【電商行業(yè)市場(chǎng)報(bào)告】美容護(hù)理行業(yè)月度點(diǎn)評(píng)：618大促臨近板塊關(guān)注度持續(xù)拉升-240516-財(cái)信證券

財(cái)信證券2024年05月16日相關(guān)報(bào)告1美容護(hù)理行業(yè)2024年4月月報(bào)：業(yè)績(jī)催化市場(chǎng)情緒升溫，關(guān)注超預(yù)期表現(xiàn)2024-04-182美容護(hù)理行業(yè)2024年3月月報(bào)：品牌推陳出新加速，疊加春季出游場(chǎng)景催化，市場(chǎng)回暖可期2024-03-22EPS(元)PE(倍)EPS(元)PE(倍)EPS愛美客買入買入貝泰妮買入資料來(lái)源：iFinD,財(cái)信證券>市場(chǎng)行情回顧：上月(2024年4月16日-5月15日，下同),申萬(wàn)美容護(hù)理指數(shù)上漲7.69%,在申萬(wàn)一級(jí)31個(gè)子行業(yè)中排名第4位，分別彩妝/香水品類中，淘寶/抖音/快手渠道月度GMV分別為臨近618大促,品牌榜單排名劇烈波動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。4月，護(hù)膚泰妮。2)醫(yī)美受去年同期高基數(shù)影響,板塊持續(xù)承壓,但重組膠原劇風(fēng)險(xiǎn)；電商平臺(tái)流量增速放緩以及流量成本上升風(fēng)險(xiǎn)等。此報(bào)告僅供內(nèi)部客戶參考請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分內(nèi)容目錄1核心觀點(diǎn) 32市場(chǎng)表現(xiàn)回顧 4 4 5 5 6 63.2行業(yè)要聞資訊 84相關(guān)公司公告 5風(fēng)險(xiǎn)提示 圖表目錄 4圖2:申萬(wàn)美容護(hù)理行業(yè)板塊漲跌情況(%) 4圖3:2024.04.16-2024.05.15申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅情況(%) 4圖4:申萬(wàn)一級(jí)子行業(yè)2024年1-5月漲跌幅情況(%) 5圖5:美容護(hù)理、滬深300和全部A股歷史估值情況 5圖6:美容護(hù)理板塊相對(duì)市盈(中位數(shù)，剔除負(fù)值) 5 6圖8:美護(hù)行業(yè)2024年1-5月漲跌幅前五(%) 6圖9:淘系美妝類目月度GMV數(shù)據(jù)(億元，%) 6表1:2024年4月抖音渠道品類GMV變化 7表2:2024年4月快手渠道品類GMV變化 7表3:天貓、抖音渠道4月美容護(hù)膚類品牌TOP10 7表4:天貓、抖音渠道4月彩妝/香水類品牌TOP10 8青眼資訊統(tǒng)計(jì)，2024年4月，天貓、抖音、快手渠道合計(jì)口徑(護(hù)膚/個(gè)護(hù)+彩妝/香水)月度GMV分別為88.63億元、144.56億元、20.76億元，環(huán)比分別下滑21.38%、8.68%和32.75%。2)品類端，彩妝品類銷售韌性好于護(hù)膚品類。據(jù)青眼資訊統(tǒng)計(jì)，4月護(hù)膚品類，天貓、抖音、快手月度GMV分別為66.03億、100.03億元、17.68億元，環(huán)比分別下滑21.61%、11.92%和33.46%;4月彩妝/香水品類，淘寶、抖音、快手渠道月度GMV分別為22.6億元、44.53億元、3.08億元，環(huán)比分別下滑20.7%、0.47%和28.37%。3)道GMV排名前三分別為：歐萊雅、珀萊雅和儒意；抖音渠道GMV妝香水類榜首，3月榜首圣羅蘭滑落至榜單第二位。短期來(lái)看，4疊加各品牌商在產(chǎn)品、營(yíng)銷等方面為大促蓄力，整體銷售略顯疲軟。但在經(jīng)歷過2023年去庫(kù)階段后，2024年化妝品消費(fèi)或?qū)⒂瓉?lái)補(bǔ)庫(kù)階段，后續(xù)固，業(yè)績(jī)有望迎來(lái)拐點(diǎn)的敏感肌龍頭貝泰妮。證壁壘強(qiáng)、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性強(qiáng)的合規(guī)龍頭愛2市場(chǎng)表現(xiàn)回顧上月(2024年4月16日-5月15日，下同),申萬(wàn)美容護(hù)理指圖1:2024.04.16-2024.05.15市場(chǎng)表現(xiàn)資料來(lái)源：iFind,財(cái)信證券資料來(lái)源：iFind,財(cái)信證券財(cái)信證券行業(yè)研究報(bào)告截至2024年5月15日，申萬(wàn)美容護(hù)理板塊市盈率(TTM,整體法，剔除負(fù)值，下同)為34.09倍，位于2016年以來(lái)的歷史后12.37%分位。滬深300市盈率為20.68倍，其中，申萬(wàn)美容護(hù)理相較滬深300分別溢價(jià)0.65倍。圖5:美容護(hù)理、滬深300和全部A股歷史估值情況圖6:美容護(hù)理板塊相對(duì)市盈(中位數(shù)，剔除負(fù)值)上月，申萬(wàn)美容護(hù)理行業(yè)34只個(gè)股中28只上漲、6只下跌。漲幅前五位的分別是百亞股份(39.09%)、潤(rùn)本股份(28.24%)、豪悅護(hù)理(25.29%)、依依股份(23.9%),和華業(yè)香料此報(bào)告僅供內(nèi)部客戶參考5請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分圖7:美護(hù)行業(yè)2024.4.16-2024.5.15漲跌幅前五(%)圖8:美護(hù)行業(yè)2024年1-5月漲跌幅前五(%)從渠道來(lái)看，抖音渠道表現(xiàn)最優(yōu)。據(jù)青眼資訊統(tǒng)計(jì)，2024年4月，在護(hù)膚/個(gè)護(hù)和彩妝/香水品類月度合計(jì)銷售額中，天貓渠道銷售額為88.63億元，環(huán)比下滑了21.38%;抖音渠道銷售額為144.56億元，環(huán)比下滑8.68%;快手渠道銷售額為20.76億元，環(huán)比下滑■護(hù)膚/個(gè)護(hù)·護(hù)膚/個(gè)護(hù)0從品類來(lái)看，彩妝銷售韌性高于護(hù)膚品。據(jù)青眼資訊統(tǒng)計(jì)，2024年4月，護(hù)膚/個(gè)護(hù)品類，天貓、抖音、快手月度GMV分別為66.03億、100.03億元、17.68億元，環(huán)比分別下滑21.61%、11.92%和33.46%;4月彩妝/香水品類，淘寶、抖音、快手渠道月度GMV分別為22.6億元、44.53億元、3.08億元，環(huán)比分別下滑20.7%、0.47%和28.37%。100.03億元100.9元129.75元65.16元3.53億元171.83元資料來(lái)源：青眼資訊，財(cái)信證券資料來(lái)源：青眼資訊，財(cái)信證券表2:2024年4月快手渠道品類GMV變化17.68億元175.26元從品牌來(lái)看，據(jù)青眼資訊統(tǒng)計(jì)，2024年4月，護(hù)膚/個(gè)護(hù)品類中，天貓渠道GMV排名前五的分別為：歐萊雅、珀萊雅、儒意、薇諾娜和蘭蔻。其中，歐萊雅重返第一；抖音渠道GMV排名前五的分別為韓束、后、嬌潤(rùn)泉、歐萊雅和歐詩(shī)漫；彩妝/香水品類中，天貓渠道排名前五的分別為卡姿蘭、圣羅蘭、香奈兒、肌膚之鑰和蜜絲婷。其中，卡姿蘭排名品牌名稱GMV(億元)品牌名稱1歐萊雅2后34歐萊雅5歐詩(shī)漫6玉蘭油谷雨78蜜絲婷9自然堂資生堂TOP10品牌GMV占比占比排名GMV(億元)GMV(億元)123456789肌膚之鑰蜜絲婷方里加藤TOP10品牌GMV占比GMV占比青眼資訊，財(cái)信證券據(jù)紅網(wǎng)報(bào)道，5月9日，水羊股份旗下品牌御泥坊舉行了“2+3東方肌膚方程式，百方匠心和東方美學(xué)。此外，歷時(shí)2年，經(jīng)過128輪配方打樣，總研發(fā)投入超2億的專為4月抖音電商平臺(tái)男士香水訂單量同增744%5月6日，抖音電商發(fā)布了《2024抖音電商五一消費(fèi)數(shù)據(jù)報(bào)告》,4月，抖音電商平臺(tái)各類防曬用品平均每天能賣出37萬(wàn)單，此外，頸部護(hù)理受關(guān)注，相關(guān)產(chǎn)品銷售同比增長(zhǎng)42%,超五成用戶通過抖音商城超值購(gòu)頻道下單，各類護(hù)膚品體驗(yàn)裝銷量同比增長(zhǎng)418%;粉底液等面部彩妝日均賣出103萬(wàn)單；口紅等唇部彩妝單月賣出4億元人民幣。在香水等美妝產(chǎn)品的消費(fèi)群體中，平臺(tái)男性用戶也占有一席之地。今年4月，抖音電商平臺(tái)的男士香水訂單量同比增長(zhǎng)744%。據(jù)?？诤ｊP(guān)統(tǒng)計(jì)，今年“五一”假期期間(5月1日-5日),?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅購(gòu)物金額5.47億元人民幣，購(gòu)物人數(shù)8.58萬(wàn)人次，人均消費(fèi)6378元人民幣。歷經(jīng)多年發(fā)展，海南全省離島免稅店已擴(kuò)增至12家，離島方式實(shí)現(xiàn)飛機(jī)、輪船、火車全覆蓋，雅詩(shī)蘭黛今年前三個(gè)月凈銷售額約285億元5月1日，雅詩(shī)蘭黛集團(tuán)發(fā)布2024年前三個(gè)月(截止到2024年3月31日)財(cái)報(bào)，今年前三個(gè)月集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈銷售額39.4億美元(約合人民幣285.30億元),同比增長(zhǎng)5%,有機(jī)凈銷售額增長(zhǎng)6%;歸母凈利潤(rùn)為3.3億美元(約合人民幣23.90億元),同比增長(zhǎng)116.13%。按產(chǎn)品類別看，護(hù)膚類凈銷售額為20.60億美元(約合人民幣149.17億元),有機(jī)凈銷售額同比增長(zhǎng)9%;彩妝類凈銷售額為11.36億美元(約合人民幣82.26億元),有機(jī)凈銷售額同比增長(zhǎng)4%;香氛類凈銷售額為5.75億美元(約合人民幣41.64億元)有機(jī)凈銷售額同比增長(zhǎng)1%;頭發(fā)護(hù)理類凈銷售額為1.43億美元(約合人民幣10.35億元),有機(jī)凈銷售額同比下降4%;其他產(chǎn)品凈銷售額為2600萬(wàn)美元(約合人民幣1.88億元)。香港1-3月藥物及化妝品的銷售額同增16.0%5月3日，香港特區(qū)政府統(tǒng)計(jì)處發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年3月的香港零售業(yè)總銷貨價(jià)值的臨時(shí)估計(jì)約為312億港元，同比下跌7.0%。2024年1-3月零售業(yè)總銷貨價(jià)值的臨時(shí)估計(jì)約為1015億港元，同比下跌1.3%。按零售商銷貨價(jià)值的臨時(shí)估計(jì)來(lái)看，今年3月，藥物及化妝品的銷貨額同比上升8.9%;1-3月藥物及化妝品的銷貨額同比上升16.0%。5月6日，國(guó)家藥監(jiān)局發(fā)布公告宣布成立化妝品標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“委員會(huì)”)。委員會(huì)由164名委員組成，秘書處設(shè)在中國(guó)食品藥品檢定研究院。委員會(huì)設(shè)職務(wù)委員，由國(guó)家藥監(jiān)局和中國(guó)食品藥品檢定研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人組成。委員會(huì)下設(shè)8個(gè)分技術(shù)委員會(huì)，通用技術(shù)要求、原料和包裝材料、安全評(píng)價(jià)等3個(gè)分技術(shù)委員會(huì)秘書處設(shè)在中國(guó)食品藥品檢定研究院，人體安全與功效評(píng)價(jià)分技術(shù)委員會(huì)秘一醫(yī)院，產(chǎn)品分技術(shù)委員會(huì)秘書處設(shè)在山東省食品藥品檢驗(yàn)研究院和中國(guó)香料香精化妝術(shù)委員會(huì)秘書處設(shè)在北京大學(xué)口腔醫(yī)院，牙膏檢驗(yàn)檢測(cè)分技術(shù)高德美第一季度凈銷售約77.61億元4月24日，絲塔芙母公司Galderma(高德美)發(fā)布了2024財(cái)年一季度財(cái)報(bào)。今年一季度，該集團(tuán)凈銷售額達(dá)到10.71億美元(約合人民幣77.61億元),首次突破10億美元大關(guān)，按固定匯率計(jì)算同比增長(zhǎng)12.4%,創(chuàng)造歷史新高。這也是Galderma上市后發(fā)布的首份財(cái)報(bào)。分產(chǎn)品類別來(lái)看，皮膚科護(hù)膚品在一季度凈銷售額為3.51億美元(約合人民幣25.43億元),同比增長(zhǎng)8.4%。其中，絲塔芙(Cetaphil)和Alastin兩個(gè)品牌均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長(zhǎng)。注射美容一季度凈銷售額為5.11億美元(約合人民幣37.03億元),同比增長(zhǎng)19.3%。皮膚治療學(xué)一季度凈銷售額為2.09億美元(約合人民幣15.14億元),同比增長(zhǎng)4.1%。4相關(guān)公司公告4月26日，貝泰妮發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)報(bào)告及2024年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。2023年全年，貝泰妮營(yíng)收約為55.22億元人民幣，同增10.14%;凈利潤(rùn)約為7.57億元人民幣，同降28.02%。報(bào)告期內(nèi)，貝泰妮持續(xù)深耕敏感肌護(hù)膚領(lǐng)域的功效性化妝品生產(chǎn)、銷售、堅(jiān)持以線下醫(yī)藥渠道打基礎(chǔ)、線上全網(wǎng)覆蓋的渠道策略，打造了觸點(diǎn)體系。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)公司成功收購(gòu)悅江投資，“姬芮(Za)”和“泊美(PURE&MILD)”兩大品牌，補(bǔ)齊了公司大眾化彩妝和化妝品的版圖。2024年一季度，貝泰妮營(yíng)收約為10.97億元人民幣，同比增長(zhǎng)27.06%;歸屬于上市股東的凈利潤(rùn)約為1.77億元人民幣，同增11.74%。4月25日，哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司發(fā)布了2023年全年及2024年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。2023年，敷爾佳營(yíng)收19.34億元人民幣，同增9.29%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為7.49億元人民幣，同降11.56%。2024年一季度，敷爾佳營(yíng)收4.09億元人民幣，同增9.65%。歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.52億元人民幣，同降4.77%。分產(chǎn)品來(lái)看，2023年，敷爾佳化妝品類產(chǎn)品營(yíng)收10.83億元人民幣，占營(yíng)收比重為56.02%,同增19.92%;醫(yī)療器械類產(chǎn)品營(yíng)收8.5億元人民幣，占營(yíng)收比重為43.98%。2023年，敷爾佳研發(fā)投入同增112.88%,達(dá)3283.88萬(wàn)元人民幣，占營(yíng)收比重為1.7%。在報(bào)告期內(nèi)，敷爾4月23日，水羊股份發(fā)布了2023年及2024年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。2023年，公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)2.73億元人民幣，同比增長(zhǎng)180.8%。2024年一季度公