福建三明醫(yī)藥股份有限公司償債能力研究

目錄TOC\o"1-3"\h\u摘要 福建三明醫(yī)藥股份有限公司償債能力研究摘要：償債能力是指企業(yè)在債務(wù)到期日前能夠償還所欠債務(wù)的能力。是否準(zhǔn)時(shí)償還所欠債務(wù)可以判斷企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的好壞。要想了解企業(yè)持續(xù)經(jīng)營發(fā)展的能力和所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行償債能力分析。企業(yè)償債能力分為兩個(gè)方面，一是短期償債能力，二是長期償債能力。本文以福建三明醫(yī)藥股份有限公司為例，用2014年到2018年這五年的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，詳細(xì)分析了短期償債能力和長期償債能的指標(biāo)，指出該公司存在的問題并提出相應(yīng)的解決對策，為日后企業(yè)良好的發(fā)展提出建設(shè)性的意見。關(guān)鍵詞：償債能力；長期償債能力；短期償債能力StudyonSolvencyofFujianSanmingPharmaceuticalCo.Ltd.Abstract：Solvencyreferstotheabilityofanenterprisetorepayitsdebtsbeforethematuritydate.Whethertorepaythedebtontimecanbeusedtojudgethefinancialstatusofanenterprise.Inordertounderstandtheabilityandriskofsustainabledevelopmentofenterprises,debtpayingabilityanalysisshouldbecarriedout.Thesolvencyofanenterprisecanbedividedintotwoaspects:theshort-termsolvencyandthelong-termsolvency.TakingFujianSanmingPharmaceuticalCo.,Ltd.asanexample,thispaperanalyzesthedatafrom2014to2018,analyzestheindicatorsofshort-termdebtpayingabilityandlong-termdebtpayingabilityindetail,pointsouttheexistingproblemsofthecompanyandputsforwardcorrespondingsolutions,andputsforwardconstructivesuggestionsforthegooddevelopmentofenterprisesinthefuture.Keywords:solvency；long-term；solvency；shorttermsolvency引言償債能力，即企業(yè)償還債務(wù)的能力，是權(quán)衡企業(yè)和債權(quán)人財(cái)務(wù)能力的主要指標(biāo)。公司償債能力分析有助于投資者作出正確的投資決定。其次，公司償債能力分析有助于企業(yè)作出明智的商業(yè)決定，并確保實(shí)現(xiàn)公司的目標(biāo)。如果一個(gè)公司有能力償還債務(wù)，這就意味著它有良好的財(cái)政狀況和可持續(xù)發(fā)展的能力。本文對福建三明醫(yī)藥進(jìn)行償債能力研究，找出它在這方面存在的問題，有這些問題的原因，并提出有效的建議，使福建三明醫(yī)藥得到更好的發(fā)展。1償債能力分析的相關(guān)理論償債能力分為短期償債能力和短期償債能力這兩種要素。主要的衡量標(biāo)準(zhǔn)就是“變現(xiàn)性”財(cái)務(wù)分析的重要組成部分有幾個(gè)要素，償債能力就是這重要組成部分的其中之一。償債能力不僅可以很好地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，而且償債能力對于企業(yè)投資者、經(jīng)營者及債權(quán)人來說都是十分重要的，償債能力對于他們來說是息息相關(guān)絕不可忽視的。償債能力的強(qiáng)弱是企業(yè)能不能夠健康的生存和發(fā)展的關(guān)鍵要素，并且為企業(yè)的健康發(fā)展提出相應(yīng)更好的建議。1.1短期償債能力理論1.1.1短期償債能力的含義短期償債能力是指企業(yè)以計(jì)算得出的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)以后得到的數(shù)據(jù)，再用此數(shù)據(jù)償還流動(dòng)負(fù)債。它反映了企業(yè)能夠在債務(wù)到期日前償還債務(wù)的能力。從債權(quán)人的角度看，想要保證企業(yè)債權(quán)的安全，就必須要有充分的債務(wù)償還能力，換句話說，就是企業(yè)的償債能力必須要強(qiáng)；所謂短期償債能力中的“債”說的就是流動(dòng)負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債是評定短期償債能力強(qiáng)弱的一個(gè)非常重要的要素。從投資者的角度來看，若企業(yè)的短期償債能力處于一個(gè)比較弱的趨勢，那么企業(yè)經(jīng)營的管理人員就會(huì)想盡各種方式消耗大量的人力去籌集資金來償還債務(wù)，這樣的行為會(huì)導(dǎo)致企業(yè)籌資的成本加大，從而影響企業(yè)的盈利能力。企業(yè)的盈利能力和它的短期償債能力是呈正比的關(guān)系，企業(yè)的短期償債能力如果比較高，那么相應(yīng)的，這個(gè)企業(yè)的盈利能力也會(huì)比較高。把流動(dòng)資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的能力、流動(dòng)資產(chǎn)的“流動(dòng)性”這就是流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量。包括轉(zhuǎn)換所需要花費(fèi)的時(shí)間和是否能不受損失地轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金。對于流動(dòng)資產(chǎn)的質(zhì)量我們要重點(diǎn)理解的是以下這三點(diǎn)：第一，資產(chǎn)是通過正常的交易程序現(xiàn)金變現(xiàn)的。第二，資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金所需要的的時(shí)間以及計(jì)算出來的資產(chǎn)預(yù)計(jì)出售價(jià)格的數(shù)額減去經(jīng)過計(jì)算得到的實(shí)際出售價(jià)格的數(shù)額得出的結(jié)果決定了流動(dòng)性的強(qiáng)弱。第三，流動(dòng)資產(chǎn)的流動(dòng)性期限在一個(gè)正常營業(yè)周期或1年以內(nèi)。1.1.2短期償債能力分析的指標(biāo)短期償債能力應(yīng)從運(yùn)用資金、流動(dòng)性比率、速度比率和現(xiàn)金比率這些指標(biāo)進(jìn)行分析。短期償債能力的主要指標(biāo)有四個(gè)：營運(yùn)資本、流動(dòng)性比率、速度比。計(jì)算它們的數(shù)據(jù)是通過查閱公司的年度報(bào)告中的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)合理論知識(shí)以及公式計(jì)算得出的。短期償債能力的公式如下表所示：短期償債能力指標(biāo)主要公式其他公式營運(yùn)資金流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(流動(dòng)資產(chǎn)-存貨)/流動(dòng)負(fù)債（1）營運(yùn)資本。營運(yùn)資本的另一個(gè)別名為營運(yùn)資金。當(dāng)前資本是用企業(yè)年度報(bào)告中找到的流動(dòng)資產(chǎn)數(shù)額和年報(bào)中流動(dòng)負(fù)債之間的差額。營運(yùn)資本是用年報(bào)中資產(chǎn)負(fù)債表中的流動(dòng)資產(chǎn)去償還負(fù)債以后所剩余的部分，一般來說，運(yùn)用相關(guān)理論知識(shí)和公式計(jì)算得到的營運(yùn)資本數(shù)值大，說明償還短期債務(wù)的能力就強(qiáng)，遇到不確定因素的問題解決起來就會(huì)更容易。但不同規(guī)模的公司其年報(bào)情況也不同，不同規(guī)模的流動(dòng)負(fù)債情況、不同的流動(dòng)資產(chǎn)情況會(huì)有許多不起眼的因素導(dǎo)致了不便于企業(yè)之間比較。（2）流動(dòng)比率。衡量公司短期償付能力的常用指標(biāo)有幾種，流動(dòng)比率就是其中之一。流動(dòng)比率年報(bào)中資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)資產(chǎn)與資產(chǎn)負(fù)債表中流動(dòng)負(fù)債的比值。一般來說，流動(dòng)資產(chǎn)應(yīng)該比流動(dòng)負(fù)債高，但這并不是絕對的，至少比率不應(yīng)該小于1:1，通常等于2:1是最為合適的。（3）速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是用企業(yè)年度報(bào)告中找到的流動(dòng)資產(chǎn)和存貨，并用前者減去后者得出的數(shù)額并扣掉流動(dòng)資產(chǎn)的預(yù)付費(fèi)用也就是速動(dòng)資產(chǎn)最后去除以年度報(bào)告中找到的流動(dòng)負(fù)債，最后得出的數(shù)值就是速動(dòng)比率。1.2長期償債能力理論1.2.1長期償債能力的含義長期償債能力是企業(yè)償還長期債務(wù)的能力。償債能力分析包括了兩方面，除了要分析短期償債能力之外，還應(yīng)該對長期償債能力進(jìn)行分析，這樣比較會(huì)全面。長期債務(wù)的償還情況可以看出這家公司的管理策略和資金結(jié)構(gòu)是否適合，未來發(fā)展是否平穩(wěn)。1.2.2長期償債能力分析指標(biāo)長期償債能力應(yīng)該通過資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率和其他利益保護(hù)等指標(biāo)進(jìn)行分析。(1)資產(chǎn)負(fù)債率。負(fù)債總額比上資產(chǎn)總額的值是資產(chǎn)負(fù)債率。權(quán)衡企業(yè)的負(fù)債和風(fēng)險(xiǎn)的要素是資產(chǎn)平衡。指標(biāo)偏小表示資產(chǎn)剩余額偏小，對外來資金的利用率變小。反過來，指標(biāo)偏大，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就大，通常維持在40%—60%。(2)產(chǎn)權(quán)比例。產(chǎn)權(quán)比率等于負(fù)債總額比上股東權(quán)益總額的值，反映了所有者投資的總資本。股權(quán)是反映公司自有資金的主要指數(shù)。如果負(fù)債總額比資產(chǎn)總額大，表示公司經(jīng)營不下去了，無法改變現(xiàn)狀，公司將面臨被執(zhí)行清算，反過來，股權(quán)越大，公司就越強(qiáng)大。(3)有形凈值債務(wù)率。有形凈值債務(wù)率=公司總債務(wù)/有形凈值。它可以表示債權(quán)人在面臨企業(yè)清算時(shí)所投放的資本受股東權(quán)益的多大力度的保護(hù)。1.3償債能力分析的意義企業(yè)能夠保持良好的發(fā)展關(guān)鍵點(diǎn)在于企業(yè)是否有償還債務(wù)的能力和現(xiàn)金付款能力。由此可見，企業(yè)的償債能力分析有多重要，它是企業(yè)經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)分析的重要組成部分。第一，有利于評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。金融經(jīng)濟(jì)狀況的重要指標(biāo)之一就是償債能力。通過對企業(yè)債務(wù)償還能力的客觀分析，企業(yè)若是想要精準(zhǔn)地評價(jià)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)濟(jì)狀況，可以通過對償債能力指標(biāo)的分析來分析其原因。這樣可以讓企業(yè)所有者等其他利益相關(guān)者更加明確地了解企業(yè)所處的經(jīng)營狀況，相對來說可以做出比較正確的判斷和決策。第二，有利于控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。但是在控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)之前。企業(yè)必須先把債務(wù)償還完,企業(yè)在債務(wù)到期日能否償還債務(wù)所需要支付的利息影響著企業(yè)融資的可信度。更嚴(yán)重的情況下還會(huì)使企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營受到影響，甚至,企業(yè)會(huì)因?yàn)槌^到期日卻沒有償還債務(wù)而面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。所以，企業(yè)應(yīng)該對債務(wù)進(jìn)行適度的管理，關(guān)注償債能力所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。對利益和風(fēng)險(xiǎn)的償付能力分析的一個(gè)重要目標(biāo)是全面檢查公司有足夠的資產(chǎn)來償還債務(wù)，并控制企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第三，對企業(yè)籌資前景進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)測。企業(yè)用多種方式籌資，讓正常的經(jīng)營活動(dòng)保持下去很有必要，這決定了企業(yè)債權(quán)人在評估償債能力和精確預(yù)測企業(yè)融資前景等方面做出正確的判斷。企業(yè)有償還債務(wù)的能力表示著公司財(cái)務(wù)狀況良好，信譽(yù)良好。所以，債權(quán)人做出信貸決定基于公司的償債能力和融資前景的好壞。第四，對企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)做到了然于胸。投資、資本收益和融資是金融活動(dòng)的基本因素。債務(wù)償還能力和生產(chǎn)決定了企業(yè)能夠籌集到的實(shí)際資本。債務(wù)的償還能夠運(yùn)用本公司的資本，或者使用新的債務(wù)償還以前的債務(wù)。所以，提高資產(chǎn)使用效果。想要精確地知曉目前市場資產(chǎn)和現(xiàn)金的情況，使企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)能夠得到合理的安排，就必須要對企業(yè)償債能力進(jìn)行詳細(xì)分析。2福建三明醫(yī)藥股份有限公司償債能力現(xiàn)狀2.1三醫(yī)藥簡介福建三明醫(yī)藥股份有限公司成立至今已經(jīng)有接近20年的時(shí)間了，其注冊地位于福建人，法人代表翁益清。企業(yè)的性質(zhì)為醫(yī)藥型公司，企業(yè)的主營業(yè)務(wù)范圍非常廣泛，涵蓋了中醫(yī)和西醫(yī)兩個(gè)方面，包括醫(yī)藥、保健品、醫(yī)用健康食品的生產(chǎn)以及各類大中小型醫(yī)用器材的制造。福建三明醫(yī)藥股份有限公司的前身是三明醫(yī)藥集團(tuán)，隨著企業(yè)的不斷發(fā)展，業(yè)務(wù)范圍越來越廣泛，經(jīng)過企業(yè)高層的一致投票同意，三明集團(tuán)開始對體制進(jìn)行改革，最后融合了三明集團(tuán)旗下的其他兩個(gè)公司共同組成了福建三明醫(yī)藥股份有限公司。2.2三明醫(yī)藥償債能力具體指標(biāo)分析從公司的債務(wù)償付情況來看，衡量其償付能力的指標(biāo)主要有短期和長期兩項(xiàng)償付指標(biāo)，而短期的償付主要是企業(yè)的資產(chǎn)能夠?qū)α鲃?dòng)性的債務(wù)進(jìn)行彌補(bǔ)，而長期性償付指標(biāo)主要是長期資產(chǎn)對長期債務(wù)的彌補(bǔ)程度。2.2.1短期償債能力指標(biāo)分析（1）營運(yùn)資本分析營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債。營運(yùn)資本也被人們叫做凈營運(yùn)資本，它反映了企業(yè)的償債能力以及經(jīng)營能力。當(dāng)企業(yè)的營運(yùn)資本為正值時(shí)，表明企業(yè)擁有足夠的能力去對流動(dòng)債務(wù)進(jìn)行償還，相反，當(dāng)它為負(fù)值時(shí)，也說明企業(yè)現(xiàn)有的流動(dòng)資金還不能夠?qū)ζ髽I(yè)的流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行償還，表明企業(yè)在經(jīng)營方面出現(xiàn)了非常大的問題。此外，只有當(dāng)營運(yùn)資本為正值時(shí)才能看出企業(yè)的經(jīng)營能力，且企業(yè)的經(jīng)營能力和營運(yùn)資本呈正比，也就是說，企業(yè)的營運(yùn)資本越高那么企業(yè)的經(jīng)營能力也就越高。營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債。營運(yùn)資本也被人們叫做凈營運(yùn)資本，它反映了企業(yè)的償債能力以及經(jīng)營能力。當(dāng)企業(yè)的營運(yùn)資本為正值時(shí)，表明企業(yè)擁有足夠的能力去對流動(dòng)債務(wù)進(jìn)行償還，相反，當(dāng)它為負(fù)值時(shí)，也說明企業(yè)現(xiàn)有的流動(dòng)資金還不能夠?qū)ζ髽I(yè)的流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行償還，表明企業(yè)在經(jīng)營方面出現(xiàn)了非常大的問題。此外，只有當(dāng)營運(yùn)資本為正值時(shí)才能看出企業(yè)的經(jīng)營能力，且企業(yè)的經(jīng)營能力和營運(yùn)資本呈正比，也就是說，企業(yè)的營運(yùn)資本越高那么企業(yè)的經(jīng)營能力也就越高。通過分析三明醫(yī)藥的償債能力指標(biāo)，可以看出近五年三明醫(yī)藥的營運(yùn)資本，由于福建三明醫(yī)藥有大量的應(yīng)收賬款，導(dǎo)致流動(dòng)資產(chǎn)增加，所以營運(yùn)資本一直在上升，從2014年的1526.7萬元增長至2018年的3126.5萬元，說明表明福建三明醫(yī)藥不能償債的風(fēng)險(xiǎn)較前幾年更小，短期償債能力增強(qiáng)。表3-1 三明醫(yī)藥營運(yùn)資本 （單位：萬）年份20142015201620172018營運(yùn)資本（萬）1526.71826.42213.62558.93126.5注：數(shù)據(jù)資源來自東方財(cái)富choice金融終端（2）速動(dòng)比率分析表3-2 三明醫(yī)藥速動(dòng)比率項(xiàng)目2014年（%）2015年（%）2016年（%）2017年（%）2018年（%）三明醫(yī)藥1.81451.92442.04531.94502.0147標(biāo)準(zhǔn)值11111行業(yè)平均值0.98470.9931.0871.123行業(yè)最高值17.42116.32113.00614.261行業(yè)最低值0.000.000.000.00注：數(shù)據(jù)資源來自東方財(cái)富choice金融終端速動(dòng)比率等于速動(dòng)資產(chǎn)比上流動(dòng)負(fù)債的值。通常而言，企業(yè)將速動(dòng)比率維持在1時(shí)最好的，對企業(yè)的經(jīng)營也是最有利的，如果企業(yè)實(shí)在無法將其始終維持在1上，那么可以允許他在很小的范圍內(nèi)上下變化，但是范圍千萬不能過大，如果變動(dòng)的范圍過大可能給企業(yè)的經(jīng)營帶來危害。如果速動(dòng)比率低于1太多，那么將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)支出的成本大幅度提升；如果速動(dòng)比率高于1太多，那么將會(huì)導(dǎo)致公司的應(yīng)收賬款存在很大的不確定性。從表3-3可以看出，三明醫(yī)藥近五年的速動(dòng)比率變化比較平穩(wěn)，基本保持在一個(gè)水平上。2017年比2016年下降了0.1003，2018年有所上升。從財(cái)務(wù)報(bào)表上發(fā)現(xiàn)，主要是由于存貨的增加引起的，2015年比2016年存貨增加了228.1556萬。三明醫(yī)藥公司的速動(dòng)比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)的超過了1，反映了它有足夠的能力去對短期債款進(jìn)行償還。但是在2017年三明醫(yī)藥公司的庫存商品數(shù)量大規(guī)模增加，這表明它在庫存商品的管理上還存在著很大的漏洞，應(yīng)該積極對其管理制度進(jìn)行完善并且加大管理的力度，將庫存的商品控制在一個(gè)合適的范圍內(nèi)，提升企業(yè)資金的流動(dòng)性。（3）流動(dòng)比率分析表3-3 三明醫(yī)藥流動(dòng)比率項(xiàng)目2014年（%）2015年（%）2016年（%）2017年（%）2018年（%）三明醫(yī)藥3.84244.03873.89923.63203.272標(biāo)準(zhǔn)值22222行業(yè)平均值2.1032.1132.2182.2462.145行業(yè)最高值26.41224.57023.56224.5626.45行業(yè)最低值0.0180.0210.0260.0240.056注：數(shù)據(jù)資源來自東方財(cái)富choice金融終端流動(dòng)比率等于流動(dòng)資產(chǎn)比上流動(dòng)負(fù)債的值。流動(dòng)比率充分反映了企業(yè)的財(cái)務(wù)組成，通過對企業(yè)的流動(dòng)比率進(jìn)行分析可以看出企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)以及企業(yè)的負(fù)債在企業(yè)總資產(chǎn)中的占比。通常來說，企業(yè)的流動(dòng)比率在2左右是最好的，當(dāng)流動(dòng)比率在2時(shí)，企業(yè)的流動(dòng)資金可以有足夠的能力對流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行償還。企業(yè)的流動(dòng)比率低于2太多時(shí)，企業(yè)用現(xiàn)有的流動(dòng)資金去償還債款時(shí)壓力會(huì)非常大，甚至當(dāng)負(fù)債比率低于1時(shí)，說明企業(yè)的流動(dòng)資金無力對流動(dòng)負(fù)債進(jìn)行償還，進(jìn)而會(huì)給企業(yè)造成財(cái)務(wù)危機(jī)；流動(dòng)比率過高也是不太好的，會(huì)使得企業(yè)的資金得不到有效的利用。從表3-3可以了解到三明醫(yī)藥的流動(dòng)比率從2014年到2015年呈增長趨勢，在2015年最高達(dá)到4.0387，隨后逐年略有下降，這由于福建三明醫(yī)藥的流動(dòng)資產(chǎn)的增長速度快于流動(dòng)負(fù)債的增長速度。行業(yè)平均值的流動(dòng)比率從2014年到2017年逐年增加，2017年到2018年下降到2.145。因?yàn)槿麽t(yī)藥公司在流動(dòng)比率上的精準(zhǔn)度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過于同行業(yè)及標(biāo)準(zhǔn)值，因此可以看出公司的短期償債能力還是有保障的，風(fēng)險(xiǎn)相對較小。2.2.2長期負(fù)債能力指標(biāo)分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率分析通過對企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)行分析，我們可以清楚的了解到企業(yè)負(fù)債總額在總資產(chǎn)中所占的比例，此外它還能夠?qū)ζ髽I(yè)的債款償還能力有所體現(xiàn)，相關(guān)的的研究表明，企業(yè)將資產(chǎn)負(fù)債率控制在50%對于企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展是最有利的。表3-4 三明醫(yī)藥資產(chǎn)負(fù)債率項(xiàng)目2014年（%）2015年（%）2016年（%）2017年（%）2018年（%）三明醫(yī)藥18.231619.166420.518223.100124.5629行業(yè)平均值49.521754.356052.604053.125655.1436行業(yè)最高值479.1543488.5300501.4500511.5754502.4157行業(yè)最低值0.01240.00003.60002.17802.1457標(biāo)準(zhǔn)值<50<50<50<50<50注：數(shù)據(jù)資源來自東方財(cái)富choice金融終端從表3-4中能夠了解到，從2014年開始，三明醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率就一直處于上升的發(fā)展趨勢，到2018年三明醫(yī)藥的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)提升到了24.5%左右，這得益于企業(yè)總資產(chǎn)以及負(fù)債總額的逐年增長。再結(jié)合行業(yè)平均值進(jìn)行分析，從2015年開始，醫(yī)藥行業(yè)的平均資產(chǎn)負(fù)債率就已經(jīng)超過了50%，而三明醫(yī)藥卻僅僅在20%左右。從中我們能夠知道，在資產(chǎn)負(fù)債率上，同行業(yè)的絕大部分企業(yè)都要高于三明醫(yī)藥，因此三明醫(yī)藥對于長期債款的償還能力是比較充足的。此外也反映出了三明醫(yī)藥為了避免負(fù)債過多而造成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致企業(yè)資金的作用得不到充分的發(fā)揮。（2）產(chǎn)權(quán)比率分析表3-5 三明醫(yī)藥產(chǎn)權(quán)比率項(xiàng)目2014年（%）2015年（%）2016年（%）2017年（%）2018年（%）三明醫(yī)藥0.21570.23710.25820.30040.3145行業(yè)平均值1.23451.21421.46681.37451.5781行業(yè)最高值14.784513.567526.750827.431528.1247行業(yè)最低值0.01240.01140.03740.04670.0456標(biāo)準(zhǔn)值適當(dāng)看低適當(dāng)看低適當(dāng)看低適當(dāng)看低適當(dāng)看低注：數(shù)據(jù)資源來自東方財(cái)富choice金融終端產(chǎn)權(quán)比率等于負(fù)債總額比上股東權(quán)益總額的值。產(chǎn)權(quán)比率也是反映負(fù)債在企業(yè)總資產(chǎn)中占比的指標(biāo)之一，最主要的作用在于幫助股東判斷公司對長期債款的償還能力。且產(chǎn)權(quán)比率和公司的負(fù)債總額成正比，公司的產(chǎn)權(quán)比率越小，那么企業(yè)的負(fù)債總額就越少，公司對于長期債款的償還能力也就越高。但是公司的產(chǎn)權(quán)比率也不能過小，如果過小也會(huì)導(dǎo)致空氣的資金得不到有效的利用。從表3-5看出，三明醫(yī)藥近5年的指標(biāo)呈上升趨勢，2016年比2015年上升了0.0211，上升幅度8.90%；2017年比2016年上升了0.0422，上升幅度16.34%。從增長幅度上來看，2016年僅為2017年的50%左右，造成這種情況的最主要原因在于2017年三明醫(yī)藥的總負(fù)債提升得太快，但是仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到行業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)，由此可以知道三明醫(yī)藥公司對于長期債款的償還能力還是比較充足的，公司不大可能會(huì)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。（3）有形凈值債務(wù)率分析有形凈值債務(wù)率等于企業(yè)負(fù)債總額比上有形凈值，有形凈值指的是公司擁有者的盈利減去無形資產(chǎn)，也就是說公司所有權(quán)的有形資產(chǎn)凈值歸屬于公司的擁有者。有形凈值債務(wù)率也是體現(xiàn)企業(yè)對于長期債款償還能力的指標(biāo)之一，同時(shí)也反應(yīng)了在公司出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)時(shí)債權(quán)人面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可能性以及面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的程度，且二者之間呈正比關(guān)系。從表3-6可以看出，三明醫(yī)藥3年的有形凈值債務(wù)率呈上升趨勢。2016年同比提高了0.0211，2017年比同比提高了0.0426，2018年提高的幅度要低于2016年與2017年，造成這種情況最主要的原因在于胡總權(quán)益提升速度一樣，但是負(fù)債總額提升的速度卻過快；近年來政府部門大力支持醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展，為此推出了一系列的福利政策和補(bǔ)助，受其影響使得三明醫(yī)藥的非流動(dòng)負(fù)債不斷提升，進(jìn)而使得負(fù)債總額的不斷提升。從表中我們可以得知，近年來三明醫(yī)藥的有形凈值負(fù)債率在不斷的提高，但是仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)的平均值，因此表明三明醫(yī)藥對于長期債款的償還能力是比較充足的。表3-6 三明醫(yī)藥有形凈值債務(wù)率項(xiàng)目2014年（%）2015年（%）2016年（%）2017年（%）2018年（%）三明醫(yī)藥0.24780.24370.26480.30740.3147行業(yè)平均值4.15744.40651.99282.01453.2457行業(yè)最高值320.0185318.0478297.7508301.4512302.4178行業(yè)最低值000.03870.04170.0427標(biāo)準(zhǔn)值11111注：數(shù)據(jù)資源來自東方財(cái)富choice金融終端3三明醫(yī)藥償債能力的影響因素3.1應(yīng)收賬款及存貨管理過于寬松三明醫(yī)藥自建立以來就一直保持較為健康的方式發(fā)展，更是在2014年進(jìn)入了發(fā)展的巔峰時(shí)期，一直持續(xù)到2018年發(fā)展的速度才稍微下降，在這四年時(shí)間內(nèi)，公司業(yè)務(wù)的規(guī)模到達(dá)了一個(gè)新的層次，2018年一年，公司一共的應(yīng)收賬款為1544萬元。從過相關(guān)的分析我們可以知道，出現(xiàn)該情況的最主要因素是結(jié)算收入增加，進(jìn)而使得應(yīng)收結(jié)算款增多，然后應(yīng)收賬款管理過于寬松。在福建三明醫(yī)藥的流動(dòng)資產(chǎn)中，存貨周轉(zhuǎn)速度過慢影響資金流動(dòng)，導(dǎo)致福建三明醫(yī)藥是資金周轉(zhuǎn)緊張，需要通過外來借款來彌補(bǔ)資金的不足。3.2企業(yè)的盈利能力直接影響償債資金周轉(zhuǎn)隨著三明醫(yī)藥規(guī)模不斷擴(kuò)大，企業(yè)管理起來更具難度，當(dāng)下，三明醫(yī)藥還不具備一個(gè)完善的管理機(jī)制，為了更好地實(shí)現(xiàn)公司預(yù)期的發(fā)展目標(biāo)，三明醫(yī)藥應(yīng)積極對管理機(jī)制進(jìn)行完善，并且加大管理的力度。三明醫(yī)藥雖然從名義上對子公司進(jìn)行了合并，但是大部分子公司之間在溝通和信息交流上還存在非常多的問題，合作能力不足，和導(dǎo)致他們之間的合作不能發(fā)揮作用，這就是由于三明醫(yī)藥的協(xié)調(diào)能力不足，沒有充分調(diào)動(dòng)其各方的積極性，掌握控制力度也急需加強(qiáng)，三明醫(yī)藥應(yīng)該使各個(gè)子公司合作起來，如果長期的這種相互隔閡，必然會(huì)危及三明醫(yī)藥的整體利益。三明醫(yī)藥的管理層必須要加大力度建立各個(gè)子公司之間或者子公司和總公司之間的聯(lián)系渠道，加強(qiáng)他們之間的溝通交流，并且提升信息傳遞的有效性，進(jìn)而保障他們之間的合作能夠充分發(fā)揮作用。但在三明醫(yī)藥有限公司的實(shí)際工作中恰恰忽視了這一部分，因?yàn)橛芰υ綇?qiáng)，獲取利潤越多，這直接影響了企業(yè)的短期償債能力。總公司沒有發(fā)揮出自己的主導(dǎo)作用，嚴(yán)重降低了公司的經(jīng)營效率，導(dǎo)致三明醫(yī)藥的資金運(yùn)轉(zhuǎn)出現(xiàn)問題，這影響了企業(yè)的償債能力。3.3資金結(jié)構(gòu)不合理提升企業(yè)資金組成的有科學(xué)性以及合理性，可以對企業(yè)的的盈利起到保障作用，同時(shí)還可以促進(jìn)企業(yè)治理體系的建立建全。從2014年到2018年，福建三明醫(yī)藥因?yàn)橘Y金緊張導(dǎo)致長期借款金額大幅增加，占福建三明醫(yī)藥的資產(chǎn)比重變大，資產(chǎn)負(fù)債率增加到24.5629%，因此需還的利息費(fèi)用增加，資金結(jié)構(gòu)就變得不太合理。4提高三明醫(yī)藥償債能力的策略4.1加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理（1）推行科學(xué)合理的的信用門檻。只有達(dá)到了這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)或個(gè)人才能夠在購買三明醫(yī)藥的產(chǎn)品時(shí)享受三明醫(yī)藥提供的賒賬服務(wù)。但是企業(yè)的的管理層在制定這個(gè)門檻時(shí)一定要從不同的角度進(jìn)行考慮，將這個(gè)門檻設(shè)定在一個(gè)合適的范圍內(nèi)，不能過高更不能過低。如果門檻過高，雖然能夠有效降低壞賬情況的出現(xiàn)，但是也極有可能使得企業(yè)錯(cuò)失大量銷售產(chǎn)品的機(jī)會(huì)，對企業(yè)的發(fā)展非常不利；如果門檻設(shè)置得過低，那么一些信用不良的人也可享受賒賬服務(wù)，將會(huì)大大提升出現(xiàn)壞賬的可能性。（2）建立并完善對應(yīng)收賬款的管理機(jī)制。首先三明醫(yī)藥應(yīng)該加大力度對應(yīng)收賬款進(jìn)行監(jiān)控，確保能夠順利并且及時(shí)的收回賬款。然后，對消費(fèi)者的信用進(jìn)行分級，不同的信用等級設(shè)置不同的最高賒賬金額以及最長還款時(shí)間，以此來對債款的回收有一個(gè)統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。4.2加強(qiáng)存貨管理三明醫(yī)藥在2017年存貨大大增加，三明醫(yī)藥的以前存貨管理模式已經(jīng)不適應(yīng)當(dāng)前要求，因此三明醫(yī)藥應(yīng)該及時(shí)建立新的存貨管理模式，并且隨著企業(yè)的發(fā)展不對對其進(jìn)行完善優(yōu)化。并且將先進(jìn)的技術(shù)同存貨管理模式相結(jié)合上，以提升其現(xiàn)代化程度。通過現(xiàn)代化的管理模式，將庫存控制在一個(gè)合理的范圍內(nèi)，既能夠滿足銷售的需求，也能夠提升公司資金的流動(dòng)性。4.3努力提高自身盈利能力企業(yè)的最終目標(biāo)就是為了盈利，因此盈利能力對于企業(yè)來說是無比重要的，同時(shí)企業(yè)高效的盈利能力也的自身償債能力保障，企業(yè)的盈利能力越高，那么他就有足夠的資金去對債款進(jìn)行償還。就目前的情況而言，三明醫(yī)藥對債款的償還能力還有群欠缺，因此它應(yīng)該對自身的盈利能力進(jìn)行提升，進(jìn)而提升自身的債款償還能力。企業(yè)要想提升盈利能力，可以借助多樣化的經(jīng)營模式實(shí)現(xiàn)，這樣才能拓寬三明醫(yī)藥的銷售市場，獲得更多的利潤?？傊?，不斷地提高自身的盈利水平與經(jīng)營業(yè)績才是福建三明能夠穩(wěn)步增長、在醫(yī)藥行業(yè)中出類拔萃的硬道理。但同時(shí)，三明醫(yī)藥也應(yīng)該時(shí)刻注意基本的經(jīng)營性現(xiàn)金流入和流出，做好日?，F(xiàn)金流的核對工作。4.4制定合理的借款計(jì)劃和償債計(jì)劃（1）福建三明醫(yī)藥該怎樣選擇籌資，該怎樣對資本構(gòu)成負(fù)責(zé)是一個(gè)事關(guān)福建三明醫(yī)藥的生存與發(fā)展的重大問題，在面臨此類問題時(shí)，三明醫(yī)藥應(yīng)該結(jié)合自身的實(shí)際情況，從多方面下手進(jìn)行考慮，采用的籌資辦法不能只重視其獲取資金的效率，還應(yīng)該關(guān)注它的科學(xué)性以及合理性，致力于提升福建三明的債務(wù)償還能力和盈利水平。（2）福建三明醫(yī)藥要可持續(xù)經(jīng)營，那么它也必須結(jié)合自身實(shí)際的經(jīng)營情況，制定科學(xué)的且適合企業(yè)自身的償債計(jì)劃，并且嚴(yán)格根據(jù)該計(jì)劃去對債款進(jìn)行償還。償債計(jì)劃的制定，可以對企業(yè)的償債能力起到一個(gè)保障作用，避免因?yàn)閭鶆?wù)因素對三明醫(yī)藥在生產(chǎn)經(jīng)營上造成影響。5結(jié)論本文針對福建三明醫(yī)藥股份有限公司進(jìn)行研究，主要分析它對長短期債款的償還能力，最終的結(jié)果中表明:三明醫(yī)藥對長短期債款的償還能力都是非常充足的，公司遇到心債款而造成財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性非常小。但是因?yàn)槠髽I(yè)收取應(yīng)收賬款比較困難且要花費(fèi)的時(shí)間也比較久,福建三明醫(yī)藥股份有限公司盈利能力不可觀，因?yàn)樨?fù)債的增加，資本結(jié)構(gòu)也不合理。最后，根據(jù)這一系列問題三明醫(yī)藥可以優(yōu)化他們的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，制定合理借款計(jì)劃和償債計(jì)劃，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理和存貨管理，以此來保證企業(yè)能夠獲得足夠的盈利，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。企業(yè)如果缺乏對債款進(jìn)行償還的能力，那么極有可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至破產(chǎn)。所以企業(yè)應(yīng)該定期對自身的償債能力進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)其中的問題，并利用相應(yīng)的措施進(jìn)行改進(jìn)，以幫助企業(yè)提高對債款的償還能力，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)的發(fā)展。參考文獻(xiàn)[1]蔣理標(biāo).關(guān)于企業(yè)償債能力問題的探討[J].會(huì)計(jì)之友.2019(12):35~36.[2]常青.上市公司長期償債能力分析—以寧夏為例[J].生產(chǎn)力研究.2019(4):100~105.[3]蔣大富.對完善現(xiàn)行短期償債能力分析的思考[J].金融觀察.2019(11):80~81.[4]孫剛.財(cái)務(wù)報(bào)告再評估視角下的企業(yè)償債能力評級分析—以云南白藥集團(tuán)為例[D].江蘇：江蘇大學(xué),2019.[5]趙天燕.企業(yè)的償債能力分析[J].中國合作經(jīng)濟(jì),2019(2):62~63.[6]畢慶文.中小型企業(yè)償債能力分析[J].財(cái)稅統(tǒng)計(jì).2018(30):81~82.[7]李靜.企業(yè)短期償債能力分析[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào).2018(21):40~42.[8]常雪梅.償債能力分析的局限性及其改進(jìn)方法初探[J].會(huì)計(jì)之友.2018(21):50~53.[9]李萍.用現(xiàn)金流量表分析企業(yè)的短期償債能力[J].中國農(nóng)業(yè)會(huì)計(jì).2018(9):28~30.[10]李曉博.基于現(xiàn)金流量的企業(yè)償債能力研究[D].北京:華北電力大學(xué),2018.[17]郭菲菲.昆明云內(nèi)動(dòng)力股份有限公司財(cái)務(wù)分析與評價(jià)[D].四川:西南交通大學(xué),2018.[11]宋海旭.制造業(yè)上市公司短期償債能力評價(jià)指標(biāo)研究[D].哈爾濱:哈爾濱工業(yè)大學(xué),2017.[12]張金昌.償債能力評價(jià)新方法[J].財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)(理財(cái)版),2017(7):60~62.[13]G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