4.2 資本成本（上） 教案

《財(cái)務(wù)管理》（附微課）配套教學(xué)資料楊桂潔主編人民郵電出版社出版財(cái)務(wù)管理教案授課標(biāo)題第四章籌資管理（下）第二節(jié)資本成本（上）授課班級(jí)授課地點(diǎn)多媒體教室授課日期年月日第周授課時(shí)數(shù)2教學(xué)設(shè)計(jì)教學(xué)內(nèi)容1.資本成本的含義與作用；2.個(gè)別資本成本的計(jì)算。教學(xué)方式實(shí)施教學(xué)做一體化教學(xué)教學(xué)目標(biāo)知識(shí)目標(biāo)掌握銀行借款、公司債券資金成本的計(jì)算方法。能力目標(biāo)能計(jì)算銀行借款、公司債券資金成本。素質(zhì)目標(biāo)利用資本成本籌集資金。教學(xué)重點(diǎn)、難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)資金成本的計(jì)算。教學(xué)難點(diǎn)貼現(xiàn)模式資金成本的計(jì)算。課后作業(yè)完成章后同步訓(xùn)練教學(xué)反思備注

案例引導(dǎo){導(dǎo)入案例}興也杠桿，衰也杠桿：華夏幸福經(jīng)營(yíng)的興衰教學(xué)做一體化教學(xué)第二節(jié)資本成本一、資本成本的含義與作用1．資本成本的含義資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資本而付出的代價(jià)，包括籌集費(fèi)用和占用費(fèi)用兩部分。籌集費(fèi)用是指企業(yè)在資本籌集過(guò)程中支付的各項(xiàng)費(fèi)用。占用費(fèi)用是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過(guò)程中因占用資本而支付的代價(jià)。2．資本成本的作用（1）資本成本是企業(yè)選擇籌資方式的主要依據(jù)；（2）資本成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的主要參數(shù)；（3）資本成本是企業(yè)評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目可行性、選擇投資方案的重要標(biāo)準(zhǔn)；（4）資本成本可以作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的尺度。二、影響資本成本的因素1．總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境2．資本市場(chǎng)條件3．企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和融資狀況4．企業(yè)對(duì)籌資規(guī)模和時(shí)限的需求三、個(gè)別資本成本的計(jì)算個(gè)別資本成本是指單一籌資方式的資本成本，主要包括債券資本成本、銀行借款資本成本、普通股資本成本和留存收益資本成本等，其中前兩種為債務(wù)資本成本，后兩種為權(quán)益資本成本。（一）個(gè)別資本成本的計(jì)算模式個(gè)別資本成本的高低，用相對(duì)數(shù)即資本成本率表達(dá)。1．一般模式為了便于分析比較，資本成本通常用不考慮資金時(shí)間價(jià)值的一般通用模型計(jì)算。通用的計(jì)算公式為資本成本率=2．貼現(xiàn)模式對(duì)于金額大、時(shí)間超過(guò)1年的長(zhǎng)期資本，更為準(zhǔn)確一些的資本成本計(jì)算方式是采用貼現(xiàn)模式，即將債務(wù)未來(lái)還本付息或股權(quán)未來(lái)股利分紅的貼現(xiàn)值與目前籌資凈額相等時(shí)的貼現(xiàn)率作為資本成本率。即由籌資凈額現(xiàn)值－未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0得 資本成本率=所采用的貼現(xiàn)率（二）銀行借款資本成本銀行借款資本成本包括借款利息和籌資費(fèi)用。借款利息在稅前支付，具有減稅作用，一般計(jì)算稅后資本成本率，以便與權(quán)益資本成本率具有可比性。對(duì)于長(zhǎng)期借款，考慮資金時(shí)間價(jià)值問(wèn)題，還可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率?！纠?.4】某企業(yè)從銀行取得長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，年利率6%，期限3年，每年年末付息一次，到期一次還本，籌資費(fèi)率為1%，企業(yè)所得稅稅率為25%，該項(xiàng)借款的資本成本率為銀行借款資本成本率=100%=4.55%考慮資金時(shí)間價(jià)值，該項(xiàng)長(zhǎng)期借款的資本成本計(jì)算如下：100×(1－1%)－100×6%×(1－25%)×(P/A，i，3)－100×(P/F，i，3)=0i=4%時(shí)，100×(1－1%)－100×6%×(1－25%)×(P/A，4%，3)－100×(P/F，4%，3)＜0i=5%時(shí)，100×(1－1%)－100×6%×(1－25%)×(P/A，5%，3)－100×(P/F，5%，3)＞0用插值法計(jì)算：i=4.87%【學(xué)中做】假定【例4.4】中的企業(yè)從銀行取得長(zhǎng)期借款100萬(wàn)元，年利率6%，期限3年，每年年末付息一次，籌資費(fèi)率為0.5%，企業(yè)所得稅稅率為25%，籌資費(fèi)忽略不計(jì)，請(qǐng)用一般模式計(jì)算該借款的成本。（三）公司債券資本成本公司債券資本成本包括債券利息和籌資費(fèi)用。公司債券資本成本中的利息在稅前支付，具有減稅作用。債券的籌資費(fèi)用主要包括申請(qǐng)發(fā)行債券的手續(xù)費(fèi)、債券注冊(cè)費(fèi)、印刷費(fèi)、上市費(fèi)以及推銷(xiāo)費(fèi)用等。一般模式計(jì)算為對(duì)于公司債券，考慮資金時(shí)間價(jià)值問(wèn)題，還可以用貼現(xiàn)模式計(jì)算資本成本率?！纠?.5】某企業(yè)發(fā)行一筆期限為5年的債券，債券面值為500萬(wàn)元，票面利率為10%，每年付一次利息，發(fā)行費(fèi)率為3%，債券按面值發(fā)行，企業(yè)所得稅稅率為25%。該債券的成本為公司債券資本成本率=100%=7.73%考慮資金時(shí)間價(jià)值，該項(xiàng)公司債券的資本成本