【上市公司財(cái)務(wù)舞弊案例探析：以瑞幸咖啡為例9500字（論文）】

上市公司財(cái)務(wù)舞弊案例分析—以瑞幸咖啡為例TOC\o"1-2"\h\u摘要 摘要：一直以來(lái)，財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題都是一個(gè)非常嚴(yán)重的問(wèn)題，每個(gè)國(guó)家都會(huì)存在著財(cái)務(wù)舞弊的現(xiàn)象。20世紀(jì)70年代，美國(guó)曾出現(xiàn)過(guò)巨人零售財(cái)務(wù)舞弊和權(quán)益基金財(cái)務(wù)舞弊等事件。90年代以來(lái)，美國(guó)的財(cái)務(wù)舞弊案件越來(lái)越多。而在我國(guó)每年同樣有非常多的上市公司被曝出財(cái)務(wù)舞弊而受到證監(jiān)會(huì)嚴(yán)厲的行政處罰，如果對(duì)我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題放任不管，將不利于我國(guó)資本市場(chǎng)的健康發(fā)展，沒(méi)有辦法為企業(yè)提供便利的融資渠道，也沒(méi)有辦法為投資者提供優(yōu)良的投資環(huán)境，還會(huì)損害投資者的合法權(quán)益。瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊一經(jīng)暴露，不得不啟發(fā)我們思考。所以，本文從財(cái)務(wù)舞弊的概念和危害入手，著重分析瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊的手段、研究瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題的原因并相應(yīng)的提出幾條對(duì)其他上市公司財(cái)務(wù)舞弊預(yù)防對(duì)策的啟示，是維護(hù)資本市場(chǎng)規(guī)范化、促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)和人力資源科學(xué)配置以及保護(hù)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康的關(guān)鍵措施。顯而易見(jiàn)，分析我國(guó)上市公司財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題具有非常重要的理論價(jià)值和實(shí)踐意義。關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)舞弊；瑞幸咖啡；舞弊手段；啟示分析前言最近幾年，隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的步伐加快，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，很多上市公司利用財(cái)務(wù)舞弊手段導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，不僅不利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，也侵犯了公司和投資者的利益。瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊事件被曝光之后，立刻引發(fā)了國(guó)內(nèi)外的熱烈關(guān)注，瑞幸咖啡在曝出財(cái)務(wù)舞弊的丑聞之前一直是一個(gè)高速增長(zhǎng)的公司，但在它高速增長(zhǎng)的背后卻主要是資本表現(xiàn)出的力量，而不是其他經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的表現(xiàn)。瑞幸咖啡快速發(fā)展的同時(shí)需要從資本市場(chǎng)獲取大量的資金來(lái)滿足自己的投資需要，否則企業(yè)就會(huì)面臨財(cái)務(wù)和經(jīng)營(yíng)的雙重危機(jī)。事實(shí)上，并不是只有瑞幸咖啡被曝出財(cái)務(wù)舞弊，最近幾年有很多在境外上市的國(guó)內(nèi)公司被曝出財(cái)務(wù)舞弊的丑聞，這不僅大大損害了中國(guó)公司的國(guó)際聲譽(yù)，而且給雙方的投資者都帶來(lái)了嚴(yán)重的損失。本論文從研究瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊入手，對(duì)公司虛增銷售收入、虛增成本和費(fèi)用以及隱瞞關(guān)聯(lián)方交易等舞弊手段深度分析，最后對(duì)上市公司提出關(guān)于相關(guān)部門加強(qiáng)引導(dǎo)、完善監(jiān)管法律法規(guī)和增強(qiáng)管理層的責(zé)任意識(shí)等方面的措施，目的在于對(duì)預(yù)防上市公司財(cái)務(wù)舞弊的問(wèn)題時(shí)能有所借鑒，以此來(lái)促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定的發(fā)展。一、財(cái)務(wù)舞弊的相關(guān)概述（一）財(cái)務(wù)舞弊概念及特征1.財(cái)務(wù)舞弊的概念財(cái)務(wù)舞弊是在財(cái)務(wù)報(bào)告或者財(cái)務(wù)信息披露中進(jìn)行故意的錯(cuò)報(bào)，即故意偽造不存在的財(cái)務(wù)信息。其主要形式有以下幾個(gè)方面：故意忽略或者錯(cuò)誤地反映交易事項(xiàng)與經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的結(jié)果；偽造、操縱或篡改會(huì)計(jì)信息和會(huì)計(jì)憑證；從信息或者憑證中刪除有價(jià)值的信息；記載現(xiàn)實(shí)中并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)的交易事項(xiàng)；故意采取不正當(dāng)?shù)氖侄螢楣芾砣藛T或者第三方的利益肆意私吞款項(xiàng)。2.財(cái)務(wù)舞弊的特征財(cái)務(wù)舞弊的特征主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：在隱蔽性方面，一般來(lái)說(shuō)進(jìn)行舞弊活動(dòng)的主體通常情況下會(huì)選擇采用不正當(dāng)?shù)姆绞骄幹茣?huì)計(jì)信息，這多會(huì)導(dǎo)致呈現(xiàn)出的會(huì)計(jì)信息嚴(yán)重失真，在這種情況下外部人員很難發(fā)現(xiàn)問(wèn)題；在有意性方面，進(jìn)行舞弊活動(dòng)的主體常常會(huì)因?yàn)檠矍暗睦娣埏椘髽I(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表，比如說(shuō)謊報(bào)企業(yè)的重要交易事項(xiàng)；在違法性方面，財(cái)務(wù)舞弊行為本身違背了我國(guó)對(duì)資本市場(chǎng)的行業(yè)規(guī)范，嚴(yán)重?fù)p害了相關(guān)者的利益，是法規(guī)、國(guó)家政策、法律所明令禁止的；在危害性方面，財(cái)務(wù)舞弊的行為后果會(huì)對(duì)利益相關(guān)者造成一定危害。（二）財(cái)務(wù)舞弊的危害1.損害投資者的利益財(cái)務(wù)舞弊會(huì)致使重要信息失真，而投資者受不實(shí)的財(cái)務(wù)信息的影響所做出的決策會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重偏差。投資者是使用財(cái)務(wù)信息最多的群體，所以財(cái)務(wù)舞弊最嚴(yán)重的后果就是導(dǎo)致投資者的利益受到危害。而且投資者分散較廣，業(yè)務(wù)能力不強(qiáng)以至于訴訟參與能力不強(qiáng)，這就需要具備專業(yè)知識(shí)的人進(jìn)行指導(dǎo)，導(dǎo)致成本較高，并且索賠機(jī)制不夠健全，使得索賠難以達(dá)到預(yù)期的效果，而最壞的結(jié)果就是索賠失敗。長(zhǎng)此以往，以至于投資者懷疑企業(yè)信譽(yù)，會(huì)降低對(duì)市場(chǎng)投資的主動(dòng)性，失去了關(guān)于投資市場(chǎng)的想法，這嚴(yán)重阻礙了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。2.損害公司的利益財(cái)務(wù)舞弊會(huì)導(dǎo)致公司經(jīng)濟(jì)利益及聲譽(yù)受損。公司財(cái)務(wù)舞弊的新聞熱度過(guò)高會(huì)降低公司聲譽(yù)，對(duì)公司發(fā)展造成嚴(yán)重負(fù)面影響，導(dǎo)致公司融資壓力大、公司股價(jià)下跌、發(fā)展項(xiàng)目中斷等。社會(huì)上的輿論壓力會(huì)讓公司之前積累的客戶資源大量流失，損害了公司的發(fā)展利益。財(cái)務(wù)舞弊會(huì)導(dǎo)致公司決策失誤。財(cái)務(wù)舞弊使數(shù)據(jù)出現(xiàn)虛假、混亂的問(wèn)題，以至于公司的財(cái)務(wù)信息和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有辦法被管理層及時(shí)掌握。日積月累忽視了潛在問(wèn)題以及盲目地做決定，管理者很難做出正確的決定以及預(yù)測(cè)將要面臨的情況，不能及時(shí)做出科學(xué)的決策和規(guī)劃，將會(huì)不利于公司的健康發(fā)展，使公司陷入窘境。3.不利于資本市場(chǎng)健康成長(zhǎng)財(cái)務(wù)舞弊會(huì)為社會(huì)營(yíng)造公司繁榮的虛假泡影，當(dāng)表面的謊言被揭開(kāi)是，勢(shì)必會(huì)影響資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展，也會(huì)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常調(diào)控造成嚴(yán)重影響，導(dǎo)致市場(chǎng)規(guī)律很難發(fā)揮出自己應(yīng)有的作用，以至于社會(huì)陷入嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，影響社會(huì)的和諧穩(wěn)定。財(cái)務(wù)舞弊就像是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展道路上的絆腳石，導(dǎo)致信息失真，市場(chǎng)機(jī)能難以展現(xiàn)作用，只有除掉絆腳石，才能促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)的蓬勃健康發(fā)展。二、瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊的手段（一）公司簡(jiǎn)介瑞幸咖啡（LuckinCoffee）是依賴互聯(lián)網(wǎng)而創(chuàng)辦的一種新的商業(yè)模式，以自制飲品和食品系列為主營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，不僅銷售咖啡和茶飲，還銷售甜點(diǎn)、堅(jiān)果、零食及其余周邊產(chǎn)品，同時(shí)，瑞幸咖啡計(jì)劃發(fā)展“無(wú)人零售”模式。2018年3月瑞幸咖啡剛剛正式成立，而在2019年5月瑞幸咖啡就已經(jīng)成功在境外上市，成為了資本市場(chǎng)上的一匹黑馬。2020年年初，關(guān)于瑞幸咖啡，渾水發(fā)布過(guò)一份做空?qǐng)?bào)告，明確指出了瑞幸咖啡的商業(yè)模式存在重大缺陷。2020年4月2日，瑞幸咖啡向社會(huì)公開(kāi)發(fā)布聲明承認(rèn)企業(yè)存在舞弊行為，其財(cái)務(wù)舞弊數(shù)額高達(dá)22億元。（二）財(cái)務(wù)舞弊的手段1.虛增銷售收入根據(jù)瑞幸咖啡發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表得出，瑞幸咖啡主要采取以下三種手段虛增了企業(yè)的銷售收入。首先，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示虛增了商品日銷量。2019年三季度產(chǎn)品銷量夸大69%，四季度單個(gè)門店產(chǎn)品銷量至少夸大88%，而對(duì)于訂單數(shù)量是通過(guò)人為手段虛增的。而瑞幸咖啡的訂單一般都是選擇線上下單線下自提或者是外送的銷售方法，每一個(gè)訂單會(huì)生成一個(gè)相對(duì)應(yīng)的取餐碼，而取餐碼會(huì)按照順序在門店出現(xiàn)，但是在現(xiàn)實(shí)的銷售過(guò)程中，瑞幸咖啡選擇人為控制的手段，使得取餐碼的順序隨機(jī)跳躍出現(xiàn)，這樣就會(huì)很輕易地達(dá)到虛增銷售數(shù)量和銷售收入的目的。其次，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示虛增了商品的單價(jià)。根據(jù)2019年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)顯示，瑞幸咖啡商品的單價(jià)是11.2元，然而事實(shí)上瑞幸咖啡的商品單價(jià)不足10元，商品單價(jià)虛增高達(dá)12%。這也就是說(shuō)在去除掉免費(fèi)產(chǎn)品的條件下，產(chǎn)品實(shí)際售價(jià)是發(fā)行價(jià)的46%，并不是管理人員所說(shuō)的55%。另外，瑞幸咖啡還虛增了其他產(chǎn)品的銷售收入近400%，瑞幸咖啡2019年三季度財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)表明其他產(chǎn)品銷售收入只占了6%左右，然而自提及配送訂單中的4.9%及17.5%是其他產(chǎn)品銷售非收入，即夸大了約400%。最后，瑞幸咖啡虛增了單筆訂單的商品數(shù)。調(diào)查表明瑞幸咖啡單個(gè)門店每天平均訂單數(shù)是230，但數(shù)據(jù)顯示其每天銷售的訂單數(shù)被夸大到了263。2.虛增成本和費(fèi)用根據(jù)瑞幸咖啡之前公布的招股說(shuō)明書(shū)和2019年發(fā)布的第二季度和第三季度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，關(guān)于瑞幸咖啡虛增的成本費(fèi)用方面，其中廣告費(fèi)用虛增了150%以上，而在分眾傳媒上的成本支出占比最高。根據(jù)瑞幸咖啡2019年第三季度財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，其中廣告費(fèi)用大約占了3.82億元人民幣，但按照CTR市場(chǎng)研究的數(shù)據(jù)進(jìn)行詳細(xì)的分析得出，瑞幸咖啡在2019年第三季度中，在其主要的廣播公司上分眾傳媒的廣告費(fèi)用花費(fèi)了大約0.46億元人民幣，依據(jù)瑞幸咖啡財(cái)務(wù)報(bào)表公布的數(shù)據(jù)表示，僅僅占了廣告費(fèi)用的12%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比之前的幾個(gè)季度要低得多，僅分眾傳媒這項(xiàng)廣告費(fèi)用的夸大金額就高達(dá)了3億元人民幣。瑞幸咖啡的廣告費(fèi)用約為3.36億元，而2019年三季度門店虛增收入約為3.97億元，兩者非常接近，因此瑞幸咖啡的管理人員在很大程度上會(huì)選擇提高廣告費(fèi)用，然后把所提高的廣告費(fèi)用收回之后加到個(gè)體門店的銷售收入中，形成舞弊行為。3.隱藏關(guān)聯(lián)方交易2019年3月，瑞幸咖啡的董事長(zhǎng)陸正耀選擇通過(guò)收購(gòu)寶沃汽車的手段，將旗下上市公司神州優(yōu)車1.37億元人民幣轉(zhuǎn)移給其關(guān)聯(lián)方王百因。2019年8月23日，王百因創(chuàng)辦征者國(guó)際貿(mào)易有限公司并持有95%的股份，其公司以銷售咖啡機(jī)和食物原材料為主營(yíng)業(yè)務(wù)，征者國(guó)際貿(mào)易有限公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍與瑞幸咖啡的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍極其相似。從二者的位置上來(lái)看，瑞幸咖啡廈門總部的附近就是征者國(guó)際貿(mào)易有限公司的注冊(cè)地址。此外，2019年12月3日王百因曾在中成世紀(jì)供應(yīng)鏈管理有限公司擔(dān)任過(guò)一段時(shí)間的法定代表人，中成世紀(jì)供應(yīng)鏈管理有限公司也是以銷售食物原材料為主營(yíng)業(yè)務(wù)，巧妙的是中成世紀(jì)供應(yīng)鏈管理有限公司的注冊(cè)地址和瑞幸咖啡廈門總部位于同一棟樓棟并且是同一單元，而這些在瑞幸咖啡的財(cái)務(wù)報(bào)表中并沒(méi)有詳細(xì)的展示出來(lái)，也并未解釋與其關(guān)聯(lián)方的聯(lián)系和大概率存在的利益隱患，這就會(huì)給投資者的合法權(quán)益帶來(lái)危害。4.隱瞞披露股權(quán)質(zhì)押情況作為取得融資的一種常用方式就是股票質(zhì)押，而股票質(zhì)押是管理層在選擇不拋售自己所持有股票的情況下就能獲得所需要的資金。瑞幸咖啡的管理層通過(guò)將其持有的股票質(zhì)押，兌現(xiàn)了接近一半的股票持有量，獲得了大約25億美元的現(xiàn)金。雖然管理層是選擇間接的方式出售股票，但是仍然通過(guò)股票質(zhì)押兌現(xiàn)了大約一半的股票持有量。所以，對(duì)于瑞幸咖啡的管理層來(lái)說(shuō)，其套利方式僅僅只是從透明化的方式變成了一種更為隱晦的方式。不管怎么樣，這都會(huì)將一個(gè)消極的信號(hào)傳遞給投資者，導(dǎo)致企業(yè)陷入股價(jià)下跌的險(xiǎn)境里，無(wú)法擺脫面臨的困境。另外，瑞幸咖啡通過(guò)選擇增加可轉(zhuǎn)換債劵發(fā)行的數(shù)量，籌集到大約8.65億美元的資金，對(duì)外聲稱要將這筆資金發(fā)揮出最大效用，發(fā)展企業(yè)“無(wú)人零售”模式，但是因?yàn)橛泄芾砣藛T隱瞞披露股票質(zhì)押情況這個(gè)前車之鑒，他們可能會(huì)采取以增發(fā)債券的方式從公司套走大量現(xiàn)金。三、瑞幸咖啡財(cái)務(wù)舞弊原因分析（一）資本市場(chǎng)的逐利性馬克思曾說(shuō)過(guò)，資本如果有百分之五十的利潤(rùn)，它就會(huì)鋌而走險(xiǎn)，如果有百分之百的利潤(rùn)，它就敢踐踏人間一切法律，如果有百分之三百的利潤(rùn)，它就敢犯下任何罪行，甚至冒著被絞死的危險(xiǎn)，當(dāng)然，也就不介意絞死別人了。這就意味著資本的本質(zhì)就是逐利，而資本市場(chǎng)是各企業(yè)進(jìn)行逐利比拼的市場(chǎng)，它是一個(gè)逐利性極強(qiáng)的博弈場(chǎng)所，博弈程度相當(dāng)激烈，甚至相當(dāng)殘酷。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，企業(yè)受自身利益的驅(qū)動(dòng)力較大，為了追求利益最大化可以不擇手段，甚至違法亂紀(jì)操縱資本市場(chǎng)。企業(yè)通過(guò)財(cái)務(wù)舞弊的手段以期粉飾其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，使投資者對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)環(huán)境持樂(lè)觀態(tài)度，就可以從外部獲得更多的資金支持，從而在資本市場(chǎng)上生存下來(lái)。瑞幸咖啡為了追逐更高的利潤(rùn)，編造虛假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)欺騙投資者，以便為自己籌得更多的資金進(jìn)而獲得更多的利益。（二）外部監(jiān)管機(jī)制的缺失外部監(jiān)管的缺失使得瑞幸咖啡管理層的舞弊動(dòng)機(jī)有機(jī)會(huì)得以實(shí)現(xiàn)。從外部監(jiān)管來(lái)看，首先存在著嚴(yán)重的外部監(jiān)管信息不對(duì)稱的問(wèn)題，因?yàn)槿鹦铱Х仁沁x擇在境外上市，對(duì)于公司的詳細(xì)經(jīng)營(yíng)狀況究竟怎么樣，國(guó)外的投資人員并不了解。反之，如果外部監(jiān)管信息相完善，投資者完全可以在對(duì)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀不滿時(shí)就選擇賣出自己手中的股票，選擇全身而退，但是因?yàn)橥顿Y者很難了解境外公司的具體經(jīng)營(yíng)狀況，“用腳投票”從始至終就無(wú)法體現(xiàn)對(duì)于公司經(jīng)營(yíng)情況的監(jiān)督作用。其次關(guān)于相關(guān)法律法規(guī)的制度不夠完善，沒(méi)有建立起有效的執(zhí)法體系，在懲治財(cái)務(wù)舞弊方面存在缺陷，給造假者帶來(lái)了可乘之機(jī)。最后是政府監(jiān)管不嚴(yán)，處罰力度較低。我國(guó)資本市場(chǎng)財(cái)務(wù)舞弊頻繁發(fā)生是因?yàn)槠髽I(yè)編造虛假的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，而目前關(guān)于我國(guó)資本市場(chǎng)一個(gè)明顯的缺陷就是和違法成本較高的國(guó)外股票市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)舞弊所獲得的利潤(rùn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了財(cái)務(wù)舞弊帶來(lái)的違法成本。另外，在國(guó)內(nèi)，虧損的企業(yè)很難達(dá)到上市的要求，而在美國(guó)納斯達(dá)克虧損的企業(yè)照樣可以輕易選擇上市，而且企業(yè)不會(huì)因?yàn)槎唐诘臒o(wú)法盈利而面臨退市的問(wèn)題，這樣就會(huì)為瑞幸咖啡利用門店盈利、企業(yè)虧損的新型財(cái)務(wù)舞弊方式打開(kāi)了便捷之門。（三）管理層缺乏誠(chéng)信和職業(yè)道德操守因?yàn)楣芾砣藛T在誠(chéng)信和職業(yè)道德操守上存在缺失，以至于他們?cè)诿鎸?duì)壓力和誘惑時(shí)就會(huì)容易出現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊的行為。在加入瑞幸咖啡之前，瑞幸咖啡的管理層人員中大多都曾有過(guò)不光彩的職業(yè)生涯經(jīng)歷：瑞幸咖啡的首席執(zhí)行官錢治亞持有瑞幸咖啡大約16%股權(quán)，然而錢治亞早就在瑞幸咖啡被曝出財(cái)務(wù)舞弊之前，就已經(jīng)將這些股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押套現(xiàn)。根據(jù)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，錢治亞在公司增加可轉(zhuǎn)換債券數(shù)量之前，就已經(jīng)質(zhì)押了瑞幸咖啡大約一半的股權(quán)，套取了大量現(xiàn)金。楊飛是瑞幸咖啡的合伙人之一，同時(shí)還擔(dān)任著瑞幸咖啡的首席營(yíng)銷官，他在北京口碑營(yíng)銷策劃有限公司任職期間，因?yàn)橐恍┻`法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)觸犯法律法規(guī)，曾經(jīng)被法院判決了18個(gè)月的有期徒刑。有一些非?？梢傻闹袊?guó)公司更愿意在境外上市，瑞幸咖啡的獨(dú)立董事邵孝恒任職過(guò)多個(gè)在境外上市的中國(guó)公司的董事會(huì)成員，這些公司無(wú)不因?yàn)楸粌?nèi)部管理人員套取巨額款項(xiàng)，致使其公開(kāi)投資者遭受巨大損失。2015年6月，陸正耀、黎輝、劉二海三人套現(xiàn)神州租車16億美元，導(dǎo)致很多小股東損失慘重。在瑞幸咖啡的股東中，他們?nèi)艘还渤钟腥鹦铱Х冉咏话氲墓煞荼壤?，市值大約58億美元，其次，瑞幸咖啡管理層以股票質(zhì)押融資套現(xiàn)的方式兌現(xiàn)了公司過(guò)半的股權(quán)，且以增發(fā)及發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式募集多達(dá)8.65億美元的資金。（四）面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的壓力瑞幸咖啡面臨發(fā)展成本過(guò)高、籌資壓力大等問(wèn)題，以至于在發(fā)展新業(yè)務(wù)過(guò)程中較為困難。根據(jù)發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度，瑞幸咖啡最高的兩項(xiàng)成本費(fèi)用一個(gè)是門店租金2.82億，另一個(gè)是銷售費(fèi)用1.68億，公司總營(yíng)業(yè)成本為10.05億。這也就意味著，瑞幸咖啡依靠單季大約10億的營(yíng)業(yè)成本只換到了不足5億的營(yíng)業(yè)收入，這表明了瑞幸咖啡銷售收入的增長(zhǎng)速度在抵御急速擴(kuò)張的營(yíng)業(yè)成本時(shí)面臨巨大的壓力。新茶飲市場(chǎng)發(fā)展前景遠(yuǎn)大，瑞幸咖啡對(duì)在新茶飲市場(chǎng)上的發(fā)展野心滿滿，只是對(duì)于這個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)能做到優(yōu)秀的品牌已經(jīng)達(dá)到飽和。對(duì)于瑞幸咖啡而言，雖然開(kāi)拓新市場(chǎng)會(huì)借助新茶飲線下的門店，但是投入這方面的成本費(fèi)用仍然很高，一方面是需要增加原材料的采購(gòu)數(shù)量，并且需要詳細(xì)核算新茶飲的材料成本以及運(yùn)輸成本等；另一方面聯(lián)系瑞幸咖啡的融資情況可發(fā)現(xiàn)，今年4月之前，瑞幸咖啡去年向投資者籌集了大約4億美元，但是已經(jīng)使用了超過(guò)80%，剩下的資金不能支撐瑞幸咖啡虧損一個(gè)季度。在這樣的狀況下，瑞幸咖啡的資金運(yùn)轉(zhuǎn)面臨不小的壓力，能否有充足的資金發(fā)展新茶飲業(yè)務(wù)受到了質(zhì)疑。而隨著喜茶和奈雪的茶都收獲不少風(fēng)投機(jī)構(gòu)的青睞，如果消息屬實(shí)的話這會(huì)進(jìn)一步提高它在新茶飲市場(chǎng)的地位。對(duì)于瑞幸咖啡來(lái)說(shuō)，一旦它不能迅速將小鹿茶品牌做起來(lái)，后續(xù)要想拉近跟頭部企業(yè)的差距就會(huì)變得更加困難。四、瑞幸咖啡出現(xiàn)財(cái)務(wù)舞弊對(duì)其他企業(yè)的啟示（一）相關(guān)部門給予正確引導(dǎo)，形成良性的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)首先，國(guó)家需要為企業(yè)創(chuàng)建一個(gè)更好的資本市場(chǎng)環(huán)境。國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r和國(guó)外的資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r相比較，前者發(fā)展比較緩慢，還存在著很多需要完善的地方，導(dǎo)致很多企業(yè)在融資方面面臨巨大的困難，使得我國(guó)大量投資者的利益受到損害，給我國(guó)資本市場(chǎng)的環(huán)境造成了嚴(yán)重的負(fù)面影響?，F(xiàn)在我國(guó)很多企業(yè)上市的目的不再是單純的擴(kuò)大自身的發(fā)展規(guī)模，而是為了圈錢，因此需要改善企業(yè)的財(cái)務(wù)信息披露制度，對(duì)上市公司的財(cái)務(wù)信息披露、真實(shí)性及合法性進(jìn)一步細(xì)化深化，為企業(yè)更便利的融資提供了一個(gè)平臺(tái)；加強(qiáng)關(guān)于資本市場(chǎng)法治和誠(chéng)信這方面的建設(shè)，對(duì)于市場(chǎng)操縱、虛假披露等行為予以必要的行政處罰，為我國(guó)企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造一個(gè)良好的資本市場(chǎng)環(huán)境。其次，國(guó)家需要完善企業(yè)的融資環(huán)境。創(chuàng)建企業(yè)征信制度，詳細(xì)掌握企業(yè)的具體情況；完善企業(yè)的信用評(píng)級(jí)方法，規(guī)范地判定企業(yè)的信用等級(jí)，根據(jù)企業(yè)的信用等級(jí)保證企業(yè)取得相對(duì)來(lái)說(shuō)公平的融資機(jī)會(huì)，對(duì)于信用度較差的企業(yè)實(shí)施嚴(yán)厲的處罰，同時(shí)降低企業(yè)信用等級(jí)，對(duì)于信用度較高的企業(yè)實(shí)施必要的獎(jiǎng)勵(lì)，同時(shí)提升企業(yè)信用等級(jí)，完善企業(yè)融資的信用評(píng)級(jí)制度；關(guān)于企業(yè)貸款擔(dān)保方面的改革，主動(dòng)推進(jìn)以政府募集為主、以多樣化募集為輔來(lái)獲取企業(yè)所需要的款項(xiàng)，為企業(yè)提供更加便利的擔(dān)保服務(wù)的手段主要包括減少擔(dān)保費(fèi)用、加強(qiáng)擔(dān)保效率、降低反擔(dān)保要求等等，幫助企業(yè)解決貸款擔(dān)保難的問(wèn)題，為企業(yè)融資構(gòu)建優(yōu)良的環(huán)境；為企業(yè)融資建立專項(xiàng)資金給予支持，在有需求的情況下可以實(shí)施財(cái)政補(bǔ)貼和財(cái)政激勵(lì)措施，一方面降低企業(yè)融資壓力，另一方面鼓勵(lì)銀行放寬企業(yè)貸款的要求，對(duì)企業(yè)的信貸給予更多的支持，促進(jìn)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。（二）完善監(jiān)管法律法規(guī)，加強(qiáng)監(jiān)管力度隨著我國(guó)社會(huì)的發(fā)展，資本市場(chǎng)的監(jiān)管必須要有法律的約束。因此，完善我國(guó)的監(jiān)管法律法規(guī)是加大監(jiān)管效能的重要舉措。首先，政府要健全相關(guān)的政策法律法規(guī)，使完善的法律網(wǎng)覆蓋整個(gè)金融資本市場(chǎng)，及時(shí)更新《證券法》、《公司法》、《會(huì)計(jì)法》等，為證券監(jiān)管提供法律依據(jù)。最近幾年，許多國(guó)內(nèi)企業(yè)的境外經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和并購(gòu)業(yè)務(wù)越來(lái)越廣泛，很多企業(yè)為了降低上市成本選擇在國(guó)外資本市場(chǎng)上市，然而怎么對(duì)這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行有效的監(jiān)管，成為了必須注意的問(wèn)題。例如，我國(guó)新的《證券法》擴(kuò)充了相關(guān)規(guī)定：海外證券的發(fā)行、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)擾亂國(guó)內(nèi)市場(chǎng)秩序、危害國(guó)內(nèi)投資者相關(guān)利益的，根據(jù)相關(guān)規(guī)定嚴(yán)格懲治并追究他們的法律責(zé)任。我國(guó)可以尋求和國(guó)外市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作，主動(dòng)進(jìn)行監(jiān)管合作與信息共享，同時(shí)參考國(guó)外的一些法律條文，進(jìn)一步完善相關(guān)法律法規(guī)，完善國(guó)外上市公司的監(jiān)管體系，可以對(duì)舞弊者造成威懾力，警示后來(lái)者不敢重蹈覆轍，以此降低上市公司財(cái)務(wù)舞弊發(fā)生的機(jī)率，更有力地維護(hù)國(guó)內(nèi)投資者的合法權(quán)益。最后，引進(jìn)做空機(jī)制。瑞幸咖啡實(shí)施財(cái)務(wù)舞弊的手段被渾水的做空?qǐng)?bào)告事無(wú)巨細(xì)的列了出來(lái)，證實(shí)了外部做空結(jié)構(gòu)對(duì)于資本市場(chǎng)的監(jiān)管方面發(fā)揮了巨大的作用。建立做空應(yīng)急小組，該應(yīng)急小組的最大作用在于發(fā)揮市場(chǎng)與政府的銜接作用，在做空機(jī)構(gòu)發(fā)布報(bào)告時(shí)，做空應(yīng)急小組能夠第一時(shí)間出來(lái)調(diào)查做空方與被做空方的問(wèn)題。這樣能掌握第一手信息，進(jìn)而判斷做空方是否是惡意做空，被做空方是否真的存在財(cái)務(wù)舞弊問(wèn)題。將做空機(jī)構(gòu)引進(jìn)到國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)，中國(guó)式的渾水機(jī)構(gòu)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)嘗到甜頭，受利益的驅(qū)使會(huì)變成比政府監(jiān)督更加具有威懾力的監(jiān)督力量，使資本市場(chǎng)的財(cái)務(wù)舞弊毫無(wú)躲藏的角落。引入做空機(jī)制可以維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展、篩選掉劣質(zhì)企業(yè)，從客觀上來(lái)說(shuō)，對(duì)于資本市場(chǎng)的環(huán)境和政府監(jiān)管的不足都有著很大程度上的改善，從內(nèi)部和外部監(jiān)管的雙管齊下，可以為投資者構(gòu)建出一個(gè)優(yōu)良的投資環(huán)境。（三）增強(qiáng)管理層的責(zé)任意識(shí)，強(qiáng)化專業(yè)能力水平投資者如果想了解所投資公司的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)信息，一般都是選擇查閱上市公司對(duì)外公布的財(cái)務(wù)報(bào)表來(lái)獲取自己所需要的信息，而財(cái)務(wù)舞弊會(huì)使財(cái)務(wù)信息失真，以至于投資者決策失誤，影響企業(yè)的發(fā)展。所以企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)辦以“誠(chéng)信為本”的企業(yè)文化，為企業(yè)的工作人員營(yíng)造良好的企業(yè)文化氛圍，督促管理人員樹(shù)立以“誠(chéng)信為榮、做假為恥”的理念，不僅要著重提高管理人員的綜合素質(zhì)，而且也要著重培養(yǎng)管理人員的職業(yè)道德素質(zhì)，使管理人員牢記企業(yè)規(guī)章制度，遵守職業(yè)道德規(guī)范。同時(shí)，對(duì)于不遵守法律法規(guī)的管理人員，加強(qiáng)新聞媒體對(duì)其違法行為的披露。新聞媒體的監(jiān)督會(huì)對(duì)管理人員利用職務(wù)之便以權(quán)謀私上起到約束和警示作用，強(qiáng)化管理人員的責(zé)任意識(shí)，提高管理人員的工作效率，促進(jìn)管理人員工作的透明化和公開(kāi)化。其次，根據(jù)企業(yè)管理層的現(xiàn)狀加強(qiáng)職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，創(chuàng)建一支專業(yè)能力較強(qiáng)、職業(yè)道德素質(zhì)更高、視自身的信譽(yù)為生命的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)，提升職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊(duì)的整體素質(zhì)能力，對(duì)于改善企業(yè)治理機(jī)制起著尤為重要的作用。另外，關(guān)于企業(yè)的管理層，必須要摒棄“唯業(yè)績(jī)論英雄”的考察觀念，要把管理人員自身的懷疑精神、創(chuàng)新精神、社會(huì)責(zé)任心和使命感融入到管理層業(yè)績(jī)考察評(píng)價(jià)指標(biāo)之中。企業(yè)優(yōu)良的文化理念不僅需要每一位管理人員的躬行實(shí)踐，而且需要公司有關(guān)部門制定符合本公司企業(yè)文化的規(guī)章制度，企業(yè)可以經(jīng)常召開(kāi)會(huì)議組織管理人員學(xué)習(xí)有關(guān)的規(guī)章制度和法律法規(guī)。企業(yè)所有的管理人員，應(yīng)該將法律法規(guī)內(nèi)化于心、外化于行，提高職業(yè)道德素質(zhì)，爭(zhēng)先做“誠(chéng)實(shí)守信”的優(yōu)秀模范個(gè)人。（四）提高經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，完善銷售信息的審計(jì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)下滑、入不敷出、融資渠道短缺等，這些都是產(chǎn)生財(cái)務(wù)舞弊的動(dòng)機(jī)，因此，企業(yè)如果想從源頭上解決所面臨的這些問(wèn)題，管理人員就應(yīng)該把心思從謀取私利轉(zhuǎn)移到改善企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上來(lái)。首先，企業(yè)需要完善績(jī)效管理的評(píng)價(jià)制度。將績(jī)效考核結(jié)果和員工薪資聯(lián)系起來(lái)，主要以獎(jiǎng)勵(lì)為主，努力提高工作人員的主動(dòng)性，使其為企業(yè)發(fā)展出謀劃策。其次，企業(yè)需要提高自身的產(chǎn)品質(zhì)量。僅僅靠派發(fā)各種優(yōu)惠券吸引客戶并不是長(zhǎng)久之計(jì)，客戶留存率不高，解決這個(gè)問(wèn)題最重要的是需要企業(yè)增強(qiáng)自身的品牌質(zhì)量，提高品