制造業(yè)企業(yè)收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值分析

制造業(yè)企業(yè)收益法評(píng)估企業(yè)價(jià)值分析第1條外部因素分析1、宏觀環(huán)境分析《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——企業(yè)價(jià)值》第二十七條，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)充分分析被評(píng)估企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)狀況、歷史業(yè)績(jī)、發(fā)展前景，考慮宏觀和區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素、所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響，對(duì)委托方或者相關(guān)當(dāng)事方提供的企業(yè)未來(lái)收益預(yù)測(cè)進(jìn)行必要的分析、判斷和調(diào)整，在考慮未來(lái)各種可能性及其影響的基礎(chǔ)上合理確定評(píng)估假設(shè)，形成未來(lái)收益預(yù)測(cè)。2、區(qū)域因素分析《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——企業(yè)價(jià)值》第四十七條，評(píng)估師在評(píng)估報(bào)告中披露影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素時(shí)，通常包括下列內(nèi)容：國(guó)家、地區(qū)有關(guān)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的法律法規(guī)；國(guó)家、地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)；有關(guān)財(cái)政、貨幣政策等。評(píng)估人員應(yīng)當(dāng)通過資料收集查閱、訪談詢問等方式知曉被評(píng)估企業(yè)所在區(qū)域的相關(guān)法律和政府文件規(guī)定，對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)有合理的把握和判斷。評(píng)估實(shí)務(wù)中應(yīng)當(dāng)遵照?qǐng)?zhí)行。3、行業(yè)因素分析（1）準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——企業(yè)價(jià)值》第二十八條，評(píng)估師應(yīng)當(dāng)根據(jù)國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)、企業(yè)所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景、協(xié)議與章程約定、企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況、資產(chǎn)特點(diǎn)和資源條件等，恰當(dāng)確定收益期。第四十八條，評(píng)估師在評(píng)估報(bào)告中披露所在行業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)展前景時(shí)，通常包括下列內(nèi)容：（1）行業(yè)主要政策規(guī)定；（2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況；（3）行業(yè)發(fā)展的有利和不利因素；（4）行業(yè)特有的經(jīng)營(yíng)模式，行業(yè)的周期性、區(qū)域性和季節(jié)性特征等；（5）企業(yè)所在行業(yè)與上下游行業(yè)之間的關(guān)聯(lián)性，上下游行業(yè)發(fā)展對(duì)本行業(yè)發(fā)展的有利和不利影響。評(píng)估實(shí)務(wù)中應(yīng)當(dāng)遵照?qǐng)?zhí)行。（2）行業(yè)分析的步驟行業(yè)分析的目的是描述和分析公司運(yùn)營(yíng)的環(huán)境，通常應(yīng)包括下列幾個(gè)步驟：=1\*GB3①行業(yè)描述：確定行業(yè)范圍、主要客戶類型、主要廠商和產(chǎn)品、主要原材料和主要供應(yīng)商、主要技術(shù)特點(diǎn)；=2\*GB3②行業(yè)環(huán)境：分析影響行業(yè)發(fā)展的外部因素，包括科技進(jìn)步、政府監(jiān)管、社會(huì)進(jìn)步、人口變化和國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)；=3\*GB3③行業(yè)分類：分析行業(yè)周期和行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系；=4\*GB3④行業(yè)規(guī)模：需求方面，包括客戶數(shù)量、產(chǎn)品銷量等；供給方面，包括廠商數(shù)量、生產(chǎn)能力和使用比例等。（3）行業(yè)周期分析行業(yè)周期分析認(rèn)為，各行業(yè)均經(jīng)不同的發(fā)展階段并在各個(gè)階段表現(xiàn)出不同的生命力：初創(chuàng)期：產(chǎn)品未被市場(chǎng)認(rèn)可，成功的策略有待明確；公司失敗的可能性大；成長(zhǎng)期：產(chǎn)品被市場(chǎng)認(rèn)可，銷售增長(zhǎng)超過經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，利潤(rùn)水平高于經(jīng)濟(jì)平均水平；成熟期：行業(yè)增長(zhǎng)接近經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，利潤(rùn)水平開始下降；公司的增長(zhǎng)主要靠增加市場(chǎng)份額或業(yè)內(nèi)收購(gòu)；衰退期：市場(chǎng)需求和利潤(rùn)水平穩(wěn)定下降，公司要么合并，要么創(chuàng)新，要么失敗。行業(yè)與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系主要指一個(gè)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的反映?；谛袠I(yè)對(duì)周期的反映，可將行業(yè)分為三種類型：=1\*GB3①增長(zhǎng)性行業(yè)。其銷售和利潤(rùn)在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段均保持高于經(jīng)濟(jì)整體水平的增長(zhǎng)，如高科技行業(yè)。=2\*GB3②防御性行業(yè)。其銷售和利潤(rùn)在經(jīng)濟(jì)周期的不同階段均保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，如公共事業(yè)、食品行業(yè)。=3\*GB3③周期性行業(yè)。其利潤(rùn)變動(dòng)跟隨經(jīng)濟(jì)周期，并且波動(dòng)幅度大于整體經(jīng)濟(jì)。（4）行業(yè)增長(zhǎng)分析=1\*GB3①行業(yè)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)的基本分析方法包括：A、自上而下：利用行業(yè)歷史增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行外推；B、分析行業(yè)周期；C、分析外部因素；D、客戶分析和市場(chǎng)細(xì)分；E、供給鏈和投入產(chǎn)出分析。=2\*GB3②市場(chǎng)細(xì)分指基于客戶的特點(diǎn)將整個(gè)市場(chǎng)區(qū)分為不同的部分。市場(chǎng)細(xì)分可從以下的角度考慮：A、人口特點(diǎn)：年齡、收入、性別、家庭規(guī)模；B、心理特點(diǎn)：社會(huì)地位、生活方式；C、行為方式：購(gòu)買頻率、渠道、金額；品牌忠誠(chéng)度；D、決策方式：決策人員、決策程序；E、業(yè)務(wù)類型、生產(chǎn)規(guī)模、人員數(shù)量。=3\*GB3③分析行業(yè)利潤(rùn)前景時(shí)，認(rèn)為行業(yè)利潤(rùn)率受五種力量的影響，分別為：A、業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度；B、行業(yè)進(jìn)入壁壘的高低；C、供應(yīng)商談判能力的大??；D、購(gòu)買方談判能力的大??；E、替代產(chǎn)品威脅的大小。（5）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析行業(yè)的利潤(rùn)率水平高低主要取決于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度。分析行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)需考慮的關(guān)鍵問題在于：=1\*GB3①業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的方式：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)/差別競(jìng)爭(zhēng)；=2\*GB3②業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)采用特定方式的原因；=3\*GB3③價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的不同形式：直接降價(jià)、放寬收款條件、放寬收款時(shí)間；=4\*GB3④差別競(jìng)爭(zhēng)的不同形式：產(chǎn)品質(zhì)量、地點(diǎn)選擇、產(chǎn)品形象、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、售后服務(wù)、銷售渠道；=5\*GB3⑤業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)的激烈程度；=6\*GB3⑥最低的經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)規(guī)模。評(píng)估人員可以從以上角度來(lái)考慮被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的背景情況和發(fā)展趨勢(shì)，以便做出合理的未來(lái)收益趨勢(shì)預(yù)測(cè)。第2條內(nèi)部因素分析1、經(jīng)營(yíng)情況分析（1）準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定《資產(chǎn)評(píng)估準(zhǔn)則——企業(yè)價(jià)值》第四十九條，評(píng)估師在評(píng)估報(bào)告中披露企業(yè)的業(yè)務(wù)分析情況時(shí)，通常包括下列內(nèi)容：（1）主要產(chǎn)品或者服務(wù)的用途；經(jīng)營(yíng)模式；（2）經(jīng)營(yíng)管理狀況；企業(yè)在行業(yè)中的地位、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及劣勢(shì)；（3）企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)策略等。評(píng)估實(shí)務(wù)中應(yīng)當(dāng)遵照?qǐng)?zhí)行。（2）主要的經(jīng)營(yíng)情況分析=1\*GB3①經(jīng)營(yíng)模式分析了解被評(píng)估企業(yè)所具有的資源，如公司擁有的專利、專有技術(shù)、商標(biāo)、品牌、聲譽(yù)、客戶基礎(chǔ)、組織結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、技術(shù)專長(zhǎng)。明確被評(píng)估企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，即公司相對(duì)于其競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)行的好得多的某種或某些活動(dòng)。對(duì)被評(píng)估企業(yè)進(jìn)行合理定位，即判斷其在所在行業(yè)的市場(chǎng)地位，可以通過其所提供的產(chǎn)品類型、客戶類型和接觸客戶的方式進(jìn)行定位。=2\*GB3②SWOT分析SWOT分別代表公司內(nèi)在的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)、外部的機(jī)會(huì)和威脅。SWOT分析是一種對(duì)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)、機(jī)會(huì)和威脅的分析，在分析時(shí)，應(yīng)把所有的內(nèi)部因素（包括公司的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)）都集中在一起，然后用外部的力量來(lái)對(duì)這些因素進(jìn)行評(píng)估。這些外部力量包括機(jī)會(huì)和威脅，它們是由于競(jìng)爭(zhēng)力量或企業(yè)環(huán)境中的趨勢(shì)所造成的。這些因素的平衡決定了公司應(yīng)該做什么以及什么時(shí)候去做。在分析中必須要把以下步驟寫出來(lái)：A、在某些領(lǐng)域內(nèi)，企業(yè)可能面臨來(lái)自競(jìng)爭(zhēng)者的威脅；或者在變化的環(huán)境中，有一種不利的趨勢(shì)；B、利用哪些機(jī)會(huì)，這是公司的真正優(yōu)勢(shì)；C、某些領(lǐng)域可能有潛在的機(jī)會(huì)，把這些領(lǐng)域中的劣勢(shì)加以改進(jìn)；D、對(duì)目前有優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域進(jìn)行監(jiān)控，以便在潛在的威脅可能出現(xiàn)的時(shí)候不感到吃驚。其中，公司的優(yōu)勢(shì)是指在執(zhí)行策略、完成計(jì)劃以及達(dá)到確立的目標(biāo)時(shí)可以利用的能力、資源以及技能。公司的劣勢(shì)是指能力和資源方面的缺少或者缺陷。采用SWOT分析法了解當(dāng)前企業(yè)所存在的發(fā)展優(yōu)勢(shì)和應(yīng)當(dāng)改善的劣勢(shì)，可以把握的機(jī)會(huì)和存在的潛在的威脅。通過分析能夠?qū)ζ髽I(yè)整體情況有很好的理解和定位。=3\*GB3③發(fā)展戰(zhàn)略及經(jīng)營(yíng)策略分析了解公司為實(shí)施競(jìng)爭(zhēng)策略和發(fā)展競(jìng)爭(zhēng)能力而在經(jīng)營(yíng)管理、投資管理、融資政策和分配政策上的計(jì)劃和實(shí)現(xiàn)情況；評(píng)級(jí)策略支持的充分性。好的策略應(yīng)利用公司的優(yōu)勢(shì)去爭(zhēng)取各種發(fā)展機(jī)會(huì)，并糾正公司的劣勢(shì)以應(yīng)付潛在的威脅。因此，判斷企業(yè)經(jīng)營(yíng)策略好壞的關(guān)鍵問題在于：公司是否具備特定策略可利用優(yōu)勢(shì)，公司的劣勢(shì)是否妨礙特定策略的采用，公司的優(yōu)勢(shì)可幫助其追求哪些發(fā)展機(jī)會(huì)。2、競(jìng)爭(zhēng)能力分析企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的分析是合理確定企業(yè)收益的基礎(chǔ)。目前實(shí)務(wù)中較多的是采用波特五力分析模型。五力分別是指供應(yīng)方的議價(jià)能力、購(gòu)買方的議價(jià)能力、潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的能力、替代品的競(jìng)爭(zhēng)能力和行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)中現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)能力。從靜態(tài)角度看，這五種基本競(jìng)爭(zhēng)力量的狀況及其綜合強(qiáng)度決定著行業(yè)內(nèi)企業(yè)可能獲得利潤(rùn)的最終潛力；從動(dòng)態(tài)角度看，這五種競(jìng)爭(zhēng)力量抗衡的結(jié)果共同決定著行業(yè)的發(fā)展方向，共同決定著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度和獲利能力。（1）供應(yīng)方的議價(jià)能力供應(yīng)方是指被評(píng)估單位上游產(chǎn)品的提供者。供應(yīng)方主要通過提高上游產(chǎn)品價(jià)格，對(duì)被評(píng)估單位及其所在行業(yè)的獲利能力與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力施加影響。供應(yīng)方這一意圖能否達(dá)成，主要取決于以下幾個(gè)方面的因素：=1\*GB3①上游產(chǎn)品市場(chǎng)上供應(yīng)方的集中程度。=2\*GB3②被評(píng)估單位上游產(chǎn)品是否存在替代品。=3\*GB3③供應(yīng)方對(duì)被評(píng)估單位的依賴性。=4\*GB3④被評(píng)估單位對(duì)供應(yīng)方的依賴性。=5\*GB3⑤被評(píng)估單位轉(zhuǎn)嫁成本的能力。=6\*GB3⑥供應(yīng)方縱向并購(gòu)的威脅。（2）購(gòu)買方的議價(jià)能力購(gòu)買方主要通過壓低被評(píng)估單位及其所在行業(yè)產(chǎn)品的價(jià)格，從而對(duì)被評(píng)估單位及其所在行業(yè)的盈利能力與產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)能力施加影響。購(gòu)買方這一意圖能否達(dá)成，主要取決于以下幾個(gè)方面的因素：=1\*GB3①下游產(chǎn)品市場(chǎng)上購(gòu)買方的集中程度。=2\*GB3②被評(píng)估單位產(chǎn)品是否存在替代品。=3\*GB3③被評(píng)估單位對(duì)購(gòu)買方的依賴性。=4\*GB3④購(gòu)買方對(duì)被評(píng)估單位的依賴性。=5\*GB3⑤購(gòu)買方轉(zhuǎn)嫁成本的能力。=6\*GB3⑥購(gòu)買方縱向并購(gòu)的威脅。（3）潛在競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入的能力潛在競(jìng)爭(zhēng)者給被評(píng)估單位及其所在行業(yè)帶來(lái)了新的資源和新的產(chǎn)能，但與此同時(shí)，也希望其產(chǎn)品在現(xiàn)有市場(chǎng)上占有一定的比例。這就有可能與被評(píng)估單位在原材料與產(chǎn)品銷售方面展開競(jìng)爭(zhēng)，最終導(dǎo)致被評(píng)估單位盈利水平降低，甚至產(chǎn)生破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。潛在競(jìng)爭(zhēng)者威脅大小主要受以下幾方面影響因素：=1\*GB3①規(guī)模經(jīng)濟(jì)。=2\*GB3②產(chǎn)品差異。=3\*GB3③資本門檻。=4\*GB3④原材料來(lái)源及產(chǎn)品銷售渠道。=5\*GB3⑤其他因素。（4）替代品的競(jìng)爭(zhēng)能力所謂替代品，是指具有相同或相似功能的產(chǎn)品，其中一種產(chǎn)品價(jià)格的上升會(huì)引起另一種產(chǎn)品需求的增加。企業(yè)之間，尤其是處于同一行業(yè)的企業(yè)之間，可能會(huì)由于所產(chǎn)生的產(chǎn)品互為替代品而產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)行為。替代品及替代品生產(chǎn)企業(yè)給被評(píng)估單位帶來(lái)的威脅主要取決于以下幾方面因素：=1\*GB3①替代品的可替代程度。=2\*GB3②替代品的價(jià)格。=3\*GB3③替代品對(duì)于其生產(chǎn)企業(yè)的重要性。（5）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)中現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)能力在大部分行業(yè)中，企業(yè)為了爭(zhēng)奪更多的市場(chǎng)份額并增加利潤(rùn)，往往會(huì)與同行業(yè)的其