注冊會計師財務(wù)成本管理（資本預(yù)算）模擬試卷1（共232題）

注冊會計師財務(wù)成本管理（資本預(yù)算）模擬試卷1（共8套）（共232題）注冊會計師財務(wù)成本管理（資本預(yù)算）模擬試卷第1套一、單項(xiàng)選擇題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)1、在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力且新舊設(shè)備未來使用年限不同的情況下，固定資產(chǎn)更新決策應(yīng)選擇的方法是()。A、折現(xiàn)回收期法B、凈現(xiàn)值法C、平均年成本法D、內(nèi)含報酬率法標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：對于使用年限不同的互斥方案，決策標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)選用平均年成本法，所以選項(xiàng)C正確。2、某公司擬新建一車間用以生產(chǎn)受市場歡迎的甲產(chǎn)品，據(jù)預(yù)測甲產(chǎn)品投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造100萬元的收入；但公司原生產(chǎn)的A產(chǎn)品會因此受到影響，使其年收入由原來的200萬元降低到180萬元。則與新建車間相關(guān)的現(xiàn)金流量為()萬元。A、100B、80C、20D、120標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：100-(200-180)=80(萬元)。在進(jìn)行投資分析時，不僅應(yīng)將新車間的銷售收入作為增量收入來處理，而且應(yīng)扣除其他項(xiàng)目因此而減少的銷售收入。3、某公司購入一批價值20萬元的專用材料，因規(guī)格不符無法投入使用，擬以1．5萬元變價處理，并已找到購買單位。此時，技術(shù)部門完成一項(xiàng)新品開發(fā)，并準(zhǔn)備支出50萬元購入設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)。經(jīng)化驗(yàn)，上述專用材料完全符合新產(chǎn)品使用，故不再對外處理，可使企業(yè)避免損失5萬元，并且不需要再為新項(xiàng)目墊支流動資金。因此，若不考慮所得稅影響的話，在評價該項(xiàng)目時初始現(xiàn)金流出應(yīng)為()萬元。A、65B、50C、70D、15標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：對原有項(xiàng)目進(jìn)行改造升級的新的投資項(xiàng)目，原有的廠房、設(shè)備、材料應(yīng)以其變現(xiàn)價值計入項(xiàng)目的現(xiàn)金流量，則專用材料應(yīng)以其變現(xiàn)價值15萬元考慮，所以項(xiàng)目初始現(xiàn)金流出=50+15=65(萬元)。4、某投資方案，當(dāng)折現(xiàn)率為16％時，其凈現(xiàn)值為338元，當(dāng)折現(xiàn)率為18％時，其凈現(xiàn)值為-22元。該方案的內(nèi)含報酬率為()。A、15．88％B、16．12％C、17．88％D、18．14％標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：本題的考點(diǎn)是利用內(nèi)插法求內(nèi)含報酬率，內(nèi)含報酬率是使凈現(xiàn)值為0時的折現(xiàn)率。內(nèi)含報酬率=16％+(18％-16％)×[338／(338+22)]=17．88％。5、如果考慮貨幣的時間價值，固定資產(chǎn)平均年成本是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值與()的乘積。A、年金終值系數(shù)B、年金現(xiàn)值系數(shù)C、投資回收系數(shù)D、償債基金系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：固定資產(chǎn)平均年成本，是未來使用年限內(nèi)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值除以年金現(xiàn)值系數(shù)，而投資回收系數(shù)是年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)。6、對于多個投資組合方案，當(dāng)資金總量受到限制時，應(yīng)在資金總量范圍內(nèi)選擇()。A、累計凈現(xiàn)值最大的方案進(jìn)行組合B、累計會計報酬率最大的方案進(jìn)行組合C、累計現(xiàn)值指數(shù)最大的方案進(jìn)行組合D、累計內(nèi)含報酬率最大的方案進(jìn)行組合標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：在主要考慮投資效益的條件下，多方案比較決策的主要依據(jù)，就是能否保證在充分利用資金的前提下，獲得盡可能多的凈現(xiàn)值總量。二、多項(xiàng)選擇題(本題共5題，每題1.0分，共5分。)7、如果其他因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,D知識點(diǎn)解析：動態(tài)回收期，一旦折現(xiàn)率提高其未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值會變小，其回收期會變長；內(nèi)含報酬率指標(biāo)是方案本身的報酬率，其指標(biāo)大小不受折現(xiàn)率高低的影響。8、如果把原始投資看成是按預(yù)定折現(xiàn)率借入的，那么在凈現(xiàn)值法下，下列說法正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,C知識點(diǎn)解析：當(dāng)凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)時該項(xiàng)目收益不足以償還本息，并不是說收入小于成本。9、采用凈現(xiàn)值法評價方案時，關(guān)鍵是選擇折現(xiàn)率，則下列說法正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識點(diǎn)解析：計算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值有兩種方法，一種是以企業(yè)實(shí)體為背景，確定項(xiàng)目對企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量的影響，用企業(yè)的加權(quán)平均資本成本為折現(xiàn)率。另一種是以股權(quán)為背景，確定項(xiàng)目對股權(quán)現(xiàn)金流量的影響，用股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率。10、在以實(shí)體現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)計算項(xiàng)目評價指標(biāo)時，下列各項(xiàng)中不屬于項(xiàng)目投資需考慮的現(xiàn)金流出量的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識點(diǎn)解析：實(shí)體現(xiàn)金流量法下，投資人包括債權(quán)人和所有者，所以利息、歸還借款的本金不屬于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量。11、下列表述中不正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識點(diǎn)解析：隨著時間的推移，固定資產(chǎn)的持有成本和運(yùn)行成本呈反方向變化，選項(xiàng)A表述錯誤；折舊之所以對投資決策產(chǎn)生影響，是因?yàn)樗枚惖拇嬖谝鸬模x項(xiàng)B表述錯誤；敏感分析法通過各種方案敏感度大小的對比，區(qū)別敏感度大或敏感度小的方案，選擇敏感度小的，即風(fēng)險小的項(xiàng)目作投資方案，所以選項(xiàng)C正確；股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險比實(shí)體現(xiàn)金流量大，它包含了公司的財務(wù)風(fēng)險。實(shí)體現(xiàn)金流量不包含財務(wù)風(fēng)險，比股東的現(xiàn)金流量風(fēng)險小，選項(xiàng)D表述錯誤。三、計算分析題(本題共10題，每題1.0分，共10分。)B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計還有6年，公司計劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已經(jīng)使用5年，比較陳舊，運(yùn)行成本(人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等)和殘次品率較高。目前市場上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。新設(shè)備雖然購置成本較高，但運(yùn)行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下：B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10％，所得稅稅率為25％；固定資產(chǎn)的會計折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。要求：12、計算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值(計算過程及結(jié)果填入給定的表格內(nèi))。標(biāo)準(zhǔn)答案：繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：舊設(shè)備年折舊額=200000×(1-10％)／10=18000(元)舊設(shè)備賬面價值=200000-18000×5=110000(元)舊設(shè)備變現(xiàn)損失=110000-50000=60000(元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析13、計算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值(計算過程及結(jié)果填入給定的表格內(nèi))。標(biāo)準(zhǔn)答案：更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：新設(shè)備年折舊額=300000×(1-10％)／10=27000(元)第6年末賬面凈殘值=300000-27000×6=138000(元)殘值凈收益=150000-138000=12000(元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析14、計算兩個方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實(shí)施更新設(shè)備的方案。(標(biāo)準(zhǔn)答案：兩個方案的凈差額：新-舊=-475070．48-(-430562．95)=-44507．53(元)或：新-舊=-481602．98一(-437095．45)=-44507．53(元)不應(yīng)更新。知識點(diǎn)解析：暫無解析藍(lán)光公司現(xiàn)有五個投資項(xiàng)目，公司能夠提供的資金總額為250萬元，有關(guān)資料如下：A項(xiàng)目初始的一次投資額100萬元，凈現(xiàn)值50萬元。B項(xiàng)目初始的一次投資額200萬元，凈現(xiàn)值110萬元。C項(xiàng)目初始的一次投資額50萬元，凈現(xiàn)值20萬元。D項(xiàng)目初始的一次投資額150萬元，凈現(xiàn)值80萬元。E項(xiàng)目初始的一次投資額100萬元，凈現(xiàn)值70萬元。要求：15、計算各方案的現(xiàn)值指數(shù)。標(biāo)準(zhǔn)答案：A項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)=(50+100)／100=1．5B項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)=(110+200)／200=1．55C項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)=(20+50)／50=1．4D項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)=(80+150)／150=1．53E項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)=(70+100)／100=1．7。知識點(diǎn)解析：暫無解析16、選擇公司最有利的投資組合。標(biāo)準(zhǔn)答案：公司最有利的投資組合為E+D。知識點(diǎn)解析：暫無解析17、資料：某公司正考慮用一臺效率更高的新機(jī)器取代現(xiàn)有的舊機(jī)器。舊機(jī)器的賬面價值為120000元，在二手市場上賣掉可以得到70000元；預(yù)計尚可使用5年，預(yù)計5年后清理的凈殘值為零；稅法規(guī)定的折舊年限尚有5年，稅法規(guī)定的殘值可以忽略。購買和安裝新機(jī)器需要480000元，預(yù)計可以使用5年，預(yù)計凈殘值為12000元。新機(jī)器屬于新型環(huán)保設(shè)備，按稅法規(guī)定可分4年折舊并采用雙倍余額遞減法計提折舊，法定殘值為原值的1／12。由于該機(jī)器效率很高，可以節(jié)約付現(xiàn)成本每年140000元。公司的所得稅稅率25％。如果該項(xiàng)目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會得到按虧損額的25％計算的所得稅額抵免。要求：假設(shè)公司投資本項(xiàng)目的必要報酬率為10％，判斷是否應(yīng)更新機(jī)器設(shè)備。標(biāo)準(zhǔn)答案：將節(jié)約的付現(xiàn)成本作為舊機(jī)器的現(xiàn)金流出，分別計算兩方案的現(xiàn)金流出總現(xiàn)值，再求出凈現(xiàn)值。新設(shè)備現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計與舊設(shè)備現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計的差額大于零，應(yīng)更新機(jī)器設(shè)備。[提示]新設(shè)備：第1年折舊=480000×2／4．=240000(元)第2年折舊=(480000-240000)×2／4=120000(元)第3年折舊=第4年折舊=(480000-240000-120000-480000×1／12)／2=40000(元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析某公司擬投資一個新項(xiàng)目，通過調(diào)查研究提出以下方案：(1)廠房：利用現(xiàn)有閑置廠房，目前變現(xiàn)價值為1000萬元，但公司規(guī)定為了不影響公司其他正常生產(chǎn)，不允許出售。(2)設(shè)備投資：設(shè)備購價總共2000萬元，預(yù)計可使用6年，報廢時預(yù)計無殘值收入；按稅法要求該類設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法計提折舊，殘值率為10％；計劃在2016年9月1日購進(jìn)，安裝、建設(shè)期為1年。(3)廠房裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計300萬元，在裝修完工的2017年9月1日支付。預(yù)計在3年后還要進(jìn)行一次同樣的裝修(按稅法規(guī)定可按直線法在剩余年限內(nèi)攤銷)。(4)收入和成本預(yù)計：預(yù)計2017年9月1日開業(yè)，預(yù)計第一年收入3600萬元，以后每年遞增2％；每年付現(xiàn)成本均為2000萬元(不含設(shè)備折舊、裝修費(fèi)攤銷)。(5)該新項(xiàng)目需要的經(jīng)營營運(yùn)資本隨銷售額變化而變化，預(yù)計為銷售額的5％。假設(shè)這些經(jīng)營營運(yùn)資本在每年9月1日投入，項(xiàng)目結(jié)束時收回。(6)所得稅稅率為25％。要求：18、確定項(xiàng)目設(shè)備和裝修費(fèi)的各年投資額。標(biāo)準(zhǔn)答案：建設(shè)投資的預(yù)計：知識點(diǎn)解析：暫無解析19、計算經(jīng)營營運(yùn)資本各年投資額。標(biāo)準(zhǔn)答案：營運(yùn)資本估算：知識點(diǎn)解析：暫無解析20、確定項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的回收額。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目終結(jié)點(diǎn)的回收額=回收營運(yùn)資本+回收殘值凈損失抵稅=198．74+2000×10％×25％=248．74(萬元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析21、若預(yù)計新項(xiàng)目投資的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為資產(chǎn)負(fù)債率為60％，新籌集負(fù)債的稅前資本成本為11．46％；公司過去沒有投產(chǎn)過類似項(xiàng)目，但新項(xiàng)目與一家上市公司的經(jīng)營項(xiàng)目類似，該上市公司的β為2，其資產(chǎn)負(fù)債率為50％，目前證券市場的無風(fēng)險報酬率為5％，證券市場的平均報酬率為10％，計算確定該方案的凈現(xiàn)值和動態(tài)回收期，并評價該企業(yè)應(yīng)否投資此項(xiàng)目。標(biāo)準(zhǔn)答案：項(xiàng)目新籌集負(fù)債的稅后資本成本=11．46％×(1-25％)=8．6％替代上市公司的負(fù)債／權(quán)益=50％／(1-50％)=1β資產(chǎn)=β權(quán)益／[1+(1-25％)×負(fù)債／權(quán)益]=2／(1+0．75×1)=1．14甲公司的負(fù)債／權(quán)益=60％／(1-60％)=1．5甲公司新項(xiàng)目的β權(quán)益=β資產(chǎn)×[1+(1-25％)×1．5]=1．14×2．125=2．42股票的資本成本=5％+2．42×(10％-5％)=17．1％加權(quán)平均資本成本=8．6％×60％+17．1％×40％=12％動態(tài)回收期=3+377．34／726．27=3．52(年)由于凈現(xiàn)值大于0，所以該方案可行。知識點(diǎn)解析：暫無解析四、綜合題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)甲酒店想加盟另一個叫KJ的酒店的項(xiàng)目，期限8年，相關(guān)事項(xiàng)如下：(1)初始加盟保證金10萬元，初始加盟保證金一次收取，合同結(jié)束時歸還本金(無利息)；(2)初始加盟費(fèi)按照酒店房間數(shù)120間計算，每個房間3000元，初始加盟費(fèi)一次收??；(3)每年特許經(jīng)營費(fèi)按酒店收入的6．5％上繳，加盟后每年年末支付；(4)甲酒店租用的房屋4200平方米，租金每平方米一天1元，全年按365天計算(下同)，每年年末支付；(5)甲酒店需要在項(xiàng)目初始投入600萬元的裝修費(fèi)用，按稅法規(guī)定可按8年平均攤銷；(6)甲酒店每間房屋定價每天175元，全年平均入住率85％，每間房間的客房用品、洗滌費(fèi)用、能源費(fèi)用等支出為每天29元，另外酒店還需要支付每年30萬元的固定付現(xiàn)成本；(7)酒店的人工成本每年105萬元，每年年末支付；(8)酒店的營業(yè)稅金為營業(yè)收入的5．5％；(9)酒店運(yùn)營需要投入50萬元的營運(yùn)資本，項(xiàng)目期末收回；(10)KJ酒店的β權(quán)益為1．75，產(chǎn)權(quán)比率為1，甲酒店因?yàn)橹皬奈醋鲞^類似項(xiàng)目，擬采用KJ酒店作為可比企業(yè)，甲酒店產(chǎn)權(quán)比率2／3，無風(fēng)險報酬率5％，風(fēng)險溢價率7％，甲酒店債務(wù)稅前資本成本9％，企業(yè)所得稅稅率25％。要求：22、填表計算加盟酒店項(xiàng)目的稅后利潤及會計報酬率。標(biāo)準(zhǔn)答案：原始投資額=加盟保證金+初始加盟費(fèi)+裝修費(fèi)+營運(yùn)資本=100000+3000×120+6000000+500000=6960000(元)會計報酬率=731812．50／6960000=10．51％。知識點(diǎn)解析：暫無解析23、計算加盟酒店項(xiàng)目的折現(xiàn)率；標(biāo)準(zhǔn)答案：β資產(chǎn)=1．75÷[1+(1-25％)×1]=1該項(xiàng)目的β權(quán)益=1×[1+(1-25％)×(2／3)]=1．5權(quán)益成本=無風(fēng)險報酬率+β權(quán)益×風(fēng)險溢價=5％+1．5×7％=15．5％項(xiàng)目折現(xiàn)率=加權(quán)平均資本成本=9％×(1-25％)×40％+15．5％×60％=12％。知識點(diǎn)解析：暫無解析24、計算該加盟酒店項(xiàng)目各年的凈現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值，并判斷該項(xiàng)目是否值得投資；標(biāo)準(zhǔn)答案：因?yàn)轫?xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，項(xiàng)目可行。知識點(diǎn)解析：暫無解析25、請使用最大最小法進(jìn)行投資項(xiàng)目的敏感性分析，計算該加盟酒店項(xiàng)目凈現(xiàn)值為0時的酒店入住率。標(biāo)準(zhǔn)答案：設(shè)平均人住率為y，年銷售客房數(shù)量=120×365×y=43800y稅后利潤=[(175-50)×43800y-3678000]×(1-25％)=4106250y-2758500第1～7年現(xiàn)金凈流量=4106250y-2758500+(45000+750000)=4106250y-1963500第8年現(xiàn)金凈流量=4106250y-1963500+600000凈現(xiàn)值=-6960000+(4106250y-1963500)×4．5638+(4106250y-1363500)×0．4039=0解得：y=80．75％，最低平均人住率為80．75％。知識點(diǎn)解析：暫無解析注冊會計師財務(wù)成本管理（資本預(yù)算）模擬試卷第2套一、單項(xiàng)選擇題(本題共16題，每題1.0分，共16分。)1、已知某投資項(xiàng)目的原始投資額現(xiàn)值為100萬元，凈現(xiàn)值為25萬元，該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)為()。A、0．25B、0．75C、1．05D、1．25標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：現(xiàn)值指數(shù)=未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值／原始投資額現(xiàn)值=1+凈現(xiàn)值／原始投資額現(xiàn)值=1+25／100=1．25，所以選項(xiàng)D是答案。2、下列各項(xiàng)因素中，不會對投資項(xiàng)目內(nèi)含報酬率指標(biāo)計算結(jié)果產(chǎn)生影響的是()。A、原始投資額B、項(xiàng)目資本成本C、項(xiàng)目壽命期D、現(xiàn)金凈流量標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：內(nèi)含報酬率是指能夠使未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使得NPV=0的折現(xiàn)率。因此內(nèi)含報酬率指標(biāo)的計算不受項(xiàng)目資本成本的影響，本題答案為選項(xiàng)B。3、某公司計劃投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線，投資總額為60萬元，預(yù)計新生產(chǎn)線投產(chǎn)后每年可為公司新增稅后凈利潤4萬元，生產(chǎn)線的年折舊額為6萬元，則該投資的靜態(tài)回收期為()年。A、5B、6C、10D、15標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：靜態(tài)投資回收期一原始投資額／每年現(xiàn)金凈流量，每年現(xiàn)金凈流量=4+6=10(萬元)，原始投資額為60萬元，所以靜態(tài)投資回收期=60／10=6(年)，所以選項(xiàng)B為本題答案。4、若某投資項(xiàng)目的初始期為0，那么直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計算該項(xiàng)目內(nèi)含報酬率指標(biāo)所要求的前提條件是()。A、投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為普通年金形式B、投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為遞延年金形式C、投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量不相等D、經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量為永續(xù)年金形式標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：如果投資項(xiàng)目的初始期為0，項(xiàng)目期限內(nèi)各年的現(xiàn)金凈流量都相等，那么按照內(nèi)含報酬率計算的年金現(xiàn)值系數(shù)(P／A，IRR，n)=原始投資額／每年現(xiàn)金凈流量，由此可知，投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為普通年金形式，所以選項(xiàng)A為本題答案。5、(2015年)在設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力，且新舊設(shè)備未來使用年限不同的情況下，固定資產(chǎn)更新決策應(yīng)選擇的方法是()。A、凈現(xiàn)值法B、折現(xiàn)回收期法C、內(nèi)含報酬率法D、平均年成本法標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：由于設(shè)備更換不改變生產(chǎn)能力，所以不會增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，因此不需要考慮現(xiàn)金流入，這樣的話就不能計算各方案的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報酬率，選項(xiàng)A和選項(xiàng)C不是答案。如果新舊設(shè)備未來使用年限相同，那么可以比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值；如果新舊設(shè)備未來使用年限不同，為了消除未來使用年限的差異對決策的影響，較好的分析方法是比較繼續(xù)使用和更新的平均年成本(平均年成本=現(xiàn)金流出總現(xiàn)值／年金現(xiàn)值系數(shù))，以較低者作為好方案，所以選項(xiàng)D是答案。由于折現(xiàn)回收期法并沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量。所以選項(xiàng)B不是答案。6、某企業(yè)正在進(jìn)行繼續(xù)使用舊設(shè)備還是購置新設(shè)備的決策，已知舊設(shè)備賬面價值為813000元，變現(xiàn)價值為70000元。如果企業(yè)繼續(xù)使用舊設(shè)備，由于通貨膨脹，估計需要增加流動資產(chǎn)10000元，增加流動負(fù)債6000元。假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25％，繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流出量為()元。A、71500B、76500C、75000D、80000標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流出量包括兩部分：一是喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量；二是由于通貨膨脹需要增加的營運(yùn)資本。喪失的舊設(shè)備變現(xiàn)初始流量=舊設(shè)備變現(xiàn)價值+變現(xiàn)損失減稅=70000+(80000—70000)×25％=72500(元)；增加的營運(yùn)資本=10000—6000=4000(元)。繼續(xù)使用舊設(shè)備的初始現(xiàn)金流出量=72500+4000=76500(元)，所以選項(xiàng)B為本題答案。7、某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，項(xiàng)目的資本成本為10％，有四個方案可供選擇。其中甲方案的現(xiàn)值指數(shù)為0．88；乙方案的內(nèi)含報酬率為9％；丙方案的項(xiàng)目期為10年，凈現(xiàn)值為960萬元，(P／A，10％，10)=6．1446；丁方案的項(xiàng)目期為11年，等額年金額為136．23萬元。最優(yōu)的投資方案是()。A、甲方案B、乙方案C、丙方案D、丁方案標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：甲方案的現(xiàn)值指數(shù)小于1，應(yīng)予放棄；乙方案的內(nèi)含報酬率9％小于項(xiàng)目的資本成本10％，也應(yīng)予放棄，所以選項(xiàng)AB不是答案；丙方案的等額年金額=960／(P／A，10％，10)=960／6．1446=156．23(萬元)，大于丁方案的等額年金額136．23萬元，最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案，所以選項(xiàng)C為本題答案。8、ABc公司對某投資項(xiàng)目的分析與評價資料如下：該投資項(xiàng)目適用的所得稅稅率為25％，年稅后營業(yè)收入為500萬元，稅后付現(xiàn)成本為350萬元，稅后凈利潤75萬元。那么，該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為()萬元。A、100B、175C、75D、150標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：根據(jù)“凈利潤=(收入一付現(xiàn)成本一折舊)×(1一所得稅稅率)=稅后收入一稅后付現(xiàn)成本一折舊×(1一所得稅稅率)”有：500—350一折舊×(1—25％)=75，由此得出：折舊=100(萬元)；年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=稅后凈利潤+折舊=75+100=175(萬元)。或者年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=稅后營業(yè)收入一稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=500—350+100×25％=175(萬元)。9、某公司預(yù)計M設(shè)備報廢時的凈殘值為3500元，稅法規(guī)定的凈殘值為5000元，該公司適用的所得稅稅率為25％，假設(shè)報廢時，該設(shè)備折舊已經(jīng)提完，則該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量為()元。A、3125B、3875C、4625D、5375標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：由于該設(shè)備折舊已經(jīng)提完，所以賬面價值=稅法規(guī)定的凈殘值，該設(shè)備報廢引起的預(yù)計現(xiàn)金凈流量=報廢時凈殘值+(賬面價值一報廢時凈殘值)×所得稅稅率=報廢時凈殘值+(稅法規(guī)定的凈殘值一報廢時凈殘值)×所得稅稅率=3500+(5000—3500)×25％=3875(元)，所以選項(xiàng)B為本題答案。10、某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備投資汽車項(xiàng)目。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險時，掌握了下列資料：汽車行業(yè)上市公司的β值為1．54，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為60％，所得稅稅率為20％。投資汽車項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前的權(quán)益乘數(shù)2。公司所得稅稅率為25％。本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是()。A、0．995B、1．225C、1．325D、1．985標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：替代公司的產(chǎn)權(quán)比率=60／(100—60)=1．5，目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)比率=2—1=1，目標(biāo)公司的β權(quán)益=1．54／[1+1．5×(1—20％)]×[1+1×(1—25％)]=1．225，所以選項(xiàng)B為本題答案。11、假定某公司準(zhǔn)備購入一套生產(chǎn)設(shè)備用于生產(chǎn)甲產(chǎn)品，該項(xiàng)目的總投資額為300000元，可以使用6年，期末無殘值，按直線法計提折舊。預(yù)計投入使用后，甲產(chǎn)品的單價為10元／件，單位變動成本為6元／件，年固定成本為(不合折舊)20000元，年銷售量為26000件。若公司所得稅稅率為25％，按資本成本10％計算的凈現(xiàn)值為28825．15元。則單價變動對凈現(xiàn)值的敏感系數(shù)為()。A、25．56B、19．38C、29．46D、30．69標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：年折舊額=300000／6=50000(元)，假定單價提高20％，新單價為12元，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=[(12—6)×26000—20000—50000]×(1—25％)+50000=114500(元)，NPV=114500×(P／A，10％，6)一300000=114500×4．3553—300000=198681．85(元)，NPV的變動百分比=(198681．85—28825．15)／28825．15=589．27％，單價的敏感系數(shù)=589．27％／20％=29．46，所以選項(xiàng)C為本題答案。12、計算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法，下列關(guān)于這兩種方法的表述中，正確的是()。A、計算實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，不應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率B、兩種方法計算的凈現(xiàn)值存在實(shí)質(zhì)區(qū)別C、實(shí)體現(xiàn)金流量的風(fēng)險大于股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險D、股權(quán)現(xiàn)金流量不受項(xiàng)目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：計算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法，實(shí)體現(xiàn)金流量法的折現(xiàn)率為加權(quán)平均成本，股權(quán)現(xiàn)金流量法的折現(xiàn)率為股東要求報酬率，因此，選項(xiàng)A的說法正確；兩種方法計算的凈現(xiàn)值沒有實(shí)質(zhì)區(qū)別，如果實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)后為零，那么股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)后也為零，如果實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)后為正值，那么股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)后也為正值，所以選項(xiàng)B的說法不正確；股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險比實(shí)體現(xiàn)金流量大，它包含了公司的財務(wù)風(fēng)險，所以選項(xiàng)C的說法不正確；股東要求報酬率不僅受經(jīng)營風(fēng)險影響，而且受財務(wù)杠桿影響，因此股權(quán)現(xiàn)金流量受項(xiàng)目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響，所以選項(xiàng)D的說法不正確。13、某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目期限為5年，初始期為1年，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為1500萬元，原始投資的現(xiàn)值為2500萬元，資本成本為10％，(P／A，10％，4)=3．1699，(P／A，10％，5)=3．7908，則該項(xiàng)目凈現(xiàn)值的等額年金為()萬元。A、574．97B、840．5lC、594．82D、480．79標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=1500×(P／A，10％，4)×(P／F，10％，1)一2500=1500×3．1699／1．1—2500=1822．59(萬元)，項(xiàng)目凈現(xiàn)值的等額年金=項(xiàng)目的凈現(xiàn)值／年金現(xiàn)值系數(shù)=1822．59／3．7908=480．79(萬元)，所以選項(xiàng)D為本題答案。14、A企業(yè)投資20萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，初始期可以忽略，預(yù)計使用年限為20年，無殘值，采用直線法計提折舊。項(xiàng)目的折現(xiàn)率是10％，設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計每年可獲得稅后凈利22549元，則該投資的動態(tài)回收期為()年。A、5B、3C、6．1446D、10標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：年折舊=20／20=1(萬元)，經(jīng)營期內(nèi)年稅后現(xiàn)金凈流量=2．2549+1=3．2549(萬元)，因此有3．2549×(P／A，10％，n)一20=0，即(P／A，10％，n)=20／3．2549=6．1446，查表得n=10，即動態(tài)回收期為10年，所以選項(xiàng)D為本題答案。15、下列投資項(xiàng)目評價指標(biāo)中，同受建設(shè)期的長短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征以及資本成本高低影響的指標(biāo)是()。A、會計報酬率B、靜態(tài)回收期C、現(xiàn)值指數(shù)D、內(nèi)含報酬率標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：現(xiàn)值指數(shù)受建設(shè)期的長短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征以及資本成本高低的影響；會計報酬率不受建設(shè)期的長短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征以及資本成本高低的影響；靜態(tài)回收期、內(nèi)含報酬率受建設(shè)期的長短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征的影響，但不受資本成本高低的影響。所以選項(xiàng)C為本題答案。16、在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等的情況下，為計算內(nèi)含報酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的()。A、現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的值B、凈現(xiàn)值率指標(biāo)的值C、靜態(tài)回收期指標(biāo)的值D、會計報酬率指標(biāo)的值標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等的情況下，項(xiàng)目的靜態(tài)回收期=投資額／每年現(xiàn)金凈流量；內(nèi)含報酬率指的是使得項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率，即，凈現(xiàn)值=每年現(xiàn)金凈流量×(P／A，IRR，n)一投資額=0，因此，(P／A，IRR，n)=投資額／每年現(xiàn)金凈流量=靜態(tài)回收期。所以選項(xiàng)C為本題答案。二、多項(xiàng)選擇題(本題共6題，每題1.0分，共6分。)17、(2013年)動態(tài)投資回收期法是長期投資項(xiàng)目評價的一種輔助方法，該方法的缺點(diǎn)有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：C,D知識點(diǎn)解析：靜態(tài)回收期法的缺點(diǎn)是：忽視了時間價值，把不同時間的貨幣收支看成是等效的；沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性；促使公司接受短期項(xiàng)目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項(xiàng)目。動態(tài)回收期法僅僅是克服了靜態(tài)回收期法不考慮時間價值的缺點(diǎn)。所以選項(xiàng)CD為本題答案。18、如果按折現(xiàn)率12％計算的某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為280萬元，下列說法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：因?yàn)镹PV大于0，所以現(xiàn)值指數(shù)大于1，內(nèi)含報酬率大于設(shè)定的折現(xiàn)率12％，選項(xiàng)AB的說法正確；項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，意味著未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額大于0，但不一定各年的現(xiàn)金凈流量都大于0，所以選項(xiàng)C的說法不正確；會計報酬率=年平均凈收益÷原始投資額×100％，凈現(xiàn)值大于0并不意味著會計報酬率大于12％，所以選項(xiàng)D的說法不正確。19、下列關(guān)于投資項(xiàng)目評估方法的表述中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,D知識點(diǎn)解析：現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，故選項(xiàng)A的說法不正確；無論靜態(tài)投資回收期還是動態(tài)投資回收期都沒有衡量項(xiàng)目的盈利性，所以選項(xiàng)B的說法正確；內(nèi)含報酬率是使得凈現(xiàn)值為0的折現(xiàn)率，因此會隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化，選項(xiàng)C的說法不正確。由于內(nèi)含報酬率高的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值不一定大，內(nèi)含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣，所以選項(xiàng)D的說法正確。20、在考慮所得稅影響的情況下，下列可用于計算營業(yè)現(xiàn)金流量的算式中，正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B知識點(diǎn)解析：考慮所得稅對投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的影響時，營業(yè)現(xiàn)金流量=營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一所得稅=稅后凈利潤+折舊與攤銷=(營業(yè)收入一付現(xiàn)成本一折舊與攤銷)×(1一所得稅稅率)+折舊與攤銷=營業(yè)收入×(1一所得稅稅率)一付現(xiàn)成本×(1一所得稅稅率)+折舊與攤銷×所得稅稅率，所以選項(xiàng)AB的算式正確。21、關(guān)于現(xiàn)金流量的估計，下列說法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,B,D知識點(diǎn)解析：正確計算投資方案的增量現(xiàn)金流量時，要考慮選擇一個方案，必須放棄投資于其他途徑的機(jī)會成本，所以選項(xiàng)C的說法錯誤。22、關(guān)于投資項(xiàng)目的風(fēng)險衡量，下列說法中正確的有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：B,C,D知識點(diǎn)解析：增加債務(wù)不一定會降低加權(quán)平均資本成本。如果市場是完善的，增加債務(wù)比重并不會降低加權(quán)平均資本成本，因?yàn)楣蓶|要求的報酬率會因財務(wù)風(fēng)險增加而提高，并完全抵消增加債務(wù)的好處。即使市場不夠完善，增加債務(wù)比重導(dǎo)致的加權(quán)平均資本成本降低，也會大部分被股權(quán)成本增加所抵消。所以選項(xiàng)A的說法錯誤。三、計算分析題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)23、甲公司主營電池生產(chǎn)業(yè)務(wù)，現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產(chǎn)品，準(zhǔn)備投向市場。為了評價該鋰電池項(xiàng)目，需要對其資本成本進(jìn)行估計。有關(guān)資料如下：(1)該鋰電池項(xiàng)目擬按照資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債／權(quán)益)30／70進(jìn)行籌資，稅前債務(wù)資本成本預(yù)計為9％。(2)目前市場上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該債券面值為1000元，票面利率6％，每年付息一次，到期一次歸還本金，當(dāng)前市價為1120元，剛過付息日。(3)鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙、丙公司，乙公司的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債／權(quán)益)為40／60，股東權(quán)益的β系數(shù)為1．5；丙公司的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債／權(quán)益)為50／50，股東權(quán)益的β系數(shù)為1．54。權(quán)益市場風(fēng)險溢價為7％。(4)甲、乙、丙三個公司適用的企業(yè)所得稅稅率均為25％。要求：(1)計算無風(fēng)險報酬率。(2)使用可比公司法計算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均β資產(chǎn)、該鋰電池項(xiàng)目的β權(quán)益與權(quán)益資本成本。(3)計算該鋰電池項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)1000×6％×(P／A，i，10)+1000×(P／F，i，10)=1120i=5％時，1000×6％×(P／A，5％，10)+1000×(P／F，5％，10)=60×7．7217+1000×0．6139=1077．202i=4％時，1000×6％×(P／A，4％，10)+1000×(P／F，4％，10)=60×8．1109+1000×0．6756=1162．254無風(fēng)險報酬率i=4％+(5％—4％)×(1162．254—1120)／(1162．254—1077．202)=4．50％(2)乙公司的β資產(chǎn)=1．5／[1+(1—25％)×40／60]=1丙公司的β資產(chǎn)=1．54／[1+(1—25％)×50／50]=0．88行業(yè)代表企業(yè)的平均β資產(chǎn)=(1+0．88)／2=0．94鋰電池項(xiàng)目的β權(quán)益=0．94×[1+(1—25％)×30／70]=1．24鋰電池項(xiàng)目的權(quán)益資本成本=4．50％+1．24×7％=13．18％(3)加權(quán)平均資本成本=9％×(1—25％)×30％+13．18％×70％=11．25％知識點(diǎn)解析：暫無解析24、甲公司因生產(chǎn)經(jīng)營需要將辦公場所由市區(qū)搬到了郊區(qū)。新辦公場所附近正在建一條地鐵，可于10個月后開通。為了改善員工通勤條件，甲公司計劃在地鐵開通之前為員工開設(shè)班車，行政部門提出了自己購買和租賃兩個方案。有關(guān)資料如下：(1)如果自己購買，甲公司需要購買一輛大客車，購置成本300000元。根據(jù)稅法規(guī)定，大客車按直線法計提折舊，折舊年限為5年，殘值率為5％。10個月后大客車的變現(xiàn)價值預(yù)計為210000元。甲公司需要雇傭一名司機(jī)，每月預(yù)計支出工資5500元。此外，每月預(yù)計還需支出油料費(fèi)12000元、停車費(fèi)1500元。假設(shè)大客車在月末購入并付款，次月初即可投入使用。工資、油料費(fèi)、停車費(fèi)均在每個月月末支付。(2)如果租賃，汽車租賃公司可按甲公司的要求提供車輛及班車服務(wù)，甲公司每月需向租賃公司支付租金25000元，租金在每個月月末支付。(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25％，公司的月資本成本為1％。要求：(1)計算購買方案的每月折舊抵稅額、每月稅后付現(xiàn)費(fèi)用、10個月后大客車的變現(xiàn)凈流入。(2)計算購買方案的稅后平均月成本，判斷甲公司應(yīng)當(dāng)選擇購買方案還是租賃方案并說明理由。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)大客車每月折舊額=300000×(1—5％)／(5×12)=4750(元)每月折舊抵稅額=4750×25％=1187．5(元)每月稅后付現(xiàn)費(fèi)用=(5500+12000+1500)×(1—25％)=14250(元)10個月后大客車賬面價值=300000—4750×10=252500(元)10個月后大客車的變現(xiàn)凈流入=210000一(210000—252500)×25％=220625(元)(2)稅后平均月成本=300000÷(P／A，1％，10)一1187．5+14250—220625÷(F／A，1％，10)=300000÷9．4713一1187．5+14250—220625÷10．4622=23649．32(元)租賃方案的稅后月租金=25000×(1—25％)=18750(元)由于租賃方案的稅后月租金小于購買方案的稅后平均月成本，應(yīng)當(dāng)選擇租賃方案?；蛘撸嘿徺I方案的稅前平均月成本=23649．32／(1—25％)=31532．43(元)由于租賃方案的月租金小于購買方案的稅前平均月成本，應(yīng)當(dāng)選擇租賃方案。知識點(diǎn)解析：暫無解析四、綜合題(本題共4題，每題1.0分，共4分。)25、甲公司是一家多元化經(jīng)營的民營企業(yè)，投資領(lǐng)域涉及醫(yī)藥、食品等多個行業(yè)。受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)型酒店投資熱的影響，公司正在對是否投資一個經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目進(jìn)行評價，有關(guān)資料如下：(1)經(jīng)濟(jì)型酒店的主要功能是為一般商務(wù)人士和工薪階層提供住宿服務(wù)，通常采取連鎖經(jīng)營模式。甲公司計劃加盟某知名經(jīng)濟(jì)型酒店連鎖品牌KJ連鎖，由KJ連鎖為擬開設(shè)的酒店提供品牌、銷售、管理、培訓(xùn)等支持服務(wù)。加盟KJ連鎖的一次加盟合約年限為8年，甲公司以加盟合約年限作為擬開設(shè)酒店的經(jīng)營年限。加盟費(fèi)用如下：(2)甲公司計劃采取租賃舊建筑物并對其進(jìn)行改造的方式進(jìn)行酒店經(jīng)營。經(jīng)過選址調(diào)查，擬租用一幢位于交通便利地段的舊辦公樓，辦公樓的建筑面積為4200平方米，每平方米每天的租金為1元，租賃期為8年，租金在每年年末支付。(3)甲公司需按KJ連鎖的統(tǒng)一要求對舊辦公樓進(jìn)行改造、裝修，配備客房家具用品。預(yù)計支出600萬元。根據(jù)稅法規(guī)定，上述支出可按8年攤銷，期末無殘值。(4)租用的舊辦公樓能改造成120間客房，每間客房每天的平均價格預(yù)計為175元，客房的平均人住率預(yù)計為85％。(5)經(jīng)濟(jì)型酒店的人工成本為固定成本。根據(jù)擬開設(shè)酒店的規(guī)模測算，預(yù)計每年人工成本支出105萬元。(6)已人住的客房需發(fā)生客房用品、洗滌費(fèi)用、能源費(fèi)用等支出，每間人住客房每天的上述成本支出預(yù)計為29元。除此之外，酒店每年預(yù)計發(fā)生固定付現(xiàn)成本30萬元。(7)經(jīng)濟(jì)型酒店需要按營業(yè)收入繳納營業(yè)稅金及附加，稅率合計為營業(yè)收入的5．5％。(8)根據(jù)擬開設(shè)經(jīng)濟(jì)型酒店的規(guī)模測算，經(jīng)濟(jì)型酒店需要的營運(yùn)資本預(yù)計為50萬元。(9)甲公司擬采用2／3的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債／權(quán)益)為經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目籌資。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下．稅前債務(wù)成本為9％。由于酒店行業(yè)的風(fēng)險與甲公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險有較大不同，甲公司擬采用KJ連鎖的β值估計經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險。KJ連鎖的β權(quán)益為1．75，資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債／權(quán)益)為1／1。已知當(dāng)前市場的無風(fēng)險報酬率為5％，權(quán)益市場的平均風(fēng)險溢價為7％。甲公司與KJ連鎖適用的企業(yè)所得稅稅率均為25％。(10)由于經(jīng)濟(jì)型酒店改造需要的時間較短，改造時間可忽略不計。為簡化計算，假設(shè)酒店的改造及裝修支出均發(fā)生在年初(零時點(diǎn))，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運(yùn)資本在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時收回。一年按365天計算。要求：(1)計算經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的稅后利潤(不考慮財務(wù)費(fèi)用，計算過程和結(jié)果填入下方給定的表格中)、會計報酬率。(2)計算評價經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率。(3)計算經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的初始(零時點(diǎn))現(xiàn)金流量、每年的現(xiàn)金凈流量及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(計算過程和結(jié)果填入下方給定的表格中)，判斷項(xiàng)目是否可行并說明原因。(4)由于預(yù)計的酒店平均入住率具有較大的不確定性，請使用最大最小法進(jìn)行投資項(xiàng)目的敏感性分析，計算使經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的最低平均入住率。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)原始投資額=120×3000+100000+6000000+500000=6960000(元)會計報酬率=731812．5／6960000×100％=10．51％(2)β資產(chǎn)=1．75／[1+(1—25％)×1／1]=1；項(xiàng)目β權(quán)益=1×[1+(1—25％)×2／3]=1．5權(quán)益資本成本=5％+1．5×7％=15．5％加權(quán)平均資本成本=15．5％×60％+9％×(1—25％)×40％=12％即評價經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率為12％。(3)由于該項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于0，因此是可行的。(4)令稅后利潤為X，則凈現(xiàn)值為0時：(X+750000+45000)×4．9676+(100000+500000)×0．4039=6960000解得：X=557294．87(元)令最低平均入住率為Y，則(175—29—175×6．5％一175×5．5％)×120×365×y一3678000=557294．87／(1—25％)解得：y=80．75％即使凈現(xiàn)值為零的最低平均入住率為80．75％。知識點(diǎn)解析：暫無解析26、某人擬開設(shè)一個食品連鎖店，通過調(diào)查研究提出下列方案：(1)設(shè)備投資：設(shè)備購價40萬元，預(yù)計可使用5年，報廢時殘值收人10000元；按稅法要求該設(shè)備折舊年限為4年，使用直線法計提折舊，殘值率為10％；計劃在2017年7月1日購進(jìn)并立即投入使用。(2)門店裝修：裝修費(fèi)用預(yù)計5萬元，在裝修完工的2017年7月1日支付。預(yù)計在2．5年后還要進(jìn)行一次同樣的裝修。(3)收入和成本預(yù)計：預(yù)計2017年7月1日開業(yè)，前6個月每月收入5萬元(已扣除營業(yè)稅，下同)，以后每月收入8萬元；原料成本為收入的50％；人工費(fèi)、水電費(fèi)和房租等費(fèi)用每月1．5萬元(不含設(shè)備折舊、裝修費(fèi)攤銷)。(4)營運(yùn)資本：開業(yè)時墊付2萬元。(5)所得稅稅率為25％。(6)業(yè)主要求的投資報酬率最低為10％。已知：(P／F，10％，2．5)=0．7880要求：(1)計算投資總現(xiàn)值(單位：萬元)；(2)填寫下表：(3)用凈現(xiàn)值法評價該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上是否可行。(單位：萬元)標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)投資總現(xiàn)值=40+5+5×(P／F，10％，2．5)+2=50．94(萬元)(2)(3)凈現(xiàn)值(NPV)=18．5／(1+10％)+25．25×(P／A，10％，3)／(1+10％)+26．75×(P／F，10％，5)一50．94=16．818+57．086+16．609—50．94=39．57(萬元)因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0，所以項(xiàng)目可行。知識點(diǎn)解析：暫無解析27、資料：(1)A公司是一個鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景看好的汽車制造業(yè)。現(xiàn)找到一個投資機(jī)會，利用B公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車零件，并將零件出售給B公司。B公司是一個有代表性的汽車零件生產(chǎn)企業(yè)。預(yù)計該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資750萬元，可以持續(xù)五年。會計部門估計每年固定成本為(不含折舊)40萬元，變動成本是每件180元。固定資產(chǎn)采用直線法計提折舊，折舊年限為5年，估計凈殘值為50萬元(等于殘值變現(xiàn)凈收入)。營銷部門估計各年銷售量均為40000件，B公司可以接受250元／件的價格。生產(chǎn)部門估計需要250萬元的營運(yùn)資本投資。(2)A和B均為上市公司，A公司的貝塔系數(shù)為0．9，資產(chǎn)負(fù)債率為50％；B公司的貝塔系數(shù)為1．149，資產(chǎn)負(fù)債率為30％。(3)A公司不打算改變當(dāng)前的資本結(jié)構(gòu)。目前的借款利率為10％。(4)無風(fēng)險資產(chǎn)報酬率為4．3％，市場組合的預(yù)期報酬率為9．3％。(5)假設(shè)所得稅稅率為20％。(6)如果該項(xiàng)目在任何一年出現(xiàn)虧損，公司將會得到按虧損額的20％計算的所得稅抵免。要求：(1)計算評價該項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率；(2)計算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；(3)分別計算營業(yè)利潤為零、營業(yè)現(xiàn)金流量為零、凈現(xiàn)值為零的年銷售量。(單位為件，四舍五入保留整數(shù))標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)A公司的產(chǎn)權(quán)比率=50／(100—50)=1B公司的產(chǎn)權(quán)比率=30／(100—30)=0．43β資產(chǎn)=1．149／[1+0．43×(1一20％)]=0．855A公司的β權(quán)益=0．855×[1+1×(1—20％)]一1．54A公司股權(quán)成本=4．3％+1．54×(9．3％一4．3％)=12％該項(xiàng)目的折現(xiàn)率：加權(quán)平均資本成本=12％×50％+10％×(1—20％)×50％=10％(2)固定資產(chǎn)年折舊=(750—50)／5=140(萬元)營業(yè)現(xiàn)金凈流量=(4×250一4×180—40—140)×(1一20％)+140=220(萬元)NPV=一750—250+220×(P／A，10％，5)+(50+250)×(P／F，10％，5)=20．25(萬元)(3)設(shè)營業(yè)利潤為0的年銷量為X萬件，(250—180)X一40—140=0，解得：X=2．5714(萬件)=25714(件)設(shè)營業(yè)現(xiàn)金流量為0的年銷量為Y萬件，[(250—180)Y一40—140-1×(1—20％)+140=0，解得：Y=0．0714(萬件)=714(件)設(shè)凈現(xiàn)值為0的年銷量為Z萬件，NPV=一1000+{[(250—180)Z一40一140-1×(1—20％)+140}×(P／A，10％，5)+(250+50)×(P／F，10％，5)=0，解得：Z=3．9046(萬件)=39046(件)知識點(diǎn)解析：暫無解析28、ABC公司研制成功一臺新產(chǎn)品，現(xiàn)在需要決定是否大規(guī)模投產(chǎn)，有關(guān)資料如下：(1)公司的銷售部門預(yù)計，如果每臺定價3萬元，銷售量每年可以達(dá)到10000臺；銷售量不會逐年上升，但價格可以每年提高2％。生產(chǎn)部門預(yù)計，變動制造成本每臺2．1萬元，每年增加2％；不含折舊費(fèi)的固定制造成本每年4000萬元，每年增加1％。新業(yè)務(wù)將在2017年1月1日開始，假設(shè)經(jīng)營現(xiàn)金流發(fā)生在每年年底。(2)為生產(chǎn)該產(chǎn)品，需要添置一臺生產(chǎn)設(shè)備，預(yù)計其購置成本為4000萬元。該設(shè)備可以在2016年底以前安裝完畢，并在2016年底支付設(shè)備購置款。該設(shè)備按稅法規(guī)定折舊年限為5年，按直線法計提折舊，殘值率為5％；經(jīng)濟(jì)壽命為4年，4年后即2020年底該項(xiàng)設(shè)備的市場價值預(yù)計為500萬元。如果決定投產(chǎn)該產(chǎn)品，公司將可以連續(xù)經(jīng)營4年，預(yù)計不會出現(xiàn)提前中止的情況。(3)生產(chǎn)該產(chǎn)品所需的廠房可以用8000萬元購買，在2016年底付款并交付使用。該廠房按稅法規(guī)定折舊年限為20年，按直線法計提折舊，殘值率5％。4年后該廠房的市場價值預(yù)計為7000萬元。(4)生產(chǎn)該產(chǎn)品需要的營運(yùn)資本隨銷售額而變化，預(yù)計為銷售額的10％。假設(shè)這些營運(yùn)資本在年初投入，項(xiàng)目結(jié)束時收回。(5)公司的所得稅稅率為25％。(6)該項(xiàng)目的成功概率很大，經(jīng)營風(fēng)險水平與企業(yè)平均風(fēng)險相同，可以使用公司的加權(quán)平均資本成本10％作為折現(xiàn)率。新項(xiàng)目的銷售額與公司當(dāng)前的銷售額相比只占較小份額，并且公司每年有若干新項(xiàng)目投入生產(chǎn)，因此該項(xiàng)目萬一失敗不會危及整個公司的生存。要求：(1)計算項(xiàng)目的初始投資總額，包括與項(xiàng)目有關(guān)的固定資產(chǎn)購置支出以及營運(yùn)資本增加額；(2)分別計算廠房和設(shè)備的年折舊額以及第4年末的賬面價值(提示：折舊按年提取，投入使用當(dāng)年提取全年折舊)；(3)分別計算第4年末處置廠房和設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量；(4)計算各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和動態(tài)回收期(計算時折現(xiàn)系數(shù)保留小數(shù)點(diǎn)后4位)。標(biāo)準(zhǔn)答案：(1)廠房投資8000萬元，設(shè)備投資4000萬元，營運(yùn)資本投資=3×10000×10％=3000(萬元)初始投資總額=8000+4000+3000=15000(萬元)(2)設(shè)備的年折舊額=4000×(1—5％)／5=760(萬元)廠房的年折舊額=8000×(1—5％)／20=380(萬元)第4年末設(shè)備的賬面價值=4000—760×4=960(萬元)第4年末廠房的賬面價值=8000—380×4=6480(萬元)(3)第4年末處置設(shè)備引起的稅后凈現(xiàn)金流量=500+(960—500)×25％=615(萬元)第4年末處置廠房引起的稅后凈現(xiàn)金流量=7000+(6480—7000)×25％=6870(萬元)(4)各年項(xiàng)目現(xiàn)金凈流量以及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值和動態(tài)回收期知識點(diǎn)解析：暫無解析注冊會計師財務(wù)成本管理（資本預(yù)算）模擬試卷第3套一、單項(xiàng)選擇題(本題共18題，每題1.0分，共18分。)1、下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，正確的是()。(2009年新制度改編)A、兩個互斥項(xiàng)目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值高的項(xiàng)目B、使用凈現(xiàn)值法評估項(xiàng)目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的C、使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策可能會計算出多個現(xiàn)值指數(shù)D、靜態(tài)投資回收期主要測定投資方案的盈利性而非流動性標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：兩個互斥項(xiàng)目的期限相同但初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目。所以，選項(xiàng)A正確；在多方案比較決策時要注意，內(nèi)含報酬率高的方案凈現(xiàn)值不一定大，反之也一樣，所以，選項(xiàng)B錯誤；使用現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行投資決策只會計算出一個現(xiàn)值指數(shù)，當(dāng)運(yùn)營期大量追加投資時，有可能導(dǎo)致多個內(nèi)含報酬率出現(xiàn)，所以，選項(xiàng)C錯誤；靜態(tài)投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性，所以，選項(xiàng)D錯誤。2、ABC公司對某投資項(xiàng)目的分析與評價資料如下：該投資項(xiàng)目適用的所得稅稅率為25％，年稅后營業(yè)收入為700萬元，稅后付現(xiàn)成本為350萬元，稅后經(jīng)營凈利潤為210萬元。那么，該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為()萬元。A、396．66B、32834C、297．12D、278．56標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：注意題目給出是稅后收入和稅后付現(xiàn)成本。根據(jù)題意，稅后經(jīng)營凈利潤=稅前經(jīng)營利潤×(1—25％)，所以，稅前經(jīng)營利潤=稅后經(jīng)營凈利潤／(1—25％)=210／(1—25％)=280(萬元)，而稅前經(jīng)營利潤=稅前營業(yè)收入一稅前付現(xiàn)成本一折舊=700／(1—25％)一350／(1—25％)一折舊=933．33—466．67一折舊，所以．折舊=(933．33—466．67)一280=186．66(萬元)，營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊=210+186．66=396．66(萬元)，或：營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入一稅后付現(xiàn)成本+折舊×所得稅稅率=700—350+186．66×25％=396．67(萬元)。3、某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備投資汽車項(xiàng)目。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的β值為1．05，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為60％，投資汽車項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前50％的資產(chǎn)負(fù)債率。不考慮所得稅的影響，則本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益β值是()。(2004年)A、0．84B、0．98C、1．26D、1．31標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：汽車行業(yè)上市公司的β值為1．05，行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為60％，所以，該β值屬于含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值=股東權(quán)益β值÷權(quán)益乘數(shù)，權(quán)益乘數(shù)=1÷(1一資產(chǎn)負(fù)債率)=1÷(1—60％)=2．5，所以，其不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值=1．05÷2．5=0．42；汽車行業(yè)上市公司的資產(chǎn)的β值可以作為新項(xiàng)目的資產(chǎn)的β值，再進(jìn)一步考慮新項(xiàng)目的資本結(jié)構(gòu)，將其轉(zhuǎn)換為含有負(fù)債的股東權(quán)益β值，含有負(fù)債的股東權(quán)益β值=不含有負(fù)債的資產(chǎn)的β值×權(quán)益乘數(shù)=0．42×[1÷(1—50％)]=0．84。4、當(dāng)折現(xiàn)率為10％時，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元，則說明該項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率()。A、高于10％B、低10％C、等于10％D、無法界定標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值的關(guān)系。折現(xiàn)率與凈現(xiàn)值呈反向變化，所以當(dāng)折現(xiàn)率為10％時，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為500元，大于零，要想使凈現(xiàn)值向等于零靠近(此時的折現(xiàn)率為內(nèi)含報酬率)，即降低凈現(xiàn)值，需進(jìn)一步提高折現(xiàn)率，故知該項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率高于10％。5、下列關(guān)于評價投資項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期法的說法中，不正確的是()。A、它忽略了貨幣時間價值B、它需要一個主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價依據(jù)C、它不能測度項(xiàng)目的盈利性D、它不能測度項(xiàng)目的流動性標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是靜態(tài)投資回收期的特點(diǎn)。靜態(tài)投資回收期是指收回投資所需要的年限，回收期越短，方案越優(yōu)。這種方法沒有考慮貨幣的時間價值，它是用投資引起的現(xiàn)金凈流量累計到與投資額相等時所需要的時間來衡量的，由于沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量，所以，它不能測度項(xiàng)目的盈利性，只能測度項(xiàng)目的流動性。6、下列無法直接利用現(xiàn)金凈流量信息計算的指標(biāo)是()。A、投資回收期B、會計報酬率C、凈現(xiàn)值D、內(nèi)含報酬率標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：會計報酬率無法直接利用現(xiàn)金凈流量信息計算，而其他三個評價指標(biāo)都可以直接利用現(xiàn)金凈流量信息計算。7、下列各項(xiàng)中，不會對投資項(xiàng)目內(nèi)含報酬率指標(biāo)產(chǎn)生影響的因素是()。A、原始投資B、現(xiàn)金流量C、項(xiàng)目期限D(zhuǎn)、資本成本標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是影響內(nèi)含報酬率指標(biāo)的因素。投資項(xiàng)目內(nèi)含報酬率指標(biāo)大小與設(shè)定的折現(xiàn)率無關(guān)。8、在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，籌建期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等的情況下，為計算內(nèi)含報酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的()。A、現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的值B、預(yù)計使用年限C、靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值D、會計報酬率指標(biāo)的值標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含報酬率的計算。在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，籌建期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等的情況下，為計算內(nèi)含報酬率所求得的普通年金現(xiàn)值系數(shù)應(yīng)等于該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)的值。9、某投資項(xiàng)目折現(xiàn)率為10％時，凈現(xiàn)值為500元，折現(xiàn)率為15％時，凈現(xiàn)值為一480元，則該投資項(xiàng)目的內(nèi)含報酬率是()。A、13．15％B、12．75％C、12．55％D、12．25％標(biāo)準(zhǔn)答案：C知識點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是內(nèi)含報酬率的計算。用內(nèi)插法即可求得：內(nèi)含報酬率=10、已知某投資項(xiàng)目的籌建期為2年，籌建期的固定資產(chǎn)投資為600萬元，增加的營運(yùn)資本為400萬元，經(jīng)營期前4年每年的現(xiàn)金凈流量為220萬元，經(jīng)營期第5年和第6年的現(xiàn)金凈流量分別為140萬元和240萬元，則該項(xiàng)目包括籌建期的靜態(tài)投資回收期為()年。A、6．86B、5．42C、4．66D、7．12標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：不包括籌建期的靜態(tài)投資回收期=4+(600+400—220×4)／140=4．86(年)，包括籌建期的靜態(tài)投資回收期=4．86+2=6．86(年)。11、凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)兩個評價指標(biāo)共同的缺點(diǎn)是()。A、不能反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系B、沒有考慮貨幣的時間價值C、無法利用全部現(xiàn)金凈流量的信息D、不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：凈現(xiàn)值和現(xiàn)值指數(shù)兩個評價指標(biāo)均能反映投入與產(chǎn)出之間的關(guān)系，均考慮了貨幣的時間價值，也都使用了全部的現(xiàn)金凈流量信息，但都不能直接反映投資項(xiàng)目的實(shí)際收益率。12、年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備，該設(shè)備8年前以40000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為10％，已提折舊28800元；目前可以按10000元價格賣出，假設(shè)所得稅稅率為25％，賣出現(xiàn)有沒備對本期現(xiàn)金流量的影響是()。A、減少360元B、減少1200元C、增加9640元D、增加10300元標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是設(shè)備變現(xiàn)相關(guān)現(xiàn)金流量的計算。依據(jù)題意，該設(shè)備的原值是40000元，現(xiàn)已提折舊28800元，則賬面價值為11200元(40000—28800)，而目前該設(shè)備的變現(xiàn)價格為10000元，即如果變現(xiàn)的話，將獲得10000元的現(xiàn)金流入；同時，將會產(chǎn)生變現(xiàn)損失1200元(11200一10000)，由于變現(xiàn)的損失計入營業(yè)外支出，這將會使企業(yè)的應(yīng)納稅所得額減少，從而少納稅300元(1200×25％)，這相當(dāng)于使企業(yè)獲得300元的現(xiàn)金流入。因此，賣出現(xiàn)有設(shè)備時，對本期現(xiàn)金流量的影響為增加10300元(10000+300)。13、在現(xiàn)金流量估算中，以銷售收入替代經(jīng)營性現(xiàn)金流入基于的假定是()。A、在正常經(jīng)營年度內(nèi)每期發(fā)生的賒銷額與回收的應(yīng)收賬款大體相同B、經(jīng)營期與折舊期一致C、營業(yè)成本全部為付現(xiàn)成本D、沒有其他現(xiàn)金流入量標(biāo)準(zhǔn)答案：A知識點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是以銷售收入替代經(jīng)營性現(xiàn)金流入的原因。營業(yè)收入的估算，應(yīng)按照項(xiàng)目在經(jīng)營期內(nèi)有關(guān)產(chǎn)品(產(chǎn)出物)的各年預(yù)計單價(不含增值稅)和預(yù)測銷售量進(jìn)行估算。作為經(jīng)營期現(xiàn)金流入量的主要項(xiàng)目，本應(yīng)按當(dāng)期現(xiàn)銷收入額與回收以前期應(yīng)收賬款的合計數(shù)確認(rèn)。但為簡化核算，可假定正常經(jīng)營年度內(nèi)每期發(fā)生的賒銷額與回收的應(yīng)收賬款大體相等。14、企業(yè)擬投資一個工業(yè)項(xiàng)目，預(yù)計第一年和第二年的流動資產(chǎn)分別為2000萬元和3000萬元，兩年相關(guān)的流動負(fù)債分別為1000萬元和1500萬元，則第二年新增的營運(yùn)資本投資額應(yīng)為()萬元。A、2000B、1500C、1000D、500標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：第二年新增的營運(yùn)資本投資額=流動資產(chǎn)增加額一流動負(fù)債增加額=(3000—2000)一(1500—1000)=500(萬元)。15、下列各項(xiàng)中，不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量內(nèi)容的是()。A、固定資產(chǎn)投資B、折舊C、增加的營運(yùn)資本D、新增付現(xiàn)成本標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：本題的考核點(diǎn)是投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。折舊屬于非付現(xiàn)成本，并不會引起現(xiàn)金流出，所以不屬于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流出量的內(nèi)容。16、某投資項(xiàng)目年?duì)I業(yè)收入為180萬元，年付現(xiàn)成本為60萬元，年折舊額為40萬元，所得稅稅率為25％，則該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為()萬元。A、81．8B、100C、82．4D、76．4標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊=(180—60—40)×(1—25％)+40=100(萬元)。17、在進(jìn)行是繼續(xù)使用舊設(shè)備還是購置新設(shè)備決策時，如果這兩個方案的未來使用年限不同，且只有現(xiàn)金流出，沒有新的現(xiàn)金流入。則最為合適的評價方法是()。A、比較兩個方案總成本的高低B、比較兩個方案凈現(xiàn)值的大小C、比較兩個方案內(nèi)含報酬率的大小D、比較兩個方案平均年成本的高低標(biāo)準(zhǔn)答案：D知識點(diǎn)解析：本題的主要考核點(diǎn)是平均年成本的計算及應(yīng)用。在進(jìn)行更新設(shè)備決策時，如果只有現(xiàn)金流出，沒有新的現(xiàn)金流入，應(yīng)選擇比較兩個方案的總成本或年平均成本進(jìn)行決策，如果這兩個方案的未來使用年限不同，應(yīng)選擇比較兩個方案的平均年成本的高低，所以，應(yīng)選擇選項(xiàng)D。18、某公司打算投資一個項(xiàng)目，預(yù)計該項(xiàng)目固定資產(chǎn)需要投資1000萬元，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，該項(xiàng)目計劃通過借款籌資，年利率6％，每年年未支付當(dāng)年利息。該項(xiàng)目預(yù)計使用年限為5年。預(yù)計每年固定經(jīng)營付現(xiàn)成本為40萬元，單位變動成本為100元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法計提，折舊年限為5年，預(yù)計凈殘值為10萬元。銷售部門估計每年銷售量可以達(dá)到8萬件，市場可以接受的銷售價格為280元／件，所得稅稅率為25％。則該項(xiàng)目經(jīng)營期第1年的股權(quán)現(xiàn)金凈流量為()萬元。A、919．2B、1054．5C、786．8D、764．5標(biāo)準(zhǔn)答案：B知識點(diǎn)解析：年折舊=(1000—10)／5=198(萬元)年利息=1000×6％=60(萬元)年稅前經(jīng)營利潤=(280—100)×8一(198+40)=1202(萬元)在實(shí)體現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金流量=稅前經(jīng)營利潤×(1一所得稅稅率)+折舊=1202×(1—25％)+198=1099．5(萬元)在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，經(jīng)營期第1年的現(xiàn)金流量=實(shí)體現(xiàn)金流量一利息×(1一所得稅稅率)=1099．5—60×(1—25％)=1054．5(萬元)第1年償還的借款利息，在實(shí)體現(xiàn)金流量法下屬于無關(guān)現(xiàn)金流量。但在股權(quán)現(xiàn)金流量法下，屬于該項(xiàng)目的相關(guān)現(xiàn)金流量。二、多項(xiàng)選擇題(本題共2題，每題1.0分，共2分。)19、下列關(guān)于投資項(xiàng)目評估方法的表述中，正確的有()。(2010年)標(biāo)準(zhǔn)答案：B,D知識點(diǎn)解析：選項(xiàng)A是錯誤的：現(xiàn)值指數(shù)是項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率；選項(xiàng)B是正確的：動態(tài)投資回收期是指在考慮貨幣時間價值的情況下，以項(xiàng)目現(xiàn)金流入量抵償全部投資所需要的時間，同樣不能衡量項(xiàng)目的盈利性；選項(xiàng)C是錯誤的：內(nèi)含報酬率是指能夠使項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，即項(xiàng)目本身的投資報酬率，它是根據(jù)項(xiàng)目預(yù)計現(xiàn)金流量計算的，其數(shù)值大小會隨著項(xiàng)目現(xiàn)金流量的變化而變化；選項(xiàng)D是正確的：由于內(nèi)含報酬率高的項(xiàng)目其凈現(xiàn)值不一定大，所以，內(nèi)含報酬率法不能直接評價兩個投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣。20、在下列方法中，不能直接用于期限不相同的多個互斥方案比較決策的方法有()。標(biāo)準(zhǔn)答案：A,D知識點(diǎn)解析：凈現(xiàn)值法和差量分析法均適用于項(xiàng)目期限相同的多個互斥方案的比較決策；等額年金法和共同年限法適用于項(xiàng)目期限不相同的多個瓦斥方案的比較決策。三、計算分析題(本題共9題，每題1.0分，共9分。)甲公司是一家制藥企業(yè)。2008年甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P—I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P一Ⅱ。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10000000元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5％。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為1000000元(假定第5年年末P一Ⅱ停產(chǎn))。財務(wù)部門估計每年固定成本為600000元(不含折舊費(fèi))，變動成本為200元／盒。另外，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入營運(yùn)資本3000000元。營運(yùn)資本于第5年年末全額收回。新產(chǎn)品P一Ⅱ投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為50000盒，銷售價格為300元／盒。同時，由于產(chǎn)品P—I與新產(chǎn)品P一Ⅱ存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品P一Ⅱ投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P—I的每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量減少545000元。新產(chǎn)品P—Ⅱ項(xiàng)目的B系數(shù)為1．4。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，債務(wù)融資成本為8％(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25％。資本市場中的無風(fēng)險報酬率為4％，市場組合的預(yù)期報酬率為9％。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。要求：21、計算產(chǎn)品P一Ⅱ投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。標(biāo)準(zhǔn)答案：權(quán)益資本成本=4％+1．4×(9％一4％)=11％加權(quán)平均資本成本=0．4×8％×(1—25％)+0．6×11％=9％由于假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變，所以，產(chǎn)品P一Ⅱ投資決策分析時適用的折現(xiàn)率為加權(quán)平均資本成本9％。知識點(diǎn)解析：暫無解析22、計算產(chǎn)品P—Ⅱ投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。標(biāo)準(zhǔn)答案：初始現(xiàn)金流量：一(10000000+3000000)=一13000000(元)第5年末稅法預(yù)計凈殘值為：10000000×5％=500000(元)所以，設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金流量為：1000000一(1000000—500000)×25％=875000(元)每年折舊為：10000000×(1—5％)／5=1900000(元)所以，第5年現(xiàn)金流量凈額=收入×(1一所得稅稅率)一付現(xiàn)成本×(1一所得稅稅率)+折舊×所得稅稅率+營運(yùn)資本回收+設(shè)備變現(xiàn)取得的相關(guān)現(xiàn)金流量一每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量的減少=50000×300×(1—25％)一(600000+200×50000)×(1—25％)+1900000×25％+3000000+875000—545000=7105000(元)知識點(diǎn)解析：暫無解析23、計算產(chǎn)品P一Ⅱ投資的凈現(xiàn)值。(2009年新制度)標(biāo)準(zhǔn)答案：產(chǎn)品P一Ⅱ1—4年的現(xiàn)金流量凈額：50000×300×(1—25％)一(600000+200×50000)×(1—25％)+1900000×25％一545000=3230000(元)凈現(xiàn)值=3230000×(P／A，9％，4)+7105000×(P／F，9％，5)一13000000=2081770．5(元)。知識點(diǎn)解析：暫無解析B公司目前生產(chǎn)一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的適銷期預(yù)計還有6年，公司計劃6年后停產(chǎn)該產(chǎn)品。生產(chǎn)該產(chǎn)品的設(shè)備已使用5年，比較陳舊，運(yùn)行成本(人工費(fèi)、維修費(fèi)和能源消耗等)和殘次品率較高。目前市場上出現(xiàn)了一種新設(shè)備，其生產(chǎn)能力、生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與現(xiàn)有設(shè)備相同。新設(shè)備雖然購置成本較高，但運(yùn)行成本較低，并且可以減少存貨占用資金、降低殘次品率。除此以外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。B公司正在研究是否應(yīng)將現(xiàn)有舊設(shè)備更換為新設(shè)備，有關(guān)的資料如下(單位：元)：B公司更新設(shè)備投資的資本成本為10％，所得稅稅率為25％；固定資產(chǎn)的會計折舊政策與稅法有關(guān)規(guī)定相同。要求：24、計算B公司繼續(xù)使用舊設(shè)備的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值(計算過程及結(jié)果填入答題卷給定的表格內(nèi))。標(biāo)準(zhǔn)答案：繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：知識點(diǎn)解析：舊設(shè)備年的折舊額=200000×(1—10％)／10=18000(元)25、計算B公司更換新設(shè)備方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值(計算過程及結(jié)果填入答題卷給定的表格內(nèi))。標(biāo)準(zhǔn)答案：更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量折現(xiàn)：知識點(diǎn)解析：新設(shè)備年折舊額=300000×(1—10％)／10=27000(元)26、計算兩個方案的凈差額，并判斷應(yīng)否實(shí)施更新設(shè)備的方案。(2009年舊制度)標(biāo)準(zhǔn)答案：兩個方案的相關(guān)現(xiàn)金流出總現(xiàn)值的凈差額=更換新設(shè)備的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值一繼續(xù)使用舊設(shè)備的現(xiàn)金流量總現(xiàn)值=一475070．48一(一430562．95)=一44507．53(元)，小于零，所以，應(yīng)該繼續(xù)使用舊設(shè)備，而不應(yīng)該更新。知識點(diǎn)解析：暫無解析E公司是一家民營醫(yī)藥企業(yè)，專門從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司自主研發(fā)并申請發(fā)明專利的BJ注射液自上市后銷量快速增長，目前生產(chǎn)已達(dá)到滿負(fù)荷狀態(tài)。E公司正在研究是否擴(kuò)充BJ注射液的生產(chǎn)能力，有關(guān)資料如下：BJ注射液目前的生產(chǎn)能力為400萬支／年。E公司經(jīng)過市場分析認(rèn)為，BJ注射液具有廣闊的市場空間，擬將其生產(chǎn)能力提高到1200萬支／年。由于公司目前沒有可用的廠房和土地用來增加新的生產(chǎn)線，只能拆除當(dāng)前生產(chǎn)線，新建一條生產(chǎn)能力為1200萬支／年的生產(chǎn)線。當(dāng)前的BJ注射液生產(chǎn)線于2009年年初投產(chǎn)使用，現(xiàn)已使用2年半，目前的變現(xiàn)價值為1127萬元，生產(chǎn)線的原值為1800萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5％，按照直線法計提折舊。公司建造該條生產(chǎn)線時計劃使用10年。項(xiàng)目結(jié)束時的變現(xiàn)價值預(yù)計為115萬元。新建生產(chǎn)線的預(yù)計支出為5000萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5％，按照直線法計提折舊。新生產(chǎn)線計劃使用7年，項(xiàng)目結(jié)束時的變現(xiàn)價值預(yù)計為1200萬元。BJ注射液目前的年銷售量為400萬支，銷售價格為每支10元，單位變動成本為每支6元，每年的固定付現(xiàn)成本為100萬元。擴(kuò)建完成后，第1年的銷量預(yù)計為700萬支，第2年的銷量預(yù)計為1000萬支，第3年的銷量預(yù)計為1200萬支，以后每年穩(wěn)定在1200萬支。由于產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定、市場需求巨大，擴(kuò)產(chǎn)不會對產(chǎn)品的銷售價格、單位變動成本產(chǎn)生影響。擴(kuò)產(chǎn)后，每年的固定付現(xiàn)成本將增加到220萬元。項(xiàng)目擴(kuò)建需用半年時問，停產(chǎn)期間預(yù)計減少200萬支BJ注射液的生產(chǎn)和銷售，固定付現(xiàn)成本照常發(fā)生。生產(chǎn)BJ注射液需要的營運(yùn)資本隨銷售額的變化而變化，預(yù)計為銷售額的10％。擴(kuò)建項(xiàng)目預(yù)計能在2011年年末完成并投入使用。為簡化計算，假設(shè)擴(kuò)建項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在2011年年末(零時點(diǎn))，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運(yùn)資本在各年年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時全部收回。E公司目前的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債／權(quán)益)為1／1．稅前債務(wù)成本為9％，β權(quán)益為1．5，當(dāng)前市場的無風(fēng)險報酬率為6．25％，權(quán)益市場的平均風(fēng)險溢價為6％。公司擬采用目前的資本結(jié)構(gòu)為擴(kuò)建項(xiàng)目籌資，稅前債務(wù)成本仍維持9％不變。E公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。要求：27、計算公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本。公司能否使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為擴(kuò)建項(xiàng)目的折現(xiàn)率?請說明原因。標(biāo)準(zhǔn)答案：權(quán)益資本成本=6．25％+1．5×6％=15．25％加權(quán)平均資本成本=9％×(1—25％)×1／2+15．25％×1／2=11％由于項(xiàng)目的經(jīng)營風(fēng)險與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險相同，公司繼續(xù)采用相同的資本結(jié)構(gòu)為新項(xiàng)目籌資，所以，可以使用當(dāng)前的加權(quán)平均資本成本作為擴(kuò)建項(xiàng)目的折現(xiàn)率。知識點(diǎn)解析：暫無解析28、計算擴(kuò)建項(xiàng)目的初始現(xiàn)金流量(零時點(diǎn)的增量現(xiàn)金凈流量)、第1年至第7年的增量現(xiàn)金凈流量、擴(kuò)建項(xiàng)目的凈現(xiàn)值(計算過程和結(jié)果填入答題卷中給定的表格中)，判斷擴(kuò)建項(xiàng)目是否可行并說明原因。標(biāo)準(zhǔn)答案：擴(kuò)建項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=一4733+586×(P／F，11％，1)+1586×(P／F，ll％，2)+2386×(P／A，11％，4)×(P／F，11％，2)+4396×(P／F，11％，7)=一4733+586×0．9009+1586×0．8116+2386×3．1024×0．8116+4396×0．4817=5207．41(萬元)，由于擴(kuò)建項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，因此，該擴(kuò)建項(xiàng)目可行。知識點(diǎn)解析：①舊生產(chǎn)線的年折舊額=1800×(1—5％)／10=171(萬元)目前舊生產(chǎn)線的賬面價值=1800—171×3=