A股(2017預測)桃李面包(603866)財務風險預警評級報告

賽彌斯信用管理（北京） 自1987年Themis純定量異常值評估技術在國際上發(fā)明以來，經(jīng)過對全球數(shù)十萬家企業(yè)評級驗證，其對發(fā)達國家企業(yè)財務風險提前一年預警綜合準確率為94%，對中國300家金融機構企業(yè)客戶提前一年預警同樣保持極高綜合準確率，是目前國際上預警準確率最高的評級模型之一。除了對微觀企業(yè)財務風險進行示外，在基于大數(shù)據(jù)樣本量分析時，該模型還能夠提前一年準確預測宏觀經(jīng)行風險和行業(yè)風險。%量化分析為基礎，通過以破產(chǎn)企業(yè)財務指標異常狀況為理論分析依據(jù)，從企業(yè)運營過程中的資金籌集方式、資金籌集的內部使用方向和資金使用效率等環(huán)節(jié)入手，分析企業(yè)運營環(huán)節(jié)的資金使用效率和資金流向合理性，同時判斷企業(yè)財務數(shù)據(jù)和指標之間變化關系和合理化程s異常值信用評級技術與美國傳統(tǒng)財務分析、信用評級、信用風險計量模型等分析技術在理論體系和分析方法上均有較大差別，是一項理論完整先進、分析視角獨特、提前預測企業(yè)財務風險和破產(chǎn)的信用評級模型，其理論嚴謹性和模型獨特性、科學性得到了世界各國評估界的高度認同，在國際上被譽為企業(yè)財務風險預警和信用評級的新革命，創(chuàng)造了國際信用評級新標準體系。Themis控、融資擔保、小額貸款、P2P網(wǎng)貸、信用保險、保理、典當、租賃、財務管理、資產(chǎn)管理；投資領域的證券投資、股權投資、股市預測；企業(yè)風險管理領域的企業(yè)賒銷信用管理、供應商管理、企業(yè)內部風險控制以及政府監(jiān)管等各領域的信用評估評級的價值在于揭示風險、預測未來。本報告通過Themis評估技術，在對被評測企業(yè)多年期財務報表數(shù)據(jù)進行綜合分析后，對該企業(yè)下一年度務風險等級和得分進行預測，并全面、詳細揭示和闡述該企業(yè)各風險點的風因和程度，為報告使用者作出正確決策提供參考。免費報告登錄免費報告登錄公司名稱 桃李面所屬行業(yè) 主體等級： AA(★★★★☆)財報日期： 預測年份： 賽彌斯信用管理（北京）有限公司商務部研究院信用評級與認證中心報告日期：2018年07月19日一、概況數(shù) 二、總體評級狀 1、公司財務安全總體狀 2、公司財務安全評級得分同比分 3、公司2016年各項財務安全指標得分情 三、財務安全指標詳 1、運營周轉變化合理度得分：10分 2、金融債務銷售比得分：3分 3、金融債務不健全度得分：10分 4、實物性資產(chǎn)周轉率得分：10分 5、投資資產(chǎn)效率得分：3分 6、無形資產(chǎn)效率得分：5分 7、經(jīng)常收支比率得分：10分 8、異常系數(shù)得分：10分 9、Themis支付余力系數(shù)得分：9分 10、成本體系得分：10分 11、資產(chǎn)系數(shù)得分：10分 四、減分處 附件1：評級等級說 附件2：公司主要財務數(shù) 附件3：公司主要財務數(shù)據(jù)及財務指 Themis----1財務安全評級：AA(★★★★☆)得分：90現(xiàn)率。從投資角度看，公司具有高速增長的優(yōu)良潛質，如近三年能夠保持超過行業(yè)收入和利潤增長性，即具有很強投資價值。2公司財務安全評級得分同比分析是指，通過對被評級公司多年同期財務安全評級結果的同比分級得分同比分析是判斷分析的主要因素。從公司近三期得分來看，公司財務安全狀況均在80展穩(wěn)定。3、公司2016Themis支付余力系數(shù)根據(jù)公司各項財務安全指標得分情況來看，2016年，金融債務銷售比這1說明公司應當：1）1、運營周轉變化合理度得分：10分這是衡量公司與上下游交易時資金使用狀況是否出現(xiàn)異常的分析值，由債權周轉期和債務周轉期組成。通過分析這個公司在多年期交易資金使用“\n變化量”的分析和本期交易資金使用“水平值”的分務周轉期指標是分析公司財務安全性較為重要指標。2016年，周轉期指標為0.24，應付平衡，在行業(yè)中表現(xiàn)良好。2016年，周轉期變化量指標為-0.16，理，應收應付平衡，在行業(yè)中表現(xiàn)良好。2、金融債務銷售比得分：3分和同行業(yè)相比出現(xiàn)嚴重偏離時，說明公司借款出現(xiàn)異常，通過分析借款“水平異常值”判斷對公司造成風險的程度。2016年，公司金融債務銷售比指標值為0.05，獲取資金將影響企業(yè)經(jīng)營和資金鏈的穩(wěn)定。建議審查企業(yè)通過何種方式擴大經(jīng)營規(guī)模，并分析企業(yè)借款對企業(yè)未來銷售的貢獻度，根據(jù)自身的實際情況建立適當?shù)幕I資方案，充分利用財務杠桿提高企業(yè)自身的競爭力。3、金融債務不健全度得分：10分款與銷售狀況相比出現(xiàn)嚴重偏離時，說明公司借款出現(xiàn)異常，通過分析借款“變化量異常值”判斷對公司造成風險的程度。金融債務指標均是分析公司財務安全性較為重要指標。2016年，公司金融債務不健全度指標為-0.02，從借款對企業(yè)的銷售貢獻度看，企業(yè)近兩年來借4、實物性資產(chǎn)周轉率得分：10分公司的實物性資產(chǎn)，包括存貨和固定資產(chǎn)。Themis用效率的分析，是實物性資產(chǎn)分析的關鍵。如果在一個公司中這兩個指標的縱向對比變化幅度過大，公司財務風險將非常大。公司存貨周轉“異常值”，可判斷存貨周轉異常對公司造成風險的程度。原因之二可能是與客戶的交易環(huán)境惡化引發(fā)大量滯銷造成過量存貨積壓，使存貨效率更為低下。2016年，公司存貨周轉變化度指標為0.94，近兩年企業(yè)庫存與銷售變化合理，從變動情況看，通過分析公司固定資產(chǎn)周轉“異常值”，可判斷固定資產(chǎn)周轉異常對公司造成風險的程度。對于固定資產(chǎn)效率的縱向比較也存在相同的特征。如果一個公司的固定資產(chǎn)周轉期產(chǎn)生較大變快；二是由于與客戶交易環(huán)境惡化引發(fā)滯銷造成的固定資產(chǎn)周轉放緩。免費報告登錄免費報告登錄2016年，公司固定資產(chǎn)周轉變化度指標為0.99，資產(chǎn)周轉穩(wěn)定正常。5、投資資產(chǎn)效率得分：3分投入的資金成本（是針對分紅成本或借款付息成相對于來自投資回報利益，是否合理的指標測算。20166、無形資產(chǎn)效率得分：5分免費報告登錄免費報告登錄根據(jù)Themis對比，來評價無形資產(chǎn)對公司經(jīng)營銷售的貢獻度。在現(xiàn)實中存在很多用于粉飾或為擴大事業(yè)進行宣傳而獲取無形資產(chǎn)，或以從金融機構籌集流動資金為目的的不良意圖引進無形資產(chǎn)的案例。2016年，公司無形資產(chǎn)變化度為0.96，很合理。7、經(jīng)常收支比率得分：10分Themis率具有揭示粉飾的能力，但是現(xiàn)金流量分析卻根本沒有這個能力。這是分析公司本期和近三期經(jīng)常性活動的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的比值。這是公司重要的分析指標，當一個公司當期經(jīng)常收支或近三期經(jīng)常收支出現(xiàn)惡化，將對公司的財務安全性造成較大影響。根據(jù)中國多家銀行的統(tǒng)計，當貸款公司從財務報表的銷售額利潤率偏離經(jīng)常收支比率3％必須加以注意，因為這樣的公司已經(jīng)存在粉飾和一定風險。而當一個公司的銷售額利潤率超過經(jīng)常收支比率5％～10％，這種情況在破產(chǎn)公司倒閉前持續(xù)3～4年間的現(xiàn)象十分多見，其實這是公司大量粉飾的結果。根據(jù)Themis評級技術對中國國內破產(chǎn)公司的分析，當經(jīng)常收支比率低于80％，公司大約在3年以內破產(chǎn)，而當公司經(jīng)常收支比率低于70％，這種情況下絕大多數(shù)公司在1年內破產(chǎn)。所以，經(jīng)常收支比率具有“識破粉飾的功能”和預測公司破產(chǎn)時間的雙重作用。2016年公司的經(jīng)常收支比率為116.1，三年平均經(jīng)常收支比率為118.58，析，企業(yè)經(jīng)營收支狀況長期平衡穩(wěn)定。8、異常系數(shù)得分：10分系數(shù)過大，說明公司運營環(huán)節(jié)出現(xiàn)較大異常，面臨較大運營風險。公司財務出現(xiàn)“異常值”有兩個原因：1.公司經(jīng)營出現(xiàn)異常；2.公司在財務數(shù)據(jù)中粉飾作假。異常值”關注點聚焦到公司的應收、應付、存貨、資產(chǎn)等方面。對應收、應付、存貨的粉飾判斷，Themis評級技術采取縱向對比分析（計算變化量）對比，確定其異常值的嚴重程度。2016年，公司異常值系數(shù)為0.03，值。9、Themis支付余力系數(shù)得分：9分Themis判斷公司出現(xiàn)突然意外損失能夠承受的全部支付能力。在國家經(jīng)濟較為繁榮的情況下，公司由于競爭非常激烈，給予客戶賒銷額和賒銷賬期在不斷地延長。而且，有的客戶由于發(fā)展速度非常快，給上游供應商的感覺是這個客戶很有發(fā)展?jié)摿Γ构烫岣吡虽N售規(guī)模。這種盲目擴大銷售的情況，極容易由于客戶的突然財務危機和倒閉，使上游公司陷入到連鎖財務危機中。公司彌補銷售壞賬的資金最終來源于自有資產(chǎn)。通過自有資產(chǎn)與銷售規(guī)模的比較，就能夠準確判斷公司真實支付能力，即：當公司發(fā)生嚴重財務危機時，得以維持支付債務能力的程度。因此，從財務安全性角度分析，Themis合理關系有一個清晰、正確的認識。2016年，公司Themis支付余力系數(shù)為5.28，債務能力很強，該指標在行業(yè)中表現(xiàn)出色，完全能夠支撐企業(yè)運營需要的資金。10、成本體系得分：10分這是分析公司成本和銷售關系的分析指標。當公司收入和成本呈現(xiàn)各種“異常值”變化時，公司將2016年，公司成本體系為0.62，說明企業(yè)投入產(chǎn)出效率提高，收入與成本費用的協(xié)調性好，企業(yè)有好的成長性。企業(yè)成本控制能力超強，遠高于行業(yè)平均水平。11、資產(chǎn)系數(shù)得分：10分司財務安全性的重要指標。2016年，公司的資產(chǎn)系數(shù)為0.72，自有資本占總資本的90.60%,析，企業(yè)總資本額、資產(chǎn)負債率和銷售額匹配，本指標在行業(yè)中得分最高。但不給予指標體系中的權重分數(shù)，而且還要另外扣分的處理方法。Themis一樣的，但是破產(chǎn)的原因千差萬別。很多公司破產(chǎn)并不是綜合原因累積形成的，而往往是一個、兩個問題導致的。在指標體系分析上，如果Themis標較多，每個指標的權重較?。ㄗ罡?0分），既使一個指標不得分（0分），如果其它分數(shù)較高，這個