“走出去”的國家風險與應對措施

PAGEPAGE4“走出去”的國家風險與應對措施李福勝一、“走出去”已經(jīng)成為中國企業(yè)發(fā)展的一大趨勢伴隨我國經(jīng)濟的強勁增長、資本積累增加，我國的本土資本也在尋求海外有市場、技術、資源優(yōu)勢的土壤，中國企業(yè)集團的跨國經(jīng)營已成為一種趨勢。在宏觀政策層面，國家實施“走出去”戰(zhàn)略，鼓勵有條件的企業(yè)到海外建廠設點，開拓國際資源和市場，尋找拉動過剩勞動力就業(yè)的新領域。據(jù)聯(lián)合國有關組織統(tǒng)計，2004年我國各類企業(yè)的對外投資已達360億美元，我國商務部和國家統(tǒng)計局也正式發(fā)布了《2003年度中國對外直接投資統(tǒng)計公報》（非金融部分）。2005年，我國企業(yè)的“走出去”步伐進一步加快，全年對外直接投資（FDI，非金融類）總額69.2億美元，同比增長25.8%；對外承包工程完成營業(yè)額和新簽合同金額分別為217.6億美元和296億美元，同比分別增長24.6%和24.2%；對外勞務合作完成營業(yè)額和新簽合同金額48億美元和42.5億美元。截至2005年底，我境外企業(yè)累計對外直接投資總額517億美元，累計對外承包工程完成營業(yè)額1358億美元。市場分布從過去主要集中在港澳、北美、中東等少數(shù)地區(qū)擴展到非洲、拉美、東歐、俄羅斯以及亞洲等160個國家和地區(qū)。在方式上也日益多樣，包括境外工程承包、資源開發(fā)投資、特許經(jīng)營、全散裝件（CKD）和半散裝件（SKD）、設立技術研發(fā)中心和銷售中心、為規(guī)避貿(mào)易壁壘和分散經(jīng)營風險的各種策略（如離岸注冊等）、跨國并購等等?！白叱鋈ァ奔仁秦瀼刂醒氲拇髴?zhàn)略，也是企業(yè)自身利用國際市場、資源以及多樣化經(jīng)營貼近資源和客戶、分散風險的需要。企業(yè)“走出去”可以提升國家的產(chǎn)業(yè)結構、穩(wěn)定國家的經(jīng)濟發(fā)展、拉動經(jīng)濟增長、促進就業(yè)、擴大我國的國際影響，其經(jīng)濟和社會效應都十分明顯。二、境外經(jīng)營活動面臨東道國的國家風險走出國門承包工程、進行勞務合作、開展海外投資，要面對國際經(jīng)濟活動中客觀存在的各種風險。其中，國家風險是經(jīng)常被忽視的,然而國家風險管理卻越來越顯重要,“走出去”中遇到的生命和財產(chǎn)安全問題也比比皆是。2004年4月，8名中國工人在伊拉克遭綁架；2006年2月，3名中國工程師在巴基斯坦俾路支省遇襲身亡。據(jù)統(tǒng)計，2005年是中國外交部發(fā)布出國特別提醒數(shù)量最多、頻率最高的一年。在外交部網(wǎng)站上有百條出國特別提醒，綁架、恐怖襲擊、搶劫、政變、動亂、災害，甚至勞務糾紛、非法移民、留學等不一而足。國家風險涉及一國的政治、社會、法律、宗教、經(jīng)濟、金融、外債等多個層面，表現(xiàn)為戰(zhàn)爭、恐怖行為、內(nèi)亂、政變、沖突、人畜疫病流行、地震及其他自然災害等;對國際商業(yè)活動也可能采取罰沒、收歸國有、禁止出入境、廢除債務、毀約或強行終止第一，要充分提高對國家風險的認識并建立國家風險管理制度。國家風險是客觀存在，開展國際業(yè)務必然會遇到國家風險，盡管其風險有高低之分。但若沒有國家風險意識，不建立相應的管理制度，就可能因為遭遇國家風險而造成財產(chǎn)、經(jīng)濟損失，甚至人員傷亡。因此，要將國家風險納入全面風險管理體系。在國家風險管理體系中，對國家風險分析、評估、報告與評級是其重要的內(nèi)容和環(huán)節(jié)。從評估主體看，國家風險評估可分為內(nèi)部評估和外部評估。內(nèi)部評估是按照業(yè)務涉及的國別范圍，對全部或部分他國的評估。內(nèi)部評估非常重要。亞洲金融危機以后，人們普遍認識到自己評估會更有利，而不是直接使用別人的評估和評級。第二，建立風險管理模型，分析、評估國家風險的總量和結構。如前所述,OECD給出的國家風險包含了五個基本要素,故在進行國家風險分析時，傳統(tǒng)方法一般歸納為政治風險、經(jīng)濟風險、金融風險三部分。但現(xiàn)代分析方法中除了注重政治、經(jīng)濟、金融風險，還強調(diào)非傳統(tǒng)風險。如國際國內(nèi)恐怖主義、宗教與資源沖突、動植物疫病（SARS、瘋牛病、禽流感、口蹄疫、艾滋病等）、民族沖突、生物侵害、生化病毒與武器（炭疽病、核武器、核事故等）、自然災害、人類公害、生產(chǎn)安全、突發(fā)事件等。對這些國家風險的構成因素,必須形成總量和結構評估的模型來管理。第三，理性地進行產(chǎn)品定價、獲得預先的風險補償準備。既然國際業(yè)務難以回避國家風險，獲取風險補償就不可缺少,否則風險發(fā)生時會造成慘重損失。如果預先提取了風險補償準備金，就可能降低損失程度甚至全部補償了損失。具體而言，風險補償是通過產(chǎn)品風險定價來實現(xiàn)的。在信貸行為中，貸款利率也應包含國家風險補償?shù)牟糠帧Ｈ绻活A先獲得風險準備，一旦發(fā)生實際的國家風險，交易損失可想而知。在風險被低估時，可能連本金也要部分或全部損失,這就是國際交易和跨國信貸、投資的風險。在“國家和主權信用風險的最低費率”之上，貸款銀行應該為國家和主權信用風險收取風險補償費率，無論買方或借款人是私人機構還是公共機構。為此，可對業(yè)務所涉及的國家進行風險分類，在分類基礎上再制定收費標準，這也是所謂的定價機制。比如，OECD就將世界上所有的國家按照風險的大小分為八類（0－7），相應制定并公布了各類國家的最低風險費率，供貿(mào)易商和貸款銀行參考。在風險防范上，嘗試設立國家風險限額和國別限制，逐步做到強制性的國別限制和國家限額,加強還款保證和保險措施。在計提風險準備金時，對風險準備進行結構劃分，使風險準備更加準確，其中可以測算針對國家風險的計提準備。第四，實行多樣化的信貸與投資政策以更好地分散風險。業(yè)務多樣化（包括行業(yè)多樣化和地區(qū)/國別多樣化）可以分散并降低單個業(yè)務風險形成的總體風險水平。J.馬杜拉（JeffMadura）認為，在國際投資中，國際多樣化的關鍵是選擇好海外項目，它們之間不能具有高度的相關性。在運作上，不同的國際項目不應在同時出現(xiàn)失利。例如，如果跨國公司在亞洲幾個國家都有投資而不是只在印度尼西亞有投資，那么遇到亞洲金融危機時，其損失會比較小，因為亞洲金融危機中印尼的經(jīng)濟衰退最嚴重。事實上，還有若干沒有受到亞洲金融危機嚴重沖擊的國家，如中國。當然,通過分散投資來降低風險的限制是投資產(chǎn)業(yè)和投資規(guī)模，有限的投資資金不能無限分散，否則會導致管理成本過高，或失去投資的產(chǎn)業(yè)機會。在實行國別多樣化的信貸和投資政策的同時，還要考慮行業(yè)多樣化。與國別多樣化比較而言，進行行業(yè)多樣化決策更難些。因為過于分散的投資雖然降低了風險，投資收益也會降低。值得注意的是，進行多項目分散投資是多國公司（MNC）獲得全球利潤的十分重要的戰(zhàn)略措施。多國公司可以選擇在國內(nèi)進行分散投資，也就是在不同的城市設置生產(chǎn)線（這樣做就不是多國公司），也可以選擇在國外分散設置項目。第五，制定國家風險管理的國別政策——國家限制和限額。在國家風險管理中，國別報告與信用評級表給出的信貸政策建議最終應被管理層轉化為國別信貸政策。而在國別信貸政策中，國家限制（countrylimits）和國家（信用）限額（countryceiling、creditline、creditceiling，也叫信用額度）又是政策的具體體現(xiàn)。國家限制是指對不同的國家進行分類，指定可以給予信用和進行貿(mào)易投資活動的國家名單,指定禁止給予信用和開展貿(mào)易投資的國家名單。對可以給予信用、開展貿(mào)易及投資（包括對外直接投資和證券投資）的國家還要進行必要的分類，提出相應的保障要求（包括貿(mào)易中的商品定價、銀行業(yè)中的貸款定價、計提準備金標準和風險的保險要求等）。是否給予信貸以及給予信貸時的信貸條件，是國家限制的核心。國家限額則是對可以給予信用、開展貿(mào)易投資的國家設定的最高額度。良好而完整的國家風險管理體系必定包括有國家限制和各個國家的信用限額。廣義的國家限額就不同的國際業(yè)務方式而言，包括在一定時限內(nèi)在貿(mào)易業(yè)務中給予的賒賬和分期付款的額度，銀行等貸款機構給予該國政府和企業(yè)的貸款、信用證、承諾、擔保等的額度，保險公司給予的還款擔保和保險額度，投資人在該國的投資額度（capitalrationing）。這些信用額度可能是給予政府的，也可能是給予這個國家的企業(yè)的；可以是直接的，也可以是間接的。全部的國家限額確實要包括主權信用和非主權（企業(yè)、居民等）信用的限額，只有這樣才能覆蓋住所有可能的國家風險。限額的設置要看自己的風險政策、資本金、內(nèi)外監(jiān)管規(guī)定，重要的當然是東道國的風險水平和信用程度。不過國家限制相對于限額來說要容易設立些。比如，與自己國家沒有外交關系或正在建立外交關系的國家就可認定是限制貸款國家；經(jīng)常違約或長期拖欠的國家也可納入黑名單加以限制。在實際操作上，可以規(guī)定拖欠國家舊債不還新貸不給之類的信貸政策。第六，投保國家風險保險。國家風險的保險和擔保是防范和化解貿(mào)易、信貸、投資中的國家風險的最常見也較為有效的工具。投保人通過將自己的潛在利潤的一部分讓渡給承保人，把潛在的風險也一并轉讓給承保人。承保人（出口信用保險公司、政治風險保險公司以及類似的擔保公司等）還可以進一步按照自己的風險管理政策進行國家風險管理，對風險進行分保和再保險（同時也是對利益進行分配和再分配）。這種對國家政治風險進行保險、分保、再保險及擔保的措施，在國家風險管理中極其常見。而且，對國家風險的保險和擔保由于涉及全球政治經(jīng)濟風險，又由于國家風險敞口往往數(shù)以億計，其運作已經(jīng)越來越多地超出國界，由國際保險人聯(lián)手承保了。國際化保險和再保險還可以提高風險控制的技術水平，畢竟更廣泛的信息有助于風險管理。承保的機構包括各國政府開辦或代表政府的出口信用機構以及國際多