shù)品牌都實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的增長(zhǎng)。凈資產(chǎn)的利潤(rùn)率正在緩慢、穩(wěn)定地增長(zhǎng)，這表明：本集團(tuán)的業(yè)績(jī)已開(kāi)始恢復(fù)，盈利能力已恢復(fù)并且該戰(zhàn)略已開(kāi)始見(jiàn)效。2020年凈資產(chǎn)收益率為6.73%，與2019年的9.21%相比有較大幅度下降，下降了2.48個(gè)百分比主要是由于疫情的影響。（2）銷售毛利率毛利率反映的是一個(gè)商品經(jīng)過(guò)生產(chǎn)轉(zhuǎn)換內(nèi)部系統(tǒng)以后增值的那一部分，也就是說(shuō)，增值的越多毛利自然就越多，下面對(duì)它進(jìn)行簡(jiǎn)要分析。表4-8B集團(tuán)近五年銷售毛利率情況表單位：（萬(wàn)元）Table4-8ThegrossprofitmarginofGroupB'ssalesinthepastfiveyearsUnit:(tenthousandyuan)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)收入532119648824713794759695703238營(yíng)業(yè)成本506939619376676695729974670557銷售毛利率61.2664.9362.7961.8859.95數(shù)據(jù)來(lái)源：B集團(tuán)2016-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)表由上表4-8可以看出，經(jīng)過(guò)2017年的戰(zhàn)略調(diào)整后的毛利率高于以往，這表明新的發(fā)展戰(zhàn)略已幫助提高了盈利能力。新戰(zhàn)略實(shí)施后集團(tuán)發(fā)展強(qiáng)勁，第一年毛利率達(dá)到了將近65％，盡管2018年下降到62．79％，但依然高于戰(zhàn)略實(shí)施前的毛利率，此次下降主要由于集團(tuán)的特殊渠道銷售情況不好，內(nèi)部毛利率較高的佰草集和高夫的發(fā)展放緩造成的.2020年毛利率59.95%，同比2019年下降1.93個(gè)百分點(diǎn)；其主要原因是股票的公允價(jià)值變動(dòng)損益同比下降；去年同期上海家化生物醫(yī)藥科技有限公司動(dòng)遷而確認(rèn)資產(chǎn)處置收因疫情影響聯(lián)營(yíng)公司投資收益同比減少。營(yíng)運(yùn)能力分析企業(yè)使用資產(chǎn)支撐經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率,效率越高,意味著企業(yè)支撐同樣規(guī)模的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)使用的資產(chǎn)越少,或是用同樣的資產(chǎn)可以支撐更大規(guī)模的銷售,這種能力通常用各項(xiàng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率來(lái)描述。表4-9B集團(tuán)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)單位（%）Table4-9BGroupOperatingCapabilityIndexUnit(%)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率7.678.367.296.736.07存貨周轉(zhuǎn)率3.243.393.273.223.14總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.670.750.720.710.63數(shù)據(jù)來(lái)源：B集團(tuán)2016-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)表從表4-9可知：三項(xiàng)指標(biāo)均在戰(zhàn)略調(diào)整后第一年上升，第二年又下降，自戰(zhàn)略調(diào)整后呈現(xiàn)平緩的下降趨勢(shì)。通常認(rèn)為，集團(tuán)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率高說(shuō)明資金回收快，償債能力和營(yíng)運(yùn)能力就越強(qiáng)。存貨占用比例越低，周轉(zhuǎn)的速度就越快，反映集團(tuán)資金變現(xiàn)快，營(yíng)運(yùn)能力強(qiáng)，同時(shí)也會(huì)提高短期償債能力。根據(jù)上表4-9，B集團(tuán)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在新新戰(zhàn)略實(shí)施后第一年略有上升，第二年再次下降，通過(guò)分析集團(tuán)的收入是穩(wěn)步增長(zhǎng)的，主要原因系資產(chǎn)增加所致，新的發(fā)展戰(zhàn)略實(shí)行后，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)并沒(méi)有得到改善，4.成長(zhǎng)能力分析企業(yè)成長(zhǎng)能力分析是對(duì)企業(yè)擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)能力的分析?用于考察企業(yè)通過(guò)逐年收益增加或通過(guò)其他融資方式獲取資金擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)的能力?企業(yè)成長(zhǎng)能力是指企業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與發(fā)展速度，包括企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，利潤(rùn)和所有者權(quán)益的增加。企業(yè)成長(zhǎng)能力是隨著市場(chǎng)環(huán)境的變化，企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場(chǎng)占有率持續(xù)增長(zhǎng)的能力，反映了企業(yè)未來(lái)的發(fā)展前景。表4.7B集團(tuán)成長(zhǎng)能力比率分析表單位（%)Table4.7BGroupGrowthAbilityRatioAnalysisTableUnit(%)項(xiàng)目2016年2017年2018年2019年2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率-8.978.8210.016.43-7.43扣非凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率-74.9461.6937.800.681.04總資產(chǎn)增長(zhǎng)率-6.46-10.5531.899.721.33數(shù)據(jù)來(lái)源：B集團(tuán)2016-2020年年度財(cái)務(wù)報(bào)表營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率由上表4.7可知，B集團(tuán)在戰(zhàn)略實(shí)施前出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，表明集團(tuán)的發(fā)展進(jìn)入衰退期，一方面是受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈的沖擊，另一方面也由于集團(tuán)錯(cuò)過(guò)了渠道建