德邦物流營運資金管理存在的問題及對策分析

第1章前言1.1研究背景和意義1.1.1研究背景隨著中國經濟的飛速崛起和國家影響力的不斷提升，中國物流行業(yè)展現出強勁的增長勢頭。在互聯(lián)網技術和信息科技廣泛應用的推動下，中國的電商產業(yè)與信息系統(tǒng)持續(xù)繁榮，極大地促進了物流行業(yè)的興旺。物流行業(yè)的進步，財務工作起到了不可或缺的支撐作用，其中，營運資金管理更是財務工作的核心環(huán)節(jié)。物流公司在面對自身獨特的業(yè)務發(fā)展和經營狀況時，亟需重視并探尋適應的、行之有效的策略，以實現營運資金管理的優(yōu)化。在提升營運資金管理效率和層次的過程中，物流公司必須保持對現實需求的敏銳洞察，確保營運資金管理策略既前瞻又切合實際，從而在激烈的市場競爭中占據一席之地。1.1.2研究意義理論意義在構建社會主義市場經濟體系的過程中，公司對于財務管理工作效率的追求日益增強，特別是對營運資金管理的關注。因此，因此本文主要選取德邦物流進行研究，深入探討營運資金管理的挑戰(zhàn)及其解決方案顯得至關重要，這有助于深化我國關于營運資金管理的理論探討，為其他公司提供參考?，F實意義營運資金作為公司資金中最活躍的部分，其管理水平直接關乎公司的生存和發(fā)展。本文選擇德邦物流為研究對象，揭示其在營運資金管理上的不足，并提出相關建議，提高公司營運資金的使用效率，幫助公司走出融資困難等問題，旨在提高公司價值，增強競爭優(yōu)勢，促進公司的優(yōu)化發(fā)展。這對于同行業(yè)公司改進營運資金管理也具有一定的啟示作用。1.2國內外研究現狀1.2.1國內研究現狀侯新、邢卓琪（2021）在《公司營運資金管理問題研究》中指出目前眾多國內企業(yè)在運營資本管理方面存在著顯著的缺陷，缺乏有效的管理機制。這主要歸因于管理層對這一領域的關注度不足，導致運營資本管理的效能受到嚴重制約，進一步加大了財務風險，對公司進步構成了阻礙。因此，有必要強調提升管理人員的認識，并切實開展培訓活動，以確保運營資本管理的有效執(zhí)行。唯有提升認識并付諸實際行動，才能從根本上提升運營資本管理的效率。姜昊杞、謝瀾（2022）在《基于渠道理論的S公司營運資金管理》一文中通過對渠道管理框架的深入探討，將文章重點聚焦于企業(yè)運營資金的動態(tài)平衡，特別是針對采購、生產和銷售這三個關鍵環(huán)節(jié)的效能評估。揭示了公司可能遇到的具體挑戰(zhàn)，并提出了解決策略，認為有效的營運資本管理不僅強化了對流動資產和短期債務的管控，還有助于提升資金循環(huán)速率，確保企業(yè)能穩(wěn)健且高效地發(fā)展壯大。姜海清（2022）在《關于管理會計在公司營運資金管理中的應用探討》中指出管理會計在企業(yè)運營中的影響力日益彰顯，特別是在設備制造業(yè)中，其對于資本流轉的有效操控顯得尤為關鍵，應運用一切先進的信息技術手段和管理模式，提升公司營運資金水平，做好對營運資金的規(guī)劃、執(zhí)行和使用等工作，從而幫助公司在資金管理上的價值實現，促進公司未來可持續(xù)健康發(fā)展。韓寒（2023）在《郵政公司營運資金管理面臨四大難題》中指出當前運營資金管理遭遇的困境：一是應付賬款管理的無序狀態(tài)；二是供應商穩(wěn)定性的匱乏；三是應收賬款的迅速膨脹；四是庫存比例過高的問題。他認為這些問題源于應付賬款管控機制的不完善、運營資金管理思想的陳舊、銷售信用流程的漏洞、應收賬款內部控制的薄弱以及存貨采購對市場需求反應的不足。并且強調管理理念應當跟隨時代發(fā)展而更新。鎖夢潔、李思敏、吳揚（2023）在《快遞行業(yè)營運資金管理存在的問題及對策——以Z公司為例》中指出高效的營運資本管理策略對于企業(yè)至關重要，它旨在優(yōu)化資金運用以降低持有成本，同時確保企業(yè)能夠承擔日常運營的開支，從而增強盈利潛力和市場競爭力。疫情的沖擊使得人力成本不斷攀升，庫存積壓引發(fā)了更高的倉儲費用，此外，運輸成本的增加也帶來了壓力，資金不足現已成為制約企業(yè)發(fā)展的重要障礙。且快遞行業(yè)多為倉儲運輸服務，不存在生產經營，所以存貨占比較低，這屬于快遞行業(yè)的特點。并提出提高流動資產變現能力、加強流動負債管理及提高存貨周轉率等對營運資金管理的建議。王璇（2023）在《設備制造公司營運資金管理問題及對策探討》中指出盡管營運資金在企業(yè)戰(zhàn)略中占據核心地位，但許多設備制造商在資金管理上尚存短板，表現為庫存控制不力、應收賬款回收滯后、資金結構失衡以及制度體系的不健全。這些問題不僅阻礙了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展，也迫切呼喚我們采取針對性的策略，如強化存貨管理效率、提升應收賬款的日常監(jiān)控、重塑合理的資金流動結構，并且亟需優(yōu)化資金管理制度的整體架構，以期推動公司邁向現代化和高效化管理。1.2.2國外研究現狀Ku?terDenis（2022）在《營運資金管理對盈利能力的影響——以塞爾維亞制造業(yè)上市公司為例》中對來自塞爾維亞共和國境內的79家制造業(yè)領域的公司樣本進行了營運資金管理的定量分析，分析結果表明,盈利能力與應收賬款周轉天數、應付賬款周轉天數和存貨周轉天數之間存在負相關。BauerDaniel、LohmannChristian（2023）在《營運資金管理》中指出在價值導向的公司管理背景下，流動資金管理的目的是增加公司的收入或減少公司的損失。在研究中使用價值導向的商業(yè)模型來檢驗營運資金管理的數量限制，最終研究結果為營運資金管理的成功效果提供了一個現實的評估。GargMaheshChand、SinghMeentu（2023）在《營運資本管理對印度鋼鐵行業(yè)公司盈利能力的影響》中指出存貨周轉期、現金周轉期和應付賬款周轉期對印度鋼鐵行業(yè)公司的盈利能力有顯著的反向影響。綜上所述，國外學者們強調了良好的資金管理對公司盈利能力和績效的重要性，也說明了應采取積極的政策管理其營運資金。國內的學術界同樣運用嚴謹的科研方法深入探究了企業(yè)營運資金管理的議題，進一步證實了這一領域管理的必要性。學者們在諸多方面論證了高效的營運資金管理會使公司煥發(fā)全新的生機，這些研究也為會計專業(yè)人士在國內外營運資金管理領域提供理論和實踐的參考。本文以德邦物流為研究對象深入探討其營運資金管理所存在的問題并提出對策，認為一個公司要維持正常的運轉就必須要擁有適量的營運資金，因此適當的營運資金管理可以促進公司的可持續(xù)發(fā)展，實現公司的良性循環(huán)。第2章營運資金管理相關理論概述2.1營運資金的概念營運資金在企業(yè)日常運營中扮演關鍵角色，它涵蓋了維持短期業(yè)務循環(huán)所需的最小流動資金數額。從狹義上講，營運資金特指流動資產減去流動負債后的余額，而在更廣泛的定義中，它代表了企業(yè)在流動資產上的總投入。本文所探討的營運資金采用的是其狹義概念。營運資金的規(guī)模越大，表明企業(yè)擁有更為充足的短期營運周轉資金，相應地，其經營實力也相對更雄厚。2.2營運資金管理的核心內容在企業(yè)管理日常營運資金的過程中，主要的難題集中在對短期資產和短期債務的高效管理上。營運資金的管理是企業(yè)生命力的關鍵，首要關注點是合理安排資金的獲取和使用，這涵蓋了資金的借貸和投資選擇。其核心目的是使營運資金的流動與企業(yè)的商業(yè)運作保持同步，并促進資金的快速周轉，周轉速度的加快表明了企業(yè)利用營運資金的效率提高，有助于創(chuàng)造更大的經濟價值。同時，保持流動資產和流動負債的適宜比率是關鍵，這樣可以兼顧資金的收益與安全，確保在資金循環(huán)中公司的償債能力得到保障，既增強流動性，又降低風險，進而提升營運資金管理的效能。2.2.1流動資產管理流動資產是指可以在一年以內或超過一年的一個營業(yè)周期內變現或耗用的資產，包括貨幣資金、各種存款、短期投資、應收及預付賬款和存貨等，這些資產是在經營活動和投資活動中可轉變?yōu)楝F金的資產。這類資產以其快速周轉、易轉換和高度流動性為特點，盡管它們的收益潛力相對較低。但公司持有充足的流動資產，有助于緩沖潛在的財務風險，提升運營靈活性。流動資產的有效配置和管理是公司運營策略不可或缺的部分。其核心任務在于最大化資金的利用效率，確保公司的日常運營活動能夠得到充分支持，同時避免過度的資金占用，以減小資金成本。流動資產的過度積累會增加公司的財務壓力，可能侵蝕利潤空間；而流動資產的短缺則可能導致資金周轉受阻，制約業(yè)務發(fā)展。因此，在財務工作的全局視角中，平衡流動資產的持有量顯得至關重要。流動資產的管理策略涉及建立有效的應付賬款和庫存控制措施，以提高資金周轉率，加強現金流管控，并謹慎處理預付款項。2.2.2流動負債管理流動負債是指需要在一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內需要償還的債務，包括短期借款、應付票據、應付賬款、預收款項、應付職工薪酬、應交稅費，以及應付股利等。流動負債又稱短期資金借款，以其便利快捷的特性吸引公司，但同時也帶來了短期償債的壓力。它對公司的財務穩(wěn)健性構成潛在挑戰(zhàn)。因此，妥善管理流動負債至關重要，這需要構建起合理的負債結構。否則將使公司承受較大的風險。流動負債的管理主要包括結構優(yōu)化、成本調控、風險管理及運營效能提升四大方面。結構優(yōu)化要求公司依據自身業(yè)務特性和資金需求，恰當搭配短期和長期債務，以保證資金運作的靈活性和融資成本的最小化；在成本控制上，公司應借助高效的財務策略，減少流動負債的資金成本，如合理運用短期貸款和商業(yè)票據等工具，以降低利息支出；風險管理要求公司依據市場狀況和經營風險，適度調整流動負債的額度和期限，防止流動性危機和償債困難的發(fā)生；而運營效率的提升，則意味著公司需通過改進應付賬款等流動負債的管理，強化與供應商和客戶的關系，提升資金周轉速度和整體運營效率。第3章德邦物流營運資金管理的現狀3.1德邦物流公司簡介德邦物流股份有限公司（下文均簡稱為“德邦物流”）創(chuàng)建于1996年，總部位于上海市青浦區(qū)。是一家具有廣泛影響力的物流企業(yè)。其早期主要經營快運服務，而在2013年，公司實施戰(zhàn)略轉變，在2018年全力推進大件快遞業(yè)務，目前該業(yè)務正展現出穩(wěn)健的增長態(tài)勢。德邦物流以客戶為導向，旨在發(fā)展成為一個綜合性的物流服務提供商，業(yè)務涵蓋快遞、零擔、整車貨運、倉儲管理及供應鏈解決方案等多個方面。借助其遍布全國的網絡，公司能為客戶提供高效及時的物流配送。此外，還提供包括上門取貨、送貨到家、貨物打包、倉儲管理等一系列增值性服務。2018年1月16日，德邦物流成功登陸上海證券交易所A股市場。截至2022年12月31日，公司總資產達到150.25億元，歸屬于上市公司股東的凈資產為69.26億元。3.1.1公司經營現狀表3-12020-2022年主要會計數據單位：億元主要會計數據2020年2021年2022年總資產55.5764.9069.34營業(yè)收入275.03313.59313.92凈利潤6.521.476.49經營活動產生的現金流量凈額17.7324.0224.02投資活動產生的現金流量凈額-16.07-27.88-7.19籌資活動產生的現金流量凈額0.741.56-27.07數據來源：公司年報整理由表3-1可知德邦物流的總資產呈現持續(xù)增長態(tài)勢，2021年相較于前一年增長了16.79%，隨后在2022年增長放緩至6.84%。公司的營業(yè)收入與總資產走勢一致，2021年取得313.59億元，年增長率達14.02%，而2022年雖增至313.92億元，但增長率僅0.11%，反映出公司在外部環(huán)境壓力下采取了適應性強、穩(wěn)健的經營策略，確保了收入規(guī)模的穩(wěn)定。凈利潤方面，2021年出現77.45%的下滑，但在2022年顯著反彈，同比增長341.50%。經營活動現金流量逐漸增強，主要得益于2022年公司經營效率的提高和經營性負債的減少。投資活動現金流量連續(xù)三年為負，表明投資流入少于流出，2021年最低為-27.88億元，2022年稍有改善，這主要與公司過去幾年對長期資產的更新?lián)Q代有關，2022年資產采購需求下降及出售部分股權產生的回款共同作用。最后，籌資活動現金流量先增后減，2022年降至-27.07億元，同比下降18.48%，原因在于公司盈利狀況改善和出售股權回款，導致2022年新增借款減少，償還借款增多。3.2流動資產現狀企業(yè)的短期償債能力往往與其流動資產轉化為現金的能力緊密相連。流動資產數額越大，通常顯示企業(yè)資產轉化為現金的能力更強勁，從而財務風險相對較小；相反，如果流動資產不足，償債壓力會增大，財務風險也會隨之增加。因此，維持合理的流動資產規(guī)模是關鍵，過多的流動資產可能導致運營成本提高，進而影響公司的盈利表現。本章節(jié)將收集并分析德邦物流2020年至2022年的流動資產和流動負債數據。計算各項資產占流動資產的平均比例，得出數據顯示，應收賬款在德邦物流的流動資產中占比最高，達到38.29%；其次是其他流動資產，占比25.01%，排名第三的是貨幣資金，占比24.04%，這三項資產三年的合計占比為87.28%。如表3-3所示，流動資產逐年增長，2022年達到峰值60.30億元。資產總額在2021年達到158.98億元的高點后開始下滑。2019至2021年，流動資產占總資產的比例逐漸下降，但2022年出現了反彈。表3-2流動資產占比表2020年2021年2022年項目金額（億元）比例（%）金額（億元）比例（%）金額（億元）比例（%）應收賬款19.4436.7021.7040.0722.9838.11其他流動資產11.3221.3714.2226.2616.5227.40貨幣資金13.8726.1811.6221.4514.7724.49交易性金融資產1.502.830.851.5700衍生金融資產00000.170.28應收票據0.130.250.300.550.490.81預付款項3.797.152.344.322.874.76其他應收款2.735.152.935.412.193.63存貨0.190.360.220.410.310.51流動資產總額52.9710054.1610060.30100數據來源：公司年報整理表3-32020-2022年流動資產規(guī)模項目/年份2020年2021年2022年流動資產（億元）52.9754.1660.30資產總額（億元）112.26158.98150.35占比（%）47.1934.0740.11數據來源：公司年報整理3.2.1應收賬款現狀表3-42020-2022年應收賬款賬齡結構分析賬齡應收賬款金額（億元）占總應收賬款比例（%）2020年2021年2022年2020年2021年2022年1年以內19.6521.8523.2598.9498.6998.601-2年0.170.240.120.861.080.512年以上0.040.050.220.200.230.93壞賬準備0.420.440.602.111.992.54合計19.8622.1423.58100100100數據來源：公司年報整理由表3-4可知德邦物流近三個會計年度的應收賬款持續(xù)增長。如表3-2所示，在2020至2021年間，該部分在流動資產中的占比逐步增大，但在2022年出現下滑。這反映出公司為擴展業(yè)務，接納了各種類型的客戶，導致信用政策相對寬松。從表3-4可看出，壞賬準備的提取先減少后增加，且超過兩年未結清的應收賬款比例逐年攀升。年報資料顯示，2020年，德邦物流因應收賬款壞賬造成的損失達4767.96萬元，較上年增長18.48%。2021年，壞賬損失降至1645.38萬元，減少了65.49%。然而，2022年壞賬損失再次躍升至3528.09萬元，同比增長114.42%。其中大部分的壞賬損失源于超過信用期限未能收回的款項。3.2.2貨幣資金現狀表3-5貨幣結構分析項目/年份2020年2021年2022年銀行存款（億元）9.128.2313.01占比（%）65.7570.8288.08其他貨幣資金（億元）4.763.381.76（續(xù)）表3-5貨幣結構分析項目/年份2020年2021年2022年占比（%）34.3229.0911.92數據來源：公司年報整理由表3-5可知德邦物流貨幣資金由銀行存款和其他貨幣資金構成，其中銀行存款占比逐年增加，其他貨幣資金占比逐年減少。由公司年報知2022年其他貨幣資金中0.12億元為存放在第三方支付機構的存款，1.06億元為存放在銀行的備付金，0.54億元為法院凍結的資金，0.04億元為保證金；2021年期末其他貨幣資金中1.91億元為POS機刷卡在途資金，0.47億元為存放在第三方支付機構的存款，0.21億元系被法院凍結的資金，0.78億元為存放在銀行的備付金；2020年其他貨幣資金中1.46億元為通知存款，0.86百萬元為通知存款應收利息，0.18億元為票據保證金，1.21億元為POS機刷卡在途資金，0.99億元為存放在第三方支付機構的存款，0.91億元為存放在銀行的備付金。表3-6貨幣資金占流動資產、總資產比重同行業(yè)對比單位：%項目/年份2020年2021年2022年占流動資產比重占總資產比重占流動資產比重占總資產比重占流動資產比重占總資產比重德邦26.1913.6121.457.3124.949.83順豐31.7714.7737.5216.8245.2918.94申通38.2716.3231.4811.9141.6310.65圓通53.9917.6848.4917.9152.2818.82韻達29.5113.5927.088.7630.2410.26行業(yè)均值33.8214.9736.6615.2443.4216.99數據來源：公司年報整理由表3-6可知在2020-2022年間貨幣資金占流動資產比重與占總資產比重的行業(yè)均值皆呈上升的趨勢，這個趨勢顯示出物流行業(yè)公司資金的流動性正在提高，同行業(yè)發(fā)展較好的順豐控股公司這兩項比重也在穩(wěn)步上升中，而德邦物流這兩項比重呈現出先降后升的趨勢，在這三年間兩項數據均居于行業(yè)均值之下，并且處于行業(yè)較末位，可以看出德邦物流的貨幣資金持有量在同行業(yè)中是較弱的，2020-2022年間德邦物流的貨幣資金占流動資產比重大概在24%左右，行業(yè)均值大概在38%左右，由此可見公司的短期償債能力也相對較弱。3.3流動負債現狀表3-7流動負債占比2020年2021年2022年項目金額（億元）比例（%）金額（億元）比例（%）金額（億元）比例（%）應付賬款23.8246.4826.5134.0024.338.94短期借款11.6922.8124.4331.3411.5118.44應付職工薪酬9.5618.657.469.577.6512.26應付票據0.731.421.572.011.141.83一年內到期的非流動負債0012.1115.538.9114.28預收款項0.160.310.450.580.420.67合同負債0.721.400.791.011.021.63應交稅費1.442.811.832.353.405.45其他應付款3.216.263.164.054.397.03其他流動負債0.050.100.050.060.060.10流動負債總額51.2510077.9610062.41100數據來源：公司年報整理表3-82020-2022年流動負債規(guī)模項目/年份2020年2021年2022年流動負債（億元）51.2577.9662.41負債總額（億元）56.6994.0881.01占比（%）90.4082.8777.04數據來源：公司年報整理德邦物流流動負債中平均占比最高的項目是應付賬款，達到了38.81%；其次的是短期借款，平均占比達到24.20%；占比第三高的是應付職工薪酬，達到了13.49%。2020-2022年三項負債占比之和達到了71.5%。公司的流動負債與負債總額于2021年達到最大。流動負債在總負債中的比例揭示了公司對短期信貸的依賴程度，這一比例越高，表明公司更多地從短期債權人處獲取資金，相應地，其面臨的償還債務的危機也更嚴峻。采用短期債務作為融資手段，其籌資成本通常較為低廉，并能帶來不錯的收益效果，但收益與風險并存，追求更好的經濟效益的同時，經營風險也會同步提升。德邦物流流動負債占負債總額比重較高、金額較大但呈下降趨勢，說明公司對短期資金的依賴在逐漸降低，同時也說明公司短期財務壓力逐漸降低。3.3.1應付賬款現狀表3-92020-2022年應付賬款占比項目2020年2021年2022年金額（億元）比例（%）金額（億元）比例（%）金額（億元）比例（%）運力采購款及貨款18.1976.3617.4765.9020.8985.97設備及工程款5.6323.649.0434.103.4013.99數據來源：公司年報整理由表3-9可知德邦物流應付賬款項目共兩項為運力采購款及貨款和設備及工程款，其中運力采購款及貨款占比較大，查詢公司年報可知德邦物流沒有賬齡超過一年的重要應付賬款。由表3-7可知德邦物流應付賬款呈先升后降趨勢，2020年同比增長23.15%，2021年同比增長23.15%，2022年同比下降8.35%。但應付賬款占比呈先降后升趨勢，需要引起注意。應付賬款是公司利用自身信用進行短期融資的一種賒銷行為，盡管利用應付賬款可有效降低資金獲取成本并緩解債務壓力，但過度依賴且未能妥善管理，將可能對公司運營產生一系列負面效應。忽視信用建設，導致公司無法維持與供應商的良好合作關系，同時也容易限制了開辟新供應商的可能性。3.3.2短期借款現狀表3-102020-2022年短期借款占比項目2020年2021年2022年金額（億元）比例（%）金額（億元）比例（%）金額（億元）比例（%）保證借款6.5055.6018.4075.3211.5099.91信用借款5.1844.316.0024.5600短期借款應付利息0.010.090.030.120.010.09數據來源：公司年報整理由表3-10可知德邦物流短期借款項目為保證借款、信用借款以及短期借款應付利息，其中保證借款占據主要地位并逐年上升，2022年短期借款中保證借款占比已達99.91%。查詢公司年報可知德邦物流沒有已逾期未償還的短期借款。但保證借款占比過大也意味著公司的還款保障相對不夠充分，可能需要更多的擔保措施。第4章德邦物流營運資金管理存在的問題4.1現金償還能力較弱表4-1德邦物流貨幣資金與短期借款情況單位：億元項目/年份2020年2021年2022年貨幣資金13.8711.6214.77短期借款11.6924.4311.51數據來源：公司年報整理貨幣資金占比常用來衡量公司流動性，為了預防短期的財務風險，公司賬上的貨幣資金最好能夠充分覆蓋公司的短期借款。由表4-1可以發(fā)現2020以及2022年德邦物流的大部分貨幣資金都需要用來償還債務，而2021年德邦物流的貨幣資金則完全不夠償還短期借款，當貨幣資金無法覆蓋短期借款時，公司的現金流會較為緊張，如此較容易導致公司無法應對突發(fā)經濟狀況。表4-22020-2022年現金比率同行業(yè)對比項目/年份2020年2021年2022年德邦0.300.160.24順豐0.540.600.62申通0.760.570.25圓通0.660.880.99韻達1.110.570.62行業(yè)均值0.630.580.64數據來源：東方財富網整理由表4-2可知2020-2022年現金比率行業(yè)均值呈先降后升趨勢，德邦物流現金比率趨勢與行業(yè)均值相同也呈先降后升。德邦物流三年平均現金比率0.23，行業(yè)均值三年平均為0.62，德邦物流三年間現金比率明顯低于行業(yè)平均水平，就同行業(yè)其他公司相比較，德邦物流現金比率也相對處于行業(yè)末位。而同行業(yè)公司順豐控股現金比率水平就較好，不會過高導致公司資金長時間處于閑置狀態(tài)從而無法有效利用，也不會過低使公司面臨市場競爭的壓力，因為其他公司可能會利用現金資源來擴大規(guī)模、提高服務質量以及研發(fā)新技術等，從而加劇市場競爭。德邦物流應當根據自身的經營狀況和風險承受能力，對現金資源進行合理的配置，并密切關注同行業(yè)公司的現金比率情況，避免陷入償債能力和市場競爭的困境。4.2營運資金抗風險性較小圖4-1德邦物流營運資金變化趨勢表4-3德邦物流與順豐控股償債能力對比年份2020年2021年2022年公司名稱德邦順豐德邦順豐德邦順豐流動比率1.031.240.691.240.971.17速動比率1.031.210.691.220.961.14現金比率0.300.540.160.600.240.62（續(xù)）表4-3德邦物流與順豐控股償債能力對比年份2020年2021年2022年公司名稱德邦順豐德邦順豐德邦順豐資產負債率（%）50.5048.9459.1853.3553.9254.67數據來源：東方財富網整理由圖4-1可發(fā)現在在過去的兩年中，營運資金呈現負值狀態(tài)，這意味著公司的短期債務被流動資產和諸如固定資產等長期資產共同占用，暗示著公司面臨現金流短缺和償債能力下降的問題。這種情況可能導致資金鏈的斷裂，甚至可能引發(fā)公司破產，是公司運營中的嚴重警示信號。即使數值有所增長，也不能忽視其潛在風險。通過對比表4-3中2020年至2022年兩家公司的償債能力指標，可以看出德邦物流的流動比率、速動比率和現金比率顯著低于順豐控股。這是因為順豐控股作為行業(yè)領先者，持續(xù)快速發(fā)展，資金流動性較強，因此其負債償還能力相對更優(yōu)。表4-42020-2022年營運資金周轉情況單位：天項目2020年2021年2022年存貨周轉期0.300.200.24應收賬款周轉期23.5123.6125.62應付賬款周轉期31.9832.3232.44營運資金周轉期-8.17-8.51-6.54數據來源：東方財富網整理營運資金周轉期等于存貨周轉期加上應收賬款周轉期減去應付賬款周轉期，由表4-4可知德邦物流2020年到2022年間營運資金周轉期均為負數，這種情況意味著公司在使用供應商或其他流動負債來支撐其日常運營，而不是依靠其內部流動資金，如果這種情況持續(xù)存在，公司可能要通過貸款或其他方式融資來彌補流動資金不足，從而容易引發(fā)財務風險。德邦物流屬于快遞物流行業(yè)所以存貨相對來講比較穩(wěn)定且周轉期整體偏低，所以存貨周轉期不會有太大的變化。應收賬款周轉期與應付賬款周轉期在逐漸增大，均處于繼續(xù)上升的狀態(tài)中。4.3應收賬款回收愈加困難表4-52020-2022年應收賬款與營業(yè)收入增幅比較項目/年份2020年2021年2022年應收賬款（億元）19.4421.7022.98（續(xù)）表4-52020-2022年應收賬款與營業(yè)收入增幅比較項目/年份2020年2021年2022年同比（%）17.8911.635.90營業(yè)收入（億元）275.03313.59313.92同比（%）6.1014.020.11數據來源：公司年報整理由表4-5可知，除2021年外，德邦物流的應收賬款增長速度顯著超過營業(yè)收入的增長，2020年兩者之間的差距為2.93倍，而到了2022年，這一比例更是擴大至53.64倍。年報數據顯示，德邦的應收賬款周轉期呈現逐年延長的趨勢，盡管應收賬款在增長，但營業(yè)收入并未同步增長。通常情況下，應收賬款與營業(yè)收入有正向關聯(lián)，良好的經營環(huán)境下，應收賬款增速應小于營業(yè)收入。然而，德邦物流的這一反?，F象可能反映了其放寬了信用條件，允許客戶延長付款期限，導致賒銷比例提升，資金回收周期變長，影響了資金的高效使用，對資產質量產生負面影響，進而加劇了經營風險。應收賬款實質上是下游客戶對資金的占用，盡管表面上看是資產，但實質上并不等同于實際的資金流入，且受下游公司運營狀況及市場環(huán)境的波動影響較大。并且賬齡較長的應收賬款容易形成壞賬，如2020年至2022年間，超過兩年的應收賬款從383.81萬元激增到2161.54萬元，增長了5.6倍，這不僅造成了公司資金的流失，還提高了壞賬風險，進一步侵蝕了財務穩(wěn)定性。這種情況下，即使資金回收，實際帶來的利潤貢獻也會大打折扣。表4-62020-2022年應收賬款周轉率行業(yè)對比項目/年份2020年2021年2022年德邦15.3115.2514.05圓通27.3330.2541.33申通23.6827.9337.70韻達49.0738.2233.01行業(yè)均值19.3518.2019.47數據來源：東方財富網整理應收賬款周轉率可以反應公司的資本運營效率。依上表可知應收賬款周轉率行業(yè)均值在2020到2022年逐漸下降，于2022年又開始回升，申通快遞也呈先降后升趨勢，同行業(yè)公司圓通速遞則呈現出穩(wěn)步上升的趨勢，可以看出德邦物流2020到2022年應收賬款周轉率在呈現出下降的趨勢，且四年間均處于行業(yè)均值之下，這意味著公司收款的進度在變慢，收賬能力較弱，資金流動比較慢，壞賬風險高，在應收賬款管理方面存在一定程度的缺失。第5章優(yōu)化營運資金管理的建議5.1保證足夠的貨幣資金持有量公司保證足夠的貨幣資金持有量，加強貨幣資金管理是非常重要的，它可以幫助公司應對突發(fā)事件、滿足日常資金需求、提高公司的經營靈活性。優(yōu)化現金流管控對于確保公司具備穩(wěn)健的流動性至關重要。德邦物流可采取強化應收賬款策略以縮短收款時間，例如執(zhí)行更嚴謹的信貸控制措施，并提升收款效率。與此同時，適度延長應付賬款的支付期限，但必須保證這一操作不會損害與供應商的伙伴關系。如此一來，公司能夠在短時間內提升現金儲備。在費用管控領域，借助精細化的管理策略與不斷地操作流程改進，我們能夠成功剔除非必要的消耗，提高資金的使用效率。通過對成本結構的深度剖析，以及對供應鏈的革新，結合先進的物流管理技術，如物聯(lián)網和大數據分析，能夠顯著壓縮運行成本，進而提高現金儲備。德邦物流應構建多元化的融資渠道，包括但不限于銀行貸款、債券發(fā)行、股權融資等。同時，利用好上市公司的融資優(yōu)勢，選擇成本最低、周期最適宜的融資方式，以滿足不同時間節(jié)點的資金需要。構建一個全面的貨幣資金預算體系，實施現金預算管控，這一過程主要包括四個環(huán)節(jié)：首先是銷售預測，接著是預測現金流入，然后是預測現金流出，最后是預測月底的現金和借貸余額。值得注意的是，現金流入和流出的估算均基于銷售預測，所以現金預算的精確性在很大程度上取決于銷售預測的準確性。然而，由于市場環(huán)境的動態(tài)變化，銷售預測可能出現誤差。因此，公司應當以自身的經營目標為導向，隨著環(huán)境變化適時調整銷售預測。公司應結合經營預算和資本預算，對獲取和運用的資金、收入與支出、經營業(yè)績以及利潤分配等財務活動進行全面規(guī)劃。針對市場動蕩和潛在風險，德邦物流需建立全面的儲備資金體系，包括應急儲備和風險保證金。此類儲備可在公司面臨突發(fā)事件時提供即時支持，確保業(yè)務運營的連續(xù)性不受干擾。同時，必須構建一套嚴密的財務管理體系，確保貨幣資金的流動有序且受到精細化管控。所有的財務活動，無論是支出還是收入，都必須嚴格遵循明確的權限等級制度，實施嚴格的審查程序，以此杜絕資源的無謂浪費和濫用。強化對貨幣資金日常運作的監(jiān)控至關重要，這涉及到執(zhí)行現金使用的具體規(guī)定，堅守現金儲備的上限限制，嚴謹執(zhí)行現金流入流出的操作規(guī)程，以及精細化管理銀行存款事務，每個環(huán)節(jié)都不能懈怠。5.2保持足夠的短期償債能力公司運營涉及流動資產和固定資產，對營運資金的日常管控應重視資產質量、資金流動性及周轉效率。首要任務是避免動產滯留不動，非動產閑置無用，同時靈活調整財務架構，提升效能。這就涵蓋了通過內部現金循環(huán)的優(yōu)化，增強應收賬款和庫存的協(xié)同管理；合理配置短期借款與應付賬款等短期債務的平衡；以及精細調整流動資產與流動負債的比例，長期資產與整體資產結構，以及短期債務與長期債務、債務與所有者權益的比例關系，以此構建穩(wěn)固且高效的財務格局。運用財務分析手段，如運用流動比率和速動比率等關鍵指標，公司能有效地評估其流動資產與流動負債的狀態(tài)，及時發(fā)現潛在問題并迅速采取相應對策。同樣現金流量表可以幫助公司了解現金流入和流出情況，有助于制定現金管理策略。優(yōu)化流程，減少冗余和浪費，強化內部的協(xié)調合作和信息交流，將提升流動資產和流動負債的管理水平。公司需改進營運資金策略，比如精確規(guī)劃資金流、提升資金利用效率、強化資金的內部控制體系。精準的資金規(guī)劃可防止公司面臨資金鏈中斷的危機，而提高資金使用效率則能減少營運資本的占用成本，進而提升公司的經濟效能。擴展多元化的資金來源是保障短期償債能力的關鍵策略。公司可選擇銀行借款、發(fā)行短期證券或探索其他籌資方式以獲取財務資源。通過這種方式，公司能降低籌資成本，增強償債的機動性，確保在面對短期債務壓力時具備充足的現金儲備。合理調配資產，優(yōu)化資產負債表的構成，以保證有充足的流動資產來償還短期債務，同樣不容忽視。同時，需謹慎管理長期債務規(guī)模，防止其過度增大而影響短期償債能力。此外，主動風險管理對于維持短期償債能力同樣重要。公司應構建高效的風險管理框架，迅速識別和量化各種風險，并實施有效的風險管理策略以減輕這些風險對公司短期償債能力的潛在威脅。再者，保持優(yōu)秀的公司聲譽和信用也是鞏固短期償債能力的基石。公司需建立穩(wěn)固的伙伴關系，與供應商、客戶及金融機構保持良好溝通，塑造可靠的信譽，以此贏得更多的支持和信任，進而提升短期償債能力。5.3完善公司信用管理優(yōu)化管理體系，清晰界定內部責任制，通過穩(wěn)健的信用策略強化應收賬款的管控。有些公司誤以為追討欠款僅僅是財務部門的職責，而與銷售團隊無涉。實際上，這種看法并不正確。實際上，銷售團隊應對應收賬款的回收負有主要職責。假如銷售人員在提供信貸銷售時，同時需負責收回款項，他們會更加審慎地處理每一筆應收賬款。為構建完善的客戶信用檔案，公司需在財務部門設立專職的風險管理專員。該專員負責對供應商和客戶進行全面的信用評估和記錄，并據此設定信用等級制度，針對不同等級的客戶實施差異化的信用策略，以降低采購和銷售的信用風險。評估客戶的信用等級時，風險管理專員應考慮以下幾個方面：核實公司的注冊資金狀況；審查其償還債務的信譽記錄；確認是否存在欠繳稅款導致的罰款記錄；了解是否有延遲支付供應商貨款的行為；以及收集其他公司對其的綜合評價。專員將調查結果匯報給總經理，隨后由專員、財務部門主管、銷售部門主管、總經理共同討論，最終決定對每個供應商和客戶的賒銷額度。超出預設信用額度的銷售，銷售人員需得到財務主管、風險管理專員及總經理的特別許可。若未獲批準，銷售人員應調整信用額度或選擇放棄交易，以此避免大量壞賬的產生，有效控制風險。強化應收賬款管理策略需確立明確的信貸周期。合同中應明確規(guī)定預期的賬款回收期限，并以此作為硬性契約，確保債務方的履行責任。如若違約，公司有權依據合同條款啟動法律程序，以保障款項的及時回收。通過實施提前還款優(yōu)惠，激勵債務公司在合同期限內主動清償，這是關鍵。通常，公司拖延還款可能源于缺乏即時還款的激勵或逾期成本不高，這無疑拖慢了應收賬款的周轉速度。為打破這一僵局，公司可設計獎勵機制，對于積極還款的公司提供實質性的信用折扣政策，以此激發(fā)其還款積極性。建立分級審批機制，針對各類信用狀況和信用主體實施差異化的審批策略。通?？稍O立三個層次的審批流程，涉及銷售經理、財務經理、風險控制專員以及總經理四層審核。當銷售團隊考慮采用賒賬交易時，首先需財務部門評估此類交易的經濟效益與潛在的成本風險，若評估結果正面，則遞交給總經理作最終審議。此做法旨在提升決策效率，有效減緩公司運營風險。對于收款延遲的情況，財務部門需督促銷售團隊加速追討欠款，同時風險管理部門應對欠款公司的信用評級進行下調。如若欠款問題嚴重，銷售部門應指示銷售人員終止與該公司的買賣合作。通過以上幾點措施，對于德邦物流應收賬款管理應當可以起到積極的作用，從而對營運資金管理效率做出貢獻。結論營運資金，即流動資產與流動負債相減后的余額，構成了公司管理中至關重要的一方面，對公司的運營穩(wěn)定性和健康狀況起著重大的作用。當前，我國公司制度改革持續(xù)深化，金融體系改革早已拉開序幕，金融市場日漸成熟且全球化趨勢明顯，這為國內公司強化營運資金管理提供了外部背景。然而，從公司內部視角看，許多公司的管理水平較低，經營效率不高，銷售難題頻現，產品庫存過剩，資金流動性緊張，構成了公司進行有效營運資金管理的內在挑戰(zhàn)。本文以德邦物流為例，深度剖析其在營運資金管理方面的問題，闡釋其本質，描繪現狀，并細致診斷存在的問題。結合德邦物流的實際發(fā)展，對營運資金管理進行研究和探討，旨在推動公司構建集中的資金管理體系，以更好地適應市場變動，維持穩(wěn)定的現金流量，增強償債能力，提升盈利能力，確保公司的可持續(xù)發(fā)展。參考文獻[1]高瓊華.“要素+渠道"雙視角下公司營運資金管理績效評價[J].財會通訊,2021(6):117-125.[2]李彬彬,王虹.類金融模式下s集團營運資金管理績效評價研究——基于“要素-供應鏈"雙視角的多案例[J].財會通訊,2022(22):121-126+162.[3]武瑩瑩,王旭.產業(yè)鏈整合戰(zhàn)略下公司營運資金管理研究[J]財.會通訊,2022(14):109-114.[4]胡煜.公司營運資金管理績效研究——以華菱鋼鐵為例[J].財會通訊,2022(18):137-141.[5]范欽.供應鏈視角下公司營運資金管理研究[J].會計師,2021(23):1-3.[6]侯新.邢卓琪.公司營運資金管理問題研究[J].會計師,2021(12):37-38.[7]周慧.“互聯(lián)網+時代"中小公司營運資金管理研究[J].會計師,2020(06):30-31.[8]邢玉秀.集團公司營運資金管理探討[J].會計師,2021(06):45-46.[9]吳偉.基于價值鏈視角的公司營運資金管理體系建設[J].會計師,2021(18):32-33.[10]高丹夢,趙迎紅.商業(yè)公司營運資金管理問題探析——以SKL醫(yī)藥有限公司為例[J].商業(yè)會計,2021(08):87-90.[11]張丹,孟若怡.價值鏈視角下的營運資金管理策略——以光明乳業(yè)為例[J].商業(yè)會計,2020(04):60-63.[12]孟靜靜.京東集團營運資金管理案例研究[D].北京:中國財政科學研究院,2022.[13]魏玉博.基于價值鏈的長城汽車營運資金管理研究[D].甘肅:蘭州財經大學,2020.[14]遼寧工程技術大學.一種財務共享模式下電子公司營運資金管理績效評價系統(tǒng):CN202010798045.3[P].2020-11-10.[15]朱學義,朱林,黃燕作.財務管理學[M].北京:北京理工大學出版社,2021:201-224.[16]YousafMuhammad.DeterminantsofworkingcapitalmanagementfornoncertifiedandcertifiedfirmsfromtheEFQMExcellenceModel[J].QualityManagementJournal,2023,30(04):244-258.[17]BauerDaniel,LohmannChristian.GrenzendesWorkingCapitalManagement[J].ZeitschriftfürwirtschaftlichenFabrikbetrieb,2023,118(09):610-613.附錄A德邦物流2020-2022年部分財務報表表A-12020-2022年資產負債表單位：億元名稱2020年2021年2022年流動資產：貨幣資金13.8711.6214.77結算備付金拆出資金交易性金融資產15.000.85衍生金融資產0.17應收票據0.130.300.49應收賬款19.4421.7022.98預付款項3.792.342.87應收保費應收分保賬款應收分保合同準備金其他應收款2.732.932.19其中：應收利息應收股利買入返售金融資產存貨0.190.220.31合同資產持有待售的資產一年內到期的非流動資產其他流動資產11.3214.2216.52流動資產合計52.9754.1660.30非流動資產：發(fā)放貸款及墊款債權投資其他債權投資長期應收款長期股權投資1.821.942.02其他權益工具投資3.9117.828.34其他非流動金融資產1.030.394.09投資性房地產0.92固定資產33.7446.6142.62在建工程0.171.971.59生產性生物資產油氣資產使用權資產不適用21.4420.67無形資產1.194.735.72開發(fā)支出0.170.19商譽長期待攤費用3.462.872.23遞延所得稅資產2.320.720.53其他非流動資產1.142.571.20非流動資產合計48.951