案例分析眾籌成功的主要因素上

案例分析眾籌成功的主要因素（上）鄭聯(lián)盛中國社科院金融所副研究員大家好，非常榮幸跟大家交流眾籌成功的主要因素。過去兩三年，特別是2013年以來，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展迅猛，眾籌就成為互聯(lián)網(wǎng)金融一個非常重要的業(yè)態(tài)。在過去幾年的發(fā)展歷程當(dāng)中，眾籌已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融一個非常重要的業(yè)務(wù)發(fā)展的模式，同時對于整個金融體系的產(chǎn)品、市場、結(jié)構(gòu)也帶來了很大的影響。眾籌目前眾說紛紜，有的說眾籌是民間的非法集資，有的認(rèn)為眾籌是新的金融融通的這種方式。那我們來看一看包括眾籌在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融，它的本質(zhì)是什么。如果要真正的把眾籌做好，那有什么重要的因素，這個就是想跟大家溝通的主要內(nèi)容。我們今天主要是分為三個部分：第一個部分是眾籌的金融本質(zhì)。因為眾籌從本質(zhì)上講，是一種資金的融通。資金融通就帶有金融的性質(zhì)，那我們就看一看眾籌的金融本質(zhì)是怎么樣的。一個方面是眾籌是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，所以在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)跟金融結(jié)合起來，它的金融最本質(zhì)跟傳統(tǒng)金融有什么不一樣，這是后面考慮到眾籌能否成功一個非常重要的關(guān)鍵點。因為我們要考慮到眾籌的特殊性，它是利用互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)進行。另一個方面是眾籌的本質(zhì)原來是金融，金融的本質(zhì)很大的程度上是風(fēng)險管理。所以基于互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新，基于金融的風(fēng)險管理，這兩個方面的結(jié)合，是眾籌的很重要的本質(zhì)。所以在發(fā)展過程當(dāng)中，未來的眾籌能不能成功的決定因素當(dāng)中，一定要考慮到眾籌的本質(zhì)問題。這個是我們今天要交流的第一個方面的內(nèi)容。第二個，就是從時間的角度上來講，2014年是眾籌非常興起的一個年份。從2014年以來，眾籌經(jīng)歷了短短兩三年、三年多的時間?，F(xiàn)在中國已經(jīng)成為全球互聯(lián)網(wǎng)的第一大國，如果細(xì)分的話，眾籌里面的債權(quán)，也就是我們講的網(wǎng)絡(luò)借貸P2P，已經(jīng)成為全球最大的P2P；包括眾籌，股權(quán)性的眾籌或者是回報眾籌，已經(jīng)成為亞洲最重要的經(jīng)濟體之一?？梢钥吹剑涸诙潭痰膬扇陼r間之內(nèi)，眾籌發(fā)展非常迅猛。在這個迅猛的發(fā)展過程當(dāng)中，眾籌有多少比較成熟的業(yè)務(wù)模式，這個是我們第二個方面要考慮的內(nèi)容。因為如果要考慮到眾籌未來能不能取得成功，就需要把業(yè)務(wù)模式具體的運作的機制，內(nèi)在的這個邏輯，包括風(fēng)險環(huán)節(jié)，要做一個非常深入的分析，所以業(yè)務(wù)模式是我們第二個需要關(guān)注的內(nèi)容。第三個是其實很多網(wǎng)絡(luò)上把眾籌叫做“網(wǎng)絡(luò)投行”，或者是“投資銀行的網(wǎng)絡(luò)化”。在這個過程當(dāng)中，眾籌成功有很多的因素。比如在眾籌里面有三個核心的要素，一個是籌資人，也就是這個項目的發(fā)起人；第二個是投資人，也就是平常的投資者；第三個是眾籌的平臺。在這三個要素的觀點當(dāng)中，都是我們眾籌成功的很重要的因素。后面要談到，眾籌成功這三個核心需要發(fā)揮什么樣的作用，最核心的關(guān)鍵點在哪里，這個是第三個方面的內(nèi)容。一、眾籌的金融本質(zhì)首先，我們來看一看眾籌的本質(zhì)。在眾籌發(fā)展的過程當(dāng)中，我們需要考慮到整個宏觀和政策背景。（一）經(jīng)濟新常態(tài)下的互聯(lián)網(wǎng)金融1.經(jīng)濟新常態(tài)李克強總理提出來“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，實際上是在經(jīng)濟新常態(tài)大的背景下提出來的。經(jīng)濟新常態(tài)有三個非常重要的內(nèi)容：（1）第一個是經(jīng)濟增長的速度，從高速向中高速轉(zhuǎn)變。金融危機之前，經(jīng)濟增長的速度可能是平均14%的水平。但是到金融危機之后，慢慢下移到10%、7%的平臺。所以未來“十三五”期間，整個的經(jīng)濟增長的速度可能就是6.5%，甚至還會更低一點點。這就是新常態(tài)第一個方面的變化，經(jīng)濟增長速度的一個變化。（2）第二個是經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的變化。我們以前的經(jīng)濟增長是靠投資為主的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，所以投資和出口是兩大經(jīng)濟增長最核心的結(jié)構(gòu)。在過去的10多年的時間里面，我們一直在強調(diào)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，但是因為各個方面的原因，特別是金融危機的沖擊，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生很實質(zhì)性的改善，仍然是一個投資主導(dǎo)的發(fā)展模式。但是在未來，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)就會轉(zhuǎn)向消費為主的模式，這跟我們經(jīng)濟發(fā)展的階段是相關(guān)的。因為一個經(jīng)濟體在發(fā)展的過程當(dāng)中，是分幾個階段的，比如說我們是農(nóng)業(yè)社會，輕工業(yè)、重工業(yè)、房地產(chǎn)，到后面的大眾消費，一般分為這五個階段。中國現(xiàn)在整體從房地產(chǎn)向新的消費領(lǐng)域過渡，未來經(jīng)濟增長的結(jié)構(gòu)里面，消費的比重會越來越重要，這一點對于后面的互聯(lián)網(wǎng)金融和眾籌是有實質(zhì)性的意義。因為互聯(lián)網(wǎng)或者是眾籌很重要的載體是互聯(lián)網(wǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)的如果來搞重工業(yè)，來搞房地產(chǎn)，那可能是不合適的。所以互聯(lián)網(wǎng)支撐的這種業(yè)務(wù)模式，更多是跟消費掛鉤起來。所以我們消費的增長和結(jié)構(gòu)的變化是決定互聯(lián)網(wǎng)金融能夠蓬勃發(fā)展的一個很重要的原因。（3）第三個是驅(qū)動力。我們之前是靠投資、靠政府、靠國有企業(yè)的投入，所以可以看到，經(jīng)濟增長的整體效率比較低，沒有建設(shè)一個創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展模式?，F(xiàn)在新常態(tài)下面第三個就是增長動力，是要有新的增長動力，要有創(chuàng)新驅(qū)動的增長動力?，F(xiàn)在提出來所謂的“新經(jīng)濟”，在以這7個戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)這種結(jié)構(gòu)變化過程當(dāng)中，驅(qū)動力在發(fā)生很大的變化，在經(jīng)濟增長，在整個結(jié)構(gòu)調(diào)整的這個過程當(dāng)中，做了很大的貢獻。但是我們知道，現(xiàn)代的經(jīng)濟是要跟市場緊密結(jié)合起來，市場要在新經(jīng)濟的發(fā)展過程當(dāng)中，發(fā)揮資源配置的決定性作用。2.金融模式那誰是配置效率最高的方式呢？就是金融。金融模式是配置效率最高的。但是中國在金融發(fā)展過程當(dāng)中，已經(jīng)形成了間接融資主導(dǎo)，也就是銀行主導(dǎo)的金融體系。全世界的銀行都是一樣的，都是嫌貧愛富，都是錦上添花，不會雪中送炭?，F(xiàn)在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、經(jīng)濟下行，壓力很大。我們的“大眾創(chuàng)業(yè)，萬眾創(chuàng)新”，實際上需要新的金融資源，新的眾籌力量來支撐。傳統(tǒng)的金融服務(wù)模式，實際上已經(jīng)很難適應(yīng)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，新經(jīng)濟的發(fā)展。所以新的經(jīng)濟實際上需要新的金融，而且只有這種新的金融才能夠助力新經(jīng)濟的發(fā)展，所以現(xiàn)在產(chǎn)融結(jié)合，成為各個地方政府、甚至各個行業(yè)，創(chuàng)新發(fā)展一個非常重要的推動力。（1）銀監(jiān)會在去年提出了產(chǎn)業(yè)鏈金融的五家的試點，今年可能要更多的推開。去年制定發(fā)布了國家的普惠金融的發(fā)展戰(zhàn)略，實際上都是要服務(wù)我們的新經(jīng)濟。在這個過程當(dāng)中，可以看到了幾個新的金融的業(yè)態(tài)，叫大眾金融。大眾金融就是普通老百姓成為金融的參與者，金融的投資者、金融的消費者。以前比如說去大的銀行，比如工商銀行，告訴他說我要貸款100塊錢，他可能把你都扔出來了，現(xiàn)在不會做這樣的一個事情。但是我們可能很難想象，在大的銀行的平臺上面，可以貸款100塊錢，所以我們現(xiàn)在已經(jīng)成為所謂的長尾用戶，這個就是“大眾金融”。（2）普惠金融，目前也是深入發(fā)展過程當(dāng)中。比如說農(nóng)村的金融覆蓋面，村級的金融機構(gòu)的網(wǎng)點，基本上都實現(xiàn)全國覆蓋，可能西部或者是北部地區(qū)，有的是到鎮(zhèn)這一級，但是基本上就實現(xiàn)了鄉(xiāng)鎮(zhèn)級的全國的覆蓋。（3）剛才提到，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化的過程當(dāng)中另外一個非常核心的內(nèi)容，就是消費型金融發(fā)展得特別快。我們目前消費的增長特別快，現(xiàn)在很多同志的家里面，老同志的女兒、年輕同志的太太，現(xiàn)在成為叫“剁手黨”，只要在網(wǎng)絡(luò)上他就喜歡買東西，所以要把手剁掉才能改變這種情況。這個實際上就是消費支撐的金融模式。所以我們現(xiàn)在可以看到京東里面有京東白條，實際上是一種新型的虛擬的信用卡，這是跟整個新經(jīng)濟發(fā)展是緊密相關(guān)的。3.互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展態(tài)勢我們來看一看整個經(jīng)濟新常態(tài)發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的態(tài)勢，如圖所示。2014年1月1號，這個指數(shù)是100，那我們就可以看到現(xiàn)在是什么樣一個情況。綠色這條線是叫貨幣基金，也就是余額寶等等這些貨幣基金，發(fā)展特別迅猛。但是我們可以看到,在整個互聯(lián)網(wǎng)金融的不同業(yè)態(tài)里面，它發(fā)展實際上是非常慢的。我以前是在一家大型的基金公司工作，2013年6月20號的時候，發(fā)生了“錢慌”的事件，隨后就是大量的貨幣基金贖回，為了應(yīng)對流動的風(fēng)險問題，所以大量基金贖回。當(dāng)時這個公司，一周里面損失了170個億的規(guī)模，兄弟單位是損失被贖回了400個億的規(guī)模。整個貨幣基金發(fā)展是8年時間，到2013年6月底只有不到5000億的規(guī)模。但是2013年6月23號，余額寶平臺上線，當(dāng)年一年的時間就馬上成為中國第一大的基金公司和單體的公司。在余額寶出來一年以后，整個貨幣基金就增加了1.5萬億，可以看看它在一年的時間里面，是我們過去8年發(fā)展規(guī)模的3倍，這是貨幣基金的發(fā)展。但是我們可以看到，貨幣基金在整個互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)里面，發(fā)展最為平穩(wěn)的，是一個穩(wěn)步增長的過程?，F(xiàn)在整個貨幣基金的規(guī)模是大概2.5萬億的規(guī)模。在不同的業(yè)態(tài)里面，哪一個發(fā)展最快呢？就是包括眾籌在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)投資發(fā)展。2014年1月1號，這個指數(shù)是100，但是到2015年年底，指數(shù)已經(jīng)超過了350。這是在調(diào)控，調(diào)控一些不規(guī)范的投資之后，像之前最高的時候接近400。也就是2014年、2015年兩年的時間里面，我們的互聯(lián)網(wǎng)投資增長了4倍。這種新型的發(fā)展模式為什么給整個金融體系帶來非常大影響？因為它的增長速度太快了，為什么能增長速度這么快？跟剛才我們講的經(jīng)濟新常態(tài)下的結(jié)構(gòu)變化，消費的變化，投資結(jié)構(gòu)的變化，個人消費習(xí)慣的變化都是緊密相關(guān)的。4.互聯(lián)網(wǎng)金融的影響作用互聯(lián)網(wǎng)金融對整個經(jīng)濟、對金融、對企業(yè)、對居民，帶來很大的影響。（1）互聯(lián)網(wǎng)金融、眾籌能發(fā)展這么快，是有實體的基礎(chǔ)。我們來看一看，比如對于實體經(jīng)濟，通過眾籌等等新的業(yè)態(tài)，創(chuàng)造了一個新的經(jīng)濟增長點，所以我們現(xiàn)在有很多地方在做互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)園。有的地方可能是包裝的，有的地方可能是有實際的內(nèi)容。比如貴陽做的數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園，是有大數(shù)據(jù)的支撐，至少目前對貴陽的經(jīng)濟科技的發(fā)展、金融的發(fā)展，帶來了推動力。只是說未來可持續(xù)，特別是人才與資源能不能持續(xù)，這是需要考慮的任務(wù)。像在杭州，現(xiàn)在講的叫“夢想小鎮(zhèn)”、“基金小鎮(zhèn)”，實際上就成為基金業(yè)的聚集地，它不僅帶來基金資源、金融資源的集聚，還帶來人才的集聚，同時還帶來第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，所以互聯(lián)網(wǎng)金融對實體經(jīng)濟有很重要的支撐作用。（2）第二個，互聯(lián)網(wǎng)金融對金融體系的變化影響更大。我們現(xiàn)在講利率市場化，表面的這些工程已經(jīng)基本上完成，存貸款的利率上限現(xiàn)在已經(jīng)放開，所以有的銀行機構(gòu)還可以以基準(zhǔn)利率的1.5倍給你存款的利息。這個發(fā)展過程當(dāng)中，互聯(lián)網(wǎng)金融眾籌網(wǎng)絡(luò)借貸的重要性是非常重要的，功不可沒。互聯(lián)網(wǎng)金融大大加速了我們國家金融要素市場化的進程?？梢钥吹?，市場的產(chǎn)品在豐富，以前沒有什么可以投資的產(chǎn)品，現(xiàn)在很多可以投資的產(chǎn)品，只是說有沒有風(fēng)險甄別能力而已。同時風(fēng)險的格局發(fā)生很大的變化，互聯(lián)網(wǎng)的眾籌發(fā)展之后，金融跨界的影響特別大，眾籌的項目可能會投資到別的領(lǐng)域里面，當(dāng)然了這個對于整個金融，整個市場的影響就特別大。（3）第三個就是對于企業(yè)的融資影響非常多。比如說眾籌里面的債權(quán)眾籌P2P，2015年的規(guī)模是1.18萬億。不管怎么樣，可能有像E租寶這樣的壞公司，是做非法的集資，這樣實際上是對整個經(jīng)濟不好。但是實際上也有一些公司對整個經(jīng)濟，對企業(yè)帶來真真正正的融資的服務(wù)，所以對中小微金融，對企業(yè)融資難、融資貴的問題，是帶來一種補充的作用。（4）在互聯(lián)網(wǎng)金融里面，特別像眾籌等等，對居民的變化影響是很大的，為什么影響很大？剛才提到工商銀行這個例子，這種例子就說明，普通老百姓在金融市場里面，缺乏一個比較平等的金融參與權(quán)，因為他的價格，比如說利率，貸款、存款是有基準(zhǔn)利率的限制，所以有利差在里面。那在這個過程當(dāng)中，我們是中小儲蓄者，所以在這個市場里面金融參與權(quán)是相對比較小，個人不能進入這個銀行間市場，所以銀行間市場利率的高低，跟我們居民存款利率的高低沒有關(guān)聯(lián)性。（二）互聯(lián)網(wǎng)金融的界定現(xiàn)在比如說像余額寶等等出來，實際上是把居民的錢集聚在一起，他就參與到金融市場里面，獲得更高的收益，所以又獲得了市場化的金融收益權(quán)，這也是互聯(lián)網(wǎng)金融能夠蓬勃發(fā)展的資金端的需求。在實體經(jīng)濟、在企業(yè)、在金融里面，有互聯(lián)網(wǎng)金融，有眾籌的需求在那里面，但是需求是有效來供給來滿足的，那有效供給在哪里？就是居民獲得的市場化的平等的金融參與權(quán)，市場化的金融收益權(quán)，這個就是使得互聯(lián)網(wǎng)金融的供求來匹配。像我太太她就特別開心，她就買一點余額寶，一天賺兩塊錢，兩塊錢再買一個彩票，所以她天天晚上做夢，說不定明天早上起來，就是500萬富翁。這個實際上就是居民的小小的滿足感，但這種小小的滿足感，實際上就支撐了有效的供給，這就是互聯(lián)網(wǎng)金融的情況。所以為什么講互聯(lián)網(wǎng)金融被稱為“第三種金融融資模式”，因為它擺脫了原有金融機構(gòu)的束縛，成為直接融通的方式。所以我們可以看到互聯(lián)網(wǎng)金融，它的本質(zhì)就是有互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)，有資金的融通，有基于互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施，有信息匹配的作用，這是整個互聯(lián)網(wǎng)金融核心的要素?？梢钥吹?，在過去兩三年的時間里面，中國就迅速成為全球互聯(lián)網(wǎng)第一大國。從發(fā)展這個角度上來講，可能是一個很令人振奮的消息，但是從另外一個側(cè)面也說明，中國的金融體制是存在了一定的體制機制的約束，而互聯(lián)網(wǎng)金融，是對一個增量方面的改善，所以這是互聯(lián)網(wǎng)金融給整個金融體系帶來的影響。很多人講，互聯(lián)網(wǎng)金融的精神是什么？就是開放、平等、協(xié)作和分享。這幾個詞可能都是很簡單的，但是可以在后面通過案例看出，作用非常大。比如開放，在開放的互聯(lián)網(wǎng)體系下，以前講叫“信息的地球村”，信息傳播非?？欤浅？斓倪^程中，實際上是構(gòu)造了一個非常開放的一個社會圈子?？梢钥吹?，未來眾籌里面很多的案例，實際上是基于開放的特征，特別是捐贈眾籌，要是沒有這么一個開放的社會空間，就會使得眾籌信息傳播是眾籌無效的，所以為什么講網(wǎng)絡(luò)技術(shù)非常重要，我們現(xiàn)在的社區(qū)化的交互方式非常重要。實際上就是使得我們眾籌在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，有個開放的數(shù)據(jù)的入口，這個是很重要的。平等也是，剛才提到不管是哪一種金融模式，就傳統(tǒng)的金融模式，都是喜歡大的，喜歡好的，不喜歡小的和弱的，所以要投資一塊錢，這是不可能實現(xiàn)。我們買股票至少都要一手，一手都要100股，但是在股權(quán)眾籌里面，你是可以投資一塊錢。所以在有些的經(jīng)濟體里面，在股份可以較大分割的情況下，每一個投資者，哪怕是一個非常小的投資者，都有平等的股權(quán)的意識，這個使得很多的投資者，內(nèi)心有一種歸屬感，有一種社會的認(rèn)同感，會認(rèn)為我是這個項目的股東，是一個平等的參與者，所以這個是很重要的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融，包括眾籌，能夠成功的一個很重要的原因，就是協(xié)作性。比如說一家企業(yè)，或者一個政府，要來做一個事情的時候，往往都是單打獨斗，特別是地方政府，可能就是，立一個項，需要多少預(yù)算，把財政局長叫來，然后給相關(guān)的企業(yè)說，你們就去干，所以這就是政府主導(dǎo)的模式。但是在眾籌領(lǐng)域里面，協(xié)作就凸現(xiàn)出來，可能對項目發(fā)起人說，我要發(fā)起這么一個項目。比如說要發(fā)起一個自行車。這個自行車有什么功能，有定位功能，有防偷盜的功能，還有可以把運動信息上傳到手機里面的數(shù)據(jù)交互的功能。這個發(fā)起人可能只是一個制造自行車的，其他的這個功能可能實現(xiàn)不了，但是說這個項目發(fā)起之后，就有做APP的，就有做手機軟件端的人，他說這個項目好，但是你這個項目在這一塊的設(shè)計里面是有缺陷的，那我現(xiàn)在愿意投資，愿意入股，把這個APP完善，所以就呈現(xiàn)了一種非常好的業(yè)務(wù)協(xié)作和交互的方式。在國內(nèi)比較有名的股權(quán)眾籌網(wǎng)站里面，像虎嗅網(wǎng)、36K就可以看到，評論都是投資者。投資者評論說這個項目在哪個方面不行不行，所以要做這樣一個改進。所以在這樣一個過程當(dāng)中，實際上是有不斷的信息的輸入，技術(shù)的輸入，甚至還有資金的輸入，使得眾籌就成為一個可以擴大或者是放大的一個業(yè)務(wù)模式?？梢钥吹胶芏嗑W(wǎng)站上，眾籌本來是想眾籌10萬塊錢，但是最后眾籌了1000萬。項目發(fā)起人自己也沒看到市場空間這么大，這個市場空間如此擴大的基礎(chǔ)是哪里，就是不同資源的協(xié)作來影響。最后一個核心的內(nèi)容就是分享?，F(xiàn)在微信朋友圈的分享，就使得業(yè)務(wù)拓展，或者是市場拓展的渠道發(fā)生了很大的變化，所以為什么現(xiàn)在講有分享經(jīng)濟。因為分享比如說帶來了這種轉(zhuǎn)發(fā)，可能有10萬次、20萬次，甚至有100萬次的轉(zhuǎn)發(fā)，就使得你能夠很快的就分享到這個項目的內(nèi)容。很多的眾籌超過800倍的眾籌的金額，為什么？這個就是分享經(jīng)濟帶來的，所以可以看到互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)里面，像開放、平等、協(xié)作、分享，跟傳統(tǒng)企業(yè)的運營、政府的運營已經(jīng)發(fā)生了很大的變化。所以從理念這個角度上來說，已經(jīng)是一個非常創(chuàng)新的理念。真正的互聯(lián)網(wǎng)金融，真正的眾籌，是需要有技術(shù)的支撐。剛才提到的項目是有需求的基礎(chǔ)，但是眾籌作為一種金融的模式，是需要做風(fēng)險管理。風(fēng)險管理是眾籌能不能成功的基礎(chǔ)的保障，而這個基礎(chǔ)怎么來實現(xiàn)，這跟技術(shù)是相關(guān)的。我們來看一看，比如說移動互聯(lián)網(wǎng)。以前我們都用過諾基亞的手機，所以當(dāng)諾基亞的老總看到蘋果的智能手機出來以后，他說諾基亞基本上三個月就會完蛋，果不其然，諾基亞現(xiàn)在已經(jīng)銷聲匿跡了。為什么？就是智能終端的發(fā)展非?？?。智能終端發(fā)展的非?？熘?，會加快整個技術(shù)、金融、業(yè)務(wù)的運作，他的成本非常低。比如說現(xiàn)在有云計算的功能之后，我們支付的效率，支付寶一秒鐘能處理8.6萬筆的支付業(yè)務(wù)，所以一筆交易的業(yè)務(wù)成本會降到2分錢。之前在銀行做支付的時候，比如說轉(zhuǎn)賬，以前最高是到千分之五，就是一萬塊錢要五十塊錢，然后五十塊錢封頂，這個就是傳統(tǒng)金融支付的成本。但是現(xiàn)在新的金融模式，包括眾籌里面資金交互里面的支付，實際上基本上是沒有成本，因為一筆的交易成本是2分錢，所以很多平臺就把這個成本覆蓋掉了，他不讓投資者、消費者來支付的資金、支付結(jié)算的費用，所以這個其實就是我們的云計算的結(jié)果。在這么大量的移動終端，這么大量的交易數(shù)據(jù)里面，一個很重要的問題就產(chǎn)生了，就是大數(shù)據(jù)的問題?？梢酝ㄟ^很多的數(shù)據(jù)分析來判斷這個人風(fēng)險情況是怎么樣，所以這個體系里面就有風(fēng)險識別。我們就可以看到，目前成功的眾籌的平臺，成功的互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺，風(fēng)險管控是很重要。很多的同志在網(wǎng)購的時候有親身體會，比如給一個賣家差評，這個賣家經(jīng)常會追著你不放，為什么？因為在淘寶的體系里面，一個差評，可能需要多少個好評才能把信用分或者是信用等級拉回來，而信用分對商家來說很重要，為什么？因為他要在后面，比如說參與眾籌，要參與網(wǎng)絡(luò)的貸款，比如說像螞蟻小貸貸款。那貸款的標(biāo)準(zhǔn)是什么呢？風(fēng)險怎么來考核，就是按差評率，這是一個很重要的考核指標(biāo)。所以我們就可以看到，大數(shù)據(jù)里面，如果一個人給人家差評，他覺得可能是偶然的，但是如果在1000筆的交易里面，有500個差評，那就可以認(rèn)為你的差評率是5%。所以大的數(shù)據(jù)里面、動態(tài)的數(shù)據(jù)里面，使得互聯(lián)網(wǎng)金融、包括眾籌在內(nèi)風(fēng)險管控的模式發(fā)生了很大的變化。這個就是互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)的情況。（三）眾籌的金融本質(zhì)眾籌，從定義上來講，是一個項目的發(fā)起人，通過互聯(lián)網(wǎng)傳播的特性，發(fā)動普通群眾或者居民的力量實現(xiàn)公眾資金的歸集，所以可以為這個項目進行融資，這樣一種直接融資的方式。1.眾籌的特點眾籌很重要的一個特點就是人員很多，第二個就是籌資的每一分的額度很小。還有一個很重要的內(nèi)容，就是眾籌對商業(yè)價值的判斷，并不是作為最核心的評判標(biāo)準(zhǔn)，以前我們做投資，可能就是以商業(yè)價值來進行判斷，可以看到眾籌這種模式是不大一樣。2015年，我國有業(yè)務(wù)運行的眾籌是283家。2015年，股權(quán)眾籌，這里要特別強調(diào)股權(quán)眾籌。因為在國外，眾籌的業(yè)務(wù)模式里面，分的比較細(xì)。比如說是有股權(quán)眾籌、債權(quán)眾籌、回報眾籌、見證眾籌，但我們這里講的融資，不包括債權(quán)眾籌，也就是我們國內(nèi)講的P2P，除了P2P之外，整個眾籌的融資是114億元。雖然規(guī)模很小，但是同比增長了429%，也就是2014年眾籌的大概4倍多，這個增長是非常迅猛的。2.眾籌的核心要素在眾籌的發(fā)展過程中，有三個核心的要素，我們后面要考慮眾籌能不能成功，實際上是需要從這個三個要素來進行分解。（1）第一個是項目的發(fā)起人，他可能是有產(chǎn)品，或者是有商業(yè)的計劃，但是沒有資金，通過眾籌的平臺，就實現(xiàn)了這種跨市場、跨區(qū)域，甚至可以跨國界的資金的融通。以前比如說在北京，我很有創(chuàng)造力，很想做一個項目，但是在北京的金融機構(gòu)，有銀行，看我在北京沒有房子，在北京也沒有非常穩(wěn)定的其他的各種收入，就認(rèn)為我的償付能力不行，所以就不貸款給我。但是現(xiàn)在我把這個非常有創(chuàng)意的商業(yè)計劃，或者這個項目計劃，發(fā)到眾籌網(wǎng)站上去，有的人就可以看到這個項目還真的有可能成功，所以他就支持我。如果確實這個項目特別好，特別有可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式，有特別好的風(fēng)險管控的