電網(wǎng)專題：“四維”掘金“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”協(xié)調(diào)互動(dòng)的新型電力系統(tǒng)

證券研究報(bào)告電網(wǎng)專題：“四維”掘金“源網(wǎng)荷儲(chǔ)”協(xié)調(diào)互動(dòng)的新型電力系統(tǒng)l近年來(lái)，伴隨風(fēng)電、光伏等新能源大量替代常規(guī)機(jī)組，電動(dòng)汽車、分布式能源、儲(chǔ)能等交互式用能設(shè)備廣泛應(yīng)用，新型能源結(jié)構(gòu)挑戰(zhàn)電網(wǎng)穩(wěn)定性。為適應(yīng)“雙高”、“雙峰”形勢(shì)下新能源并網(wǎng)和消納，亟需推動(dòng)電力系統(tǒng)轉(zhuǎn)型升級(jí)。l特高壓解決電力供需錯(cuò)配及新能源消納難題。特高壓可將西南水電、西北煤電、風(fēng)光等電能輸送至東部負(fù)荷中心。十四五和十五五期間，我國(guó)將繼續(xù)加強(qiáng)特高壓直流骨干通道建設(shè)、特高壓交流同步電網(wǎng)建設(shè)，同時(shí)推動(dòng)跨國(guó)電網(wǎng)互聯(lián)互通。預(yù)計(jì)十四五期間特高壓總投資將達(dá)3000億元。l今年多地用電負(fù)荷創(chuàng)新高，引發(fā)局部電荒問(wèn)題。解決負(fù)荷高峰期的缺電問(wèn)題，單靠源頭側(cè)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制是不夠的，配網(wǎng)擴(kuò)容改造也是重要一環(huán)。終端電氣化率提升帶來(lái)配網(wǎng)擴(kuò)容需求，電網(wǎng)雙向趨勢(shì)催生增量改造空間?？春酶叨嗽O(shè)備國(guó)產(chǎn)化替代機(jī)會(huì)。l儲(chǔ)能是優(yōu)質(zhì)的靈活性資源，可在容量范圍之內(nèi)削峰填谷，保持電力系統(tǒng)瞬時(shí)平衡。電化學(xué)儲(chǔ)能將在新型儲(chǔ)能中占據(jù)絕對(duì)主力。儲(chǔ)能多場(chǎng)景共同發(fā)力：發(fā)電側(cè)取決于新能源配比；電網(wǎng)側(cè)與負(fù)荷峰值息息相關(guān)；用戶側(cè)受峰谷電價(jià)差影響較大。我們預(yù)測(cè)，到2025年底，我國(guó)電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)將達(dá)到44.2GW，十四五期間CAGR約68.4%。電化學(xué)儲(chǔ)能5年增長(zhǎng)12.5倍空間，萬(wàn)億藍(lán)海可期。l能源結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)配網(wǎng)結(jié)構(gòu)變化。電網(wǎng)將大量接入新能源和靈活負(fù)荷，以適應(yīng)可定制化的供電需求，源-網(wǎng)-荷-儲(chǔ)的界限趨于模糊，層次更加豐富。源網(wǎng)荷儲(chǔ)的數(shù)據(jù)采集、傳輸、處理、應(yīng)用等需求顯著增加，電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨，數(shù)字化依賴于信息化建設(shè)。l電網(wǎng)信息化涵蓋內(nèi)容廣泛。十四五期間電網(wǎng)信息化投資加速。我們預(yù)測(cè)電網(wǎng)信息化投資2025年將超過(guò)740億元，較2020年增長(zhǎng)超過(guò)120%，5年CAGR約17.5%，在電網(wǎng)總投資中的占比由6%提升至12.8%。信息化設(shè)備國(guó)網(wǎng)總部集采市場(chǎng)份額較為集中，信息化服務(wù)民營(yíng)企業(yè)參與程度高。l采集、終端與非電傳感設(shè)備的應(yīng)用是電網(wǎng)數(shù)字化前提。新一代智能電表定制化程度提高，替換需求催生增量市場(chǎng)，單個(gè)電表價(jià)值量顯著提升。另外，智能物聯(lián)電能表有望維持高增。l2020年國(guó)網(wǎng)提出“數(shù)字新基建”十大重點(diǎn)建設(shè)任務(wù)，包括電網(wǎng)數(shù)字化平臺(tái)、能源大數(shù)據(jù)中心等，全年共投入約247億元?！皵?shù)字新基建”涉及多種數(shù)字化與智能化技術(shù)，既包括大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等已被廣泛運(yùn)用的技術(shù)，也包括5G、區(qū)塊鏈、數(shù)字孿生等應(yīng)用較少但極具潛力的技術(shù)。l風(fēng)險(xiǎn)提示：電網(wǎng)投資不及預(yù)期、新能源裝機(jī)不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。資料來(lái)源：wind，中國(guó)銀河證券研究院（估值時(shí)間為2021年12月30日）電力設(shè)備及新能源推薦維持評(píng)級(jí)電新團(tuán)隊(duì)首席分析師周然8610）809276368610）80927656計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)首席分析師吳硯靖8610）66568589：wuyanjing@.8610）86359293電力設(shè)備及新能源電力設(shè)備及新能源滬深300資料來(lái)源：wind，中國(guó)銀河證券研究院相關(guān)研究【銀河電新周然團(tuán)隊(duì)】電力設(shè)備及新能源行業(yè)_2022年投資策略_“雙碳”大周期行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)目錄 1 1 2 5 5 9 21 27 28 32 32 38 40 43 44 45 474.數(shù)字孿生 48 49 51 51 52 53 54 55 58 59行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)11一、構(gòu)建以新能源為主體的新型電力系統(tǒng)“雙碳”目標(biāo)為可再生能源提供長(zhǎng)期確定性指引。2020年9月，在聯(lián)合國(guó)大會(huì)上，我國(guó)提出CO2排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值，2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。2020年12月，在氣候雄心峰會(huì)上，我國(guó)宣布到2030年單位生產(chǎn)總值CO2排放將比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消費(fèi)比重達(dá)到25%左右，風(fēng)電、太陽(yáng)能發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)到12億千瓦以上。發(fā)電側(cè)清潔化率持續(xù)提升。根據(jù)國(guó)網(wǎng)研究院的樂(lè)觀預(yù)計(jì)，2025年我國(guó)發(fā)電量將達(dá)9.3萬(wàn)億Kwh，十四五期間復(fù)合增速達(dá)4.4%，其中太陽(yáng)能和風(fēng)電發(fā)電量分別占9.5%和11%；2025年裝機(jī)容量達(dá)29.5億千瓦，復(fù)合增速6%，其中太陽(yáng)能和風(fēng)電裝機(jī)容量分別占19%和18.2%。火電火電水電核電風(fēng)電太陽(yáng)能3.4%6.0%4.7%17.4%68.5%資料來(lái)源：統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)銀河證券研究院火電火電水電風(fēng)電太陽(yáng)能11.5%12.8%2.3%56.6%16.8%資料來(lái)源：統(tǒng)計(jì)局，中國(guó)銀河證券研究院火電火電水電核電風(fēng)電太陽(yáng)能其他9.5%2.7%11.0%5.5%55.3%16.0%資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織，中國(guó)銀河證券研究院火電火電水電核電風(fēng)電太陽(yáng)能其他19.0%18.2%2.5%2.2%42.5%15.6%資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織，中國(guó)銀河證券研究院假設(shè)2025年風(fēng)光發(fā)電量占比57%/43%、風(fēng)光利用小時(shí)數(shù)2070小時(shí)/1360小時(shí)，以國(guó)網(wǎng)研究院的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)（十四五期間發(fā)電量復(fù)合增速4.4%，2025年風(fēng)光發(fā)電量占總量20.5%）作為基準(zhǔn)，我們對(duì)于十四五期間的風(fēng)光新增裝機(jī)進(jìn)行了敏感性分析。我們預(yù)計(jì)光伏年均新增裝機(jī)約65-77GW，風(fēng)電年均新增裝機(jī)約44-55GW。22資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)研究院，中國(guó)銀河證券研究院用電側(cè)電氣化提升空間大。2020年我國(guó)電氣化率（電能占終端能源消費(fèi)比重）僅27%，根據(jù)國(guó)網(wǎng)預(yù)測(cè)2021年有望達(dá)到28%。長(zhǎng)期來(lái)看，工業(yè)、交通、建筑等行業(yè)將持續(xù)拓展電能替代的廣度和深度，國(guó)網(wǎng)預(yù)計(jì)2025/2035年我國(guó)電氣化率有望提升至32%/45%。9000070000用電量（億kWh）電氣化率20202022E2024E2026E2028E2030E2032E2034E45%40%資料來(lái)源：中電聯(lián)，國(guó)家能源局，國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究院33電網(wǎng)連接能源生產(chǎn)和消費(fèi)。電力系統(tǒng)可劃分為發(fā)電、輸電、變電、配電、售電、調(diào)度六大環(huán)節(jié)，除發(fā)電外均屬于電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈。輸變電環(huán)節(jié)，電能通過(guò)輸電線路進(jìn)行遠(yuǎn)距離輸送，在變電站內(nèi)進(jìn)行電壓等級(jí)轉(zhuǎn)換，送至配電系統(tǒng)。配售電環(huán)節(jié)，由配電變電站及配電線路將電能分配給負(fù)荷用戶。調(diào)度環(huán)節(jié)遵循“統(tǒng)一調(diào)度，分級(jí)管理”原則。由于新能源電力具有強(qiáng)隨機(jī)波動(dòng)性，其大量替代常規(guī)機(jī)組對(duì)電網(wǎng)穩(wěn)定性造成沖擊。疊加電動(dòng)車、分布式能源、儲(chǔ)能等交互式用能設(shè)備的廣泛應(yīng)用，電力系統(tǒng)呈現(xiàn)出高比例可再生能源、高比例電力電子設(shè)備的“雙高”特征。此外，用電需求呈現(xiàn)冬、夏“雙峰”特征，隨著電氣化率提升，峰谷差不斷擴(kuò)大。為適應(yīng)“雙高”、“雙峰”形勢(shì)下新能源的并網(wǎng)和消納，電力系統(tǒng)亟需轉(zhuǎn)型升級(jí)。建設(shè)源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)的新能源電力系統(tǒng)。2021年2月，發(fā)改委、能源局發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》。多能互補(bǔ)側(cè)重于發(fā)電端，優(yōu)化配置調(diào)節(jié)性電源或儲(chǔ)能，實(shí)現(xiàn)各類電源互濟(jì)互補(bǔ)；源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化側(cè)重于負(fù)荷端，通過(guò)加強(qiáng)多向互動(dòng)、完善市場(chǎng)機(jī)制等方面調(diào)動(dòng)用戶積極性，發(fā)揮負(fù)荷側(cè)靈活響應(yīng)能力。44“四維”尋找電網(wǎng)投資機(jī)會(huì)。按環(huán)節(jié)劃分，電網(wǎng)系統(tǒng)分為輸變電和配售電；按功能劃分，可分為能源輸送和信息數(shù)字化處理。在這個(gè)四個(gè)維度中，我們看好儲(chǔ)能、配網(wǎng)擴(kuò)容改造、特高壓、輸變電自動(dòng)化、信息化系統(tǒng)、綜合能源服務(wù)等細(xì)分領(lǐng)域的未來(lái)前景以及蘊(yùn)藏的投資機(jī)會(huì)。資料來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究院55二、能源輸送：主網(wǎng)、配網(wǎng)、儲(chǔ)能協(xié)調(diào)發(fā)展新型電力系統(tǒng)中，1）主網(wǎng)加強(qiáng)遠(yuǎn)距離輸電和省網(wǎng)互濟(jì)能力：在支持新能源就地消納的同時(shí)加快建設(shè)輸電主干通道，加強(qiáng)省間互聯(lián)互通水平，發(fā)揮大電網(wǎng)對(duì)清潔能源的配置作用；2）配網(wǎng)擴(kuò)容改造以提高用電可靠性：為應(yīng)對(duì)負(fù)荷高峰期局部缺電問(wèn)題，各地需要因地制宜、補(bǔ)齊短板；3）儲(chǔ)能解決系統(tǒng)波動(dòng)性問(wèn)題：發(fā)揮儲(chǔ)能可以提高系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)的能力。我們預(yù)計(jì)2025年底風(fēng)光裝機(jī)有望達(dá)到641GW和525GW，是2020年的2.5倍和1.9倍。由于風(fēng)光裝機(jī)大部分建設(shè)在遠(yuǎn)離負(fù)荷中心的三北資源區(qū)，可再生能源消納壓力大，需要提升遠(yuǎn)距離輸電容量。資料來(lái)源：新華社，中國(guó)銀河證券研究院2020年底，國(guó)家電網(wǎng)跨省跨區(qū)輸電能力2.3億千瓦，南網(wǎng)西電東送能力超過(guò)5800萬(wàn)千瓦。截至目前，我國(guó)已累計(jì)投運(yùn)“13交18直”特高壓，其中國(guó)網(wǎng)13交14直，南網(wǎng)4直。根據(jù)彭博新能源財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)，2019年我國(guó)特高壓直流利用率為61%，特高壓交流利用率33%。66資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院特高壓直流與交流各有優(yōu)勢(shì)：直流用于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)、大功率、長(zhǎng)距離輸送電量，線路損耗低；交流線路組網(wǎng)性能強(qiáng)、覆蓋范圍大，可以中間落點(diǎn)，對(duì)于區(qū)域電網(wǎng)的穩(wěn)定性起到重要作±800kV資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院2021年3月，國(guó)家電網(wǎng)發(fā)布雙碳行動(dòng)方案，十四五規(guī)劃建成7回特高壓直流，新增輸電能力5600萬(wàn)千瓦，2025年國(guó)網(wǎng)經(jīng)營(yíng)區(qū)跨省跨區(qū)輸電能力將達(dá)到3億千瓦（包括部分特高壓交流和超高壓線路）。特高壓直流需要配套特高壓交流，國(guó)網(wǎng)規(guī)劃十四五期間完善特高壓交流主網(wǎng)架和區(qū)域環(huán)網(wǎng)，目前已確定5條特高壓交流，預(yù)計(jì)后續(xù)會(huì)有更多線路納入規(guī)劃。雅中-江西----------金上-湖北---------------資料來(lái)源：北極星電力網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院77依托西北大型風(fēng)光能源基地建設(shè)3個(gè)特高壓送端，完善西北、東北主網(wǎng)架結(jié)構(gòu)，加快構(gòu)建川渝特高壓交資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院預(yù)測(cè)，十四五期間將核準(zhǔn)開(kāi)工10交10直線路（目前已公布10條按照直流/交流線路投資額每條200億元/100億元推算十四五期間特高壓總投資將達(dá)3000億元。直流441類型交流7255資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院鐵塔和線路,30%站內(nèi)設(shè)備,35%基建,35%鐵塔和線路,30%站內(nèi)設(shè)備,35%基建,35%換流閥換流閥,10%換流變,13%其他站內(nèi)設(shè)備,10%資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院鐵塔和線路,30%站內(nèi)設(shè)備,35%基建,35%交流變鐵塔和線路,30%站內(nèi)設(shè)備,35%基建,35%交流變,10%GIS,12%其他站內(nèi)設(shè)備,9%資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院特高壓投資可分為基礎(chǔ)建設(shè)、鐵塔和線路以及站內(nèi)設(shè)備，其中基建、鐵塔和線路技術(shù)門(mén)檻較低，競(jìng)爭(zhēng)格局分散，站內(nèi)設(shè)備技術(shù)門(mén)檻高，呈現(xiàn)寡頭壟斷格局。由于每年招標(biāo)份額相對(duì)固定，特高壓站內(nèi)設(shè)備的龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)明顯。特高壓交流的核心設(shè)備包括GIS和交流變壓器等，直流包括換流閥和換流變壓器等，主要供應(yīng)商包括國(guó)電南瑞、特變電工、中國(guó)西電、許繼電氣、平高電氣等。行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)88特變電工特變電工中國(guó)西電保變電氣其他資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)銀河證券研究院平高電氣平高電氣中國(guó)西電新東北電氣其他45%資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)銀河證券研究院國(guó)電南瑞國(guó)電南瑞許繼電氣中國(guó)西電其他資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)銀河證券研究院特變電工特變電工中國(guó)西電保變電氣其他資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)電子商務(wù)平臺(tái)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)銀河證券研究院類型公司換流閥直流保護(hù)換流變斷路器電抗器電容器避雷器互感器開(kāi)關(guān)柜隔離開(kāi)關(guān)和接地開(kāi)關(guān)直流國(guó)電南瑞46.08%66.67%9.38%15.28%許繼電氣27.45%33.33%11.11%5.26%平高電氣46.43%27.27%7.89%32.81%中國(guó)西電18.63%23.08%9.38%3.08%13.00%25.00%4.17%15.63%特變電工25.00%3.08%5.56%保變電氣23.08%思源電氣11.00%5.56%四方股份31.25%長(zhǎng)高集團(tuán)4.17%18.75%類型公司變壓器電抗器斷路器電容器避雷器互感器開(kāi)關(guān)柜隔離開(kāi)關(guān)和接地開(kāi)關(guān)交流國(guó)電南瑞許繼電氣平高電氣13.83%中國(guó)西電12.28%14.74%13.86%71.56%12.77%9.36%18.88%14.88%27.66%特變電工33.77%8.06%4.49%保變電氣11.40%4.98%思源電氣5.61%四方股份長(zhǎng)高集團(tuán)資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院（根據(jù)2012年到2019年中標(biāo)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，不包括非上市公司，例如山東電力設(shè)備、新東北電氣等）隨著“一帶一路”的持續(xù)推進(jìn)，以特高壓為核心的國(guó)際能源合作有望發(fā)展成為我國(guó)高新技術(shù)海外輸出的典型代表。從資源稟賦來(lái)看，可利用蒙古、俄羅斯的化石能源滿足我國(guó)用電需求，同時(shí)，我國(guó)的清潔能源也可以輸往巴基斯坦、尼泊爾、東南亞等國(guó)家，實(shí)現(xiàn)電力互通互聯(lián)。國(guó)網(wǎng)研究院預(yù)測(cè)2025年我國(guó)計(jì)劃建成跨國(guó)直流工程9回，輸電容量約2800萬(wàn)千瓦。行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)99±800kV±800kV±660kV±500kV資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織，中國(guó)銀河證券研究院電網(wǎng)跨國(guó)互聯(lián)存在較大增長(zhǎng)空間。截至2020年底，我國(guó)已與周邊7個(gè)國(guó)家實(shí)現(xiàn)電力聯(lián)網(wǎng)，但輸送容量較小。根據(jù)國(guó)家電網(wǎng)規(guī)劃，2025年預(yù)計(jì)我國(guó)跨國(guó)電力流將達(dá)到2775萬(wàn)千瓦，僅相當(dāng)于跨區(qū)跨省電力流的7.7%；2035年跨國(guó)電力流將增至8150萬(wàn)千瓦，相當(dāng)于跨區(qū)跨省電力流的15%。850000跨省跨區(qū)電力流跨國(guó)電力流跨國(guó)/跨省跨區(qū)20252030203520402045資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)全球能源互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展合作組織，中國(guó)銀河證券研究院中國(guó)西電（601179.SH）是特高壓設(shè)備龍頭供應(yīng)商。公司在輸配電裝備制造領(lǐng)域特別是特高壓領(lǐng)域擁有雄厚的技術(shù)和人才儲(chǔ)備，技術(shù)水平已達(dá)到世界先進(jìn)水平，交直流產(chǎn)品線齊全。在特高壓直流換流閥、換流變以及特高壓交流變壓器、GIS等核心設(shè)備市場(chǎng)中，公司市占率均位居前列。公司2021前三季度營(yíng)收120.2億元，YOY+27.2%；歸母凈利潤(rùn)3.28億元，YOY+62.1%。“十三五”期間，我國(guó)實(shí)施多項(xiàng)配網(wǎng)重點(diǎn)工程，主要包括6千億農(nóng)網(wǎng)改造升級(jí)以及300億貧困縣農(nóng)網(wǎng)改造工程。項(xiàng)目實(shí)施后，“三區(qū)三州”（“三區(qū)”是指西藏自治區(qū)和青海、四川、甘肅、云南四省藏區(qū)及南疆的和田地區(qū)、阿克蘇地區(qū)、喀什地區(qū)、克孜勒蘇柯?tīng)柨俗巫灾沃菟牡貐^(qū)；“三州”是指四川涼山州、云南怒江州、甘肅臨夏州?！叭齾^(qū)三州”是深度貧困地區(qū)）供電水平已接近全國(guó)平均水平，農(nóng)網(wǎng)年戶均停電和電壓不合格時(shí)間較2015年分別縮短6.9小時(shí)、64.5小時(shí)。行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)-資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)，人民日?qǐng)?bào)，中國(guó)銀河證券研究院2020年，我國(guó)主要配電網(wǎng)指標(biāo)已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平，縣域電網(wǎng)聯(lián)系薄弱問(wèn)題基本消除，配電自動(dòng)化覆蓋率達(dá)到90%，供電可靠性大幅提升。根據(jù)《南方電網(wǎng)“十四五”電網(wǎng)發(fā)展規(guī)劃》，南網(wǎng)將繼續(xù)加強(qiáng)城鎮(zhèn)配電網(wǎng)并鞏固農(nóng)村電網(wǎng)，進(jìn)一步提高用電可靠性，到2025年南網(wǎng)客戶年均停電時(shí)間降至5小時(shí)以內(nèi)，中心城區(qū)/城鎮(zhèn)地區(qū)/鄉(xiāng)村地區(qū)分別降至0.5/2/7.5小時(shí)。 ◆城網(wǎng)供電可靠率◆城市綜合電壓合格率農(nóng)網(wǎng)供電可靠率◆農(nóng)村綜合電壓合格率資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院由于高溫天氣、工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)以及煤價(jià)高企電廠積極性不足，2021年7月14日，全國(guó)日用電量達(dá)271.87億kwh，較去年同期峰值超出10.5%，多地用電負(fù)荷創(chuàng)新高，引發(fā)局部電荒問(wèn)題。廣東、云南、內(nèi)蒙古部分地區(qū)執(zhí)行錯(cuò)峰輪休或高峰限電政策，江蘇、安徽等省份實(shí)行季節(jié)性尖峰電價(jià)。資料來(lái)源：國(guó)際能源網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院造成電荒的主要原因可歸結(jié)為：1）省間電網(wǎng)互濟(jì)能力不足；2）配電網(wǎng)局部容量不足，架構(gòu)不完善；3）電力市場(chǎng)機(jī)制不完善，煤價(jià)高企，火電出力不積極。我們預(yù)計(jì)十四五期間電力負(fù)荷增長(zhǎng)較快，單靠源頭側(cè)和市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制是不夠的，解決負(fù)荷高峰期的缺電問(wèn)題，配網(wǎng)擴(kuò)容改造也是重要一環(huán)。如果能建成許多局部微電網(wǎng)，接入分布式可再生能源和儲(chǔ)能，并充分利用電動(dòng)車等柔性負(fù)荷的調(diào)節(jié)能力，就會(huì)極大緩解電荒問(wèn)題。終端電氣化率提升帶來(lái)配網(wǎng)擴(kuò)容需求。2020年我國(guó)電氣化率僅為27%，根據(jù)國(guó)網(wǎng)預(yù)測(cè)，2025、2035年有望提升至32%、45%。隨著電動(dòng)車滲透率的快速提升，交通領(lǐng)域的電氣化對(duì)局部電網(wǎng)的影響最為明顯。根據(jù)世界資源研究所研究，在居民小區(qū)、工業(yè)園區(qū)的局部配電網(wǎng)中，當(dāng)私家車電動(dòng)化比例過(guò)高時(shí)，將明顯增加峰值負(fù)荷和負(fù)載率。以居民小區(qū)為例，電動(dòng)車戶滲透率達(dá)到25%時(shí)，峰值負(fù)荷增加14-32%；滲透率50%時(shí)，峰值負(fù)荷增加23-54%。此外，安裝快充公共樁的場(chǎng)所以及本身中載或重載的配變同樣易受影響。電網(wǎng)雙向趨勢(shì)催生增量改造空間。隨著分布式能源等廣泛應(yīng)用，增加了對(duì)配電網(wǎng)反向輸電的需求，也對(duì)配電網(wǎng)運(yùn)行的靈活性提出了更高的要求。配電網(wǎng)作為能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)的核心環(huán)節(jié)，需要提升信息化、自動(dòng)化和網(wǎng)架建設(shè)等方面的水平。資料來(lái)源：北極星電力網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院各省用電情況存在差別，因地制宜開(kāi)展配電網(wǎng)建設(shè)。從已公布的十四五規(guī)劃來(lái)看，各省配電網(wǎng)發(fā)展目標(biāo)不盡相同，但主要集中在智能化、供電質(zhì)量和可靠性、城鄉(xiāng)配電網(wǎng)建設(shè)改造等方面。國(guó)網(wǎng)河北省電力公司于2020年9月發(fā)布了《雄安新區(qū)數(shù)字化主動(dòng)配電網(wǎng)建設(shè)方案》，將吸收法國(guó)、新加坡等城市電網(wǎng)理念，突出國(guó)際化、智能化和高端化，力爭(zhēng)2022年底基本建成示范性數(shù)字化主動(dòng)配電網(wǎng)。全面加強(qiáng)城鄉(xiāng)配電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，提高配電網(wǎng)供《福建省國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年推進(jìn)管道數(shù)字化改造、智能化應(yīng)用，建設(shè)一體化“互聯(lián)網(wǎng)+”充提高配電網(wǎng)智能化發(fā)展水平，推動(dòng)城鄉(xiāng)供電服務(wù)均等化，實(shí)施農(nóng)資料來(lái)源：政府部門(mén)公告，中國(guó)銀河證券研究院配網(wǎng)設(shè)備種類龐雜，分為一次和二次設(shè)備。傳統(tǒng)配網(wǎng)行業(yè)集中度低，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。以價(jià)值量大的變壓器、電纜、斷路器為例，細(xì)分市場(chǎng)CR10尚不足10%。隨著電力物聯(lián)網(wǎng)信息化、智能化發(fā)展，配網(wǎng)大量的新增需求主要集中在新能源、智能電網(wǎng)、電動(dòng)車等領(lǐng)域，對(duì)產(chǎn)品性能質(zhì)量尤其是穩(wěn)定性的要求日益增強(qiáng)，高端產(chǎn)品占比有望提升。根據(jù)中商情報(bào)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2020年國(guó)內(nèi)低壓電器市場(chǎng)規(guī)模達(dá)862億元，其中高端產(chǎn)品僅占比20%。變壓器、電纜、架空線路、各類開(kāi)關(guān)、刀閘、主站系統(tǒng)、子站系統(tǒng)、通信終端、繼電保護(hù)、自動(dòng)化控資料來(lái)源：電氣知識(shí)課堂，觀研報(bào)告網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院施耐德、西門(mén)子、ABB等公司歷史悠久，技術(shù)積累深厚。我國(guó)知名品牌大多成立于改革開(kāi)放之后，在一般性能方面，已基本追平國(guó)外品牌，雖然在短期內(nèi)取得很大進(jìn)步，但在高端領(lǐng)域仍有差距，主要體現(xiàn)在可靠性方面。根據(jù)華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，國(guó)外低壓電器一線品牌不良率低于百萬(wàn)分之100，國(guó)內(nèi)一線品牌在百萬(wàn)分之100-500之間。國(guó)外品牌憑借高可靠性和品牌知名度，具備更高的議價(jià)能力。以小型斷路器為例，其用于過(guò)載和短路保護(hù)，分?jǐn)嗄芰υ礁咭馕吨a(chǎn)品質(zhì)量越好。雖然國(guó)內(nèi)品牌也可達(dá)到6000A，但施耐德、西門(mén)子的產(chǎn)品可靠性和品牌知名度更高，售價(jià)可以達(dá)到30-40元，議價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯。資料來(lái)源：淘寶網(wǎng)，京東網(wǎng)，公司官網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院國(guó)產(chǎn)品牌正在努力追趕，看好高端設(shè)備國(guó)產(chǎn)化替代機(jī)會(huì)。低壓電器廣泛應(yīng)用于配網(wǎng)、終端及工控等領(lǐng)域，市場(chǎng)分為三個(gè)梯隊(duì)：第一梯隊(duì)是ABB、西門(mén)子等外資品牌；第二梯隊(duì)是正泰、良信等國(guó)產(chǎn)知名品牌；第三梯隊(duì)是千余家中小企業(yè)，以低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)為主。正泰電器（601877）和良信股份（002706）大力投入技術(shù)研發(fā)和銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，產(chǎn)品線齊全。正泰規(guī)模更大，成本控制能力更強(qiáng)，銷售網(wǎng)絡(luò)更廣；良信主打高端產(chǎn)品，利潤(rùn)率高、盈利能力更強(qiáng)。正泰/良信2020年?duì)I收達(dá)333億元/30億元，2015-2020年復(fù)合增速18.8%/19%，低壓電器毛利率32-34%/37-41%。宏力達(dá)（688330）是配電網(wǎng)智能設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)，主營(yíng)產(chǎn)品為智能柱上開(kāi)關(guān)、故障指示器。公司在一次開(kāi)關(guān)設(shè)備、5G通訊應(yīng)用等智能化領(lǐng)域擁有核心技術(shù)。基于同源技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司正在研發(fā)一二次融合環(huán)網(wǎng)柜等新產(chǎn)品，有望成為新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。公司2020年?duì)I收9.09億元，2018-2020年復(fù)合增速53.2%，毛利率在48-56%之間，且呈上升趨勢(shì)。資料來(lái)源：泰永長(zhǎng)征招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)銀河證券研究院電能是不能儲(chǔ)存的，時(shí)發(fā)時(shí)用，且瞬時(shí)響應(yīng)，所以發(fā)電和用電必須實(shí)時(shí)平衡。但是，電力系統(tǒng)中的用電負(fù)荷是經(jīng)常發(fā)生變化的，為了維持有功功率平衡，保持系統(tǒng)頻率穩(wěn)定，需要發(fā)電部門(mén)相應(yīng)改變發(fā)電機(jī)的出力以適應(yīng)用電負(fù)荷的變化，這就叫做調(diào)峰。隨著新能源占比和終端電氣化率的提升，電力系統(tǒng)“雙高雙峰”（高比例可再生能源/高比例電力電子裝備；夏季/冬季負(fù)荷高峰）特征日益凸顯。為確保電網(wǎng)安全運(yùn)行和電力可靠供應(yīng)，亟需發(fā)展儲(chǔ)能以提高系統(tǒng)靈活調(diào)節(jié)能力。儲(chǔ)能可在容量范圍之內(nèi)削峰填谷，進(jìn)行有功/無(wú)功功率調(diào)節(jié)，保持電力系統(tǒng)瞬時(shí)平衡。資料來(lái)源：OE能源，中國(guó)銀河證券研究院行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)儲(chǔ)能可分為發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能、輸配電側(cè)儲(chǔ)能和用電側(cè)儲(chǔ)能。發(fā)電側(cè)對(duì)儲(chǔ)能的需求場(chǎng)景類型較多，包括可再生能源并網(wǎng)、電力調(diào)峰、系統(tǒng)調(diào)頻（頻率響應(yīng)是一種將電網(wǎng)頻率盡可能合理地保持在額定頻率范圍內(nèi)的服務(wù)，超出該范圍會(huì)導(dǎo)致保護(hù)性發(fā)電機(jī)跳閘）、輔助動(dòng)態(tài)運(yùn)行等；輸配電側(cè)儲(chǔ)能主要用于緩解電網(wǎng)阻塞、延緩輸配電設(shè)備擴(kuò)容升級(jí)等；用電側(cè)儲(chǔ)能用途包括電力自發(fā)自用、峰谷價(jià)差套利等。資料來(lái)源：派能科技招股說(shuō)明書(shū)，中國(guó)銀河證券研究院我國(guó)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略布局起始于2005年出臺(tái)的《可再生能源發(fā)展指導(dǎo)目錄》。目前儲(chǔ)能發(fā)展已從研發(fā)示范向規(guī)模化、市場(chǎng)化應(yīng)用轉(zhuǎn)變。邁入十四五，國(guó)家級(jí)儲(chǔ)能政策頻繁落地，內(nèi)容以電化學(xué)儲(chǔ)能為主，兼顧抽水蓄能等多種類型。20余省市相繼落實(shí)出臺(tái)了鼓勵(lì)新能源配置儲(chǔ)能的文件。加快大容量?jī)?chǔ)能技術(shù)研發(fā)推廣，提升電網(wǎng)匯集和外送能力?！蛾P(guān)于推進(jìn)電力源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化和多能互補(bǔ)推進(jìn)源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化，探索構(gòu)建源網(wǎng)荷儲(chǔ)高度融合的新型電力系統(tǒng)發(fā)展《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和發(fā)電側(cè)，電站可以并網(wǎng)的條件包括配套新增的抽水蓄能、儲(chǔ)熱新型儲(chǔ)能、可調(diào)節(jié)負(fù)荷等靈活調(diào)節(jié)能力；用戶側(cè)，在確保安全前提下鼓勵(lì)光伏項(xiàng)目配備儲(chǔ)能，戶用光伏發(fā)電項(xiàng)目由電網(wǎng)企業(yè)保障《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》優(yōu)化峰谷分時(shí)電價(jià)機(jī)制，上年或當(dāng)年預(yù)計(jì)最大系統(tǒng)峰谷差率超過(guò)40%的地方，峰《關(guān)于進(jìn)一步完善分時(shí)電價(jià)機(jī)制的通知》鼓勵(lì)發(fā)電企業(yè)自建儲(chǔ)能或調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模，允許發(fā)電企業(yè)購(gòu)買儲(chǔ)加并網(wǎng)規(guī)模，鼓勵(lì)多渠道增加調(diào)峰資源。配儲(chǔ)能容量20%以上優(yōu)先《關(guān)于推動(dòng)落實(shí)國(guó)家進(jìn)一步完善分時(shí)電價(jià)機(jī)細(xì)致劃分時(shí)段為尖峰、高峰、平段、低谷等，執(zhí)行分時(shí)《抽水蓄能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃(2021-20大規(guī)模發(fā)展需求的、技術(shù)先進(jìn)、管理優(yōu)質(zhì)、《新型儲(chǔ)能項(xiàng)目管理規(guī)范(暫行)》新型儲(chǔ)能項(xiàng)目管理要堅(jiān)持安全第一、規(guī)范管理、積行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)資料來(lái)源：政府部門(mén)公告，中國(guó)銀河證券研究院2020年底，我國(guó)已投運(yùn)儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)35.6GW，占全球比例18.6%，同比增長(zhǎng)9.8%；全球已投運(yùn)儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)191.1GW，同比增長(zhǎng)3.4%（根據(jù)CNESA全球儲(chǔ)能項(xiàng)目庫(kù)不完全統(tǒng)計(jì)）。目前已投運(yùn)儲(chǔ)能項(xiàng)目中，抽水蓄能占比最大。抽水儲(chǔ)能全球累計(jì)裝機(jī)規(guī)模保持領(lǐng)先，達(dá)到172.5GW（占比90.3%我國(guó)累計(jì)裝機(jī)31.79GW（占比89.3%）。熔融鹽儲(chǔ)熱,1.50%鉛蓄電池,10.液流電池,0.7%壓縮空氣儲(chǔ)能,0.03%飛輪儲(chǔ)能液流電池,0.7%鋰離子電池抽水儲(chǔ),88.8%鋰離子電池抽水儲(chǔ),88.8%超級(jí)電容,0.2%資料來(lái)源：CNESA，中國(guó)銀河證券研究院熔融鹽儲(chǔ)熱,1.8%鉛蓄電池,3.5%壓縮空氣儲(chǔ)能,0.2%壓縮空氣儲(chǔ)能,0.2%飛輪儲(chǔ)能,0.2%超級(jí)電容,0.1%其他,0.2%鈉硫電池,3.6%液流電池,0.7%抽水儲(chǔ)能,90.3%鋰離子電池,92.0%資料來(lái)源：CNESA，中國(guó)銀河證券研究院抽水蓄能主要滿足電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能需求。2021年9月，國(guó)家能源局發(fā)布《抽水蓄能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，規(guī)劃中納入重點(diǎn)實(shí)施項(xiàng)目庫(kù)的總裝機(jī)規(guī)模為421GW，儲(chǔ)備項(xiàng)目庫(kù)305GW，2025年裝機(jī)目標(biāo)62GW，2030年120GW，是2020年31.79GW的3.8倍。截至2021年8月，我國(guó)已投產(chǎn)抽水蓄能裝機(jī)規(guī)模32.49GW，在建規(guī)模為53.93GW。2021年7月15日，國(guó)家發(fā)改委、能源局發(fā)布《關(guān)于加快推動(dòng)新型儲(chǔ)能發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出2025年新型儲(chǔ)能裝機(jī)目標(biāo)達(dá)30GW以上。由于具備技術(shù)成熟、成本較低、不受自然條件限制、響應(yīng)迅速等優(yōu)點(diǎn)，電化學(xué)儲(chǔ)能將在新型儲(chǔ)能中占據(jù)絕對(duì)主力。2020年底，我國(guó)已投運(yùn)電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)3.27GW，我們預(yù)測(cè)，截止2025年該數(shù)字達(dá)到44.2GW，十四五期間年均增長(zhǎng)約68.4%。電化學(xué)儲(chǔ)能5年增長(zhǎng)12.5倍空間。近年來(lái)，隨著市場(chǎng)復(fù)蘇以及社會(huì)對(duì)于儲(chǔ)能作為主流電力技術(shù)的接受程度越來(lái)越高，全球儲(chǔ)能市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷了快速增長(zhǎng)期。根據(jù)伍德麥肯茲（WoodMackenzie）統(tǒng)計(jì)，2013年-2020年，全球電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)以CAGR66%的速度保持高增態(tài)勢(shì)。美國(guó)、歐洲、日韓等國(guó)家和地區(qū)采用稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼的方式促進(jìn)儲(chǔ)能成本下降和規(guī)模應(yīng)用。高于5kW的儲(chǔ)能系統(tǒng)，給予最高30%的ITC退稅-猶他州、紐約州、佛羅里達(dá)州、亞利桑那州、夏威《國(guó)家能源法》修正案：涵蓋儲(chǔ)能系統(tǒng)許可證發(fā)放，取消了儲(chǔ)能系統(tǒng)并網(wǎng)面-4.5億瑞士法郎用于2021年太陽(yáng)能補(bǔ)貼。根據(jù)系統(tǒng)-清潔能源計(jì)劃：2020-2022每年撥出3600萬(wàn)歐元，為光伏和儲(chǔ)能項(xiàng)目提供資金。太陽(yáng)能屋頂發(fā)電電費(fèi)折扣計(jì)劃：對(duì)儲(chǔ)能設(shè)備充電的容量電費(fèi)和電量電-零能源房屋ZEH計(jì)劃：對(duì)家用儲(chǔ)能進(jìn)行補(bǔ)貼，2019年ZEH補(bǔ)貼預(yù)算為551.8億日元。瑞典2016補(bǔ)貼整個(gè)儲(chǔ)能系統(tǒng)的60%資料來(lái)源：各國(guó)政府公告，中國(guó)銀河證券研究院2020年底，全球已投運(yùn)電化學(xué)儲(chǔ)能累計(jì)約14.2GW，伍德麥肯茲預(yù)計(jì)2025年該數(shù)字有望達(dá)到70GW，2030年接近200GW，2021-2030年CAGR約35%。其中，美洲和亞太是主要貢獻(xiàn)區(qū)域，合計(jì)占比約88%；自2025年起，亞太將超過(guò)美洲地區(qū)一躍成為全球電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)容量最大的區(qū)域。60裝機(jī)規(guī)模年增長(zhǎng)率裝機(jī)規(guī)模CAGR68.4%40%資料來(lái)源：CNESA，中國(guó)銀河證券研究院0AmericasAsiaPacificEuropeMEARCAsiaYOY（（GW）CAGR35%202020222024202620282030資料來(lái)源：WoodMackenzie，中國(guó)銀河證券研究院電化學(xué)儲(chǔ)能電池主要包括鋰離子電池、鉛酸電池、鈉硫電池和液流電池等。憑借技術(shù)成熟、響應(yīng)快速、效率高等優(yōu)勢(shì)，鋰離子電池成為絕對(duì)主導(dǎo)。根據(jù)CNESA統(tǒng)計(jì)，截至2020年底，國(guó)內(nèi)電化學(xué)儲(chǔ)能中鋰離子電池占比88.8%，全球電化學(xué)儲(chǔ)能中鋰離子電池占比92%。金屬鈉易燃，安全隱患大資料來(lái)源：國(guó)際能源網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院發(fā)電側(cè)取決于新能源配比。我們預(yù)計(jì)十四五期間光伏/風(fēng)電新增裝機(jī)約351GW/244GW，其中光伏集中式占比55%。綜合各省十四五儲(chǔ)能規(guī)劃，預(yù)計(jì)風(fēng)光電站配比約15%，時(shí)長(zhǎng)2小時(shí)，增量/存量滲透率約25%/2%。根據(jù)以上假設(shè)，推算出十四五未發(fā)電側(cè)電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)將達(dá)到26GW/52GWh。電網(wǎng)側(cè)與負(fù)荷峰值息息相關(guān)。調(diào)峰的持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、響應(yīng)速度要求低，抽水蓄能滿足電網(wǎng)側(cè)調(diào)峰需求；調(diào)頻與之相反，電化學(xué)儲(chǔ)能可以更好地發(fā)揮其響應(yīng)快的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)十四五期間用電需求的年均增速4.4%推算，預(yù)計(jì)2025年我國(guó)電網(wǎng)最大用電負(fù)荷將達(dá)到14.3億千瓦。按照北極星電力網(wǎng)估算，2%的備用容量需求、27%的儲(chǔ)能調(diào)節(jié)比例（參考美國(guó)PJM2018年市場(chǎng)情況推算出十四五末電網(wǎng)側(cè)電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)將達(dá)到8.7GW/13GWh。用戶側(cè)受峰谷電價(jià)差影響較大。2021年7月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步完善分時(shí)電價(jià)機(jī)制的通知》，提出高峰時(shí)段電價(jià)應(yīng)不低于低谷電價(jià)的3倍，若峰谷差比率超過(guò)40%，則不低于4倍，且尖峰電價(jià)在峰段電價(jià)基礎(chǔ)上上浮比例不低于20%。峰谷電價(jià)價(jià)差拉大直接利好用戶側(cè)工商業(yè)的削峰填谷收益。2021年6月20日，國(guó)家能源局下發(fā)《關(guān)于報(bào)送整縣（市、區(qū)）屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)試點(diǎn)方案的通知》，明確提出開(kāi)展整縣推進(jìn)屋頂分布式光伏建設(shè)工作，并對(duì)申報(bào)項(xiàng)目的建筑屋頂面積可安裝光伏比例提出了量化要求。目前全國(guó)有676個(gè)縣級(jí)地區(qū)參與試點(diǎn)，預(yù)計(jì)單縣規(guī)模200MW-300MW，整縣推進(jìn)總量在170GW左右。我們預(yù)計(jì)十四五期間新增分布式光伏中，戶用/工商業(yè)占70%/30%，戶用增量/存量滲透率3.5%/0.5%，工商業(yè)增量/存量滲透率16.5%/2.5%，增量/存量的功率配比50%/30%，則十四五未用戶側(cè)電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)將達(dá)到10.5GW/26.1GWh。資料來(lái)源：CNESA，中國(guó)銀河證券研究院發(fā)電側(cè)儲(chǔ)能主要應(yīng)用于風(fēng)光集中式電站。2021年3月，十四五規(guī)劃綱要提出，重點(diǎn)發(fā)展九大清潔能源基地及四大海上風(fēng)電基地。10月12日，習(xí)近平主席在《生物多樣性公約》峰會(huì)中提出，我國(guó)將在沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)加快規(guī)劃建設(shè)大型風(fēng)電光伏基地項(xiàng)目。國(guó)家能源局表示將對(duì)大型風(fēng)電光伏基地按月調(diào)度，及時(shí)掌握基地建設(shè)進(jìn)展，督促推動(dòng)基地建設(shè)，確保按時(shí)建成。我國(guó)第一批100GW風(fēng)光大基地項(xiàng)目已有序開(kāi)工，開(kāi)工數(shù)量達(dá)到21個(gè)，建設(shè)規(guī)模超55.14GW，覆蓋青海、甘肅、內(nèi)蒙古等13個(gè)省自治區(qū)。10月15日，甘肅省舉行新能源項(xiàng)目集中開(kāi)工儀式，開(kāi)工規(guī)模達(dá)到12.85GW。同日，青海省大基地項(xiàng)目也集中開(kāi)工建設(shè)，總裝機(jī)容量達(dá)10.90GW，總投資逾650億元。第二批風(fēng)光大基地項(xiàng)目已于12月15日完成上報(bào)。2222-延安市四季度重點(diǎn)項(xiàng)目--金沙江下游大型風(fēng)電光伏基地行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)山西省晉中市昔陽(yáng)300萬(wàn)千瓦風(fēng)光儲(chǔ)一體化新能3---6--3資料來(lái)源：中國(guó)電力網(wǎng)，光伏們，中國(guó)銀河證券研究院十四五期間，預(yù)計(jì)新能源將以集中式兼顧分布式齊頭并進(jìn)的方式積極開(kāi)發(fā)建設(shè)。隨著整縣分布式光伏的推進(jìn)，預(yù)計(jì)光伏集中式占比將逐步小幅下移。由于尚有0.03元/kwh總規(guī)模5億的戶用補(bǔ)貼，今年分布式光伏裝機(jī)增長(zhǎng)較快。根據(jù)能源局?jǐn)?shù)據(jù)，截止2021年9月底，我國(guó)光伏裝機(jī)總?cè)萘窟_(dá)到277.8GW，其中集中式183.8GW，占比66.2%，較2020年底降低了2.6個(gè)百分點(diǎn)。資料來(lái)源：國(guó)家能源局，中國(guó)銀河證券研究院2014年至2017年間，新能源裝機(jī)增長(zhǎng)迅速（風(fēng)光CAGR為28.5%/88.6%但是當(dāng)?shù)叵{以及外送能力不足，導(dǎo)致棄風(fēng)棄光率居高不下（16年達(dá)到峰值17%/10%）。近年來(lái)外送輸電通道擴(kuò)容，可再生能源優(yōu)先上網(wǎng)，風(fēng)電光伏消納問(wèn)題大幅改善。2021年1-10月全國(guó)棄風(fēng)電量160.8億kwh，棄風(fēng)率3%；棄光電量53.7億kwh，棄光率2%。但是未來(lái)新能源裝機(jī)將迎來(lái)高速增長(zhǎng)期，棄風(fēng)棄光率可能會(huì)大幅上升，風(fēng)光電站配儲(chǔ)可以提升電量使用效率。4503600棄風(fēng)電量棄風(fēng)率棄光電量 ◆棄光率-20152016201720182019202021M1-1016%14%12%10%8%6%4%2%0%資料來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，全國(guó)新能源消納監(jiān)測(cè)預(yù)警中心，中國(guó)銀河證券研究院行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)光伏出力曲線與光照有關(guān)。上午時(shí)段隨著光照變強(qiáng)，正午達(dá)到頂峰，發(fā)電大于負(fù)荷，可能引起電能過(guò)剩；下午光照逐漸降低直至傍晚停止，但負(fù)荷卻快速上升，需要其他電源快速爬坡以滿足晚高峰用電需求。光伏日內(nèi)凈負(fù)荷曲線形似一只鴨子，俗稱“鴨子曲線”。隨著光伏并網(wǎng)增加，鴨子曲線的坡度愈發(fā)陡峭。風(fēng)電出力曲線和風(fēng)力大小有關(guān)。一般情況下風(fēng)力比光照變化速度更快，因此日內(nèi)出力波動(dòng)性更大且方向不定。此外，風(fēng)電出力具有逆調(diào)峰特性（用電高峰平均10%-20%銘牌出力）。因此，光伏和風(fēng)電出力難以預(yù)測(cè)，需要增加調(diào)頻能力以維持電網(wǎng)實(shí)時(shí)平衡。資料來(lái)源：中國(guó)電力科學(xué)研究院，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：中國(guó)電力科學(xué)研究院，中國(guó)銀河證券研究院調(diào)頻的持續(xù)時(shí)間短、響應(yīng)速度要求高，煤電機(jī)組調(diào)頻需要頻繁調(diào)速閥門(mén)導(dǎo)致增加磨損，不利于機(jī)組使用壽命，而抽水蓄能機(jī)組響應(yīng)速度慢且損耗高，相比之下，電化學(xué)儲(chǔ)能在這方面優(yōu)勢(shì)明顯。安裝電化學(xué)儲(chǔ)能將大幅提升電廠調(diào)頻能力。調(diào)頻能力的衡量指標(biāo)為調(diào)節(jié)速率、響應(yīng)速度和調(diào)節(jié)精度（又稱K1/K2/K3三者的加權(quán)平均指標(biāo)為K，K值越大，調(diào)頻能力就越好，調(diào)頻收益也越高。機(jī)組（有儲(chǔ)能）機(jī)組（無(wú)儲(chǔ)能）4.954.952.960.970.730.370.820.860.98資料來(lái)源：北極星儲(chǔ)能網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院2021年8月10日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)可再生能源發(fā)電企業(yè)自建或購(gòu)買調(diào)峰能力增加并網(wǎng)規(guī)模的通知》?！锻ㄖ分攸c(diǎn)提出，隨著新能源發(fā)電技術(shù)進(jìn)步、效率提高、系統(tǒng)調(diào)峰成本下降，電源企業(yè)將承擔(dān)更多消納責(zé)任；超過(guò)保障性并網(wǎng)的規(guī)模，初期按照15%、4小時(shí)以上比例配建調(diào)峰能力，20%以上的優(yōu)先并網(wǎng)；發(fā)電企業(yè)自主運(yùn)營(yíng)的調(diào)峰和儲(chǔ)能項(xiàng)目可作行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)為獨(dú)立主體參與市場(chǎng)交易獲取收益。每年新增的并網(wǎng)消納規(guī)模中，電網(wǎng)企業(yè)應(yīng)承擔(dān)主要責(zé)任，電源企業(yè)適當(dāng)承擔(dān)可再生能源并網(wǎng)消納責(zé)任。隨著承擔(dān)更多消納責(zé)任對(duì)于發(fā)電企業(yè)自主運(yùn)營(yíng)的調(diào)峰和儲(chǔ)能項(xiàng)目，可作為獨(dú)立市場(chǎng)主體參與電力市場(chǎng)，按照國(guó)家相關(guān)政策于交由電網(wǎng)企業(yè)調(diào)度管理的調(diào)峰和儲(chǔ)能項(xiàng)目，電網(wǎng)調(diào)度機(jī)構(gòu)根據(jù)電網(wǎng)調(diào)峰需承擔(dān)可再生能源消納對(duì)應(yīng)的調(diào)峰資源，包括抽水蓄能電站、化學(xué)儲(chǔ)能等新型儲(chǔ)能、氣電、光熱電站、靈活性制造項(xiàng)目投產(chǎn)后調(diào)度機(jī)構(gòu)不定期按照企業(yè)承諾的調(diào)峰能力開(kāi)展調(diào)度運(yùn)行，確保調(diào)峰能力真實(shí)資料來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委，中國(guó)銀河證券研究院根據(jù)十四五各省儲(chǔ)能發(fā)展規(guī)劃，風(fēng)光電站配儲(chǔ)的比例約在10-20%之間，時(shí)長(zhǎng)2小時(shí)左右。對(duì)于新建電站，部分省份已納入并網(wǎng)考核指標(biāo)，儲(chǔ)能配置在一定比例的項(xiàng)目?jī)?yōu)先獲得資源開(kāi)發(fā)權(quán)；對(duì)于存量電站，配套儲(chǔ)能的時(shí)限要求和監(jiān)督機(jī)制仍不明確。資料來(lái)源：政府公告，中國(guó)銀河證券研究院目前已有多家發(fā)電集團(tuán)和運(yùn)營(yíng)商正在積極推進(jìn)新能源配套儲(chǔ)能項(xiàng)目。儲(chǔ)能裝機(jī)容量較大的項(xiàng)目包括青海格爾木烏圖美仁多能互補(bǔ)項(xiàng)目（新能源3.82GW/儲(chǔ)能0.52GW）、廣西橫州風(fēng)腰荷腰荷行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)光儲(chǔ)一體化大型基地示范項(xiàng)目（新能源2.6GW/儲(chǔ)能0.4GW）、魯北千萬(wàn)千瓦級(jí)風(fēng)光儲(chǔ)一體化基地首批2GW項(xiàng)目（新能源2GW/儲(chǔ)能0.3GW）等。電網(wǎng)側(cè)儲(chǔ)能主要用于調(diào)峰調(diào)頻。調(diào)峰是指在電網(wǎng)出力過(guò)剩時(shí)吸收多余電能，電網(wǎng)出力不足時(shí)釋放電能，起到削峰填谷的作用；調(diào)頻是指電力系統(tǒng)負(fù)荷或發(fā)電出力發(fā)生較大變化時(shí)電網(wǎng)所需要的二次調(diào)頻，以保持電網(wǎng)頻率穩(wěn)定。電網(wǎng)頻率取決于總負(fù)荷與總發(fā)電功率的相對(duì)大?。寒?dāng)負(fù)荷側(cè)>發(fā)電側(cè)時(shí)，電網(wǎng)頻率<50Hz；反之，則頻率>50Hz。而發(fā)電側(cè)功率可以通過(guò)電廠控制出力大小或者電化學(xué)儲(chǔ)能控制充放電幅度來(lái)實(shí)現(xiàn)調(diào)整。抽水蓄能資料來(lái)源：電力專家聯(lián)盟，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：國(guó)際能源網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院抽水蓄能容量大，適合作為調(diào)峰電源。抽水蓄能電站在電網(wǎng)低負(fù)荷時(shí)，運(yùn)用剩余的電力開(kāi)動(dòng)水泵，把下水庫(kù)里的水送到上水庫(kù)里貯存起來(lái)；等到電網(wǎng)高負(fù)荷或急需時(shí)，再把上水庫(kù)里的水放出來(lái)，帶動(dòng)水輪機(jī)進(jìn)行發(fā)電。峰荷（抽水蓄能發(fā)電）（火電和水電）pˉ基荷低谷（抽水蓄能抽水 (（火電和水電）pˉ基荷低谷（抽水蓄能抽水（核電和火電）)（核電和火電）01：00Pmin----最低負(fù)荷p~----平均負(fù)荷Pmax----最低負(fù)荷資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)信息平臺(tái)，中國(guó)銀河證券研究院行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)抽水蓄能可以明顯減少負(fù)荷的峰谷差。一般用電高峰集中在早9點(diǎn)左右和晚7點(diǎn)左右兩個(gè)時(shí)間段，低谷在半夜1點(diǎn)左右，日內(nèi)最大峰谷差可超過(guò)40%。抽水蓄能在電網(wǎng)負(fù)荷高峰時(shí)，為電網(wǎng)削峰；負(fù)荷低谷時(shí)，為電網(wǎng)填谷。由此可以看出，抽水蓄能電站既可以作為電源又可以作為負(fù)荷。2010-2020年，我國(guó)風(fēng)光裝機(jī)迅速增長(zhǎng)，裝機(jī)占比由3.8%提高到24.3%，而抽水蓄能發(fā)展遲緩，占比由1.75%降至1.44%。雖然，抽水蓄能的利用率和風(fēng)光裝機(jī)占比并未顯示出明顯的相關(guān)性，但是新能源裝機(jī)的增長(zhǎng)的確推動(dòng)了調(diào)峰的需求，2019年抽水蓄能的利用小時(shí)數(shù)較2010年提高了46.3%，預(yù)計(jì)未來(lái)仍有較大上升空間。800抽蓄利用小時(shí)風(fēng)光裝機(jī)占比抽蓄裝機(jī)占比25%20%60040000%20102011201220132014201520162017201820192020資料來(lái)源：國(guó)網(wǎng)信息平臺(tái)，中國(guó)銀河證券研究院抽水蓄能長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間大。截至2021年10月底，我國(guó)已投產(chǎn)抽蓄裝機(jī)規(guī)模33.54GW（2020年底31.79GW）。根據(jù)國(guó)家能源局《抽水蓄能中長(zhǎng)期發(fā)展規(guī)劃（2021-2035年）》，規(guī)劃2025年/2030裝機(jī)將達(dá)到62GW/120GW，據(jù)此推算，未來(lái)十年CAGR為14.2%。140120100806040200抽水蓄能累計(jì)裝機(jī)（GW）同比（%）CAGR14.2%20%16%12%8%4%0%2015201720192021E2023E2025E2027E2029E資料來(lái)源：CNESA，國(guó)家能源局，中國(guó)銀河證券研究院根據(jù)北極星電力網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年已有39個(gè)共計(jì)47.7GW抽水蓄能電站獲得了簽約、核準(zhǔn)、開(kāi)工等重要進(jìn)展，相當(dāng)于世界最大水電站-三峽水電站總裝機(jī)規(guī)模的2倍多。國(guó)家電網(wǎng)曾指出，力爭(zhēng)“十四五”期間在新能源集中開(kāi)發(fā)地區(qū)和負(fù)荷中心新增開(kāi)工20GW以上裝機(jī)、1000億元以上投資規(guī)模的抽水蓄能電站。南方電網(wǎng)也則表示，“十四五”和“十五五”期間，將分別投產(chǎn)5GW和15GW抽水蓄能。行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)在運(yùn)抽水蓄能電站由電網(wǎng)企業(yè)或地方國(guó)企控股。國(guó)網(wǎng)區(qū)域的抽水蓄能電站由國(guó)網(wǎng)新源單獨(dú)控股，或由國(guó)網(wǎng)新源和省網(wǎng)公司聯(lián)合控股；南網(wǎng)區(qū)域的抽水蓄能電站由南網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻公司控股；蒙西的呼和浩特抽蓄，由內(nèi)蒙古電力（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（蒙西電網(wǎng)）控股。在建抽水蓄能電站的控股股東更加多元化，新增了三類控股股東：發(fā)電企業(yè)、金融資產(chǎn)管理公司、民營(yíng)企業(yè)。例如三峽集團(tuán)控股浙江長(zhǎng)龍山抽蓄，華電集團(tuán)控股福建周寧抽蓄，信達(dá)資產(chǎn)控股河南五岳抽蓄，福建省投控股福建永泰抽蓄等。抽蓄的定價(jià)機(jī)制為“容量電價(jià)+電量電價(jià)”。容量電價(jià)是抽蓄電站提供輔助服務(wù)容量的固定費(fèi)用，類似電話座機(jī)費(fèi)。目前主要的抽蓄電站由電網(wǎng)調(diào)度部門(mén)來(lái)運(yùn)營(yíng)，調(diào)度部門(mén)每年會(huì)給抽蓄電站一筆租賃費(fèi)用（按照資本金內(nèi)部收益率6.5%核算）。電量電價(jià)是賣電和買電的費(fèi)用之差（賣電量*上網(wǎng)電價(jià)-購(gòu)電量*抽水電價(jià)與發(fā)電出水量密切相關(guān)，定價(jià)原則基本保障收支平衡。2019年國(guó)家發(fā)改委下發(fā)《輸配電定價(jià)成本監(jiān)審辦法》，明確抽蓄不得計(jì)入輸配電定價(jià)成本，國(guó)家電網(wǎng)提出“不再安排抽水蓄能新開(kāi)工項(xiàng)目”。2020年國(guó)網(wǎng)重啟抽蓄投資，新開(kāi)工山西垣曲抽水蓄能電站等一批工程。2021年5月，發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步完善抽水蓄能價(jià)格形成機(jī)制的意見(jiàn)》提出，以競(jìng)爭(zhēng)性方式形成電量電價(jià)，健全抽蓄電站容量電價(jià)分?jǐn)偸鑼?dǎo)方式，將容量電價(jià)納入輸配電價(jià)回收，抽蓄可以通過(guò)電力現(xiàn)貨市場(chǎng)峰谷套利、參與系統(tǒng)輔助服務(wù)實(shí)現(xiàn)盈利。提供調(diào)峰服務(wù)，盈利=賣電量*上網(wǎng)電價(jià)-購(gòu)電量*抽水電價(jià)提供調(diào)頻、調(diào)壓、系統(tǒng)備用和黑啟動(dòng)等輔助服務(wù)，對(duì)標(biāo)行業(yè)先進(jìn)水平合理確定核價(jià)參數(shù)，按照40年經(jīng)營(yíng)期進(jìn)行核算，經(jīng)營(yíng)期內(nèi)資本金內(nèi)部收益率按6.5核定一次容量電價(jià)，動(dòng)態(tài)調(diào)整。資料來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委，中國(guó)銀河證券研究院2021年12月，國(guó)家能源局印發(fā)《電力輔助服務(wù)管理辦法》，對(duì)2006年的《并網(wǎng)發(fā)電廠輔助服務(wù)管理暫行辦法》進(jìn)行了較大修訂：1）擴(kuò)大輔助服務(wù)提供主體，包括新型儲(chǔ)能和可調(diào)節(jié)負(fù)荷；2）規(guī)范輔助服務(wù)分類和品種。為適應(yīng)高比例新能源、高比例電力電子設(shè)備接入系統(tǒng)，新增了轉(zhuǎn)動(dòng)慣量、爬坡、穩(wěn)定切機(jī)、穩(wěn)定切負(fù)荷等輔助服務(wù)品種；3）明確補(bǔ)償方式與分?jǐn)倷C(jī)制。按照“誰(shuí)提供、誰(shuí)獲利；誰(shuí)受益、誰(shuí)承擔(dān)”原則，確定補(bǔ)償方式和分?jǐn)倷C(jī)制。根據(jù)國(guó)家能源局統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)階段我國(guó)輔助服務(wù)費(fèi)用約占全社會(huì)總電費(fèi)的1.5%，距離國(guó)際3%以上的水平差距較大。此次政策修訂理順補(bǔ)償方式與分?jǐn)倷C(jī)制，或?qū)⒓ぐl(fā)輔助服務(wù)潛在市場(chǎng)，抽水蓄能、電化學(xué)儲(chǔ)能都將從中受益。行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)輔助服3.傳統(tǒng)高載能工業(yè)負(fù)荷、工商業(yè)可中斷負(fù)荷、電動(dòng)汽車充電網(wǎng)絡(luò)等能夠響應(yīng)輔助服各區(qū)域根據(jù)電網(wǎng)實(shí)際情況，選擇一2.將相關(guān)考核費(fèi)用按貢獻(xiàn)量1.補(bǔ)償方式：固定補(bǔ)償方式應(yīng)綜合考慮電力輔助服務(wù)成本、性“補(bǔ)償成本、合理收益”的原則確定補(bǔ)償力度；市場(chǎng)化補(bǔ)償形成2.分?jǐn)倷C(jī)制：補(bǔ)償費(fèi)用由發(fā)電企業(yè)、市場(chǎng)化電力用戶等所有并網(wǎng)主體共同分?jǐn)?，逐步將非市?chǎng)資料來(lái)源：國(guó)家能源局，中國(guó)銀河證券研究院文山電力（600995.SH）是一家集發(fā)供用電為一體的電力企業(yè)。2021年11月，公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，計(jì)劃將原有供電及售電業(yè)務(wù)置出，置入南網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻公司100%的股權(quán)，目前重組尚處于審計(jì)評(píng)估階段。重組完成后，公司將獲得南網(wǎng)調(diào)峰調(diào)頻公司旗下的在運(yùn)5座抽水蓄能電站（總裝機(jī)7.88GW）、2座調(diào)峰水電站（總裝機(jī)1.92GW）、1座電化學(xué)儲(chǔ)能站（10MW）以及在建的2座抽水蓄能電站（總裝機(jī)2.4GW）。公司力爭(zhēng)到2025年實(shí)現(xiàn)新增投產(chǎn)抽水蓄能裝機(jī)6GW的發(fā)展目標(biāo)。已在運(yùn)的5座抽水蓄能電站在18年之前建成投產(chǎn)，每年收入規(guī)模約32億元。電化學(xué)儲(chǔ)能我國(guó)電網(wǎng)正常運(yùn)行時(shí)頻率范圍為50±0.2Hz，如果超過(guò)該限制，會(huì)影響用戶側(cè)用電器的壽命，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致用電器燒毀或跳閘；如果低于下限，發(fā)電側(cè)火電汽輪機(jī)葉片受到的應(yīng)力（內(nèi)部相互作用力）將顯著增加，迫使汽輪機(jī)跳閘，從而造成頻率進(jìn)一步下降并形成連鎖反應(yīng)，最終導(dǎo)致電網(wǎng)崩潰。所以，保持電網(wǎng)頻率穩(wěn)定至關(guān)重要。資料來(lái)源：learnengineering,org，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：21，中國(guó)銀河證券研究院傳統(tǒng)發(fā)電采用同步發(fā)電機(jī)并網(wǎng)，發(fā)電機(jī)轉(zhuǎn)子質(zhì)量大并有慣性（即轉(zhuǎn)動(dòng)慣量）。正常狀態(tài)運(yùn)行時(shí)，電網(wǎng)頻率和同步發(fā)電機(jī)保持一致。電網(wǎng)頻率的變化會(huì)反作用于同步發(fā)電機(jī)，但發(fā)電機(jī)的轉(zhuǎn)子轉(zhuǎn)速由于慣性不會(huì)瞬間改變，因此具有緩沖的作用并延緩頻率變化。由于采用電力電子并網(wǎng)，不具有轉(zhuǎn)動(dòng)慣量，加上出力無(wú)法調(diào)節(jié)，光伏和風(fēng)電機(jī)組不具備傳統(tǒng)發(fā)電機(jī)組的調(diào)頻行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)隨著新能源滲透率不斷增加，對(duì)電網(wǎng)穩(wěn)定構(gòu)成嚴(yán)重威脅。以江蘇電網(wǎng)為例，2021年4月4日11點(diǎn)45分，全省風(fēng)光發(fā)電功率占負(fù)荷比例達(dá)到歷史新高的42.4%，此時(shí)傳統(tǒng)機(jī)組處于最低出力狀態(tài)并優(yōu)先保證新能源消納。在新能源出力充足時(shí)，如果要全額保證消納，電網(wǎng)頻率就會(huì)明顯上升甚至逼近50.2Hz的安全上限，對(duì)電網(wǎng)安全穩(wěn)定帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。因此，電化學(xué)儲(chǔ)能參與調(diào)頻是保障電網(wǎng)安全的重要手段。由于輸出不需要任何啟動(dòng)時(shí)間，可以快速吸收浪涌（瞬間出現(xiàn)的大電壓或大電流電池特別適合頻率調(diào)節(jié)。2020年底，美國(guó)已有885MW的電池存儲(chǔ)容量（占公用事業(yè)規(guī)模電池總?cè)萘康?9%）用于頻率響應(yīng)。目前我國(guó)調(diào)頻市場(chǎng)存在調(diào)頻里程（元/MW）和調(diào)頻容量（元/MWh）兩種補(bǔ)償方式。調(diào)頻里程是機(jī)組響應(yīng)控制指令前后的出力之差，對(duì)每次出力的調(diào)整量進(jìn)行加總，即可得出對(duì)應(yīng)時(shí)間段調(diào)頻里程補(bǔ)償費(fèi)用；調(diào)頻容量是機(jī)組參與調(diào)頻的裝機(jī)和時(shí)長(zhǎng)的乘積，與具體控制指令無(wú)關(guān)，是機(jī)組提供調(diào)頻備用容量的固定費(fèi)用。資料來(lái)源：政府部門(mén)公告，儲(chǔ)能100人，中國(guó)銀河證券研究院（備注：福建調(diào)頻最低0.1元）多地制定政策明確調(diào)峰調(diào)頻補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)。京津唐等地區(qū)制定了調(diào)頻里程補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，價(jià)格在15元/MW之內(nèi)；山東、甘肅等地區(qū)制定了調(diào)峰價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，部分地區(qū)為浮動(dòng)價(jià)格，范圍在1元/kWh之內(nèi)（東三省調(diào)峰特指深度調(diào)峰，需滿足負(fù)荷率≤有償調(diào)峰基準(zhǔn)其余地區(qū)為固定價(jià)格；四川和浙江制定了調(diào)頻容量補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)，價(jià)格分別為0.1-50元/MWh和0-10元/MWh。寶光股份（600379）跨界布局儲(chǔ)能調(diào)頻業(yè)務(wù)。公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是真空滅弧室和開(kāi)光設(shè)備。2021年，公司與北京智中能源互聯(lián)網(wǎng)研究院成立合資公司，進(jìn)軍儲(chǔ)能調(diào)頻業(yè)務(wù)。寶光智中是以EMS為核心的儲(chǔ)能系統(tǒng)設(shè)計(jì)集成商、電力輔助服務(wù)市場(chǎng)解決方案和服務(wù)提供商以及消納新能源電力專業(yè)技術(shù)提供商。在實(shí)際運(yùn)行中，儲(chǔ)能系統(tǒng)會(huì)受到電網(wǎng)的反作用，需要根據(jù)電網(wǎng)狀態(tài)選擇不同的控制策略：正常運(yùn)行時(shí)，選擇削峰填谷、AGC（自動(dòng)發(fā)電控制）和AVC（自動(dòng)電壓控制）三種模式，異常時(shí)，選擇孤島運(yùn)行、緊急調(diào)頻或動(dòng)態(tài)無(wú)功模式。寶光智中在該領(lǐng)域積累了豐富的運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)，形成了核心儲(chǔ)能調(diào)頻控制技術(shù)。目前寶光智中已實(shí)施了5個(gè)火電廠儲(chǔ)能調(diào)頻項(xiàng)目、2個(gè)新能源發(fā)電配儲(chǔ)能項(xiàng)目和1個(gè)源網(wǎng)荷儲(chǔ)項(xiàng)目。其中，寶光智中與南網(wǎng)合作承擔(dān)了深圳寶清鋰電池儲(chǔ)能電站研制工作，該電站是中國(guó)第一個(gè)MW級(jí)電池儲(chǔ)能站，具有調(diào)峰、調(diào)頻、調(diào)壓、黑啟動(dòng)等功能，2011年并網(wǎng)運(yùn)行。儲(chǔ)能電站發(fā)生事故概率大，主要原因：1）容量大：電網(wǎng)側(cè)和發(fā)電側(cè)大儲(chǔ)能項(xiàng)目一般在MW級(jí)別，最大可超過(guò)100MW；2）串聯(lián)式設(shè)計(jì)：儲(chǔ)能電池單體容量有限，因此大儲(chǔ)能采取先串后并的形式。當(dāng)串聯(lián)電池組中的一個(gè)電池發(fā)生事故時(shí)，易擴(kuò)大受影響范圍；3）集裝箱式設(shè)計(jì)：為保證儲(chǔ)能電池不受外界環(huán)境影響，電站中的儲(chǔ)能電池位于密閉空間中，對(duì)散熱能力構(gòu)成挑戰(zhàn)。資料來(lái)源：比亞迪官網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院2021年4月，北京大紅門(mén)儲(chǔ)能電站起火爆炸，導(dǎo)致嚴(yán)重人員傷亡。事故原因是電池短路引發(fā)熱失控起火，產(chǎn)生的可燃?xì)怏w與空氣混合形成爆炸性氣體，遇電氣火花發(fā)生爆炸。事故暴露了?？毓芾聿坏轿弧⒉患皶r(shí)的問(wèn)題。根據(jù)事故調(diào)查報(bào)告，事發(fā)區(qū)域發(fā)生電池組漏液、發(fā)熱冒煙等問(wèn)題時(shí)，在未完全排除安全隱患的情況下繼續(xù)運(yùn)行；事發(fā)南北樓之間室外地下電纜溝兩端未進(jìn)行有效分隔和封堵，也未按照?qǐng)鏊鶎?shí)際風(fēng)險(xiǎn)制定事故應(yīng)急處置預(yù)案。因此，為盡可能減少儲(chǔ)能事故，需要從電池安全監(jiān)測(cè)與儲(chǔ)能電站安全管理兩方面著手。電池檢測(cè)領(lǐng)域建議關(guān)注星云股份（300648.SZ）。星云股份是鋰電池檢測(cè)和服務(wù)龍頭，產(chǎn)品涵蓋動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池、消費(fèi)類電池等多類型。公司與北京理工大學(xué)、華中科技大學(xué)、福州大學(xué)等多所高校建立技術(shù)合作關(guān)系，掌握了多項(xiàng)核心技術(shù)。目前公司第一大客戶是寧德時(shí)代，兩者成立了時(shí)代星云合資公司。2020年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.75億元，來(lái)自寧德時(shí)代的占比約40%，近年來(lái)毛利率維持在45%左右。資料來(lái)源：星云股份官網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范有待落地。8月24日，發(fā)改委、能源局發(fā)布了《電化學(xué)儲(chǔ)能電站安全管理暫行辦法(征求意見(jiàn)稿)》，這是針對(duì)儲(chǔ)能電站安全管理的首個(gè)政策?！稌盒修k法》從前期準(zhǔn)入、中期運(yùn)行維護(hù)到后期退役都提出了宏觀指導(dǎo)性意見(jiàn)。（1）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)主管部門(mén)明確各場(chǎng)所安全標(biāo)準(zhǔn)，提高安全等級(jí)2）設(shè)計(jì)單位需具備資質(zhì)，建設(shè)（1）住房和城鄉(xiāng)建設(shè)主管部門(mén)明確不同類型及規(guī)模儲(chǔ)能電站總包與施工資質(zhì)要求2）施工方需具備相應(yīng)資質(zhì)與等級(jí)3）應(yīng)委托檢測(cè)機(jī)構(gòu)對(duì)安全相關(guān)核心部件抽檢4）投運(yùn)前通過(guò)消防驗(yàn)收（1）能源管理部門(mén)制定儲(chǔ)能電站并網(wǎng)及調(diào)度管理制度2）應(yīng)委托檢測(cè)機(jī)構(gòu)（1）消防救援隊(duì)伍編制儲(chǔ)能電站火災(zāi)撲救要點(diǎn)2）建設(shè)單位應(yīng)制定應(yīng)急處置預(yù)案3）建設(shè)單位與相關(guān)部門(mén)建立應(yīng)急聯(lián)動(dòng)機(jī)制4）儲(chǔ)能電站重點(diǎn)人員通過(guò)安全技能培訓(xùn)資料來(lái)源：國(guó)家發(fā)改委，國(guó)家能源局，中國(guó)銀河證券研究院用戶側(cè)儲(chǔ)能可分為工商業(yè)大儲(chǔ)能和戶用小儲(chǔ)能。對(duì)于工商業(yè)用戶而言，安裝儲(chǔ)能的驅(qū)動(dòng)因素主要是項(xiàng)目收益。2021年7月，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《進(jìn)一步完善分時(shí)電價(jià)機(jī)制的通知》，提出高峰時(shí)段電價(jià)應(yīng)不低于低谷電價(jià)的3倍，若峰谷差比率超過(guò)40%則不低于4倍，且尖峰電價(jià)在峰段電價(jià)基礎(chǔ)上上浮比例不低于20%（時(shí)段分尖峰、高峰、平段和低谷）。根據(jù)惠譽(yù)評(píng)級(jí)統(tǒng)計(jì)，新政出臺(tái)前，我國(guó)大部分省份的峰谷電價(jià)價(jià)差為2.2-3倍，只有少數(shù)省市（京滬蘇等）達(dá)到3倍以上，整體峰谷價(jià)差偏低，存在較大上浮空間。 大工業(yè)0.95840一般工商業(yè)1.03一般工商業(yè)（兩部制）0.8640.2613.31-廣東（珠三大工業(yè)0.9626山東工商業(yè)（兩部制）0.87910.3111工商業(yè)（兩部制）0.86630.30822.810.9510.4012天津一般工商業(yè)0.8822工商業(yè)（單一制）0.89270.35422.52工商業(yè)（兩部制）0.86930.3454一般工商業(yè)0.83730.33432.50 資料來(lái)源：國(guó)際能源網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院（注：江蘇、天津、山東35-110kv電價(jià)相同；由于山東電價(jià)包含容量補(bǔ)償電價(jià)、政府性基金及附加等固定費(fèi)用，實(shí)際峰谷價(jià)差小于3:1）儲(chǔ)能電站初具經(jīng)濟(jì)性。分時(shí)電價(jià)實(shí)施后，根據(jù)目前國(guó)內(nèi)電價(jià)水平，如果不考慮容量衰減行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)和后期維護(hù)費(fèi)用等因素，初始投資成本1.2-1.5元/kWh，峰谷電價(jià)差0.6-0.9元，靜態(tài)投資回收期約4.3-8.1年。資料來(lái)源：中國(guó)銀河證券研究院國(guó)內(nèi)用戶側(cè)儲(chǔ)能面臨諸多難題：1）效率問(wèn)題，充放電效率只有85%；2）接入問(wèn)題，物業(yè)考慮到電池安全問(wèn)題，不允許接入；3）消防安全問(wèn)題，物業(yè)和消防兩方對(duì)于電池安全責(zé)任分割不清、互相推諉；4）商業(yè)立項(xiàng)問(wèn)題，如果儲(chǔ)能項(xiàng)目所用場(chǎng)地用于投資其他項(xiàng)目，收益可能會(huì)更高，物業(yè)立項(xiàng)不積極。由此可見(jiàn)，為推進(jìn)儲(chǔ)能項(xiàng)目順利推進(jìn)，配套政策亟待出臺(tái)，簡(jiǎn)化流程，明確責(zé)任。海外戶用儲(chǔ)能收益高，原因如下：1）國(guó)外居民電價(jià)高。在36個(gè)OECD國(guó)家中，居民平均電價(jià)為1.338元/kwh，而我國(guó)居民電價(jià)僅有0.542元/kwh，排名倒數(shù)第二；2）國(guó)外居民用電峰谷價(jià)差大，而我國(guó)目前尚未出臺(tái)居民分時(shí)電價(jià)政策；3）國(guó)外家用儲(chǔ)能政策成熟。美國(guó)、日本、德國(guó)、意大利等均對(duì)家用儲(chǔ)能出臺(tái)了補(bǔ)貼或貸款利息優(yōu)惠等政策。海外戶用儲(chǔ)能系統(tǒng)售價(jià)高。一方面是由于補(bǔ)貼，另一方面家用儲(chǔ)能的消費(fèi)屬性帶來(lái)品牌溢價(jià)，例如特斯拉Powerwall的售價(jià)約7500美元，根據(jù)13.5kWh容量計(jì)算，儲(chǔ)能系統(tǒng)成本約合3.59元/Wh。國(guó)內(nèi)廠商布局早，具有渠道優(yōu)勢(shì)。海外儲(chǔ)能市場(chǎng)主要是分散的家庭需求及少量工商業(yè)?？蛻魯?shù)量眾多，單體安裝量較小。因此，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能廠商高度依賴當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商和安裝商將產(chǎn)品銷售到終端用戶。派能科技、比亞迪、錦浪科技、固德威等企業(yè)布局較早，與當(dāng)?shù)亟?jīng)銷商和安裝商建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。重點(diǎn)推薦派能科技。公司專注于海外戶用儲(chǔ)能市場(chǎng)，2020年的全球戶用儲(chǔ)能市占率為12.8%。公司自產(chǎn)電池與多家逆變器都可以適配，獲得市場(chǎng)普遍認(rèn)可。公司早在2013年就開(kāi)始布局儲(chǔ)能業(yè)務(wù)，積累了大量客戶資源，與全球領(lǐng)先的儲(chǔ)能企業(yè)Sonnen、KrannichSolar、Segen、SolarRocket等建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系。公司具有分銷商渠道優(yōu)勢(shì)，目前已進(jìn)入德國(guó)、英國(guó)、意大利、澳大利亞等高端市場(chǎng)，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于全球40余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。電化學(xué)儲(chǔ)能系統(tǒng)主要由電池Pack、儲(chǔ)能逆變器（PCS）、電池管理系統(tǒng)（BMS）、能量管理系統(tǒng)（EMS）組成。從競(jìng)爭(zhēng)格局看，電池和逆變器的集中度較高，系統(tǒng)集成較分散。2020年中國(guó)儲(chǔ)能電池供應(yīng)商CR3為寧德、力神、?；?yàn)槿?、LG和寧德；中國(guó)PCS市場(chǎng)前三名為陽(yáng)光電源、科華數(shù)據(jù)和索英電氣，全球是華為、陽(yáng)光電源和SMA；儲(chǔ)能系統(tǒng)主要供應(yīng)商國(guó)內(nèi)為陽(yáng)光和海博，海外是特斯拉、LG和派能。寧德時(shí)代寧德時(shí)代天津力神?；履茉磧|緯動(dòng)力上海電氣國(guó)軒新能源南都電源贛鋒電池比亞迪中航鋰電國(guó)軒高科25.1%15.3%13.5%2.9%4.9%25.1%15.3%13.5%2.9%4.9%5.3%5.6%6.7%7.6%13.1%資料來(lái)源：CNESA，中國(guó)銀河證券研究院陽(yáng)光電源陽(yáng)光電源科華數(shù)據(jù)索英電氣上能電氣南瑞繼保盛弘股份科陸電子許繼電氣英博電氣其他20.0%2.4%3.3%4.2%5.6%6.8%9.0%20.4%15.7%12.5%資料來(lái)源：CNESA，中國(guó)銀河證券研究院陽(yáng)光電源陽(yáng)光電源海博思創(chuàng)平高電氣上海電氣國(guó)軒新能源猛獅科技科華數(shù)據(jù)南都電源科陸電子南瑞繼保其他13.0%10.5%13.0%10.5%51.1%5.5%4.9%3.7%3.3%2.7%3.1%2.2%資料來(lái)源：CNESA，中國(guó)銀河證券研究院三星SDILG化學(xué)寧德時(shí)代松下中航鋰電國(guó)軒高科其他0.5%13.5%0.5%13.5%1.0%5.5%10.5%14.0%24.0%31.0%資料來(lái)源：SNE，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，中國(guó)銀河證券研究院SMAPowerElectronics古瑞瓦特錦浪科技上能電氣TMEICSolarEdge首航新能源IngeteamTX資料來(lái)源：WoodMackenzie，中國(guó)銀河證券研究院特斯拉特斯拉派能科技sonnenLG化學(xué)沃太能源E3/DC其他44.2%8.3%8.3%5.6%6.7%資料來(lái)源：IHSMarkit，中國(guó)銀河證券研究院資料來(lái)源：wind，中國(guó)銀河證券研究院儲(chǔ)能項(xiàng)目成本差異較大，主要受功率能量比、項(xiàng)目規(guī)模、項(xiàng)目復(fù)雜程度、配置冗余度及當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)的影響。儲(chǔ)能項(xiàng)目降本手段包括電池成本降低、系統(tǒng)設(shè)計(jì)優(yōu)化、系統(tǒng)充放電時(shí)長(zhǎng)標(biāo)準(zhǔn)化程度以及市場(chǎng)成熟度提高。鐵鋰電池占比提升。根據(jù)BNEF（彭博新能源財(cái)經(jīng)）統(tǒng)計(jì)，2020年有74%的廠商采用磷酸鐵鋰（LFP）路線，較2019年的31%大幅提升。中國(guó)電池廠商在全球儲(chǔ)能市場(chǎng)中日益顯現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力。中國(guó)供應(yīng)商對(duì)磷酸鐵鋰電池的定價(jià)顯著低于三元電池。國(guó)內(nèi)價(jià)格低于全球。根據(jù)2021年國(guó)內(nèi)MWh級(jí)別的儲(chǔ)能電站招標(biāo)情況，系統(tǒng)總成本大部分落在1.4-1.8元/Wh區(qū)間（折合215-277美元/kwh低于BNEF統(tǒng)計(jì)的全球儲(chǔ)能電站價(jià)格區(qū)間（235-446美元/kwh）。根據(jù)調(diào)研，國(guó)內(nèi)大型電站成分拆分中，電池系統(tǒng)占比約65%，逆變器占比約17%，項(xiàng)目落地、運(yùn)費(fèi)、施工等合計(jì)占比約14%，其余為線纜、集裝箱、消防等費(fèi)用支出。40036032028024020080400(美元/kwh）電池PACKPCS開(kāi)發(fā)商管理費(fèi)用201820192020E2021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E資料來(lái)源：BNEF，中國(guó)銀河證券研究院4250（美元/kWh）電池PCS其他硬件安裝20192020E2021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E資料來(lái)源：BNEF，中國(guó)銀河證券研究院儲(chǔ)能系統(tǒng)成本下降空間大。根據(jù)BNEF統(tǒng)計(jì)，全球2020年4小時(shí)儲(chǔ)能系統(tǒng)成本為235-446美元/kwh，平均332美元/kwh，1小時(shí)約364美元/kwh；戶用儲(chǔ)能平均成本為684美元/kwh。BNEF預(yù)計(jì)2030年電站/戶用儲(chǔ)能單價(jià)將較2020年下降42.1%/45.7%，電站/戶用儲(chǔ)能降至400/170美元/kwh以下。其中，電站/戶用儲(chǔ)能的電池成本將下降66.8%/57.8%。三、信息數(shù)字化：源網(wǎng)荷儲(chǔ)協(xié)調(diào)互動(dòng)，大云物移智鏈應(yīng)用能源結(jié)構(gòu)變化帶來(lái)電網(wǎng)結(jié)構(gòu)變化。傳統(tǒng)電網(wǎng)大多采用單點(diǎn)對(duì)多點(diǎn)的輻射狀單方向能量傳遞結(jié)構(gòu)，源-網(wǎng)-荷各自角色和定位十分清晰；未來(lái)電網(wǎng)將大量接入新能源和靈活負(fù)荷，以適應(yīng)可定制化的供電需求，源-網(wǎng)-荷-儲(chǔ)的界限趨于模糊，層次更加豐富。源網(wǎng)荷儲(chǔ)的數(shù)據(jù)采集、傳輸、處理、應(yīng)用等需求顯著增加，電網(wǎng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是大勢(shì)所趨。電網(wǎng)將集多平臺(tái)功能于一身：可再生能源消納的支撐平臺(tái)、多元海量信息集成的數(shù)據(jù)平臺(tái)、多利益主體參與的交易平臺(tái)和智慧城市、智慧交通等發(fā)展的支撐與服務(wù)平臺(tái)。數(shù)字化依賴于信息化建設(shè)。數(shù)字化建立在數(shù)據(jù)準(zhǔn)確采集、高效傳輸和安全可靠利用的基礎(chǔ)上，需要網(wǎng)絡(luò)、平臺(tái)等軟硬件設(shè)施的支撐。資料來(lái)源：北極星電力網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院智能化是終極目標(biāo)。（1）從堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)的角度來(lái)看，傳統(tǒng)數(shù)據(jù)分析已不能滿足電網(wǎng)逐漸增加的波動(dòng)性，智能調(diào)度可以有效提升電網(wǎng)的安全防御能力和自愈能力2）從泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的角度來(lái)看，智能化應(yīng)用可以增強(qiáng)電網(wǎng)與用戶之間的雙向互動(dòng)，拓展電網(wǎng)的平臺(tái)樞紐價(jià)值。與此同時(shí)，智能控制和需求側(cè)管理可以提高能效利用率，助力節(jié)能減排。因此，智能化在電網(wǎng)安全可靠、綠色環(huán)保、價(jià)值拓展等方面將發(fā)揮重要作用。電網(wǎng)信息化涵蓋內(nèi)容廣泛。根據(jù)國(guó)網(wǎng)招標(biāo)信息，信息化系統(tǒng)可分為信息化設(shè)備和信息化服務(wù)兩大類。信息化設(shè)備又可分為信息化和調(diào)度類兩種設(shè)備，其中每種都包含軟件和硬件；信息化服務(wù)涵蓋內(nèi)容更廣，包括電力營(yíng)銷、財(cái)務(wù)管理、電網(wǎng)建設(shè)等領(lǐng)域，形式以軟件為主，同時(shí)包括運(yùn)維檢修等其他服務(wù)。行業(yè)研究報(bào)告/電力設(shè)備及新能源行業(yè)類別信息化設(shè)備服務(wù)器、虛擬帶庫(kù)、負(fù)載均衡、高效能專用單元防火墻、入侵防御系統(tǒng)、入侵檢測(cè)系統(tǒng)、攻擊溯源分析設(shè)備、沙盒模擬驗(yàn)接入網(wǎng)關(guān)、安全數(shù)據(jù)交換操作系統(tǒng)、應(yīng)用軟件、平臺(tái)軟件、報(bào)表軟件、安全服務(wù)器、路由器、交換機(jī)、工作站、磁盤(pán)陣列、加密認(rèn)證裝置、專用防火墻、網(wǎng)絡(luò)安全監(jiān)測(cè)裝置安全操作系統(tǒng)、數(shù)據(jù)庫(kù)軟件、電網(wǎng)調(diào)度控制系統(tǒng)、電信息化服務(wù)云平臺(tái)、統(tǒng)一視頻監(jiān)控平臺(tái)、移動(dòng)應(yīng)用運(yùn)行支撐平臺(tái)、業(yè)務(wù)應(yīng)用評(píng)估組件、電網(wǎng)GIS地理信息平臺(tái)、統(tǒng)一權(quán)PIS2.0業(yè)務(wù)支撐、工程標(biāo)準(zhǔn)成本測(cè)算、基于數(shù)據(jù)中臺(tái)的場(chǎng)景建設(shè)服務(wù)連接平臺(tái)、業(yè)務(wù)連接平臺(tái)、共享服務(wù)中心、數(shù)據(jù)共享應(yīng)用平臺(tái)、全國(guó)統(tǒng)一資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，中國(guó)銀河證券研究院十四五期間電網(wǎng)信息化投資加速。信息化在提升新能源消納能力、實(shí)現(xiàn)電網(wǎng)安全高效、增強(qiáng)負(fù)荷靈活性等方面均發(fā)揮重要作用。2020年國(guó)網(wǎng)提出數(shù)字新基建以及十大重點(diǎn)任務(wù)，涵蓋電網(wǎng)云平臺(tái)、大數(shù)據(jù)中心、電力物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、智慧能源服務(wù)平臺(tái)等信息化系統(tǒng)，以及5G、人工智能、區(qū)塊鏈等新技術(shù)的應(yīng)用項(xiàng)目。我們預(yù)測(cè)電網(wǎng)信息化投資2025年將超過(guò)740億元，較2020年增長(zhǎng)超過(guò)120%，5年CAGR約17.5%，在電網(wǎng)總投資中的占比由6%提升至12.8%。8007006005004003002000電網(wǎng)信息化◆信息化投資占比9%6%3%0%201620172018201920202021E2022E2023E2024E2025E資料來(lái)源：國(guó)家電網(wǎng)，南方電網(wǎng)，弗若斯特沙利文，中國(guó)銀河證券研究院標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品是國(guó)網(wǎng)總部統(tǒng)一采購(gòu)，比如特高壓、智能電表、充電樁、非晶變壓器等，而配電網(wǎng)、信息化的產(chǎn)品分類多，國(guó)網(wǎng)各地方子公司每年會(huì)向總部上報(bào)采購(gòu)清單，其中的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品由國(guó)網(wǎng)總部代為采購(gòu)，其他則由地方公司靈活招標(biāo)。國(guó)網(wǎng)總部集采市場(chǎng)份額較為集中。（1）信息化設(shè)備主要由信息和調(diào)度類軟硬件基礎(chǔ)設(shè)施構(gòu)成，對(duì)于可靠性、安全性要求高，標(biāo)準(zhǔn)較為統(tǒng)