寧德時代財務報表分析

寧德時代財務分析1.資產(chǎn)負債表2.利潤表3.現(xiàn)金流量表4.合并報表PART.01資產(chǎn)負債表01.資產(chǎn)負債表寧德時代成立于2011年，公司全名為寧德時代新能源科技股份有限公司。公司專注于新能源汽車動力電池系統(tǒng)與儲能系統(tǒng)的研發(fā)，生產(chǎn)和銷售，公司的核心技術為包括在動力電池領域、材料、電芯、電池系統(tǒng)、電池回收及二次利用等全產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)以及制造能力。公司為全球領先的動力電池企業(yè)，連續(xù)三年全球排名前三位，2017年公司動力鋰電池出貨量全球第一，是配套車型最多的動力電池廠商，也是國內(nèi)首家進入全球頂尖車企供應鏈的鋰離子動力電池制造商。2018年6月11日，公司在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，截止目前，公司成為創(chuàng)業(yè)板上市龍頭企業(yè)。公司目前與特斯拉上海工廠已經(jīng)簽訂了量產(chǎn)供貨定價協(xié)議，在協(xié)議約定的期限（2020年7月1日至2022年6月30日），特斯拉將向?qū)幍聲r代采購鋰離子動力電池。寧德時代公司依靠強大的研發(fā)能力，在整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈的同時，與國內(nèi)外眾多相關企業(yè)合作，公司已經(jīng)成為全球動力電池領域龍頭。01.資產(chǎn)負債表20192018流動資產(chǎn)(元)貨幣資金(元)32,269,635,300.0027,731,189,700.00以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)(元)1,389,585,600.00--應收票據(jù)及應收賬款(元)17,988,485,300.0015,967,748,000.00其中：應收票據(jù)(元)9,649,949,700.009,742,890,600.00應收賬款(元)8,338,535,600.006,224,857,400.00預付款項(元)538,163,100.00864,640,800.00其他應收款合計(元)4,568,565,700.00682,089,400.00其中：應收利息(元)--92,808,100.00其他應收款(元)4,568,565,700.00589,281,300.00存貨(元)11,480,549,900.007,076,101,800.00其他流動資產(chǎn)(元)1,647,816,700.001,076,991,700.00流動資產(chǎn)合計(元)71,694,937,200.0053,911,422,800.00非流動資產(chǎn)(元)可供出售金融資產(chǎn)(元)--1,516,521,100.00長期股權(quán)投資(元)1,540,452,800.00965,198,200.00其他權(quán)益工具投資(元)1,530,603,700.00--固定資產(chǎn)合計(元)17,417,348,600.0011,574,665,800.00其中：固定資產(chǎn)(元)17,417,348,593.4411,574,665,757.11固定資產(chǎn)清理(元)----在建工程合計(元)1,996,524,800.001,623,838,200.00其中：在建工程(元)1,996,524,800.001,623,838,200.00無形資產(chǎn)(元)2,302,317,207.141,346,171,137.42商譽(元)147,951,900.00100,419,300.00長期待攤費用(元)394,096,000.00305,828,500.00遞延所得稅資產(chǎn)(元)2,079,210,500.001,240,737,700.00其他非流動資產(chǎn)(元)2,248,534,000.001,298,901,300.00非流動資產(chǎn)合計(元)29,657,039,500.0019,972,281,300.00資產(chǎn)合計(元)101,351,976,700.0073,883,704,000.00資產(chǎn)總計01.資產(chǎn)負債表20192018流動負債(元)短期借款(元)2,125,646,700.001,180,092,100.00以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債(元)286,915,900.00314,247,500.00應付票據(jù)及應付賬款(元)28,112,335,300.0018,898,203,200.00其中：應付票據(jù)(元)17,420,197,800.0011,841,128,100.00應付賬款(元)10,692,137,500.007,057,075,100.00預收款項(元)6,161,443,200.004,994,400,900.00合同負債(元)----應付職工薪酬(元)1,582,275,500.001,122,253,500.00應交稅費(元)962,984,600.00722,536,600.00其他應付款合計(元)5,298,309,000.002,924,184,200.00其中：應付利息(元)--19,842,800.00應付股利(元)2,418,700.00--其他應付款(元)5,295,890,300.002,904,341,300.00一年內(nèi)到期的非流動負債(元)1,077,468,500.00929,024,000.00其他流動負債(元)----流動負債合計(元)45,607,378,700.0031,084,941,900.00非流動負債(元)長期借款(元)4,980,563,200.003,490,767,800.00應付債券(元)1,508,339,200.00--長期應付款合計(元)873,618,600.00943,414,500.00其中：長期應付款(元)873,618,600.00943,414,500.00預計負債(元)5,289,773,300.002,512,382,700.00遞延所得稅負債(元)91,191,900.0040,984,500.00遞延收益-非流動負債(元)813,236,700.00611,042,000.00非流動負債合計(元)13,556,722,800.007,598,591,600.00負債合計(元)59,164,101,600.0038,683,533,400.00負債總計01.資產(chǎn)負債表所有者權(quán)益總計20192018所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）(元)實收資本（或股本）(元)2,208,399,700.002,195,017,400.00資本公積(元)21,630,448,577.5921,372,918,712.25減：庫存股(元)1,074,894,800.00793,701,100.00其他綜合收益(元)620,819,600.00-336,839,200.00盈余公積(元)1,097,245,500.00985,878,400.00未分配利潤(元)13,652,965,300.009,515,006,600.00歸屬于母公司所有者權(quán)益合計(元)38,134,983,900.0032,938,280,900.00少數(shù)股東權(quán)益(元)4,052,891,300.002,261,889,700.00所有者權(quán)益（或股東權(quán)益）合計(元)42,187,875,200.0035,200,170,600.0001.資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債構(gòu)成寧德時代2019年資產(chǎn)總額為10,135,197.67萬元，與2018年的7,388,370.4萬元相比，同比增長37.18%。其中，2019年的流動資產(chǎn)為7,169,493.72萬元，主要分布在貨幣資金、存貨、應收票據(jù)等環(huán)節(jié)，分別占企業(yè)流動資產(chǎn)合計的45.01%、16.01%和13.46%非流動資產(chǎn)為2,965,703.95萬元，主要分布在固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)，分別占企業(yè)非流動資產(chǎn)的58.73%、7.76%，其中，商譽占無形資產(chǎn)比例為6.43%。01.資產(chǎn)負債表資產(chǎn)負債構(gòu)成寧德時代2019年負債總額為5,916,410.16萬元，與2018年的3,868,353.34萬元相比有較大增長，增長52.94%。所有者權(quán)益為4,218,787.52萬元，與2018年的3,520,017.06萬元相比有較大增長，增長19.85%。在負債總額中，流動負債為4,560,737.87萬元，占負債和權(quán)益總額的45%；短期借款為212,564.67萬元，非流動負債為1,355,672.28萬元，其中金融性負債占資金來源總額的15.47%。企業(yè)流動負債中，短期融資性負債所占比例較大，約占流動負債的42.86%，表明企業(yè)的償債壓力較大。企業(yè)經(jīng)營活動派生的負債資金數(shù)額較多，約占流動負債的36.95%。01.資產(chǎn)負債表所有者權(quán)益構(gòu)成以下項目的變動使所有者權(quán)益增加：未分配利潤增加413,795.87萬元，其他綜合收益增加95,765.89萬元，資本公積增加25,752.99萬元，盈余公積增加11,136.71萬元，實收資本增加1,338.23萬元，共計增加547,789.67萬元。01.資產(chǎn)負債表從中我們看出寧德時代的經(jīng)營性資產(chǎn)占據(jù)總資產(chǎn)比重大，說明寧德時代是典型的經(jīng)營主導型企業(yè)。在經(jīng)營戰(zhàn)略上，寧德時代選擇了深耕動力電池領域，抓住新能源汽車行業(yè)對于鋰電池的需求，一躍成為全球動力電池行業(yè)的龍頭。公司一方面通過技術創(chuàng)新不斷推出差異化產(chǎn)品，滿足市場對電池性能、壽命的要求，收獲優(yōu)質(zhì)客戶群體，另一方面通過工藝優(yōu)化與向上延伸業(yè)務布局不斷降低生產(chǎn)成本，在全球動力電池市場競爭中保持核心優(yōu)勢。從工藝上來看，寧德時代的電池制造技藝持續(xù)領先行業(yè)，公司對研發(fā)投入不斷加大。寧德時代一方面整合上游供應鏈提高議價能力，一方面在下游占據(jù)有利市場地位，成長性卓越。01.資產(chǎn)負債表財務比率由表格可以看出寧德時代2019年的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為102.83，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為57.25，應付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為98.36，現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)為61.73，同時企業(yè)持有的貨幣性資產(chǎn)數(shù)額較大，約占流動資產(chǎn)的60%，表明企業(yè)的支付能力和應變能力較強，穩(wěn)定且充裕的現(xiàn)金流有力保障了公司償還債務以及防止壞賬發(fā)生的能力。2019年的平均存貨與營業(yè)成本與2018年相比都有較大增長。但是平均存貨增加速度慢于營業(yè)成本的增長速度，致使存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短。收入和存貨均在增長，但收入增長快于存貨，存貨水平趨于合理。2019年平均應收賬款與營業(yè)收入與2018年相比，平均應收賬款增加速度慢于營業(yè)收入的增長速度，致使應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)縮短。企業(yè)在加速應收賬款周轉(zhuǎn)的同時，盈利水平提高。PART.02利潤表02.利潤表寧德時代比亞迪營業(yè)收入457.88億1277.39億營業(yè)成本324.83億1262.51億營業(yè)利潤57.59億23.12億凈利潤50.13億21.19億寧德時代2019利潤表杜邦分析02.利潤表比亞迪2019利潤表杜邦分析02.利潤表02.利潤表比亞迪為成本領先戰(zhàn)略寧德時代為差異化戰(zhàn)略02.利潤表02.利潤表PART.03現(xiàn)金流量表03.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析——寧德時代寧德時代

2019年2018年項目名稱金額（萬元）百分比(%)金額（萬元）百分比(%)現(xiàn)金流入總額7,914,630.73100.004,715,342.37100.00銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金5,214,907.8465.893,385,363.9671.79處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額1,508.830.02555.310.01吸收投資收到的現(xiàn)金121,778.491.54627,495.5913.31取得借款收到的現(xiàn)金461,663.225.83412,319.638.74取得投資收益256.310.00365.570.01其它2,114,516.0426.72289,242.36.13

2019年現(xiàn)金流入為7,914,630.73萬元，與2018年的4,715,342.37萬元相比有較大增長，增長67.85%。企業(yè)通過銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金為5214907.84萬元，它是企業(yè)當期現(xiàn)金流入的最主要來源，約占企業(yè)當期現(xiàn)金流入總額的65.89%。企業(yè)銷售商品、提供勞務所產(chǎn)生的現(xiàn)金能夠滿足經(jīng)營活動的現(xiàn)金支出需求，銷售商品、提供勞務使企業(yè)的現(xiàn)金凈增加1347195.46萬元。2019年經(jīng)營現(xiàn)金收益率為29.42%，與2018年的38.22%相比有較大幅度的降低，降低8.79個百分點。03.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析——比亞迪比亞迪2019年2018年項目名稱金額（萬元）百分比(%)金額（萬元）百分比(%)現(xiàn)金流入總額19,591,983.2100.0018,581,226.3100.00銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金10,716,611.954.7010,381,299.155.87處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額41,311.90.21395,999.62.13吸收投資收到的現(xiàn)金178.60.011,083.50.01取得借款收到的現(xiàn)金5,847,830.329.855,296,497.728.50取得投資收益6,840.10.037,418.40.04其它2,979,210.415.212,498,92813.45

2019年現(xiàn)金流入為19,591,983.2萬元，與2018年的18,581,226.3萬元相比有所增長，增長5.44%。企業(yè)通過銷售商品、提供勞務所收到的現(xiàn)金為10716611.90萬元，它是企業(yè)當期現(xiàn)金流入的最主要來源，約占企業(yè)當期現(xiàn)金流入總額的54.70%。企業(yè)銷售商品、提供勞務所產(chǎn)生的現(xiàn)金能夠滿足經(jīng)營活動的現(xiàn)金支出需求，銷售商品、提供勞務使企業(yè)的現(xiàn)金凈增加1474100.70萬元。企業(yè)通過增加負債所取得的現(xiàn)金也占不小比重，占企業(yè)當期現(xiàn)金流入總額的29.85%。這部分新增借款有88.70%用于償還舊債。這部分新增借款35.71%用于長期性投資活動。2019年經(jīng)營現(xiàn)金收益率為11.54%，與2018年的9.63%相比有所提高，提高1.91個百分點。03.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析——寧德時代

2019年現(xiàn)金流出為5,964,970.79萬元，與2018年的4,828,211.52萬元相比有較大增長，增長23.54%。最大的現(xiàn)金流出項目為購買商品和接受勞務所支付的現(xiàn)金，占現(xiàn)金流出總額的55.76%。

寧德時代2019年2018年項目名稱金額（萬元）百分比(%)金額（萬元）百分比(%)現(xiàn)金流出總額5,964,970.79100.004,828,211.52100.00購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金3,326,008.155.761,904,161.4639.44工資性支出370,406.256.21229,996.154.76稅金268,880.014.51186,808.173.87資產(chǎn)購置962,698.6416.14662,927.4713.73對外投資90,775.821.5219,202.590.40償還債務241,845.244.05349,372.187.24利潤分配57,330.240.9621,611.950.45其它647,026.510.851,454,131.5430.1203.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析——比亞迪2019年現(xiàn)金流出為19,544,992.6萬元，與2018年的18,360,360.3萬元相比有所增長，增長6.45%。最大的現(xiàn)金流出項目為購買商品和接受勞務所支付的現(xiàn)金，占現(xiàn)金流出總額的36.29%。

比亞迪2019年2018年項目名稱金額（萬元）百分比(%)金額（萬元）百分比(%)現(xiàn)金流出總額19,544,992.6100.0018,360,360.3100.00購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金7,093,225.536.297,257,813.239.53工資性支出2,031,615.710.391,882,451.810.25稅金358,944.31.84437,063.12.38資產(chǎn)購置2,062,71610.551,784,2399.72對外投資108,893.90.5682,931.30.45償還債務6,859,891.835.105,755,719.631.35利潤分配438,870.22.25412,019.32.24其它590,835.23.02748,1234.0703.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流動的穩(wěn)定性分析——寧德時代

2019年，經(jīng)營活動收到的現(xiàn)金有較大幅度增加，企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的穩(wěn)定性提高。2019年，工資性支出有較大幅度增加，現(xiàn)金流出的剛性明顯增強。流入項目金額(萬元)流出項目金額(萬元)銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金5,214,907.84接受勞務支付的現(xiàn)金3,326,008.1收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金1,547,740.27無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金962,698.64取得借款收到的現(xiàn)金461,663.22支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金370,406.25收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金376,324.43支付的其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金318,311.12收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金149,880支付的其他與投資活動有關的現(xiàn)金311,402.103.現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流動的穩(wěn)定性分析——比亞迪

2019年，營業(yè)收到的現(xiàn)金有所增加，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入的穩(wěn)定性有所增強。2019年，工資性支出有所增加，企業(yè)現(xiàn)金流出的剛性增加。流入項目數(shù)值(萬元)流出項目數(shù)值(萬元)銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金10,716,611.9接受勞務支付的現(xiàn)金7,093,225.5取得借款收到的現(xiàn)金5,847,830.3償還債務支付的現(xiàn)金6,859,891.8收到其他與經(jīng)營活動有關的現(xiàn)金349,057.8無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金2,062,716收到的稅費返還306,569.1支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2,031,615.7收到其他與投資活動有關的現(xiàn)金156,640利潤或償付利息支付的現(xiàn)金438,870.203.現(xiàn)金流量表公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流投資活動現(xiàn)金流籌資活動現(xiàn)金流寧德時代13,471,954,556.801,856,315,251.854,168,329,534.97比亞迪14,741,007,000.00-20,881,446,000.006,610,345,000.00寧德時代：三項現(xiàn)金流均為正，老牌企業(yè)。企業(yè)目前經(jīng)營不錯，但市場已經(jīng)飽和甚至萎縮，不得已賣掉低收益業(yè)務。比亞迪：經(jīng)營活動、籌資活動現(xiàn)金流為正，投資活動現(xiàn)金流為負，行業(yè)新貴。企業(yè)經(jīng)營不錯，正在追加投資，所以也需要融資。03.現(xiàn)金流量表公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈利潤寧德時代13,471,954,556.805,012,673,897.87比亞迪14,741,007,000.002,118,857,000.00寧德時代經(jīng)營現(xiàn)金流量>凈利潤——企業(yè)利潤能夠變成現(xiàn)金——企業(yè)的盈利質(zhì)量好比亞迪經(jīng)營現(xiàn)金流量>凈利潤——企業(yè)利潤能夠變成現(xiàn)金——企業(yè)的盈利質(zhì)量好PART.04合并報表04.合并報表合并報表的長期股權(quán)投資制賬面價值會隨被投資單位的損益調(diào)整，用權(quán)益法進行后續(xù)計量列報。合并報表中的賬面價值比母公司個別報表的金額低95億，說明寧德時代的投資單位發(fā)生了虧損，母公司應承擔一部分。但另一方面其他應收款在合并報表中多出近23億，其他流動資產(chǎn)多出12億，證明整體而言投資的母公司經(jīng)營效益良好，這可能與電池行業(yè)前期高投入有關。預付款項中有12億的缺口，說明母公司預付款項占合并報表比例大幅增加說明不構(gòu)成控制，就不應該納入報表合并范圍，與該公司之間的交易就不屬于內(nèi)部交易，不需要抵消。企業(yè)全部控制性投資規(guī)模為-97億

合并數(shù)母公司數(shù)控制性投資占用資源的基本規(guī)模長期股權(quán)投資1,540,452,827.5111,092,993,309.10-9,552,540,481.59其他應收款4,568,565,748.804,340,618,298.33227,947,450.47預付款項538,163,094.421,832,019,117.55

其他流動資產(chǎn)1,647,816,662.94427,881,244.64-9,780,487,932.06合計8,294,998,333.6717,693,511,969.62

04.合并報表

合并資產(chǎn)母公司資產(chǎn)企業(yè)控制性投資的擴張效果控制性投資的擴張效果101,351,976,711.3285,851,417,387.5315,500,559,323.79控制性投資的擴張效果企業(yè)全部控制性投資規(guī)模為-97億，而企業(yè)控制性投資的擴張效果為155億，杠桿系數(shù)為252倍子公司經(jīng)營性負債規(guī)模：應付票據(jù)、應付賬款、預收款項、應付職工薪酬和應交稅費等項目之和，合并報表并沒有顯著大于母公司子公司金融性負債：短期借款、一年內(nèi)到期的非流動負債、長期借款，合并報表沒有顯著大于母公司子公司非控制性股東入資：40.52億，沒有帶來多少貢獻子公司利潤積累：合并報表未分配利潤減去母公司未分配利潤的差額為12億，子公司沒有做出多大的利潤貢獻。04.合并報表項目合并母公司差額含義其他應收款4,568,565,748.804,340,618,298.33母公司對子公司進行資金支持其他應付款5,298,308,992.734,983,326,345.52母公司對集團內(nèi)子公司進行集中整合管理短期借款2,125,646,681.77400,478,500.00子公司有較大的融資權(quán)利和作為一年內(nèi)到期非流動負債1,077,468,495.09809,720,325.77子公司有較大的融資權(quán)利和作為長期借款4,980,563,181.263,325,626,944.13子公司有較大的融資權(quán)利和作為取得借款收到的現(xiàn)金

寧德時代的資金管理模式采用集權(quán)式管理模式，大大降低集團成本。母公司與合并資產(chǎn)負債在數(shù)量上并沒有呈現(xiàn)出越合并越小的情況，無法判定母公司通過何種方式匯集資金。04.合并報表報表類型合并報表母公司報表營業(yè)總收入45,788,020,642.4139,494,999,138.92營業(yè)收入45,788,020,642.4139,494,999,138.92其他業(yè)務收入（金融類）

營業(yè)總成本38,954,702,306.61

營業(yè)成本32,482,760,512.6229,445,494,658.74稅金及附加272,228,105.62203,844,169.74銷售費用2,156,553,541.512,011,470,528.94管理費用1,832,673,929.871,299,390,977.05寧德時代2019年度母公司利潤表和合并利潤表部分項目比較子公司與母公司之間各項指標差異不大，無法判斷子母公司之間具體的業(yè)務聯(lián)系。傾向于為子公司為母公司生產(chǎn)提供配件04.合并報表盈利能力指標2016201720182019凈