新材料-行業(yè)系列深度報(bào)告一：新材料行業(yè)研究框架

——新材料行業(yè)系列深度報(bào)告一 03部分重點(diǎn)新材料企業(yè)盈利預(yù)測(cè)及投資建議 ?材料發(fā)展變遷和人類文明進(jìn)步相得益彰。材料是支撐人類經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的基礎(chǔ)性和關(guān)鍵性要素之一，材料技術(shù)發(fā)達(dá)程度決定了制造和裝備的先進(jìn)資料來(lái)源：中國(guó)材料研究學(xué)會(huì)，新材料在線，《中國(guó)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告（2020）》，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)仔細(xì)閱讀尾部資料來(lái)源：新材料在線，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)仔?新材料的“新”體現(xiàn)在技術(shù)、工藝、市場(chǎng)三方面。對(duì)應(yīng)1）新的組成結(jié)構(gòu)、性能、功能，是具備前沿技術(shù)的新型材料；2）新的合成與制備方法形成的新材料，是重點(diǎn)行業(yè)的高端材料；3）用在新應(yīng)用領(lǐng)域的資料來(lái)源：新材料在線，工信部，億歐智庫(kù)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)仔細(xì)6543210864202018201920202021202220232010201520202021202220資料來(lái)源：新材料在線，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)仔細(xì)閱讀尾部著，吸引新材料產(chǎn)業(yè)集群；中西部在材料精細(xì)加工和資源利用方面具有優(yōu)資料來(lái)源：《中國(guó)科學(xué)院院刊》，億歐智庫(kù)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)仔細(xì)閱讀尾部的資料來(lái)源：中國(guó)材料研究學(xué)會(huì)，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)仔細(xì)閱讀資料來(lái)源：中國(guó)材料研究學(xué)會(huì)，金柚網(wǎng)研究院，西部證券研發(fā)中心請(qǐng)仔資料來(lái)源：中國(guó)材料研究學(xué)會(huì)，西部證券研發(fā)中心“自上而下”從信息技術(shù)改造制造業(yè)資料來(lái)源：中國(guó)材料研究學(xué)會(huì)，西部證券研發(fā)中心?多類新材料國(guó)產(chǎn)化率仍處較低水平，部分高端材料仍處海外壟斷階段。國(guó)內(nèi)新材料國(guó)產(chǎn)替代仍舊較大提升空間，如部分半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)化率仍不足5%。另以環(huán)氧塑封料為例，國(guó)內(nèi)品牌產(chǎn)品仍集中在傳統(tǒng)封裝領(lǐng)域，符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的先進(jìn)封裝領(lǐng)域用高端材濕電子化學(xué)品電子特氣光刻膠硅材料陶瓷封裝材料封裝基板拋光材料引線框架光掩模濕電子化學(xué)品電子特氣光刻膠硅材料陶瓷封裝材料封裝基板拋光材料引線框架光掩模資料來(lái)源：智研咨詢，華海誠(chéng)科招股書，《中國(guó)半導(dǎo)體環(huán)氧塑封料產(chǎn)業(yè)調(diào)研報(bào)告》，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：中國(guó)材料研究學(xué)會(huì)，西部證券研發(fā)中心?鼓勵(lì)改進(jìn)新材料生產(chǎn)，再生有色金屬新材料，涉及信息、新能源、交通作機(jī)制，聚焦高性能、功能化、差別化的新資料來(lái)源：中國(guó)材料研究學(xué)會(huì)，西部證券研發(fā)中心人工智能材料、量子信息材料、集成電路材料、腦科學(xué)和基信息技術(shù)材料、生物技術(shù)材料、新能源材料、高端裝備航空發(fā)動(dòng)機(jī)及燃?xì)廨啓C(jī)材料、高端新材料、重大技術(shù)裝備材料、能源制造與機(jī)器北斗產(chǎn)業(yè)化新材料、新能源汽車和智能汽車材料、高端碳纖維、芳綸等高性能纖維及其復(fù)合材料、生物基和生物醫(yī)用材料、茂金屬聚乙稀等高性能樹(shù)脂 01一代材料一代產(chǎn)業(yè)，新材料大有可為 03部分重點(diǎn)新材料企業(yè)盈利預(yù)測(cè)及投資建議 資料來(lái)源：西部證券研發(fā)中心?產(chǎn)業(yè)周期角度看成長(zhǎng)期和成熟期的新材料細(xì)分領(lǐng)域最具備發(fā)展和增長(zhǎng)潛力。按生命周期視角看新材料可分為概念期、導(dǎo)入期、成長(zhǎng)期、成熟期、衰退期，不同時(shí)期對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)規(guī)模和成長(zhǎng)速度有明顯差異。一般來(lái)講技術(shù)工藝快速發(fā)展、產(chǎn)品性能成熟、出貨穩(wěn)步增長(zhǎng)并達(dá)到高位主要集中在成長(zhǎng)資料來(lái)源：新材料在線，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：西部證券研發(fā)中心AMOLED用模組材料邊緣補(bǔ)強(qiáng)液的研發(fā)和量產(chǎn)科創(chuàng)板材料相關(guān)雅克科技廣鋼氣體東材科技聯(lián)瑞新材國(guó)瓷材料飛凱材料華海誠(chéng)科萊特光電安集科技科創(chuàng)板材料相關(guān)雅克科技廣鋼氣體東材科技聯(lián)瑞新材國(guó)瓷材料飛凱材料華海誠(chéng)科萊特光電安集科技介電材料拋光液系列產(chǎn)品資料來(lái)源：Wind，奧來(lái)德2023年財(cái)報(bào)，安集科技2023年財(cái)報(bào)，西部證券研發(fā)中心；注：“科創(chuàng)板材料相關(guān)”選擇板塊中申萬(wàn)一級(jí)分類為基礎(chǔ)化工、申萬(wàn)三級(jí)分類為半導(dǎo)體材料、申萬(wàn)三級(jí)分類為電子化學(xué)品的標(biāo)的，請(qǐng)仔細(xì)閱讀尾部的免責(zé)聲明19“申萬(wàn)基礎(chǔ)化工”為申萬(wàn)一級(jí)分類為基礎(chǔ)化工的所有內(nèi)地股票收盤價(jià)（元，左）PE（TTM，倍，右）3530252050拋光墊開(kāi)始貢獻(xiàn)拋光墊開(kāi)始貢獻(xiàn)拋光墊收入達(dá)到3億規(guī)模，對(duì)400350300250200500-50-1002018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-10500450400350300250200500600%500%400%300%200%100%9%0%600%500%400%300%200%100%9%0%-100%418291%79457418291%79537%537%302284%51%-20182019202020212022202318%16%14%12%10%8%6%4%2%0%.12.8%4.3%1.1%0.2%拋光墊收入占比（%.12.8%4.3%1.1%0.2%16.8%157%20182019202020212022202330002500200015001000500070%60%50%40%30%20%70%60%50%40%30%20%10%-10%-20%-30%-14.1% -21.58.2%-14.1% -21.29.7%29.7% -2. 15.515.52018201920202021202220234003002000-100-200-300-400250%150%100%250%150%100%50%0%-50%-100%175.6%-2.0%68.5%-52.8%201820192020202120222023資料來(lái)源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：Maine、Seegopaul《Acceleratingadvancedmaterialscommercialization》，西部證券研發(fā)中心————電池化學(xué)品(申萬(wàn))新能源指數(shù)萬(wàn)得全A350%300%250%200%150%100% 050半導(dǎo)體材料指數(shù)半導(dǎo)體指數(shù)萬(wàn)得全A250%200%150%100% 50% 0% 2016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042021-112022-062023-012023-082024-034003503002502000半導(dǎo)體指數(shù)（左）萬(wàn)得全A（右）2520502016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042021-112022-062023-012023-082024-03資料來(lái)源：Wind，西部證券研發(fā)中心資料來(lái)源：國(guó)瓷材料2023年財(cái)報(bào)，西部證券研發(fā)中心 01一代材料一代產(chǎn)業(yè)，新材料大有可為 ?投資建議：新材料作為重要新質(zhì)生產(chǎn)力，契合并助力下游產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)發(fā)展，受益技術(shù)突破、行業(yè)需求增長(zhǎng)、國(guó)產(chǎn)替代等多重驅(qū)動(dòng)，具有廣闊的發(fā)展空間，建議關(guān)注各細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)型高成長(zhǎng)龍頭，以及積極進(jìn)行橫縱延展、夯實(shí)長(zhǎng)期增長(zhǎng)基礎(chǔ)的新股價(jià)總市值股票代碼公司簡(jiǎn)稱EPS（元）PE股價(jià)總市值股票代碼公司簡(jiǎn)稱2023A2024E2025E2026E2023A2024E2025E2026E002409.SZ雅克科技45.80300037.SZ新宙邦300699.SZ光威復(fù)材688065.SH凱賽生物40.01300487.SZ藍(lán)曉科技40.18300054.SZ鼎龍股份40.79603650.SH彤程新材40.16605589.SH圣泉集團(tuán)688295.SH中復(fù)神鷹300285.SZ國(guó)瓷材料688019.SH安集科技4.094.91603688.SH石英股份688548.SH廣鋼氣體688300.SH聯(lián)瑞新材44.8247.68688106.SH金宏氣體002643.SZ萬(wàn)潤(rùn)股份688639.SH華恒生物4.53688150.SH萊特光電300398.SZ飛凱材料601208.SH東材科技688268.SH華特氣體44.81300806.SZ斯迪克688535.SH華海誠(chéng)科46836077.BJ吉林碳谷43300481.SZ濮陽(yáng)惠成688550.SH瑞聯(lián)新材688035.SH德邦科技002971.SZ和遠(yuǎn)氣體688378.SH奧來(lái)德688733.SH壹石通40.27603722.SH阿科力688720.SH艾森股份41.00838971.BJ天馬新材9資料來(lái)源：Wind，西部證券研發(fā)中心；注：公司按照市值由大到小排序，各公司盈利預(yù)測(cè)均取自Wind一致預(yù)期，相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算日期為2024年8月30日。請(qǐng)仔細(xì)閱讀尾部的免責(zé)聲明25 01一代材料一代產(chǎn)業(yè)，新材料大有可為 資料來(lái)源：西部證券研發(fā)中心?宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。新材料終端需求多元，宏觀經(jīng)濟(jì)波?競(jìng)爭(zhēng)加劇。行業(yè)新進(jìn)入者增加或者技術(shù)壁壘被突破等造成行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇后可能會(huì)顯著影?技術(shù)路徑變化。新技術(shù)路徑的出現(xiàn)可能會(huì)出現(xiàn)替代性的新產(chǎn)品，?原燃料價(jià)格大幅變化。原材料及燃料價(jià)格變化會(huì)影響新材料企?匯率波動(dòng)。匯率的變化可能會(huì)影響部分面向海外出口的新材料企業(yè)行業(yè)預(yù)期未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)的漲幅超過(guò)市場(chǎng)基行業(yè)預(yù)期未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)的波動(dòng)幅度介于市場(chǎng)基準(zhǔn)指數(shù)-1行業(yè)預(yù)期未來(lái)6-12個(gè)月內(nèi)的跌幅超過(guò)市場(chǎng)基上海市浦東新區(qū)耀體路276號(hào)12層本報(bào)告由西部證券股份有限公司（已具備中國(guó)證監(jiān)會(huì)批復(fù)的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格）制作。本報(bào)告僅供西部證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“本公司”）機(jī)構(gòu)客戶使用。本報(bào)告在未經(jīng)本公司公開(kāi)披露或者同意披露前，系本公司機(jī)密材料，如非收件人（或收到的電子郵件含錯(cuò)誤信息），請(qǐng)立即通知發(fā)件人，及時(shí)刪除該郵件及所附報(bào)告并予以保密。發(fā)送本報(bào)告的電子郵件可能含有保密信息、版權(quán)專有信息或私人信息，未經(jīng)授權(quán)者請(qǐng)勿針對(duì)郵件內(nèi)容進(jìn)行任何更改或以任何方式傳播、復(fù)制、轉(zhuǎn)發(fā)或以其他任何形式使用，發(fā)件人保留與該郵件相關(guān)的一切權(quán)利。同時(shí)本公司無(wú)法保證互聯(lián)網(wǎng)傳送本報(bào)告的及時(shí)、安全、無(wú)遺漏、無(wú)錯(cuò)誤或無(wú)病毒，敬請(qǐng)本報(bào)告基于已公開(kāi)的信息編制，但本公司對(duì)該等信息的真實(shí)性、準(zhǔn)確性及完整性不作任何保證。本報(bào)告所載的意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)僅為本報(bào)告出具日的觀點(diǎn)和判斷，該等意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)在出具日外無(wú)需通知即可隨時(shí)更改。在不同時(shí)期，本公司可能會(huì)發(fā)出與本報(bào)告所載意見(jiàn)、評(píng)估及預(yù)測(cè)不一致的研究報(bào)告。同時(shí)，本報(bào)告所指的證券或投資標(biāo)的的價(jià)格、價(jià)值及投資收入可能會(huì)波動(dòng)。本公司不保證本報(bào)告所含信息保持在最新?tīng)顟B(tài)。對(duì)于本公司其他專業(yè)人士（包括但不限于銷售人員、交