2024年激光行業(yè)市場前景及投資研究報告：企穩(wěn)復(fù)蘇

證

券

研

究

報

告上半年表現(xiàn)分化，看好下半年企穩(wěn)復(fù)蘇2024年下半年激光行業(yè)展望2024.9.6投資要點?

上半年回顧：????1）【收入端】24Q2受到高基數(shù)及需求承壓影響，收入降速。24Q2板塊營收72.04億，yoy0.82%2）【利潤端】24Q2板塊扣非歸母凈利潤7.05億，yoy-8.44%3）【費用端】24Q2板塊綜合費用率26.90%，環(huán)比-2.86pct，保持高位4）【盈利端】

24Q2綜合毛利率38.46%，環(huán)比+0.64pct，24Q2綜合扣非凈利率9.78%，環(huán)比+2.90pct，盈利能力環(huán)比提升，軟件環(huán)節(jié)盈利最佳?

下半年展望：???1）【通用】具成長性：國內(nèi)需求穩(wěn)健，出口及工藝迭代帶來增量2）【專用】盈利逐漸筑底：關(guān)注鋰電固態(tài)電池/46大圓柱、光伏BC/鈣鈦礦等新技術(shù)變化3）【微加工】行業(yè)發(fā)展欣欣向榮：關(guān)注消費電子、半導(dǎo)體、醫(yī)療、新型顯示等新技術(shù)落地節(jié)奏?

推薦方向：?

建議關(guān)注各子產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有技術(shù)競爭力、擁有定價話語權(quán)、盈利能力持續(xù)提升的公司?

1）重點推薦：柏楚電子、銳科激光、聯(lián)贏激光、帝爾激光、華工科技?

2）建議關(guān)注：大族激光、杰普特、英諾激光、逸飛激光、德龍激光、金橙子、維宏股份等?

風險提示：下游景氣承壓、需求放緩的風險；行業(yè)競爭加劇帶來企業(yè)盈利能力下滑的風險；新技術(shù)進展緩慢、落地節(jié)奏不及預(yù)期的風險等。

證券研究報告2目錄1.

行業(yè)介紹：成長驅(qū)動力2.

上半年回顧：表現(xiàn)分化3.

下半年展望：有望企穩(wěn)4.

投資分析意見5.

風險提示3激光產(chǎn)業(yè)鏈圖1：激光產(chǎn)業(yè)鏈圖譜

證券研究報告資料：申萬宏源研究4激光產(chǎn)業(yè)鏈：工業(yè)場景激光應(yīng)用占比超60%?

2023年國內(nèi)激光設(shè)備市場規(guī)模910億?

其中：工業(yè)場景應(yīng)用占比62.5%（568.75億）?

激光應(yīng)用分技術(shù)場景來看：???1）激光切割設(shè)備2023年市場規(guī)模320.5億元，yoy6.76%2）激光焊接設(shè)備2023年市場規(guī)模115.2億元,yoy38.63%3）激光打標設(shè)備2023年市場規(guī)模99.8億元，yoy5.39%圖2：2023年國內(nèi)激光設(shè)備市場約910億圖3：工業(yè)應(yīng)用占據(jù)大頭

圖4：工業(yè)中切割/焊接/打標工藝占比高4.20%3.80%市場規(guī)模（億元）9.60%35030025020015010050320.520.00%115.262.50%99.80切割焊接打標工業(yè)

信息

商業(yè)

醫(yī)學(xué)

科研

證券研究報告資料：《2024中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（詳版）》、

申萬宏源研究51.1

通用激光行業(yè)——需求驅(qū)動力圖5：通用激光行業(yè)需求驅(qū)動力及競爭格局

證券研究報告資料：申萬宏源研究61.1

通用激光行業(yè)——激光切割設(shè)備?

激光切割設(shè)備特點：?

1）依托激光器技術(shù)升級，功率快速迭代?

2）行業(yè)空間大，參與企業(yè)數(shù)量較多、行業(yè)集中度低?

3）積極拓展海外市場圖6：2023年激光切割設(shè)備市場約320億

圖7：激光切割設(shè)備格局較為分散

圖8：2023年激光切割設(shè)備出口（2023年出貨臺套數(shù)占比）出口地區(qū)

金額（億）

占比（%）美國俄羅斯印度16.3011.5010.107.9011.90%8.39%7.37%5.77%5.62%5.40%4.96%4.23%3.07%2.48%40.80%100.00%350300250200150100508%7%6%5%4%3%2%1%0%7.90%6.50%4.10%1.60%1.30%韓國巴西7.70土耳其越南7.406.80墨西哥德國5.8078.60%4.20020192020202120222023

2024E邦德激光

大族激光

宏石激光奔騰激光

華工激光

其他泰國3.40激光切割市場規(guī)模（億元）增長率（%）/右軸其他55.90137.00合計

證券研究報告資料：《2024中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（詳版）》、

申萬宏源研究71.1

通用激光行業(yè)——連續(xù)光纖激光器圖11：國內(nèi)及進口激光器對比?

激光器子產(chǎn)業(yè)鏈特點：?

1）功率快速迭代?

2）國產(chǎn)化率快速提升?

3）價格保持下降?

4）持續(xù)降本功率進口價格區(qū)間2-5萬元國產(chǎn)價格區(qū)間0.8-1.5萬元2.4-3萬元毛利率范圍-5%-5%1KW3KW4.5-8萬元10-16萬元25-35萬元40-60萬元80-200萬元-5%-5%6KW5-8萬元5%-10%10%-12%12%-15%15%-25%10KW20KW30KW及以上12-16萬元20-30萬元35-100萬元圖9：2023年連續(xù)光纖激光器市場約136億圖10：國內(nèi)連續(xù)光激光器格局（2023年）16035%30%17.70%140135.91401201008026.10%124.8122.625%20%15%10%5%94.25.00%5.20%5.30%82.66040200%25.20%0-5%15.50%201920202021202220232024E市場規(guī)模（億元）增長率（%）/右軸銳科激光創(chuàng)鑫激光IPG光子杰普特凱普林熱刺激光其他

證券研究報告資料：《2024中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（詳版）》、

申萬宏源研究81.1

通用激光行業(yè)——控制系統(tǒng)?

運控系統(tǒng)子產(chǎn)業(yè)鏈特點：?

1）在設(shè)備中價值占比小，但功能較為核心?

2）議價能力強、毛利率高，柏楚電子毛利率水平保持在80%左右?

3）市場集中度高，以中低功率激光切割系統(tǒng)為例，柏楚電子占據(jù)60%份額圖12：2023年中國激光切割控制系統(tǒng)市場約29億圖13：柏楚電子毛利率保持在80%左右圖14：市場集中度較高（以中低功率為例）40353025201510560%50%40%30%20%10%0%90%36.581.17%

81.52%

80.73%

80.29%80.33%78.97%10%80%70%60%50%40%30%20%10%0%29.222.916.830%11.47.660%020192020202120222023

2024E市場規(guī)模增長率（%）/右軸柏楚電子維宏股份等國內(nèi)企業(yè)其他資料：《2024中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（詳資料：Wind、申萬宏源研究資料：柏楚電子公告、申萬宏源研究版）》、申萬宏源研究

證券研究報告91.1

通用激光行業(yè)——切割頭?

切割頭子產(chǎn)業(yè)鏈特點：?

1）機械式切割頭→智能切割頭?

2）軟件+系統(tǒng)整體解決方案?

3）具備耗材特點，需進行存量替代圖15：2023年激光切割頭市場約15.9億圖16：切割頭廠家格局較均衡（2023年）2560%50%40%30%20%10%0%10.10%23.90%5.00%20151059.40%10.70%20.80%020.10%201920202021202220232024E銷售收入（億元）增長率（%）/右軸嘉強柏楚普雷斯特歐斯普瑞萬順興崗春其他

證券研究報告資料：《2024中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（詳版）》、

申萬宏源研究101.2

專用激光行業(yè)——需求驅(qū)動力圖17：新能源專用激光設(shè)備需求驅(qū)動力新能源專用激光行業(yè)需求驅(qū)動力強需求下游客戶擴產(chǎn)（直接新增需求）技術(shù)迭代（刺激新設(shè)備需求）存量改造鋰電行業(yè)新能源激光專用設(shè)備弱需求+提效部件更新夾具改造等海外出口光伏行業(yè)增量市場間接出口直接出口

證券研究報告資料：申萬宏源研究111.2

專用激光行業(yè)——鋰電設(shè)備?

激光焊接工藝應(yīng)用于：?

1）前道：極耳/切割；?

2）電芯生產(chǎn)環(huán)節(jié)：頂蓋、密封釘、轉(zhuǎn)接片焊接等；結(jié)構(gòu)件正負極極柱、防爆閥焊接?

3）模組環(huán)節(jié)：Busbar、采集線、側(cè)板焊接等圖18：鋰電中激光應(yīng)用環(huán)節(jié)外部配件商前道攪拌機分條機涂布機輥壓機電池蓋板裝配線極柱焊接防爆閥焊接極片制作激光極耳成型制片機鋰電領(lǐng)域激光應(yīng)用轉(zhuǎn)接片焊接超神波焊接機脈沖激光轉(zhuǎn)接片中道焊接機焊接機由易到難頂蓋焊接其他配套設(shè)備其他配套設(shè)備電芯裝配線電芯組裝入殼預(yù)焊機頂蓋焊接機密封釘焊接機密封釘焊接電池測試設(shè)備、分檔機側(cè)板鋁殼焊接后道模組PACK裝配線電池組裝連接片焊接機(極柱焊接)Bus-bar(匯流排)焊接

證券研究報告資料：申萬宏源研究121.2

專用激光行業(yè)——光伏設(shè)備?

電池技術(shù)迭代，提升設(shè)備需求?

激光設(shè)備助力降本增效，N型電池價值量更高圖19：光伏中激光應(yīng)用環(huán)節(jié)

證券研究報告資料：申萬宏源研究131.3

激光微加工行業(yè)——需求驅(qū)動力圖20：激光微加工設(shè)備需求驅(qū)動力

證券研究報告14資料：申萬宏源研究1.3

激光微加工行業(yè)——超快激光器?

在半導(dǎo)體、顯示、玻璃加工需求推動下，國內(nèi)超快激光器市場快速增長?

2023年，國內(nèi)從事超快激光器企業(yè)的研發(fā)數(shù)量超50家，目前銷售的超快激光器中85%是皮秒激光器，飛秒激光僅占據(jù)很小份額?

目前很多高端應(yīng)用場景的激光器份額仍被海外品牌把持，英諾激光、華日激光等國內(nèi)廠商從毫瓦級到千瓦級超快激光器已經(jīng)開始在全球范圍內(nèi)參與競爭圖21：國內(nèi)超快激光器需求快速增長圖22：國外品牌在超快激光器市場中占據(jù)主要份額國內(nèi)超快激光器市場（單位：億元）50454035302520151050201920202021202220232024E

證券研究報告資料：《2024中國激光產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（詳版）》、

申萬宏源研究15目錄1.

行業(yè)介紹：成長驅(qū)動力2.

上半年回顧：表現(xiàn)分化3.

下半年展望：有望企穩(wěn)4.

投資分析意見5.

風險提示162.1

【收入端】綜合營收增速回落，微加工及軟件表現(xiàn)亮眼?

24Q2行業(yè)內(nèi)公司受到高基數(shù)、需求承壓影響，收入降速?1）行業(yè)綜合情況：2024年Q2行業(yè)營收72.04億，yoy0.82%。收入增速有所回落，主要是由于下游行業(yè)整體需求放緩、疊加23Q2高基數(shù)??2）分下游應(yīng)用領(lǐng)域：通用yoy-6.10%、新能源yoy-0.18%、微加工yoy31.05%3）分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)：軟件yoy22.32%、激光器yoy-8.33%、設(shè)備yoy0.86%圖23：24Q2行業(yè)內(nèi)公司收入降速圖24：微加工板塊營收增速反彈圖25：軟件增速維持高位

證券研究報告資料：Wind、申萬宏源研究172.2

【利潤端】業(yè)績增速放緩，微加工及軟件增速較快?

24Q2受到高基數(shù)、需求承壓影響、中期資產(chǎn)減值計提等因素影響，業(yè)績增速有所下降?1）行業(yè)綜合情況：2024年Q2行業(yè)歸母凈利潤7.05億，yoy-8.44%。利潤增速有所回落，主要是由于23Q2高基數(shù)（23Q2業(yè)績數(shù)據(jù)為近8個季度以來最高值）??2）分下游應(yīng)用領(lǐng)域：通用yoy1.78%、新能源yoy-19.18%、微加工yoy87.86%3）分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)：軟件yoy22.74%、激光器-46.86%、設(shè)備yoy-19.99%圖26：24Q2行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績降速圖27：微加工板塊業(yè)績增速反彈圖28：軟件增速維持高位

證券研究報告

資料：Wind、申萬宏源研究182.3

【費用端】綜合費用率略有回落，研發(fā)費用率保持高位?

24Q2行業(yè)綜合費用率26.90%，環(huán)比-2.86pct、同比+1.39pct????1）研發(fā)費用：24Q2研發(fā)費用率11.79%，環(huán)比-1.77pct、同比+0.35pct2）管理費用：24Q2管理費用率7.57%，環(huán)比-1.06pct、同比+0.30pct3）銷售費用：24Q2銷售費用率8.02%，環(huán)比-0.63pct、同比-0.90pct4）財務(wù)費用：

24Q2財務(wù)費用率-0.47%，環(huán)比+0.60pct、同比+1.66pct圖29：綜合期間費用率略有回落（單位：%）

證券研究報告

資料：Wind、申萬宏源研究192.4

【盈利端】盈利能力環(huán)比提升，軟件環(huán)節(jié)盈利最佳?

毛利率：24Q2行業(yè)綜合毛利率38.46%，環(huán)比+0.64pct、同比+0.19pct?

扣非凈利率：24Q2行業(yè)綜合扣非凈利率9.78%，環(huán)比+2.90pct、同比-0.99pct圖30：新能源板塊毛利率承壓圖31：軟件環(huán)節(jié)毛利率表現(xiàn)最佳圖33：軟件環(huán)節(jié)凈利率表現(xiàn)最佳圖32：驗收節(jié)奏導(dǎo)致季度凈利率波動較大

證券研究報告

資料：Wind、申萬宏源研究20目錄1.

行業(yè)介紹：成長驅(qū)動力2.

上半年回顧：表現(xiàn)分化3.

下半年展望：有望企穩(wěn)4.

投資分析意見5.

風險提示213.1

通用激光：國內(nèi)需求穩(wěn)健，出口及工藝迭代帶來增量?

需求驅(qū)動力：滲透率提升+功率升級+海外出口+工藝迭代圖34：通用激光需求驅(qū)動力

證券研究報告

資料：申萬宏源研究223.1

通用激光：歷史景氣復(fù)盤，激光增長彈性較大?

雖然下游資本開始收縮，但激光作為高效加工方式，成為優(yōu)選的設(shè)備品種，增速高于一般通用子行業(yè)圖35：歷史景氣復(fù)盤，激光增長彈性較大

證券研究報告

資料：Wind、申萬宏源研究233.2

新能源專用：盈利逐漸筑底，關(guān)注新市場+新技術(shù)變化?

國內(nèi)鋰電市場發(fā)展良性?2024年上半年，國內(nèi)市場受益于以舊換新，疊加補貼政策，各車企新能源新產(chǎn)品迭代迅速，對市場銷量形成有力支撐，帶動動力電池裝機提升；?2024年6月，工信部修訂鋰電池行業(yè)規(guī)范條件，進一步加強鋰離子電池行業(yè)規(guī)范管理，推動產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展?

新市場+新技術(shù)，牽引設(shè)備需求：?1）新市場：從中長期來看，海外市場電池需求空間依然廣闊，頭部電池企業(yè)正在加速出海步伐，目前海外擴產(chǎn)項目也已逐漸進入實質(zhì)性階段，具備全球競爭力的中國設(shè)備商在海外市場擁有較大提升空間；?2）新技術(shù)：從技術(shù)路線上看，鋰電池出現(xiàn)多格局并舉的新局面，其中固態(tài)電池作為長續(xù)航、高安全的鋰電池，今年以來備受市場關(guān)注。根據(jù)先導(dǎo)智能2024年半年報引EVTank數(shù)據(jù)預(yù)測，到2030年全球鋰電池市場中固態(tài)電池的出貨量將達到614.1GWh，其市場規(guī)模將超過2,500億元。固態(tài)電池作為下一代電池技術(shù)，目前各國均加大研發(fā)投入，攻關(guān)重點固態(tài)電池技術(shù)

證券研究報告243.2

新能源專用：盈利逐漸筑底，關(guān)注新市場+新技術(shù)變化?

光伏：技術(shù)迭代，拉動設(shè)備需求?

1）TOPCon：雙面poly等新技術(shù)?

2）BC：隆基綠能于2024年7月13日公告，公司于2024年上半年推出自主研發(fā)的高效HPBC

2.0電池技術(shù)，為加快推動BC二代技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，根據(jù)產(chǎn)能布局規(guī)劃，公司擬在陜西省西咸新區(qū)涇河新城投資建設(shè)隆基綠能光伏（西咸新區(qū)）一期年產(chǎn)12.5GW高效BC電池項目?

3）鈣鈦礦：GW級別項目有望推進

證券研究報告253.3

激光微加工：消費電子復(fù)蘇周期+結(jié)構(gòu)創(chuàng)新+AI共振?

1）2024年上半年，消費電子行業(yè)呈現(xiàn)一定的復(fù)蘇態(tài)勢，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游持續(xù)向好?

2）隨著AI