【電商行業(yè)市場報告】美容護(hù)理行業(yè)月度點(diǎn)評：618大促臨近板塊關(guān)注度持續(xù)拉升-240516-財信證券

財信證券2024年05月16日相關(guān)報告1美容護(hù)理行業(yè)2024年4月月報：業(yè)績催化市場情緒升溫，關(guān)注超預(yù)期表現(xiàn)2024-04-182美容護(hù)理行業(yè)2024年3月月報：品牌推陳出新加速，疊加春季出游場景催化，市場回暖可期2024-03-22EPS(元)PE(倍)EPS(元)PE(倍)EPS愛美客買入買入貝泰妮買入資料來源：iFinD,財信證券>市場行情回顧：上月(2024年4月16日-5月15日，下同),申萬美容護(hù)理指數(shù)上漲7.69%,在申萬一級31個子行業(yè)中排名第4位，分別彩妝/香水品類中，淘寶/抖音/快手渠道月度GMV分別為臨近618大促,品牌榜單排名劇烈波動競爭愈發(fā)激烈。4月，護(hù)膚泰妮。2)醫(yī)美受去年同期高基數(shù)影響,板塊持續(xù)承壓,但重組膠原劇風(fēng)險；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升風(fēng)險等。此報告僅供內(nèi)部客戶參考請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分內(nèi)容目錄1核心觀點(diǎn) 32市場表現(xiàn)回顧 4 4 5 5 6 63.2行業(yè)要聞資訊 84相關(guān)公司公告 5風(fēng)險提示 圖表目錄 4圖2:申萬美容護(hù)理行業(yè)板塊漲跌情況(%) 4圖3:2024.04.16-2024.05.15申萬一級行業(yè)漲跌幅情況(%) 4圖4:申萬一級子行業(yè)2024年1-5月漲跌幅情況(%) 5圖5:美容護(hù)理、滬深300和全部A股歷史估值情況 5圖6:美容護(hù)理板塊相對市盈(中位數(shù)，剔除負(fù)值) 5 6圖8:美護(hù)行業(yè)2024年1-5月漲跌幅前五(%) 6圖9:淘系美妝類目月度GMV數(shù)據(jù)(億元，%) 6表1:2024年4月抖音渠道品類GMV變化 7表2:2024年4月快手渠道品類GMV變化 7表3:天貓、抖音渠道4月美容護(hù)膚類品牌TOP10 7表4:天貓、抖音渠道4月彩妝/香水類品牌TOP10 8青眼資訊統(tǒng)計，2024年4月，天貓、抖音、快手渠道合計口徑(護(hù)膚/個護(hù)+彩妝/香水)月度GMV分別為88.63億元、144.56億元、20.76億元，環(huán)比分別下滑21.38%、8.68%和32.75%。2)品類端，彩妝品類銷售韌性好于護(hù)膚品類。據(jù)青眼資訊統(tǒng)計，4月護(hù)膚品類，天貓、抖音、快手月度GMV分別為66.03億、100.03億元、17.68億元，環(huán)比分別下滑21.61%、11.92%和33.46%;4月彩妝/香水品類，淘寶、抖音、快手渠道月度GMV分別為22.6億元、44.53億元、3.08億元，環(huán)比分別下滑20.7%、0.47%和28.37%。3)道GMV排名前三分別為：歐萊雅、珀萊雅和儒意；抖音渠道GMV妝香水類榜首，3月榜首圣羅蘭滑落至榜單第二位。短期來看，4疊加各品牌商在產(chǎn)品、營銷等方面為大促蓄力，整體銷售略顯疲軟。但在經(jīng)歷過2023年去庫階段后，2024年化妝品消費(fèi)或?qū)⒂瓉硌a(bǔ)庫階段，后續(xù)固，業(yè)績有望迎來拐點(diǎn)的敏感肌龍頭貝泰妮。證壁壘強(qiáng)、業(yè)績增長確定性強(qiáng)的合規(guī)龍頭愛2市場表現(xiàn)回顧上月(2024年4月16日-5月15日，下同),申萬美容護(hù)理指圖1:2024.04.16-2024.05.15市場表現(xiàn)資料來源：iFind,財信證券資料來源：iFind,財信證券財信證券行業(yè)研究報告截至2024年5月15日，申萬美容護(hù)理板塊市盈率(TTM,整體法，剔除負(fù)值，下同)為34.09倍，位于2016年以來的歷史后12.37%分位。滬深300市盈率為20.68倍，其中，申萬美容護(hù)理相較滬深300分別溢價0.65倍。圖5:美容護(hù)理、滬深300和全部A股歷史估值情況圖6:美容護(hù)理板塊相對市盈(中位數(shù)，剔除負(fù)值)上月，申萬美容護(hù)理行業(yè)34只個股中28只上漲、6只下跌。漲幅前五位的分別是百亞股份(39.09%)、潤本股份(28.24%)、豪悅護(hù)理(25.29%)、依依股份(23.9%),和華業(yè)香料此報告僅供內(nèi)部客戶參考5請務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分圖7:美護(hù)行業(yè)2024.4.16-2024.5.15漲跌幅前五(%)圖8:美護(hù)行業(yè)2024年1-5月漲跌幅前五(%)從渠道來看，抖音渠道表現(xiàn)最優(yōu)。據(jù)青眼資訊統(tǒng)計，2024年4月，在護(hù)膚/個護(hù)和彩妝/香水品類月度合計銷售額中，天貓渠道銷售額為88.63億元，環(huán)比下滑了21.38%;抖音渠道銷售額為144.56億元，環(huán)比下滑8.68%;快手渠道銷售額為20.76億元，環(huán)比下滑■護(hù)膚/個護(hù)·護(hù)膚/個護(hù)0從品類來看，彩妝銷售韌性高于護(hù)膚品。據(jù)青眼資訊統(tǒng)計，2024年4月，護(hù)膚/個護(hù)品類，天貓、抖音、快手月度GMV分別為66.03億、100.03億元、17.68億元，環(huán)比分別下滑21.61%、11.92%和33.46%;4月彩妝/香水品類，淘寶、抖音、快手渠道月度GMV分別為22.6億元、44.53億元、3.08億元，環(huán)比分別下滑20.7%、0.47%和28.37%。100.03億元100.9元129.75元65.16元3.53億元171.83元資料來源：青眼資訊，財信證券資料來源：青眼資訊，財信證券表2:2024年4月快手渠道品類GMV變化17.68億元175.26元從品牌來看，據(jù)青眼資訊統(tǒng)計，2024年4月，護(hù)膚/個護(hù)品類中，天貓渠道GMV排名前五的分別為：歐萊雅、珀萊雅、儒意、薇諾娜和蘭蔻。其中，歐萊雅重返第一；抖音渠道GMV排名前五的分別為韓束、后、嬌潤泉、歐萊雅和歐詩漫；彩妝/香水品類中，天貓渠道排名前五的分別為卡姿蘭、圣羅蘭、香奈兒、肌膚之鑰和蜜絲婷。其中，卡姿蘭排名品牌名稱GMV(億元)品牌名稱1歐萊雅2后34歐萊雅5歐詩漫6玉蘭油谷雨78蜜絲婷9自然堂資生堂TOP10品牌GMV占比占比排名GMV(億元)GMV(億元)123456789肌膚之鑰蜜絲婷方里加藤TOP10品牌GMV占比GMV占比青眼資訊，財信證券據(jù)紅網(wǎng)報道，5月9日，水羊股份旗下品牌御泥坊舉行了“2+3東方肌膚方程式，百方匠心和東方美學(xué)。此外，歷時2年，經(jīng)過128輪配方打樣，總研發(fā)投入超2億的專為4月抖音電商平臺男士香水訂單量同增744%5月6日，抖音電商發(fā)布了《2024抖音電商五一消費(fèi)數(shù)據(jù)報告》,4月，抖音電商平臺各類防曬用品平均每天能賣出37萬單，此外，頸部護(hù)理受關(guān)注，相關(guān)產(chǎn)品銷售同比增長42%,超五成用戶通過抖音商城超值購頻道下單，各類護(hù)膚品體驗(yàn)裝銷量同比增長418%;粉底液等面部彩妝日均賣出103萬單；口紅等唇部彩妝單月賣出4億元人民幣。在香水等美妝產(chǎn)品的消費(fèi)群體中，平臺男性用戶也占有一席之地。今年4月，抖音電商平臺的男士香水訂單量同比增長744%。據(jù)海口海關(guān)統(tǒng)計，今年“五一”假期期間(5月1日-5日),?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅購物金額5.47億元人民幣，購物人數(shù)8.58萬人次，人均消費(fèi)6378元人民幣。歷經(jīng)多年發(fā)展，海南全省離島免稅店已擴(kuò)增至12家，離島方式實(shí)現(xiàn)飛機(jī)、輪船、火車全覆蓋，雅詩蘭黛今年前三個月凈銷售額約285億元5月1日，雅詩蘭黛集團(tuán)發(fā)布2024年前三個月(截止到2024年3月31日)財報，今年前三個月集團(tuán)實(shí)現(xiàn)凈銷售額39.4億美元(約合人民幣285.30億元),同比增長5%,有機(jī)凈銷售額增長6%;歸母凈利潤為3.3億美元(約合人民幣23.90億元),同比增長116.13%。按產(chǎn)品類別看，護(hù)膚類凈銷售額為20.60億美元(約合人民幣149.17億元),有機(jī)凈銷售額同比增長9%;彩妝類凈銷售額為11.36億美元(約合人民幣82.26億元),有機(jī)凈銷售額同比增長4%;香氛類凈銷售額為5.75億美元(約合人民幣41.64億元)有機(jī)凈銷售額同比增長1%;頭發(fā)護(hù)理類凈銷售額為1.43億美元(約合人民幣10.35億元),有機(jī)凈銷售額同比下降4%;其他產(chǎn)品凈銷售額為2600萬美元(約合人民幣1.88億元)。香港1-3月藥物及化妝品的銷售額同增16.0%5月3日，香港特區(qū)政府統(tǒng)計處發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2024年3月的香港零售業(yè)總銷貨價值的臨時估計約為312億港元，同比下跌7.0%。2024年1-3月零售業(yè)總銷貨價值的臨時估計約為1015億港元，同比下跌1.3%。按零售商銷貨價值的臨時估計來看，今年3月，藥物及化妝品的銷貨額同比上升8.9%;1-3月藥物及化妝品的銷貨額同比上升16.0%。5月6日，國家藥監(jiān)局發(fā)布公告宣布成立化妝品標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(以下簡稱“委員會”)。委員會由164名委員組成，秘書處設(shè)在中國食品藥品檢定研究院。委員會設(shè)職務(wù)委員，由國家藥監(jiān)局和中國食品藥品檢定研究院相關(guān)負(fù)責(zé)人組成。委員會下設(shè)8個分技術(shù)委員會，通用技術(shù)要求、原料和包裝材料、安全評價等3個分技術(shù)委員會秘書處設(shè)在中國食品藥品檢定研究院，人體安全與功效評價分技術(shù)委員會秘一醫(yī)院，產(chǎn)品分技術(shù)委員會秘書處設(shè)在山東省食品藥品檢驗(yàn)研究院和中國香料香精化妝術(shù)委員會秘書處設(shè)在北京大學(xué)口腔醫(yī)院，牙膏檢驗(yàn)檢測分技術(shù)高德美第一季度凈銷售約77.61億元4月24日，絲塔芙母公司Galderma(高德美)發(fā)布了2024財年一季度財報。今年一季度，該集團(tuán)凈銷售額達(dá)到10.71億美元(約合人民幣77.61億元),首次突破10億美元大關(guān)，按固定匯率計算同比增長12.4%,創(chuàng)造歷史新高。這也是Galderma上市后發(fā)布的首份財報。分產(chǎn)品類別來看，皮膚科護(hù)膚品在一季度凈銷售額為3.51億美元(約合人民幣25.43億元),同比增長8.4%。其中，絲塔芙(Cetaphil)和Alastin兩個品牌均實(shí)現(xiàn)了雙位數(shù)增長。注射美容一季度凈銷售額為5.11億美元(約合人民幣37.03億元),同比增長19.3%。皮膚治療學(xué)一季度凈銷售額為2.09億美元(約合人民幣15.14億元),同比增長4.1%。4相關(guān)公司公告4月26日，貝泰妮發(fā)布2023年年度業(yè)績報告及2024年第一季度業(yè)績報告。2023年全年，貝泰妮營收約為55.22億元人民幣，同增10.14%;凈利潤約為7.57億元人民幣，同降28.02%。報告期內(nèi)，貝泰妮持續(xù)深耕敏感肌護(hù)膚領(lǐng)域的功效性化妝品生產(chǎn)、銷售、堅持以線下醫(yī)藥渠道打基礎(chǔ)、線上全網(wǎng)覆蓋的渠道策略，打造了觸點(diǎn)體系。同時，報告期內(nèi)公司成功收購悅江投資，“姬芮(Za)”和“泊美(PURE&MILD)”兩大品牌，補(bǔ)齊了公司大眾化彩妝和化妝品的版圖。2024年一季度，貝泰妮營收約為10.97億元人民幣，同比增長27.06%;歸屬于上市股東的凈利潤約為1.77億元人民幣，同增11.74%。4月25日，哈爾濱敷爾佳科技股份有限公司發(fā)布了2023年全年及2024年一季度業(yè)績報告。2023年，敷爾佳營收19.34億元人民幣，同增9.29%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.49億元人民幣，同降11.56%。2024年一季度，敷爾佳營收4.09億元人民幣，同增9.65%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.52億元人民幣，同降4.77%。分產(chǎn)品來看，2023年，敷爾佳化妝品類產(chǎn)品營收10.83億元人民幣，占營收比重為56.02%,同增19.92%;醫(yī)療器械類產(chǎn)品營收8.5億元人民幣，占營收比重為43.98%。2023年，敷爾佳研發(fā)投入同增112.88%,達(dá)3283.88萬元人民幣，占營收比重為1.7%。在報告期內(nèi)，敷爾4月23日，水羊股份發(fā)布了2023年及2024年一季度業(yè)績報告。2023年，公司實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤2.73億元人民幣，同比增長180.8%。2024年一季度公